PENGARUH KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP REAKSI INVESTOR DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI PEMEDIASI
PENGARUH KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP REAKSI
INVESTOR DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
SEBAGAI PEMEDIASI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Neny Adi Rahmawati
201210170311208
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Dengan memanjatkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan
rahmat dan hidayah Allah SWT peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Reaksi Investor
Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Pemediasi”. Penyusunan
skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi
dalam Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Malang.
Dalam menyelesaikan Tugas Akhir ini, penulis mendapat banyak bantuan
dari berbagai pihak. Karena itu, dengan rasa hormat yang mendalam, penulis
hendak mengucapkan terima kasih yang sedalam-dalamnya kepada:
1. Kepada orang tua saya ibu Supaini yang menjadi orangtua tunggal saya dari
lahir sampai saat ini trimakasih atas jasanya yang tak terhingga, atas
dukungan baik moril maupun materil, serta do’a yang dipanjatkan selama ini
untuk keberhasilan penulis untuk mencapai apa yang dicita-citakan.
2. Bapak Dr. Ihyaul Ulum, SE., M.Si., Ak., CA. dan Bapak Ach Syaiful H
Anwar S.E M.Sc, Ak.
3. Bapak Ibu dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang yang telah berkenan meluangkan waktu
dan membagi ilmunya kepada kami.
4. Terima kasih kepada Akhsan, Pity, Adhe, Pipit, Nila dan Fajar. Teman-teman
kos Ibu Sutrisno Riris, Vivin, Nurul dan Nisa’ atas waktu, semangat, motivasi
dan bantuan-bantuan lainnya yang membantu penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini.
5. Terima kasih untuk teman-teman Partime dan keluarga besar Badan
Pengendalian Internal yang selalu mendukung, memotivasi, membantu
penulis dalam hal apapun.
6. Kepada teman-teman kelas Akuntansi D yang sama-sama sedang berjuang
menyelesaikan tugas akhir, semoga kita semua sukses amin.
7. Pihak-pihak lain yang tidak bisa disebutkan satu per satu.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti,
oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini
bermanfaat bagi yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Malang, 10 Oktober 2016
Neny Adi Rahmawati
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa penulisan Skripsi ini
berdasarkan penelitian, pemikiran dan pemaparan asli dari saya sendiri. Sepanjang
pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat
yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis
dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar
pustaka.
Malang, 10 Oktober 2016
Neny Adi Rahmawati
2012101703111208
DAFTAR ISI
LEMBAR PENGESAHAN ..........................................................................
i
KATA PENGANTAR ...................................................................................
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ................................................................
iii
DAFTAR ISI .................................................................................................
iv
ABSTRAKSI ................................................................................................
vi
ABSTRACT .....................................................................................................
vii
BAB I PENDAHULUAN ..............................................................................
1
1.1 Latar Belakang ..................................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah .............................................................................
5
1.3 Tujuan Penelitian ...............................................................................
5
1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................
7
2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ...........................................................
7
2.2 Kajian Pustaka ...................................................................................
12
2.2.1 Teori Sinyal ..............................................................................
12
2.2.2 Pengertian Karakteristik Perusahaan .......................................
14
2.2.3 Profitabilitas .............................................................................
14
2.2.4 Likuiditas .................................................................................
15
2.2.5 Leverage ...................................................................................
17
2.2.6 Corporate Social Responsibility ..............................................
18
2.2.7 Reaksi Investor ........................................................................
20
2.3 Kerangka Pemikiran ..........................................................................
22
2.4 Pengembangan Hipotesis ..................................................................
23
2.4.1 Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Reaksi Investor
..................................................................................................
23
2.4.2 Pengaruh Pengaruh Karakteristik Perusahaan
terhadap Reaksi investor dengan CSR sepagai pemediasi .......
24
BAB III METODE PENELITIAN..................................................................
25
3.1 Jenis Penelitian .....................................................................................
25
3.2 Populasi dan Teknik Penentuan Sampel ..............................................
25
3.3 Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ...................................
26
3.3.1 Variabel Independen ..................................................................
26
3.3.2 Variabel Dependen ....................................................................
27
3.3.3 Variabel Pemediasi ....................................................................
28
3.4 Jenis dan Sumber Data ........................................................................
30
3.5 Teknik Perolehan Data ........................................................................
30
3.6 Teknik Analisis Data ............................................................................
30
3.6.1 Outer Model ...............................................................................
31
3.6.2 Inner Model ................................................................................
32
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................
33
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ....................................................
35
4.2 Analisis Deskriptif ...............................................................................
35
4.3 Pengujian Secara Langsung dan Tidak Langsung ...............................
36
4.4 Outer Model ........................................................................................
37
4.5 Inner Model .........................................................................................
38
4.6 Pembahasan .........................................................................................
41
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ................................................................
45
5.1 Simpulan...............................................................................................
45
5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................................
45
5.3 Saran .....................................................................................................
46
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................
47
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
56
DAFTAR PUSTAKA
Angelina, S., dan Juniarti. 2015. "Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Respon Investor Pada Sektor Properti, Real Estate, Dan
Konstruksi Bangungan Di Indonesia ". Business Accounting Review, Vol.
3, No. 1, hlm.
Astuti, R. N. P., dan R. Tisnawati. 2015. "Pengaruh Karakteristik Perusahaan
Manufaktur Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility
(Csr) Serta Dampaknya Terhadap Reaksi Investor ( Studi Pada Perusahaan
Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2013 ) ".
Syariah Paper Accounting FEB UMS, Vol., No. Menakar Masa Depan
Profesi Memasuki MEA 2015 Menuju Era Crypto Economic, hlm.
Chendrawan, T. S. 2012. "Pengaruh Likuiditas, Earnings Growth, Leverage, dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Abnormal Return Saham Indeks Lq 45 ".
Manajerial, Vol. 11, No. 21, hlm.
Cheng, M. 2011. "pengaruh pengungkapan Corporate Social Responsibility
terhadap Abnormal Return ". Jurnal Akuntansi Keuangan Vol. 13, No. 1,
hlm: 24 - 36.
Fahmi, I., dan Y. L. Hadi. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Bandung:
Alfabeta.
Ghozali, I., dan H. Latan. 2015. Partial Least Square - Konsep, Teknik dan
Aplikasi Menggunakan Program SmartPLS 3.0 Untuk Penelitian Empiris.
2 ed. Semarang Universitas Diponegoro Semarang.
Horne, J. C. V., dan J. John M. Wachowicz 2007. Fundamentals Of Financial
Management. Jakarta Salemba Empat.
Ihsan, A. K. 2014. "Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Likuiditas, dan
Profitabilitas Terhadap Luas Pengungkapan Sosial Dalam Laporan
Tahunan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI)". Artikel Ilmiah Mahasiswa 2014, Vol., No., hlm.
Isharyanto. 2016. CSR, Sejarah dan Pertumbuhannya. Yogyakarta
Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: Yogyakarta.
Juniarti, M. O. d. 2015. "Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap
Respon Investor Dalam Sektor Pertanian ". Business Accounting Review,
Vol. 3, No. 2, hlm: 11-20.
Madura, J. 2007. Pengantar Bisnis Jakarta: Salemba Empat.
Marlina, D., dan E. N. Sari. 2009. "Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage
Terhadap Return Saham (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur Di Bei) ".
Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, Vol. 9, No. 1, hlm.
Murhadi, W. R. 2008. "Studi Kebijakan Deviden: Anteseden dan Dampaknya
Terhadap Harga Saham ". Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.
10, No. 1, hlm.
———. 2013. Analisis Laporan Keuangan - Proyeksi dan Valuasi Saham.
Jakarta: Salemba Empat.
Rachman, N. M., A. Efendi, dan E. Wicaksana. 2011. Paduan Lengkap
Perencanaan CSR Jakarta: Penebar Swadaya
Rajafi, L. R., dan G. Irianto. 2007. "Analisis Pen Gun Gkapan Laporan Sosial Dan
Lingkungan Sebagai Bagian Dari Triple Bottom Line Reporting Dal Am
Akuntansi Pertanggungjawaban Sosial Perusahaan: Studi Perbandingan
Rata-Rata Tema Pengungkapan Antar Kelompok Industri yang Terdaftar
pada Bursa Efek Jakarta Tahun 2005". Ekonomi Universitas Brawijaya,
Vol. 8, No. 1, hlm.
Rohmatillah, M. 2005. "Analisis Pengaruh Luas Pengungkapan Laporan
Keuangan Perusahaan Yang Terdaftar Di Bej Terhadap Reaksi Investor ",
Akuntansi, UMM, Malang
Samryn. 2013. Akuntansi Manajemen: Informasi Biaya untuk Mengendalikan
Aktifitas Informasi dan Opersai. Jakarta Kencana
Sholihin, M., dan D. Ratmono. 2013. Analisis SEM-PLS dengan WarpPLS 3.0.
Yogyakarta: ANDI.
Sidharta, S. D., dan Juniarti. 2015. "Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Respon Investor Dalam Sektor Keuangan ". Business
Accounting Review, Vol. 3, No. 1, hlm: 245-256.
Thrisye, R. Y., dan N. Simu. 2013. "Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Return Saham BUMN Sektor Pertambangan Periode 2007 - 2010". Jurnal
Ilmiah akuntansi dan Bisnis, Vol. 8, No. 2, hlm.
Ulum, I., dan A. Juanda. 2015. Metode Penelitian Akuntansi. Malang: Aditya
Media publishing.
Wijaya, H. F., E. Yulianto, dan Y. Abdillah. 2015. "Pengaruh Corporate Social
Responsibility (Csr) Terhadap Citra Perusahaan (Survei pada Masyarakat
Penerima Program CSR PT. PINDAD (Persero) di Kelurahan Sedayu,
Kecamatan Turen, Kabupaten Malang) ". Jurnal Administrasi Bisnis
(JAB), Vol. 2, No. 1, hlm.
Wiyasha. 2014. Akuntansi Manajemen. Yogyakarta: ANDI Yogyakarta.
www.idx.co.id
www.sahamok.com
www.yahoofinance.com
Yuliana, R. 2008. "Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Pengungkapan
Corporate Social Responsibility (Csr) Dan Dampaknya Terhadap Reaksi
Investor". Jumal Akuntansi dan Keuangan Indonesia Vol. 5, No. 2, hlm: 245 276.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Konsep tanggung jawab sosial pertama kali ditemukan oleh Howard R
Browen dalam (Isharyanto, 2016) tahun 1960 an sementara itu, di
Indonesia konsep tanggung jawab sosial mulai menjadi isu hangat ditahun
2001 sampai saat ini, banyak di Tahun 1953 setelah itu mengalami
perkembangan sejak kurun waktu perusahaan dan instansi – instansi sudah
mulai melirik tanggung jawab sosial sebagai suatu konsep pemberdayaan
masyarakat. Adapun aturan-aturan yang membahas tentang pengungkapan
CSR ini terangkum dalam UU No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan
Terbatas, Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No.1 Tahun
2009 paragraf dua belas tentang Penyajian Laporan Keuangan dan
Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
Nomor : KEP- 431/BL/2012 tentang Penyampaian Laporan Tahunan
Emiten atau Perusahaan Publik.
Pembangunan berkelanjutan telah menjadi isu global yang harus
dipahami dan diimplementasikan pada tingkat lokal. Pembangunan
berkelanjutan sering dipahami hanya sebagai isu-isu lingkungan. Lebih
dari itu pembangunan berkelanjutan mencangkup tiga hal kebijakan, yaitu
pembangunan ekonomi, pembanguan sosial, dan perlindungan ligkungan
yang digambarkan oleh John Elkington dalam (Rachman et al., 2011)
digambarkan dalam bagan tripel bottom line sebagai pertemuan dari tiga
pilar pembanguan yaitu “orang, planet, dan keuntungan yang merupakan
1
2
tujuan pembangunan. Keterkaitan integrative tripel bottom line antara lain:
orang/sosial berkaitan dengan pengembangan
berkelanjutan harus
didukung oleh komitmen yang seimbang antara ekonomi, sosial, dan
lingkungan serta kehadiran perusahaan harus memberikan manfaat pada
stakeholder dan masyarakat secara luas. Selanjutnya lingkungan/planet
meliputi
tanggung
jawab
perusahaan
agar
menjaga
kemampuan
lingkungan dalam mendukung keberlanjutan kehidupan bagi generasi
selanjutnya. Terakhir ekonomi/profit yakni bentuk tanggung jawab
perusahaan pada pemegang saham, yakni kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan bagi para pemegang saham.
Tanggung jawab sosial perusahaan dianggap mampu menjadi
pemediasi dalam melihat reaksi investor sesuai dengan teori signaling.
Jika perusahaan melakukan pengungkapan tanggung jawab sosial yang
bersifat sukarela investor akan menganggap bahwa perusahaan akan
memberikan garansi akan kelangsugan hidup dan eksistensinya sehingga
memberikan citra yang baik kepada investor untuk menanamkan
sahamnya diperusahan tersebut.
Selain dampak pasar dan industri, harga saham juga dipengaruhi oleh
karakteristik perusahaan. Misalnya, suatu perusahaan mungkin memiliki
menejemen yang lebih baik dibandingkan dengan perusahaan lainnya
dalam industri yang sama, sehingga dapat menghasilkan laba dan tingkat
pengembalian atas saham yang lebih tinggi. Suatu perusahaan dapat
3
menggunakan strategi yang dapat menyebabkan tingkat pengembalian atas
sahamnya berbeda dengan tingkat pengembalian saham (Madura, 2007).
Karakteristik yang digunakan untuk melihat pengaruh dengan
pengungkapan CSR sebagai pemediasi terhadap reaksi investor lebih
cenderung pada karakteristik keuangannya antara lain; profitabilitas,
likuiditas dan laverage. Profitabilitas adalah rasio yang mengukur
seberapa besar kemampuan perusahaan memperoleh laba berdasarkan
tingkat asset/ekuitas/investasi tertentu. Likuiditas
yaitu rasio yang
mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban finansial
jangka pendek, umumnya kurang dari satu tahun. Rasio Leverage, yaitu
rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi utangutangnya baik jangka pendek maupun jangka panjang.
Corporate sosial responsibiity selanjutnya disebut CSR merupakan
klaim agar perusahaan tidak hanya beroperasi untuk kepentingan para
pemegang saham (shareholder) saja, tapi juga untuk kemaslahatan pihak
stakeholders dalam praktik bisnis, yaitu para pekerja, komunitas lokal,
pemerintah, lembaga swadaya masyarakat (LSM), konsumen dan
lingkungan. CSR menekankan bahwa perusahaan harus mengembangkan
praktik bisnis yang etis dan berkesinambungan secara ekonomi, sosial dan
lingkungan (Ihsan, 2014).
Penelitian yang pernah dilakukan mengenai pengaruh karakteristik
perusahaan terhadap pengungkapan CSR dan dampaknya terhadap reaksi
investor pernah dilakukan oleh (Yuliana, 2008) dengan obyek seluruh
4
perusahaan yang terdaftar di BEI menghasilkan kesimpulan bahwa
karakteristik perusahaan yang terbukti berpengaruh terhadap tingkat
keluasan pengungkapan CSR adalah profile perusahaan dan konsentrasi
kepemilikan. Sedangkan tiga
karakteristik
lainnya,
yaitu ukuran
perusahaan, profitabilitas, dan ukuran dewan komisaris tidak terbukti
berpengaruh terhadap tingkat keluasan pengungkapan CSR. tingkat
keluasan pengungkapan CSR berpengaruh positif terhadap reaksi investor,
yang diukur menggunakan
abnormal return dan volume perdagangan
saham.
Penelitian tentang pengaruh pengungkapan CSR terhadap reaksi
investor juga pernah dilakukan oleh (Angelina dan Juniarti, 2015) hasil
dari penelitian ini menyatakan bahwa hipotesis
pertama yaitu CSR
berpengaruh terhadap respon investor diterima dan respon yang diperoleh
adalah signifikan positif. Artinya, CSR yang dilakukan oleh perusahaan
sudah memenuhi dan sesuai dengan stakeholder theory, serta informasi
yang diungkapkan oleh perusahaan memiliki value sehingga investor
bereaksi terhadap informasi tersebut. Pengungkapan CSR ini berarti
memberikan dampak positif bagi stakeholder serta pasar. CSR semakin
menjadi penentu reputasi perusahaan, perusahaan diharapkan berperan
aktif atau menjadi pendorong penyelesaian masalah lingkungan yang di
akibatkan operasional perusahaan dan sosial sekitar perusahaan.
Penelitian ini menguji pengaruh karakteristik perusahaan yang terdiri
dari profitabilitas, likuiditas dan leverage dengan pengungkapan CSR
5
sebagai pemediasi dalam melihat reaksi investor. Penelitian ini memilih
sektor perusahaan yang terdaftar di indek LQ-45 Bursa Efek Indonesia
karena meruapakan perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang
baik, perusahaan penerbit saham yang memiliki tingkat likuiditas dan
kapitalisasi pasar yang tinggi. Namun bagaimana pengungkapan CSR
dalam perusahaan-perusahaan besar tersebut?. Dari pemaparan dibeberapa
paragraf penjelas diatas maka peneliti tertarik untuk membahas
permasalahan ini dengan mengambil judul “Pengaruh Karakteristik
Perusahaan Terhadap Reaksi Investor Dengan Corporate Social
Responsibility Sebagai Pemediasi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di
Indeks LQ-45 BEI Periode 2014 - 2015”
B. Rumusan Masalah
1. Apakah karakteristik perusahaan berpengaruh terhadap reaksi
investor ?
2. Apakah pengungkapan corporate social responsibility mampu
memediasi hubungan antara karakteristik perusahaan terhadap reaksi
investor ?
C. Tujuan Penelitian
1. Untuk menguji pengaruh karakteristik perusahaan terhadap reaksi
investor.
2. Untuk menguji pengaruh karakteristik perusahaan yang meliputi
profitabilitas likuiditas dan leverage terhadap reaksi investor melalui
pengungkapan CSR sebagai pemediasi.
6
D. Manfaat Penelitian
1. Bagi
investor,
karakterteristik
memberikan
perusahaan
pengungkapannya
gambaran
terhadap
Corporate
Social
tentang
reaksi
investor
Responsibility
hubungan
dengan
sebagai
pemediasi, yang diharapkan mampu memberikan manfaat bagi
investor dalam pengambilan keputusan investasi.
2. Bagi praktisi, menjadi referensi, informasi dan kontribusi penelitian
mengenai pengaruh karakteristik perusahaan terhadap reaksi investor
dengan corporate social responsibility sebagai pemediasi.
3. Bagi peneliti selanjutnya, menjadi acuan penelitian lanjutan atau
pengembangan
penelitian
mengenai
pembahasan
pengaruh
karakteristik perusahaan perusahaan terhadap reaksi investor dengan
corporate social responsibility sebagai pemediasi.
INVESTOR DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
SEBAGAI PEMEDIASI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Neny Adi Rahmawati
201210170311208
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Dengan memanjatkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan
rahmat dan hidayah Allah SWT peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Reaksi Investor
Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Pemediasi”. Penyusunan
skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi
dalam Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Malang.
Dalam menyelesaikan Tugas Akhir ini, penulis mendapat banyak bantuan
dari berbagai pihak. Karena itu, dengan rasa hormat yang mendalam, penulis
hendak mengucapkan terima kasih yang sedalam-dalamnya kepada:
1. Kepada orang tua saya ibu Supaini yang menjadi orangtua tunggal saya dari
lahir sampai saat ini trimakasih atas jasanya yang tak terhingga, atas
dukungan baik moril maupun materil, serta do’a yang dipanjatkan selama ini
untuk keberhasilan penulis untuk mencapai apa yang dicita-citakan.
2. Bapak Dr. Ihyaul Ulum, SE., M.Si., Ak., CA. dan Bapak Ach Syaiful H
Anwar S.E M.Sc, Ak.
3. Bapak Ibu dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang yang telah berkenan meluangkan waktu
dan membagi ilmunya kepada kami.
4. Terima kasih kepada Akhsan, Pity, Adhe, Pipit, Nila dan Fajar. Teman-teman
kos Ibu Sutrisno Riris, Vivin, Nurul dan Nisa’ atas waktu, semangat, motivasi
dan bantuan-bantuan lainnya yang membantu penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini.
5. Terima kasih untuk teman-teman Partime dan keluarga besar Badan
Pengendalian Internal yang selalu mendukung, memotivasi, membantu
penulis dalam hal apapun.
6. Kepada teman-teman kelas Akuntansi D yang sama-sama sedang berjuang
menyelesaikan tugas akhir, semoga kita semua sukses amin.
7. Pihak-pihak lain yang tidak bisa disebutkan satu per satu.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti,
oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini
bermanfaat bagi yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Malang, 10 Oktober 2016
Neny Adi Rahmawati
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa penulisan Skripsi ini
berdasarkan penelitian, pemikiran dan pemaparan asli dari saya sendiri. Sepanjang
pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat
yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis
dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar
pustaka.
Malang, 10 Oktober 2016
Neny Adi Rahmawati
2012101703111208
DAFTAR ISI
LEMBAR PENGESAHAN ..........................................................................
i
KATA PENGANTAR ...................................................................................
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ................................................................
iii
DAFTAR ISI .................................................................................................
iv
ABSTRAKSI ................................................................................................
vi
ABSTRACT .....................................................................................................
vii
BAB I PENDAHULUAN ..............................................................................
1
1.1 Latar Belakang ..................................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah .............................................................................
5
1.3 Tujuan Penelitian ...............................................................................
5
1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................
7
2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ...........................................................
7
2.2 Kajian Pustaka ...................................................................................
12
2.2.1 Teori Sinyal ..............................................................................
12
2.2.2 Pengertian Karakteristik Perusahaan .......................................
14
2.2.3 Profitabilitas .............................................................................
14
2.2.4 Likuiditas .................................................................................
15
2.2.5 Leverage ...................................................................................
17
2.2.6 Corporate Social Responsibility ..............................................
18
2.2.7 Reaksi Investor ........................................................................
20
2.3 Kerangka Pemikiran ..........................................................................
22
2.4 Pengembangan Hipotesis ..................................................................
23
2.4.1 Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Reaksi Investor
..................................................................................................
23
2.4.2 Pengaruh Pengaruh Karakteristik Perusahaan
terhadap Reaksi investor dengan CSR sepagai pemediasi .......
24
BAB III METODE PENELITIAN..................................................................
25
3.1 Jenis Penelitian .....................................................................................
25
3.2 Populasi dan Teknik Penentuan Sampel ..............................................
25
3.3 Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ...................................
26
3.3.1 Variabel Independen ..................................................................
26
3.3.2 Variabel Dependen ....................................................................
27
3.3.3 Variabel Pemediasi ....................................................................
28
3.4 Jenis dan Sumber Data ........................................................................
30
3.5 Teknik Perolehan Data ........................................................................
30
3.6 Teknik Analisis Data ............................................................................
30
3.6.1 Outer Model ...............................................................................
31
3.6.2 Inner Model ................................................................................
32
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................
33
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ....................................................
35
4.2 Analisis Deskriptif ...............................................................................
35
4.3 Pengujian Secara Langsung dan Tidak Langsung ...............................
36
4.4 Outer Model ........................................................................................
37
4.5 Inner Model .........................................................................................
38
4.6 Pembahasan .........................................................................................
41
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ................................................................
45
5.1 Simpulan...............................................................................................
45
5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................................
45
5.3 Saran .....................................................................................................
46
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................
47
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
56
DAFTAR PUSTAKA
Angelina, S., dan Juniarti. 2015. "Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Respon Investor Pada Sektor Properti, Real Estate, Dan
Konstruksi Bangungan Di Indonesia ". Business Accounting Review, Vol.
3, No. 1, hlm.
Astuti, R. N. P., dan R. Tisnawati. 2015. "Pengaruh Karakteristik Perusahaan
Manufaktur Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility
(Csr) Serta Dampaknya Terhadap Reaksi Investor ( Studi Pada Perusahaan
Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2013 ) ".
Syariah Paper Accounting FEB UMS, Vol., No. Menakar Masa Depan
Profesi Memasuki MEA 2015 Menuju Era Crypto Economic, hlm.
Chendrawan, T. S. 2012. "Pengaruh Likuiditas, Earnings Growth, Leverage, dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Abnormal Return Saham Indeks Lq 45 ".
Manajerial, Vol. 11, No. 21, hlm.
Cheng, M. 2011. "pengaruh pengungkapan Corporate Social Responsibility
terhadap Abnormal Return ". Jurnal Akuntansi Keuangan Vol. 13, No. 1,
hlm: 24 - 36.
Fahmi, I., dan Y. L. Hadi. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Bandung:
Alfabeta.
Ghozali, I., dan H. Latan. 2015. Partial Least Square - Konsep, Teknik dan
Aplikasi Menggunakan Program SmartPLS 3.0 Untuk Penelitian Empiris.
2 ed. Semarang Universitas Diponegoro Semarang.
Horne, J. C. V., dan J. John M. Wachowicz 2007. Fundamentals Of Financial
Management. Jakarta Salemba Empat.
Ihsan, A. K. 2014. "Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Likuiditas, dan
Profitabilitas Terhadap Luas Pengungkapan Sosial Dalam Laporan
Tahunan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI)". Artikel Ilmiah Mahasiswa 2014, Vol., No., hlm.
Isharyanto. 2016. CSR, Sejarah dan Pertumbuhannya. Yogyakarta
Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: Yogyakarta.
Juniarti, M. O. d. 2015. "Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap
Respon Investor Dalam Sektor Pertanian ". Business Accounting Review,
Vol. 3, No. 2, hlm: 11-20.
Madura, J. 2007. Pengantar Bisnis Jakarta: Salemba Empat.
Marlina, D., dan E. N. Sari. 2009. "Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage
Terhadap Return Saham (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur Di Bei) ".
Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, Vol. 9, No. 1, hlm.
Murhadi, W. R. 2008. "Studi Kebijakan Deviden: Anteseden dan Dampaknya
Terhadap Harga Saham ". Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.
10, No. 1, hlm.
———. 2013. Analisis Laporan Keuangan - Proyeksi dan Valuasi Saham.
Jakarta: Salemba Empat.
Rachman, N. M., A. Efendi, dan E. Wicaksana. 2011. Paduan Lengkap
Perencanaan CSR Jakarta: Penebar Swadaya
Rajafi, L. R., dan G. Irianto. 2007. "Analisis Pen Gun Gkapan Laporan Sosial Dan
Lingkungan Sebagai Bagian Dari Triple Bottom Line Reporting Dal Am
Akuntansi Pertanggungjawaban Sosial Perusahaan: Studi Perbandingan
Rata-Rata Tema Pengungkapan Antar Kelompok Industri yang Terdaftar
pada Bursa Efek Jakarta Tahun 2005". Ekonomi Universitas Brawijaya,
Vol. 8, No. 1, hlm.
Rohmatillah, M. 2005. "Analisis Pengaruh Luas Pengungkapan Laporan
Keuangan Perusahaan Yang Terdaftar Di Bej Terhadap Reaksi Investor ",
Akuntansi, UMM, Malang
Samryn. 2013. Akuntansi Manajemen: Informasi Biaya untuk Mengendalikan
Aktifitas Informasi dan Opersai. Jakarta Kencana
Sholihin, M., dan D. Ratmono. 2013. Analisis SEM-PLS dengan WarpPLS 3.0.
Yogyakarta: ANDI.
Sidharta, S. D., dan Juniarti. 2015. "Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Respon Investor Dalam Sektor Keuangan ". Business
Accounting Review, Vol. 3, No. 1, hlm: 245-256.
Thrisye, R. Y., dan N. Simu. 2013. "Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Return Saham BUMN Sektor Pertambangan Periode 2007 - 2010". Jurnal
Ilmiah akuntansi dan Bisnis, Vol. 8, No. 2, hlm.
Ulum, I., dan A. Juanda. 2015. Metode Penelitian Akuntansi. Malang: Aditya
Media publishing.
Wijaya, H. F., E. Yulianto, dan Y. Abdillah. 2015. "Pengaruh Corporate Social
Responsibility (Csr) Terhadap Citra Perusahaan (Survei pada Masyarakat
Penerima Program CSR PT. PINDAD (Persero) di Kelurahan Sedayu,
Kecamatan Turen, Kabupaten Malang) ". Jurnal Administrasi Bisnis
(JAB), Vol. 2, No. 1, hlm.
Wiyasha. 2014. Akuntansi Manajemen. Yogyakarta: ANDI Yogyakarta.
www.idx.co.id
www.sahamok.com
www.yahoofinance.com
Yuliana, R. 2008. "Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Pengungkapan
Corporate Social Responsibility (Csr) Dan Dampaknya Terhadap Reaksi
Investor". Jumal Akuntansi dan Keuangan Indonesia Vol. 5, No. 2, hlm: 245 276.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Konsep tanggung jawab sosial pertama kali ditemukan oleh Howard R
Browen dalam (Isharyanto, 2016) tahun 1960 an sementara itu, di
Indonesia konsep tanggung jawab sosial mulai menjadi isu hangat ditahun
2001 sampai saat ini, banyak di Tahun 1953 setelah itu mengalami
perkembangan sejak kurun waktu perusahaan dan instansi – instansi sudah
mulai melirik tanggung jawab sosial sebagai suatu konsep pemberdayaan
masyarakat. Adapun aturan-aturan yang membahas tentang pengungkapan
CSR ini terangkum dalam UU No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan
Terbatas, Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No.1 Tahun
2009 paragraf dua belas tentang Penyajian Laporan Keuangan dan
Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
Nomor : KEP- 431/BL/2012 tentang Penyampaian Laporan Tahunan
Emiten atau Perusahaan Publik.
Pembangunan berkelanjutan telah menjadi isu global yang harus
dipahami dan diimplementasikan pada tingkat lokal. Pembangunan
berkelanjutan sering dipahami hanya sebagai isu-isu lingkungan. Lebih
dari itu pembangunan berkelanjutan mencangkup tiga hal kebijakan, yaitu
pembangunan ekonomi, pembanguan sosial, dan perlindungan ligkungan
yang digambarkan oleh John Elkington dalam (Rachman et al., 2011)
digambarkan dalam bagan tripel bottom line sebagai pertemuan dari tiga
pilar pembanguan yaitu “orang, planet, dan keuntungan yang merupakan
1
2
tujuan pembangunan. Keterkaitan integrative tripel bottom line antara lain:
orang/sosial berkaitan dengan pengembangan
berkelanjutan harus
didukung oleh komitmen yang seimbang antara ekonomi, sosial, dan
lingkungan serta kehadiran perusahaan harus memberikan manfaat pada
stakeholder dan masyarakat secara luas. Selanjutnya lingkungan/planet
meliputi
tanggung
jawab
perusahaan
agar
menjaga
kemampuan
lingkungan dalam mendukung keberlanjutan kehidupan bagi generasi
selanjutnya. Terakhir ekonomi/profit yakni bentuk tanggung jawab
perusahaan pada pemegang saham, yakni kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan bagi para pemegang saham.
Tanggung jawab sosial perusahaan dianggap mampu menjadi
pemediasi dalam melihat reaksi investor sesuai dengan teori signaling.
Jika perusahaan melakukan pengungkapan tanggung jawab sosial yang
bersifat sukarela investor akan menganggap bahwa perusahaan akan
memberikan garansi akan kelangsugan hidup dan eksistensinya sehingga
memberikan citra yang baik kepada investor untuk menanamkan
sahamnya diperusahan tersebut.
Selain dampak pasar dan industri, harga saham juga dipengaruhi oleh
karakteristik perusahaan. Misalnya, suatu perusahaan mungkin memiliki
menejemen yang lebih baik dibandingkan dengan perusahaan lainnya
dalam industri yang sama, sehingga dapat menghasilkan laba dan tingkat
pengembalian atas saham yang lebih tinggi. Suatu perusahaan dapat
3
menggunakan strategi yang dapat menyebabkan tingkat pengembalian atas
sahamnya berbeda dengan tingkat pengembalian saham (Madura, 2007).
Karakteristik yang digunakan untuk melihat pengaruh dengan
pengungkapan CSR sebagai pemediasi terhadap reaksi investor lebih
cenderung pada karakteristik keuangannya antara lain; profitabilitas,
likuiditas dan laverage. Profitabilitas adalah rasio yang mengukur
seberapa besar kemampuan perusahaan memperoleh laba berdasarkan
tingkat asset/ekuitas/investasi tertentu. Likuiditas
yaitu rasio yang
mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban finansial
jangka pendek, umumnya kurang dari satu tahun. Rasio Leverage, yaitu
rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi utangutangnya baik jangka pendek maupun jangka panjang.
Corporate sosial responsibiity selanjutnya disebut CSR merupakan
klaim agar perusahaan tidak hanya beroperasi untuk kepentingan para
pemegang saham (shareholder) saja, tapi juga untuk kemaslahatan pihak
stakeholders dalam praktik bisnis, yaitu para pekerja, komunitas lokal,
pemerintah, lembaga swadaya masyarakat (LSM), konsumen dan
lingkungan. CSR menekankan bahwa perusahaan harus mengembangkan
praktik bisnis yang etis dan berkesinambungan secara ekonomi, sosial dan
lingkungan (Ihsan, 2014).
Penelitian yang pernah dilakukan mengenai pengaruh karakteristik
perusahaan terhadap pengungkapan CSR dan dampaknya terhadap reaksi
investor pernah dilakukan oleh (Yuliana, 2008) dengan obyek seluruh
4
perusahaan yang terdaftar di BEI menghasilkan kesimpulan bahwa
karakteristik perusahaan yang terbukti berpengaruh terhadap tingkat
keluasan pengungkapan CSR adalah profile perusahaan dan konsentrasi
kepemilikan. Sedangkan tiga
karakteristik
lainnya,
yaitu ukuran
perusahaan, profitabilitas, dan ukuran dewan komisaris tidak terbukti
berpengaruh terhadap tingkat keluasan pengungkapan CSR. tingkat
keluasan pengungkapan CSR berpengaruh positif terhadap reaksi investor,
yang diukur menggunakan
abnormal return dan volume perdagangan
saham.
Penelitian tentang pengaruh pengungkapan CSR terhadap reaksi
investor juga pernah dilakukan oleh (Angelina dan Juniarti, 2015) hasil
dari penelitian ini menyatakan bahwa hipotesis
pertama yaitu CSR
berpengaruh terhadap respon investor diterima dan respon yang diperoleh
adalah signifikan positif. Artinya, CSR yang dilakukan oleh perusahaan
sudah memenuhi dan sesuai dengan stakeholder theory, serta informasi
yang diungkapkan oleh perusahaan memiliki value sehingga investor
bereaksi terhadap informasi tersebut. Pengungkapan CSR ini berarti
memberikan dampak positif bagi stakeholder serta pasar. CSR semakin
menjadi penentu reputasi perusahaan, perusahaan diharapkan berperan
aktif atau menjadi pendorong penyelesaian masalah lingkungan yang di
akibatkan operasional perusahaan dan sosial sekitar perusahaan.
Penelitian ini menguji pengaruh karakteristik perusahaan yang terdiri
dari profitabilitas, likuiditas dan leverage dengan pengungkapan CSR
5
sebagai pemediasi dalam melihat reaksi investor. Penelitian ini memilih
sektor perusahaan yang terdaftar di indek LQ-45 Bursa Efek Indonesia
karena meruapakan perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang
baik, perusahaan penerbit saham yang memiliki tingkat likuiditas dan
kapitalisasi pasar yang tinggi. Namun bagaimana pengungkapan CSR
dalam perusahaan-perusahaan besar tersebut?. Dari pemaparan dibeberapa
paragraf penjelas diatas maka peneliti tertarik untuk membahas
permasalahan ini dengan mengambil judul “Pengaruh Karakteristik
Perusahaan Terhadap Reaksi Investor Dengan Corporate Social
Responsibility Sebagai Pemediasi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di
Indeks LQ-45 BEI Periode 2014 - 2015”
B. Rumusan Masalah
1. Apakah karakteristik perusahaan berpengaruh terhadap reaksi
investor ?
2. Apakah pengungkapan corporate social responsibility mampu
memediasi hubungan antara karakteristik perusahaan terhadap reaksi
investor ?
C. Tujuan Penelitian
1. Untuk menguji pengaruh karakteristik perusahaan terhadap reaksi
investor.
2. Untuk menguji pengaruh karakteristik perusahaan yang meliputi
profitabilitas likuiditas dan leverage terhadap reaksi investor melalui
pengungkapan CSR sebagai pemediasi.
6
D. Manfaat Penelitian
1. Bagi
investor,
karakterteristik
memberikan
perusahaan
pengungkapannya
gambaran
terhadap
Corporate
Social
tentang
reaksi
investor
Responsibility
hubungan
dengan
sebagai
pemediasi, yang diharapkan mampu memberikan manfaat bagi
investor dalam pengambilan keputusan investasi.
2. Bagi praktisi, menjadi referensi, informasi dan kontribusi penelitian
mengenai pengaruh karakteristik perusahaan terhadap reaksi investor
dengan corporate social responsibility sebagai pemediasi.
3. Bagi peneliti selanjutnya, menjadi acuan penelitian lanjutan atau
pengembangan
penelitian
mengenai
pembahasan
pengaruh
karakteristik perusahaan perusahaan terhadap reaksi investor dengan
corporate social responsibility sebagai pemediasi.