21
2.2 Penelitian Terdahulu
Penelitian-penelitian yang relevan sebagai bahan referensi dalam penelitian ini adalah:
Auret dan Sinclaire 2006 melakukan penelitian dengan judul Book to market ratio and return on the JSE”. Variabel independenya adalah Size, Price
Earning Ratio PE, Cash Flow to Price CFTP, Dividend Yield DY, Price to Net Asset Value PNAV, dan Book to Market Value BTM. Variabel
dependennya adalah return saham. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi OLS univariat, Regresi Bivariat dan regresi multivariat regresi linear
berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hasil regresi OLS univariat
menunjukan bahwa seluruh variabel berpengaruh signifikan. Hasil regresi bivariat menggunakan sepasang variabel bebas menunjukkan 1 pasang variabel bebas
berpengaruh signifikan pada level 5 yaitu PE dan Size sementara empat pasang variabel bebas berpengaruh signifikan pada level 10 yaitu DY dan Size, CFTP
dan Size, BTM dan CFTP, serta BTM dan DY. Dan hasil regresi linear berganda bahwa seluruh variabel tidak berpengaruh signifikan pada level 5 .
Sezgin 2010 melakukan penelitian dengan judul “An Emperical Investigation of Relationship among PE ratio, Stock Return and dividend yield
for Istanbul stock exchange”. Variabelnya adalah Price earning ratio PE, Dividend yield DY, dan return saham. Teknik analisis data yang digunakan
adalah stationary test, Uji Cointegration Johansen, Model Error-Corection dan Uji Granger Causality.
Universitas Sumatera Utara
22
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa hasil statistik deskriptif volalitas nilai nilai PE ratio muncul lebih tinggi, PE membawa sebuah karakter yang
menunjukkan bahwa lebih variasi dibanding dividend yield dan return. Hasil Cointegration dan model Error-Corection menunjukkan ada hubungan antara
variabel dalam jangka panjang dan jangka pendek. Return ratio berdampak negatif pada PE ratio dalam jangka panjang dan rasio Dividend yield DY
berdampak positif pada PE dalam jangka panjang. Sementara hasil uji Granger Causality adalah ada unidirectional Granger kausal dari DY terhadap PE, Return
terhadap PE, dan DY terhadap RE. Aras dan Yilmaz 2008 melakukan penelitian dengan judul “Price
Earning Ratio, Dividend Yield And Market to Book Ratio To Predict Return On Stock Market : Evidence From The Emerging Market”. Variabel independennya
adalah Price Earning Ratio, Dividend Yield, dan Market to Book Ratio. Variabel dependennya adalah Return. Teknik analisis data adalah model regresi. Hasil
penelitian mereka adalah investor dalam emerging market dapat meramalkan return saham pasar potensial untuk periode 1 tahun sampai batas tertentu dengan
tingkat probabilitas yang tinggi menggunakan rasio Market to Book dan sebagian Dividend Yield. Di sisi lain Price earning ratio berperan kecil dalam memprediksi
return saham. Kheradyar dan Ibrahim 2011 melakukan penelitian dengan judul
“Financial Ratio as Emperical Predictor of Stock Return”. Variabel independennya adalah Dividend Yield, Earning Yield, dan Book to Market ratio.
Universitas Sumatera Utara
23
Variabel dependennya adalah Stock Return. Teknik analisis adalah regresi data panel dan metode Generalized Least Squares. Hasil penelitian adalah:
1. Uji parsial setiap variabel menunjukkan bahwa ada hubungan positif antara rasio keuangan dan return masa depan. Selain itu, adjusted R
2
menunjukkan bahwa kekuatan prediksi Book to Market BM paling tinggi diantara rasio
keuangan serta kekuatan prediksi Dividend Yield DY lebih besar dari pada Earning Yield EY
2. Hasil kombinasi rasio menunjukkan bahwa kombinasi BM ratio, DY dan EY dapat memprediksi return saham masa mendatang dan koefisiennya bernilai
positif. Koefisien BM rasio terbesar dari semua variabel dan lebih berpengaruh terhadap return saham dibanding Dividend Yield dan Earning Yield. Namun
secara kombinasi BM rasio, Dividend Yield dan Earning Yield mampu memprediksi return saham.
Pan 2012 melakukan penelitian dengan judul” Which factors explain stock returns on the Shanghai Stock Exchange”. Variabel indepeden penelitian
adalah Market Beta, PriceEarning Ratio, Market Value, Book to Market Value, Average return, Number of Trade. Variabel depeden adalah return saham. Teknik
analisis adalah Analisis data panel. Hasil penelitiannya adalah bahwa pengaruh faktor market beta dalam
pasar yang bergairah dan lesu, Number of trade, Market value, Book to Market Value pada pasar yang naik dan lesu adalah signifikan terhadap return saham di
Shanghai Stock Exchange. Faktor Number of Trade dan Book to Market Value dalam pasar bergairah dan lesu berpengaruh positif signifikan, sedangkan beta
Universitas Sumatera Utara
24
dalam pasar yang bergairah dan lesu serta Market Value adalah berpengaruh negatif signifikan. Price earning ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap
return saham. Average return signifikan. Harsalim 2013 melakukan penelitian dengan judul ”Pengaruh Market
Risk, Size, Book to Market Ratio, dan Earning Price Ratio terhadap return saham sektor miscellaneous industry di BEI periode 2006-2012”. Variabel independenya
adalah Market Risk, Book to Market ratio, dan Earning price ratio. Variabel dependen adalah Return saham. Teknik analisis data yang digunakan adalah
model regresi linear berganda. Hasil penelitiannya adalah Market risk berpengaruh negatif signifikan, Size berpengaruh negatif signifikan, Book to
Market berpengaruh positif tidak signifikan dan Earning Price Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap return saham sektor miscellaneous industry di BEI
2006-2012. Margaretha dan Damayanti 2008 melakukan penelitian dengan judul
“Pengaruh Price Earning Ratio, Dividend Yield dan Market to Book Ratio terhadap stock return di Bursa Efek Indonesia”. Variabel independennya adalah
Price earning ratio, Dividend Yield dan Maket to Book Ratio. Variabel dependen adalah stock return. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi
linear berganda. Hasil penelitiannya adalah berdasarkan hasil analisis bahwa Price Earning ratio, Dividend Yield, dan Market to Book ratio berpengaruh positif dan
signifikan terhadap return saham. Trisnawaty 2009 melakukan penelitian dengan judul “ Pengaruh Arus
Kas Operasi, Investasi, Pendanaan, Serta Laba Bersih Terhadap Return Saham”.
Universitas Sumatera Utara
25
Variabel independennya adalah Arus kas operasi, Arus kas Investasi, Arus kas pendanaan dan Laba bersih. Variabel dependennya: Return saham. Teknik analisis
yang digunakan adalah analisis regresi. Hasil penelitiannya adalah Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan, dan laba operasi berpengaruh
positif terhadap return saham secara simultan. Uji parsial bahwa Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan laba bersih berpengaruh signifikan
terhadap return saham.
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
.
No Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
1 Auret dan
Sinclaire 2006
Book to market and
return on JSE Independen:
Size, Price
Earning ratio PE,
Cash Flow to Price,
Dividend Yield
,Price to Net Asset Value,
Book to Market
Value Dependen:
Stock return Regresi
OLS univariat,
Regresi bivariat,
Regresi multivariat
Regresi linear
berganda 1. Regresi OLS univariat:
seluruh variabel berpengaruh signifikan.
2. Regresi Bivariat: Menggunakan 2 variabel
independen menunjukkan 1 pasangan variabel
berpengaruh signifikan pada level 5 yaitu PE
dan Size, sedangkan 4 pasang variabel
berpengaruh signifikan pada level 10 yaitu DY
dan Size,CFTP dan Size,BTM dan CFTP,btm
dan DY.
3. Regresi multivariate : tidak ada satu pun
variabel berpengaruh signifikan pada level 5
Universitas Sumatera Utara
26
No Peneliti
Judul Judul
Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
2 Funda H
Sezgin 2010
An Emperical Investigation
of Relationship
among PE ratio,stock
return and dividend
yield ror Istanbul stock
exchange Price
Earning Ratio,
Dividend Yield dan
Return saham
Stationarity test, Uji
Cointegrati on
Johansen, Model
Error- Corection,
Uji Granger
Causality. 1. Hasil statistik deskriptif
volalitas nilai PE ratio lebih tinggi dan membawa
karakter lebih variasi dibanding DY dan RE
2. Hasil Uji Cointegration dan Model Error-
Corection : ada hubungan antara variabel dalam
jangka panjang dan jangka pendek.RE berpengaruh
negatif pada PE dalam jangka panjang, dan DY
berpangaruh positif pada PE dalam jangka panjang
3. Uji Granger Causality: ada unidirectional
Granger kausal dari DY terhadap PE, RE terhadap
PE, dan DY terhadap RE.
3 Aras dan
Yilmaz 2008
Price Earning Ratio,
Dividen Yield and
Market to Book Ratio
to Predict Return on
Stock Market:Evide
nce from the Emerging
Market Independen:
Price Earning
Ratio, Dividen
Yield, dan Market to
Book ratio Dependen:
Return Model
regresi 1. MTB dan DY memiliki
probabilitas yang tinggi dibanding PE ratio dalam
memprediksi Return saham dalam emerging
market.
4 Kheradyar
dan Ibrahim
2011 Financial
Ratio as Empericl
Predictors of Stock Return.
Independen: Dividend
Yield,Earnin g
Yield,Book to Market
ratio Dependen:
Stock return Regresi
data panel Generalize
d Least Squares
1. Uji Parsial : Ada hubungan positif antara
rasio keungan dan return saham. Adjusted R
2
menunjukkan bahwa kekuatan prediksi BM
paling tinggi diantara rasi keuangan dan DY lebih
tinggi dari EY.
2. Uji simultan : kombinasi BM rasio, DY, dan EY
dapat memprediksi return saham dan koefisiennya
positif. Koefisiennya BM terbesar dibanding dari
semua variabel dan lebih berpengaruh terhadap
return saham.
Universitas Sumatera Utara
27
No Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
5 Lijin Pan
2012 Which factors
explain stock return on The
Shanghai Stock
Exchange Independen:
Market Beta,
PriceEarnin g Ratio,
Market Value, Book
to Market value,
Average Return,
Number of trade
Dependen: Stock
Return Analisis
Data Panel 1. Faktor Market Beta,
Number of trade, market value, Book to Market
value pada pasar yang bergairah dan lesu
berpengaruh signifikan terhadap return saham di
SSE.
2. Faktor Number of trade, Book to Market value
dalam kondisi pasar yang naik dan lesu berpengaruh
positing signifikan
3. beta dalam pasar yang naik dan turun dan
market value berpengaruh negatif.
4. Price Earning Ratio berpengaruh tidak
signifikan terhadap return saham.
5. Average return berpengaruh signifikan.
6 Harsalim
2013 Pengaruh
Market Risk, Size, Book to
Market ratio, dan Earning
price Ratio terhadap
return saham sektor
miscellaneous Industry di
BEI Periode 2006-2012.
Independen: Market risk,
Size, Book to Market
Ratio, Earning
Price Ratio Dependen:
Return saham
Regresi Linear
Berganda 1. Market risk
berpengaruh negatif signifikan
2. Size berpengaruh negatif signifikan
3. Book to Market ratio berpengaruh positif
tidak signifikan 4. Earning price
berpengaruh positif signifikan terhadap
return saham.
7 Margaretha
dan Damayanti
2008 Pengaruh
Price Earning
Ratio,Dividen d Yield dan
Market to Book Ratio
terhadap stock return
di Bursa Efek Indonesia”.
Independen: Price
earning ratio,
Dividend Yield, dan
Maket to Book Ratio.
Dependen: Stock return
Regresi linear
berganda Price Earning
ratio,Dividend Yield dan Market to Book ratio
berpengaruh positif dan signifikan
Universitas Sumatera Utara
28
No Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
8 Trisnawaty
2013 Pengaruh
Arus Kas Operasi,Inves
tasi,pendanaa n,Serta Laba
Bersih Terhadap
Return saham Independen:
Arus kas operasi,Arus
kas investasi ,Arus kas
pendanaan, Laba bersih
Dependen: Return
saham. Analisis
Regresi 1. Secara simultan arus kas
operasi, investasi pendanaan,serta laba
bersih berpengaruh positif signifikan.
2. Secara parsial Arus kas operasi, Arus kas
investasi, Arus kas pendanaan,serta Laba
bersih berpengaruh signifikan.
2.3 Kerangka Konseptual
Kategori