T1 212009038 Full text

APA YANG MEMBUAT INVESTOR OVERCONFIDENCE?
PADA PT. TRIJAYA PRATAMA FUTURES, SURABAYA
Oleh:
JOANDI SUTOMO
NIM : 212009038

KERTAS KERJA

Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan – persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS

: EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI : MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA
2013

i

ii

ii

iii

ABSTRACT

Excessive self-confidence and have information that many usually can cause errors in making
investment decision, such behaviour is called the overconfidence. Surabaya which has enormous
economic potential made the researchers to do research about what makes the investor
overconfidence. Factors examined among other things such as gender, experience, education,
age, income, management qualifications, past performance, advice and marital status affect the
attitudes of overconfidence or not. Samples to be taken on this research is investors who were in
PT. Trijaya Pratama Futures in Surabaya. This research result indicates that income is negative

effects on the attitude of overconfidence investors. The results expected from the PT. Trijaya
Pratama Futures can make classification of income levels and provide tighter control again on
investors who are on low incomes.
Keywords: overconfidence, gender, experience, education, age, income, management
qualifications, past performance, advice, marital status

iv

SARIPATI
Kepercayaan diri yang berlebihan dan memiliki informasi yang banyak biasanya dapat
menyebabkan kesalahan dalam pengambilan suatu keputusan investasi, perilaku tersebut
dinamakan overconfidence. Surabaya yang memiliki potensi ekonomi yang sangat besar
menjadikan peneliti untuk melakukan penelitian tentang apa saja yang membuat investor
overconfidence. Faktor yang diteliti antara lain seperti jenis kelamin, pengalaman, pendidikan,
usia, penghasilan, kualifikasi manajemen, kinerja masa lalu, saran dan status perkawinan
berpengaruh terhadap sikap overconfidence atau tidak. Sampel yang diambil pada penelitian ini
adalah investor yang ada di PT. Trijaya Pratama Futures di Surabaya. Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa faktor penghasilan seseorang yang berpengaruh negatif terhadap sikap
overconfidence investor. Dari hasil tersebut diharapkan PT. Trijaya Pratama dapat membuat
klasifikasi tingkat penghasilan dan memberikan kontrol lebih ketat lagi pada investor yang

berpenghasilan rendah.
Kata kunci: overconfidence, pengalaman, pendidikan, usia, penghasilan, kualifikasi manajemen,
kinerja masa lalu, saran dan status perkawinan.

v

UCAPAN TERIMA KASIH
Puji Syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa sehingga penulis dapat menyelesaikan
kertas kerja ini dengan baik. Selama penulisan kertas kerja ini penulis menyadari banyak sekali pihak
yang telah membantu, memberikan semangat serta dukungan kepada penulis baik di Universitas Kristen
Satya Wacana maupun diluar. Dengan segala kerendahan hati dan rasa hormat, penulis mengucapkan
terima kasih yang sedalam-dalamnya kepada:
1. Keluarga penulis, Ibu “Minarti” yang selama ini membesarkan seorang diri dan menjadi
semangat terbesar untuk menyelesaikan kertas kerja ini.
2. Ibu Linda Ariany Mahastanti SE,MSc selaku wali studi dan pembimbing yang telah memberikan
bimbingan dan waktu serta dengan sabar memberikan arahan kepada penulis hingga penulis dapat
menyelesaikan kertas kerja ini.
3. Keluarga penulis, saudara “Ariawan Sutomo” yang telah membantu penulis agar bisa meneliti
tempat kerjanya dan membantu menyebarkan kuesioner.
4. Bapak Hari Sunarto SE., MBA., Ph.D dan Bapak Harijono SE., MAF., Ph.D selaku dekan dan

wakil dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
5. Kekasih hati Wiwit Anggraheni yang selama ini mendukung terus penulis baik suka maupun
duka tiap harinya di Salatiga agar bisa menyelesaikan kertas kerja ini dengan baik.
6. Teman baik saya, Benaya C. A. P., Barnabas T. A., Hariyanto T., Danang W. N.
7. Teman-teman Finger Kine Klub dan teman-teman lainnya yang bersama sejak awal kuliah.
8. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana yang
telah memberikan bekal pengetahuan kepada penulis dan staf tata usaha yang memberikan
bantuan kepada penulis selama menuntut ilmu di Universitas Kristen Satya Wacana.
9. Segenap pihak yang belum penulis sebutkan satu per satu, yang membantu penulis baik secara
langsung maupun tidak langsung dalam proses pembuatan skripsi ini.

Salatiga, 2013

Joandi Sutomo
.

vi

DAFTAR ISI
Halaman Judul ......................................................................................................................... i

Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ........................................................................................... ii
Halaman Persetujuan Skripsi ................................................................................................... iii
Abstract ................................................................................................................................... iv
Saripati ..................................................................................................................................... v
Ucapan Terima Kasih .............................................................................................................. vi
Daftar Isi .................................................................................................................................. vii
Daftar Tabel ............................................................................................................................. viii
Daftar Lampiran ....................................................................................................................... ix
Latar Belakang ......................................................................................................................... 1
Rumusan Masalah .................................................................................................................... 4
Manfaat Penelitian ................................................................................................................... 4
Kerangka Teoritis dan Pengembangan Hipotesis .................................................................... 4
Metode Penelitian .................................................................................................................... 9
Analisis Hasil dan Intepretasi Data ......................................................................................... 15
Gambaran Responden .................................................................................................. 15
Hasil Analisis dn Uji Hipotesis .................................................................................... 18
Kesimpulan .............................................................................................................................. 24
Implikasi Terapan .................................................................................................................... 25
Keterbatasan Penelitian dan Saran .......................................................................................... 26
Daftar Pustaka ......................................................................................................................... 27

Lampiran .................................................................................................................................. 30

vii

DAFTAR TABEL
Tabel 1. Tingkat Overconfidence dalam keputusan investasi ................................................ 10
Tabel 2. Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence ................................... 11
Tabel 3. Karakteristik Responden .......................................................................................... 15
Tabel 4. Tingkat Overconfidence Investor PT. Trijaya Pratama Futures .............................. 17
Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis ................................................................................................... 18
Tabel 6. Tingkat Overconfidence Berdasarkan Jenis Kelamin …………………………..... 19
Tabel 7. Tingkat Overconfidence Berdasar Jenjang Pendidikan ........................................... 20
Tabel 8. Tingkat Overconfidence Berdasarkan Penghasilan ................................................. 21
Tabel 9. Hasil Uji R2 .............................................................................................................

23

Tabel 10. Hasil Uji Stepwise Regresi ......................................................................................

24

viii

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Kuesioner ............................................................................................................. 30
Lampiran 2. Data Responden ................................................................................................... 32
Lampiran 3. Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Overconfidence .......................... 33
Lampiran 4. Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Pengalaman, Pendidikan ........... 34
Lampiran 5. Data Jawaban Kuesioner Responden Tentang Kinerja Masa Lalu, Saran dan
Kualifikasi Manajemen......................................................................................... 36
Lampiran 6. Uji Validitas ........................................................................................................ 37
Lampiran 7. Uji Reliabilitas .................................................................................................... 39
Lampiran 8. Hasil Uji Stepwise Regresi .................................................................................. 39

ix

Latar Belakang
Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menilai pasar Indonesia mengalami peningkatan. Hal
tersebut membuat Indonesia dapat mencatat kenaikan pasar modal ketiga setelah
Hongkong

dan

Singapura.(http://www.merdeka.com/uang/pasar-modal-diklaim-

alamipeningkatan.html). Pada akhir Desember tahun 2011 harga komoditas emas berada
pada harga 1564.1 dan pada akhir Desember tahun 2012 ditutup pada harga
1673.8(icdx.co.id). Terlihat bahwa harga komoditas emas mengalami peningkatan
sebesar 7%, dari kenaikkan tersebut komoditas emas menjadi salah satu investasi yang
menjanjikan.
Saat ini Surabaya merupakan kota terbesar kedua di Indonesia setelah Jakarta. Surabaya
merupakan pusat bisnis, perdagangan, industri, dan pendidikan di kawasan Indonesia
timur. Surabaya berpotensi, baik secara langsung, sebagai pusat pengembangan
Indonesia Bagian Timur di masa mendatang. Dengan segala potensi, fasilitas, dan
keunggulan geografisnya Surabaya memiliki potensi ekonomi yang sangat besar.
Investasi di bursa berjangka menjadi salah satu alternatif bagi investor untuk
menanamkan modalnya. Di Surabaya terdapat perusahaan pialang berjangka yang
menawarkan alternatif investasi yang bernama PT. Trijaya Pratama Futures. Perusahaan
Futures merupakan perusahaan yang menjadi perantara dalam perdagangan kontrak
berjangka, dimana kontrak berjangka merupakan kontrak untuk membeli sesuatu di

masa yang akan datang. Produk investasi yang ditawarkan PT. Trijaya Pratama Futures
ada komoditas emas, forex dimana mata uang yang diperdagangkan dan juga indeks.
Perusahaan

ini

terdaftar

di

BAPPEBTI

dengan

Ijin

Pialang

Berjangka

No.407/BAPPEBTI/SI/VII/2004 dan telah membuka cabang di berbagai daerah di

1

Indonesia antara lain di Medan, Jakarta, Surabaya, Balikpapan, dan Samarinda. Pada
tahun 2011 PT. Trijaya Pratama menjadi perusahaan pialang berjangka komoditas
terbaik pada majalah investor. Dalam melakukan perdagangan terdapat fluktuasi harga
dan peristiwa tertentu yang membuat beberapa investor melakukan transaksi yang
berbeda dengan investor lainnya dan mendapatkan keuntungan yang dinamakan
abnormal return. Dari abnormal return yang didapat investor dalam pasar, itu
merupakan anomali/ keanehan yang terjadi. Penyimpangan yang terjadi karena perilaku
investor yang tidak sepenuhnya rasional. Behavior finance merupakan cara untuk
menjelaskan keberadaan abnormal return. Barberis dan Thaler(2003) berpendapat
bahwa behavior finance menekankan bahwa perilaku investor irasional karena
keterbatasan dalam memproses informasi.

Ada banyak macam-macam penyimpangan dalam behavior finance, antara lain
seperti, mental accounting, availability bias, overconfidence dll. Di sini peneliti
berfokus meneliti mengenai overconfidence investor. Dalam suatu perdagangan kontrak
berjangka, saat seseorang investor mendapat keuntungan dan hal itu telah terjadi terus

menerus akan menyebabkan investor tersebut overconfidence. Dalam pengambilan
keputusan di masa yang akan datang investor tersebut cenderung tidak memperhatikan
kondisi pasar yang ada karena keuntungan yang telah di dapat di masa lalu dan akhirnya
mendapat kerugian di masa yang akan datang. Odean(1998) berpendapat bahwa investor
terlalu percaya pada kemampuannya, pengetahuan yang dimilikinya, dan harapan masa
depan. Perilaku overconfidence ini membuat mereka melakukan perdagangan saham
yang berlebihan dan menyebabkan kesalahan prediksi yang tinggi(Odean, 1999).
Overconfidence adalah kepercayaan diri yang berlebihan bahwa informasi yang

2

diperoleh mampu dimanfaatkan dengan baik karena merasa memiliki kemampuan
analisis yang akurat dan tepat.

Banyak peneliti yang menyarankan faktor apa saja yang membuat investor menjadi
overconfidence . Menurut model yang dikemukakan Gervais dan Odean (2001), tingkat
overconfidence trader menurun karena pengalamannya meningkat. Sebaliknya, dari
penelitian Alrabadi dkk (2011) bahwa tingkat overconfidence meningkat seiring dengan
pengalaman investor yang bertambah. Usia juga diusulkan sebagai faktor penting yang
menentukan overconfidence investor. Menurut Menkhoff dkk(2010), usia harus
dibedakan secara jelas dengan pengalaman dalam perilaku overconfidence. Selain itu,
menurut penelitian Glaser dkk(2005) menemukan bahwa trader profesional biasanya
memiliki tingkat overconfidence yang lebih tinggi dari pada pelajar. Dan menurut Mittal
dan Vyas(2009) penghasilan juga mempengaruhi overconfidence. Jenis kelamin juga
disarankan sebagai faktor yang mempengaruhi overconfidence. Barber dan Odean
(2001) menemukan bahwa pria lebih percaya diri dibandingkan wanita.
Berdasarkan hasil penelitian diatas ketidak konsistenan hasil itu didapat, maka peneliti
akan melihat kembali faktor apa saja yang mempengaruhi overconfidence. Dari hasil
wawancara dengan Bapak Ari selaku bagian division manager pada PT. Trijaya Pratama
Futures di Surabaya diketahui bahwa mayoritas dari investor yang ada di perusahaan
tersebut sangat sering melakukan transaksi sendiri tanpa membicarakannya dengan
pialangnya terlebih dahulu. Dan juga ada beberapa investor yang melakukan kesalahan
investasi langsung menambah jumlah investasinya tanpa berpikir panjang untuk
mencoba mengembalikan kekalahan investasi yang dialaminya. Dari pengalamanpengalaman tersebut adalah kecenderungan overconfidence sehingga peneliti melakukan

3

penelitian pada investor di PT. Trijaya Pratama Futures Surabaya. Dan dari penelitian
sebelumnya peneliti mengambil faktor-faktor seperti jenis kelamin, pengalaman,
pendidikan, usia, pendapatan, kualifikasi manajemen, kinerja masa lalu saran dan status
perkawinan untuk diteliti kembali dengan melakukan replikasi penelitian dari Alrabadi
dkk(2011).
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah tersebut, maka peneliti mengemukakan permasalah
pokok sebagai berikut :
"Apakah

jenis kelamin, pengalaman, pendidikan, usia, penghasilan, kualifikasi

manajemen, kinerja masa lalu, saran dan status perkawinan mempengaruhi investor
berperilaku overconfidence Pada PT Trijaya Pratama Futures - Surabaya?"
Manfaat Penelitian
1. Hasil penelitian ini bisa bermanfaat untuk menambah informasi pada penelitian yang
lebih lanjut terutama behavior finance.
2. Hasil penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi perusahaan terutama dalam
menangani investor-investor yang ada pada perusahaan.
Kerangka Teoritis & Pengembangan Hipotesis
Behavior Finance
Analisis berinvestasi yang menggunakan ilmu psikologi dan ilmu keuangan dikenal
dengan behavior finance atau perilaku keuangan. Shefrin(2000) mendefinisikan

4

behavior finance adalah studi yang mempelajari bagaimana fenomena psikologi
mempengaruhi tingkah laku keuangannya. Nofsinger (2001) berpendapat bahwa
behavior finance itu mempelajari bagaimana manusia secara aktual berperilaku dalam
sebuah penentuan keuangan.
Overconfidence
Menurut Gervais dan Odean (2001) dalam ilmu psikologis, overconfidence diartikan
sebagai keyakinan bahwa distribusi probabilitas prediksi seseorang lebih tinggi dari
kenyataannya. Overconfidence merupakan kecenderungan orang menaksir terlalu tinggi
pengetahuan, kemampuan dan ketepatan tentang informasi yang mereka miliki
(Bhandari dan Deaves, 2006).
Jenis kelamin
Istilah gender digunakan untuk memisahkan ciri-ciri manusia yang didasarkan oleh
pendefinisian yang bersifat social budaya dan berdasarkan ciri fisik biologis. Gender
adalah jenis kelamin sosial atau konotasi masyarakat untuk menentukan peran sosial
berdasarkan jenis kelamin (Suryadi dan Idris, 2004). Dalam penelitian Barber dan Odean
(2001) disebutkan bahwa jenis kelamin akan mempengaruhi keputusan yang akan
diambil investor dalam menghadapi sebuah pilihan keputusan investasi. Seorang pria
biasanya memiliki tingkat overconfidence yang lebih tinggi daripada wanita.
Dari hasil penelitian yang di lakukan Barber dan Odean (2001), menunjukkan bahwa
jenis kelamin mempengaruhi individu dalam pengambilan keputusan investasi dimana
tingkat overconfidence laki-laki lebih tinggi dari pada wanita. Laki-laki cenderung
merasa lebih kompeten dari pada wanita dalam masalah keuangan(Prince, 1993). Selain
itu, laki-laki lebih suka mengambil resiko dalam mengambil keputusan dari
5

wanita(Barber dan Odean, 2001). Mayoritas laki-laki juga dididik oleh keluarga untuk
mempunyai kedudukan lebih tinggi dari wanita, secara psikologis laki-laki akan lebih
overconfidence dari wanita. Berdasarkan dukungan hasil penelitian sebelumnya yang
telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H1: Jenis kelamin mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Pengalaman
Pengalaman adalah suatu kejadian yang telah dialami seseorang. Dari pengalaman
tersebut seseorang dapat mengetahui cara mengatasi masalah yang sama dengan
kejadian sebelumnya(Azwar, 1995). Pengalaman bisa memicu investor dalam
pengambilan keputusan investasi. Investor yang memiliki pengalaman yang banyak akan
memiliki tingkat overconfidence yang tinggi(Alrabadi dkk, 2011).
Setelah mengalami suatu kejadian, seseorang akan cenderung mengingat kejadian
tersebut apalagi jika kejadian itu benar-benar menguntungkan atau merugikan orang
tersebut. Dari situ individu akan belajar dari pengalaman yang ada dan bisa memutuskan
langkah apa yang paling baik diambil saat mengahadapi suatu masalah. Berdasarkan
dukungan hasil penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H2: Pengalaman mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Pendidikan
Pendidikan adalah suatu fenomena psikis manusia berupa dorongan belajar untuk
mendapat pengetahuan baru(Suhartono, 2010). Menurut UU Sistem Pendidikan
Nasional 2003, pendidikan adalah usaha sadar dan terencana untuk mewujudkan suasana
6

dan proses pembelajaran agar peserta didik secara aktif mengembangkan potensi dirinya
agar menjadi manusia yang berakhlak mulia, sehat, berilmu, cakap, kreatif, mandiri, dan
menjadi warga negara yang demokratis serta bertanggung jawab. Pendidikan juga
mempengaruhi perilaku overconfidence(Graham, 2006; Bhandari dan Deaves, 2006).
Seseorang yang mempunyai pendidikan atau pengetahuan lebih akan memiliki
kecenderungan lebih percaya diri dari pada orang awam. Berdasarkan dukungan hasil
penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H3: Pendidikan mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Usia
Usia atau umur adalah rentang kehidupan yang diukur dengan tahun, umur adalah
lamanya hidup dalam tahun yang dihitung sejak dilahirkan(Hurlock, 2004). Semakin
bertambahnya usia pengalaman hidup seseorang akan bertambah dan pastinya
kepercayaan diri seseorang akan meningkat. Berdasarkan dukungan hasil penelitian
sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H4: Usia mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Penghasilan
Penghasilan adalah pendapatan yang diperoleh seseorang dari pemberi kerja untuk
menambah kemampuan secara ekonomis(Zain, 2005). Semakin tingginya penghasilan
seseorang membuat orang tersebut jadi lebih aman dalam melakukan investasi karena
dari penghasilan yang tinggi kita dapat mengantisipasi kegagalan investasi. Dan pada
peneletian yang dilakukan Mittal dan Vyas(2009) menyatakan bahwa kepercayaan diri

7

seseorang meningkat seiring dengan tingkat penghasilan. Berdasarkan dukungan hasil
penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H5: Penghasilan mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Kualifikasi manajemen
Kualifikasi adalah keahlian yang diperlukan untuk melakukan sesuatu sesuai bidangnya.
Dengan mengetahui kualifikasi manajemen yang ada, dalam hal ini adalah para pialang
mempunyai sertifikasi dari BAPPEBTI(Badan Pengawas Perdagangan Berjangka
Komoditi) akan membuat para investor lebih percaya dalam melakukan keputusan
investasi. Maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H6: Kualifikasi manajemen mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Kinerja Masa Lalu
Kinerja merupakan hasil kerja yang diperoleh melalui suatu kegiatan pada kurun waktu
tertentu(Kane, 1993). Saat seseorang mendapatkan hasil yang menguntungkan dari
keputusan yang diambil di masa lalu, secara emosional orang tersebut merasa lebih
yakin dalam mengambil keputusan di masa yang akan datang. Maka ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H7: Kinerja masa lalu mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Saran
Saran adalah pendapat yang di ajukan dengan harapan untuk menyelesaikan suatu
masalah. Biasanya saran dari orang yang dipercaya akan di pertimbangkan lagi oleh
orang yang mengalami suatu masalah. Saran dari seorang yang ahli dalam bidangnya
8

akan membuat orang yang di beri saran akan lebih yakin dalam mengambil keputusan.
Maka ditetapkan hipotesis sebagai berikut:
H8: Saran mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Status Perkawinan
Laki-laki pada umumnya memiliki tingkat percaya diri yang tinggi terutama pada lakilaki yang belum menikah karena laki-laki tersebut tidak memiliki tanggungan.
Sedangkan wanita cenderung kurang percaya diri di saat belum menikah karena mereka
memikirkan tentang jaminan untuk masa depannya. Pada penelitian Barber dan Odean
(2001) diketahui bahwa laki-laki yang belum menikah memiliki tingkat overconfidence
paling tinggi, yang kedua adalah laki-laki yang sudah berkeluarga, ketiga adalah wanita
yang sudah menikah dan terakhir adalah wanita yang belum menikah. Berdasarkan
dukungan hasil penelitian sebelumnya yang telah diuraikan maka ditetapkan hipotesis
sebagai berikut:
H9: Status perkawinan mempengaruhi perilaku overconfidence investor.
Metode Penelitian
Populasi dan Sampel
Dalam penelitian ini, populasi penelitian ini adalah investor PT. Trijaya Pratama Futures
Surabaya, sementara itu sampel yang digunakan penelitian ini adalah investor PT.
Trijaya Pratama Futures Surabaya

yang bersedia mengisi kuesioner saat peneliti

mengumpulkan data.

9

Pengukuran variabel
Penelitian ini menggunakan data primer. Data primer ini didapat dengan melakukan
survey berupa penyebaran kuesioner. Di dalam kuesioner tersebut ada dua bagian, yang
pertama berisi mengenai karakteristik investor seperti usia, jenis kelamin, jenjang
pendidikan, dan berapa tahun melakukan investasi di bursa berjangka. Dan bagian kedua
berisi mengenai faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi overconfidence dengan
menggunakan skala likert. Kategori jawaban yang disediakan ada 3, yaitu setuju (S)
dengan nilai 3, netral (N) dengan nilai 2, dan tidak setuju (TS) dengan nilai 1. Perilaku
overconfidence yang terjadi di kelompokan menjadi tiga, yaitu overconfidence rendah,
sedang dan tinggi. Dengan diperoleh interval setiap kelompok sebagai berikut:
Range = Xmax- Xmin= 3-1 =2
Interval = Range / kelas = 2/3 = 0,67
Jadi berdasar dengan interval tersebut, setiap responden bisa dikelompokan sebagai
berikut:
Tabel 1 Tingkat Overconfidence dalam keputusan investasi
Tingkat Overconfidence

Score Interval

OC rendah

1 - 1,67

OC sedang

1,68 - 2,33

OC tinggi

2,34 - 3

Sumber : data yang diolah, 2013

10

Tabel kuesioner berikut akan mewakili mengenai penjelasan faktor-faktor yang dapat
mempengaruhi overconfidence :
Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Variabel
Overconfidence

Definisi
Kecenderungan
menaksir

seseorang 1. Saya percaya kemampuan saya

terlalu

pengetahuan,
dan

tinggi untuk memulai dan mengelola

kemampuan investasi

ketepatan

informasi

Item pertanyaan

yang

tentang
mereka 2. Harapan sukses meningkatkan

miliki

kepercayaan diri saya
3. Saya sering menyalahkan pasar
atau

perusahaan

ketika

saya

mendapat hasil yang merugikan.
4. Saya merasa bahwa keputusan
saya sendiri sering benar
5. Saya tidak ragu-ragu untuk
menawarkan

nasihat

untuk teman saya

11

investasi

Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Pengalaman

Suatu kejadian yang telah dialami 6.
seseorang

dan

tersebut

kejadian harapan

cara

yang

mengatasi

sama

menggunakan

diri

berdasarkan

dapat pengalaman saya di PT.

seseorang

mengetahui
masalah

dari

Saya

dengan

Trijaya Pratama Futures –
Surabaya

untuk

membuat

keputusan investasi membeli

kejadian sebelumnya
dan

menjual

kontrak

berjangka
7. Pengalaman selama ini
dalam PT. Trijaya Pratama
Futures

–

Surabaya

meningkatkan

kepercayaan

diri saya dalam melakukan
keputusan investasi.

Pendidikan

Suatu fenomena psikis manusia 8.

Saya

berupa dorongan belajar untuk harapan
mendapat pengetahuan baru

jenjang

diri

menggunakan
berdasarkan

pendidikan

saya

dalam keputusan investasi
untuk membeli atau menjual
kontrak berjangka.
9. Kualifikasi akademis saya
meningkatkan

kepercayaan

diri saya dalam membuat
keputusan investasi

12

Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Kinerja Masa Lalu

Hasil kerja yang diperoleh 10. Imbal hasil marjin yang sukses di
melalui

suatu

kegiatan masa lalu, positif
mempengaruhi kepercayaan diri saya

pada masa lalu

ketika saya membeli dan menjual
kontrak berjangka
11. Kinerja hasil marjin saat ini
adalah indikator untuk kinerja masa
depan

Saran

Pendapat yang di ajukan 12. Mendapatkan tips dari
dengan

harapan

menyelesaikan

orang

untuk yang berpengalaman meningkatkan
suatu kepercayaan saya dalam keputusan
investasi saat membeli atau

masalah

menjual kontrak berjangka
13. Saran dari para profesional
meningkatkan kepercayaan saya
dalam

pengambilan

investasi

saat

keputusan

membeli

menjual kontrak berjangka.

13

atau

Tabel 2 Pengukuran Variabel yang Mempengaruhi Overconfidence
Kualifikasi

Keahlian yang diperlukan 14. Kualifikasi para pialang

Manajemen

untuk melakukan sesuatu perusahaan
sesuai bidangnya.

yang

mempunyai

sertifikasi pialang berjangka dari
BAPPEBTI meningkatkan
kepercayaan saya pada investasi
kontrak berjangka.

Sumber: Alrabadi dkk, 2011.(diterjemahkan)
Teknik Analisis
Adapun langkah-langkah analisis yang digunakan penelitian ini sebagai berikut:
1. Menyebarkan kuesioner ke responden, dalam hal ini adalah investor PT. Trijaya
Pratama Futures Surabaya. Untuk mengetahui karakteristik investor dan juga apa yang
membuat investor overconfidence.
2. Menganalisis data hasil kuesioner menggunakan metode regresi yaitu model stepwise
regression. Stepwise regression adalah salah satu metode untuk mendapatkan model
terbaik dari sebuah analisis regresi(Rawlings dkk, 1998). Secara definisi

stepwise

regression adalah gabungan antara metode forward dan backward. Metode backward
adalah metode yang digunakan untuk mengeluarkan variabel independen dalam
persamaan regresi. Sedangkan metode forward adalah metode yang digunakan untuk
memasukkan satu persatu variabel independen dalam persamaan regresi(Cristianus,
2010). Tujuan memilih metode stepwise regression adalah untuk memilih variabel

14

independen yang paling berpengaruh terhadap variabel dependen. Dan dengan
menggunakan metode stepwise regression diperoleh model sebagai berikut:
=

+

+
+

+
+

+

+

+

+

+

Dimana OC adalah overconfidence investor, GEN adalah jenis kelamin, EXP adalah
pengalaman investor pada bursa berjangka, ACD adalah pendidikan investor, AGE
adalah usia investor, INC adalah penghasilan, MGT adalah kualifikasi manajemen,
PERF menunjukan kinerja masa lalu, ADV adalah saran, dan MAR merupakan status
perkawinan investor.
Analisis Hasil dan Intepretasi Data
Gambaran Responden
Dari kuesioner yang telah disebarkan untuk 40 investor PT. Trijaya Pratama Futures,
dapat dilihat karakteristik responden sebagai berikut:
Tabel 3 Karakteristik Responden
Karakteristik
Usia

Jenis Kelamin

Presentase

18-25 tahun

10%

26-35 tahun

32.5%

36-45 tahun

22.5%

>46 tahun

35%

Total

100%

Pria

57.5%

Wanita

42.5%

15

Status kawin

Lama investasi

Pendidikan

Penghasilan perbulan

Total

100%

Menikah

75%

Belum menikah

25%

Total

100%

6 tahun

2.5%

Total

100%

SMA

7.5%

D3

0%

S1

77.5%

S2

15%

Total

100%

Rp 2.000.000 - Rp 5.000.000

20%

Rp 5.000.001 - Rp 8.000.000

2.5%

Rp 8.000.001 - Rp 11.000.000

12.5%

>Rp 11.000.000

65%

Total

100%

Sumber : data yang diolah, 2013
Dari data diatas kebanyakan responden berusia diatas 46 tahun, hal itu terjadi karena
orang-orang akan mempunyai pengalaman yang lebih banyak seiring bertambahnya usia
mereka. Jadi orang-orang yang lebih tua lebih berani berinvestasi karena merasa sudah
mempunyai pengalaman yang banyak berdasar hidup yang dijalaninya.
16

Selain itu jenis kelamin pria menjadi responden terbanyak pada investasi PT. Trijaya
Pratama Futures. Hal itu dapat dimaklumi karena investasi jenis ini memang sangat
beresiko, kebanyakan pria cenderung berani mengambil resiko daripada wanita.
Untuk melakukan investasi diperlukan pengetahuan yang cukup tinggi agar orang
tersebut mendapat informasi berupa pengetahuan tentang produk-produk investasi yang
ada, itu bisa dilihat dari responden terbanyak adalah lulusan S1 dan sisanya S2 dan
SMA.
Dapat dilihat dalam melakukan investasi pada produk futures orang-orang yang
berpenghasilan di atas Rp 11.000.000,00 lebih banyak di bandingkan orang- orang yang
berpenghasilan di bawah Rp 11.000.000,00 karena dalam investasi pada bidang ini
dibutuhkan dana yang cukup besar dalam berinvestasi. Sehingga orang-orang yang
berpenghasilan kecil pasti akan berpikir panjang untuk mengeluarkan dana yang cukup
besar dalam berinvestasi.
Tabel 4 Tingkat Overconfidence Investor PT Trijaya Pratama Futures.
Tingkat Overconfidence

Jumlah Responden

Overconfidence Rendah

9 orang (22.5%)

Overconfidence Sedang

18 orang (45%)

Overconfidence Tinggi

13 orang (32.5%)

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Dapat dilihat dari tabel 4 di atas, diketahui bahwa investor pada PT. Trijaya Pratama
Futures cenderung memiliki sikap overconfidence yang sedang. Hal itu bisa disebabkan
karena pendidikan yang yang ditempuh responden mayoritas sudah cukup tinggi yaitu
S1. Dengan pendidikan seperti itu biasanya seseorang memiliki pemikiran yang lebih
17

baik dan mendapat pengetahuan yang lebih banyak. Hasil ini didukung oleh penelitian
dari Graham(2006) maupun penelitian Bhandari dan Deaves(2006) yang menyatakan
bahwa pendidikan juga mempengaruhi perilaku overconfidence. Selain hal tersebut yang
menyebabkan overconfidence dari hasil di atas adalah lama investasi dalam hal ini yang
dimaksudkan pengalaman. Semakin lama seseorang melakukan investasi orang tersebut
akan memiliki pengalaman yang lebih banyak dan bisa lebih baik lagi dalam mengambil
keputusan investasi, hasil ini didukung oleh penelitian Alrabadi(2011).
Hasil Analisis dan Uji Hipotesis
Berdasarkan hasil kuesioner yang ada didapat bahwa hanya ada tiga pertanyaan tentang
overconfidence yang valid, yaitu pertanyaan ketiga sampai kelima karena memiliki nilai
Pearson Correlation lebih besar dari 0,5. Selain itu dalam uji reliabilitas didapat nilai
Cronbach's Alpha sebesar 0,614 yang menunjukkan bahwa pertanyaan kuesioner
tersebut reliabel. Dan diperoleh tingkat signifkansi tiap variabel seperti pada tabel 5
dibawah ini:
Tabel 5 Hasil Uji Hipotesis
Model

Sig

Hasil

Keputusan

GEN

0.929

Tidak signifikan

Variable dibuang

EXP

0.230

Tidak signifikan

Variable dibuang

ACD

0.191

Tidak signifikan

Variable dibuang

AGE

0.654

Tidak signifikan

Variable dibuang

INC

0.037

Signifikan

Variable dimasukan

MGT

0.360

Tidak signifikan

Variable dibuang

18

PERF

0.512

Tidak signifikan

Variable dibuang

ADV

0.911

Tidak signifikan

Variable dibuang

MAR

0.658

Tidak signifikan

Variable dibuang

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Signifikansi pada jenis kelamin sebesar 0.929, nilai tersebut lebih besar dari α maka H1
ditolak artinya faktor jenis kelamin tidak mempengaruhi overconfidence. Jadi variabel
jenis kelamin langsung dibuang oleh SPSS. Hal ini disebabkan karena responden pria
memiliki jumlah yang hampir sama pada setiap tingkat overconfidence dan dapat dilihat
pada tabel 6 dibawah ini:
Tabel 6 Tingkat Overconfidence Berdasarkan Jenis Kelamin
Jenis
Jumlah Responden

OC Rendah

OC Sedang

OC Tinggi

Pria

23 orang

6 orang (26%)

8 orang ( 35%)

9 orang (39%)

Wanita

17 orang

3 orang (18%)

10 orang (59%)

4 orang (23%)

Kelamin

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Barber dan
Odean(2001) yang menemukan bahwa jenis kelamin mempengaruhi overconfidence
seseorang.
Signifikansi pada pengalaman sebesar 0.230, nilai tersebut lebih besar dari α maka H2
ditolak artinya faktor pengalaman tidak mempengaruhi overconfidence. Jadi variabel
pengalaman langsung dibuang dari persamaan regresi. Hal ini disebabkan karena dalam
jawaban pada kriteria pengalaman kurang adanya variasi jawaban, rata-rata jawaban
responden tinggi semua pada kriteria ini. Hasil ini tidak sejalan dengan penelitian

19

Alrabadi(2011) maupun penelitian Gervais dan Odean(2001) yang menyatakan bahwa
pengalaman berpengaruh terhadap overvonfidence seseorang.
Signifikansi pada pendidikan sebesar 0.191, nilai tersebut lebih besar dari α maka H3
ditolak artinya faktor pendidikan tidak mempengaruhi overconfidence. Jadi variabel
pendidikan langsung dibuang oleh SPSS. Disini juga terlihat bahwa pada kriteria tingkat
pendidikan tertentu tidak ada responden yang mewakili seperti dapat dilihat pada tabel 7
dibawah ini:
Tabel 7 Tingkat Overconfidence Berdasar Jenjang Pendidikan
Pendidikan

Jumlah Responden

SMA

3 orang

D3

OC Rendah

OC Sedang

OC Tinggi

0%

1 orang (33.33%)

2 orang (66.67%)

Tidak ada

Tidak ada

Tidak ada

Tidak ada

S1

31 orang

9 orang (29%)

14 orang (45.2%)

8 orang (25.8%)

S2

6 orang

Tidak ada

3 orang (50%)

3 orang (50%)

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Graham(2006) yang
menyatakan bahwa investor dengan pendidikan yang lebih akan merasa lebih kompeten
dalam melakukan keputusan investasi.
Signifikansi pada usia sebesar 0.654, nilai tersebut lebih besar dari α maka H4 ditolak
artinya faktor usia tidak mempengaruhi overconfidence. Usia sulit untuk diperhitungkan
untuk mengukur tingkat overconfidence karena responden yang baru berumur kurang
dari 30 tahun jika orang tersebut saja sudah mempelajari investasi sudah lama orang
tersebut pasti lebih percaya diri dalam melakukan investasi. Untuk usia diatas 46 tahun,
dalam hal ini usia yang tua saja memiliki tingkat overconfidence yang tinggi juga.
Seperti yang ditunjukkan hasilnya faktor usia langsung dibuang oleh SPSS.

20

Signifikansi pada penghasilan sebesar 0.037, nilai tersebut lebih kecil dari α maka H5
diterima artinya faktor penghasilan mempengaruhi overconfidence. Jadi variabel
penghasilan langsung dimasukan ke persamaan regresi.
Tabel 8 Tingkat Overconfidence Berdasarkan Penghasilan
Jumlah
Penghasilan

OC Rendah

OC Sedang

OC Tinggi

4 orang

4 orang

(50%)

(50%)

Responden
Rp2.000.000 - Rp
8 orang

0%

5.000.000
Rp5.000.000 - Rp

1orang
1 orang

Tidak ada

8.000.000

Tidak ada
(100%)

Rp8.000.000 -

1 orang

1 orang

3 orang

(20%)

(20%)

(60%)

8 orang

12 orang

6 orang

(30.7%)

(46.2%)

(23.1%)

5 orang
Rp11.000.000

> Rp11.000.000

26 orang

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Dengan penghasilan yang tinggi, seorang investor akan lebih berani dalam melakukan
suatu tindakan karena disaat mereka masih ada dana yang menjamin mereka untuk
mengembalikan dana yang sudah hilang. Namun dalam hasil penelitian ini berbeda, dari
hasil uji stepwise dapat diketahui bahwa penghasilan berpengaruh negatif terhadap
overconfidence. Selain itu pada tabel 8 di atas terlihat bahwa presentase responden yang
memiliki penghasilan tinggi memiliki tingkat overconfidence tinggi lebih sedikit dari
responden yang berpenghasilan lebih rendah. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
responden lebih hati-hati memikirkan keputusan investasi saat memiliki penghasilan
yang tinggi dan membuat turun tingkat overconfidence responden tersebut. Hal ini

21

didukung juga dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Anggara(2012) yang
menyatakan bahwa semakin tinggi penghasilan akan membuat tingkat overconfidence
menurun dalam mengambil keputusan investasi. Tetapi hasil ini tidak sejalan dengan
penelitian yang dilakukan Mittal dan Vyas(2009), yang menyatakan bahwa semakin
tinggi penghasilan seseorang akan membuat overconfidence semakin besar.
Signifikansi pada kualifikasi manajemen sebesar 0.360, nilai tersebut lebih besar dari α
maka H6 ditolak artinya faktor kualifikasi manajemen tidak mempengaruhi
overconfidence. Jadi variabel kualifikasi manajemen langsung dibuang oleh SPSS.
Seorang pialang pada sebuah perusahaan investasi pastinya sudah memiliki sertifikasi
apakah seorang pialang tersebut bisa memberikan nasehat untuk keputusan investasi
para investornya. Ini menjadi penyebab kenapa kualifikasi manajemen tidak
berpengaruh terhadap overconfidence. Hasil ini juga sejalan dengan penelitian yang
dilakukan oleh Alrabadi dkk(2011) yang menyatakan bahwa kualifikasi manajemen
sama sekali tidak berpengaruh terhadap overconfidence.
Signifikansi pada kinerja masa lalu sebesar 0.512, nilai tersebut lebih besar dari α maka
H7 ditolak artinya faktor kinerja masa lalu tidak mempengaruhi overconfidence. Hal ini
disebabkan karena kinerja masa lalu merupakan hasil yang terjadi setelah kita selesai
melakukan suatu keputusan. Secara logika kinerja masa lalu akan menjadi pengalaman
yang didapat oleh seseorang, sehingga variabel kinerja masa lalu langsung dibuang oleh
SPSS. Selain itu penelitian ini juga didukung hasil dari penelitian Alrabadi(2011) bahwa
kinerja masa lalu tidak berpengaruh terhadap overconfidence.
Signifikansi pada saran sebesar 0.911, nilai tersebut lebih besar dari α maka H8 ditolak
artinya faktor saran tidak mempengaruhi overconfidence. Secara logika seharusnya
seseorang yang diberi saran oleh seseorang yang ahli pada bidangnya akan membuat
22

orang tersebut akan lebih percaya diri. Tetapi hasil menunjukkan seperti ini mungkin
disebabkan pengukuran variabel pada faktor saran tidak bisa mewakilinya sehingga
faktor ini dibuang oleh SPSS. Hasil ini juga sejalan dengan penelitian Alrabadi(2011).
Signifikansi pada status perkawinan sebesar 0.658, nilai tersebut lebih besar dari α maka
H9 ditolak artinya faktor status perkawinan tidak mempengaruhi overconfidence. Hal ini
disebabkan karena responden yang sudah menikah maupun yang belum menikah
pastinya memiliki tanggungan hidup berbeda-beda. Dengan tanggungan hidup tersebut
pasti akan memberikan beban berbeda yang mempengaruhi perilaku overconfidence
setiap orang. Dalam penelitian ini tidak disebutkan secara terperinci mengenai status
perkawinan, hanya ada data mengenai responden menikah atau belum menikah saja.
Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Barber dan Odean(2001) yang
memberikan data yang terperinci seperti responden tersebut memiliki tanggungan
berapa orang dan mempunyai berapa anak. Dari penelitian Barber dan Odean(2001)
dapat dilihat dari faktor status perkawinan seseorang mempunyai tingkat overconfidence
yang tinggi atau tidak.
Tabel 9 Hasil Uji R2
Predictor

R

R Square

INC

0.331

0.110

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Dari tabel 9 di atas diketahui koefisien korelasi

berganda sebesar 0.331, itu

menunjukkan bahwa sekitar 11% dari varians overconfidence bisa diperhitungkan oleh
penghasilan, sisanya 89% dipengaruhi oleh variabel lainnya. Nilai R2 yang semakin
kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variabel

23

dependen akan terbatas dan pengaruh antara variabel independen dengan variabel
dependen semakin kecil.
Tabel 10 Hasil Uji Stepwise Regresi
Model

B

Sig.

(Constant)

2.321

0.000

INC

-0.084

0.037

Sumber : data primer yang diolah, 2013
Keterangan : signifikan pada α=5%
Metode stepwise regresi dilakukan untuk mengevaluasi apakah

di perlukan untuk

memprediksi tingkat overconfidence investor. Dapat dilihat hanya ada satu variabel
independen yang mempengaruhi tingkat overconfidence karena signifikansinya lebih
kecil dari α. Dari hasil uji stepwise regresi diatas dan uji hipotesis yang telah di lakukan
maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
= 2,321

0,084

+

Dari persamaan regresi di atas dapat diketahui bahwa penghasilan berpengaruh negatif
terhadap tingkat overconfidence investor karena responden pada PT. Trijaya Pratama
yang berpenghasilan tinggi lebih hati-hati dalam mengambil keputusan investasi
sehingga memiliki tingkat overconfidence yang rendah. Sedangkan variabel lain yang
diteliti tidak mempengaruhi tingkat overconfidence investor dan langsung dibuang oleh
SPSS karena signifikansi lebih dari α.
Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis di atas dapat disimpulkan bahwa variabel jenis kelamin,
pengalaman, pendidikan, usia, kualifikasi manajemen, kinerja masa lalu, saran dan status
24

perkawinan tidak berpengaruh terhadap overconfidence.Hal itu disebabkan karena
variabel yang ada kurang adanya variasi jawaban dari responden dan ada juga variabel
yang kurang layak untuk digunakan. Ada pula variabel yang seharusnya masuk dalam
variable lain, yaitu variabel kinerja masa lalu karena secara logika variabel tersebut
termasuk dalam variable pengalaman. Sehingga hanya ada satu variabel yang
mempengaruhi overconfidence yaitu penghasilan. Dan penghasilan tersebut berpengaruh
negatif terhadap overconfidence. Saat penghasilan seorang investor tinggi, maka tingkat
overconfidence investor tersebut akan menurun dalam pengambilan keputusan investasi.
Orang yang memiliki penghasilan tinggi lebih hati-hati dalam menggunakan dana untuk
investasinya dan melakukan investasi di tempat yang resikonya lebih rendah juga
sehingga dapat diketahui bahwa responden pada PT. Trijaya Pratama Surabaya yang
berpenghasilan tinggi memiliki tingkat overonfidence yang rendah.
Implikasi Terapan
Berdasarkan hasil kesimpulan dari penelitian ini, diharapkan penelitian ini dapat
memberikan pengetahuan tambahan untuk penelitian selanjutnya yang berkaitan dengan
behavior finance terutama overconfidence. Pada penelitian ini hanya dapat diketahui
penghasilan

saja

yang mempengaruhi

overconfidence

seorang investor

yang

respondennya dari investor PT Trijaya Pratama Futures. Dan sebaiknya PT. Trijaya
Pratama Futures membuat klasifikasi tingkat penghasilan yang diperoleh investornya
dan dari klasifikasi tersebut para pialang dalam harus memberikan kontrol yang lebih
ketat lagi pada investor yang berpenghasilan rendah. Agar dengan memberikan kontrol
tersebut dapat meminimalisasi kesalahan dan mengurangi perilaku overconfidence
investor.

25

Keterbatasan Penelitian dan Saran
Cukup banyak variabel yang diteliti pada penelitian ini tidak layak digunakan karena
kurang bervariasinya responden yang ada dan kurang lengkapnya data yang harus
diambil pada variabel tertentu agar lebih layak untuk mewakili variabel yang diteliti.
Sebaiknya untuk penelitian selanjutnya, data yang diambil dari responden harus lebih
rinci, pada status perkawinan sebaiknya ada data mengenai jumlah anak yang dimiliki
atau berapa orang yang ditanggung oleh responden seperti pada penelitian yang
dilakukan Barber dan Odean(2001). Dan sebaiknya jumlah responden untuk tiap
karakteristik yang diteliti proporsinya berimbang agar bisa mewakili karakterstik
tersebut. Salah satu contohnya seperti penelitian ini responden yang lulusan SMA hanya
3 orang dan sisanya lulusan S1 dan S2, padahal hasil menunjukkan lulusan SMA
semuanya memiliki tingkat overconfidence yang tinggi jadi penelitian ini tidak bisa
mengukur tingkat pendidikan dengan baik. Selain hal itu sebaiknya dalam penelitian
selanjutnya kategori jawaban pada kuesioner menggunakan skala Likert 5 kategori
jawaban agar terdapat variasi jawaban. Dan karena kesimpulan overconfidence
didasarkan pada fenomena dan pada penelitian ini hanya pada investor bursa berjangka
sebaiknya pada penelitian selanjutnya diharapkan meneliti orang yang sudah bekerja dan
tidak terkhusus pada investor bursa berjangka saja agar kita bisa mengetahui
karakteristik orang Indonesia mengenai overconfindence.

26

Daftar Pustaka
Alrabadi, Dima W., Mohammad A. AL-Gharaibeh, and Ziad, M. Zurigat., 2011,
“What Makes Investors Overconfident? Evidence from Amman Stock
Exchange”, European Journal of Economics, Finance And Administrative
Sciences, Issue 43.
Anonim.2009.http://digilib.petra.ac.id/viewer.php?submit.x=10&submit.y=16&subm
it=prev&page=5&qual=high&submitval=prev&fname=%2Fjiunkpe%2Fs1%2Feakt
%2F2009%2Fjiunkpe-ns-s1-2009-32404002-12155-peramalan_saham-chapter2.pdf.
18 Oktober 2012.
Azwar, S, 1995, Sikap Manusia: Teori dan Pengukurannya, Pustaka Pelajar,
Yogyakarta.
Baker, K. H. & Nofsinger, R. J., 2002, "Psychological biases of
investors", Financial Services Review, No. 11.
Barber, B.M., and T. Odean., 2001, "Boys Will Be Boys: Gender, Overconfidence,
and Common stock Investment", Quarterly Journal of Economics, 116.
Bhandari and Deaves, 2006, "The Demographics of Overconfidence", Journal of
Behavioral Finance, Vol 7, No.1.
Barberis, N. and R.H. Thaler, 2003, A Survey of Behavioral Finance, Handbook of
the Economic of Finance, Elsevier, Amsterdam.
Cristianus, 2010, Belajar Kilat SPSS 17, Andi Publisher, Yogyakarta.
Gervais, S., and T. Odean., 2001, "Learning to be Overconfident", Review of
Financial Studies, 14.

27

Glaser, M., T. Langer, and M. Weber., 2005, “Overconfidence of Professionals and
Lay Men: Individual Differences Within and Between Tasks?”, Working Paper,
University of Mannheim.
Graham, John R., Harvey, Campbell R., and Huang, Hai, 2006, "Investor
Competence, Trading Frequency, and Home Bias", NBER working paper.
H.J Bernadin and J.S Kane,1993, Performance appraisal : A Contigency approach
:to system Development and Evaluation, PWSKent, Boston.
Hurlock, Elizabeth B.,2004, Developmental Psychology A Life Span Approach
Throughout the Fifth Edition, Erland, London.
Menkhoff, Lukas; Schmeling, Maik; Schmidt, Ulrich., 2010, "Overconfidence,
experience, and professionalism: An experimental study", Kiel working paper,
No. 1612.
Mittal dan Vyas, 2009, "Does Irrationality in Investment Decisions Vary with
Income", Journal of Behavioral Finance. Vol VI, No. 1.
Nofsinger, John R, 2001, Investment Madness: How Psychology Affects Your
Investing and What to Do About It, Prentice Hall, New Jersey.
Odean, T., 1998.,"Volume, Volatility, Price and Profits When All Traders Are
Above Average", Journal of Finance, 53.
_____, 1999, "Do Investor Trade Too Much?", American Economics Review, 89.
Panggabean , Rosa.2012.Pasar Modal Indonesia Pesat, Finlandia Kepincut.
http://www.tempo.co/read/news/2012/04/17/092397637/Pasar-ModalIndonesia-Pesat-Finlandia-Kepincut. 12 Oktober 2012.
Pompian, M. M., 2006, Behavioral Finance and Wealth Management, John Wiley

28

& Sons, Inc., New York.
Prince, Melvin, 1993, "Women, Men, and Money Styles", Journal of Economic
Psycology, XIV.
Purnomo, Edy. 2011. Tujuh Pialang Berjangka Terbaik dan Teraktif 2011.
http://www.investor.co.id/home/tujuh-pialang-berjangka-terbaik-dan-teraktif2011/25005. 31 Oktober 2012.
Rawlings, J. O., Sastry G. Pantula, and David A. Dickey, 1998, Applied
Regression Analysis: A Research Tool, Second Edition, Springer, New York.
Riyandi, Saugi. 2012. Pasar Modal Diklaim Alami Peningkatan.
http://www.merdeka.com/uang/pasar-modal-diklaim-alami- peningkatan.html. 12
Oktober 2012.
Rudi Anggara, 2012, Hubungan Tingkat Penghasilan dan Jenis Kelamin Dengan
Sikap Overconfidence Dalam Keputusan Investasi. Skripsi Program S1
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana (tidak
dipublikasikan).
Shefrin, Hersh, 2002, Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral
Finance and Psychology of Investing, Oxford University Press, New York.
Suhartono, Suparlan, 2010, Pengantar Ilmu Pendidikan, Badan Penerbit
UNM, Makassar.
Suryadi, Ace dan Ecep Idris, 2004, Kesetaraan Gender dalam Bidang Pendidikan,
Genesido, Bandung.
Zain, Mohammad, 2005, Manajemen Perpajakan, Salemba Empat, Jakarta.

29

Lampiran 1 Kuesioner
Dengan hormat,
Berkenaan dengan penelitian skripsi saya yang berjudul Apa yang membuat investor
overconfidence? Pada PT. Trijaya Pratama Futures di Surabaya, saya sangat membutuhkan informasi
dari Anda untuk menyelesaikan skripsi ini. Oleh karena itu saya mengharapkan bantuan Anda untuk
mengisi kuesioner berikut. Informasi atau data yang diperoleh bersifat rahasia, dan hanya akan
digunakan untuk peneli