ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) (STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC PERIODE 2007 – 2011)
ABSTRAK
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
Oleh
Fadillah Hasan
Selama ini pengukuran kinerja suatu perusahaan diukur berdasarkan rasio-rasio
keuangan selama periode tertentu. Pengukuran dengan rasio keuangan sangat
bergantung kepada metode akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan
keuangan perusahaan sehingga kinerja perusahaan terlihat meningkat walaupun
keadaan sebenarnya menunjukkan sebaliknya. Dengan penerapan metode
Economic Value Added (EVA) kinerja perusahaan yang sesungguhnya dapat
terlihat. EVA mengukur kinerja perusahaan berdasarkan besar kecilnya nilai
tambah yang diciptakan atas modal yang tersedia selama periode tertentu. Besar
kecilnya nilai tambah yang dihasilkan suatu perusahaan dapat mempengaruhi
minat investor untuk berinvestasi kepada perusahaan tersebut.
Kata kunci : Economic Value Added, EVA, Kinerja Perusahaan.
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
Oleh :
Fadillah Hasan
Skripsi
Sebagai Salah Satu syarat untuk Mencapai Gelar
SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDARLAMPUNG
2013
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
(Skripsi)
Oleh :
Fadillah Hasan
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDARLAMPUNG
2013
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Tabel
1. Skema Kerangka Pemikiran .........................................................................
10
2. Grafik Perbandingan EVA Perusahaan
Telekomunikasi Periode 2007-2011..........................................................56
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI ............................................................................................................
i i
DAFTAR TABEL ....................................................................................................
iii iii
DAFTAR GRAFIK ..................................................................................................
iv iv
DAFTAR GAMBAR ................................................................................................
v v
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................
vi vi
I. PENDAHULUAN
1.1.Latar Belakang ....................................................................................................
1 1
1.2.Rumusan Masalah ...............................................................................................
6 9
1.3.Tujuan dan Manfaat Penelitian ...........................................................................
7 10
1.3.1.Tujuan Penelitian ......................................................................................
7 10
1.3.2.Manfaat Penelitian ....................................................................................
7 10
1.4.Kerangka Pemikiran .............................................................................................
8 11
1.5.Batasan masalah ..................................................................................................
11 12
1.6 Hipotesis ..............................................................................................................
11
II. LANDASAN TEORI
2.1.Telekomunikasi ...................................................................................................
12 13
2.2.Laporan Keuangan ...............................................................................................
14 16
2.3.Economic Value Added .......................................................................................
16 17
2.4 Laba operasi bersih sesudah pajak
(Net Operating Profit After Tax/ NOPAT) .........................................................
19
2.5 Modal yang diinvestasikan (Invested capital/ IC) ..............................................
20
2.6 Biaya modal rata-rata tertimbang
(Weighted Average Cost of Capital/WACC) .....................................................
20
2.7 Biaya Modal .......................................................................................................
21
2.7.1 Biaya Utang ...............................................................................................
22
2.7.2 Biaya Saham Biasa ....................................................................................
22
2.7.3 Biaya SahamPreferen ................................................................................
24
2.8 Strategi Perusahaan .............................................................................................
25
2.9 Penelitian Terdahulu ..........................................................................................26
i
III. METODOLOGI PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian ...................................................................................................
27 29
3.2. Jenis Data ...........................................................................................................
27 29
3.3. Metode Pengumpulan Data ................................................................................
28 31
3.4. Definisi Operasional Variabel ............................................................................
28 32
3.5. Pengolahan dan Analisis Data ...........................................................................
30 34
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Statistik Deskriptif ..............................................................................................
35 42
4.2 Analisis Kinerja Perusahaan dengan Metode EVA .............................................
37 52
4.2.1 Hasil Perhitungan NOPAT.........................................................................
38 52
4.2.2 Hasil Perhitungan Biaya Modal (Cost of Capital) .....................................
40 53
4.2.3 Hasil Perhitungan EVA ..............................................................................
51 54
4.3 Analisis Perbandingan EVA Perusahaan Telekomunikasi..................................
55
V. SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan .............................................................................................................
58 55
5.2 Saran ....................................................................................................................
59 56
DAFTAR PUSTAKA ………………………………………………………….....
60
LAMPIRAN ………………………………………………………………………
61
ii
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran1
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2007.
2. Lampiran 2
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2008.
3. Lampiran 3
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2009.
4.
Lampiran 4
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2010.
5. Lampiran 5
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2011.
6. Lampiran 6
Perhitungan Tingkat pengembalian pasar bulanan
pada tahun 2007-2011.
7. Lampiran 7
Tingkat rata-rata SBI bulanan pada tahun 2007-2011.
8. Lampiran 8
Perhitungan Biaya modal saham PT Telekomunikasi Indonesia Tbk.
9. Lampiran 9
Perhitungan Biaya modal saham PT. Indosat Tbk.
10. Lampiran 10
Perhitungan Biaya modal saham PT. Excelcomindo Pratama Tbk.
11. Lampiran 11
Perhitungan Biaya modal saham PT. Bakrie Telecom Tbk.
12. Lampiran 12
Perhitungan Biaya modal saham PT. Smartfren Tbk.
13. Lampiran 13
Perhitungan laba operasi bersih sesudah pajak (Net Operating Profit
After Tax/ NOPAT) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
14. Lampiran 14
Perhitungan biaya utang (Kd*) perusahaan Telekomunikasi
tahun 2007-2011.
15. Lampiran 15
Perhitungan proporsi utang (Wd) dan ekuitas (We) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
16. Lampiran 16
Perhitungan modal yang diinvestasikan (invested capital/ IC)
perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
17. Lampiran 17
Perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average
Cost of Capital / WACC) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
18. Lampiran 18
Perhitungan biaya modal perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
19. Lampiran 19
Perhitungan Economic Value Added (EVA) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
DAFTAR PUSTAKA
Adiningsih, S. 2007. Persaingan Pada Industri Telepon Seluler di Indonesia.
http://www.antara.co.id/analisis/persaingan_pada_industri_telepon_selular
_di_indonesia/. [28 Desember 2007].
Brigham, E.F., dan J. Houston. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Penerjemah Ali Akbar Yulianto. Edisi Kesepuluh. Edisi Indonesia.
Buku II. Salemba Empat: Jakarta
Chistover, S. H, 2007. Meneropong Regulasi Telekomunikasi di Indonesia.
http://pelitanews.com/?c=129&a=1572. [12 Januari 2008].
Christiawan, W. 2004. Evaluasi Kinerja Keuangan Perusahaan Agribisnis Unggas
di PT Bursa Efek Jakarta dengan Konsep EVA. Skripsi pada Fakultas
Peternakan, Institut Pertanian Bogor, Bogor.
Dajan, Anto. 1996. Pengantar Metode Statistik. Jilid II. Cetakan Kedelapanbelas.
PT Pustaka LP3ES: Jakarta
Darmawan, K. April 2008. Membidik Potensi Bisnis Rp 200 T. Majalah Bulanan
Investor. Hlm 32-36.
Dewi, N. 2004. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Pertanian Go Public di
Bursa Efek Jakarta dengan Metode EVA dan MVA. Skripsi pada Fakultas
Pertanian, Institut Pertanian Bogor, Bogor.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM
SPSS19. Edisi Kelima. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Hitchner, James R. 2011. Financial Valuation. New Jersey. Wiley Finance.
Keown, A. J. 2004. Manajemen Keuangan: prinsip-prinsip dan aplikasi. Edisi 9.
PT Indeks Kelompok Gramedia, Jakarta.
Munawir, S. 1995. Analisa Laporan Keuangan. Edisi keempat. Penerbit Liberty,
Yogyakarta.
Prehatiningsih, S. P. I. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan dan Economic
Value Added (EVA) Terhadap Market Value Added (MVA) (studi kasus
PT Bank Danamon Indonesia Tbk). Skripsi pada Fakultas Ekonomi dan
Manajemen, Institut Pertanian Bogor, Bogor.
Tunggal, A. W. 2001. Economic Value Added (EVA) Teori, Soal dan Kasus.
Harvindo, Jakarta.
Utomo, L. L. 1999. Economic Value Added sebagai ukuran Keberhasilan Kinerja
Manajemen Perusahaan: Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol 1 No 1.
Weston & Copeland. 1997. Manajemen Keuangan. Jilid I. Edisi Kesembilanbelas.
Erlangga: Jakarta
www.bei.co.id
www.idx.co.id
www.finance.yahoo.com
www.telkom.co.id
www.indosat.co.id
www.excelcomindo.co.id
www.smartfren.co.id
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel
Tabel 1.1 Jumlah Pelanggan Jasa Telekomunikasidi indonesia ........................... 2
Tabel 1.2 Kinerja emiten Sektor Telekomunikasi .................................................. 4
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif .................................................................................35
Tabel 4.2 Hasil Perhitungan NOPAT .................................................................. 38
Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd)
PT. Telekomuniksi Indonesia Tbk ..........................................................40
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd) PT. Indosat Tbk .......................41
Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd)
PT. Excelcomindo Pratama Tbk ..............................................................
42
Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd) PT. Bakrie Telecom Tbk ...........
42
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd) PT. Smartfren Tbk ...................
43
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke)
PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk ........................................................44
Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke) PT. Indosat Tbk ..........................
45
Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke)
PT. Excelcomindo Pratama Tbk .............................................................
46
iii
Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke) PT. Bakrie Telecom Tbk ..........
46
Tabel 4.12 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke) PT. Smartfren Tbk ....................
47
Tabel 4.13 Hasil Perhitungan WACC PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk ...........
48
Tabel 4.14 Hasil Perhitungan WACC PT. Indosat Tbk ..........................................
49
Tabel 4.15 Hasil Perhitungan WACC PT. Excelcomindo Pratama Tbk ..................
49
Tabel 4.16 Hasil Perhitungan WACC PT. Bakrie Telecom Tbk ............................
50
Tabel 4.17 Hasil Perhitungan WACC PT. Smartfren Tbk .......................................
50
Tabel 4.18 Hasil Perhitungan EVA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ................
51
Tabel 4.19 Hasil Perhitungan EVA PT. Indosat Tbk .............................................
52
Tabel 4.20 Hasil Perhitungan EVA PT. Excelcomindo Pratama Tbk ....................
53
Tabel 4.21 Hasil Perhitungan EVA PT. Bakrie Telecom Tbk ...............................
54
Tabel 4.22 Hasil Perhitungan EVA PT. Smartfren Tbk .........................................
54
iv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Tabel
1. Skema Kerangka Pemikiran .........................................................................
10
2. Grafik Perbandingan EVA Perusahaan
Telekomunikasi Periode 2007-2011..........................................................56
v
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran1
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2007.
2. Lampiran 2
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2008.
3. Lampiran 3
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2009.
4.
Lampiran 4
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2010.
5. Lampiran 5
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2011.
6. Lampiran 6
Perhitungan Tingkat pengembalian pasar bulanan
pada tahun 2007-2011.
7. Lampiran 7
Tingkat rata-rata SBI bulanan pada tahun 2007-2011.
8. Lampiran 8
Perhitungan Biaya modal saham PT Telekomunikasi Indonesia Tbk.
9. Lampiran 9
Perhitungan Biaya modal saham PT. Indosat Tbk.
10. Lampiran 10
Perhitungan Biaya modal saham PT. Excelcomindo Pratama Tbk.
11. Lampiran 11
Perhitungan Biaya modal saham PT. Bakrie Telecom Tbk.
12. Lampiran 12
Perhitungan Biaya modal saham PT. Smartfren Tbk.
vi
13. Lampiran 13
Perhitungan laba operasi bersih sesudah pajak (Net Operating Profit
After Tax/ NOPAT) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
14. Lampiran 14
Perhitungan biaya utang (Kd*) perusahaan Telekomunikasi
tahun 2007-2011.
15. Lampiran 15
Perhitungan proporsi utang (Wd) dan ekuitas (We) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
16. Lampiran 16
Perhitungan modal yang diinvestasikan (invested capital/ IC)
perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
17. Lampiran 17
Perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average
Cost of Capital / WACC) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
18. Lampiran 18
Perhitungan biaya modal perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
19. Lampiran 19
Perhitungan Economic Value Added (EVA) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
vii
Judul Skripsi
: ANALISIS KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN
TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
Nama Mahasiswa
: Fadillah Hasan
Nomor Pokok Mahasiswa
: 0711011071
Jurusan
: Manajemen
Fakultas
: Ekonomi dan Bisnis
MENYETUJUI
1. Komisi Pembimbing
Dr. Mahatma Kufepaksi, S.E., M.B.A.
NIP 19600426 198703 1 001
Muslimin, S.E., M.Sc.
NIP 19750411 200312 1 003
2. Ketua Jurusan Manajemen
Hj. Aida Sari, S.E., M.Si.
NIP 19620127 198703 2 003
MENGESAHKAN
1.
2.
Tim Penguji
Ketua
: Dr. Mahatma Kufepaksi, S.E., M.B.A. .......................
Sekretaris
: Muslimin, S.E., M.Sc.
.......................
Penguji Utama
: H. M. Syatibi CH, S.E.
.......................
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unila
Prof. Dr. Satria Bangsawan, S.E., M.Si.
NIP 19610904 198703 1 001
Tanggal Lulus Ujian Skripsi : 15 Februari 2013
Lampiran 1. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2007
2007
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
9.450
0
-0,0644
6.000
0 -0,1111
2.250
0 -0,0323
255
0
0,0408
5.700
0 -0,1094
Februari 8.900
0
-0,0582
5.900
0 -0,0167
2.200
0 -0,0222
285
0
0,1176
5.600
0 -0,0175
Maret
9.850
0
0,1067
6.250
0
0,0593
2.175
0 -0,0114
290
0
0,0175
5.200
0 -0,0714
April
10.500
0
0,0660
6.800
0
0,0880
2.375
0 0,0920
290
0
0,0000
5.400
0
0,0385
Mei
9.550
0
-0,0905
6.750
0 -0,0074
2.400
9,47 0,0145
425
0
0,4655
6.600
0
0,2222
Juni
9.850
0
0,0314
6.500
0 -0,0370
2.150
0 -0,1042
410
0 -0,0353
5.900
0 -0,1061
Juli
11.200 254,76
0,1629
7.250
0
0,1154
2.400
0 0,1163
445
0
0,0854
6.400
0
0,0847
Agustus 10.850
0
-0,0313
7.200
0 -0,0069
2.025
0 -0,1563
360
0 -0,1910
5.700
0 -0,1094
Septemb 11.000
0
0,0138
7.700
0
0,0694
2.075
0 0,0247
400
0
0,1111
5.700
0
0
Oktober 10.750
0
-0,0227
8.700
0
0,1299
2.025
0 -0,0241
460
0
0,1500
5.900
0
0,0351
Novemb 10.150
48,45
-0,0513
8.300
0 -0,0460
1.925
0 -0,0494
420
0 -0,0870
5.500
0 -0,0678
Desember
10.150
0
0,0000
8.650
0
0,0422
2.175
0 0,1299
420
0
0,0000
5.200
0 -0,0545
Lampiran 2. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2008
2008
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
9.250
0
-0,0887
7.100
0 -0,1792
1.760
0 -0,1908
365
0 -0,1310
4.200
0 -0,1923
Februari 9.800
0
0,0595
6.850
0 -0,0352
2.025
0 0,1506
375
0
0,0274
4.000
0 -0,0476
Maret
9.650
0
-0,0153
7.100
0
0,0365
2.075
0 0,0247
340
0 -0,0933
3.020
0 -0,2450
April
8.850
0
-0,0829
6.050
0 -0,1479
2.050
20 -0,0024
285
0 -0,1618
2.260
0 -0,2517
Mei
8.100
0
-0,0847
5.750
0 -0,0496
2.125
0 0,0366
270
0 -0,0526
2.380
0
0,0531
Juni
7.300
0
-0,0988
6.750
0
0,1739
2.175
0 0,0235
265
0 -0,0185
2.300
0 -0,0336
Juli
7.700 309,59
0,0972
6.500
0 -0,0370
2.325
0 0,0690
245
0 -0,0755
1.980
0 -0,1391
Agustus 8.000
0
0,0390
6.150
0 -0,0538
2.425
0 0,0430
295
0
0,2041
2.100
0
0,0606
Septemb 7.150
0
-0,1063
6.100
0 -0,0081
1.925
0 -0,2062
250
0 -0,1525
1.480
0 -0,2952
Oktober 5.400
98
-0,2310
5.300
0 -0,1311
900
0 -0,5325
66
0 -0,7360
1.000
0 -0,3243
Novemb 5.850
0
0,0833
5.100
0 -0,0377
840
0 -0,0667
52
0 -0,2121
1.000
0
0
Desember6.900
0
0,1795
5.750
0
0,1275
920
0 0,0952
51
0 -0,0192
1.000
0
0
Lampiran 3. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2009
2009
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
6.300
0
-0,0870
5.650
0 -0,0174
1.220
0 0,3261
50
0 -0,0196
1.000
0
0
Februari 6.300
0
0
4.200
0 -0,2566
1.050
0 -0,1393
52
0
0,0400
1.000
0
0
Maret
7.550
0
0,1984
4.725
0
0,1250
910
0 -0,1333
51
0 -0,0192
1.000
0
0
April
7.850
0
0,0397
5.600
0
0,1852
1.100
0 0,2088
109
0
1,1373
1.000
0
0
Mei
7.450
0
-0,0510
5.300
0 -0,0536
1.350
0 0,2273
135
0
0,2385
1.000
0
0
Juni
7.500
0
0,0067
4.975
0 -0,0613
1.250
0 -0,0741
130
0 -0,0370
1.000
0
0
Juli
8.950 296,94
0,2329
5.450
173
0,1302
1.210
0 -0,0320
138
0
0,0615
1.060
0
0,0600
Agustus 8.400
0
-0,0615
5.250
0 -0,0367
1.200
0 -0,0083
147
0
0,0652
1.260
0
0,1887
Septemb 8.650
0
0,0298
5.450
0
0,0381
1.300
0 0,0833
141
0 -0,0408
1.180
0 -0,0635
Oktober 8.400
0
-0,0289
5.150
0 -0,0550
1.650
0 0,2692
113
0 -0,1986
1.080
0 -0,0847
Novemb 9.000
0
0,0714
4.850
0 -0,0583
1.880
0 0,1394
134
0
0,1858
1.040
0 -0,0370
Desember9.450
0
0,0500
4.725
0 -0,0258
1.930
0 0,0266
147
0
0,0970
1.000
0 -0,0385
Lampiran 4. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2010
2010
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
9.350
26,65
-0,0078
5.600
0
0,1852
2.200
0 0,1399
147
0
0,0000
1.000
0
Februari 8.300
0
-0,1123
5.100
0 -0,0893
3.050
0 0,3864
141
0 -0,0408
1.000
0
Maret
8.050
0
-0,0301
5.500
0
0,0784
3.500
0 0,1475
141
0
0,0000
1.000
0
April
7.850
0
-0,0248
5.900
0
0,0727
3.725
0 0,0643
139
0 -0,0142
1.000
0
Mei
7.750
0
-0,0127
5.150
0 -0,1271
3.475
0 -0,0671
147
0
0,0576
1.000
0
Juni
7.700
0
-0,0065
4.950
0 -0,0388
4.075
0 0,1727
170
0
0,1565
1.000
0
Juli
8.450
0
0,0974
4.850
138
0,0076
4.750
0 0,1656
154
0 -0,0941
1.000
0
Agustus 8.650
0
0,0237
4.400
0 -0,0928
5.000
0 0,0526
163
0
0,0584
1.000
0
Septemb 9.200
0
0,0636
5.500
0
0,2500
5.400
0 0,0800
235
0
0,4417
1.000
0
Oktober 9.100
0
-0,0109
6.000
0
0,0909
5.750
0 0,0648
240
0
0,0213
1.000
0
Novemb 7.950
0
-0,1264
5.400
0 -0,1000
5.600
0 -0,0261
235
0 -0,0208
1.000
0
Desember7.950
0
0
5.400
0
0
5.300
0 -0,0536
235
0
0,0000
1.000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Lampiran 5. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2011
2011
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt Rit
Pit
Dt
Rit
Januari 7.550
26,75
-0,0469
4.875
0 -0,0972
5.250
0 -0,0094
220
0 -0,0638
1.000
0
Februari 7.450
-0,0132
5.050
0 0,0359
5.700
0 0,0857
295
0 0,3409
1.000
0
Maret
7.350
0
-0,0134
5.300
0 0,0495
5.450
0 -0,0439
355
0 0,2034
1.000
0
April
7.700
0
0,0476
5.350
0 0,0094
6.800
0 0,2477
385
0 0,0845
1.000
0
Mei
7.700
0
0,0000
5.250
0 -0,0187
6.150
107 -0,0799
375
0 -0,0260
1.000
0
Juni
7.350
0
-0,0455
5.100
0 -0,0286
6.150
0 0,0000
365
0 -0,0267
1.000
0
Juli
7.350 296,13
0,0403
5.450 59,5 0,0803
5.750
0 -0,0650
360
0 -0,0137
1.000
0
Agustus 7.250
0
-0,0136
5.250
0 -0,0367
5.050
0 -0,1217
370
0 0,0278
1.000
0
Septemb 7.600
0
0,0483
5.250
0 0,0000
4.975
0 -0,0149
330
0 -0,1081
1.000
0
Oktober 7.400
0
-0,0263
5.350
0 0,0190
5.000
0 0,0050
295
0 -0,1061
1.000
0
Novemb 7.350
0
-0,0068
5.350
0
0
4.650
0 -0,0700
280
0 -0,0508
1.000
0
Desember7.050
0
-0,0408
5.650
0 0,0561
4.525
0 -0,0269
260
0 -0,0714
1.000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Lampiran 6. Perhitungan Tingkat pengembalian pasar bulanan pada tahun 2007-2011
2007
Bulan IHSG
Rmt
Jan
1.757,26 -0,0267
Feb
1.740,97 -0,0093
Mar
1.830,92 0,0517
Apr
1.999,17 0,0919
Mei
2.084,32 0,0426
Jun
2.139,28 0,0264
Jul
2.348,67 0,0979
Ags
2.194,34 -0,0657
Sep
2.359,21 0,0751
Okt
2.643,49 0,1205
Nov 2.688,33 0,0170
Des
2.745,83 0,0214
E(Rmt) 0,0369
2008
IHSG
Rmt
2.627,25 -0,0432
2.721,94 0,0360
2.447,30 -0,1009
2.304,52 -0,0583
2.444,35 0,0607
2.349,10 -0,0390
2.304,51 -0,0190
2.165,94 -0,0601
1.832,51 -0,1539
1.256,70 -0,3142
1.241,54 -0,0121
1.355,41 0,0917
E(Rmt) -0,0510
2009
IHSG
Rmt
1.332,67 -0,0168
1.285,48 -0,0354
1.434,07 0,1156
1.722,77 0,2013
1.916,83 0,1126
2.026,78 0,0574
2.323,24 0,1463
2.341,54 0,0079
2.467,59 0,0538
2.367,70 -0,0405
2.415,84 0,0203
2.534,36 0,0491
E(Rmt) 0,0560
2010
IHSG
Rmt
2.610,80 0,0302
2.549,03 -0,0237
2.777,30 0,0896
2.971,25 0,0698
2.796,96 -0,0587
2.913,68 0,0417
3.069,28 0,0534
3.081,88 0,0041
3.501,30 0,1361
3.635,32 0,0383
3.531,21 -0,0286
3.703,51 0,0488
E(Rmt) 0,0334
2011
IHSG
Rmt
3.409,17 -0,0795
3.470,35 0,0179
3.678,67 0,0600
3.819,62 0,0383
3.836,97 0,0045
3.888,57 0,0134
4.130,80 0,0623
3.841,73 -0,0700
3.549,03 -0,0762
3.790,85 0,0681
3.715,08 -0,0200
3.808,77 0,0252
E(Rmt) 0,0037
Lampiran 7. Tingkat rata-rata SBI bulanan pada tahun 2007-2011
Bulan
Januari
Februari
Maret
April
Mei
Juni
Juli
Agustus
September
Oktober
November
Desember
Rata – rata
2007
9,50%
9,25%
9,00%
9,00%
8,75%
8,50%
8,25%
8,25%
8,25%
8,25%
8,25%
8,00%
8,60%
2008
8,00%
8,00%
8,00%
8,00%
8,25%
8,50%
8,75%
9,00%
9,25%
9,50%
9,50%
9,25%
8,67%
Tahun
2009
8,75%
8,25%
7,75%
7,50%
7,25%
7,00%
6,75%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
7,15%
2010
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
2011
6,50%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,50%
6,00%
6,00%
6,58%
Lampiran 8. Perhitungan Biaya modal saham PT Telekomunikasi Indonesia Tbk
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
TLKM
Beta (β)
Ke
0,73 15,36%
0,78 18,77%
0,72 13,59%
0,64 10,96%
0,04
6,87%
Lampiran 9. Perhitungan Biaya modal saham PT. Indosat Tbk
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
ISAT
Beta
(β)
Ke
1,17 19,50%
1,55 28,67%
3,03 34,41%
1,27 15,41%
0,72 11,80%
Lampiran 10. Perhitungan Biaya modal saham PT. Excelcomindo Pratama Tbk
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
ISAT
Beta
(β)
Ke
0,99 17,85%
0,99 21,44%
0,10 8,04%
0,00 6,50%
0,00 6,58%
Lampiran 11. Perhitungan Biaya modal saham PT. Bakrie Telecom Tbk
Tahun MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
ISAT
Beta
(β)
Ke
0,92 17,12%
1,50 28,03%
-0,15 5,77%
0,21 7,98%
0,49 10,18%
Lampiran 12. Perhitungan Biaya modal saham PT. Smartfren Tbk
ISAT
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
Beta
(β)
1,08
0,34
1,23
1,80
0,66
Ke
18,61%
13,05%
18,21%
19,13%
11,43%
Lampiran 13. Perhitungan laba operasi bersih sesudah pajak (Net Operating Profit
After Tax/ NOPAT) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
Laba Bersih
Biaya Bunga
Nopat
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
17.858.000.000.000
14.703.000.000.000
16.073.000.000.000
15.904.000.000.000
15.470.000.000.000
1.561.000.000.000
1.641.000.000.000
2.096.000.000.000
1.928.000.000.000
1.637.000.000.000
16.297.000.000.000
13.062.000.000.000
13.977.000.000.000
13.976.000.000.000
13.833.000.000.000
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
2.042.043.000.000
1.878.522.000.000
1.498.245.000.000
647.174.000.000
835.000.000.000
1.428.604.000.000
1.858.294.000.000
1.872.967.000.000
2.271.628.000.000
1.798.687.000.000
613.439.000.000
20.228.000.000
(374.722.000.000)
(1.624.454.000.000)
(963.687.000.000)
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
250.781.000.000
(15.109.000.000)
1.709.468.000.000
2.891.261.000.000
2.830.101.000.000
694.388.000.000
1.122.294.000.000
1.274.077.000.000
1.027.490.000.000
754.786.000.000
(443.607.000.000)
(1.137.403.000.000)
435.391.000.000
1.863.771.000.000
2.075.315.000.000
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
144.268.000.000
136.812.000.000
98.442.000.000
9.975.000.000
(782.699.000.000)
89.858.000.000
131.760.000.000
220.448.000.000
475.262.000.000
767.916.000.000
54.410.000.000
5.052.000.000
(122.006.000.000)
(465.287.000.000)
(1.550.615.000.000)
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
50.345.297.209
(1.068.868.000.000)
(724.396.000.000)
(1.401.813.000.000)
(2.400.247.000.000)
202.203.126.626
367.252.000.000
414.865.000.000
497.940.000.000
347.452.000.000
(151.857.829.417)
(1.436.120.000.000)
(1.139.261.000.000)
(1.899.753.000.000)
(2.747.699.000.000)
Lampiran 14. Perhitungan biaya utang (Kd*) perusahaan Telekomunikasi
tahun 2007-2011
Biaya Bunga
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
Utang Jk. Panjang
Kd
1-t
t
Kd*
1.561.000.000.000
1.641.000.000.000
2.096.000.000.000
1.928.000.000.000
1.637.000.000.000
18.441.000.000.000
20.444.000.000.000
21.544.000.000.000
23.613.000.000.000
19.884.000.000.000
0,0846
0,0803
0,0973
0,0816
0,0823
0,6903
0,7224
0,7149
0,7411
0,7436
0,3097
0,2776
0,2851
0,2589
0,2564
0,0584
0,0580
0,0696
0,0605
0,0612
1.428.604.000.000
1.858.294.000.000
1.872.967.000.000
2.271.628.000.000
1.798.687.000.000
16.804.404.000.000
23.319.519.000.000
23.685.082.000.000
22.634.848.000.000
21.919.741.000.000
0,0850
0,0797
0,0791
0,1004
0,0821
0,7067
0,8195
0,6966
0,6693
0,7127
0,2933
0,1805
0,3034
0,3307
0,2873
0,0601
0,0653
0,0551
0,0672
0,0585
694.388.000.000
1.122.294.000.000
1.274.077.000.000
1.027.490.000.000
754.786.000.000
6.982.925.000.000
18.407.237.000.000
12.568.088.000.000
10.937.174.000.000
8.749.930.000.000
0,0994
0,0610
0,1014
0,0939
0,0863
0,4841
0,2009
0,7274
0,7475
0,7324
0,5159
0,7991
0,2726
0,2525
0,2676
0,0481
0,0122
0,0737
0,0702
0,0632
89.858.000.000
131.760.000.000
220.448.000.000
475.262.000.000
767.916.000.000
2.274.588.000.000
2.396.443.000.000
4.337.372.000.000
5.398.445.000.000
4.968.874.000.000
0,0395
0,0550
0,0508
0,0880
0,1545
0,6567
0,7864
0,6756
0,1079
0,7883
0,3433
0,2136
0,3244
0,8921
0,2117
0,0259
0,0432
0,0343
0,0095
0,1218
202.203.126.626
367.252.000.000
414.865.000.000
497.940.000.000
347.452.000.000
2.395.067.000.000
2.948.428.000.000
2.698.192.000.000
2.527.907.000.000
5.652.135.000.000
0,0844
0,1246
0,1538
0,1970
0,0615
0,8858
0,9070
0,9263
0,9721
0,8589
0,1142
0,0930
0,0737
0,0279
0,1411
0,0748
0,1130
0,1424
0,1915
0,0528
Lampiran 15. Perhitungan proporsi utang (Wd) dan ekuitas (We) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011
Utang Jk. Panjang
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
Ekuitas
Total Aktiva
Wd
We
18.441.000.000.000
20.444.000.000.000
21.544.000.000.000
23.613.000.000.000
19.884.000.000.000
33.748.579.000.000
34.314.071.000.000
38.989.747.000.000
44.418.742.000.000
47.510.000.000.000
82.058.760.000.000
91.256.250.000.000
97.559.606.000.000
100.501.000.000.000
103.054.000.000.000
0,2247
0,2240
0,2208
0,2350
0,1929
0,4113
0,3760
0,3997
0,4420
0,4610
16.804.404.000.000
23.319.519.000.000
23.685.082.000.000
22.634.848.000.000
21.919.741.000.000
16.544.730.000.000
17.409.621.000.000
17.957.690.000.000
17.850.646.000.000
18.604.594.000.000
45.305.100.000.000
51.693.000.000.000
55.041.500.000.000
52.818.200.000.000
52.172.300.000.000
0,3709
0,4511
0,4303
0,4285
0,4201
0,3652
0,3368
0,3263
0,3380
0,3566
6.982.925.000.000
18.407.237.000.000
12.568.088.000.000
10.937.174.000.000
8.749.930.000.000
4.464.806.000.000
4.307.897.000.000
8.803.113.000.000
11.715.074.000.000
13.692.512.000.000
18.827.267.000.000
28.911.713.000.000
27.380.095.000.000
27.251.281.000.000
31.170.654.000.000
0,3709
0,6367
0,4590
0,4013
0,2807
0,2371
0,1490
0,3215
0,4299
0,4393
2.274.588.000.000
2.396.443.000.000
4.337.372.000.000
5.398.445.000.000
4.968.874.000.000
4.368.800.000.000
5.194.800.000.000
5.036.900.000.000
5.082.100.000.000
1.875.200.000.000
12.213.100.000.000
12.352.900.000.000
11.436.300.000.000
8.546.000.000.000
4.664.200.000.000
0,1862
0,1940
0,3793
0,6317
1,0653
0,3577
0,4205
0,4404
0,5947
0,4020
2.395.067.000.000
2.948.428.000.000
2.698.192.000.000
2.527.907.000.000
5.652.135.000.000
1.796.186.000.000
727.532.000.000
792.532.000.000
(119.483.000.000)
3.268.972.000.000
4.536.744.000.000
4.761.935.000.000
4.756.935.000.000
4.483.610.000.000
12.296.579.000.000
0,5279
0,6192
0,5672
0,5638
0,4597
0,3959
0,1528
0,1666
-0,0266
0,2658
Lampiran 16. Perhitungan modal yang diinvestasikan (invested capital/ IC)
perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
Utang Jk Panjang
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
Ekuitas
Utang Beban
IC
18.441.000.000.000
20.444.000.000.000
21.544.000.000.000
23.613.000.000.000
19.884.000.000.000
33.748.579.000.000
34.314.071.000.000
38.989.747.000.000
44.418.742.000.000
47.510.000.000.000
2.741.076.000.000
4.093.632.000.000
4.103.964.000.000
4.709.000.000.000
3.409.000.000.000
49.448.503.000.000
50.664.439.000.000
56.429.783.000.000
63.322.742.000.000
63.985.000.000.000
16.804.404.000.000
23.319.519.000.000
23.685.082.000.000
22.634.848.000.000
21.919.741.000.000
16.544.730.000.000
17.409.621.000.000
17.957.690.000.000
17.850.646.000.000
18.604.594.000.000
1.340.435.000.000
1.512.533.000.000
1.583.732.000.000
1.710.885.000.000
1.891.477.000.000
32.008.699.000.000
39.216.607.000.000
40.059.040.000.000
38.774.609.000.000
38.632.858.000.000
6.982.925.000.000
18.407.237.000.000
12.568.088.000.000
10.937.174.000.000
8.749.930.000.000
4.464.806.000.000
4.307.897.000.000
8.803.113.000.000
11.715.074.000.000
13.692.512.000.000
511.968.000.000
428.601.000.000
549.486.000.000
942.799.000.000
886.388.000.000
10.935.763.000.000
22.286.533.000.000
20.821.715.000.000
21.709.449.000.000
21.556.054.000.000
2.274.588.000.000
2.396.443.000.000
4.337.372.000.000
5.398.445.000.000
4.968.874.000.000
4.368.800.000.000
5.194.800.000.000
5.036.900.000.000
5.082.100.000.000
1.875.200.000.000
158.028.000.000
187.018.000.000
165.852.000.000
220.191.000.000
150.586.000.000
6.485.360.000.000
7.404.225.000.000
9.208.420.000.000
10.260.354.000.000
6.693.488.000.000
2.395.067.000.000
2.948.428.000.000
2.698.192.000.000
2.527.907.000.000
5.652.135.000.000
1.796.186.000.000
727.532.000.000
792.532.000.000
(119.483.000.000)
3.268.972.000.000
100.800.000.000
225.964.000.000
604.229.000.000
431.362.000.000
1.050.836.000.000
4.090.453.000.000
3.449.996.000.000
2.886.495.000.000
1.977.062.000.000
7.870.271.000.000
Lampiran 17. Perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average
Cost of Capital / WACC) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
Kd*
Wd
Ke
We
WACC
TLKM
2007
5,84%
22,47%
15,36%
41,13%
7,63%
2008
5,80%
22,40%
18,77%
37,60%
8,36%
2009
6,96%
22,08%
13,59%
39,97%
6,97%
2010
6,05%
23,50%
10,96%
44,20%
6,27%
2011
6,12%
19,29%
6,87%
46,10%
4,35%
ISAT
2007
6,01%
37,09%
18,61%
36,52%
9,02%
2008
6,53%
45,11%
13,05%
33,68%
7,34%
2009
5,51%
43,03%
18,21%
32,63%
8,31%
2010
6,72%
42,85%
19,13%
33,80%
9,34%
2011
5,85%
42,01%
11,43%
35,66%
6,53%
EXCL
2007
4,81%
37,09%
17,12%
23,71%
5,85%
2008
1,22%
63,67%
28,03%
14,90%
4,96%
2009
7,37%
45,90%
5,77%
32,15%
5,24%
2010
7,02%
40,13%
7,98%
42,99%
6,25%
2011
6,32%
28,07%
10,18%
43,93%
6,25%
BTEL
2007
2,59%
18,62%
19,50%
35,77%
7,46%
2008
4,32%
19,40%
28,67%
42,05%
12,90%
2009
3,43%
37,93%
34,41%
44,04%
16,46%
2010
0,95%
63,17%
15,41%
59,47%
9,76%
2011
12,18% 106,53%
11,80%
40,20%
17,72%
FREN
2007
7,48%
52,79%
17,85%
39,59%
11,01%
2008
11,30%
61,92%
21,44%
15,28%
10,27%
2009
14,24%
56,72%
8,04%
16,66%
9,42%
2010
19,15%
56,38%
6,50%
-2,66%
10,62%
2011
5,28%
45,97%
6,58%
26,58%
4,18%
Lampiran 18. Perhitungan biaya modal perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
WACC
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
IC
COC
7,63%
8,36%
6,97%
6,27%
4,35%
49.448.503.000.000
50.664.439.000.000
56.429.783.000.000
63.322.742.000.000
63.985.000.000.000
9,02%
7,34%
8,31%
9,34%
6,53%
32.008.699.000.000
39.216.607.000.000
40.059.040.000.000
38.774.609.000.000
38.632.858.000.000
5,85%
4,96%
5,24%
6,25%
6,25%
10.935.763.000.000
22.286.533.000.000
20.821.715.000.000
21.709.449.000.000
21.556.054.000.000
7,46%
12,90%
16,46%
9,76%
17,72%
6.485.360.000.000
7.404.225.000.000
9.208.420.000.000
10.260.354.000.000
6.693.488.000.000
11,01%
10,27%
9,42%
10,62%
4,18%
4.090.453.000.000
3.449.996.000.000
2.886.495.000.000
1.977.062.000.000
7.870.271.000.000
3.773.544.422.295
4.233.757.943.393
3.932.578.688.927
3.968.275.181.799
2.782.395.868.361
2.888.212.462.847
2.878.392.563.554
3.329.092.309.625
3.623.279.781.303
2.524.246.366.785
639.313.398.449
1.104.664.540.871
1.090.785.624.646
1.356.906.729.490
1.346.671.796.826
483.695.156.721
954.952.960.943
1.515.669.105.546
1.001.544.334.952
1.186.354.114.991
450.509.513.867
354.356.410.390
271.862.347.551
210.017.647.077
328.744.894.319
Lampiran 19. Perhitungan Economic Value Added (EVA) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
WACC
7,63%
8,36%
6,97%
6,27%
4,35%
Invested Capital
49.448.503.000.000
50.664.439.000.000
56.429.783.000.000
63.322.742.000.000
63.985.000.000.000
NOPAT
11.296.000.000.000
8.978.000.000.000
9.236.000.000.000
9.608.000.000.000
10.064.000.000.000
Cost Of Capital
3.773.544.422.295
4.233.757.943.393
3.932.578.688.927
3.968.275.181.799
2.782.395.868.361
EVA
7.522.455.577.705
4.744.242.056.607
5.303.421.311.073
5.639.724.818.201
7.281.604.131.639
9,02%
7,34%
8,31%
9,34%
6,53%
32.008.699.000.000
39.216.607.000.000
40.059.040.000.000
38.774.609.000.000
38.632.858.000.000
613.439.000.000
20.228.000.000
(374.722.000.000)
(1.624.454.000.000)
(963.687.000.000)
2.888.212.462.847
2.878.392.563.554
3.329.092.309.625
3.623.279.781.303
2.524.246.366.785
(2.274.773.462.847)
(2.858.164.563.554)
(3.703.814.309.625)
(5.247.733.781.303)
(3.487.933.366.785)
5,85%
4,96%
5,24%
6,25%
6,25%
10.935.763.000.000
22.286.533.000.000
20.821.715.000.000
21.709.449.000.000
21.556.054.000.000
(1.407.294.000.000)
(1.137.403.000.000)
435.391.000.000
1.863.771.000.000
2.075.315.000.000
639.313.398.449
1.104.664.540.871
1.090.785.624.646
1.356.906.729.490
1.346.671.796.826
(2.046.607.398.449)
(2.242.067.540.871)
(655.394.624.646)
506.864.270.510
728.643.203.174
7,46%
12,90%
16,46%
9,76%
17,72%
6.485.360.000.000
7.404.225.000.000
9.208.420.000.000
10.260.354.000.000
6.693.488.000.000
54.410.000.000
483.695.156.721
5.052.000.000
954.952.960.943
(122.006.000.000) 1.515.669.105.546
(465.287.000.000) 1.001.544.334.952
(1.550.615.000.000) 1.186.354.114.991
(429.285.156.721)
(949.900.960.943)
(1.637.675.105.546)
(1.466.831.334.952)
(2.736.969.114.991)
11,01%
10,27%
9,42%
10,62%
4,18%
4.090.453.000.000
3.449.996.000.000
2.886.495.000.000
1.977.062.000.000
7.870.271.000.000
(151.857.829.417)
(1.436.120.000.000)
(1.139.261.000.000)
(1.899.753.000.000)
(2.747.699.000.000)
(602.367.343.284)
(1.790.476.410.390)
(1.411.123.347.551)
(2.109.770.647.077)
(3.076.443.894.319)
450.509.513.867
354.356.410.390
271.862.347.551
210.017.647.077
328.744.894.319
PERSEMBAHAN
Dengan penuh rasa syukur dan kerendahan hati,
Karya tulis ini penulis dedikasikan kepada;
orang-orang menyayangi dan kusayangi dalam hidup dan kehidupanku
atas segala bentuk dukungan dan doa yang tulus ;
Ayah dan Ibu
Ayuk, Kakak dan Adik
Keluarga besar
Sahabat-sahabat
Almamater Universitas Lampung, khususnya Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Serta masyarakat, bangsa dan agama.
RIWAYAT HIDUP
Penulis dilahirkan di Pringsewu pada tanggal 1 Juni 1989, sebagai anak ketiga
dari empat bersaudara dari pasangan Ayahanda Jauhari dan Ibunda Suhermi.
Jenjang pendidikan formal yang pernah ditempuh penulis dimulai dari Sekolah
Dasar (SD) Negeri 3 Gadingrejo pada tahun 1994-2000, Sekolah Lanjutan Tingkat
Pertama (SLTP) Negeri 5 Gadingrejo pada tahun 2000-2003, dan Sekolah
Menengah Atas (SMA) Negeri 3 Bandar Lampung pada tahun 2004-2007.
Pada tahun 2007 penulis terdaftar sebagai mahasiswa Strata Satu (S1) Reguler
Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Lampung melalui jalur Seleksi
Penerimaan Mahasiswa Baru (SPMB). Selama menjadi mahasiswa penulis aktif di
organisasi Intra kampus sebagai Sekretaris Umum Himpunan Mahasiswa Jurusan
(HMJ) Manajemen Fakultas Ekonomi Unila (2009/2010), Kepala Dinas I (Penelitian,
Pengembangan dan Pengabdian Mahasiswa) Badan Eksekutif Mahasiswa (BEM) FE
Unila (2010/2011). Penulis juga aktif di organisasi ekstra kampus sebagai Ketua
Bidang Pembinaan, Penelitian, dan Pengembangan Anggota Himpunan Mahasiswa Islam
(HMI) Cabang Bandarlampung Komisariat Ekonomi Unila (2010/2011).
SANWACANA
Puji dan syukur kehadirat Allah Subhannahuwata’ala, Rabb semesta alam atas
nikmat iman ilmu amal sehingga penulis dapat menyelesaikan karya tulis ini.
Sholawat beriring salam kepada Rasulullah Sholallahualaihiwasalam, tokoh
inspirator penulis dan kita semua sebagai ummatnya. Dalam proses penyusunan
skripsi dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode
Economic Value Added (Eva) (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Go
Public Periode 2007 – 2011) ”, penulis menyadari masih terdapat beberapa
kekurangan, untuk itu penulis mengharapkan kritik beserta saran yang konstruktif
untuk kebaikan dikemudian hari. Selain itu, penulis sadar bahwa hasil karya ini
dapat lahir dari rahim fikir penulis dengan dongkrakan motivasi, harapan dan
dorongan semangat dari berbagai pihak. Untuk itu, melalui tulisan ini penulis
ingin mengucapkan terimakasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. H. Satria Bangsawan, S.E., M.Si., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
2. Ibu Hj. Aida Sari, S.E., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
3. Ibu Yuningsih, S.E., M.M., selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
4. Ibu Keumala Hayati, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembimbing Akademik
5. Bapak Dr. Mahatma Kufepaksi, S.E., M.B.A., selaku pembimbing utama
skripsi ini yang telah banyak memberikan ide, inspirasi dan sumbangan
pemikiran dalam karya skripsi ini
6. Bapak Muslimin, S.E., M.Sc., selaku pembimbing pendamping skripsi ini
yang sekaligus menjadi Kanda dalam membimbing penulis, baik dalam hal
akademik maupun non akademik, yang senantiasa memberikan pemikiran
dan ide serta teman diskusi yang inspiratif
7. Bapak Hi. M. Syatibi CH, S.E. selaku penguji utama skripsi yang
sekaligus menjadi patron penulis dalam menyelami dunia kampus
8. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
yang telah memberi ilmu, wawasan dan kerangka fikir yang bermanfaat
bagi penulis, semoga Allah senantiasa meridhoi perjuangan kita
9. Keluarga tercinta yang senantiasa memberikan naungan dalam kehidupan
penulis, Ibunda Suhermi dan Ayahanda Jauhari serta mbak, mamas dan
adikku, Liana, Budi, dan Rizky yang senantiasa memberi motivasi,
semangat dan doa.
10. Keluarga Besar Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Cabang
Bandarlampung Komisariat Ekonomi Unila sebagai keluarga ideologis,
Kanda, Yunda, Dinda, serta kawan-kawan seperjuangan yang senantiasa
berjibaku dalam proses yang sering kita sebut sebagai “dinamika”. Bang
Anton, Bang Eko, Bang Abde, Bang Budi, Bang Nova, Bang Adit, Bang
Ical, Bang Imam, Bang Adin, Mang duki, Nurwan, Wendy, Agus, Ngkus,
yai Toha, Yogi, Indra(Bim-bim), Bram, Mirham, Entol, Ryan, Putra, Ari,
Guntur Menul, Sigit, Ipeh, Fajrin, Jerry, Ferly, Hadi, Makro, Fadly, Fijar,
Guntur, Ivan, Bowo, Agung, Doi, Yuda, Zul, Toni, Amri, Jalal, Apri,
Dania, Nova, Anas, Dimas, Faiz, Satria, Jevri, Ali, Vera, Aulia, Chairman,
Dede, Wahyu, Weni, Sonia, Beni, Roy, Gita, Vety, Dicky, nugie, febi,
mufty, pindo, serta DOL, Kepok’s dan Ilalang yang banyak jumlahnya
11. Keluarga Besar Himpunan Mahasiswa Jurusan Manajemen (HMJ
Manajemen) FE Unila Periode 2009/2010 sebagai langkah awal penulis
menjejaki dunia organisasi kemahasiswaan
12. Keluarga Badan Eksekutif Mahasiswa (BEM) Fakultas Ekonomi Periode
2010/2011, pengalaman yang luar biasa.
13. Sahabat-sahabat angkatan 2007 yang unforgetable
14. Seluruh karyawan, staff gedung, staff keamanan, serta ayuk ani dan mang
jum sebagai bagian yang tak dapat dipisahkan dari kehidupan kampus,
terimakasih atas silaturahmi dan bantuan selama ini.
Begitu besar perannya bagi penulis hingga detik ini dan menjadi warna
tersendiri dalam lembar kehidupan penulis. Semoga silaturahmi dan hubungan
baik ini senantiasa terjalin serta menjadi amal ibadah dalam mendapatkan
segaa bentuk nikmat dari Allah Subhannahuwata’ala. Amin.
Bandarlampung, 6 Februari 2013
Penulis,
Fadillah Hasan
SURAT PERNYATAAN
Nama
: Fadillah Hasan
NPM
: 0711011071
Program Studi
: Manajamen
Konsentrasi
: Manajemen Keuangan
Angkatan
: 2007
Jenjang
: Strata Satu (S1)
Menyatakan bahwa saya tidak melakukan plagiat dalam penulisan skripsi saya
yang berjudul :
Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode Economic Value
Added (EVA)
(Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Go Public
Periode 2007 – 2011)
Apabila suatu saat nanti terbukti melakukan tindakan plagiat maka saya akan
menerima sanksi yang telah ditetapkan.
Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Bandar Lampung, 15 Februari 2013
Fadillah Hasan
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
Oleh
Fadillah Hasan
Selama ini pengukuran kinerja suatu perusahaan diukur berdasarkan rasio-rasio
keuangan selama periode tertentu. Pengukuran dengan rasio keuangan sangat
bergantung kepada metode akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan
keuangan perusahaan sehingga kinerja perusahaan terlihat meningkat walaupun
keadaan sebenarnya menunjukkan sebaliknya. Dengan penerapan metode
Economic Value Added (EVA) kinerja perusahaan yang sesungguhnya dapat
terlihat. EVA mengukur kinerja perusahaan berdasarkan besar kecilnya nilai
tambah yang diciptakan atas modal yang tersedia selama periode tertentu. Besar
kecilnya nilai tambah yang dihasilkan suatu perusahaan dapat mempengaruhi
minat investor untuk berinvestasi kepada perusahaan tersebut.
Kata kunci : Economic Value Added, EVA, Kinerja Perusahaan.
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
Oleh :
Fadillah Hasan
Skripsi
Sebagai Salah Satu syarat untuk Mencapai Gelar
SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDARLAMPUNG
2013
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
(Skripsi)
Oleh :
Fadillah Hasan
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDARLAMPUNG
2013
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Tabel
1. Skema Kerangka Pemikiran .........................................................................
10
2. Grafik Perbandingan EVA Perusahaan
Telekomunikasi Periode 2007-2011..........................................................56
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI ............................................................................................................
i i
DAFTAR TABEL ....................................................................................................
iii iii
DAFTAR GRAFIK ..................................................................................................
iv iv
DAFTAR GAMBAR ................................................................................................
v v
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................
vi vi
I. PENDAHULUAN
1.1.Latar Belakang ....................................................................................................
1 1
1.2.Rumusan Masalah ...............................................................................................
6 9
1.3.Tujuan dan Manfaat Penelitian ...........................................................................
7 10
1.3.1.Tujuan Penelitian ......................................................................................
7 10
1.3.2.Manfaat Penelitian ....................................................................................
7 10
1.4.Kerangka Pemikiran .............................................................................................
8 11
1.5.Batasan masalah ..................................................................................................
11 12
1.6 Hipotesis ..............................................................................................................
11
II. LANDASAN TEORI
2.1.Telekomunikasi ...................................................................................................
12 13
2.2.Laporan Keuangan ...............................................................................................
14 16
2.3.Economic Value Added .......................................................................................
16 17
2.4 Laba operasi bersih sesudah pajak
(Net Operating Profit After Tax/ NOPAT) .........................................................
19
2.5 Modal yang diinvestasikan (Invested capital/ IC) ..............................................
20
2.6 Biaya modal rata-rata tertimbang
(Weighted Average Cost of Capital/WACC) .....................................................
20
2.7 Biaya Modal .......................................................................................................
21
2.7.1 Biaya Utang ...............................................................................................
22
2.7.2 Biaya Saham Biasa ....................................................................................
22
2.7.3 Biaya SahamPreferen ................................................................................
24
2.8 Strategi Perusahaan .............................................................................................
25
2.9 Penelitian Terdahulu ..........................................................................................26
i
III. METODOLOGI PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian ...................................................................................................
27 29
3.2. Jenis Data ...........................................................................................................
27 29
3.3. Metode Pengumpulan Data ................................................................................
28 31
3.4. Definisi Operasional Variabel ............................................................................
28 32
3.5. Pengolahan dan Analisis Data ...........................................................................
30 34
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Statistik Deskriptif ..............................................................................................
35 42
4.2 Analisis Kinerja Perusahaan dengan Metode EVA .............................................
37 52
4.2.1 Hasil Perhitungan NOPAT.........................................................................
38 52
4.2.2 Hasil Perhitungan Biaya Modal (Cost of Capital) .....................................
40 53
4.2.3 Hasil Perhitungan EVA ..............................................................................
51 54
4.3 Analisis Perbandingan EVA Perusahaan Telekomunikasi..................................
55
V. SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan .............................................................................................................
58 55
5.2 Saran ....................................................................................................................
59 56
DAFTAR PUSTAKA ………………………………………………………….....
60
LAMPIRAN ………………………………………………………………………
61
ii
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran1
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2007.
2. Lampiran 2
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2008.
3. Lampiran 3
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2009.
4.
Lampiran 4
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2010.
5. Lampiran 5
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2011.
6. Lampiran 6
Perhitungan Tingkat pengembalian pasar bulanan
pada tahun 2007-2011.
7. Lampiran 7
Tingkat rata-rata SBI bulanan pada tahun 2007-2011.
8. Lampiran 8
Perhitungan Biaya modal saham PT Telekomunikasi Indonesia Tbk.
9. Lampiran 9
Perhitungan Biaya modal saham PT. Indosat Tbk.
10. Lampiran 10
Perhitungan Biaya modal saham PT. Excelcomindo Pratama Tbk.
11. Lampiran 11
Perhitungan Biaya modal saham PT. Bakrie Telecom Tbk.
12. Lampiran 12
Perhitungan Biaya modal saham PT. Smartfren Tbk.
13. Lampiran 13
Perhitungan laba operasi bersih sesudah pajak (Net Operating Profit
After Tax/ NOPAT) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
14. Lampiran 14
Perhitungan biaya utang (Kd*) perusahaan Telekomunikasi
tahun 2007-2011.
15. Lampiran 15
Perhitungan proporsi utang (Wd) dan ekuitas (We) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
16. Lampiran 16
Perhitungan modal yang diinvestasikan (invested capital/ IC)
perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
17. Lampiran 17
Perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average
Cost of Capital / WACC) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
18. Lampiran 18
Perhitungan biaya modal perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
19. Lampiran 19
Perhitungan Economic Value Added (EVA) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
DAFTAR PUSTAKA
Adiningsih, S. 2007. Persaingan Pada Industri Telepon Seluler di Indonesia.
http://www.antara.co.id/analisis/persaingan_pada_industri_telepon_selular
_di_indonesia/. [28 Desember 2007].
Brigham, E.F., dan J. Houston. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Penerjemah Ali Akbar Yulianto. Edisi Kesepuluh. Edisi Indonesia.
Buku II. Salemba Empat: Jakarta
Chistover, S. H, 2007. Meneropong Regulasi Telekomunikasi di Indonesia.
http://pelitanews.com/?c=129&a=1572. [12 Januari 2008].
Christiawan, W. 2004. Evaluasi Kinerja Keuangan Perusahaan Agribisnis Unggas
di PT Bursa Efek Jakarta dengan Konsep EVA. Skripsi pada Fakultas
Peternakan, Institut Pertanian Bogor, Bogor.
Dajan, Anto. 1996. Pengantar Metode Statistik. Jilid II. Cetakan Kedelapanbelas.
PT Pustaka LP3ES: Jakarta
Darmawan, K. April 2008. Membidik Potensi Bisnis Rp 200 T. Majalah Bulanan
Investor. Hlm 32-36.
Dewi, N. 2004. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Pertanian Go Public di
Bursa Efek Jakarta dengan Metode EVA dan MVA. Skripsi pada Fakultas
Pertanian, Institut Pertanian Bogor, Bogor.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM
SPSS19. Edisi Kelima. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Hitchner, James R. 2011. Financial Valuation. New Jersey. Wiley Finance.
Keown, A. J. 2004. Manajemen Keuangan: prinsip-prinsip dan aplikasi. Edisi 9.
PT Indeks Kelompok Gramedia, Jakarta.
Munawir, S. 1995. Analisa Laporan Keuangan. Edisi keempat. Penerbit Liberty,
Yogyakarta.
Prehatiningsih, S. P. I. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan dan Economic
Value Added (EVA) Terhadap Market Value Added (MVA) (studi kasus
PT Bank Danamon Indonesia Tbk). Skripsi pada Fakultas Ekonomi dan
Manajemen, Institut Pertanian Bogor, Bogor.
Tunggal, A. W. 2001. Economic Value Added (EVA) Teori, Soal dan Kasus.
Harvindo, Jakarta.
Utomo, L. L. 1999. Economic Value Added sebagai ukuran Keberhasilan Kinerja
Manajemen Perusahaan: Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol 1 No 1.
Weston & Copeland. 1997. Manajemen Keuangan. Jilid I. Edisi Kesembilanbelas.
Erlangga: Jakarta
www.bei.co.id
www.idx.co.id
www.finance.yahoo.com
www.telkom.co.id
www.indosat.co.id
www.excelcomindo.co.id
www.smartfren.co.id
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel
Tabel 1.1 Jumlah Pelanggan Jasa Telekomunikasidi indonesia ........................... 2
Tabel 1.2 Kinerja emiten Sektor Telekomunikasi .................................................. 4
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif .................................................................................35
Tabel 4.2 Hasil Perhitungan NOPAT .................................................................. 38
Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd)
PT. Telekomuniksi Indonesia Tbk ..........................................................40
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd) PT. Indosat Tbk .......................41
Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd)
PT. Excelcomindo Pratama Tbk ..............................................................
42
Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd) PT. Bakrie Telecom Tbk ...........
42
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Cost of Capital (Kd) PT. Smartfren Tbk ...................
43
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke)
PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk ........................................................44
Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke) PT. Indosat Tbk ..........................
45
Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke)
PT. Excelcomindo Pratama Tbk .............................................................
46
iii
Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke) PT. Bakrie Telecom Tbk ..........
46
Tabel 4.12 Hasil Perhitungan Cost of Equity (Ke) PT. Smartfren Tbk ....................
47
Tabel 4.13 Hasil Perhitungan WACC PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk ...........
48
Tabel 4.14 Hasil Perhitungan WACC PT. Indosat Tbk ..........................................
49
Tabel 4.15 Hasil Perhitungan WACC PT. Excelcomindo Pratama Tbk ..................
49
Tabel 4.16 Hasil Perhitungan WACC PT. Bakrie Telecom Tbk ............................
50
Tabel 4.17 Hasil Perhitungan WACC PT. Smartfren Tbk .......................................
50
Tabel 4.18 Hasil Perhitungan EVA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ................
51
Tabel 4.19 Hasil Perhitungan EVA PT. Indosat Tbk .............................................
52
Tabel 4.20 Hasil Perhitungan EVA PT. Excelcomindo Pratama Tbk ....................
53
Tabel 4.21 Hasil Perhitungan EVA PT. Bakrie Telecom Tbk ...............................
54
Tabel 4.22 Hasil Perhitungan EVA PT. Smartfren Tbk .........................................
54
iv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Tabel
1. Skema Kerangka Pemikiran .........................................................................
10
2. Grafik Perbandingan EVA Perusahaan
Telekomunikasi Periode 2007-2011..........................................................56
v
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran1
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2007.
2. Lampiran 2
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2008.
3. Lampiran 3
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2009.
4.
Lampiran 4
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2010.
5. Lampiran 5
Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2011.
6. Lampiran 6
Perhitungan Tingkat pengembalian pasar bulanan
pada tahun 2007-2011.
7. Lampiran 7
Tingkat rata-rata SBI bulanan pada tahun 2007-2011.
8. Lampiran 8
Perhitungan Biaya modal saham PT Telekomunikasi Indonesia Tbk.
9. Lampiran 9
Perhitungan Biaya modal saham PT. Indosat Tbk.
10. Lampiran 10
Perhitungan Biaya modal saham PT. Excelcomindo Pratama Tbk.
11. Lampiran 11
Perhitungan Biaya modal saham PT. Bakrie Telecom Tbk.
12. Lampiran 12
Perhitungan Biaya modal saham PT. Smartfren Tbk.
vi
13. Lampiran 13
Perhitungan laba operasi bersih sesudah pajak (Net Operating Profit
After Tax/ NOPAT) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
14. Lampiran 14
Perhitungan biaya utang (Kd*) perusahaan Telekomunikasi
tahun 2007-2011.
15. Lampiran 15
Perhitungan proporsi utang (Wd) dan ekuitas (We) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
16. Lampiran 16
Perhitungan modal yang diinvestasikan (invested capital/ IC)
perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
17. Lampiran 17
Perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average
Cost of Capital / WACC) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
18. Lampiran 18
Perhitungan biaya modal perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011.
19. Lampiran 19
Perhitungan Economic Value Added (EVA) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011.
vii
Judul Skripsi
: ANALISIS KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(STUDI PADA PERUSAHAAN
TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
PERIODE 2007 – 2011)
Nama Mahasiswa
: Fadillah Hasan
Nomor Pokok Mahasiswa
: 0711011071
Jurusan
: Manajemen
Fakultas
: Ekonomi dan Bisnis
MENYETUJUI
1. Komisi Pembimbing
Dr. Mahatma Kufepaksi, S.E., M.B.A.
NIP 19600426 198703 1 001
Muslimin, S.E., M.Sc.
NIP 19750411 200312 1 003
2. Ketua Jurusan Manajemen
Hj. Aida Sari, S.E., M.Si.
NIP 19620127 198703 2 003
MENGESAHKAN
1.
2.
Tim Penguji
Ketua
: Dr. Mahatma Kufepaksi, S.E., M.B.A. .......................
Sekretaris
: Muslimin, S.E., M.Sc.
.......................
Penguji Utama
: H. M. Syatibi CH, S.E.
.......................
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unila
Prof. Dr. Satria Bangsawan, S.E., M.Si.
NIP 19610904 198703 1 001
Tanggal Lulus Ujian Skripsi : 15 Februari 2013
Lampiran 1. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2007
2007
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
9.450
0
-0,0644
6.000
0 -0,1111
2.250
0 -0,0323
255
0
0,0408
5.700
0 -0,1094
Februari 8.900
0
-0,0582
5.900
0 -0,0167
2.200
0 -0,0222
285
0
0,1176
5.600
0 -0,0175
Maret
9.850
0
0,1067
6.250
0
0,0593
2.175
0 -0,0114
290
0
0,0175
5.200
0 -0,0714
April
10.500
0
0,0660
6.800
0
0,0880
2.375
0 0,0920
290
0
0,0000
5.400
0
0,0385
Mei
9.550
0
-0,0905
6.750
0 -0,0074
2.400
9,47 0,0145
425
0
0,4655
6.600
0
0,2222
Juni
9.850
0
0,0314
6.500
0 -0,0370
2.150
0 -0,1042
410
0 -0,0353
5.900
0 -0,1061
Juli
11.200 254,76
0,1629
7.250
0
0,1154
2.400
0 0,1163
445
0
0,0854
6.400
0
0,0847
Agustus 10.850
0
-0,0313
7.200
0 -0,0069
2.025
0 -0,1563
360
0 -0,1910
5.700
0 -0,1094
Septemb 11.000
0
0,0138
7.700
0
0,0694
2.075
0 0,0247
400
0
0,1111
5.700
0
0
Oktober 10.750
0
-0,0227
8.700
0
0,1299
2.025
0 -0,0241
460
0
0,1500
5.900
0
0,0351
Novemb 10.150
48,45
-0,0513
8.300
0 -0,0460
1.925
0 -0,0494
420
0 -0,0870
5.500
0 -0,0678
Desember
10.150
0
0,0000
8.650
0
0,0422
2.175
0 0,1299
420
0
0,0000
5.200
0 -0,0545
Lampiran 2. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2008
2008
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
9.250
0
-0,0887
7.100
0 -0,1792
1.760
0 -0,1908
365
0 -0,1310
4.200
0 -0,1923
Februari 9.800
0
0,0595
6.850
0 -0,0352
2.025
0 0,1506
375
0
0,0274
4.000
0 -0,0476
Maret
9.650
0
-0,0153
7.100
0
0,0365
2.075
0 0,0247
340
0 -0,0933
3.020
0 -0,2450
April
8.850
0
-0,0829
6.050
0 -0,1479
2.050
20 -0,0024
285
0 -0,1618
2.260
0 -0,2517
Mei
8.100
0
-0,0847
5.750
0 -0,0496
2.125
0 0,0366
270
0 -0,0526
2.380
0
0,0531
Juni
7.300
0
-0,0988
6.750
0
0,1739
2.175
0 0,0235
265
0 -0,0185
2.300
0 -0,0336
Juli
7.700 309,59
0,0972
6.500
0 -0,0370
2.325
0 0,0690
245
0 -0,0755
1.980
0 -0,1391
Agustus 8.000
0
0,0390
6.150
0 -0,0538
2.425
0 0,0430
295
0
0,2041
2.100
0
0,0606
Septemb 7.150
0
-0,1063
6.100
0 -0,0081
1.925
0 -0,2062
250
0 -0,1525
1.480
0 -0,2952
Oktober 5.400
98
-0,2310
5.300
0 -0,1311
900
0 -0,5325
66
0 -0,7360
1.000
0 -0,3243
Novemb 5.850
0
0,0833
5.100
0 -0,0377
840
0 -0,0667
52
0 -0,2121
1.000
0
0
Desember6.900
0
0,1795
5.750
0
0,1275
920
0 0,0952
51
0 -0,0192
1.000
0
0
Lampiran 3. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2009
2009
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
6.300
0
-0,0870
5.650
0 -0,0174
1.220
0 0,3261
50
0 -0,0196
1.000
0
0
Februari 6.300
0
0
4.200
0 -0,2566
1.050
0 -0,1393
52
0
0,0400
1.000
0
0
Maret
7.550
0
0,1984
4.725
0
0,1250
910
0 -0,1333
51
0 -0,0192
1.000
0
0
April
7.850
0
0,0397
5.600
0
0,1852
1.100
0 0,2088
109
0
1,1373
1.000
0
0
Mei
7.450
0
-0,0510
5.300
0 -0,0536
1.350
0 0,2273
135
0
0,2385
1.000
0
0
Juni
7.500
0
0,0067
4.975
0 -0,0613
1.250
0 -0,0741
130
0 -0,0370
1.000
0
0
Juli
8.950 296,94
0,2329
5.450
173
0,1302
1.210
0 -0,0320
138
0
0,0615
1.060
0
0,0600
Agustus 8.400
0
-0,0615
5.250
0 -0,0367
1.200
0 -0,0083
147
0
0,0652
1.260
0
0,1887
Septemb 8.650
0
0,0298
5.450
0
0,0381
1.300
0 0,0833
141
0 -0,0408
1.180
0 -0,0635
Oktober 8.400
0
-0,0289
5.150
0 -0,0550
1.650
0 0,2692
113
0 -0,1986
1.080
0 -0,0847
Novemb 9.000
0
0,0714
4.850
0 -0,0583
1.880
0 0,1394
134
0
0,1858
1.040
0 -0,0370
Desember9.450
0
0,0500
4.725
0 -0,0258
1.930
0 0,0266
147
0
0,0970
1.000
0 -0,0385
Lampiran 4. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2010
2010
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt Rit
Pit
Dt
Rit
Januari
9.350
26,65
-0,0078
5.600
0
0,1852
2.200
0 0,1399
147
0
0,0000
1.000
0
Februari 8.300
0
-0,1123
5.100
0 -0,0893
3.050
0 0,3864
141
0 -0,0408
1.000
0
Maret
8.050
0
-0,0301
5.500
0
0,0784
3.500
0 0,1475
141
0
0,0000
1.000
0
April
7.850
0
-0,0248
5.900
0
0,0727
3.725
0 0,0643
139
0 -0,0142
1.000
0
Mei
7.750
0
-0,0127
5.150
0 -0,1271
3.475
0 -0,0671
147
0
0,0576
1.000
0
Juni
7.700
0
-0,0065
4.950
0 -0,0388
4.075
0 0,1727
170
0
0,1565
1.000
0
Juli
8.450
0
0,0974
4.850
138
0,0076
4.750
0 0,1656
154
0 -0,0941
1.000
0
Agustus 8.650
0
0,0237
4.400
0 -0,0928
5.000
0 0,0526
163
0
0,0584
1.000
0
Septemb 9.200
0
0,0636
5.500
0
0,2500
5.400
0 0,0800
235
0
0,4417
1.000
0
Oktober 9.100
0
-0,0109
6.000
0
0,0909
5.750
0 0,0648
240
0
0,0213
1.000
0
Novemb 7.950
0
-0,1264
5.400
0 -0,1000
5.600
0 -0,0261
235
0 -0,0208
1.000
0
Desember7.950
0
0
5.400
0
0
5.300
0 -0,0536
235
0
0,0000
1.000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Lampiran 5. Perhitungan tingkat pengembalian saham bulanan pada tahun 2011
2011
TLKM
ISAT
EXCL
BTEL
FREN
Bulan Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt
Rit
Pit
Dt Rit
Pit
Dt
Rit
Januari 7.550
26,75
-0,0469
4.875
0 -0,0972
5.250
0 -0,0094
220
0 -0,0638
1.000
0
Februari 7.450
-0,0132
5.050
0 0,0359
5.700
0 0,0857
295
0 0,3409
1.000
0
Maret
7.350
0
-0,0134
5.300
0 0,0495
5.450
0 -0,0439
355
0 0,2034
1.000
0
April
7.700
0
0,0476
5.350
0 0,0094
6.800
0 0,2477
385
0 0,0845
1.000
0
Mei
7.700
0
0,0000
5.250
0 -0,0187
6.150
107 -0,0799
375
0 -0,0260
1.000
0
Juni
7.350
0
-0,0455
5.100
0 -0,0286
6.150
0 0,0000
365
0 -0,0267
1.000
0
Juli
7.350 296,13
0,0403
5.450 59,5 0,0803
5.750
0 -0,0650
360
0 -0,0137
1.000
0
Agustus 7.250
0
-0,0136
5.250
0 -0,0367
5.050
0 -0,1217
370
0 0,0278
1.000
0
Septemb 7.600
0
0,0483
5.250
0 0,0000
4.975
0 -0,0149
330
0 -0,1081
1.000
0
Oktober 7.400
0
-0,0263
5.350
0 0,0190
5.000
0 0,0050
295
0 -0,1061
1.000
0
Novemb 7.350
0
-0,0068
5.350
0
0
4.650
0 -0,0700
280
0 -0,0508
1.000
0
Desember7.050
0
-0,0408
5.650
0 0,0561
4.525
0 -0,0269
260
0 -0,0714
1.000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Lampiran 6. Perhitungan Tingkat pengembalian pasar bulanan pada tahun 2007-2011
2007
Bulan IHSG
Rmt
Jan
1.757,26 -0,0267
Feb
1.740,97 -0,0093
Mar
1.830,92 0,0517
Apr
1.999,17 0,0919
Mei
2.084,32 0,0426
Jun
2.139,28 0,0264
Jul
2.348,67 0,0979
Ags
2.194,34 -0,0657
Sep
2.359,21 0,0751
Okt
2.643,49 0,1205
Nov 2.688,33 0,0170
Des
2.745,83 0,0214
E(Rmt) 0,0369
2008
IHSG
Rmt
2.627,25 -0,0432
2.721,94 0,0360
2.447,30 -0,1009
2.304,52 -0,0583
2.444,35 0,0607
2.349,10 -0,0390
2.304,51 -0,0190
2.165,94 -0,0601
1.832,51 -0,1539
1.256,70 -0,3142
1.241,54 -0,0121
1.355,41 0,0917
E(Rmt) -0,0510
2009
IHSG
Rmt
1.332,67 -0,0168
1.285,48 -0,0354
1.434,07 0,1156
1.722,77 0,2013
1.916,83 0,1126
2.026,78 0,0574
2.323,24 0,1463
2.341,54 0,0079
2.467,59 0,0538
2.367,70 -0,0405
2.415,84 0,0203
2.534,36 0,0491
E(Rmt) 0,0560
2010
IHSG
Rmt
2.610,80 0,0302
2.549,03 -0,0237
2.777,30 0,0896
2.971,25 0,0698
2.796,96 -0,0587
2.913,68 0,0417
3.069,28 0,0534
3.081,88 0,0041
3.501,30 0,1361
3.635,32 0,0383
3.531,21 -0,0286
3.703,51 0,0488
E(Rmt) 0,0334
2011
IHSG
Rmt
3.409,17 -0,0795
3.470,35 0,0179
3.678,67 0,0600
3.819,62 0,0383
3.836,97 0,0045
3.888,57 0,0134
4.130,80 0,0623
3.841,73 -0,0700
3.549,03 -0,0762
3.790,85 0,0681
3.715,08 -0,0200
3.808,77 0,0252
E(Rmt) 0,0037
Lampiran 7. Tingkat rata-rata SBI bulanan pada tahun 2007-2011
Bulan
Januari
Februari
Maret
April
Mei
Juni
Juli
Agustus
September
Oktober
November
Desember
Rata – rata
2007
9,50%
9,25%
9,00%
9,00%
8,75%
8,50%
8,25%
8,25%
8,25%
8,25%
8,25%
8,00%
8,60%
2008
8,00%
8,00%
8,00%
8,00%
8,25%
8,50%
8,75%
9,00%
9,25%
9,50%
9,50%
9,25%
8,67%
Tahun
2009
8,75%
8,25%
7,75%
7,50%
7,25%
7,00%
6,75%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
7,15%
2010
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
6,50%
2011
6,50%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,50%
6,00%
6,00%
6,58%
Lampiran 8. Perhitungan Biaya modal saham PT Telekomunikasi Indonesia Tbk
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
TLKM
Beta (β)
Ke
0,73 15,36%
0,78 18,77%
0,72 13,59%
0,64 10,96%
0,04
6,87%
Lampiran 9. Perhitungan Biaya modal saham PT. Indosat Tbk
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
ISAT
Beta
(β)
Ke
1,17 19,50%
1,55 28,67%
3,03 34,41%
1,27 15,41%
0,72 11,80%
Lampiran 10. Perhitungan Biaya modal saham PT. Excelcomindo Pratama Tbk
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
ISAT
Beta
(β)
Ke
0,99 17,85%
0,99 21,44%
0,10 8,04%
0,00 6,50%
0,00 6,58%
Lampiran 11. Perhitungan Biaya modal saham PT. Bakrie Telecom Tbk
Tahun MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
ISAT
Beta
(β)
Ke
0,92 17,12%
1,50 28,03%
-0,15 5,77%
0,21 7,98%
0,49 10,18%
Lampiran 12. Perhitungan Biaya modal saham PT. Smartfren Tbk
ISAT
Tahun
MRP
2007 9,29%
2008 12,88%
2009 9,00%
2010 7,00%
2011 7,30%
Rf
8,60%
8,67%
7,15%
6,50%
6,58%
Beta
(β)
1,08
0,34
1,23
1,80
0,66
Ke
18,61%
13,05%
18,21%
19,13%
11,43%
Lampiran 13. Perhitungan laba operasi bersih sesudah pajak (Net Operating Profit
After Tax/ NOPAT) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
Laba Bersih
Biaya Bunga
Nopat
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
17.858.000.000.000
14.703.000.000.000
16.073.000.000.000
15.904.000.000.000
15.470.000.000.000
1.561.000.000.000
1.641.000.000.000
2.096.000.000.000
1.928.000.000.000
1.637.000.000.000
16.297.000.000.000
13.062.000.000.000
13.977.000.000.000
13.976.000.000.000
13.833.000.000.000
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
2.042.043.000.000
1.878.522.000.000
1.498.245.000.000
647.174.000.000
835.000.000.000
1.428.604.000.000
1.858.294.000.000
1.872.967.000.000
2.271.628.000.000
1.798.687.000.000
613.439.000.000
20.228.000.000
(374.722.000.000)
(1.624.454.000.000)
(963.687.000.000)
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
250.781.000.000
(15.109.000.000)
1.709.468.000.000
2.891.261.000.000
2.830.101.000.000
694.388.000.000
1.122.294.000.000
1.274.077.000.000
1.027.490.000.000
754.786.000.000
(443.607.000.000)
(1.137.403.000.000)
435.391.000.000
1.863.771.000.000
2.075.315.000.000
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
144.268.000.000
136.812.000.000
98.442.000.000
9.975.000.000
(782.699.000.000)
89.858.000.000
131.760.000.000
220.448.000.000
475.262.000.000
767.916.000.000
54.410.000.000
5.052.000.000
(122.006.000.000)
(465.287.000.000)
(1.550.615.000.000)
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
50.345.297.209
(1.068.868.000.000)
(724.396.000.000)
(1.401.813.000.000)
(2.400.247.000.000)
202.203.126.626
367.252.000.000
414.865.000.000
497.940.000.000
347.452.000.000
(151.857.829.417)
(1.436.120.000.000)
(1.139.261.000.000)
(1.899.753.000.000)
(2.747.699.000.000)
Lampiran 14. Perhitungan biaya utang (Kd*) perusahaan Telekomunikasi
tahun 2007-2011
Biaya Bunga
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
Utang Jk. Panjang
Kd
1-t
t
Kd*
1.561.000.000.000
1.641.000.000.000
2.096.000.000.000
1.928.000.000.000
1.637.000.000.000
18.441.000.000.000
20.444.000.000.000
21.544.000.000.000
23.613.000.000.000
19.884.000.000.000
0,0846
0,0803
0,0973
0,0816
0,0823
0,6903
0,7224
0,7149
0,7411
0,7436
0,3097
0,2776
0,2851
0,2589
0,2564
0,0584
0,0580
0,0696
0,0605
0,0612
1.428.604.000.000
1.858.294.000.000
1.872.967.000.000
2.271.628.000.000
1.798.687.000.000
16.804.404.000.000
23.319.519.000.000
23.685.082.000.000
22.634.848.000.000
21.919.741.000.000
0,0850
0,0797
0,0791
0,1004
0,0821
0,7067
0,8195
0,6966
0,6693
0,7127
0,2933
0,1805
0,3034
0,3307
0,2873
0,0601
0,0653
0,0551
0,0672
0,0585
694.388.000.000
1.122.294.000.000
1.274.077.000.000
1.027.490.000.000
754.786.000.000
6.982.925.000.000
18.407.237.000.000
12.568.088.000.000
10.937.174.000.000
8.749.930.000.000
0,0994
0,0610
0,1014
0,0939
0,0863
0,4841
0,2009
0,7274
0,7475
0,7324
0,5159
0,7991
0,2726
0,2525
0,2676
0,0481
0,0122
0,0737
0,0702
0,0632
89.858.000.000
131.760.000.000
220.448.000.000
475.262.000.000
767.916.000.000
2.274.588.000.000
2.396.443.000.000
4.337.372.000.000
5.398.445.000.000
4.968.874.000.000
0,0395
0,0550
0,0508
0,0880
0,1545
0,6567
0,7864
0,6756
0,1079
0,7883
0,3433
0,2136
0,3244
0,8921
0,2117
0,0259
0,0432
0,0343
0,0095
0,1218
202.203.126.626
367.252.000.000
414.865.000.000
497.940.000.000
347.452.000.000
2.395.067.000.000
2.948.428.000.000
2.698.192.000.000
2.527.907.000.000
5.652.135.000.000
0,0844
0,1246
0,1538
0,1970
0,0615
0,8858
0,9070
0,9263
0,9721
0,8589
0,1142
0,0930
0,0737
0,0279
0,1411
0,0748
0,1130
0,1424
0,1915
0,0528
Lampiran 15. Perhitungan proporsi utang (Wd) dan ekuitas (We) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011
Utang Jk. Panjang
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
Ekuitas
Total Aktiva
Wd
We
18.441.000.000.000
20.444.000.000.000
21.544.000.000.000
23.613.000.000.000
19.884.000.000.000
33.748.579.000.000
34.314.071.000.000
38.989.747.000.000
44.418.742.000.000
47.510.000.000.000
82.058.760.000.000
91.256.250.000.000
97.559.606.000.000
100.501.000.000.000
103.054.000.000.000
0,2247
0,2240
0,2208
0,2350
0,1929
0,4113
0,3760
0,3997
0,4420
0,4610
16.804.404.000.000
23.319.519.000.000
23.685.082.000.000
22.634.848.000.000
21.919.741.000.000
16.544.730.000.000
17.409.621.000.000
17.957.690.000.000
17.850.646.000.000
18.604.594.000.000
45.305.100.000.000
51.693.000.000.000
55.041.500.000.000
52.818.200.000.000
52.172.300.000.000
0,3709
0,4511
0,4303
0,4285
0,4201
0,3652
0,3368
0,3263
0,3380
0,3566
6.982.925.000.000
18.407.237.000.000
12.568.088.000.000
10.937.174.000.000
8.749.930.000.000
4.464.806.000.000
4.307.897.000.000
8.803.113.000.000
11.715.074.000.000
13.692.512.000.000
18.827.267.000.000
28.911.713.000.000
27.380.095.000.000
27.251.281.000.000
31.170.654.000.000
0,3709
0,6367
0,4590
0,4013
0,2807
0,2371
0,1490
0,3215
0,4299
0,4393
2.274.588.000.000
2.396.443.000.000
4.337.372.000.000
5.398.445.000.000
4.968.874.000.000
4.368.800.000.000
5.194.800.000.000
5.036.900.000.000
5.082.100.000.000
1.875.200.000.000
12.213.100.000.000
12.352.900.000.000
11.436.300.000.000
8.546.000.000.000
4.664.200.000.000
0,1862
0,1940
0,3793
0,6317
1,0653
0,3577
0,4205
0,4404
0,5947
0,4020
2.395.067.000.000
2.948.428.000.000
2.698.192.000.000
2.527.907.000.000
5.652.135.000.000
1.796.186.000.000
727.532.000.000
792.532.000.000
(119.483.000.000)
3.268.972.000.000
4.536.744.000.000
4.761.935.000.000
4.756.935.000.000
4.483.610.000.000
12.296.579.000.000
0,5279
0,6192
0,5672
0,5638
0,4597
0,3959
0,1528
0,1666
-0,0266
0,2658
Lampiran 16. Perhitungan modal yang diinvestasikan (invested capital/ IC)
perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
Utang Jk Panjang
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
Ekuitas
Utang Beban
IC
18.441.000.000.000
20.444.000.000.000
21.544.000.000.000
23.613.000.000.000
19.884.000.000.000
33.748.579.000.000
34.314.071.000.000
38.989.747.000.000
44.418.742.000.000
47.510.000.000.000
2.741.076.000.000
4.093.632.000.000
4.103.964.000.000
4.709.000.000.000
3.409.000.000.000
49.448.503.000.000
50.664.439.000.000
56.429.783.000.000
63.322.742.000.000
63.985.000.000.000
16.804.404.000.000
23.319.519.000.000
23.685.082.000.000
22.634.848.000.000
21.919.741.000.000
16.544.730.000.000
17.409.621.000.000
17.957.690.000.000
17.850.646.000.000
18.604.594.000.000
1.340.435.000.000
1.512.533.000.000
1.583.732.000.000
1.710.885.000.000
1.891.477.000.000
32.008.699.000.000
39.216.607.000.000
40.059.040.000.000
38.774.609.000.000
38.632.858.000.000
6.982.925.000.000
18.407.237.000.000
12.568.088.000.000
10.937.174.000.000
8.749.930.000.000
4.464.806.000.000
4.307.897.000.000
8.803.113.000.000
11.715.074.000.000
13.692.512.000.000
511.968.000.000
428.601.000.000
549.486.000.000
942.799.000.000
886.388.000.000
10.935.763.000.000
22.286.533.000.000
20.821.715.000.000
21.709.449.000.000
21.556.054.000.000
2.274.588.000.000
2.396.443.000.000
4.337.372.000.000
5.398.445.000.000
4.968.874.000.000
4.368.800.000.000
5.194.800.000.000
5.036.900.000.000
5.082.100.000.000
1.875.200.000.000
158.028.000.000
187.018.000.000
165.852.000.000
220.191.000.000
150.586.000.000
6.485.360.000.000
7.404.225.000.000
9.208.420.000.000
10.260.354.000.000
6.693.488.000.000
2.395.067.000.000
2.948.428.000.000
2.698.192.000.000
2.527.907.000.000
5.652.135.000.000
1.796.186.000.000
727.532.000.000
792.532.000.000
(119.483.000.000)
3.268.972.000.000
100.800.000.000
225.964.000.000
604.229.000.000
431.362.000.000
1.050.836.000.000
4.090.453.000.000
3.449.996.000.000
2.886.495.000.000
1.977.062.000.000
7.870.271.000.000
Lampiran 17. Perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average
Cost of Capital / WACC) perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
Kd*
Wd
Ke
We
WACC
TLKM
2007
5,84%
22,47%
15,36%
41,13%
7,63%
2008
5,80%
22,40%
18,77%
37,60%
8,36%
2009
6,96%
22,08%
13,59%
39,97%
6,97%
2010
6,05%
23,50%
10,96%
44,20%
6,27%
2011
6,12%
19,29%
6,87%
46,10%
4,35%
ISAT
2007
6,01%
37,09%
18,61%
36,52%
9,02%
2008
6,53%
45,11%
13,05%
33,68%
7,34%
2009
5,51%
43,03%
18,21%
32,63%
8,31%
2010
6,72%
42,85%
19,13%
33,80%
9,34%
2011
5,85%
42,01%
11,43%
35,66%
6,53%
EXCL
2007
4,81%
37,09%
17,12%
23,71%
5,85%
2008
1,22%
63,67%
28,03%
14,90%
4,96%
2009
7,37%
45,90%
5,77%
32,15%
5,24%
2010
7,02%
40,13%
7,98%
42,99%
6,25%
2011
6,32%
28,07%
10,18%
43,93%
6,25%
BTEL
2007
2,59%
18,62%
19,50%
35,77%
7,46%
2008
4,32%
19,40%
28,67%
42,05%
12,90%
2009
3,43%
37,93%
34,41%
44,04%
16,46%
2010
0,95%
63,17%
15,41%
59,47%
9,76%
2011
12,18% 106,53%
11,80%
40,20%
17,72%
FREN
2007
7,48%
52,79%
17,85%
39,59%
11,01%
2008
11,30%
61,92%
21,44%
15,28%
10,27%
2009
14,24%
56,72%
8,04%
16,66%
9,42%
2010
19,15%
56,38%
6,50%
-2,66%
10,62%
2011
5,28%
45,97%
6,58%
26,58%
4,18%
Lampiran 18. Perhitungan biaya modal perusahaan Telekomunikasi tahun 2007-2011
WACC
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
IC
COC
7,63%
8,36%
6,97%
6,27%
4,35%
49.448.503.000.000
50.664.439.000.000
56.429.783.000.000
63.322.742.000.000
63.985.000.000.000
9,02%
7,34%
8,31%
9,34%
6,53%
32.008.699.000.000
39.216.607.000.000
40.059.040.000.000
38.774.609.000.000
38.632.858.000.000
5,85%
4,96%
5,24%
6,25%
6,25%
10.935.763.000.000
22.286.533.000.000
20.821.715.000.000
21.709.449.000.000
21.556.054.000.000
7,46%
12,90%
16,46%
9,76%
17,72%
6.485.360.000.000
7.404.225.000.000
9.208.420.000.000
10.260.354.000.000
6.693.488.000.000
11,01%
10,27%
9,42%
10,62%
4,18%
4.090.453.000.000
3.449.996.000.000
2.886.495.000.000
1.977.062.000.000
7.870.271.000.000
3.773.544.422.295
4.233.757.943.393
3.932.578.688.927
3.968.275.181.799
2.782.395.868.361
2.888.212.462.847
2.878.392.563.554
3.329.092.309.625
3.623.279.781.303
2.524.246.366.785
639.313.398.449
1.104.664.540.871
1.090.785.624.646
1.356.906.729.490
1.346.671.796.826
483.695.156.721
954.952.960.943
1.515.669.105.546
1.001.544.334.952
1.186.354.114.991
450.509.513.867
354.356.410.390
271.862.347.551
210.017.647.077
328.744.894.319
Lampiran 19. Perhitungan Economic Value Added (EVA) perusahaan
Telekomunikasi tahun 2007-2011
TLKM
2007
2008
2009
2010
2011
ISAT
2007
2008
2009
2010
2011
EXCL
2007
2008
2009
2010
2011
BTEL
2007
2008
2009
2010
2011
FREN
2007
2008
2009
2010
2011
WACC
7,63%
8,36%
6,97%
6,27%
4,35%
Invested Capital
49.448.503.000.000
50.664.439.000.000
56.429.783.000.000
63.322.742.000.000
63.985.000.000.000
NOPAT
11.296.000.000.000
8.978.000.000.000
9.236.000.000.000
9.608.000.000.000
10.064.000.000.000
Cost Of Capital
3.773.544.422.295
4.233.757.943.393
3.932.578.688.927
3.968.275.181.799
2.782.395.868.361
EVA
7.522.455.577.705
4.744.242.056.607
5.303.421.311.073
5.639.724.818.201
7.281.604.131.639
9,02%
7,34%
8,31%
9,34%
6,53%
32.008.699.000.000
39.216.607.000.000
40.059.040.000.000
38.774.609.000.000
38.632.858.000.000
613.439.000.000
20.228.000.000
(374.722.000.000)
(1.624.454.000.000)
(963.687.000.000)
2.888.212.462.847
2.878.392.563.554
3.329.092.309.625
3.623.279.781.303
2.524.246.366.785
(2.274.773.462.847)
(2.858.164.563.554)
(3.703.814.309.625)
(5.247.733.781.303)
(3.487.933.366.785)
5,85%
4,96%
5,24%
6,25%
6,25%
10.935.763.000.000
22.286.533.000.000
20.821.715.000.000
21.709.449.000.000
21.556.054.000.000
(1.407.294.000.000)
(1.137.403.000.000)
435.391.000.000
1.863.771.000.000
2.075.315.000.000
639.313.398.449
1.104.664.540.871
1.090.785.624.646
1.356.906.729.490
1.346.671.796.826
(2.046.607.398.449)
(2.242.067.540.871)
(655.394.624.646)
506.864.270.510
728.643.203.174
7,46%
12,90%
16,46%
9,76%
17,72%
6.485.360.000.000
7.404.225.000.000
9.208.420.000.000
10.260.354.000.000
6.693.488.000.000
54.410.000.000
483.695.156.721
5.052.000.000
954.952.960.943
(122.006.000.000) 1.515.669.105.546
(465.287.000.000) 1.001.544.334.952
(1.550.615.000.000) 1.186.354.114.991
(429.285.156.721)
(949.900.960.943)
(1.637.675.105.546)
(1.466.831.334.952)
(2.736.969.114.991)
11,01%
10,27%
9,42%
10,62%
4,18%
4.090.453.000.000
3.449.996.000.000
2.886.495.000.000
1.977.062.000.000
7.870.271.000.000
(151.857.829.417)
(1.436.120.000.000)
(1.139.261.000.000)
(1.899.753.000.000)
(2.747.699.000.000)
(602.367.343.284)
(1.790.476.410.390)
(1.411.123.347.551)
(2.109.770.647.077)
(3.076.443.894.319)
450.509.513.867
354.356.410.390
271.862.347.551
210.017.647.077
328.744.894.319
PERSEMBAHAN
Dengan penuh rasa syukur dan kerendahan hati,
Karya tulis ini penulis dedikasikan kepada;
orang-orang menyayangi dan kusayangi dalam hidup dan kehidupanku
atas segala bentuk dukungan dan doa yang tulus ;
Ayah dan Ibu
Ayuk, Kakak dan Adik
Keluarga besar
Sahabat-sahabat
Almamater Universitas Lampung, khususnya Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Serta masyarakat, bangsa dan agama.
RIWAYAT HIDUP
Penulis dilahirkan di Pringsewu pada tanggal 1 Juni 1989, sebagai anak ketiga
dari empat bersaudara dari pasangan Ayahanda Jauhari dan Ibunda Suhermi.
Jenjang pendidikan formal yang pernah ditempuh penulis dimulai dari Sekolah
Dasar (SD) Negeri 3 Gadingrejo pada tahun 1994-2000, Sekolah Lanjutan Tingkat
Pertama (SLTP) Negeri 5 Gadingrejo pada tahun 2000-2003, dan Sekolah
Menengah Atas (SMA) Negeri 3 Bandar Lampung pada tahun 2004-2007.
Pada tahun 2007 penulis terdaftar sebagai mahasiswa Strata Satu (S1) Reguler
Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Lampung melalui jalur Seleksi
Penerimaan Mahasiswa Baru (SPMB). Selama menjadi mahasiswa penulis aktif di
organisasi Intra kampus sebagai Sekretaris Umum Himpunan Mahasiswa Jurusan
(HMJ) Manajemen Fakultas Ekonomi Unila (2009/2010), Kepala Dinas I (Penelitian,
Pengembangan dan Pengabdian Mahasiswa) Badan Eksekutif Mahasiswa (BEM) FE
Unila (2010/2011). Penulis juga aktif di organisasi ekstra kampus sebagai Ketua
Bidang Pembinaan, Penelitian, dan Pengembangan Anggota Himpunan Mahasiswa Islam
(HMI) Cabang Bandarlampung Komisariat Ekonomi Unila (2010/2011).
SANWACANA
Puji dan syukur kehadirat Allah Subhannahuwata’ala, Rabb semesta alam atas
nikmat iman ilmu amal sehingga penulis dapat menyelesaikan karya tulis ini.
Sholawat beriring salam kepada Rasulullah Sholallahualaihiwasalam, tokoh
inspirator penulis dan kita semua sebagai ummatnya. Dalam proses penyusunan
skripsi dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode
Economic Value Added (Eva) (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Go
Public Periode 2007 – 2011) ”, penulis menyadari masih terdapat beberapa
kekurangan, untuk itu penulis mengharapkan kritik beserta saran yang konstruktif
untuk kebaikan dikemudian hari. Selain itu, penulis sadar bahwa hasil karya ini
dapat lahir dari rahim fikir penulis dengan dongkrakan motivasi, harapan dan
dorongan semangat dari berbagai pihak. Untuk itu, melalui tulisan ini penulis
ingin mengucapkan terimakasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. H. Satria Bangsawan, S.E., M.Si., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
2. Ibu Hj. Aida Sari, S.E., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
3. Ibu Yuningsih, S.E., M.M., selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
4. Ibu Keumala Hayati, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembimbing Akademik
5. Bapak Dr. Mahatma Kufepaksi, S.E., M.B.A., selaku pembimbing utama
skripsi ini yang telah banyak memberikan ide, inspirasi dan sumbangan
pemikiran dalam karya skripsi ini
6. Bapak Muslimin, S.E., M.Sc., selaku pembimbing pendamping skripsi ini
yang sekaligus menjadi Kanda dalam membimbing penulis, baik dalam hal
akademik maupun non akademik, yang senantiasa memberikan pemikiran
dan ide serta teman diskusi yang inspiratif
7. Bapak Hi. M. Syatibi CH, S.E. selaku penguji utama skripsi yang
sekaligus menjadi patron penulis dalam menyelami dunia kampus
8. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
yang telah memberi ilmu, wawasan dan kerangka fikir yang bermanfaat
bagi penulis, semoga Allah senantiasa meridhoi perjuangan kita
9. Keluarga tercinta yang senantiasa memberikan naungan dalam kehidupan
penulis, Ibunda Suhermi dan Ayahanda Jauhari serta mbak, mamas dan
adikku, Liana, Budi, dan Rizky yang senantiasa memberi motivasi,
semangat dan doa.
10. Keluarga Besar Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Cabang
Bandarlampung Komisariat Ekonomi Unila sebagai keluarga ideologis,
Kanda, Yunda, Dinda, serta kawan-kawan seperjuangan yang senantiasa
berjibaku dalam proses yang sering kita sebut sebagai “dinamika”. Bang
Anton, Bang Eko, Bang Abde, Bang Budi, Bang Nova, Bang Adit, Bang
Ical, Bang Imam, Bang Adin, Mang duki, Nurwan, Wendy, Agus, Ngkus,
yai Toha, Yogi, Indra(Bim-bim), Bram, Mirham, Entol, Ryan, Putra, Ari,
Guntur Menul, Sigit, Ipeh, Fajrin, Jerry, Ferly, Hadi, Makro, Fadly, Fijar,
Guntur, Ivan, Bowo, Agung, Doi, Yuda, Zul, Toni, Amri, Jalal, Apri,
Dania, Nova, Anas, Dimas, Faiz, Satria, Jevri, Ali, Vera, Aulia, Chairman,
Dede, Wahyu, Weni, Sonia, Beni, Roy, Gita, Vety, Dicky, nugie, febi,
mufty, pindo, serta DOL, Kepok’s dan Ilalang yang banyak jumlahnya
11. Keluarga Besar Himpunan Mahasiswa Jurusan Manajemen (HMJ
Manajemen) FE Unila Periode 2009/2010 sebagai langkah awal penulis
menjejaki dunia organisasi kemahasiswaan
12. Keluarga Badan Eksekutif Mahasiswa (BEM) Fakultas Ekonomi Periode
2010/2011, pengalaman yang luar biasa.
13. Sahabat-sahabat angkatan 2007 yang unforgetable
14. Seluruh karyawan, staff gedung, staff keamanan, serta ayuk ani dan mang
jum sebagai bagian yang tak dapat dipisahkan dari kehidupan kampus,
terimakasih atas silaturahmi dan bantuan selama ini.
Begitu besar perannya bagi penulis hingga detik ini dan menjadi warna
tersendiri dalam lembar kehidupan penulis. Semoga silaturahmi dan hubungan
baik ini senantiasa terjalin serta menjadi amal ibadah dalam mendapatkan
segaa bentuk nikmat dari Allah Subhannahuwata’ala. Amin.
Bandarlampung, 6 Februari 2013
Penulis,
Fadillah Hasan
SURAT PERNYATAAN
Nama
: Fadillah Hasan
NPM
: 0711011071
Program Studi
: Manajamen
Konsentrasi
: Manajemen Keuangan
Angkatan
: 2007
Jenjang
: Strata Satu (S1)
Menyatakan bahwa saya tidak melakukan plagiat dalam penulisan skripsi saya
yang berjudul :
Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode Economic Value
Added (EVA)
(Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Go Public
Periode 2007 – 2011)
Apabila suatu saat nanti terbukti melakukan tindakan plagiat maka saya akan
menerima sanksi yang telah ditetapkan.
Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Bandar Lampung, 15 Februari 2013
Fadillah Hasan