Encyclopedia of Chart Patterns

  

Encyclopedia

of

Chart Patterns

  Trading without Fear I  Richard W. Arms, Jr.

   E. Michael Neural Network Time  Forecasting of Financial Markets / Option Market Making I  Alan J. Baird

   Richard J.  Jr.

  Genetic Algorithms and Investment Strategies  Richard J. Bauer, Jr., and  R.

   Market Indicators I  Bernstein

  The Hedge Fund Edge I  Mark  Thomas N. Encyclopedia of Chart Patterns I

Encyclopedia

  Macro Trading and Investment Strategies I  Gabriel  Tushar Chande

  Beyond Technical Analysis  New Technical Trader !  Tushar Chande and Stanley S. of

   the flan I  Robert  Thomas R. New Market Timing  I The New Science of Technical Analysis /  Thomas R. DeMark Point and Figure Charting I  Thomas J. Dorsey

Chart Patterns

   Dr. Alexander Elder Trading for a Living I Study Guide for Trading for a Living  Dr. Alexander Elder

   William F. Eng The Day Trader's Manual I

   George A. Fontanills The  Course I  Options Course  I  George  Fontanills

   A.

  Pattern, Price & Time  Roland A. Jansen

  Profits from Natural Resources I  Trading Game I  Ryan Jones  Perry

   Systems  Methods,  Edition I  to Win I  Kiev, M.D.

   Robert Koppel  Intuitive Trader I

Thomas N. Bulkowski

   Christopher  May  I McMillan on Options I  Lawrence G.

   Brendan Trading on Expectations I

   J. Murphy  Technical Analysis I

   John J. Murphy  Visual Investor

   Steve Nison  Candlesticks I Cybernetic Trading Strategies  Murray  Jr.

   Bernie G.

   Option Advisor I Fundamental Analysis Study Guide to Accompany  Analysis  Schwager

   Jack Schwager Managed  I The New Market Wizards I  Jack Schwager

   Analysis  Schwager  Schwager

  Study Guide to Accompany  Analysis  Jack Schwager

  Schwager on Futures I  Ronald B. Shelton

  Gaming the Market I  Dynamic Option Selection System I  Howard L. Simons  Smith

   Strategies, Second Edition  Victor Sperandeo

  Trader Campaign  Sweeney  Ted Tesser

  The Trader's Tax Survival Guide, Revised Edition I The Mathematics of Money Management I  Ralph Vince  Ralph Vince

   New Money Management I  Gary Wagner and

  Trading Applications of Japanese Candlestick Charting I Trading Chaos  Bill Williams

  To my parents, who  to love me even after my homemade rocket set the  on  and to  four­legged best friend,

  Rusty, who saved  life; it  me that I  save This book is printed on acid­free paper. © Copyright © 2000 by Thomas N.  All rights reserved. Published  John Wiley & Sons, Inc. Published simultaneously in Canada. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopying, recording, scanning or otherwise, except as permitted under Sections  or  of the  United States Copyright Act, without either the prior written permission of the Publisher, or authorization through payment of the appropriate per­copy fee to the Copyright Clearance Center, 222 Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, (978) 750­8400, fax (978) 750­4744. Requests to the Publisher for permission should be addressed to the Permissions Department, John Wiley & Sons, Inc., 605 Third Avenue, New York, NY 10158­0012,  fax  850­6008,

   PERMREQ @ This publication is designed to provide accurate and authoritative information in regard to the subject matter covered. It is sold with the understanding that the publisher is not engaged in rendering professional services. If professional advice or other expert assistance is required, the services of a competent professional person should be sought.

  Library of Congress Data: Bulkowski, Thomas  1957­ Encyclopedia of chart patterns / Thomas N. Bulkowski. p.  trading advantage) Includes index.

  ISBN 1.  diagrams, etc. 2.

   etc. 3. Technical analysis. I. Title. II. Series. HG4638.B85 2000  99­15789

Preface

  When I was a little tyke I decided the easiest way to riches was to play the stock market. It was, after all, a level playing field, a zero­sum game with somebody winning and somebody losing (hint: The winner is always the broker). All one had to do to win was pick the stocks that went up and avoid the stocks that went down. Easy.

  I kept this in mind when I graduated from Syracuse University with an engineering degree and showed up early for my first professional job. morning I cracked open the newspaper and plotted my stock picks on a of paper taped to the wall. Bob, my office mate, used the same newspaper to select his stocks. I chose my selections using strict and exhausting fundamen­ tal research, but Bob simply closed his eyes, twirled his hand around, and plunged his finger into the newspaper. When he opened his eyes and removed his finger, he announced another pick.

  After several months of tracking both our selections, I made a startling discovery: I was getting creamed.  random selections were beating the tar out of my carefully researched choices. I also discovered something else: I was learning a lot by paper trading.

  With the hesitancy and distrust inherited from my parents, I studied two dozen firms before making my final selection and first purchase: I opened a money market account. The timing was excellent; I was earning over  on my cash. At first glance, the return might imply a very risky investment but it was not. The prime rate was, after all, at 21%.

  Flush with success, I gathered my courage and opened a brokerage account and began investing with the few pennies I saved. Again, the timing was excellent as I caught the beginning of a major bull market. I bought a stock near  and watched it go to  first ten­bagger.

  Lest you think that everything was easy, consider what happened. My stock portfolio was growing by leaps and bounds, but my professional career was about to take a turn for the worse. After switching careers more often than

  viii Preface

  Preface  job that would last a lifetime, or so I thought. Almost six months after

  The chapters are arranged alphabetically, making it easy to locate the my  anniversary with the company, I received a letter from the chair­ chart pattern of interest. Within each chapter, you are first greeted with a man. He congratulated me on my decade with the company and looked forward "Results Snapshot" of the major findings followed by a short discussion. Then, to even more success for me in the coming years. Six weeks later I was laid off. a "Tour" invites you to explore the chart pattern. "Identification Guidelines,"

  I took stock of the situation and decided that, at the age of  had had in both table form and in­depth discussion, make selecting and verifying enough. Newspapers term guys like me The Missing Million. We are the ones choices easier. For simpler chart patterns, the "Tour" and who, for whatever reason, leave their jobs and decide not to go back into the Guidelines" have been combined into one section. workforce. We retire. Everyone, and I mean everyone (with the notable excep­

  No work would be complete without an exploration of the mistakes, a tion of my cousin Mary  her heart), thinks we are nuts. They are the "Focus on Failures" section dissects the cause of failures. The all­import; "Statistics" section follows. Once you can identify a chart pattern, know how right, of course!

  For the longest time, I have been fascinated with technical analysis of is likely to perform, and are alert to possible failure indications, how do you stocks. In the early years, I considered the little squiggles to be nothing short trade it? That is what the "Trading Tactics" and "Sample Trade" sections of voodoo. Still, I was curious as to why the major brokerage houses were hir­ explore. ing technical analysts in droves. But I did not dare take my eye off the funda­

  If you have ever worked on a car or done some woodworking, then you mentals simply because I did not know anything about the technicals. Then I will recognize the importance of selecting the right tool for the job. You discovered Technical Analysis of Stocks and Commodities magazine. During my not want to use a flat­head  when a Phillips works better. Both do lunch hour, I would take the elevator down to the library and read back issues. the job but they are hardly interchangeable. Sometimes it is not a screwdriver

  Although I had seen chart patterns in the stocks I bought, I never really you should be using, but a chisel. Selecting the proper tools and knowing how attached much significance to them. As some of my selections went sour, I to use them is half the battle. This book is a lot like that, helping to sort the began to view chart patterns with more respect. The fundamentals always wheat from the chaff. Sometimes a chart pattern is frightening enough that looked good, but the technicals were signaling a trend change just as I was will want to take profits. At other times, the best trade that you can make is about to pull the trigger. The stocks I bought either lost money outright or I none at all. sold them too soon and cut my profits short.

   cannot give you the experience needed to make money in the stock mar­ Perhaps this has happened to you. You do your fundamental research on ket using chart patterns. I can only give you the tools and say, "Go to work on a stock, then buy it only to watch it go nowhere for a year or more. Even worse, paper first." That is the first step in developing a trading style that works for once you get in, the stock tumbles. Had you looked at the chart the answer was you, one you are comfortable with, one that improves as you do. If you review always there. Prices pierced a  a  top appeared out your paper trades, you will understand why a stop­loss order is more than a of nowhere, the relative strength index signaled an overbought situation. In necessary evil: It is a useful tool. You will improve your ability to predict sup­ short, any number of technical indicators were screaming that a buy now port and resistance levels that will, in turn, allow you to tighten your stops and would cost you your shirt. But you never saw the signs because you had your get out near the top, cut your losses short, and let your profits ride. Simple.

  You will discover why the measure rule is so important, especially in tur­ eyes closed. You are not alone; I did the same thing for years. I eventually got so frus­ bulent markets. Unless you are willing to suffer a 20% drawdown, you will trated with the performance of my stock selections that I decided to do my own understand why the average gain quoted so often in this book may be a best­ research on technical analysis. I went to the library and read the same thing in case scenario and will come to grips with why you are still struggling to make many books: A head­and­shoulders formation works most of the time. What it above the most likely gain. You may discover that your girlfriend loves dia­ does that mean? Does it mean they are successful  % of the time or 90% of monds, but as a chart pattern, you cannot seem to make them pay. One word the time? No one had the answer. I was not willing to risk my hard earned dol­ says it all. Experience. lars on simple bromides. As an engineer I wanted hard, cold facts, not fuzzy Good luck. platitudes. So, I wrote this book.

  At the back of the book is an Index of Chart Patterns. If you suspect your THOMAS N. stock is making a chart pattern but do not know what to call it, the Index of

  December 1999

Acknowledgments

  Perhaps several times in your life, something happens that alters the direction your life is taking. That happened to me several years ago when I  sub­ mitted my first article to Technical Analysis of Stocks and Commodities. Much to my surprise and delight, the editor at the time,  published the work. That single event sent me spinning off in a new direction.

  Nearly a dozen articles later, I called  and chatted with him about an idea for a book. He steered me to Pamela van Giessen, senior editor for John  & Sons, Inc., publisher of this book. A single e­mail of my idea to her put a new set of wheels in motion.

  Simple words cannot express my thanks to these two outstanding indi­ viduals. Of course, there are many others such as my younger brother, Jim, the unsung heroes that sometimes gave me a helping hand, formed my support group, or gave me a good, swift kick in the butt. They are not forgotten.

  T. N.

  

Contents

Introduction ₁₂

  1 1 Broadening Bottoms

  27 2 Broadening Formations, Right­Angled and Ascending 3 Broadening Formations, Right­Angled and Descending 4 Broadening Tops ₇₂ 5;

  5 Broadening Wedges, Ascending ₈₇ 6 Broadening Wedges, Descending

7  Reversal Bottoms 100

8 Bump­and­Run Reversal Tops 119

9 Cup with Handle

  135 10 Dead­Cat Bounce

  153  Diamond Tops and Bottoms ₁₈₂ 12 Double Bottoms

  13 Double Tops ₂₁₃ 197 14 Flags and Pennants ₂₂₇ 15 Flags, High and Tight 240

  16 Gaps 252

   Hanging Man

18  Bottoms 262

276

  19 Head­and­Shoulders Bottoms, Complex xiv Contents

   Tops, Complex 305

  21 22 Horn Bottoms 320 332

  23 Horn Tops 24 Inside Days 343

  Encyclopedia 25 Island Reversals

  356 369 26 Measured Move Down of

  27 Measured Move Up 382 394

  28 One­Day Reversals Chart Patterns

  404

  29 Outside Days

  30 Pipe Bottoms 417

  429

   Pipe Tops 32 Rectangle Bottoms 439

  33 Rectangle Tops

  453 466

  34 Rounding Bottoms

  477

  35 Rounding Tops

  487 36 Scallops, Ascending and Descending

  501

  37 Shark­32

  511

  38 Triangles, Ascending 39  Descending 529

  545

  40 Triangles, Symmetrical Bottoms

  560

  41 Triangles, Symmetrical Tops 42 Triple Bottoms

  576

  43 Triple Tops

  590

  44 Wedges, Falling

  603 617

  45 Wedges, Rising

  631

  46 Weekly Reversals,

  642

  47 Weekly  Upside Statistics Summary

  654

  663

  Index of Chart Patterns

  669

  Subject Index

Introduction Jim is struggling

  He is the owner of JCB Superstores and his competitor across town is beating him up; there is blood all over Jim's ledger. He decides it is time to take off the gloves: JCB goes public. He uses the money from the initial public offering to buy his competitor and add a few more stores around town.

  With a growing sales base, Jim's clout allows him to negotiate lower prices for the office supplies he is retailing. He passes on part of the savings to his customers, while watching his margins widen, and plows the profits back into building more stores.

  Jim calls his friend, Tom, and tells him of his plans to expand the opera­ tion statewide. They chat for a while and exchange business tactics on how best to manage the expansion. When Tom gets off the phone, he decides to con­ duct his own research on JCB. He visits several stores and sees the same thing: packed parking lots, people bustling around with full shopping carts, and lines at the checkout counters. He questions a few customers to get a sense of the demographics. At a few  he even chats with suppliers as they unload their wares. Back at the office, he does a thorough analysis of the  and looks at the competition. Everything checks out so he orders his trading part­ ners to buy the stock at no higher than

  When news of the expansion plan hits the wires, the Street panics. It is, after all, a soft economy and expanding willy­nilly when a recession looms is daft, maybe even criminal, according to them. The stock drops below  and Tom's crew makes its move. They quietly buy as much as they can without

  2  Introduction Several months go by and the economic outlook is as bleak as ever. The

Investment Footprints

  This book gives you the tools to spot the footprints, where they predict the stock is heading, how far it will travel, and how reliable the trail you are fol­ lowing really is. The tools will not make you rich; tools rarely do. But they are instruments to greater wealth. Use them wisely.

  Six weeks later the company releases the sales numbers for JCB; they are better than expected. The stock rises  in minutes and closes at  And that is just for starters. Six months later, it's clear the economy was never in danger of entering a recession and everyone sees boom times ahead. The stock hits 20.

  Years go by, the stock splits a few times, and the holiday season looms. Tom interviews a handful of customers leaving JCB Superstores and discovers that they are all complaining about the same thing: The advertised goods are missing. Tom investigates further and discovers a massive distribution prob­ lem, right at the height of the selling season. JCB has overextended itself; the infrastructure is simply not there to support the addition of one new store each week.

  Tom realizes it is time to sell. He tells his trading department to dump the stock immediately but for no less than  They liquidate about a third of their large holdings before driving the stock down below the minimum.

  Since it is the holidays, everyone seems to be in a buying mood. Novice investors jump in at what they consider a bargain price. The major brokerage houses climb aboard and tout the stock, but Tom knows better. When the stock recovers to its old high, his trading partners sell the remainder of their holdings. The stock tops out and rounds over. During the next month and a half, the stock drifts down, slowly, casually. There does not appear to be a rush for the  a slow trickle as the smart money quietly folds up shop.

  Then news of poor holiday sales leaks out. There is a rumor about distri­ bution problems, merchandising mistakes, and cash flow problems. Brokerage firms that only weeks before were touting the stock now advise their clients to sell. The stock plummets 39% overnight.

  One or two analysts say the stock is oversold; it is a bargain and investors should add to their positions. Many bottom fishers follow their brokers' rec­ ommendation and buy the stock. Big mistake. The buying enthusiasm pushes the price up briefly before a new round of selling takes hold. Each day the stock drops a bit lower, nibbling away like waves washing against a castle of sand. In 2 months' time, the stock is down another 30%.

  stock eases down to 9. After Tom checks in with Jim for the latest public news, Tom's team buys more. It is an easy score because investors are willing to dump the stock especially as year­end tax selling approaches.

  The Database 3

  concept called the Internet. He is excited about the opportunity to sell office supplies on­line without the need for bricks and mortar. There is some risk because the on­line community is in its infancy, but Jim predicts it will quickly expand. Tom is  so he starts doing his homework and is soon buy­ ing the stock again.

  If you picture in your mind the price action of JCB Superstores, you should recognize three chart patterns: a double bottom, a double top, and a dead­cat bounce. To knowledgeable investors, chart patterns are not squiggles on a price chart; they are the footprints of the smart money. The footprints are they need to follow as they line their pockets with greater and greater riches. To others, such as Tom, it is hard work and pavement pounding before they dare take a position in a stock. They are the ones making the footprints. They are the smart money that is setting the rules of the  game anyone can play. It is called investing.

  Whether you choose to use technical analysis or fundamental analysis in your trading decisions, it pays to know what the market is thinking. It pays to look for the footprints. Those footprints may well steer you away from a cliff and get you out of a stock just in time. The feet that make those footprints are the same ones that will kick you in the pants, waking you up to a promising investment opportunity.

The Database

  If you want to discover how much you do not know about a chart formation, try teaching a computer to recognize one. I spent several months doing that preparing for this book. The program helped me locate, analyze, and log well over 15,000 formations. It is not a substitute for my eyes or my brain, just another tool to augment my talent. Consider it another set of dispassionate eyes, a friend nudging you and saying, "Look at this one here. It's a

   reversal." When the starting gun went off, I selected 500 stocks, all with durations of 5 years (each from  to  of daily price data on which to col­

  The following quarter JCB Superstores announces that earnings will likely come in well below consensus estimates. The stock drops another The company is trying to correct the distribution problem, but it is not some­ thing easily fixed. They decide to stop expanding and to concentrate on the profitability of their existing store base.

  Two years later, Tom pulls up the stock chart. The dog has been flat for

  Introduction

  Averages and the Frequency Distribution

  s & P soo

  (they were not unduly flat over the  period) and did not have consistently large daily price ranges (too thinly traded or volatile).

  I usually removed stocks that went below a $1.00,  bankruptcy was right around the corner. Most of the names in the database are popular American companies that trade on the  or NASDAQ. The numerous illustrations accompanying each chapter give a representative sam­ ple of the stocks involved.

  Occasionally a chart formation came along that presented a problem. It was so scarce that 2,500 years (500 stocks times 5 years) of daily price data were simply not enough. So I pulled from the database I use on a daily basis. It con­ tains about 300 issues and begins where the other one ends.

Stock Performance from  to 1996

  Before reading about the various chart patterns in this book, it is wise to review the performance of the stock market during the period. Figure  shows a

  Figure  Standard &  500 stock index from  to

  monthly price chart of the Standard & Poor's 500 stock index. Beginning in  you can see that the market hesitated until January 1992. It had a wild burst upward, perhaps due to the January effect, but trended downward until May. (In case the January effect is unfamiliar to you, it is commonly pear; they never happen. You might think that stocks moving up would form attributed to investors selling their stocks for tax reasons near year end then bearish reversals. Instead,  just keep moving up, now and again pausing to buying back during January. The selling may or may not depress prices, catch their breath before continuing the rise. whereas the January buying gives them a temporary  Toward the end of You can see this trend in the statistics. Bullish formations, those that typ­

   it looks as if the January effect occurred early, in December, when prices ically occur after a downward price trend and signal an upward reversal, hap­ broke through their malaise of consolidation and reached new highs. Then pen more often than bearish ones. Symmetrical triangles are a good example. it was off to the races, and prices rose on a steady tear until March 1994. Triangles with upside, bullish breakouts occurred  times, whereas downside The market stumbled and moved up for 5 months then declined for 4 breakouts happened  times. A favoring of the bullish trend is also evident in months. Beginning in 1995, the race resumed, but the pace accelerated. The many paired formations. Consider double bottoms and double tops. There slope of the trend tilted upward noticeably until running into some turbulence were 542 bottoms (bullish) and only 454 tops (bearish). in early 1996.

  Even the statistics favor a bull market. A stock moving up can advance What does all this mean? Viewed as a whole, the market during the 5

  50%, 100%, or even 1,000%. The gains can be unlimited, but what of the years used in my analyses plus the 2 or 3 additional years used sporadically but declines? A stock can only lose 100%, or all of its value, and nothing more. not shown in Figure  marks a very bullish environment. While the market as a whole was going up gangbusters, many individual stocks were not so for­ tunate. Some had steady downward trends. Others moved up smartly, rolled

Averages and the Frequency Distribution

  over, and died (check out most semiconductor and semiconductor capital equipment stocks in 1995).

  The frequency distribution mentioned so often in this book deserves special During a soaring bull market, bullish chart patterns are more successful attention. Before I discuss it, however, let me explain averages. An average is by having fewer failures and longer uphill runs. They perform better, chum­ the sum of the numbers divided by the number of samples. If you measure the ming along on a rising tide that lifts all boats. returns from five chart patterns and they are 30%, 40%, 50%, 60%, and 120%,

  Common sense suggests that bearish formations might fail more readily  the average is 60%. That is the sum of the numbers (300) divided by 5

  6 Introduction This example shows the effect large numbers have on the average. If the

  120% gain is not in the series, the average drops to 180/4 or 45%. The single large gain pulls the overall average upward, distorting the result. This distor­ tion is important when discussing bullish formations. A 600% gain in one chart formation can make a chart pattern appear more successful than it really is. Instead of dropping off samples (by arbitrarily removing the large returns), I use a frequency distribution.

  The esoteric name frequency distribution is appropriate. To create a fre­ quency distribution, find the highest and lowest values to give you the range. Divide the range by 10 because you want to sort the numbers into  bins is arbitrary, but commonly chosen). Then, you do just  the numbers into one of 10 ranges and place them in the bins. When finished, count how often the numbers appear in each bin (the frequency). Note that you do not add up the numbers, you just count how often they appear. It is a lot like see­ ing troops on a battlefield. You really do not care how tall each one is, only that they outnumber you. The results are the same: You wet your pants and run!