IPO Summary - Cahayaputra Asa Keramik IPO Summary

• Pertumbuhan properti terutama rumah bersubsidi

• • Pelonggaran uang muka kredit properti

• Pasar keramik baru di Indonesia bagian timur
• Penjualan langsung ke gerai
• Peningkatan kapasitas produksi dengan pabrik baru
• 38% pelunasan kredit bank
• 20% pelunasan dan instalasi mesin
• 6% pe nye le saian ge dung produksi baru
• S isanya untuk modal kerja
• Pelemahan rupiah, karena perseroan memerlukan gas untuk produksi yang memakai kurs dollar AS
• Kebijakan pemerintah terutama terkait penurunan bea masuk impor akan produk granit dari Tiongkok yang murah
• Pesatnya perkembangan teknologi pembuatan keramik sehingga perusahaan ha rus selalu update teknologi untuk efisie nsi dan daya saing

  28.44 Source: Reliance Research & Company

  3.33

  3.72

  0.91

  0.75 Price to EPS (x)

  0.66

  0.68

  4.57 Price to Book Value (x) -1.12

  39.01

  34.97

  0.46 Book Value per share(IDR) -115.80 190.75 196.75 174.18 Earning Per Share (IDR) 142.97

  1.33

  1.33

  0.32 Debt to Equity (x) -4.15

  0.57

  0.57

  1.32

  PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk Key Statistic 2015 2016 2017 2018E Assets Growth (%) na 90.80% 2.86% 22.47% Liabilities Growth (%) na -17.25% 2.63% -31.98% Equity Growth (%) na 90.80% 2.86% 22.47% Revenue Growth (%) na 9.53% -2.12% 13.21% Net Profit Growth (%) na -61.77% 11.55% 157.71% Gross Profit Margin (%) 2.89% 8.27% 9.30% 12.63% Operating Profit Margin (%) 3.28% 1.27% 1.38% 4.44% Net Profit Margin (%) 2.53% 0.88% 1.01% 2.29% Return on Assets (%) 3.92% 0.79% 0.85% 1.79% Return on Equity (%) -12.35% 1.83% 1.98% 2.62% Debt to Asset (x)

  04 – 10 -Oct-18 Tanggal Efekt if 17-Oct-18 Penawaran Umu m 19-23-Oct-18 Penj at ahan 25-Oct-18 Dist ribu si S aham 29-Oct-18 Penge mbalian U ang Pe sanan 29-Oct-18 Pencat atan 30-Oct-18

  Kebijakan Deviden S ampai de ngan 25% laba bersih u ntuk tahun buku 2020 Perkiraan Jadwal Penawaran Umum Kisaran H arga Rp 130 - Rp 200 Penawaran A wal

  Harga Penawaran: Rp 130 – Rp 200 Target Price: Rp 166 (12m) Upside Potential: 27,61% Sektor: Basic Industry Kegiatan Usaha Produ ksi dan pe rdagangan ke ramik dengan merk dagang utama Kaisar Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Buana Capital S ekuritas Saham ditawarkan 300.000.000 lembar saham (24,93%) Target perolehan dana IPO Rp 39 miliar – Rp 60 miliar Rencana Penggunaan Dana IPO

  ”BUY” dengan target harga Rp 166 perlembar saham atau upside sebesar 27,72% untuk 12 bulan yang akan datang.

  Berdasarkan IPO Valuation yang kami buat dengan menggunakan P/E ratio untuk menilai harga wajar perseroan dengan membandingkan P/E perusahaan sejenis pada sektornya. EPS perseroan diperkirakan akan berada di level Rp 4,57 per lembar dengan P/E 28,44x dari ha rga terendah yang ditawarkan sebesar Rp 130 per lembar saham. Jika divaluasikan menggunakan P/E sektoral maka kami me rekomendasikan

  Valuasi Setelah IPO kami memperkirakan pendapatan perseroan akan bertumbuh sekira 157% hingga akhir tahun 2018 dengan adanya peningkatan produksi dan pembukaan pasar baru di Indonesia timur. Selain itu kami memproyeksikan COGS perseroan naik sebesar 9% atas efek pelemahan rupiah di tahun ini.

  Risiko Perseroan

  October 2018 PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk BUY The Dynamics of Ceramics Sesuai laporan keuangan yang berakhir pada Mei 2018, di tahun ini perseroan berhasil meningkatkan penjualan sebesar 17,83% menjadi Rp 99,976 miliar dari periode yang sama di 2017. Hal ini berkat meningkatnya volume penjualan sebesar 10,12% yang diakibatkan dua hal yaitu kenaikan volume produksi dan kenaikan harga jual rata-rata sebesar 7%. Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang pertumbuhan bagi perseroan di masa yang akan datang:

  IPO Summary Monday, 08 th

• +62 21 5790 5455 ex t. 205

  1 Analyst: Kornelis Wicaksono Korn elis@reliancesekuritas.com

  www.reliancesekuritas.com

  y our reliable partner

• Sertifikat SNI no CPCB-0063-IDN pada Desember 2018
• ISO 9001:2015 pada Januari 2018 yang berlaku hingga 20 Desember 2020
• Sertifikat Produk No CPCB-0063-IDN oleh Balai Besar Keramik Ubin Keramik (SNI
• Sertifikat Laik Operasi Pemanfaatan Tenaga Listrik Konsumen Tegangan Menengah dengan No. 3998/28/DLT.2/2013 tanggal 28 Juni 2013.

  Tanggal Berakhirnya Perlindungan Masa Berlaku

  1 Agustus 2017

  1 Agustus 2007

  IDM000300590

  16 Desember 2020 Proses Perpanjangan Merk GLADIATOR

  3 Agustus 2017

  3 Agustus 2007

  IDM000254728

  16 Desember 2020 Proses Perpanjangan Merk MYLEANO

  16 April 2017

  16 April 2007

  IDM000268983

  Sertifikat SNI Status KAISAR

  Pendaftaran Tanggal Dimulainya Perlindungan

  y our reliable partner

  Source: Company & Reliance Research Merk Dagang Nama Merk Dagang Nomor

  5M 2018 Kapasitas terpasang (m²) 9,180,000 9,180,000 9,180,000 9,180,000 Relisasi produksi (m²) 6,090,022 6,695,457 6,519,326 3,366,093 Utilisasi 66.3% 72.9% 71.0% 36.7%

  Volume Produksi dan Kapasitas Produksi 2015 2016 2017

  39.43% 33.44% 27.12% Sebelum IPO PT Marissi Idola Sumber Sejahtera Johan Silitonga (direktur) Luciana Sutanto (komisaris) 29.60% 25.11% 20.36% 24.93% Sesudah IPO PT Marissi Idola Sumber Sejahtera Johan Silitonga (direktur) Luciana Sutanto (komisaris) Masyarakat Struktur Kepemilikan Saham

  Pengurus & Pengawasan Perseroan Dewan Ko misaris Komisaris Utama Independen : Theo Lekatompessy Komisaris : Luciana Sutanto Dewan Direksi Direktur Utama : Johan Silitonga Direktur : Juli Berliana Posman Direktur Independen : Supratman Gunaw an

  Potensi perseroan bergantung pada prospek pertumbuhan properti nasional, terutama di proyek ruma h bersubsidi, hunian berbasis transit-oriented, dan pelonggaran uang muka kredit properti.

  Prospek Usaha Perseroan Di tahun 2017 pertumbuhan industri keramik nasional diperkirakan stagnan, tercermin dari tingkat utilisasi industri yang hanya 60% dari kapasitas terpasang. Kebijakan pemerintah menurunkan bea impor untuk produk granit asal Tiongkong juga mengancam industry keramik Indonesia. Selain itu melemahnya rupiah juga menekan industri ini dikarenakan penggunaan gas yang besar yang memakai kurs dollar AS.

  ISO 13006:2010)

  Volume & Produk Sertifikasi dan Penghargaan

  Strategi Usaha Perseroan Untuk melakukan distribusi barang, perseroan bekerjasama dengan distributor untuk memasarkan produk-produknya ke seluruh w ilayah Indonesia. Selain itu perseroan juga bekerjasama dengan toko ritel modern sebagai salah satu bentuk pemasaran.

  Produk Perseroan Perse roan fokus memproduksi keramik badan merah (mo nocottura tile) untuk pasar domestik. Untuk diversifikasi produk, perse roan memiliki dua merk keramik lain selain KAISAR, yaitu MYLEANO dan GLADIATOR. Ketiga merk keramik tersebut memiliki ukuran 25cmx25cm, 40cmx40cm, dan 50cmx50cm. terpasang sebesar 9,18 juta m². Pabrik tersebut beroperasi sepanjang waktu dengan 80% kapasitas produksi untuk pembuatan keramik lantai dan sisanya untuk keramik dinding.

  IPO Summary Profil Perseroan Perse roan memula i kegiatan usaha pada 1997 di Jakarta dan saat ini memiliki pabrik yang berlokasi di Karaw ang, Jawa Barat. Kegiatan usaha perseroan adalah memproduksi keramik dan memperdagangkan keramik dengan merk dagang utama KAISAR.

  www.reliancesekuritas.com

  16 Desember 2020 Proses Perpanjangan Merk Source: Company & Reliance Research

  IPO Summary Financial Analysis

  PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk

Balance Sheets (in Millions) 2015 2016 2017 2018E Balance Sheets (in Millions) 2015 2016 2017 2018E

Assets

  Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities

  Cash 471.47 166.16 272.22 36,932.22 Short-term bank loans 17,877.55 17,232.02 12,790.15 10,995.72 Trade Receivables 21,573.83 19,829.70 21,222.82 22,713.81 Trade payables - third parties 40,726.83 36,086.13 36,791.45 37,198.54 Other receivables 602.09 703.69 578.29 475.24 Collateral 24,569.74 29,717.06 30,217.06 500.00

Inventories 28,298.83 31,745.14 33,961.92 36,333.51 Taxes payable 2,418.76 2,462.98 2,915.46 3,207.01

Advances 2,824.33 5,742.03 2,498.61 1,087.25 Accrued expenses 1,515.72 1,301.40 1,136.78 1,250.46

Prepaid expenses 402.35 522.78 787.65 1,186.71 Advances 1,780.88

  81.34

  51.97

  8.54 Prepaid taxes 2,705.09 Current portion of long term liabilities - - - Total Current Assets 56,877.99 58,709.51 59,321.51 98,728.73 Banks

  0.00 0.00 2,400.00

  0.00 Related parties 30,948.18 10,820.43 11,652.92 11,992.29 Non-current Assets Total Current Liabilities 119,837.66 97,701.35 97,955.79 65,152.55

• 3,000.00 - Long-term invstments 3,000.00 Deferred tax assets 4,034.27 4,501.75 6,121.94 8,325.25 Non-current Liabilities Fixed assets 64,574.94 175,016.54 178,061.80 193,712.09 Long-term liabilities less current portion

  

Total non-current Assets 70,752.19 184,805.35 191,145.99 208,006.76 Related parties 33,477.07 23,566.61 14,070.88 8,676.32

Estimated liabilities for employee benefits 14,845.03 17,889.91 21,196.22 23,315.84

  Total Assets 127,630.18 243,514.85 250,467.50 306,735.50 Total Non-current Liabilities 48,322.10 41,456.52 44,867.10 31,992.16 Source: Reliance Research & Company _{Income Statement (in Millions) 2015 2016 2017 2018E PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk Equity} Total Liabilities 168,159.76 139,157.87 142,822.88 97,144.71 _{Sales 197,695.00 216,533.00 211,943.00 239,942.40} Share capital 35,000.00 54,710.00 54,710.00 129,330.00 _{Gross Profit 5,716.00 17,907.00 19,717.00 30,301.08 Fix asset revaluation surplus -net Cost of Goods Sold (191,979.00) (198,626.00) (192,226.00) (209,641.32)} Add paid-in capital 0.00 19,527.17 21,460.50 22,540.50 _{Selling expenses (357.00) (303.00) (426.00) (648.00)} 0.00 97,975.00 91,228.93 105,645.28 _{General and administrative expenses (11,941.00) (12,295.00) (12,964.00) (13,557.60)} Actuarial losses on employee benefits -net (510.53) (1,496.01) (2,274.68) (4,635.65) _{Other net income (expenses) 13,063.00 (2,559.00) (3,404.00) (5,445.60) Income before provision for income tax expense 6,481.00 2,750.00 2,923.00 10,649.88 Total Equity (40,529.58) 104,356.98 107,644.62 209,590.79 Provision for tax expenses (1,477.00) (837.00) (789.00) (5,150.40) Net Income 5,004.00 1,913.00 2,134.00 5,499.48} Deficit (75,019.05) (66,359.18) (57,480.12) (43,289.34) _{Source: Reliance Research & Company} Total Liabilities & Equity 127,630.18 243,514.85 250,467.50 306,735.50 Source: Reliance Research & Company

  IPO Valuations Analysis PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk

  IPO Valuations Modal disetor penuh setelah IPO ( Juta) 1,203.30 Modal ditawarkan 300.00 Persentase Modal yang ditawarkan 24.93% PE sector (x) Bloomberg

  21.81 EPS perseroan setelah IPO

  4.57 Market Cap Est. Fair Value setelah IPO (12M) 166 Est. P/E 12M x

36.33 Harga yang ditawarkan 130

  Upside potential 27.72% Source: Reliance Research NB: Basic Industry

  y our reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

RESEARCH DIVISION

  Pont ianak

  Jl. Slamet Riy adi 330ª S olo 57145 T. +62 271 736599

  F. +62 271 733478

  Surabaya - Gubeng

  Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T. +62 31 501 1128

  F. +62 31 503 3196

  Surabaya – Diponegoro

  Jl. Diponegoro No.26D Surabaya 60261 T. +62 31 567 0388

  F. +62 31 561 0528

  Bali - Denpasar

  Dewata S quare Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T. +62 361 225099

  F. +62 361 245099

  Jl. MT Hary ono No. 6 Pontianak 78121 T. +62 561 575674

  F. +62 761 849456

  F. +62 561 575670

  Balikpapan

  Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Hary ono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T. +62 542 746313

  F. +62 542 746317

  Makassar

  Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388

  F. +62 411 3614634

  Medan

  Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117 T. +62 61 6638592

  F. +62 61 6638023

  Contact Us

  Solo

  y our reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  F. +62 21 536 2157

  IPO Summary HEAD OFFICE Reliance Building

  Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884

  Lanjar Nafi Technical Research Analyst lanjar@ reliancesekuritas.com Aji Setiawan Research Analyst aji@ reliancesekuritas.com Ko rnelis Wicaksono Research Analyst kornelis@ reliancesekuritas.com

  EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit

  Jl. Pluit Sakti Ray a No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768

  F. +62 21 661 9884

  Jakarta - Sudirman

  Menara Batav ia Ground Floor Jl.KH.Mas Mansy ur Kav 126 Jakarta 10220 T. +62 21 57905455

  F. +62 21 57950728

  Jakarta – Kebon Jeruk

  Plaza Kebon Jeruk Jl.Ray a Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T. +62 21 532 4074

  Tangerang

  Pekanbaru

  Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav . 9 Tangerang 15310 T. +62 21 5387495

  F. +62 21 5387494

  Bandung

  Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T. +62 22 721 8200

  F. +62 22 721 9255

  Tasikmalaya

  Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalay a 46121 T. +62 265 345000

  F. +62 265 345003

  Malang

  Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T. +62 341 347 611

  F. +62 341 347 615

  Jl. Jendral S udirman No.73 Pekanbaru-Riau T. +62 761 848414 y our reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  F. +62 321 875771

  F. +62 561 766840

  STIE "AUB" Surakarta

  Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, S urakarta 57135 T. +62 271 854803

  F. +62 271 853084

  STIESIA Surabaya

  Jl. MenurPumpungan 30 S urabaya T. +62 31 5947505

  F. +62 31 5932218

  Universitas Muhammadiyah Sidoarjo

  Jl. Majapahit 666 B Sidoarjo, JawaTimur T. +62 31 8945444

  F. +62 31 8949333

  Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum

  Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, JawaTimur 60281

  STIE Tri Bhakti

STIE AAS

  Universitas Tanjungpura Pontianak

  Jl. Teuku Umar No.24 Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 8242 9400, 8242 9500

  F. +62 271 726156

  JL. Ray a Puputan No. 86, Renon, Denpasar Timur, kota Denpasar Bali-80234 T. +62 361 244445

  Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi

  Jl. AdiSuc ipto 26 Bany uwangi, JawaTimur T. +62 333 419163

  F. +62 333 419163

  IAIN Ant asari

  Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T. +62 511 3267583

  Universitas Islam Kalimantan

  Jl. Adiy aksa No.2, Kay u Tangi, Banjarmasin T. +62 511 3303871

  F. +62 511 3303871

  Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T. +62 561 743465

  F. +62 271 726156

  IPO Summary Contact Us

  F. +62 341 495619

  Universitas Muhammadiyah Malang

  Jl. Ray a Tlogomas 246 Malang 65144 T. +62 341 464318-9

  Universitas Surabaya

  Jalan Slamet Riy adi No 361 Kartasura, Surakarta T. +62 271 726156

  F. +62 31 3952585

  Jl. S umatra 101 GKB Gresik 61121 T. +62 31 3951414

  Universitas Muhammadiyah Gresik

  Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T. +62 341 491813

  Jl. Ray a Kalirungkut S urabaya 60293 T. +62 31 2981203

  STIE Malangkucecwara

  IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY Rat ing: BUY : Expected total return of 2x Risk Free (SBN) or more w ithin a 12-month period HOLD : Expected total return betw een -2x and 2x Risk Free (SBN) w ithin a 12-month period SELL : Expected total return of -2x Risk Free (SBN) or more w ithin a 12-month period Disclaimer: Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.

  Universitas Negeri Makassar

  FakultasEkonomiGedung BT Lt. 2 Jl. A. P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T. +62 411 889464, 881244

  F. +62 411 887604

  

Universitas Muhammadiyah Pontianak

  Jl. Ahmad Yani, No. 111 Pontianak 78124 T. +62 561 743465

  F. +62 561 766840

  F. +62 31 2981204

STIKOM BALI

  F. +62 341 460782

  Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalay a 46151 T. +62 265 323685

  F. +62 265 323534

  Polit eknik Kediri

  Jl. May or Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128

  Universitas Negeri Malang

  Jl. S urabay a No. 6 Malang 65145 T. +62 341 585914

  F. +62 341 55288

  Universitas Siliwangi Tasikmalaya