ANALISIS KINERJA KEUANGAN DENGAN MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Saat ini perekonomian di Indonesia sedang mengalami situasi yang tidak
stabil. Situasi tersebut berdampak pula pada industri pertambangan. Sektor
pertambangan yang sebelumnya mengalami perkembangan yang cukup pesat
di Indonesia, sekarang selama 2 tahun terakhir mengalami penurunan. Hal
tersebut ditandai dengan harga komoditas batubara yang hingga sekarang
menurun dan masih belum beranjak dari sekitar USD 76,61 per ton,
dibandingkan USD 127,05 per ton di saat 2 tahun yang lalu. Harga jual yang
sudah tidak lagi menarik menyebabkan sebagian besar pertambangan terutama
tambang skala kecil berhenti beroperasi (Sihite, 2014).
Pemerintah melakukan berbagai kebijakan untuk menstabilkan dan
menyelamatkan perekonomian Indonesia. Peran serta media dan masyarakat
sebagai pengawas sangat penting agar kebijakan-kebijakan tersebut dapat
terlaksana sebagaimana mestinya. Salah satu upaya pemerintah yang merevisi
Peraturan Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral (Permen Minerba) Nomor
7 Tahun 2012 tentang Peningkatan Nilai Tambah Mineral Melalui Kegiatan
Pengolahan
dan
Pemurnian
Mineral,
menunjukkan
banyak
industri
pertambangan berperan serta dalam upaya menyelamatkan perekonomian
negara. Para pelaku usaha dan pekerja di sektor pertambangan yang selama ini
dianggap tidak nasionalis, karena para pelaku turut adil dalam menjual
kekayaan tanah air dapat sedikit berbangga diri dan menyatakan bahwa industri
pertambangan menyelamatkan Indonesia (Coabin, 2013).
1
2
Industri pertambangan mengalami tantangan dengan adanya aturanaturan baru, seperti UU Nomor 4 Tahun 2009 tentang Pertambangan Mineral
dan Batubara. Sejak disahkannya UU No. 4 Tahun 2009 tentang Pertambangan
Mineral dan Batubara menyebabkan banyaknya perusahaan tambang yang
berhenti beroperasi (terutama perusahaan kecil-menengah). Hal tersebut
menyebabkan terjadinya PHK di beberapa perusahaan pertambangan dan
berkurangnya ekspor bahan tambang di Indonesia ke negara-negara importir.
Dengan adanya kendala tersebut menimbulkan keraguan bagi para investor dan
calon investor yang mencoba melakukan eksplorasi untuk mencari lahan
tambang baru. (Cobain, 2013).
Disisi lain, menurut Kepala Perwakilan Bank Indonesia Kaltim
mengatakan bahwa harga batu bara akan kembali naik setelah mengalami titik
terendah. Hal ini dibuktikan dengan melihat trend kenaikan harga komoditas
batu bara dunia di pasar future market, sehingga dapat meningkatkan harga
batubara (www.kaltimpost.co.id. Harga komoditas batubara yang kuat dan
kembalinya minat investor atas industri pertambangan telah memacu nilai
pasar perusahaan pertambangan. Walaupun tingkat keuntungan perusahaan
tambang di Indonesia lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata global,
namun tingkat pengembalian atas investasi tambang di Indonesia masih kuat
(Anonim, 2013). Hal ini dapat diartikan bahwa prospek pertambangan di
Indonesia sangat baik, kondisi ini kemudian menjadi kesempatan yang menarik
bagi investor. Meskipun dalam dua tahun terakhir ini harga barang tambang
cenderung melemah.
3
Penilaian terhadap kinerja keuangan perusahaan pertambangan penting
untuk dilakukan karena memberikan gambaran kepada calon investor
mengenai bagaimana kondisi keuangan suatu perusahaan, sehingga calon
investor dapat mengambil keputusan yang tepat dalam berinvestasi. Sedangkan
bagi perusahaan, penilaian terhadap kinerja keuangan dapat dijadikan sebagai
dasar pengambilan kebijaksanaan atau keputusan perusahaan dalam mencapai
tujuannya.
Cara menilai kinerja keuangan perusahaan adalah dengan menggunakan
laporan keuangan, namun yang membedakannya adalah teknik atau cara
menganalisisnya. Pengguna laporan keuangan secara langsung berkepentingan
dengan laporan keuangan adalah investor, kreditor, serta manajemen
perusahaan.
menggunakan
Investor
laporan
atau
pemilik
keuangan
dari
tersebut
perusahaan
sebagai
berkepentingan
salah
satu
bahan
pertimbangan penting dalam pengambilan keputusan atas investasinya.
Kreditor sebagai pemilik dana yang dipinjam oleh perusahaan berkepentingan
dengan keputusan tagihannya pada perusahaan dan permohonan pinjaman yang
diajukan perusahaan. Manajemen perusahaan sebagai pihak yang membuat
laporan keuangan, berkepentingan untuk melakukan strategi-strategi pelaporan
yang dapat menjaga kepentingannya sebagai pengelola perusahaan (Hanafi dan
Halim, 2003: 69).
Penilaian kinerja keuangan pada suatu perusahaan dapat dilakukan dengan
berbagai macam metode analisis. Analisis laporan keuangan yang banyak
digunakan selama ini adalah analisis rasio keuangan (Warsono, 2003). Rasio
keuangan merupakan alat untuk menjelaskan hubungan antara satu faktor dengan
4
faktor yang lain dalam laporan keuangan. Metode analisis rasio keuangan ini
memiliki kelemahan yaitu mengabaikan biaya modal pada perusahaan tersebut.
Sehingga sulit untuk diketahui apakah perusahaan tersebut telah menghasilkan
nilai tambah atau tidak. Apabila nilai tambah suatu perusahaan tidak diketahui,
maka sulit juga untuk diketahui apakah tingkat pengembalian modal yang
diharapkan investor lebih besar dari modal yang telah diinvestasikan. Mengatasi
kelemahan tersebut, selain menggunakan metode analisis rasio keuangan, suatu
perusahaan biasanya akan menggunakan metode lain. Salah satu metode yang
digunakan
adalah
metode
Economic
Value
Added
(EVA).
Dengan
menggunakan pendekatan EVA maka diharapkan dapat diketahui kinerja dan
nilai tambah ekonomi perusahaan dari kegiatannya.
Dalam penelitian ini peneliti untuk menganalisis kinerja keuangan pada
perusahaan pertambangan adalah dengan menggunakan metode Economic
Value Added (EVA). EVA merupakan suatu alat analisis financial untuk
mengukur tingkat profitabilitas yang realistis dari operasi perusahaan.
Pendekatan ini memberikan pengukuran atas nilai tambah yang diberikan
perusahaan kepada pemegang saham. Selain itu, EVA merupakan pengukur
kinerja keuangan yang memuat total faktor kinerja karena bisa memasukkan
semua unsur dalam laporan laba/rugi dan neraca perusahaan. Penerapan konsep
EVA mempunyai prinsip bahwa keberhasilan manajemen diukur berdasarkan nilai
tambah ekonomis yang diciptakan selama periode tertentu (Husnan dan
Pudjiastuti, 2004: 66).
Keunggulan EVA adalah memberikan penilaian yang lebih baik atas nilai
tambah yang diberikan perusahaan kepada pemegang saham. Nilai tambah
5
perusahaan tercipta apabila perusahaan memperoleh keuntungan (profit). Dengan
demikian, para manajer akan berfikir dan bertindak seperti halnya pemegang
saham, yaitu memilih tingkat investasi yang meningkatkan tingkat return dan
meminimumkan tingkat biaya modal (cost of capital) sehingga nilai tambah
perusahaan dapat dimaksimumkan.
Menganalisis
Economic
Value
Added
(EVA)
pada
perusahaan
pertambangan, diharapkan dapat memberikan hasil yang nantinya dapat digunakan
sebagai acuan dan bahan perencanaan serta pengambilan keputusan di masa yang
akan datang bagi pihak manajemen. Dengan demikian, perusahaan dapat
melakukan evaluasi terhadap kondisi perusahaan dan menetukan keputusan yang
harus diambil untuk perbaikan serta perkembangan perusahaan.
Penelitian Septianingrum (2008) menggunakan perhitungan EVA pada
tahun 2005-2007 yang menunjukkan kinerja keuangan perusahaan Food and
Beverages yang terdaftar di BEI beberapa perusahaan lebih banyak memiliki
nilai EVA negatif disebabkan tingginya biaya modal dibandingkan laba bersih.
Hal ini berarti kinerja keuangan perusahaan dapat dikatakan sehat karena
beberapa perusahaan menghasilkan nilai tambah ekonomis dan sisanya belum
dapat memberikan nilai tambah bagi investor. Sedangkan penelitian yang
dilakukan oleh Kurniati (2009) menunjukkan bahwa PT. Unilever Tbk selama
periode penelitian yaitu dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2008 mempunyai
nilai EVA > 0 (positif). Kinerja keuangan PT. Unilever Tbk dengan
menggunakan Economic Value Added (EVA) mempunyai nilai tambah yang
baik (dalam arti mampu menciptakan nilai tambah) bagi perusahaan.
6
Peneliti
mengambil
perusahaan
pertambangan
karena
sektor
pertambangan yang sebelumnya mengalami perkembangan yang cukup pesat
di Indonesia, sekarang selama 2 tahun terakhir mengalami penurunan. Hal ini
disebabkan banyaknya perusahaan tambang yang berhenti beroperasi.
Penyebab utamanya karena adanya peraturan pemerintah tentang perijinan
beroperasi dan banyaknya perusahaan tambang yang ilegal.
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka penulis
tertarik untuk meneliti kinerja keuangan dengan menggunakan pendekatan
Economic Value Added (EVA) pada perusahaan pertambangan sebagai obyek
yang akan diteliti sehingga penulis mengambil judul “Analisis Kinerja
Keuangan dengan menggunakan Metode Economic Value Added (EVA)
Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan, maka permasalahan
yang akan dikaji dalam perumusan masalah ini adalah “Bagaimana kinerja
keuangan pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI pada tahun
2010 - 2013 dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA)?”
C. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan rumusan masalah yang telah diuraikan di atas, adapun tujuan
yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk menganalisis kinerja keuangan
pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI pada tahun 2010 - 2013
dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA).
7
D. Manfaat Penelitian
Adapun manfaat yang diperoleh atau diharapkan dari hasil penelitian ini
adalah:
1. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan evaluasi untuk
meningkatkan kinerja keuangan perusahaan dalam menciptakan nilai
tambah tahun berikutnya sehingga kendala pada perusahaan tahun
sebelumnya bisa teratasi.
2. Bagi Investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan masukan
untuk kepentingan investasi bagi investor.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Dapat digunakan sebagai bahan referensi untuk peneliti selanjutnya yang
berkaitan dengan analisis kinerja keuangan dalam bidang dan kajian yang
sama.
ANALISIS KINERJA KEUANGAN DENGAN
MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED
(EVA) PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
BELLA PRISTICHA DEWI
201010170311189
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
i
ii
iii
iv
v
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum, Wr. Wb.
Dengan mengucapkan syukur kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat, hidayah serta karunianya kepada penulis, sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ ANALISIS KINERJA KEUANGAN
DENGAN MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI”.
Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi persyaratan dalam
menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari kesempurnaan yang sematamata disebabkan oleh keterbatasan penulis. Penyusunan skripsi ini tidak terlepas
dari bantuan, dukungan, masukan, saran dan doa dari berbagai pihak. Oleh karena
itu, penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang tak terhingga kepada :
1.
Puji syukur sebagai ungkapan terimakasih kepada Allah SWT yang telah
memberikan Ridho-Nya, sehingga mulai awal hingga akhir pembuatan skripsi
ini selalu diberi petunjuk, kemudahan, kekuatan dan kelancaran.
2.
Dr. Nazaruddin Malik, M. Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberi kesempatan kepada
penulis untuk menimba ilmu di Universitas Muhammadiyah Malang.
vii
3.
Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang, terima kasih atas
bantuan, dorongan dan semangat untuk para mahasiswa.
4.
Dra. Sri Wahjuni Latifah, MM. Ak, selaku dosen wali yang senantiasa
memberikan bimbingan dan nasihat selama menjalani studi di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
5.
Dra. Masiyah Kholmi, MM. Ak. dan Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak. selaku
pembimbing dalam penyusunan skripsi ini, dengan penuh kesabaran
memberikan bimbingan, pengarahan, dan senantiasa memberikan waktu
untuk membantu penulis selama proses skripsi ini berjalan.
6.
Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah
memberikan bekal kepada peneliti selama mengkuti perkuliahan beserta
seluruh karyawan yang telah membantu dalam proses penyelesaian skripsi
ini.
7.
Orangtuaku tercinta (Supristiwahono, dan Siti Zulaicha), serta kakakku Billy
Yudistira Perdana atas kesabarannya yang luar biasa memberikan doa,
dukungan, semangat, nasihat, kasih sayang dan pengorbanan yang tiada henti,
semoga penulis dapat membanggakan kalian.
8.
Keluarga besarku tercinta, terimakasih atas dukungan dan doa yang diberikan
selama ini, semoga penulis dapat membanggakan kalian.
9.
Sahabat-sahabatku tercinta dan tersayang, yakni Arin, Dea, Dina, Enny, dan
Mega yang menjadi tempat berbagi suka dan duka selama menjalani masamasa kuliah, dari maba sampai penyelesaian skripsi ini berakhir.
viii
10. Teman-teman kampus tercinta, Ayu, Devi, Dilla, Fiza, heppy, Urid, Nilla,
Yoga, Widya, terimakasih banyak atas persahabatan kita. Serta seluruh
teman-teman Akuntansi D 2010 yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
11. Teman-teman keluarga besar KKN 32 periode Januari 2014, Ayu, Fendi,
Juju, Lega, dan Rohman, yang tidak henti-hentinya memberi semangat dalam
penyelesaian skripsi ini. Terima kasih banyak atas bantuan dan kebersamaan
kita selama ini.
12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah
membantu penyusunan skripsi ini.
Semoga Allah SWT memberikan rahmat dan hidayatnya kepada semua
pihak yang telah memberikan segala bantuan, bimbingan, petunjuk dan dorongan
semangat kepada penulis.
Demikian penelitian ini, semoga dapat bermanfaat untuk penelitian
berikutnya. Dengan kerendahan hati penulis bersedia menerima saran dan kritik
yang membangun demi penelitian yang lebih baik.
Wassalamu’alikum, Wr. Wb.
Malang, 08 November 2014
Penulis,
Bella Pristicha Dewi
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... ii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS ......................................... iii
KATA PENGANTAR .................................................................................... iv
DAFTAR ISI .................................................................................................. vii
DAFTAR TABEL ......................................................................................... x
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xi
ABSTRAKSI .................................................................................................. xiii
ABSTRACT ..................................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1
A. Latar Belakang ............................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................ 6
C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 6
D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA.................................................................... 8
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ..................................................... 8
B. Tinjauan Pustaka .......................................................................... 9
1.
Kinerja Keuangan .................................................................. 9
2.
Laporan Keuangan ................................................................ 10
3.
Analisis Laporan Keuangan .................................................. 13
4.
Konsep Economic Value Added (EVA) ................................ 15
x
BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 27
A. Jenis Penelitian ............................................................................. 27
B. Populasi dan Sampel .................................................................... 27
C. Jenis dan Sumber Data ................................................................. 28
D. Teknik Pengumpulan Data ........................................................... 28
E. Teknik Analisis Data .................................................................... 28
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .............................. 33
A. Gambaran Umum ......................................................................... 33
B. Deskripsi Data Penelitian ............................................................. 34
1. Laporan Keuangan (Financial Statement) ............................ 34
2. Harga Saham ......................................................................... 35
3. Tingkat Suku Bunga (SBI) .................................................... 35
4. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ............................... 36
C. Analisis Data Penelitian ............................................................... 36
1. Analisis Economic Value Added (EVA) ............................... 36
D. Pembahasan .................................................................................. 53
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................... 56
A. KESIMPULAN ............................................................................ 56
B. SARAN ........................................................................................ 57
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian .......................................................... 33
Tabel 4.2 Daftar Nama Perusahaan Pertambangan yang Menjadi
Sampel Penelitian Tahun 2010 – 2013 ........................................... 34
Tabel 4.3 Biaya Hutang Sebelum Pajak (Kd) Tahun 2010 – 2013 .................. 37
Tabel 4.4 Biaya Hutang Setelah Pajak (Ki) Tahun 2010 – 2013 .................... 39
Tabel 4.5 Nilai Beta (β) Tahun 2010 – 2013 .................................................. 42
Tabel 4.6 Biaya Modal Saham (Ks) Tahun 2010 – 2013 ................................ 44
Tabel 4.7 Proporsi Hutang Jangka Panjang (Wd) Tahun 2010 – 2013 ........... 45
Tabel 4.8 Proporsi Modal Saham (Ws) Tahun 2010 – 2013 ........................... 46
Tabel 4.9 Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC) Tahun 2010 – 2013 48
Tabel 4.10 Biaya Dari Semua Modal Tahun 2010 – 2013 ............................. 50
Tabel 4.11 Nilai Economic Value added (EVA) Tahun 2010 – 2013 ............ 52
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Hutang Jangka
Panjang Tahun 2010 – 2013
Lampiran 2 Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Modal atau
Ekuitas Tahun 2010 – 2013
Lampiran 3
Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Beban Bunga
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 4
Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Laba Bersih
Setelah Pajak Tahun 2010 - 2013
Lampiran 5
Harga Saham Perusahaan Pertambangan Tahun 2010 – 2013
Lampiran 6
Tingkat Suku Bunga Bebas Resiko (Rf) Perusahaan Pertambangan
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 7
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Perusahaan Pertambangan
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 8 Perhitungan Hasil Pengembalian Dari Portofolio Pasar (Rm)
Perusahaan Pertambangan Tahun 2010 - 2013
Lampiran 9
Perhitungan
Tingkat
Pengembalian
Saham
Individual
(Ri)
Perusahaan Pertambangan Tahun 2010 – 2013
Lampiran 10 Perhitungan Beta (β)
Lampiran 11 PT. Adaro Energy Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 12 PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk Perhitungan Nilai Economic
Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
xiii
Lampiran 13 PT. ATPK Resources Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 14 PT. Bumi Resources Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 15 PT. Central Korporindo Internasional Tbk Perhitungan Nilai
Economic Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 16 PT. Darma Henwa Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 17 PT. Elnusa Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA)
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 18 PT. Energi Mega Persada Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 19 PT. Garda Tujuh Buana Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 20 PT. Vale Indonesia Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 21 PT. Indika Energy Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 22 PT. Indo Tambangraya Megah Tbk Perhitungan Nilai Economic
Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 23 PT. Medco Energi International Tbk Perhitungan Nilai Economic
Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
xiv
Lampiran 24 PT. Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Perhitungan Nilai
Economic Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 25 PT. Perdana Karya Perkasa Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 26 PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Perhitungan Nilai
Economic Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 27 PT. Petrosea Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA)
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 28 PT. Timah (Persero) Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
xv
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F. dan Houston Joel F. 2010. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan Buku I. Edisi Sebelas. Salemba Empat, Jakarta.
Hanafi, M. Mahduh. 2005. Manajemen Keuangan. Edisi 2004/2005. Yogyakarta.
Hanafi, Mahmud, M dan Halim, Abdul. 2003. Analisis Laporan Keuangan. Edisi
Revisi. AMP-YKPN, Yogyakarta.
Husnan dan Pudjiastuti. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan; UPP AMP
YKPN, Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). 2009. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan
(PSAK). Penerbit: Salemba Empat, Jakarta.
Kurniati, Siti. 2009. “Analisis Economic Value Added Untuk Mengukur Kinerja
Keuangan Pada PT. Unilever Tbk Periode 2006-2009”. Skripsi Fakultas
Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Malang.
Munawir, Slamet. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat, Liberty,
Yogyakarta.
Pradhono & Yulius Jogi. 2004. Pengaruh Economic Value Added (EVA), Residual
Income, Earnings dan Arus Kas Operasi Terhadap Return yang diterima oleh
Pemegang Saham. Jurnal Akuntansi & Keuangan, Vol. 6, November.
Resmi, Siti. 2003. Economic Value Added (EVA) Sebagai Pengukur Kinerja
Perusahaan; Sebuah Kenyataan, Majalah Ekonomi No. 031 TH XIII.
Desember, hal. 276-287.
Rudianto. 2013. Akuntansi Manajemen Informasi Untuk Pengambilan Keputusan
Strategis. Erlangga, Jakarta.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Septianingrum, Wahyu. 2008. “Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan
Metode Economic Value Added (EVA) (Studi Pada Perusahaan Food and
Beverages Yang Tercatat Pada BEI 2005-2007)”. Skripsi Pada Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
Setyawan, S dan Suprapti, E.
Muhammadiyah Malang.
2002.
xvi
Perpajakan.
Malang:
Universitas
Sudana. I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktik.
Erlangga. Jakarta.
Sugiono, Arif dan Untung, Edy. 2008. Panduan Praktis Dasar Analisis Laporan
Keuangan, Grafindo. Jakarta.
Sundjaja, Ridwan S., dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan. Edisi 5.
Literata Lintas Media. Jakarta.
Syam, Dhaniel. 2009. Akuntansi Pengantar I. UMM Press. Edisi 3. Malang.
Tampubolon, Manahan. 2005. Manajemen Keuangan (Finance Management).
BPFE. Yogyakarta.
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Cetakan Pertama, Edisi
Ketiga. Jilid 1, Malang.
Anonim. 2013. 2014 Pertambangan Kembali Bergairah. http://www.kaltimpost.
co.id/berita/detail/40337/2014-pertambangan-kembali-bergairah.html. Di
akses pada tanggal 2 Oktober 2014.
Anonim.
2013. Mengintip Prospek Industri Pertambangan Indonesia.
http://ekonomi.kompasiana.com/bisnis/2013/12/31/mengintip-prospekindustri-pertambangan-indonesia-624404.html. Di akses pada tanggal 2
Oktober 2014.
Coabin, Muhammad. 2013. Industri Pertambangan Menyelamatkan Indonesia.
www.kompasiana.com. Di akses pada tanggal 21 Juni 2014
Sihite, Thamrin. 2014. The 4th Mineral and Coal Mining Legal and Business
Conference & Expo 2014. http://www.petromindo.com. Di akses pada
tanggal 18 September 2014.
http://www.idx.co.id. Di akses pada tanggal 24 Juni 2014.
http://www.yahoofinance.com. Di akses pada tanggal 15 Agustus 2014.
xvii
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Saat ini perekonomian di Indonesia sedang mengalami situasi yang tidak
stabil. Situasi tersebut berdampak pula pada industri pertambangan. Sektor
pertambangan yang sebelumnya mengalami perkembangan yang cukup pesat
di Indonesia, sekarang selama 2 tahun terakhir mengalami penurunan. Hal
tersebut ditandai dengan harga komoditas batubara yang hingga sekarang
menurun dan masih belum beranjak dari sekitar USD 76,61 per ton,
dibandingkan USD 127,05 per ton di saat 2 tahun yang lalu. Harga jual yang
sudah tidak lagi menarik menyebabkan sebagian besar pertambangan terutama
tambang skala kecil berhenti beroperasi (Sihite, 2014).
Pemerintah melakukan berbagai kebijakan untuk menstabilkan dan
menyelamatkan perekonomian Indonesia. Peran serta media dan masyarakat
sebagai pengawas sangat penting agar kebijakan-kebijakan tersebut dapat
terlaksana sebagaimana mestinya. Salah satu upaya pemerintah yang merevisi
Peraturan Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral (Permen Minerba) Nomor
7 Tahun 2012 tentang Peningkatan Nilai Tambah Mineral Melalui Kegiatan
Pengolahan
dan
Pemurnian
Mineral,
menunjukkan
banyak
industri
pertambangan berperan serta dalam upaya menyelamatkan perekonomian
negara. Para pelaku usaha dan pekerja di sektor pertambangan yang selama ini
dianggap tidak nasionalis, karena para pelaku turut adil dalam menjual
kekayaan tanah air dapat sedikit berbangga diri dan menyatakan bahwa industri
pertambangan menyelamatkan Indonesia (Coabin, 2013).
1
2
Industri pertambangan mengalami tantangan dengan adanya aturanaturan baru, seperti UU Nomor 4 Tahun 2009 tentang Pertambangan Mineral
dan Batubara. Sejak disahkannya UU No. 4 Tahun 2009 tentang Pertambangan
Mineral dan Batubara menyebabkan banyaknya perusahaan tambang yang
berhenti beroperasi (terutama perusahaan kecil-menengah). Hal tersebut
menyebabkan terjadinya PHK di beberapa perusahaan pertambangan dan
berkurangnya ekspor bahan tambang di Indonesia ke negara-negara importir.
Dengan adanya kendala tersebut menimbulkan keraguan bagi para investor dan
calon investor yang mencoba melakukan eksplorasi untuk mencari lahan
tambang baru. (Cobain, 2013).
Disisi lain, menurut Kepala Perwakilan Bank Indonesia Kaltim
mengatakan bahwa harga batu bara akan kembali naik setelah mengalami titik
terendah. Hal ini dibuktikan dengan melihat trend kenaikan harga komoditas
batu bara dunia di pasar future market, sehingga dapat meningkatkan harga
batubara (www.kaltimpost.co.id. Harga komoditas batubara yang kuat dan
kembalinya minat investor atas industri pertambangan telah memacu nilai
pasar perusahaan pertambangan. Walaupun tingkat keuntungan perusahaan
tambang di Indonesia lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata global,
namun tingkat pengembalian atas investasi tambang di Indonesia masih kuat
(Anonim, 2013). Hal ini dapat diartikan bahwa prospek pertambangan di
Indonesia sangat baik, kondisi ini kemudian menjadi kesempatan yang menarik
bagi investor. Meskipun dalam dua tahun terakhir ini harga barang tambang
cenderung melemah.
3
Penilaian terhadap kinerja keuangan perusahaan pertambangan penting
untuk dilakukan karena memberikan gambaran kepada calon investor
mengenai bagaimana kondisi keuangan suatu perusahaan, sehingga calon
investor dapat mengambil keputusan yang tepat dalam berinvestasi. Sedangkan
bagi perusahaan, penilaian terhadap kinerja keuangan dapat dijadikan sebagai
dasar pengambilan kebijaksanaan atau keputusan perusahaan dalam mencapai
tujuannya.
Cara menilai kinerja keuangan perusahaan adalah dengan menggunakan
laporan keuangan, namun yang membedakannya adalah teknik atau cara
menganalisisnya. Pengguna laporan keuangan secara langsung berkepentingan
dengan laporan keuangan adalah investor, kreditor, serta manajemen
perusahaan.
menggunakan
Investor
laporan
atau
pemilik
keuangan
dari
tersebut
perusahaan
sebagai
berkepentingan
salah
satu
bahan
pertimbangan penting dalam pengambilan keputusan atas investasinya.
Kreditor sebagai pemilik dana yang dipinjam oleh perusahaan berkepentingan
dengan keputusan tagihannya pada perusahaan dan permohonan pinjaman yang
diajukan perusahaan. Manajemen perusahaan sebagai pihak yang membuat
laporan keuangan, berkepentingan untuk melakukan strategi-strategi pelaporan
yang dapat menjaga kepentingannya sebagai pengelola perusahaan (Hanafi dan
Halim, 2003: 69).
Penilaian kinerja keuangan pada suatu perusahaan dapat dilakukan dengan
berbagai macam metode analisis. Analisis laporan keuangan yang banyak
digunakan selama ini adalah analisis rasio keuangan (Warsono, 2003). Rasio
keuangan merupakan alat untuk menjelaskan hubungan antara satu faktor dengan
4
faktor yang lain dalam laporan keuangan. Metode analisis rasio keuangan ini
memiliki kelemahan yaitu mengabaikan biaya modal pada perusahaan tersebut.
Sehingga sulit untuk diketahui apakah perusahaan tersebut telah menghasilkan
nilai tambah atau tidak. Apabila nilai tambah suatu perusahaan tidak diketahui,
maka sulit juga untuk diketahui apakah tingkat pengembalian modal yang
diharapkan investor lebih besar dari modal yang telah diinvestasikan. Mengatasi
kelemahan tersebut, selain menggunakan metode analisis rasio keuangan, suatu
perusahaan biasanya akan menggunakan metode lain. Salah satu metode yang
digunakan
adalah
metode
Economic
Value
Added
(EVA).
Dengan
menggunakan pendekatan EVA maka diharapkan dapat diketahui kinerja dan
nilai tambah ekonomi perusahaan dari kegiatannya.
Dalam penelitian ini peneliti untuk menganalisis kinerja keuangan pada
perusahaan pertambangan adalah dengan menggunakan metode Economic
Value Added (EVA). EVA merupakan suatu alat analisis financial untuk
mengukur tingkat profitabilitas yang realistis dari operasi perusahaan.
Pendekatan ini memberikan pengukuran atas nilai tambah yang diberikan
perusahaan kepada pemegang saham. Selain itu, EVA merupakan pengukur
kinerja keuangan yang memuat total faktor kinerja karena bisa memasukkan
semua unsur dalam laporan laba/rugi dan neraca perusahaan. Penerapan konsep
EVA mempunyai prinsip bahwa keberhasilan manajemen diukur berdasarkan nilai
tambah ekonomis yang diciptakan selama periode tertentu (Husnan dan
Pudjiastuti, 2004: 66).
Keunggulan EVA adalah memberikan penilaian yang lebih baik atas nilai
tambah yang diberikan perusahaan kepada pemegang saham. Nilai tambah
5
perusahaan tercipta apabila perusahaan memperoleh keuntungan (profit). Dengan
demikian, para manajer akan berfikir dan bertindak seperti halnya pemegang
saham, yaitu memilih tingkat investasi yang meningkatkan tingkat return dan
meminimumkan tingkat biaya modal (cost of capital) sehingga nilai tambah
perusahaan dapat dimaksimumkan.
Menganalisis
Economic
Value
Added
(EVA)
pada
perusahaan
pertambangan, diharapkan dapat memberikan hasil yang nantinya dapat digunakan
sebagai acuan dan bahan perencanaan serta pengambilan keputusan di masa yang
akan datang bagi pihak manajemen. Dengan demikian, perusahaan dapat
melakukan evaluasi terhadap kondisi perusahaan dan menetukan keputusan yang
harus diambil untuk perbaikan serta perkembangan perusahaan.
Penelitian Septianingrum (2008) menggunakan perhitungan EVA pada
tahun 2005-2007 yang menunjukkan kinerja keuangan perusahaan Food and
Beverages yang terdaftar di BEI beberapa perusahaan lebih banyak memiliki
nilai EVA negatif disebabkan tingginya biaya modal dibandingkan laba bersih.
Hal ini berarti kinerja keuangan perusahaan dapat dikatakan sehat karena
beberapa perusahaan menghasilkan nilai tambah ekonomis dan sisanya belum
dapat memberikan nilai tambah bagi investor. Sedangkan penelitian yang
dilakukan oleh Kurniati (2009) menunjukkan bahwa PT. Unilever Tbk selama
periode penelitian yaitu dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2008 mempunyai
nilai EVA > 0 (positif). Kinerja keuangan PT. Unilever Tbk dengan
menggunakan Economic Value Added (EVA) mempunyai nilai tambah yang
baik (dalam arti mampu menciptakan nilai tambah) bagi perusahaan.
6
Peneliti
mengambil
perusahaan
pertambangan
karena
sektor
pertambangan yang sebelumnya mengalami perkembangan yang cukup pesat
di Indonesia, sekarang selama 2 tahun terakhir mengalami penurunan. Hal ini
disebabkan banyaknya perusahaan tambang yang berhenti beroperasi.
Penyebab utamanya karena adanya peraturan pemerintah tentang perijinan
beroperasi dan banyaknya perusahaan tambang yang ilegal.
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka penulis
tertarik untuk meneliti kinerja keuangan dengan menggunakan pendekatan
Economic Value Added (EVA) pada perusahaan pertambangan sebagai obyek
yang akan diteliti sehingga penulis mengambil judul “Analisis Kinerja
Keuangan dengan menggunakan Metode Economic Value Added (EVA)
Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan, maka permasalahan
yang akan dikaji dalam perumusan masalah ini adalah “Bagaimana kinerja
keuangan pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI pada tahun
2010 - 2013 dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA)?”
C. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan rumusan masalah yang telah diuraikan di atas, adapun tujuan
yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk menganalisis kinerja keuangan
pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI pada tahun 2010 - 2013
dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA).
7
D. Manfaat Penelitian
Adapun manfaat yang diperoleh atau diharapkan dari hasil penelitian ini
adalah:
1. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan evaluasi untuk
meningkatkan kinerja keuangan perusahaan dalam menciptakan nilai
tambah tahun berikutnya sehingga kendala pada perusahaan tahun
sebelumnya bisa teratasi.
2. Bagi Investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan masukan
untuk kepentingan investasi bagi investor.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Dapat digunakan sebagai bahan referensi untuk peneliti selanjutnya yang
berkaitan dengan analisis kinerja keuangan dalam bidang dan kajian yang
sama.
ANALISIS KINERJA KEUANGAN DENGAN
MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED
(EVA) PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
BELLA PRISTICHA DEWI
201010170311189
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
i
ii
iii
iv
v
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum, Wr. Wb.
Dengan mengucapkan syukur kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat, hidayah serta karunianya kepada penulis, sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ ANALISIS KINERJA KEUANGAN
DENGAN MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI”.
Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi persyaratan dalam
menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari kesempurnaan yang sematamata disebabkan oleh keterbatasan penulis. Penyusunan skripsi ini tidak terlepas
dari bantuan, dukungan, masukan, saran dan doa dari berbagai pihak. Oleh karena
itu, penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang tak terhingga kepada :
1.
Puji syukur sebagai ungkapan terimakasih kepada Allah SWT yang telah
memberikan Ridho-Nya, sehingga mulai awal hingga akhir pembuatan skripsi
ini selalu diberi petunjuk, kemudahan, kekuatan dan kelancaran.
2.
Dr. Nazaruddin Malik, M. Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberi kesempatan kepada
penulis untuk menimba ilmu di Universitas Muhammadiyah Malang.
vii
3.
Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang, terima kasih atas
bantuan, dorongan dan semangat untuk para mahasiswa.
4.
Dra. Sri Wahjuni Latifah, MM. Ak, selaku dosen wali yang senantiasa
memberikan bimbingan dan nasihat selama menjalani studi di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
5.
Dra. Masiyah Kholmi, MM. Ak. dan Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak. selaku
pembimbing dalam penyusunan skripsi ini, dengan penuh kesabaran
memberikan bimbingan, pengarahan, dan senantiasa memberikan waktu
untuk membantu penulis selama proses skripsi ini berjalan.
6.
Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah
memberikan bekal kepada peneliti selama mengkuti perkuliahan beserta
seluruh karyawan yang telah membantu dalam proses penyelesaian skripsi
ini.
7.
Orangtuaku tercinta (Supristiwahono, dan Siti Zulaicha), serta kakakku Billy
Yudistira Perdana atas kesabarannya yang luar biasa memberikan doa,
dukungan, semangat, nasihat, kasih sayang dan pengorbanan yang tiada henti,
semoga penulis dapat membanggakan kalian.
8.
Keluarga besarku tercinta, terimakasih atas dukungan dan doa yang diberikan
selama ini, semoga penulis dapat membanggakan kalian.
9.
Sahabat-sahabatku tercinta dan tersayang, yakni Arin, Dea, Dina, Enny, dan
Mega yang menjadi tempat berbagi suka dan duka selama menjalani masamasa kuliah, dari maba sampai penyelesaian skripsi ini berakhir.
viii
10. Teman-teman kampus tercinta, Ayu, Devi, Dilla, Fiza, heppy, Urid, Nilla,
Yoga, Widya, terimakasih banyak atas persahabatan kita. Serta seluruh
teman-teman Akuntansi D 2010 yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
11. Teman-teman keluarga besar KKN 32 periode Januari 2014, Ayu, Fendi,
Juju, Lega, dan Rohman, yang tidak henti-hentinya memberi semangat dalam
penyelesaian skripsi ini. Terima kasih banyak atas bantuan dan kebersamaan
kita selama ini.
12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah
membantu penyusunan skripsi ini.
Semoga Allah SWT memberikan rahmat dan hidayatnya kepada semua
pihak yang telah memberikan segala bantuan, bimbingan, petunjuk dan dorongan
semangat kepada penulis.
Demikian penelitian ini, semoga dapat bermanfaat untuk penelitian
berikutnya. Dengan kerendahan hati penulis bersedia menerima saran dan kritik
yang membangun demi penelitian yang lebih baik.
Wassalamu’alikum, Wr. Wb.
Malang, 08 November 2014
Penulis,
Bella Pristicha Dewi
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... ii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS ......................................... iii
KATA PENGANTAR .................................................................................... iv
DAFTAR ISI .................................................................................................. vii
DAFTAR TABEL ......................................................................................... x
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xi
ABSTRAKSI .................................................................................................. xiii
ABSTRACT ..................................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1
A. Latar Belakang ............................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................ 6
C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 6
D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA.................................................................... 8
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ..................................................... 8
B. Tinjauan Pustaka .......................................................................... 9
1.
Kinerja Keuangan .................................................................. 9
2.
Laporan Keuangan ................................................................ 10
3.
Analisis Laporan Keuangan .................................................. 13
4.
Konsep Economic Value Added (EVA) ................................ 15
x
BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 27
A. Jenis Penelitian ............................................................................. 27
B. Populasi dan Sampel .................................................................... 27
C. Jenis dan Sumber Data ................................................................. 28
D. Teknik Pengumpulan Data ........................................................... 28
E. Teknik Analisis Data .................................................................... 28
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .............................. 33
A. Gambaran Umum ......................................................................... 33
B. Deskripsi Data Penelitian ............................................................. 34
1. Laporan Keuangan (Financial Statement) ............................ 34
2. Harga Saham ......................................................................... 35
3. Tingkat Suku Bunga (SBI) .................................................... 35
4. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ............................... 36
C. Analisis Data Penelitian ............................................................... 36
1. Analisis Economic Value Added (EVA) ............................... 36
D. Pembahasan .................................................................................. 53
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................... 56
A. KESIMPULAN ............................................................................ 56
B. SARAN ........................................................................................ 57
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian .......................................................... 33
Tabel 4.2 Daftar Nama Perusahaan Pertambangan yang Menjadi
Sampel Penelitian Tahun 2010 – 2013 ........................................... 34
Tabel 4.3 Biaya Hutang Sebelum Pajak (Kd) Tahun 2010 – 2013 .................. 37
Tabel 4.4 Biaya Hutang Setelah Pajak (Ki) Tahun 2010 – 2013 .................... 39
Tabel 4.5 Nilai Beta (β) Tahun 2010 – 2013 .................................................. 42
Tabel 4.6 Biaya Modal Saham (Ks) Tahun 2010 – 2013 ................................ 44
Tabel 4.7 Proporsi Hutang Jangka Panjang (Wd) Tahun 2010 – 2013 ........... 45
Tabel 4.8 Proporsi Modal Saham (Ws) Tahun 2010 – 2013 ........................... 46
Tabel 4.9 Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC) Tahun 2010 – 2013 48
Tabel 4.10 Biaya Dari Semua Modal Tahun 2010 – 2013 ............................. 50
Tabel 4.11 Nilai Economic Value added (EVA) Tahun 2010 – 2013 ............ 52
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Hutang Jangka
Panjang Tahun 2010 – 2013
Lampiran 2 Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Modal atau
Ekuitas Tahun 2010 – 2013
Lampiran 3
Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Beban Bunga
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 4
Data Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Laba Bersih
Setelah Pajak Tahun 2010 - 2013
Lampiran 5
Harga Saham Perusahaan Pertambangan Tahun 2010 – 2013
Lampiran 6
Tingkat Suku Bunga Bebas Resiko (Rf) Perusahaan Pertambangan
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 7
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Perusahaan Pertambangan
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 8 Perhitungan Hasil Pengembalian Dari Portofolio Pasar (Rm)
Perusahaan Pertambangan Tahun 2010 - 2013
Lampiran 9
Perhitungan
Tingkat
Pengembalian
Saham
Individual
(Ri)
Perusahaan Pertambangan Tahun 2010 – 2013
Lampiran 10 Perhitungan Beta (β)
Lampiran 11 PT. Adaro Energy Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 12 PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk Perhitungan Nilai Economic
Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
xiii
Lampiran 13 PT. ATPK Resources Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 14 PT. Bumi Resources Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 15 PT. Central Korporindo Internasional Tbk Perhitungan Nilai
Economic Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 16 PT. Darma Henwa Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 17 PT. Elnusa Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA)
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 18 PT. Energi Mega Persada Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 19 PT. Garda Tujuh Buana Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 20 PT. Vale Indonesia Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 21 PT. Indika Energy Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 22 PT. Indo Tambangraya Megah Tbk Perhitungan Nilai Economic
Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 23 PT. Medco Energi International Tbk Perhitungan Nilai Economic
Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
xiv
Lampiran 24 PT. Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Perhitungan Nilai
Economic Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 25 PT. Perdana Karya Perkasa Tbk Perhitungan Nilai Economic Value
Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 26 PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Perhitungan Nilai
Economic Value Added (EVA) Tahun 2010 – 2013
Lampiran 27 PT. Petrosea Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA)
Tahun 2010 – 2013
Lampiran 28 PT. Timah (Persero) Tbk Perhitungan Nilai Economic Value Added
(EVA) Tahun 2010 – 2013
xv
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F. dan Houston Joel F. 2010. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan Buku I. Edisi Sebelas. Salemba Empat, Jakarta.
Hanafi, M. Mahduh. 2005. Manajemen Keuangan. Edisi 2004/2005. Yogyakarta.
Hanafi, Mahmud, M dan Halim, Abdul. 2003. Analisis Laporan Keuangan. Edisi
Revisi. AMP-YKPN, Yogyakarta.
Husnan dan Pudjiastuti. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan; UPP AMP
YKPN, Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). 2009. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan
(PSAK). Penerbit: Salemba Empat, Jakarta.
Kurniati, Siti. 2009. “Analisis Economic Value Added Untuk Mengukur Kinerja
Keuangan Pada PT. Unilever Tbk Periode 2006-2009”. Skripsi Fakultas
Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Malang.
Munawir, Slamet. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat, Liberty,
Yogyakarta.
Pradhono & Yulius Jogi. 2004. Pengaruh Economic Value Added (EVA), Residual
Income, Earnings dan Arus Kas Operasi Terhadap Return yang diterima oleh
Pemegang Saham. Jurnal Akuntansi & Keuangan, Vol. 6, November.
Resmi, Siti. 2003. Economic Value Added (EVA) Sebagai Pengukur Kinerja
Perusahaan; Sebuah Kenyataan, Majalah Ekonomi No. 031 TH XIII.
Desember, hal. 276-287.
Rudianto. 2013. Akuntansi Manajemen Informasi Untuk Pengambilan Keputusan
Strategis. Erlangga, Jakarta.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Septianingrum, Wahyu. 2008. “Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan
Metode Economic Value Added (EVA) (Studi Pada Perusahaan Food and
Beverages Yang Tercatat Pada BEI 2005-2007)”. Skripsi Pada Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
Setyawan, S dan Suprapti, E.
Muhammadiyah Malang.
2002.
xvi
Perpajakan.
Malang:
Universitas
Sudana. I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktik.
Erlangga. Jakarta.
Sugiono, Arif dan Untung, Edy. 2008. Panduan Praktis Dasar Analisis Laporan
Keuangan, Grafindo. Jakarta.
Sundjaja, Ridwan S., dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan. Edisi 5.
Literata Lintas Media. Jakarta.
Syam, Dhaniel. 2009. Akuntansi Pengantar I. UMM Press. Edisi 3. Malang.
Tampubolon, Manahan. 2005. Manajemen Keuangan (Finance Management).
BPFE. Yogyakarta.
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Cetakan Pertama, Edisi
Ketiga. Jilid 1, Malang.
Anonim. 2013. 2014 Pertambangan Kembali Bergairah. http://www.kaltimpost.
co.id/berita/detail/40337/2014-pertambangan-kembali-bergairah.html. Di
akses pada tanggal 2 Oktober 2014.
Anonim.
2013. Mengintip Prospek Industri Pertambangan Indonesia.
http://ekonomi.kompasiana.com/bisnis/2013/12/31/mengintip-prospekindustri-pertambangan-indonesia-624404.html. Di akses pada tanggal 2
Oktober 2014.
Coabin, Muhammad. 2013. Industri Pertambangan Menyelamatkan Indonesia.
www.kompasiana.com. Di akses pada tanggal 21 Juni 2014
Sihite, Thamrin. 2014. The 4th Mineral and Coal Mining Legal and Business
Conference & Expo 2014. http://www.petromindo.com. Di akses pada
tanggal 18 September 2014.
http://www.idx.co.id. Di akses pada tanggal 24 Juni 2014.
http://www.yahoofinance.com. Di akses pada tanggal 15 Agustus 2014.
xvii