ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI UNDERPRICING SAHAM PADA PERUSAHAAN Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Underpricing Saham Pada Perusahaan Non-Keuangan Di Bursa Efek Indonesia Tahun Periode 2012-2014.
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
UNDERPRICING SAHAM PADA PERUSAHAAN
NON-KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN
PERIODE 2012-2014
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
ILHAM KARIN RIZKIAWAN
NIM. B100130049
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
iv
MOTTO
“Orang-orang yang berhenti belajar akan menjadi pemilik masa
lalu. Dan orang-orang yang masih terus belajar, akan menjadi
pemilik masa depan”
(Mario Marruer)
“Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah nasib suatu kaum
kecuali kaum itu yang mengubah apa – apa yang ada pada diri
mereka”
(QS 13 : 11 Ar-Rad)
Sesungguhnya bersama kesukaran itu ada keringanan.
(QS. Al Insyirah : 6 )
“Waktu dan tenaga yang telah anda habiskan untuk belajar, pasti
akan selalu melahirkan sesuatu yang berguna untuk kehidupan
nantinya”
(Paul Labile Pogba)
v
PERSEMBAHAN
Dengan penuh rasa syukur kepada Allah SWT atas segalah rahmat-Nya
yang telah diberikan hingga skripsi ini dapat terselesaikan. Skripsi ini ku
persembahkan untuk:
1. Bapak Karyono S. Kar, MSn dan Ibu Umi Indriani S.Pd, kedua orang
tuaku yang telah memberi motivasi dan dukungan serta do’a yang selalu
mengiringi di setiap langkahku dan kasih sayang yang tak terhingga.
2. Teman berbagi Cepot, Pendi, Ito, Motek atas semangat yang telah kau
berikan.
3. Teman hidup mati Keceng Nepis, Dugi Herlino, Kotip Ngase, Cokak Olla,
Deni Lentik, Ropik Lemos dan Ondik Tits yang selalu memberi semangat
dan dukungan.
4. Teman-teman PBCP, 2 Listen Band, Bany Priskhila terimakasih telah
memberikan semangat dan kasih sayangnya.
5. Teman-teman kelas B dan sahabatku Wulan, Rizki, Nunung yang selalu
memberi motivasi dan menjadi teman setia.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah
memberikan rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “ANALISIS FAKTORFAKTOR YANG MEMPENGARUHI UNDERPRICING SAHAM PADA
PERUSAHAAN NON-KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN PERIODE 2012-2014”.
Dalam penulisan Skripsi ini, penulis telah banyak mendapat bantuan yang
tulus dan ikhlas dari berbagai pihak sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan Skripsi ini. Dengan segala kerendahan hati, pada kesempatan ini penulis
menyampaikan rasa terima kasih pada berbagai pihak yang telah membantu mulai
dari persiapan penulisan hingga selesainya penulisan ini kepada:
1. Bapak Dr. H. Triyono, S.E, M. Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, SE.,M.Si., selaku ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
3. Bapak Drs. Sujadi, M.M selaku dosen pembimbing skripsi yang selalu
memberikan arahan dan bimbingan dengan sabar dalam penyusunan
skripsi ini.
4. Bapak Farid Drs. Syamsudin, M.M. selaku pembimbing akademik.
5. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan banyak ilmu.
vii
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL...............................................................................................i
HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................................ii
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................................iii
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................................iv
HALAMAN MOTTO .............................................................................................v
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................vi
KATA PENGANTAR ............................................................................................vii
DAFTAR ISI ...........................................................................................................ix
DAFTAR TABEL ...................................................................................................xii
DAFTAR GAMBAR ..............................................................................................xiii
ABSTRAK .............................................................................................................xiv
ABSTRACT ............................................................................................................xv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah .........................................................................1
B. Perumusan Masalah ................................................................................13
C. Tujuan Penelitian ....................................................................................13
D. Manfaat Penelitian ..................................................................................14
E. Sistematika Penulisan .............................................................................15
BAB II LANDASAN TEORI
A. Macam Pasar Modal ...............................................................................17
B. Initial Public Offering.............................................................................18
C. Underpricing ...........................................................................................19
D. Faktor-Faktor Mempengaruhi Underpricing ..........................................20
1. Ukuran Perusahaan .............................................................................20
2. Underwriter .........................................................................................22
3. Leverage .............................................................................................23
4. Return On Equity ................................................................................23
E. Penelitian Terdahulu ...............................................................................24
F. Perbedaan Penelitian ...............................................................................31
ix
G. Pengaruh Variabel Bebas Terhadap Variabel Terikat ............................32
1. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Underpricing ......................32
2. Pengaruh Underwriter Terhadap Underpricing ..................................33
3. Pengaruh Leverage Terhadap Underpricing .......................................35
4. Pengaruh Return On Equity Terhadap Underpricing .........................36
H. Kerangka Konseptual .............................................................................37
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Data................................................................................................41
B. Metode Pengumpulan data .....................................................................41
C. Populasi ..................................................................................................42
D. Sampel ....................................................................................................42
E. Definisi Operasional ...............................................................................44
1. Variabel Dependen .............................................................................44
2. Variabel Independen ...........................................................................45
F. Teknik Analisis Data ...............................................................................48
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data ....................................................................................... 54
B. Analisis Data ......................................................................................... 55
1. Uji Asumsi Klasik ............................................................................. 56
a. Uji Normalitas ............................................................................... 57
b. Uji Multikolinealitas ..................................................................... 58
c. Uji Autokorelasi ............................................................................ 59
d. Uji Heterokedastisitas ................................................................... 59
C. Uji Hipotesis .......................................................................................... 60
1. Uji Linier Berganda ........................................................................... 60
2. Uji t .................................................................................................... 62
3. Uji F ................................................................................................... 65
4. Uji
................................................................................................ 65
D. Pembahasan Hasil Penelitian................................................................. 67
x
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ............................................................................................ 74
B. Keterbatasan Penulisan .......................................................................... 76
C. Saran ...................................................................................................... 77
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Fenomena Underpricing dan Overpricing di BEI................................6
Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................................ 28
Tabel 3.1 Daftar Sampel Perusahaan .................................................................. 43
Tabel 3.2 Variabel dan Definisi Operasional ...................................................... 47
Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Yang Dijadikan Sampel ............................. 55
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ........................................................................... 57
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................. 58
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ........................................................................ 59
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................. 60
Tabel 4.6 Hasil Uji Regresi Linier Berganda ..................................................... 61
Tabel 4.7 Hasil Uji t ............................................................................................ 63
Tabel 4.8 Hasil Uji F ........................................................................................... 66
Tabel 4.9 Hasil Uji
........................................................................................ 66
xii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Tabel 2.1 Kerangka Konseptual .......................................................................... 39
xiii
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
UNDERPRICING SAHAM PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN PERIODE 2012-2014
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel-variabel
ukuran perusahaan, underwriter, leverage, return on equity (ROE) secara bersamasama maupun secara individu terhadap underpricing pada perusahaan nonkeuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jenis penelitian ini adalah
penelitian asosiatif dan data yang digunakan adalah data sekuder. Data yang
digunakan diperoleh dari hasil publikasi pada Bursa Efek Indonesia mengenai
data perusahaan yang telah diaudit selama periode penelitian. Metode
pengumpulan data dilakukan dengan studi pustaka dan dokumentasi. Metode
analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Populasi dari penelitian ini
adalah perusahaan non-keuangan di Bursa Efek Indonesia yang melakukan IPO
(Initial Public Offering) pada periode 2012-2014, yang berjumlah 60 perusahaan.
Sampel dalam penelitian ini berjumlah 42 perusahaan, dan penarikan sampel
menggunakan metode purposive sampling.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan, ukuran
perusahaan, underwriter, leverage, dan return on equity secara bersama sama
berpengaruh signifikan teradap underpricing. Secara parsial, ukuran perusahaan,
underwriter, dan return on equity (ROE) berpengaruh negatif dan signifikan
terhadap underpricing sedangkan leverage berpengaruh positif dan signifikan
terhadap underpricing pada perusahaan non-keuangan yang melakukan Initial
Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci: Underpricing, ukuran perusahaan, underwriter, leverage, return on
equity (ROE).
xiv
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE FACTORS THAT AFFECT UNDERPRICING
SHARE ON NON FINANCIAL COMPANY IN THE INDONESIA STOCK
EXCHANGE PERIOD 2012-2014
This research aims to test the influence of variables size, underwriter,
leverage, return on equity (ROE) collectively and individually towards
underpricing at non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange.
This research is associative research and the type of data is secondary. Those are
obtained from data pulished by Indonesia Stock Exchange which has audited for
research period. Method of data collection used study literature. The analysis
methods used is descriptive statistics and multiple linear regression. The
population of this research is a non-financial company in Indonesia Stock
Exchange that do an IPO (Initial Public Offering) in the period 2012-2014, which
amounts to 60 companies. The sample of this research are 42 companies, which
was done by using purposive sampling method.
The results of this research show that simultaneously, size,
underwriter, leverage, and return on equity (ROE) are jointly contributing
significantly to the underpricing. Partially, the size, underwriter and return on
equity (ROE) has a negative and significant effect to underpricing, while leverage
have a significant and positive effect to underpricing at non-financial companies
doing Initial Public Offering (IPO) on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Underpricing, size, underwriter, leverage, return on equity (ROE).
xv
UNDERPRICING SAHAM PADA PERUSAHAAN
NON-KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN
PERIODE 2012-2014
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
ILHAM KARIN RIZKIAWAN
NIM. B100130049
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
iv
MOTTO
“Orang-orang yang berhenti belajar akan menjadi pemilik masa
lalu. Dan orang-orang yang masih terus belajar, akan menjadi
pemilik masa depan”
(Mario Marruer)
“Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah nasib suatu kaum
kecuali kaum itu yang mengubah apa – apa yang ada pada diri
mereka”
(QS 13 : 11 Ar-Rad)
Sesungguhnya bersama kesukaran itu ada keringanan.
(QS. Al Insyirah : 6 )
“Waktu dan tenaga yang telah anda habiskan untuk belajar, pasti
akan selalu melahirkan sesuatu yang berguna untuk kehidupan
nantinya”
(Paul Labile Pogba)
v
PERSEMBAHAN
Dengan penuh rasa syukur kepada Allah SWT atas segalah rahmat-Nya
yang telah diberikan hingga skripsi ini dapat terselesaikan. Skripsi ini ku
persembahkan untuk:
1. Bapak Karyono S. Kar, MSn dan Ibu Umi Indriani S.Pd, kedua orang
tuaku yang telah memberi motivasi dan dukungan serta do’a yang selalu
mengiringi di setiap langkahku dan kasih sayang yang tak terhingga.
2. Teman berbagi Cepot, Pendi, Ito, Motek atas semangat yang telah kau
berikan.
3. Teman hidup mati Keceng Nepis, Dugi Herlino, Kotip Ngase, Cokak Olla,
Deni Lentik, Ropik Lemos dan Ondik Tits yang selalu memberi semangat
dan dukungan.
4. Teman-teman PBCP, 2 Listen Band, Bany Priskhila terimakasih telah
memberikan semangat dan kasih sayangnya.
5. Teman-teman kelas B dan sahabatku Wulan, Rizki, Nunung yang selalu
memberi motivasi dan menjadi teman setia.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah
memberikan rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “ANALISIS FAKTORFAKTOR YANG MEMPENGARUHI UNDERPRICING SAHAM PADA
PERUSAHAAN NON-KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN PERIODE 2012-2014”.
Dalam penulisan Skripsi ini, penulis telah banyak mendapat bantuan yang
tulus dan ikhlas dari berbagai pihak sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan Skripsi ini. Dengan segala kerendahan hati, pada kesempatan ini penulis
menyampaikan rasa terima kasih pada berbagai pihak yang telah membantu mulai
dari persiapan penulisan hingga selesainya penulisan ini kepada:
1. Bapak Dr. H. Triyono, S.E, M. Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, SE.,M.Si., selaku ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
3. Bapak Drs. Sujadi, M.M selaku dosen pembimbing skripsi yang selalu
memberikan arahan dan bimbingan dengan sabar dalam penyusunan
skripsi ini.
4. Bapak Farid Drs. Syamsudin, M.M. selaku pembimbing akademik.
5. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan banyak ilmu.
vii
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL...............................................................................................i
HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................................ii
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................................iii
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................................iv
HALAMAN MOTTO .............................................................................................v
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................vi
KATA PENGANTAR ............................................................................................vii
DAFTAR ISI ...........................................................................................................ix
DAFTAR TABEL ...................................................................................................xii
DAFTAR GAMBAR ..............................................................................................xiii
ABSTRAK .............................................................................................................xiv
ABSTRACT ............................................................................................................xv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah .........................................................................1
B. Perumusan Masalah ................................................................................13
C. Tujuan Penelitian ....................................................................................13
D. Manfaat Penelitian ..................................................................................14
E. Sistematika Penulisan .............................................................................15
BAB II LANDASAN TEORI
A. Macam Pasar Modal ...............................................................................17
B. Initial Public Offering.............................................................................18
C. Underpricing ...........................................................................................19
D. Faktor-Faktor Mempengaruhi Underpricing ..........................................20
1. Ukuran Perusahaan .............................................................................20
2. Underwriter .........................................................................................22
3. Leverage .............................................................................................23
4. Return On Equity ................................................................................23
E. Penelitian Terdahulu ...............................................................................24
F. Perbedaan Penelitian ...............................................................................31
ix
G. Pengaruh Variabel Bebas Terhadap Variabel Terikat ............................32
1. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Underpricing ......................32
2. Pengaruh Underwriter Terhadap Underpricing ..................................33
3. Pengaruh Leverage Terhadap Underpricing .......................................35
4. Pengaruh Return On Equity Terhadap Underpricing .........................36
H. Kerangka Konseptual .............................................................................37
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Data................................................................................................41
B. Metode Pengumpulan data .....................................................................41
C. Populasi ..................................................................................................42
D. Sampel ....................................................................................................42
E. Definisi Operasional ...............................................................................44
1. Variabel Dependen .............................................................................44
2. Variabel Independen ...........................................................................45
F. Teknik Analisis Data ...............................................................................48
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data ....................................................................................... 54
B. Analisis Data ......................................................................................... 55
1. Uji Asumsi Klasik ............................................................................. 56
a. Uji Normalitas ............................................................................... 57
b. Uji Multikolinealitas ..................................................................... 58
c. Uji Autokorelasi ............................................................................ 59
d. Uji Heterokedastisitas ................................................................... 59
C. Uji Hipotesis .......................................................................................... 60
1. Uji Linier Berganda ........................................................................... 60
2. Uji t .................................................................................................... 62
3. Uji F ................................................................................................... 65
4. Uji
................................................................................................ 65
D. Pembahasan Hasil Penelitian................................................................. 67
x
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ............................................................................................ 74
B. Keterbatasan Penulisan .......................................................................... 76
C. Saran ...................................................................................................... 77
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Fenomena Underpricing dan Overpricing di BEI................................6
Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................................ 28
Tabel 3.1 Daftar Sampel Perusahaan .................................................................. 43
Tabel 3.2 Variabel dan Definisi Operasional ...................................................... 47
Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Yang Dijadikan Sampel ............................. 55
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ........................................................................... 57
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................. 58
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ........................................................................ 59
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................. 60
Tabel 4.6 Hasil Uji Regresi Linier Berganda ..................................................... 61
Tabel 4.7 Hasil Uji t ............................................................................................ 63
Tabel 4.8 Hasil Uji F ........................................................................................... 66
Tabel 4.9 Hasil Uji
........................................................................................ 66
xii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Tabel 2.1 Kerangka Konseptual .......................................................................... 39
xiii
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
UNDERPRICING SAHAM PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN PERIODE 2012-2014
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel-variabel
ukuran perusahaan, underwriter, leverage, return on equity (ROE) secara bersamasama maupun secara individu terhadap underpricing pada perusahaan nonkeuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jenis penelitian ini adalah
penelitian asosiatif dan data yang digunakan adalah data sekuder. Data yang
digunakan diperoleh dari hasil publikasi pada Bursa Efek Indonesia mengenai
data perusahaan yang telah diaudit selama periode penelitian. Metode
pengumpulan data dilakukan dengan studi pustaka dan dokumentasi. Metode
analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Populasi dari penelitian ini
adalah perusahaan non-keuangan di Bursa Efek Indonesia yang melakukan IPO
(Initial Public Offering) pada periode 2012-2014, yang berjumlah 60 perusahaan.
Sampel dalam penelitian ini berjumlah 42 perusahaan, dan penarikan sampel
menggunakan metode purposive sampling.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan, ukuran
perusahaan, underwriter, leverage, dan return on equity secara bersama sama
berpengaruh signifikan teradap underpricing. Secara parsial, ukuran perusahaan,
underwriter, dan return on equity (ROE) berpengaruh negatif dan signifikan
terhadap underpricing sedangkan leverage berpengaruh positif dan signifikan
terhadap underpricing pada perusahaan non-keuangan yang melakukan Initial
Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci: Underpricing, ukuran perusahaan, underwriter, leverage, return on
equity (ROE).
xiv
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE FACTORS THAT AFFECT UNDERPRICING
SHARE ON NON FINANCIAL COMPANY IN THE INDONESIA STOCK
EXCHANGE PERIOD 2012-2014
This research aims to test the influence of variables size, underwriter,
leverage, return on equity (ROE) collectively and individually towards
underpricing at non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange.
This research is associative research and the type of data is secondary. Those are
obtained from data pulished by Indonesia Stock Exchange which has audited for
research period. Method of data collection used study literature. The analysis
methods used is descriptive statistics and multiple linear regression. The
population of this research is a non-financial company in Indonesia Stock
Exchange that do an IPO (Initial Public Offering) in the period 2012-2014, which
amounts to 60 companies. The sample of this research are 42 companies, which
was done by using purposive sampling method.
The results of this research show that simultaneously, size,
underwriter, leverage, and return on equity (ROE) are jointly contributing
significantly to the underpricing. Partially, the size, underwriter and return on
equity (ROE) has a negative and significant effect to underpricing, while leverage
have a significant and positive effect to underpricing at non-financial companies
doing Initial Public Offering (IPO) on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Underpricing, size, underwriter, leverage, return on equity (ROE).
xv