70
sig.0,788 0,05. Artinya jika CFTP ditingkatkan 1 satuan maka nilai return saham akan mengalami penurunan sebesar 0,526.
4.2.3.2 Analisis Regresi Bivariat
Persamaan regresi bivariat yang dibentuk dengan menginterpretasikan angka masing-masing yang ada dalam unstandardized coefficients beta.
Ringkasan hasil statistik kombinasi pasangan variabel independen ditampilkan pada Tabel 4.8 sebagai berikut:
Tabel 4.8 Hasil Analisis Regresi Bivariat Pasangan Kombinasi Variabel
Coefficients
a
Model Regresi
Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients
t Sig.
B Std. Error
Beta Constant
BTM PER
-.358 -.999
.114 1.054
1.595 .038
-.082 .387
-.346 -.626
2.967 .735
.533 .004
Constant BTM
DY 4.683
-3.541 -.778
.620 1.181
.158 -.289
-.475 7.554
-2.999 -4.923
.000 .004
.000
Constant BTM
SIZE -.819
-3.730 .102
9.932 1.376
.309 -.305
.037 -.082
-2.710 .330
.935 .008
.742 Constant
BTM PNAV
2.602 -4.079
-.011 .659
1.599 .033
-.333 -.044
3.948 -2.552
-.333 .000
.013 .740
Constant BTM
CFTP 2.483
-3.789 -.390
.533 1.363
2.875 -.310
-.015 4.657
-2.780 -.136
.000 .007
.892 Constant
PER DY
1.627 .087
-.620 .876
.031 .171
.294 -.378
1.857 2.817
-3.621 .067
.006 .001
Constant PER
SIZE -9.347
.129 .264
9.216 .031
.288 .438
.096 -1.014
4.177 .917
.314 .000
.362 Constant
PER PNAV
-1.508 .187
-.075 .618
.041 .035
.618 -.297
-2.441 4.588
-2.143 .017
.000 .035
Universitas Sumatera Utara
71
Model Regresi
B Std.Error
Beta t
Sig Constant
PER CFTP
-1.142 .133
1.813 .667
.032 2.784
.451 .070
-1.712 4.181
.651 .091
.000 .517
Constant DY
SIZE .928
-.794 .084
9.069 .168
.282 -.485
.031 .102
-4.717 .298
.919 .000
.766 Constant
DY PNAV
3.455 -.791
.028 .560
.166 .026
-.483 .109
6.167 -4.756
1.072 .000
.000 .287
Constant DY
CFTP 3.578
-.806 .848
.562 .169
2.658 -.492
.033 6.372
-4.779 .319
.000 .000
.751 Constant
SIZE PNAV
-3.681 .150
.030 10.431
.328 .030
.055 .118
-.353 .456
.990 .725
.650 .326
Constant SIZE
CFTP -6.287
.239 -1.022
10.238 .322
3.021 .087
-.040 -.614
.744 -.338
.541 .460
.736 Constant
PNAV CFTP
1.103 .033
-.298 .398
.030 3.030
.130 -.012
2.774 1.105
-.098 .007
.273 .922
Sumber : Hasil Penelitian, 2015 Data Diolah
Dari Tabel 4.8 pada kolom unstandardized coefficients beta dapat disusun 15 lima belas persamaan regresi bivariat dari beberapa pasangan kombinasi variabel
independen sebagai berikut:
Tabel 4.9 Persamaan Regresi Bivariat
Pasangan Kombinasi Variabel BTM Dengan Variabel PER, DY, SIZE, PNAV, CFTP
Kombinasi Variabel Independen X
Variabel Dependen Y
Persamaan Regresi Bivariat BTM
PER Return Saham
Y = - 0,358 - 0,999 BTM + 0,114PER + e BTM
DY Return Saham
Y = 4,683 - 3,541 BTM - 0,778DY + e BTM
SIZE Return Saham
Y = - 0,819 - 3,730BTM + 0,102SIZE + e BTM
PNAV Return Saham
Y = 2,602 - 4,079BTM - 0,011PNAV + e BTM
CFTP Return Saham
Y = 2,483 – 3,789BTM - 0,390CFTP + e
Universitas Sumatera Utara
72
Berdasarkan hasil penelitian dengan pengujian statistik pasangan kombinasi variabel Book to Market Value BTM dengan variabel PER, DY, SIZE, PNAV
dan CFTP yang ditunjukkan pada Tabel 4.8 dapat diinterpretasikan beberapa hal sebagai berikut:
1. Kombinasi variabel Book to Market Value BTM dan Price Earning Ratio PER secara parsial menunjukkan variabel BTM memiliki nilai sig 0,533
0,05 dan t
hitung -0,626
t
tabel 1,993
maka BTM berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PER memiliki nilai sig 0,004 0,05 dan t
hitung 2,967
t
tabel 1,993
maka PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
2. Kombinasi variabel Book to Market Value BTM dan Dividend Yield DY secara parsial menunjukkan BTM memiliki nilai sig 0,004 0,05 dan t
hitung - 2,926
t
tabel 1,993
maka BTM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel DY memiliki nilai sig 0,000 0,05 dan t
hitung -4,923
t
tabel 1,993
maka variabel DY berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
3. Kombinasi variabel Book to Market Value BTM dan Size secara parsial menunjukkan bahwa variabel BTM memiliki nilai sig 0,008 0,05 dan nilai
t
hitung -2,710
t
tabel 1,993
maka variabel BTM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel Size memiliki nilai sig 0,742 0,05
dan t
hitung 0,330
t
tabel 1,993
, maka variabel Size berpengaruh positif dan tidak ssignifikan terhadap return saham.
Universitas Sumatera Utara
73
4. Kombinasi variabel Book to Market Value BTM dan Price to Net Asset Value PNAV secara parsial menunjukkan bahwa BTM memiliki nilai sig.
0,013 0,05 dan t
hitung -2,552
t
tabel 1,993
maka variabel BTM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PNAV
memiliki nilai sig 0,740 0,05 dan t
hitung -0,333
t
tabel 1,993
maka variabel PNAV berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.
5. Kombinasi variabel Book to Market Value BTM dan Cash Flow to Price CFTP secara parsial menunjukkan bahwa variabel BTM memiliki nilai sig
0,007 0,05 dan nilai t
hitung -2,780
t
tabel 1,993
maka variabel BTM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel CFTP
memilki nilai sig 0,892 0,05 dan nilai t
hitung -0,136
t
tabel 1,993
maka variabel CFTP berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Tabel 4.10 Persamaan Regresi Bivariat
Pasangan Kombinasi Variabel PER dengan Variabel DY, SIZE, PNAV, CFTP
Variabel Independen X
Variabel Dependen
Y Persamaan Regresi Bivariat
PER DY
Return Saham Y = 1,627 + 0,087PER - 0,620DY + e
PER SIZE
Return Saham Y = -9,347 + 0,129PER + 0,264SIZE + e
PER PNAV
Return Saham Y = -1,508 + 0,187PER - 0,075PNAV + e
PER CFTP
Return Saham Y = -1,142 + 0,133PER + 1,813CFTP + e
Universitas Sumatera Utara
74
Berdasarkan hasil regresi bivariat dengan pengujian statistik pasangan kombinasi variabel Price Earning Ratio PER dengan variabel DY, SIZE, PNAV dan CFTP
pada Tabel 4.8 dapat diinterpretasikan beberapa hal sebagai berikut: 1. Kombinasi variabel Price Earning Ratio PER dan Dividend Yield DY
secara parsial menunjukkan bahwa variabel PER memiliki nilai sig 0,006 0,05 dan nilai t
hitung 2,817
t
tabel 1,993
maka variabel PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel DY memiliki nilai
sig 0,001 0,05 dan t
hitung -3,621
t
tabel 1,993
maka variabel DY berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
2. Kombinasi variabel Price Earning Ratio PER dan Size secara parsial menunjukkan bahwa variabel BTM memiliki nilai sig 0,000 0,05 dan nilai
t
hitung 4,177
t
tabel 1,993
maka PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel size memiliki nilai sig 0,362 0,05 dan nilai
t
hitung 0,917
t
tabel 1,993
maka variabel size berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
3. Kombinasi variabel Price Earning Ratio PER dan Price to Net Asset Value PNAV secara parsial menunjukkan bahwa PER memiliki nilai sig 0,000
0,05 dan nilai t
hitung 4,558
t
tabel 1,993
maka PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PNAV memiliki nilai sig
0,035 0,05 dan nilai t
hitung-2,143
t
tabel 1,993
maka PNAV berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
4. Kombinasi variabel Price Earning Ratio PER dan Cash Flow to Price CFTP secara parsial menunjukkan PER memiliki nilai sig 0,000 0,05 dan
Universitas Sumatera Utara
75
nilai t
hitung 4,181
t
tabel 1,993
maka variabel PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel CFTP memiliki nilai sig
0,517 0,05 dan t
hitung 0,651
t
tabel 1,993
maka variabel CFTP berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Tabel 4.11 Persamaan Regresi Bivariat
Pasangan Kombinasi Variabel DY dengan Variabel Size, PNAV, CFTP
Variabel Independen
X Variabel
Dependen Y
Persamaan Regresi Bivariat DY
SIZE Return Saham
Y = 0,928 – 794DY + 0,084SIZE + e DY
PNAV Return Saham
Y = 3,455 - 0,791DY + 0,028PNAV + e DY
CFTP Return Saham
Y = 3,578 – 0,806DY + 0.848CFTP + e
Berdasarkan hasil penelitian dengan pengujian statistik pasangan kombinasi variabel Dividend Yield DY dengan variabel SIZE, PNAV, CFTP yang
ditunjukkan pada Tabel 4.8 dapat diinterpretasikan beberapa hal berikut: 1. Kombinasi variabel Dividend Yield DY dan Size secara parsial menunjukkan
bahwa DY memiliki nilai sig 0,000 0,05 dan nilai t
hitung -4,717
t
tabel 1,993
maka variabel DY berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel Size memiliki nilai sig 0,776 0,05 dan nilai t
hitung 0,298
t
tabel 1,993
maka variabel size berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
2. Kombinasi variabel Dividend Yield DY dan Price to Net Asset Value PNAV secara parsial menunjukkan bahwa variabel DY memiliki nilai sig
0,000 0,05 dan nilai t
hitung -4,756
t
tabel 1,993
maka variabel DY berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PNAV
Universitas Sumatera Utara
76
memiliki nilai sig 0,287 dan nilai t
hitung 1,072
t
tabel 1,993
maka variabel PNAV berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
3. Kombinasi variabel Dividend Yield DY dan Cash Flow to Price CFTP secara parsial menunjukkan bahwa DY memiliki nilai sig 0,000 0,05 dan
nilai t
hitung -4,779
t
tabel 1,993
maka DY berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel CFTP memiliki nilai sig 0,751
0,05 dan nilai t
hitung 0,319
t
tabel 1,993
maka variabel CFTP berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Tabel 4.12 Persamaan Regresi Bivariat
Pasangan Kombinasi Variabel Size dengan Variabel PNAV,CFTP
Variabel Independen X
Variabel Dependen Y
Persamaan Regresi Bivariat SIZE
PNAV Return Saham
Y = -3,681 + 0,150SIZE + 0,030PNAV + e SIZE
CFTP Return Saham
Y = - 6,287+ 0,239SIZE - 1,022CFTP + e
Berdasarkan hasil penelitiaan dengan pengujian statistik dari pasangan kombinasi variabel SIZE dengan variabel PNAV dan CFTP yang ditunjukkan pada Tabel 4.8
diinterpretasikan hal berikut : 1. Kombinasi variabel size dan Price to Net Asset Value PNAV secara parsial
menunjukkan bahwa size memiliki nilai sig 0,650 0,05 dan nilai t
hitung 0,456
t
tabel 1,993
maka size berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PNAV memiliki nilai sig 0,326 0,05 dan nilai
t
hitung 0,990
t
tabel 1,993
maka variabel PNAV berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
2. Kombinasi variabel size dan Cash Flow to Price CFTP secara parsial menunjukkan bahwa variabel size memiliki nilai sig 0,460 0,05 dan nilai
Universitas Sumatera Utara
77
t
hitung 0,744
t
tabel 1,993
maka variabel size berpengaruh positif dan tidak signifikan. Sedangkan CFTP memiliki nilai sig 0,736 0,05 dan nilai t
hitung - 0,338
t
tabel1,993
maka variabel CFTP berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Tabel 4.13 Persamaan Regresi Bivariat
Pasangan Kombinasi Variabel PNAV dengan Variabel CFTP
Variabel Independen X
Variabel Dependen Y
Persamaan Regresi Bivariat PNAV
CFTP Return Saham
Y=1,103 + 0,033PNAV – 0,298 CFTP + e
Berdasarkan hasil penelitian yang menunjukkan hasil pengujian pasangan
kombinasi variabel PNAV dan CFTP dapat diinterpretasikan hal berikut:
1. Kombinasi Price to Net Asset Value PNAV dan Cash Flow to Price CFTP secara parsial menunjukkan bahwa PNAV memiliki nilai sig 0.273 0,05 dan
nilai t
hitung 1,105
t
tabel 1,993
maka PNAV berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel CFTP memiliki nilai sig
0,922 0,05 dan nilai t
hitung -0,098
t
tabel 1,993
maka CFTP berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Sedangkan hasil Uji F Uji Simultan menunjukkan bahwa pasangan kombinasi variabel BTM dan PER, BTM dan DY, BTM dan SIZE, BTM dan PNAV, BTM
dan CFTP, PER dan DY, PER dan SIZE, PER dan PNAV, PER dan CFTP, DY dan SIZE, DY dan PNAV, DY dan CFTP secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap return saham. Sementara pasangan kombinasi variabel SIZE dan PNAV, SIZE dan CFTP, PNAV dan CFTP secara simultan berpengaruh tidak signifikan.
Universitas Sumatera Utara
78
4.2.3.3 Analisis Regresi Linear Berganda Multivariat