PENGARUH EFISIENSI MODAL KERJA LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA INDUSTRI SEMEN YANG LISTING DI BEI PERIODE 2008-2012.
PENGARUH EFISIENSI MODAL KERJA LIKUIDITAS DAN
SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA
INDUSTRI SEMEN YANG LISTING DI BEI
PERIODE 2008-2012.
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
EMY APITRIA
201210180312099
JURUSAN ILMU EKONOMI DAN STUDI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2013
iii
iv
v
vi
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: Emy Apitria
Tempat, Tanggal Lahir
: Malang, 28 April 1991
NIM
: 201210180312099
Fakultas/Jurusan
: Ekonomi dan Bisnis/ IESP
Menyatakan bahwa Skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Efisiensi
Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Industri
Semen Yang Listing di BEI Periode 2008-2012” adalah bukan merupakan karya
tulis orang lain, baik sebagian maupun keseluruhan kecuali dalam bentuk kutipan
yang telah disebutkan sumbernya.
Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya dan
apabila ternyata ada ketidak benaran didalamnya saya bersedia menerima sanksi
akademik.
Malang, 23 September 2013
Mahasiswa
Emy Apitria
201210180312099
vii
KATA PENGANTAR
Asalamualaikum Wr. Wb
Puji syukur kehadirat Allah SWT karena atas berkat dan rahmat-Nya,
peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul “Pengaruh Efisiensi Modal
Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Tingkat Profitabilitas Pada Industri
Semen Yang Listing Di BEI” periode 2008-2012”.
Skripsi ini disusun sebagai persyaratan untuk mencapai derajad Sarjana
Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
Selain itu Skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca untuk menambah wawasan
sebagai penelitian lebih lanjut yang mengambil topik yang sama.
Dalam hal ini peneliti menyadari bahwa penyusunan Skripsi ini tidak
terlepas dari bantuan semua pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung
telah membantu peneliti dalam mendapatkan bahan-bahan maupun bimbingan
sehingga peneliti dapat menyelesaikan Skripsi ini.
Pada kesempatan ini peneliti mengucapkan terima kasih atas segala bantuan
dan pengarahan yang telah diberikan kepada peneliti sehingga Skripsi ini dapat
terselesaikan tepat pada waktunya. Ucapan terima kasih ini peneliti sampaikan
kepada :
1.
Bapak Drs. H. Muhadjir Effendi, MAP Selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Malang.
2. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik, M.Si Selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Ida Nuraini, S.E. M.Si Selaku Ketua Program Studi Ilmu Ekonomi dan
Studi Pembangunan Universitas Muhammadiyah Malang.
4. Bapak Drs. Wahyu Hidayat R.,M.M Selaku Penguji I
5. Bapak Syamsul Hadi, SE., M.Si selaku Penguji II
6. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik, M.Si Selaku Pembimbing I
7. Ibu Dra. Sudarti, M.Si Selaku Pembimbing II
8. Bapak Syamsul Hadi, SE., M.Si selaku Direktur Pojok BEI-UMM beserta
karyawan part time di Pojok BEI- UMM.
9. Orang tua, adik tercinta dan keluarga besarku terimakasih berkat doanya yang
tulus, dorongan dan dukungan sehingga peneliti dapat menyelesaikan Skripsi
ini.
10. Seluruh teman-teman Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan dan seluruh
pihak yang telah membantu penulisan Skripsi ini.
viii
Peneliti menyadari bahwa dalam penyusunan Skripsi ini masih banyak
kekurangan, sehingga saran, kritik dan masukan dari pembaca yang bersifat
membangun guna tercapainya kesempurnaan dalam Skripsi ini diharapkan oleh
peneliti.
Semoga Skripsi ini bermanfaat bagi kita semua, terutama bagi pembaca
yang membutuhkan informasi khususnya konsentrasi keuangan.
Wasalamualaikum. Wr. Wb
Malang, 23 September 2013
Peneliti
ix
DAFTAR ISI
ABSTRAKSI .................................................................................................. i
ABSTRACT .................................................................................................. ii
KATA PENGANTAR .................................................................................. iii
DAFTAR ISI ................................................................................................. v
DAFTAR TABEL ...................................................................................... vii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. viii
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................ix
BAB I PENDAHULUAN
A.
B.
C.
D.
Latar Belakang ................................................................................. 1
Rumusan Masalah ............................................................................ 4
Tujuan Penelitian ............................................................................. 5
Manfaat Penelitian ........................................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Peneliti Terdahulu ............................................................................ 5
B. Landasan Teori ............................................................................... 6
1. Modal Kerja .............................................................................. 7
2. Likuiditas ................................................................................ 14
3. Solvabilitas ............................................................................. 17
4. Profitabilitas ............................................................................ 19
C. Hubungan Antar Variabel .............................................................. 22
D. Hipotesis ........................................................................................ 23
BAB III METODE PENELITIAN
A.
B.
C.
D.
E.
F.
Lokasi Penelitian............................................................................ 24
Jenis Penelitian .............................................................................. 24
Jenis Data dan Sumber Data ........................................................... 24
Definisi Operasional Variabel ........................................................ 25
Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 26
Teknik Analisa Data dan Pengujian Hipotesis ................................ 27
x
BAB IV PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan ........................................................ 33
B. Hasil Perhitungan Rasio ................................................................. 36
C. Hasil Penelitian .............................................................................. 39
1. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda dan Interprestasi ........... 39
2. Pemilihan Teknik Regresi Data Panel ........................................ 42
3. Pengujian Hipotesis ................................................................... 43
D. Interpretasi Hasil Penelitian ........................................................... 49
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan .................................................................................... 55
B. Saran.............................................................................................. 56
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
No.
Judul
Halaman
1. Tabel. 1 Sampel Perusahaan .............................................................. 25
2. Tabel. 2 Hasil Rasio Efisiensi Modal Kerja Sampel Perusahaan ........ 37
3. Tabel. 3 Hasil Rasio Likuiditas Sampel Perusahaan ........................... 37
4. Tabel. 4 Hasil Rasio Solvabilitas Sampel Perusahaan ........................ 38
5. Tabel. 5 Hasil Rasio Profitabilitas Sampel Perusahaan....................... 38
6. Tabel. 6 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ................................ 39
7. Tabel. 7 Hasil Uji Signifikan Secara Simultan ................................... 45
8. Tabel. 8 Hasil Uji Signifikan Secara Parsial....................................... 46
9. Tabel. 9 Hasil Penelitian .................................................................... 49
xii
DAFTAR GAMBAR
No.
Judul
Halaman
Gambar. 1 Uji F ............................................................................................. 36
Gambar. 2 Kurva Daerah Penerimaan Dan Penolakan H0 Untuk Variabel
Efisiensi Modal Kerja (X1) Pada Uji t Dua Arah ........................................... 47
Gambar. 3 Kurva Daerah Penerimaan Dan Penolakan H0 Untuk Variabel
Likuiditas (X2) Pada Uji t Dua Arah ............................................................. 48
Gambar. 4 Kurva Daerah Penerimaan Dan Penolakan H0 Untuk Variabel
Solvabilitas (X3) Pada Uji t Dua Arah........................................................... 49
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Judul
Halaman
1. Hasil Estimasi Regresi Commond Effect
2. Hasil Estimasi Regresi Fixed Effect
3. Hasil Perhitungan Rasio Sampel Perusahaan Tahun 2008-2012
xiv
DAFTAR PUSTAKA
Agus Widarjono. 2005. Ekonometrika Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan
Bisnis, Yogyakarta: Ekonisa.
Ayunany, Shinta. 2009. Pengaruh Pengelolaan Modal Kerja Terhadap Tingkat
Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas Perusahaan (Studi Kasus pada
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk) Skripsi., Jurusan Akuntansi, Fakultas
Ekonomi , Universitas Negeri Malang.
Eugene F. Brigham Dan Joel F. Houston, 2001, Manajemen Keuangan, Jakarta:
Erlangga.
Eugene F. Brigham Dan Joel F. Houston, 2006, Manajemen Keuangan, Jilid 3,
Jakarta: Erlangga.
Gujarati, Damodar. 2012, Dasar-Dasar Ekonometrika, Edisi kelima, Jakarta:
Salemba Empat.
Harahap, S.S., 2007, Analisis Kritis atas Laporan Keuangan ,Edisi Satu, Jakarta:
PT Raja Grafindo Persada.
Hanafi, Mamduh M. 2005, Manajemen Keuangan, Yogyakarta: BPFE
Husnan, Suad. 1997. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang).Yogyakarta: BPFE.
Munawir, S. 1995,Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Yogyakarta:
Liberty.
__________. 2001, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Yogyakarta:
Liberty.
__________.2002, Akuntansi Keuangan Dan Manajemen, Edisi Revisi,
Yogyakarta: BPFE
Myers, Stewart C. 1984. The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance, V.33,
July : 573-592.
Nachrowi, D. dan Hardius Usman, 2006. Ekonometrika untuk Analisis
Ekonomi dan Keuangan. Pendekatan Populer dan Praktis, Jakarta:
Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
xv
Riyanto, Bambang, 1995, Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan, Yogyakarta:
BPFE.
Sawir, Agnes, 2001, Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Sugiyarso, G.Winarni, F. 2005, Manajemen keuangan, Yogyakarta: Media
Pressindo.
Tunggal, Widjaja, Amin. 1995, Dasar-dasar Analisis Laporan Keuangan,
Yogyakarta : Rhineka Cipta.
Usman, Husaini, dan Akbar, Setiadi, Purnomo. 2003. Pengantar Statistika,
Jakarta: PT Bumi Aksara.
Van Horne, James, C dan John, M, Machowicz, Jr. 1998. Prinsip-prinsip
Manajemen Keuangan, Jakarta: Salemba Empat.
www.kabarbisnis.com Diakses pada tanggal 28 mei 2013.
www.idx.co.id
xvi
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG
Industri semen
berperan
vital dalam
mendorong percepatan
pembangunan infrastruktur. Dengan sendirinya, industri semen adalah kunci
bagi pergerakan perekonomian karena selama ini pergerakan ekonomi masih
terganjal oleh kualitas infrastruktur yang kurang. Industri semen mampu
tampil sebagai penopang utama target pertumbuhan ekonomi. Ketersediaan
semen sangat menentukan pembangunan sarana infrastruktur, sehingga
industri semen ini adalah salah satu kunci untuk memajukan pertumbuhan
ekonomi, serta dorongan investasi yang merupakan kunci penting
pertumbuhan ekonomi (www.kabarbisnis.com).
Pertumbuhan ekonomi dapat diartikan juga sebagai proses kenaikan
kapasitas produksi suatu perekonomian yang diwujudkan dalam bentuk
kenaikan pendapatan nasional. Adanya pertumbuhan ekonomi merupakan
indikasi keberhasilan pembangunan ekonomi. Dengan demikian perusahaan
diharapkan dapat melakukan peningkatan penjualan untuk memperoleh laba
yang maksimal untuk mewujudkan suatu bentuk kenaikan pendapatan
nasional. Namun untuk dapat melakukan peningkatan laba dari tahun ke
tahun perusahaan juga dihadapkan masalah kebijaksanaan keuangan.
Salah satu masalah kebijaksanaan keuangan yang dihadapi perusahaan
adalah masalah efisiensi modal kerja. Manajemen modal kerja yang baik
1
2
sangat penting dalam bidang keuangan karena kesalahan dan kekeliruan
dalam mengelola modal kerja dapat mengakibatkan kegiatan usaha menjadi
terhambat atau terhenti sama sekali. Sehingga, adanya analisis atas modal
kerja perusahaan sangat penting untuk dilakukan untuk mengetahui situasi
modal kerja pada saat ini, kemudian hal itu dihubungkan dengan situasi
keuangan yang akan dihadapi pada masa yang akan datang. Dari informasi ini
dapat ditentukan program apa yang harus dibuat atau langkah apa yang harus
diambil untuk mengatasinya.
Dalam penentuan kebijakan modal kerja yang efisien, perusahaan
dihadapkan pada masalah adanya pertukaran (trade off) antara faktor
likuiditas dan profitabilitas (Van Horne,1997: 217). Jika perusahaan
memutuskan
menetapkan
modal
kerja
dalam
jumlah
yang
besar,
kemungkinan tingkat likuiditas akan terjaga namun kesempatan untuk
memperoleh laba yang besar akan menurun yang pada akhirnya berdampak
pada
menurunnya
profitabilitas.
Sebaliknya
jika
perusahaan
ingin
memaksimalkan profitabilitas, kemungkinan dapat mempengaruhi tingkat
likuiditas perusahaan. Makin tinggi likuiditas, maka makin baiklah posisi
perusahaan di mata kreditur. Oleh karena terdapat kemungkinan yang lebih
besar bahwa perusahaan akan dapat membayar kewajibannya tepat pada
waktunya. Di lain pihak ditinjau dari segi sudut pemegang saham, likuiditas
yang tinggi tak selalu menguntungkan karena berpeluang menimbulkan danadana yang menganggur yang sebenarnya dapat digunakan untuk berinvestasi
dalam proyek-proyek yang menguntungkan perusahaan (Tunggal,1995 : 157).
3
Selain masalah tersebut di atas perusahaan juga dihadapkan pada
masalah penentuan sumber dana. Pemenuhan kebutuhan dana suatu
perusahaan dapat dipenuhi dari sumber intern perusahaan, yaitu dengan
mengusahakan penarikan modal melalui penjualan saham kepada masyarakat
atau laba ditahan yang tidak dibagi dan digunakan kembali sebagai modal.
Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan dapat juga dipenuhi dari sumber
ekstern yaitu dengan meminjam dana kepada pihak kreditur seperti bank,
lembaga keuangan bukan bank, atau dapat pula perusahaan menerbitkan
obligasi untuk ditawarkan kepada masyarakat.
Pembiayaan dengan utang atau leverage keuangan menurut Brigham
dan Houston (2001: 84) memiliki tiga implikasi penting, yaitu: Pertama,
memperoleh dana melalui utang membuat pemegang saham dapat
mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang
terbatas. Kedua, kreditur melihat ekuitas atau dana yang disetor pemilik untuk
memberikan marjin pengaman, sehingga jika pemegang saham hanya
memberikan sebagian kecil dari total pembiayaan, maka risiko perusahaan
sebagian besar ada pada kreditur. Ketiga, Jika perusahaan memperoleh
pengembalian yang lebih besar atas investasi yang dibiayai dengan dana
pinjaman dibanding pembayaran bunga, maka pengembalian atas modal
pemilik akan lebih besar.
Jika perusahaan menggunakan lebih banyak hutang dibanding modal
sendiri maka tingkat solvabilitas akan menurun karena beban bunga yang
harus di tanggung juga meningkat. Hal ini akan berdampak terhadap
4
menurunnya profitabilitas. Pada dasarnya, jika perusahaan meningkatkan
jumlah utang sebagai sumber dananya hal tersebut dapat meningkatkan risiko
keuangan. Jika perusahaan tidak dapat mengelola dana yang diperoleh dari
utang secara produktif, hal tersebut dapat memberikan pengaruh negatif dan
berdampak terhadap menurunnya profitabilitas perusahaan. Sebaliknya jika
utang tersebut dapat dikelola dengan baik dan digunakan untuk proyek
investasi yang produktif, hal tersebut dapat memberikan pengaruh yang
positif dan berdampak terhadap peningkatan profitabilitas perusahaan.
Melihat uraian permasalahan diatas, peneliti tertarik untuk meneliti
dan mengkaji dalam skripsi yang berjudul: “Pengaruh Efisiensi Modal Kerja,
Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Industri Semen Yang
Listing Di BEI periode tahun 2008-2012”.
B. RUMUSAN MASALAH
Dari uraian latar belakang tersebut, maka peneliti merumuskan
permasalahan sebagai berikut:
1.
Bagaimana pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas dan solvabilitas
terhadap profitabilitas pada industri semen yang listing di BEI?
2.
Seberapa besar pengaruh efisiensi modal kerja terhadap profitabilitas
pada industri semen yang listing di BEI?
3.
Seberapa besar pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas pada industri
semen yang listing di BEI?
4.
Seberapa besar pengaruh solvabilitas terhadap profitabilitas pada industri
semen yang listing di BEI?
5
C. TUJUAN
Berdasarkan rumusan masalah diatas maka tujuan yang diharapkan antara
lain:
1.
Mengetahui pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas dan solvabilitas
terhadap profitabilitas baik secara simultan maupun parsial pada industri
semen yang listing di BEI
2.
mengetahui seberapa besar pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas dan
solvabilitas terhadap profitabilitas baik secara simultan maupun parsial
pada industri semen yang listing di BEI
D. MANFAAT
1.
Bagi Perusahaan
Dapat
dijadikan
pedoman
dalam
pengambilan
keputusan
dan
mengendalikan modal kerja
2.
Bagi Peneliti Lain
Dapat dijadikan sebagai acuan peneliti lain yang mengambil topik yang
sama.
SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA
INDUSTRI SEMEN YANG LISTING DI BEI
PERIODE 2008-2012.
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
EMY APITRIA
201210180312099
JURUSAN ILMU EKONOMI DAN STUDI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2013
iii
iv
v
vi
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: Emy Apitria
Tempat, Tanggal Lahir
: Malang, 28 April 1991
NIM
: 201210180312099
Fakultas/Jurusan
: Ekonomi dan Bisnis/ IESP
Menyatakan bahwa Skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Efisiensi
Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Industri
Semen Yang Listing di BEI Periode 2008-2012” adalah bukan merupakan karya
tulis orang lain, baik sebagian maupun keseluruhan kecuali dalam bentuk kutipan
yang telah disebutkan sumbernya.
Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya dan
apabila ternyata ada ketidak benaran didalamnya saya bersedia menerima sanksi
akademik.
Malang, 23 September 2013
Mahasiswa
Emy Apitria
201210180312099
vii
KATA PENGANTAR
Asalamualaikum Wr. Wb
Puji syukur kehadirat Allah SWT karena atas berkat dan rahmat-Nya,
peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul “Pengaruh Efisiensi Modal
Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Tingkat Profitabilitas Pada Industri
Semen Yang Listing Di BEI” periode 2008-2012”.
Skripsi ini disusun sebagai persyaratan untuk mencapai derajad Sarjana
Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
Selain itu Skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca untuk menambah wawasan
sebagai penelitian lebih lanjut yang mengambil topik yang sama.
Dalam hal ini peneliti menyadari bahwa penyusunan Skripsi ini tidak
terlepas dari bantuan semua pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung
telah membantu peneliti dalam mendapatkan bahan-bahan maupun bimbingan
sehingga peneliti dapat menyelesaikan Skripsi ini.
Pada kesempatan ini peneliti mengucapkan terima kasih atas segala bantuan
dan pengarahan yang telah diberikan kepada peneliti sehingga Skripsi ini dapat
terselesaikan tepat pada waktunya. Ucapan terima kasih ini peneliti sampaikan
kepada :
1.
Bapak Drs. H. Muhadjir Effendi, MAP Selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Malang.
2. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik, M.Si Selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Ida Nuraini, S.E. M.Si Selaku Ketua Program Studi Ilmu Ekonomi dan
Studi Pembangunan Universitas Muhammadiyah Malang.
4. Bapak Drs. Wahyu Hidayat R.,M.M Selaku Penguji I
5. Bapak Syamsul Hadi, SE., M.Si selaku Penguji II
6. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik, M.Si Selaku Pembimbing I
7. Ibu Dra. Sudarti, M.Si Selaku Pembimbing II
8. Bapak Syamsul Hadi, SE., M.Si selaku Direktur Pojok BEI-UMM beserta
karyawan part time di Pojok BEI- UMM.
9. Orang tua, adik tercinta dan keluarga besarku terimakasih berkat doanya yang
tulus, dorongan dan dukungan sehingga peneliti dapat menyelesaikan Skripsi
ini.
10. Seluruh teman-teman Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan dan seluruh
pihak yang telah membantu penulisan Skripsi ini.
viii
Peneliti menyadari bahwa dalam penyusunan Skripsi ini masih banyak
kekurangan, sehingga saran, kritik dan masukan dari pembaca yang bersifat
membangun guna tercapainya kesempurnaan dalam Skripsi ini diharapkan oleh
peneliti.
Semoga Skripsi ini bermanfaat bagi kita semua, terutama bagi pembaca
yang membutuhkan informasi khususnya konsentrasi keuangan.
Wasalamualaikum. Wr. Wb
Malang, 23 September 2013
Peneliti
ix
DAFTAR ISI
ABSTRAKSI .................................................................................................. i
ABSTRACT .................................................................................................. ii
KATA PENGANTAR .................................................................................. iii
DAFTAR ISI ................................................................................................. v
DAFTAR TABEL ...................................................................................... vii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. viii
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................ix
BAB I PENDAHULUAN
A.
B.
C.
D.
Latar Belakang ................................................................................. 1
Rumusan Masalah ............................................................................ 4
Tujuan Penelitian ............................................................................. 5
Manfaat Penelitian ........................................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Peneliti Terdahulu ............................................................................ 5
B. Landasan Teori ............................................................................... 6
1. Modal Kerja .............................................................................. 7
2. Likuiditas ................................................................................ 14
3. Solvabilitas ............................................................................. 17
4. Profitabilitas ............................................................................ 19
C. Hubungan Antar Variabel .............................................................. 22
D. Hipotesis ........................................................................................ 23
BAB III METODE PENELITIAN
A.
B.
C.
D.
E.
F.
Lokasi Penelitian............................................................................ 24
Jenis Penelitian .............................................................................. 24
Jenis Data dan Sumber Data ........................................................... 24
Definisi Operasional Variabel ........................................................ 25
Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 26
Teknik Analisa Data dan Pengujian Hipotesis ................................ 27
x
BAB IV PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan ........................................................ 33
B. Hasil Perhitungan Rasio ................................................................. 36
C. Hasil Penelitian .............................................................................. 39
1. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda dan Interprestasi ........... 39
2. Pemilihan Teknik Regresi Data Panel ........................................ 42
3. Pengujian Hipotesis ................................................................... 43
D. Interpretasi Hasil Penelitian ........................................................... 49
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan .................................................................................... 55
B. Saran.............................................................................................. 56
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
No.
Judul
Halaman
1. Tabel. 1 Sampel Perusahaan .............................................................. 25
2. Tabel. 2 Hasil Rasio Efisiensi Modal Kerja Sampel Perusahaan ........ 37
3. Tabel. 3 Hasil Rasio Likuiditas Sampel Perusahaan ........................... 37
4. Tabel. 4 Hasil Rasio Solvabilitas Sampel Perusahaan ........................ 38
5. Tabel. 5 Hasil Rasio Profitabilitas Sampel Perusahaan....................... 38
6. Tabel. 6 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ................................ 39
7. Tabel. 7 Hasil Uji Signifikan Secara Simultan ................................... 45
8. Tabel. 8 Hasil Uji Signifikan Secara Parsial....................................... 46
9. Tabel. 9 Hasil Penelitian .................................................................... 49
xii
DAFTAR GAMBAR
No.
Judul
Halaman
Gambar. 1 Uji F ............................................................................................. 36
Gambar. 2 Kurva Daerah Penerimaan Dan Penolakan H0 Untuk Variabel
Efisiensi Modal Kerja (X1) Pada Uji t Dua Arah ........................................... 47
Gambar. 3 Kurva Daerah Penerimaan Dan Penolakan H0 Untuk Variabel
Likuiditas (X2) Pada Uji t Dua Arah ............................................................. 48
Gambar. 4 Kurva Daerah Penerimaan Dan Penolakan H0 Untuk Variabel
Solvabilitas (X3) Pada Uji t Dua Arah........................................................... 49
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Judul
Halaman
1. Hasil Estimasi Regresi Commond Effect
2. Hasil Estimasi Regresi Fixed Effect
3. Hasil Perhitungan Rasio Sampel Perusahaan Tahun 2008-2012
xiv
DAFTAR PUSTAKA
Agus Widarjono. 2005. Ekonometrika Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan
Bisnis, Yogyakarta: Ekonisa.
Ayunany, Shinta. 2009. Pengaruh Pengelolaan Modal Kerja Terhadap Tingkat
Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas Perusahaan (Studi Kasus pada
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk) Skripsi., Jurusan Akuntansi, Fakultas
Ekonomi , Universitas Negeri Malang.
Eugene F. Brigham Dan Joel F. Houston, 2001, Manajemen Keuangan, Jakarta:
Erlangga.
Eugene F. Brigham Dan Joel F. Houston, 2006, Manajemen Keuangan, Jilid 3,
Jakarta: Erlangga.
Gujarati, Damodar. 2012, Dasar-Dasar Ekonometrika, Edisi kelima, Jakarta:
Salemba Empat.
Harahap, S.S., 2007, Analisis Kritis atas Laporan Keuangan ,Edisi Satu, Jakarta:
PT Raja Grafindo Persada.
Hanafi, Mamduh M. 2005, Manajemen Keuangan, Yogyakarta: BPFE
Husnan, Suad. 1997. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang).Yogyakarta: BPFE.
Munawir, S. 1995,Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Yogyakarta:
Liberty.
__________. 2001, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Yogyakarta:
Liberty.
__________.2002, Akuntansi Keuangan Dan Manajemen, Edisi Revisi,
Yogyakarta: BPFE
Myers, Stewart C. 1984. The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance, V.33,
July : 573-592.
Nachrowi, D. dan Hardius Usman, 2006. Ekonometrika untuk Analisis
Ekonomi dan Keuangan. Pendekatan Populer dan Praktis, Jakarta:
Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
xv
Riyanto, Bambang, 1995, Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan, Yogyakarta:
BPFE.
Sawir, Agnes, 2001, Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Sugiyarso, G.Winarni, F. 2005, Manajemen keuangan, Yogyakarta: Media
Pressindo.
Tunggal, Widjaja, Amin. 1995, Dasar-dasar Analisis Laporan Keuangan,
Yogyakarta : Rhineka Cipta.
Usman, Husaini, dan Akbar, Setiadi, Purnomo. 2003. Pengantar Statistika,
Jakarta: PT Bumi Aksara.
Van Horne, James, C dan John, M, Machowicz, Jr. 1998. Prinsip-prinsip
Manajemen Keuangan, Jakarta: Salemba Empat.
www.kabarbisnis.com Diakses pada tanggal 28 mei 2013.
www.idx.co.id
xvi
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG
Industri semen
berperan
vital dalam
mendorong percepatan
pembangunan infrastruktur. Dengan sendirinya, industri semen adalah kunci
bagi pergerakan perekonomian karena selama ini pergerakan ekonomi masih
terganjal oleh kualitas infrastruktur yang kurang. Industri semen mampu
tampil sebagai penopang utama target pertumbuhan ekonomi. Ketersediaan
semen sangat menentukan pembangunan sarana infrastruktur, sehingga
industri semen ini adalah salah satu kunci untuk memajukan pertumbuhan
ekonomi, serta dorongan investasi yang merupakan kunci penting
pertumbuhan ekonomi (www.kabarbisnis.com).
Pertumbuhan ekonomi dapat diartikan juga sebagai proses kenaikan
kapasitas produksi suatu perekonomian yang diwujudkan dalam bentuk
kenaikan pendapatan nasional. Adanya pertumbuhan ekonomi merupakan
indikasi keberhasilan pembangunan ekonomi. Dengan demikian perusahaan
diharapkan dapat melakukan peningkatan penjualan untuk memperoleh laba
yang maksimal untuk mewujudkan suatu bentuk kenaikan pendapatan
nasional. Namun untuk dapat melakukan peningkatan laba dari tahun ke
tahun perusahaan juga dihadapkan masalah kebijaksanaan keuangan.
Salah satu masalah kebijaksanaan keuangan yang dihadapi perusahaan
adalah masalah efisiensi modal kerja. Manajemen modal kerja yang baik
1
2
sangat penting dalam bidang keuangan karena kesalahan dan kekeliruan
dalam mengelola modal kerja dapat mengakibatkan kegiatan usaha menjadi
terhambat atau terhenti sama sekali. Sehingga, adanya analisis atas modal
kerja perusahaan sangat penting untuk dilakukan untuk mengetahui situasi
modal kerja pada saat ini, kemudian hal itu dihubungkan dengan situasi
keuangan yang akan dihadapi pada masa yang akan datang. Dari informasi ini
dapat ditentukan program apa yang harus dibuat atau langkah apa yang harus
diambil untuk mengatasinya.
Dalam penentuan kebijakan modal kerja yang efisien, perusahaan
dihadapkan pada masalah adanya pertukaran (trade off) antara faktor
likuiditas dan profitabilitas (Van Horne,1997: 217). Jika perusahaan
memutuskan
menetapkan
modal
kerja
dalam
jumlah
yang
besar,
kemungkinan tingkat likuiditas akan terjaga namun kesempatan untuk
memperoleh laba yang besar akan menurun yang pada akhirnya berdampak
pada
menurunnya
profitabilitas.
Sebaliknya
jika
perusahaan
ingin
memaksimalkan profitabilitas, kemungkinan dapat mempengaruhi tingkat
likuiditas perusahaan. Makin tinggi likuiditas, maka makin baiklah posisi
perusahaan di mata kreditur. Oleh karena terdapat kemungkinan yang lebih
besar bahwa perusahaan akan dapat membayar kewajibannya tepat pada
waktunya. Di lain pihak ditinjau dari segi sudut pemegang saham, likuiditas
yang tinggi tak selalu menguntungkan karena berpeluang menimbulkan danadana yang menganggur yang sebenarnya dapat digunakan untuk berinvestasi
dalam proyek-proyek yang menguntungkan perusahaan (Tunggal,1995 : 157).
3
Selain masalah tersebut di atas perusahaan juga dihadapkan pada
masalah penentuan sumber dana. Pemenuhan kebutuhan dana suatu
perusahaan dapat dipenuhi dari sumber intern perusahaan, yaitu dengan
mengusahakan penarikan modal melalui penjualan saham kepada masyarakat
atau laba ditahan yang tidak dibagi dan digunakan kembali sebagai modal.
Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan dapat juga dipenuhi dari sumber
ekstern yaitu dengan meminjam dana kepada pihak kreditur seperti bank,
lembaga keuangan bukan bank, atau dapat pula perusahaan menerbitkan
obligasi untuk ditawarkan kepada masyarakat.
Pembiayaan dengan utang atau leverage keuangan menurut Brigham
dan Houston (2001: 84) memiliki tiga implikasi penting, yaitu: Pertama,
memperoleh dana melalui utang membuat pemegang saham dapat
mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang
terbatas. Kedua, kreditur melihat ekuitas atau dana yang disetor pemilik untuk
memberikan marjin pengaman, sehingga jika pemegang saham hanya
memberikan sebagian kecil dari total pembiayaan, maka risiko perusahaan
sebagian besar ada pada kreditur. Ketiga, Jika perusahaan memperoleh
pengembalian yang lebih besar atas investasi yang dibiayai dengan dana
pinjaman dibanding pembayaran bunga, maka pengembalian atas modal
pemilik akan lebih besar.
Jika perusahaan menggunakan lebih banyak hutang dibanding modal
sendiri maka tingkat solvabilitas akan menurun karena beban bunga yang
harus di tanggung juga meningkat. Hal ini akan berdampak terhadap
4
menurunnya profitabilitas. Pada dasarnya, jika perusahaan meningkatkan
jumlah utang sebagai sumber dananya hal tersebut dapat meningkatkan risiko
keuangan. Jika perusahaan tidak dapat mengelola dana yang diperoleh dari
utang secara produktif, hal tersebut dapat memberikan pengaruh negatif dan
berdampak terhadap menurunnya profitabilitas perusahaan. Sebaliknya jika
utang tersebut dapat dikelola dengan baik dan digunakan untuk proyek
investasi yang produktif, hal tersebut dapat memberikan pengaruh yang
positif dan berdampak terhadap peningkatan profitabilitas perusahaan.
Melihat uraian permasalahan diatas, peneliti tertarik untuk meneliti
dan mengkaji dalam skripsi yang berjudul: “Pengaruh Efisiensi Modal Kerja,
Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Industri Semen Yang
Listing Di BEI periode tahun 2008-2012”.
B. RUMUSAN MASALAH
Dari uraian latar belakang tersebut, maka peneliti merumuskan
permasalahan sebagai berikut:
1.
Bagaimana pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas dan solvabilitas
terhadap profitabilitas pada industri semen yang listing di BEI?
2.
Seberapa besar pengaruh efisiensi modal kerja terhadap profitabilitas
pada industri semen yang listing di BEI?
3.
Seberapa besar pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas pada industri
semen yang listing di BEI?
4.
Seberapa besar pengaruh solvabilitas terhadap profitabilitas pada industri
semen yang listing di BEI?
5
C. TUJUAN
Berdasarkan rumusan masalah diatas maka tujuan yang diharapkan antara
lain:
1.
Mengetahui pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas dan solvabilitas
terhadap profitabilitas baik secara simultan maupun parsial pada industri
semen yang listing di BEI
2.
mengetahui seberapa besar pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas dan
solvabilitas terhadap profitabilitas baik secara simultan maupun parsial
pada industri semen yang listing di BEI
D. MANFAAT
1.
Bagi Perusahaan
Dapat
dijadikan
pedoman
dalam
pengambilan
keputusan
dan
mengendalikan modal kerja
2.
Bagi Peneliti Lain
Dapat dijadikan sebagai acuan peneliti lain yang mengambil topik yang
sama.