Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Akuisisi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2005-2012.
“ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP
AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
2005-2012”
Skripsi
Disusun Untuk Melengkapi Tugas-Tugas Dan Memenuhi Persyaratan
Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
BAYU PRANANTO
F1212014
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
ABSTRAK
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP
AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
2005-2012
BAYU PRANANTO
F1212014
Dalam penelitian ini judul yang diambil adalah “ANALISIS KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP AKUISISI PADA PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2005-2012”. Tujuan dari penelitian ini
adalah untuk mengetahui dampak aksi perusahaan dalam melakukan akuisisi
terhadap kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi dengan pertimbangan
sinergi yang diharapkan dapat terlihat dalam jangka waktu satu sampai tiga
tahun sebelum dan sesudah akuisisi.
Penelitian ini dilakukan untuk menguji variabel konvergensi Akisisi (T)
terhadap kinerja keuangan yang diproksi dengan GPM, OPM, NPM, ROA dan
ROE. Faktor yang diduga berpengaruh serta digunakan dalam penelitian ini
sebagai variabel kontrol antara lain size, leverage dan growth sale. Penelitian ini
menggunakan variabel akusisi untuk mengukur perbedaan kinerja keuangan dua
tahun sebelum akusisi dan dua tahun setelah akuisisi dengan menggunakan
dummy variabel. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak
14 perusahaan yang sudah listing di BEI periode 2008 sampai dengan 2013.
Hasil analisis menunjukkan bahwa variabel Akusisi pada Model 1 sampai
model 5 memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kierja keuangan yang
diproksi dengan GPM, OPM, NPM, ROA dan ROE. Variabel kontrol yaitu
leverage pada model 4 dan model 5 berpengaruh signifikan terhadap kinerja
keuangan ROA dan ROE.
ii
ABSTRACT
AN ANALYSIS FINANCIAL COMPANY TO ACQUISITIONING ON
COMPANIES ENLISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 20052012
In this research, the title is taken “An Analysis Financial Company to
Acquisitioning on Companies Enlisted in Indonesia Stock Exchange Period 20052012”. The purpose of this study was to determine the impact of corporate
actions in the acquisition of the company’s financial performance with
consideration the acquisitioning company synergies that are expected to appear
within one to three years before and after acquisitioning.
This study was conducted to test the variable convergence Acquisition (T)
to the financial performance proxy for GPM, OPM, NPM, ROA and ROE. Factors
that are supposed to influence and used in this study as control variables are
include size, leverage and growth sale. This study uses a variable acquisition to
measure the difference in financial performance two years before and two years
after the acquisition of the acquisition by using dummy variables. the sample
used in this study are as many as 14 companies already listed on the Stock
Exchange from 2008 to 2013.
The result of the analysis showed that the variables acquisition model 1 to
5 has a significant impact on the financial performance to the proxy for GPM,
OPM, NPM, ROA and ROE. Control Leverage on the model 4 and model 5 has
significant effect on the financial performance ROA and ROE.
iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul:
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP
AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
2005-2012
Surakarta,
Juni 2016
Disetujui dan diterima oleh
Pembimbing,
Irwan Trinugroho, S.E, M.Sc, PhD
NIP. 19841106 200912 1 004
iv
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret:
Nama
: Bayu Prananto
NIM.
: F1212014
Program Stud i
: Manajemen
Judul Tugas Akhir
: Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Akuisisi
Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 20052012
Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa skripsi yang saya buat ini adalah benarbenar
merupakan
hasil
karya
sendiri
dan
bukan
merupakan
hasil
jiplakan/salinan/saduran dari karya orang lain.
Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya
bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan penjabutan
gelar sarjananya.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta,
Juni 2016
Mahasiswa
Bayu Prananto
NIM.F1212014
v
MOTTO
Belajarlah selagi yang lain tidur, Bekerjalah selagi yang lain sedang bermalasmalasan
(William Arthur Ward)
Bersemangatlah meraih apa-apa yang bermanfaat bagimu dan berdoalah
kepada Allah SWT dan jangan lemah
(HR Bukhori)
If you are working on something exciting that you are really care about, you don’t
have to be pushed. The vision pulls you
(Steve Jobs)
vi
PERSEMBAHAN
Allah SWT
Kedua Orang Tua
Kekasih tersayang
Tim Hore Manajemenn Transfer 2012.
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat AllahSWT atas rahmat dan anugerah-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ANALISIS KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP AKUISISI PADA PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2005-2012, sebagai salah satu syarat
menyelesaikan program sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Usaha penyususnan skripsi ini tidak akan terealisasi dengan baik tanpa
adanya partisispasi dari semua pihak. Oleh karenanya, penulis menyampaikan
terima kasih dan rasa hormat kepada:
1. Irwan Trinugroho, S.E, M.Sc, PhD selaku Dosen Pembimbing yang telah
berkenan memberikan waktu dan bimbingannya dalam menyelesaikan
penelitian ini.
2. Dr. Hunik Sri Runing SE, M.Si,
selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Reza Rahardian SE.M.Si, Ketua Program Sarjana Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surkarta.
4. Seluruh Dosen Pengajar dan Pengelola Program Sarjana Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah
memberikan ilmu yang bermanfaat dan memberikan bantuan selama
peneliti mengikuti perkuliahan.
5. Orang tua dan keluarga yang selalu memberikan kesabaran, dukungan,
doa, pengorbanan dan kasih sayang, sehingga penulis dapat terus
berkarya dan mewujudkan setiap cita-cita.
viii
6. Semua sahabat S1 Transfer Manajemen angkatan 2012.
7. Serta semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu,
terimakasih untuk semua doa, dukungan dan bantuannya dalam
penulisan dan penyelesaian skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan.
Oleh karena itu, segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Semoga
penelitian ini dapat bermanfaat.
Surakarta,
Juni 2016
Penulis
ix
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul............................................................................................ i
Abstrak ...................................................................................................... ii
Abstract ...................................................................................................... iii
Halaman Persetujuan ................................................................................. iv
Surat Pernyataan Skripsi ........................................................................... v
Motto ......................................................................................................... vi
Persembahan ............................................................................................ vii
Kata Pengantar .......................................................................................... viii
Daftar Isi .................................................................................................... x
Daftar Tabel ............................................................................................... xiii
Daftar Gambar ........................................................................................... xiv
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ...................................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................................. 5
C. Tujuan Penelitian .................................................................................. 6
D. Manfaat Penelitian ................................................................................ 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori ..................................................................................... 7
B. Penelitian Terdahulu............................................................................... 19
C. Kerangka Pemikiran ............................................................................... 20
D. Hipotesis ............................................................................................... 21
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian ...................................................................... 23
B. Populasi dan Sampel.............................................................................. 23
x
C. Data dan Sumber Data .......................................................................... 25
D. Identifikasi Variabel dan Pengukuran Variabel ....................................... 25
E. Metode Analisis Data.............................................................................. 26
BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data ........................................................................................ 32
B. Statistik Deskriptif... ............................................................................... 32
C. Uji Asumsi Klasik ................................................................................... 33
D. Persamaan Regresi................................................................................ 36
E. Pembahasan ......................................................................................... 42
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................................... 44
B. Keterbatasan ......................................................................................... 45
C. Saran .................................................................................................... 45
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 47
LAMPIRAN ................................................................................................ 49
xi
DAFTAR TABEL
TABEL
Halaman
4.1 Deskripsi Variabel Penelitian ............................................................... 31
4.2 Uji Normalitas ...................................................................................... 32
4.3 Uji Multikolinearitas ................................................................................ 33
4.4 Uji Autokorelasi ...................................................................................... 34
4.5 Uji Regresi Berganda ............................................................................ 36
4.6 Uji Koefisien Determinasi ...................................................................... 38
4.7 Hasil Uji F ............................................................................................ 39
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
Halaman
2.1 Kerangka Penelitian .............................................................................. 20
4.1 Uji Heteroskedastisitas ............................................................................ 36
xii
AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
2005-2012”
Skripsi
Disusun Untuk Melengkapi Tugas-Tugas Dan Memenuhi Persyaratan
Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
BAYU PRANANTO
F1212014
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
ABSTRAK
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP
AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
2005-2012
BAYU PRANANTO
F1212014
Dalam penelitian ini judul yang diambil adalah “ANALISIS KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP AKUISISI PADA PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2005-2012”. Tujuan dari penelitian ini
adalah untuk mengetahui dampak aksi perusahaan dalam melakukan akuisisi
terhadap kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi dengan pertimbangan
sinergi yang diharapkan dapat terlihat dalam jangka waktu satu sampai tiga
tahun sebelum dan sesudah akuisisi.
Penelitian ini dilakukan untuk menguji variabel konvergensi Akisisi (T)
terhadap kinerja keuangan yang diproksi dengan GPM, OPM, NPM, ROA dan
ROE. Faktor yang diduga berpengaruh serta digunakan dalam penelitian ini
sebagai variabel kontrol antara lain size, leverage dan growth sale. Penelitian ini
menggunakan variabel akusisi untuk mengukur perbedaan kinerja keuangan dua
tahun sebelum akusisi dan dua tahun setelah akuisisi dengan menggunakan
dummy variabel. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak
14 perusahaan yang sudah listing di BEI periode 2008 sampai dengan 2013.
Hasil analisis menunjukkan bahwa variabel Akusisi pada Model 1 sampai
model 5 memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kierja keuangan yang
diproksi dengan GPM, OPM, NPM, ROA dan ROE. Variabel kontrol yaitu
leverage pada model 4 dan model 5 berpengaruh signifikan terhadap kinerja
keuangan ROA dan ROE.
ii
ABSTRACT
AN ANALYSIS FINANCIAL COMPANY TO ACQUISITIONING ON
COMPANIES ENLISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 20052012
In this research, the title is taken “An Analysis Financial Company to
Acquisitioning on Companies Enlisted in Indonesia Stock Exchange Period 20052012”. The purpose of this study was to determine the impact of corporate
actions in the acquisition of the company’s financial performance with
consideration the acquisitioning company synergies that are expected to appear
within one to three years before and after acquisitioning.
This study was conducted to test the variable convergence Acquisition (T)
to the financial performance proxy for GPM, OPM, NPM, ROA and ROE. Factors
that are supposed to influence and used in this study as control variables are
include size, leverage and growth sale. This study uses a variable acquisition to
measure the difference in financial performance two years before and two years
after the acquisition of the acquisition by using dummy variables. the sample
used in this study are as many as 14 companies already listed on the Stock
Exchange from 2008 to 2013.
The result of the analysis showed that the variables acquisition model 1 to
5 has a significant impact on the financial performance to the proxy for GPM,
OPM, NPM, ROA and ROE. Control Leverage on the model 4 and model 5 has
significant effect on the financial performance ROA and ROE.
iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul:
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP
AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
2005-2012
Surakarta,
Juni 2016
Disetujui dan diterima oleh
Pembimbing,
Irwan Trinugroho, S.E, M.Sc, PhD
NIP. 19841106 200912 1 004
iv
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret:
Nama
: Bayu Prananto
NIM.
: F1212014
Program Stud i
: Manajemen
Judul Tugas Akhir
: Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Akuisisi
Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 20052012
Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa skripsi yang saya buat ini adalah benarbenar
merupakan
hasil
karya
sendiri
dan
bukan
merupakan
hasil
jiplakan/salinan/saduran dari karya orang lain.
Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya
bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan penjabutan
gelar sarjananya.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta,
Juni 2016
Mahasiswa
Bayu Prananto
NIM.F1212014
v
MOTTO
Belajarlah selagi yang lain tidur, Bekerjalah selagi yang lain sedang bermalasmalasan
(William Arthur Ward)
Bersemangatlah meraih apa-apa yang bermanfaat bagimu dan berdoalah
kepada Allah SWT dan jangan lemah
(HR Bukhori)
If you are working on something exciting that you are really care about, you don’t
have to be pushed. The vision pulls you
(Steve Jobs)
vi
PERSEMBAHAN
Allah SWT
Kedua Orang Tua
Kekasih tersayang
Tim Hore Manajemenn Transfer 2012.
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat AllahSWT atas rahmat dan anugerah-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ANALISIS KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP AKUISISI PADA PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2005-2012, sebagai salah satu syarat
menyelesaikan program sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Usaha penyususnan skripsi ini tidak akan terealisasi dengan baik tanpa
adanya partisispasi dari semua pihak. Oleh karenanya, penulis menyampaikan
terima kasih dan rasa hormat kepada:
1. Irwan Trinugroho, S.E, M.Sc, PhD selaku Dosen Pembimbing yang telah
berkenan memberikan waktu dan bimbingannya dalam menyelesaikan
penelitian ini.
2. Dr. Hunik Sri Runing SE, M.Si,
selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Reza Rahardian SE.M.Si, Ketua Program Sarjana Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surkarta.
4. Seluruh Dosen Pengajar dan Pengelola Program Sarjana Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah
memberikan ilmu yang bermanfaat dan memberikan bantuan selama
peneliti mengikuti perkuliahan.
5. Orang tua dan keluarga yang selalu memberikan kesabaran, dukungan,
doa, pengorbanan dan kasih sayang, sehingga penulis dapat terus
berkarya dan mewujudkan setiap cita-cita.
viii
6. Semua sahabat S1 Transfer Manajemen angkatan 2012.
7. Serta semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu,
terimakasih untuk semua doa, dukungan dan bantuannya dalam
penulisan dan penyelesaian skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan.
Oleh karena itu, segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Semoga
penelitian ini dapat bermanfaat.
Surakarta,
Juni 2016
Penulis
ix
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul............................................................................................ i
Abstrak ...................................................................................................... ii
Abstract ...................................................................................................... iii
Halaman Persetujuan ................................................................................. iv
Surat Pernyataan Skripsi ........................................................................... v
Motto ......................................................................................................... vi
Persembahan ............................................................................................ vii
Kata Pengantar .......................................................................................... viii
Daftar Isi .................................................................................................... x
Daftar Tabel ............................................................................................... xiii
Daftar Gambar ........................................................................................... xiv
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ...................................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................................. 5
C. Tujuan Penelitian .................................................................................. 6
D. Manfaat Penelitian ................................................................................ 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori ..................................................................................... 7
B. Penelitian Terdahulu............................................................................... 19
C. Kerangka Pemikiran ............................................................................... 20
D. Hipotesis ............................................................................................... 21
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian ...................................................................... 23
B. Populasi dan Sampel.............................................................................. 23
x
C. Data dan Sumber Data .......................................................................... 25
D. Identifikasi Variabel dan Pengukuran Variabel ....................................... 25
E. Metode Analisis Data.............................................................................. 26
BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data ........................................................................................ 32
B. Statistik Deskriptif... ............................................................................... 32
C. Uji Asumsi Klasik ................................................................................... 33
D. Persamaan Regresi................................................................................ 36
E. Pembahasan ......................................................................................... 42
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................................... 44
B. Keterbatasan ......................................................................................... 45
C. Saran .................................................................................................... 45
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 47
LAMPIRAN ................................................................................................ 49
xi
DAFTAR TABEL
TABEL
Halaman
4.1 Deskripsi Variabel Penelitian ............................................................... 31
4.2 Uji Normalitas ...................................................................................... 32
4.3 Uji Multikolinearitas ................................................................................ 33
4.4 Uji Autokorelasi ...................................................................................... 34
4.5 Uji Regresi Berganda ............................................................................ 36
4.6 Uji Koefisien Determinasi ...................................................................... 38
4.7 Hasil Uji F ............................................................................................ 39
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
Halaman
2.1 Kerangka Penelitian .............................................................................. 20
4.1 Uji Heteroskedastisitas ............................................................................ 36
xii