Penerapan Aplikasi Z-Score Method Dalam Pembentukan Portofolio Saham Yang Optimal

  

SKRIPSI

PENERAPAN APLIKASI Z-SCORE METHOD DALAM PEMBENTUKAN

PORTOFOLIO SAHAM YANG OPTIMAL

OLEH

KATARINA LABORE PINEM

NIM. 110501088

PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN

DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN

  

2015

LEMBAR PERNYATAAN

  Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan bahwa skripsi saya yang berjudul “Penerapan Aplikasi Z-Score Method Dalam Pembentukan Portofolio Saham Yang Optimal” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun untuk memenuhi syarat dalam menyelesaikan program studi sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  Isi dan data pada karya tulis yang saya kutip atau saya peroleh dari publikasi resmi, sumber tertentu dan hasil karya orang lain telah dituliskan sumbernya sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.

  Apabila ditemukan pernyataan ini tidak benar di kemudian hari, maka saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.

  Medan, April 2015

  Katarina Labore Pinem NIM. 110501088

  

ABSTRAK

  PENERAPAN APLIKASI Z-SCORE METHOD DALAM PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM YANG OPTIMAL

  Dalam berinvestasi, investor diberikan banyak pilihan saham dengan return dan risiko yang berbeda. Untuk meminimumkan risiko, investor perlu memlakukan diversifikasi atau pembentukan portofolio. Tujuan penelitian adalah untuk membentuk portofolio optimal dengan menggunakan metode baru dan sederhana dalam dunia pasar modal.

  Penelitian ini dilakukan menggunakan metode Z-score, dan data yang digunakan adalah data-data dari saham Blue Chip periode tahun 2013. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa dengan menggunakan metode Z-score dari 23 perusahaan Blue Chip selama periode 2013, terdapat enam saham yang masuk kandidat portofolio optimal, yaitu : UNVR, AALI, MYOR, KLBF, INCO, dan AKRA. Berdasarkan perhitungan, investor akan mendapatkan return portofolio sebesar 0.13% dengan deviasi standar portofolio sebesar 1.63%. Untuk berinvestasi investor dapat membagi pada beberapa saham dengan proporsi pada saham UNVR sebesar 3.766%, AALI sebesar 35.026%, MYOR sebesar 42.797%, KLBF sebesar 16,078%, INCO sebesar 0,8439%, AKRA sebesar 1.489%. Proporsi dana yang dibentuk menggunakan pendekatan Bodie, Kane, Marcus. Dari hasil uji beda dapat disimpulakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara risiko yang masuk portofolio dengan risiko yang tidak masuk portofolio. Namun hasil uji beda return tidak terdapat perbedaan yang signifikan. Artinya hanya sedikit perbedaan return yaitu 0.33%.

  

Kata Kunci :Metode Z-score, kandidat portofolio, portofolio optimal, CAL,

return ekspektasi, return , risiko.

  

ABSTRACT

THE APLICATION OF Z-SCORE METHOD TO ESTABLISHMENT OPTIMAL

PORTFOLIO SHARE

  In investing, investors are given a lot of stock options with different risk

and return. To minimize the risk, investors need to diversify their portfolio or

formation. The research objective is to establish an optimal portfolio by using a

new and simple method in the world capital markets.

  This research is using Z-score Method. Data used in this research was from Bue Chip stock period 2013. The result of the research shows that by using Z-score methode in 23 Blue

Chip companies in 2013 there are six companies that could be the candidate of

optimal portfolio, they are UNVR, AALI, MYOR, KLBF, INCO, and AKRA. Based

on calculation, an investor who invest in this stock will get portfolio return at the

rate of 0.13% and 1.63% standard deviation. To invest, investors can share their

stock into some companies, in which UNVR has 3.766% proportion , AALI has

35.026% proportion, MYOR has 42.797% proportion, KLBF has 16.078%

proportion, INCO has 0.8439% proportion, AKRA has 1.489%. The proportion of

funds created using the approach Bodie, Kane, Marcus. From the results of

different test can be concluded that there is significant difference between the risk

of stocks in portfolio and the risk of stocks that out of portfolio . However, the

results of different test return shows no significant difference. There is only a

slight difference in return, it is 00:33% Keywords

  : Z-score method, portfolio candidates, optimal portfolio, CAL, expected return, return, risk

KATA PENGANTAR

  Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang senantiasa memberikan rahmat dan karunia-Nya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini.

  Skripsi adalah salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi sarjana (S1) yaitu program studi Ekonomi Pembangunan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sumatera Utara. Penelitian ini adalah skripsi penulis yang berjudul “Penerapan Aplikasi Z-Score Method Dalam Pembentukan

  Portofolio Saham Yang Optimal”

  Dalam penulisan skripsi ini, penulis mendapatkan bantuan, dukungan dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :

  1. Orang tua penulis, saudara serta keluarga penulis yang telah memberikan dukungan dan motivasi kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

  2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec.Ac,Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec., selaku Ketua Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi .

  4. Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  5. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1 dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si., selaku Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara .

  6. Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak., selaku Dosen Pembimbing yang selalu membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

  7. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec., dan Ibu Dra. Raina Linda Sari, MSi selaku dosen penguji yang telah memberikan maasukan kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

  8. Seluruh staff administrasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah membantu penulis dalam mengurus segala keperluan administrasi.

  9. Teman-teman stambuk 2011 Ekonomi Pembangunan atas motivasi dan dukungan yang diberikan.

  Penulis menyadari masih ada kekurangan pada skripsi ini. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun untuk pengembangan dan penyempurnaan penelitian ini. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi pembaca.

  Medan, Januari 2015 KATARINA

  (110501088)

  

DAFTAR ISI

Halaman ABSTRAK ............................................................................................... i ABSTRACT ............................................................................................. ii KATA PENGANTAR ............................................................................. iii DAFTAR ISI ............................................................................................ v DAFTAR TABEL ................................................................................... vii DAFTAR GAMBAR ............................................................................... viii DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... ix

  26 3.2. Batasan Operasional ........................................................

  45 4.1.4 Mencari Kombinasi Proporsi Dana Portofolio .....

  43 4.1.3 Menghitung Aggregate Z-score ...........................

  41 4.1.2 Menghitung Z-score .............................................

  4.1.1 Mengumpulkan dan Menghitung Data-data Saham Blue Chip. ................................................................................

  41

  40 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Proses Analisis.................................................................

  35 3.8. Pengujian Hipotesis .........................................................

  35 3.7. Teknik Analisis Data .......................................................

  34 3.6. Metode Pengumpulan Data .............................................

  31 3.5. Jenis Data dan Sumber Data ............................................

  27 3.4. Populasi dan Sampel ........................................................

  26 3.3. Defenisi Operasional .......................................................

  BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian ................................................................

  BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah ..................................................

  2.9. Hipotesis Penelitian.......................................................... 25

  23

  20 2.8. Kerangka Konseptual ......................................................

  19 2.7. Penelitian Terdahulu .......................................................

  18 2.6. Garis Alokasi Modal (CAL) ...........................................

  16 2.5. Z-score ............................................................................

  14 2.4. Return dan Risiko ...........................................................

  12 2.3. Portofolio Saham .............................................................

  9 2.2. Investasi...........................................................................

  8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Saham ..............................................................................

  8 1.4. Manfaat Penelitian ..........................................................

  7 1.3. Tujuan Penelitian ............................................................

  1 1.2. Perumusan Masalah ........................................................

  47

  4.1.5 Mengukur Kinerja Portofolio .................................

  52 4.2. Uji Hipotesis ...................................................................

  55 4.3. Pembahasan .....................................................................

  58 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan ......................................................................

  61 5.2. Saran ................................................................................

  63 DAFTAR PUSTAKA ..............................................................................

  64 LAMPIRAN .............................................................................................

  65

  

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

  2.1. Ringkasan Penelitian Terdahulu ........................................... 22 ... ...........................................

  3.1. Daftar Saham Blue Chip di BEI.

  33 4.1. Nilai Kriteria Pemilihan Saham ............................................

  42 4.2. Z-score Nilai Kriteria Pemilihan Saham ...............................

  46 4.3. Ranking Perusahaan Berdasarkan Z-score ............................

  41 4.4. Standard Deviasi dan Rata-rata Return .................................

  48 4.5. BI rate tahun 2013 .................................................................

  48 4.6. Proporsi Dana ...............................................................................

  49 4.7. Portofolio yang Optimal .............................................................

  51 ...................................................................................

  4.8. Sharpe ratio

  53

  4.9. Hasil Uji Statistik Independent Sample T Test antara Return yang masuk Portofolio dengan Return yang tidak masuk Portofolio ................................................................

  56

  4.10. Hasil Uji Statistik Independent Sample T Test antara Risiko yang masuk Portofolio dengan Risiko yang

  ................................................................

  tidak masuk Portofolio

  57

  

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

  1.1. Grafik Hubungan Antara Jumlah Saham dengan Risiko Portofolio..................................................................

  4

  2.1. Model Kerangka Konseptual ................................................

  23