074a26ba6a f60a0b66f5
P T SAR ATO G A IN VESTAMA S EDAYA TBK .
INVESTASI
AKTIF
LAPORAN
TAHUNAN
2015
DAFTAR ISI
•
Proil
CHAPTER
2
•
Ikhtisar Keuangan
8
•
2015 dalam Gambar
1
10
1. Laporan
12
Laporan Presiden Komisaris
13
Surat Pemegang Saham
15
Laporan Direksi
16
2. Analisis & Pembahasan Manajemen
20
3. Ikhtisar Perusahaan Investee
30
4. Investasi yang Bertanggung Jawab –
36
Sumber Daya Manusia, Masyarakat dan Lingkungan
5. Tata Kelola Perusahaan termasuk Manajemen Risiko
42
6. Data Perusahaan
56
Pernyataan Tanggung Jawab dari Anggota Dewan Komisaris & Direksi
68
Laporan Keuangan Konsolidasian
69
Referensi Silang dari Bapepam-LK No. X.K.6
Consolidated Financial Statements
Cross Reference of Bapepam-LK No. X.K.6
184
00
UNTUK DICERMATI
Laporan tahunan ini berisikan pernyataan-pernyataan yang bersifat “forward looking”
terkait dengan kejadian-kejadian di masa yang akan datang, yang karena sifatnya,
mengandung ketidakpastian dan risiko yang signiikan. Seluruh pernyataan selain
dari pernyataan-pernyataan mengenai fakta historis yang terkandung di dalam
laporan ini, termasuk tanpa terkecuali mengenai PT Saratoga Investama Sedaya Tbk.
(“Saratoga” atau “Perseroan”) terkait dengan posisi keuangan dan hasil usahanya,
strategi, perencanaan, obyektif, tujuan dan sasaran, pertumbuhan pasar di masa yang
akan datang dimana Saratoga berpartisipasi atau akan berpartisipasi, dan setiap
pernyataan yang didahului oleh, diikuti dengan atau yang mengandung kata-kata
“percaya,” “berharap,” “membidik,” “bermaksud,” “akan,” “berencana,” “berupaya,”
“bisa,” “proyeksi,” “estimasi,” “antisipasi,” “memprediksi,” “mencari,” “seyogyanya,” atau
kata-kata lainnya yang memiliki arti setara, merupakan pernyataan-pernyataan yang
bersifat ke depan.
Kejadian-kejadian di masa yang akan datang sehubungan dengan pernyataanpernyataan yang bersifat forward looking ini melibatkan risiko-risiko yang diketahui
maupun tidak, ketidakpastian dan beragam faktor lainnya, yang sebagian besar berada
di luar kendali Saratoga, serta dapat mengakibatkan hasil aktual, kinerja maupun
pencapaian yang berbeda secara material dari apa yang tersurat maupun tersirat dalam
pernyataan-pernyataan bersifat forward lookingtersebut. Faktor-faktor tersebut secara
khusus namun tidak terbatas mencakup hal-hal yang diuraikan pada Bab 5 Laporan
Tahunan ini: Tata Kelola Perusahaan. Faktor-faktor tersebut mencakup secara khusus
namun tidak terbatas pada perubahan-perubahan secara umum, kondisi ekonomi dan
politik nasional maupun regional, perubahan dalam nilai tukar valuta asing, perubahan
harga dan pasokan serta permintaan pasar komoditas, perubahan dalam hal besaran
dan sifat persaingan yang dihadapi Perseroan, perubahan perundang-undangan atau
peraturan dan prinsip-prinsip akuntansi, kebijakan dan pedoman serta perubahan
terhadap asumsi-asumsi yang dipakai sebagai dasar pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking tersebut.
Informasi lebih lanjut mengenai risiko dan ketidakpastian yang berpengaruh terhadap
Saratoga terdapat dalam keterbukaan dan laporan keuangan berkala yang tersedia
pada laman Perseroan www.saratoga-investama.com. Apabila satu atau lebih
risiko-risiko dan ketidakpastian benar-benar terjadi, atau asumsi dasarnya ternyata
meleset; hasil aktual, kinerja maupun pencapaian Saratoga dapat berbeda secara
material dari apa yang dijabarkan dalam pernyataan-pernyataan yang bersifat forward
looking terhadap apa yang diharapkan, diantisipasi, diintensikan, direncanakan,
diyakini, diinginkan, diestimasi atau diproyeksikan. Saratoga tidak berniat, maupun
berkewajiban, untuk menindaklanjuti atau merevisi pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking, sehubungan dengan perkembangan yang berbeda dengan
apa yang diharapkan.
Akibat dari pembulatan, angka-angka yang tersaji pada laporan tahunan ini dan
dokumen-dokumen lainnya tidak selalu persis sama dengan jumlah akhirnya dan
angka persentasenya juga mungkin tidak secara tepat menggambarkan angka yang
absolut.
Ketika mendasarkan diri pada pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking,
anda harus mempertimbangkan secara hati-hati kemungkinan adanya risiko,
ketidakpastian dan kejadian-kejadian, terutama sehubungan dengan kondisi politik,
ekonomi, sosial dan hukum dimana Saratoga dan para entitas anak maupun ailiasi
nya beroperasi. Saratoga tidak memberikan representasi maupun jaminan, ataupun
prediksi bahwa hasil-hasil yang diharapkan melalui pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking tersebut akan dapat tercapai, dan bahwasanya pernyataanpernyataan yang bersifat forward looking tersebut merupakan, dalam masing-masing
kasus sebagai salah satu dari sekian banyak kemungkinan dan seyogyanya tidak
dipandang sebagai skenario standar atau yang paling mungkin terjadi. Oleh sebab itu,
sebaiknya anda tidak berpegang secara berlebihan pada pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking.
PT SARATOGA INVESTAMA SEDAYA TBK .
APA YANG KAMI MAKSUD DENGAN INVESTASI AKTIF?
INVESTASI
AKTIF
Kondisi pasar pada tahun 2015 membuktikan terujinya filosofi kami untuk
menjadi investor aktif. Ternyata, sentimen yang terjadi di tingkat pasar
ekuitas regional dan global berdampak pada nilai aset. Namun, menengok ke
belakang kami yakin capaian kami selama setahun menunjukkan kami tetap
tegak berdiri melalui ujian ini.
Pada tahun 2015 kami sangat AKTIF. Pemerintah Indonesia sedang
menempatkan investasi di bidang infrastruktur sebagai prioritas untuk
memenuhi permintaan masif konsumen akan energi dan mobilitas. Kami
menggunakan kesempatan ini untuk melakukan investasi di bidang pembangkit
listrik dan eksplorasi minyak dan gas, pada saat harga bahan bakar fosil
berada pada posisi terendah selama beberapa tahun.
Kami tetap aktif namun DISIPLIN; kami meninjau lebih dari 100 perusahaan
selama tahun 2015 untuk memilih dua diantaranya, melalui analisis mendalam.
Reputasi dalam penegakan disiplin juga tampak dalam investasi kami di Lintas
Marga Sedaya, pemilik jalan tol terpanjang di Indonesia yang menyelesaikan
pekerjaan lebih awal dari yang direncanakan.
Kami memberikan NILAI: merealisasikan Rp1 triliun yang merupakan nilai
dari Merdeka Copper Gold, perusahaan tambang pra-produksi pertama yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan emas terdaftar kami lainnya,
Sumatra Copper & Gold, memulai produksi dua bulan lebih cepat dari jadwal.
Perkembangan yang terjadi pada kedua perusahaan tersebut tersebut
menguntungkan, sehubungan harga emas yang menunjukan peningkatan
yang stabil.
Kami melakukan DIVERSIFIKASI PENDANAAN dan menggalang dana baru
dengan ketentuan yang sangat kompetitif - yang mana kami yakin menyatakan
tingginya reputasi kami dalam membentuk penghasilan dan pendanaan
investasi kami.
Meningkatkan kas merupakan unsur AKTIF dalam rumusan investasi kami:
jumlah perusahaan investee yang membayar dividen mengalami peningkatan
pada tahun 2015, dan kami menggunakan kas ini untuk mengelola komitmen
finansial kami.
Kami tetap aktif dalam memberikan pertimbangann pada perusahaan investee
kami dalam hal manajemen biaya dan inventarisasi, meninjau pemilihan waktu
rencana ekspansi, hubungan perbankan dan penyediaan ahli manajemen
keuangan.
Kami terus berinvestasi di pengembangan sumber daya manusia, dengan
menempatkan para manajer terampil yang ahli dalam bidangnya. Kami
mendukung kegiatan kelompok para investee secara berkala; forum tahunan
CXO Network mempertemukan para manajer senior untuk berbagi dan
bertukar ide. Tim CSR kami juga meluncurkan sebuah program pemberdayaan
perempuan pada tahun 2015.
Saratoga selalu memberikan perhatian penuh pada masa depannya. Investasi
terbesar kami di bidang infrastruktur telekomunikasi, yang turut mendorong
ekonomi digital, akan menciptakan bisnis-bisnis baru yang saat ini tak
terbayangkan.
ITULAH YANG KAMI MAKSUD DENGAN INVESTASI AKTIF.
so r ota n
REKAM JEJAK
INVESTASI
2005
2006
2007-2008
2009
NAB Rp MILIAR
2002-2004
2010
7,157
3,560
DIVESTASI
TERDAFTAR
KEGIATAN INVESTASI SARATOGA
539
2
PT Adaro
Indonesia
Sumber Daya
Alam
Batubara &
Energi
PT Banyan
Mas
Infrastruktur
Menara
Telekomunikasi
PT Tenaga
Listrik Gorontalo
Infrastruktur
Pembangkit Listrik
PT Lintas Marga
Sedaya
Infrastruktur
Jalan Tol
PT Adaro Indonesia
Sumber Daya Alam
Batubara & Energi
PT Provident
Agro Tbk.
Sumber Daya Alam
Perkebunan
Kelapa Sawit
PT Adaro Energy Tbk.
Sumber Daya Alam
Batubara & Energi
PT Tower Bersama
Infrastructure Tbk.
(sebelumnya
PT Banyan Mas)
Infrastruktur
Menara
Telekomunikasi
PT Agro Maju Raya
Sumber Daya Alam
Perkebunan Kelapa
Sawit
PT Mitra Pinansthika
Mustika Tbk.
Konsumen
Produk Konsumen dan
Jasa
PT Etika Karya Usaha
Konsumen
Properti
PT Adaro Energy Tbk.
PT Tower Bersama
Infrastructure Tbk.
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Sejak kami mendirikan Saratoga, kami terus aktif melakukan investasi pada setiap
siklus untuk mempertahankan pertumbuhan jangka panjang.
Tren pada tahun 2015, cenderung sangat dipengaruhi oleh sentimen pada
harga-harga komoditas jangka panjang, menunjukan beberapa peluang menarik
untuk melakukan investasi lanjutan dan investasi baru sebagaimana kami buktikan
melalui pendaftaran PT Merdeka Copper Gold Tbk. di bursa saham.
Pada tahun 2015, kami juga tetap setia dengan slogan kami ‘Investasi-Tumbuh-Monetisasi’
dengan mengeluarkan obligasi tukar senilai USD100 juta yang kemudian dicairkan dan
digunakan untuk mendanai investasi kami. Pada pelaporan terkini kami juga melakukan
divestasi pada bisnis jasa pelayaran PT Pulau Seroja Jaya untuk IRR senilai 48%.
2011
2012
2013
2014
8,174
7,462
MARET
2016
2015
NAB per saham
Saratoga
(disesuaikan dengan
peningkatan modal)
telah melampaui
IHSG pada 31,7%
menjadi 16,5%
berdasarkan CAGR
8 tahun
6,557
6,108
5,266
4,885
PT Medco Power
Indonesia
Infrastruktur
Pembangkit Listrik
Interra Resources
Limited
Sumber Daya Alam
Minyak & Gas
Finders Resources
Limited
Sumber Daya Alam
Polymetallic
PT Gilang Agung
Persada
Konsumen
Gaya Hidup
PT Agra Energi
Indonesia
Sumber Daya Alam
Minyak & Gas
PT Tri Wahana
Universal
Infrastruktur
Kilang Minyak
Seroja Investment
Limited
Infrastruktur
Jasa Pengiriman
Barang
PT Nusa Raya Cipta
Tbk.
Infrastruktur
Konstruksi
PT Trimitra
Karya Jaya
Sumber Daya Alam
Emas
PT Paiton Energy
Infrastruktur
Pembangkit Listrik
Sihayo Gold Limited
Sumber Daya Alam
Emas
PT Mitra Pinansthika
Mustika Tbk.
Konsumen
Produk dan Jasa
Konsumen
Sumatra Copper and
Gold plc
Sumber Daya Alam
Polymetallic
PT Provident Agro Tbk.
Pelepasan saham di
perusahaan investee
PT Mitra Pinasthika
Mustika Tbk.
PT Saratoga
Investama Sedaya Tbk.
PT Merdeka Copper
Gold Tbk.
Pelepasan saham di
perusahaan investee
Mengeluarkan
Obligasi Tukar senilai
Divestasi
Pulau Seroja Jaya senilai
Rp98,6 miliar pada IRR 48%
3
so r ota n
SARATOGA
PERUSAHAAN INVESTASI
AKTIF INDONESIA
VISI
TENTANG KAMI
Perusahaan investasi aktif
PT Saratoga Investama Sedaya Tbk. (kode saham: SRTG)
adalah perusahaan investasi aktif kelas dunia di Indonesia
yang mempunyai keunikan rekam jejak dalam menciptakan
nilai bagi para pemangku kepentingan dan bangsa.
Kepemilikan atas saham kami membuka akses bukan
hanya pada sektor-sektor kunci yang sedang bertumbuh
tetapi gabungan dari sektor-sektor nasional yang terdepan,
perusahaan-perusahaaan tahap awal dan berkembang
yang menjanjikan, yang memiliki potensi besar dalam
meningkatkan nilai.
kelas dunia di Indonesia yang
mengedepankan karakter
korporasi yang kuat untuk
menciptakan nilai bagi para
pemangku kepentingan dan
bangsa Indonesia
MISI
Menjadi mitra pilihan bagi
investor yang ingin turut serta
APA YANG KAMI LAKUKAN
berpartisipasi dalam dinamika
INVESTASI Dengan semangat untuk keunggulan, kami
secara aktif menargetkan peluang investasi pada tahap
awal dan pada situasi khusus yang memberikan potensi
penambahan nilai yang signifikan.
pertumbuhan Indonesia
NILAI UTAMA
Kerja Keras
Kerja Cerdas
Kerja Tuntas
Kerja Ikhlas
JIWA KORPORASI
Integritas
Semangat & Energi
Kompetensi & Kapabilitas
4
TUMBUH Kami sangat aktif dalam mendukung investasi
kami, memanfaatkan keahlian kami dalam manajemen
investasi, pengetahuan mengenai sektor terkait dan akses
yang luas pada pasar utang dan modal ekuitas, baik lokal
maupun internasional.
MONETISASI Kami secara aktif mengelola investasi kami
dengan meningkatkan nilai dari perusahaan-perusahaan
investee kami melalui pasar modal dan penjualan strategis.
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
SEKILAS 2015
2013
2014
2015
Rp Miliar
2823
INVESTASI AKTIF
Melakukan investasi senilai Rp4 triliun selama tiga
tahun terakhir.
Total investasi selama 2015 sebesar Rp649 miliar
649
587
DISIPLIN DALAM EKSEKUSI
Meneliti sedikitnya 340 peluang
selama tiga tahun terakhir dan
melakukan 2-3 investasi baru setiap
tahunnya
100+
KESEMPATAN
68
PENILAIAN AWAL
DESKTOP
DILIGENCE
139
101
72
54
15
15
39
TERM SHEET
5
5
8
INVESTASI BARU
2
2
2
Rp Miliar
PENINGKATAN NILAI
Meningkatkan nilai bagi para pemangku
kepentingan dan pada tahun 2015
mencapai Laba tahun berjalan yang diatribusikan kepada Pemilik Perusahaan
sebesar Rp923 miliar, meningkat 48%
dari tahun sebelumnya
DIVERSIFIKASI PENDANAAN
Sebagai tambahan atas pinjaman bank
dan ekuitas, kami telah menetapkan
profil baik Rp maupun USD di pasar
pembiayaan modal
923
625
246
Terdaftar di
BEI, menerima
hasil USD150
juta
Mengeluarkan
surat utang
jangka
menengah, untuk
3 tahun senilai
Rp725 miliar
Mengeluarkan
obligasi tukar
untuk 5 tahun
senilai USD100
juta
Rp Miliar
PENDAPATAN DIVIDEN
Diversifikasi pendapatan pada
penghasilan yang stabil diantara
semua sektor investasi
217
270
5
72
136
145
129
Adaro
Tower Bersama
Adaro
Tower Bersama
Nusa Raya Cipta
268
15
74
5,2
174
Adaro
Nusa Raya Cipta
TWU
MPM
5
so r ota n
SARATOGA
PERUSAHAAN INVESTASI
AKTIF INDONESIA
METODOLOGI INVESTASI AKTIF KAMI
Kami dipandu oleh tiga konsep mendasar, yaitu Platform, Kemitraan dan
Penciptaan Nilai.
PLATFORM – kami memandang setiap investasi strategis, sebagai sebuah
platform untuk pertumbuhan organik dan penentu akuisisi selanjutnya
pada setiap tahapan penting.
KEMITRAAN - kami bekerjasama dengan para pemilik usaha yang berperan
penting dalam mendukung keberlanjutan dan kinerja. Bekerja dengan
para investor profesional tingkat global, peran kami didefinisikan sebagai
mitra lokal yang penting, yang secara mendalam memberikan pengetahuan
tentang pasar dan aturan yang berlaku. Kami merangkul keahlian khusus
yang dapat melengkapi para investee kami dengan pengetahuan dan
teknologi unggul sehingga mampu memenangi persaingan.
PENCIPTAAN NILAI - kami memberikan dukungan modal, masukan
operasional, saran-saran finansial dan akses pada keahlian bisnis
yang signifikan dan kecerdasan komersial, yang ada di lingkungan
grup Saratoga. Portofolio kami memberikan kepada pemegang saham
keseimbangan manajemen risiko yang cermat dan keuntungan yang
sesungguhnya.
KERANGKA INVESTASI KAMI
Kerangka investasi kami ditentukan oleh peluang-peluang penting dalam
pengembangan Sumber Daya Alam, Infrastruktur dan Produk dan Jasa
Konsumen – sebagai tiga pilar utama yang mendukung pertumbuhan
ekonomi Indonesia.
Portofolio kami meliputi:
• perusahaan-perusahaan tahap awal yang mempunyai peningkatan
signifikan;
• perusahaan-perusahaan yang berkembang memasuki tahap matang,
pada fase pembentukan nilai kas yang tinggi; dan
• perusahaan-perusahaan tercatat unggul (blue chip) yang telah
memapankan posisinya di pasar uang yang menawarkan pertumbuhan
jangka panjang dan apresiasi modal.
6
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
MATRIKS PORTOFOLIO
SARATOGA
SUMBER DAYA ALAM
INFRASTRUKTUR
KONSUMEN
35%
59%
7%
PERUSAHAAN TINGKAT AWAL
PERUSAHAAN TINGKAT AWAL
AGRO MAJU RAYA
TENAGA LISTRIK GORONTALO
% dari Jumlah
Bagian Portofolio
3%
SIHAYO GOLD
SUMATRA COPPER & GOLD
FINDERS RESOURCES
AGRA ENERGI INDONESIA
PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH
PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH
PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH
MERDEKA COPPER GOLD
LINTAS MARGA SEDAYA
ETIKA KARYA USAHA
PROvIDENT AGRO
MEDCO POwER INDONESIA
GILANG AGUNG PERSADA
INTERRA RESOURCES
TRI wAHANA UNIvERSAL
MITRA PINASTHIKA MUSTIKA
33%
PAITON ENERGY
NUSA RAYA CIPTA
SEROJA INvESTMENT
SINAR MENTARI PRIMA
PULAU SEROJA JAYA*
PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT
PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT
ADARO ENERGY
TOwER BERSAMA INFRASTRUCTURE
65%
: Perusahaan Tercatat
* Pulau Seroja Jaya didivestasikan pada
T
TA
YA
G
TU
MBU
RU
PE
SA
HA
H
AN TINGKA
T
A
AL
PERUS
AH
AA
N
N
R
BE
W
P E R U SA H
AAN
UN
GG
UL
TE
RC
A
Februari 2016
7
so r ota n
IKHTISAR KEUANGAN
Laporan Konsolidasi Posisi Keuangan
Keterangan
Rp Miliar
31 Desember
Keterangan
2015
2014*
2013*
401
31
318
1.570
538
232
38
1.866
406
231
34
1.519
2.839
10.518
1.859
10.138
2.102
10.617
15.132
16.701
13.975
15.841
14.362
15.881
LIABILITAS
Liabilitas jangka pendek
Pinjaman
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek
705
1.035
434
808
474
2.086
Liabilitas jangka panjang
Pinjaman (termasuk MTN dan EB)
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang
JUMLAH LIABILITAS
4.117
4.186
5.221
3.912
3.960
4.768
3.417
3.456
5.542
10.532
10.508
10.082
949
11.481
16.701
564
11.072
15.841
257
10.339
15.881
ASET
Aset Lancar
Kas dan setara kas
Aset keuangan tersedia untuk dijual
Kas yang dibatasi penggunaannya
Jumlah Aset Lancar
Aset tidak lancar
Aset keuangan tersedia untuk dijual
Investasi pada entitas yang dicatat
dengan metode ekuitas
Jumlah Aset Tidak Lancar
JUMLAH ASET
EKUITAS
Ekuitas bersih yang diatribusikan
pada pemilik Perusahaan
Kepentingan non pengendali
TOTAL EKUITAS
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS
Laporan Laba Rugi Komprehensif Konsolidasian
31 Desember
2015
2014*
2013*
Pendapatan Neto
Beban Pokok Pendapatan
Laba Bruto
Beban Usaha
Laba Usaha
Penghasilan Lainnya (beban)
Laba Sebelum Pajak
4.282
3.318
964
(300)
664
1.013
1.676
6.124
5.385
739
(224)
515
505
1.019
3.659
3.286
373
(197)
176
(114)
62
LABA TAHUN BERJALAN
1.452
886
20
JUMLAH PENGHASILAN
KOMPREHENSIF (RUGI) TAHUN
BERJALAN
736
783
(489)
• Laba yang diatribusikan kepada:
Pemilik Perusahaan
• Jumlah penghasilan (rugi)
komprehensif yang diatribusikan
kepada: Pemilik Perusahaan
923
625
(82)
194
515
(617)
LABA PER SAHAM DASAR
340
230
(32)
LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN
Keterangan
Kas neto dari (digunakan untuk)
aktivitas operasi
Kas neto digunakan untuk aktivitas
investasi
Kas neto dari kegiatan pendanaan
Kas dan Setara Kas pada Akhir Tahun
8
Rp Miliar
Rp Miliar
31 Desember
2015
2014*
2013*
512
233
(448)
(516)
(218)
(2.295)
46
401
116
538
2.679
406
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Kas Konsolidasi & Kas yang dibatasi Penggunaannya
Rp Miliar
Perusahaan Induk Saratoga
TwU & SMP
719
Rasio
Persentase atau kelipatan
Keterangan
RASIO PERTUMBUHAN (%)
Pendapatan Neto
Laba Bruto
Laba Usaha
Laba tahun berjalan
Jumlah laba (rugi) komprehensif
tahun berjalan
Jumlah Aset
Jumlah Liabilitas
Ekuitas Neto
RASIO FINANSIAL (kelipatan)
Aset lancar / liabilitas jangka pendek
Jumlah liabilitas / jumlah aset
Jumlah liabilitas / jumlah ekuitas
Jumlah utang / jumlah aset
Jumlah utang /ekuitas neto
RASIO USAHA (%)
Laba bruto / pendapatan neto
Laba usaha / pendapatan neto
Laba tahun berjalan / pendapatan neto
Jumlah pendapatan komprehensif
tahun berjalan / pendapatan neto
Jumlah laba tahun berjalan /
rata-rata jumlah aset
Jumlah pendapatan komprehensif
tahun berjalan / rata-rata jumlah aset
Total laba tahun berjalan / rata-rata
ekuitas neto
Jumlah pendapatan komprehensif
tahun berjalan / rata-rata ekuitas neto
31 Desember
2015
2014*
2013*
(30)
30
29
64
(6)
67
98
192
4.294
(260)
N/A**
N/A**
N/A**
N/A**
(N/A**
5
9
4
(0)
(14)
7
N/A**
N/A**
N/A**
1,52
0,31
0,45
0,29
0,46
2,31
0,30
0,43
0,27
0,41
0,73
0,35
0,54
0,25
0,39
23
16
34
17
12
8
14
13
10
5
1
(13)
9
6
0
5
5
(3)
440
576
131
71
243
588
369
333
2013
2014
Aset Konsolidasian
Rp Miliar
16.701
15.881
15.841
2013
2014
8
0
2015
Utang Konsolidasian
Rp Miliar
Saratoga Parent Level
TwU & SMP
4.346
13
2015
282
3.892
1.177
4.822
940
4.540
3.406
7
7
(5)
2.715
2013
2014
2015
Laba yang diatribusikan kepada pemegang saham
Rp Miliar
923
625
(82)
2013
2014
2015
* Disajikan kembali
** Data tidak tersedia karena penyajian kembali
9
s o r ota n
2015 DALAM GAMBAR
26 Februari 2015
Saratoga menerima penghargaan Indonesia
Fastest Growing Company 2014 dari Majalah
warta Ekonomi
29 April 2015
CSR Saratoga meluncurkan program Pemberdayaan Perempuan
bertajuk "Perempuan Hebat Perempuan Mandiri"
12 Mei 2015
Paparan Publik dan Uji Tuntas PT Merdeka Copper Gold Tbk.
13 Juni 2015
Peresmian Jalan Tol Cikopo - Palimanan oleh Presiden
Republik Indonesia, Bapak Joko widodo. Jalan tol
sepanjang 116,75 km ini terbentang di Jawa Barat dan
merupakan jalan tol terpanjang yang pernah dibangun di
Indonesia
Agr
10 Juni 2015
Rapat Umum Pemegang Saham
Tahunan dan Luar Biasa
Paparan Publik Tahunan 2015
10
13 Juli 2015
Bersama-sama mendirikan
PT Agra Energi Indonesia,
sebuah perusahaan tahap awal
eksplorasi minyak dan gas
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
6 Agustus 2015
Saratoga’s 4th Annual CXO Network 2015
Acara pertemuan tahunan para personil Managemen
Senior Saratoga dan perusahaan investee untuk
berinteraksi dan saling berbagi pengetahuan
19 Juni 2015
Pencatatan Saham PT Merdeka Copper Gold Tbk. di Bursa
Efek Indonesia
19 Agustus 2015
Akuisisi PT Batu Hitam Perkasa
BHP memegang lima persen
saham PT Paiton Energy,
sebuah perusahaan pembangkit
listrik, yang mempunyai dan
mengoperasikan pembangkit
listrik tenaga batubara yang
berada di Paiton Power Plant,
Jawa Timur
11-13 September 2015
Saratoga Fun Day 2015
Acara tahunan untuk karyawan Saratoga yang
pada 2015 dilakukan di Singapura
16 November 2015
Saratoga menerima penghargaan dari Otoritas
Jasa Keuangan dan Indonesian Institute for
Corporate Directorship (IICD) sebagai The Best Right
Shareholders dan salah satu dari The Top 50 Pulic
Listed Companies
6 November 2015
Saratoga Golf Day 2015
Turnamen golf tahunan yang dirancang khusus untuk para
investor, bankir, mitra, rekan dan penasihat untuk menjalin
hubungan dalam suasana hangat dan bersahabat
17 Desember 2015
Peresmian Jembatan william Soeryadjaya di Jalan Tol
Cikopo-Paliman oleh wakil Presiden, Bapak Jusuf Kalla.
11
LAPORAN
Dalam bab ini, Pemegang Saham Pendiri dan Presiden Komisaris, Edwin
Soeryadjaya menyoroti keberhasilan yang dicapai Saratoga sebagai
investor aktif dan cermat sementara banyak tantangan pasar yang terjadi
pada tahun 2015.
Sandiaga Uno mengundurkan diri sebagai Presiden Direktur pada rapat
pemegang saham terakhir, menyampaikan pemikirannya pada pidato
terakhir bersamaan dengan rencananya untuk mengabdi sebagai pejabat
publik namun sebagai pemegang saham, beliau terus aktif berinvestasi
dalam jangka panjang.
Presiden Direktur Michael W.P. Soeryadjaya menegaskan kembali filosofi
Saratoga dan strategi investasinya, sebagaimana lebih lanjut Direksi
memaparkan wawasan mengenai pencapaian dan dinamika portofolio.
BAB
1
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
LAPORAN
DEWAN KOMISARIS
Para pemegang saham yang terhormat,
Tetap Fokus
Saat ini terdapat banyak kesempatan yang luar biasa, dan
saya merasa beruntung bahwa kami memiliki tim yang luar
biasa di Saratoga, bukan hanya mampu mengelola perubahan
dan ketidakpastian selama 12 bulan terakhir, namun juga
menunjukkan keahlian mereka dalam memanfaatkan peluang
yang signiikan.
Kinerja Keuangan
Mengingat semakin melemahnya sentimen, arus investasi
dan depresiasi Rupiah, nilai aktiva neto dari portofolio telah
menurun dari Rp22 triliun menjadi Rp14 triliun, pada akhir
tahun 2015. Namun, dengan senang hati saya menyampaikan
kabar gembira tentang kinerja keuangan Saratoga selama 12
bulan terakhir. Perusahaan mengalami pertumbuhan laba 48%,
merealisasikan nilai melalui pencatatan investee kami Merdeka
Copper Gold, dan memperluas sumber dana perusahaan
melalui obligasi tukar. Dua investasi baru di perusahaan yang
beroperasi disepakati dan dilaksanakan.
Investasi Aktif Tetapi Bijaksana
Saratoga mempunyai likuiditas yang memadai untuk
memastikan kami mampu menangkap peluang investasi yang
muncul. Kami terus memantau tingkat leverage kami dan akan
mempertimbangkan secara selektif dilakukannya divestasi jika
terdapat persyaratan atau situasi yang menarik. Hal ini terealisasi
paska-pelaporan, melalui penjualan atas kepemilikan kami di PT
Pulau Seroja Jaya.
Saya mengacu pada masa lalu rekam jejak Saratoga sebagai
investor jangka panjang. Dari awal Saratoga menetapkan dua
prinsip, pertama, harus teliti dalam mengenali mitra pemegang
saham dan kemampuan mereka. Sedangkan yang kedua, disiplin
dan penuh perhatian pada adanya risiko yang melekat pada
setiap bidang bisnis di mana kami berinvestasi. Saya harap akan
terbentuk apresiasi yang lebih baik pada Saratoga dan ilosoi
yang kami jalankan.
Saratoga menutup tahun 2015 dengan menyebar
portofolio investasi di 22 perusahaan, 11 dari perusahaanperusahaan tersebut tercatat. Keragaman dan pengalaman kami
menyediakan para pemegang saham swasta proposisi portofolio
yang unik: mendorong partisipasi dalam potensi pertumbuhan
yang signiikan di bidang sumber daya alam, infrastruktur dan
konsumen sampai dengan jangka menengah. Hal yang tidak
kalah penting, kami memberikan kesempatan melalui jaringan
investasi, untuk mendapatkan akses ke perusahaan-perusahaan
swasta yang sedang pada tahap awal dan bisnis-bisnis yang
sangat prospektif, di mana nilai substansial belum direalisasikan.
Tata kelola perusahaan
Selama tahun 2015 Dewan Komisaris melakukan lima kali
pertemuan dan tiga diantaranya bersama-sama dengan Direksi
untuk memeriksa dan meninjau kinerja Perseroan sesuai dengan
rencana bisnis jangka menengah dan tahunan dan kami puas
dengan kinerja mereka. Dewan Komisaris juga mengkaji kerja
Komite Audit dan Komite Nominasi dan Remunerasi sebagaimana
dicantumkan dalam laporan ini.
Terdapat satu perubahan pada jajaran Direksi, dengan
diangkatnya Michael w.P. Soeryadjaya sebagai Presiden Direktur,
bersamaan dengan pengunduran diri mitra bisnis saya dan
sesama pemegang saham, Sandiaga Uno, yang memutuskan
untuk mengemban tugas di sektor publik. Dalam kesempatan ini
saya berterima kasih pada Sandiaga untuk kontribusinya yang
sangat berarti, kepemimpinan dan bimbingan yang bijaksana
dalam membangun Saratoga menjadi salah satu perusahaan
investasi aktif yang paling sukses di Indonesia. Sandiaga telah
mengundurkan diri dan tidak terlibat aktif dalam manajemen
sehari-hari, namun akan tetap sepenuhnya berinvestasi sebagai
pemegang saham utama.
13
ba b 1
l a p o r an
LAPORAN DEWAN KOMISARIS
Dewan Komisaris akan tetap berhati-hati
namun positif dalam menghadapi masa
depan. Kepercayaaan diri kami dibentuk
berdasarkan pengetahuan yang mendalam
tentang sektor sumber daya alam dan
konsumen di Indonesia, dilengkapi dengan
jaringan yang luas.
Indonesia saat ini mempunyai aset yang
berharga, dengan utang sektor swasta yang
rendah, persyaratan kredit yang ringan dan
pasar konsumen domestik yang besar –
terlepas dari dasar sumber daya alam yang
melimpah - menawarkan prospek yang sangat
menjanjikan. Jadikanlah Saratoga sebagai
mitra investasi Anda pada tahun 2016.
Personel
Salah satu prioritas tertinggi kami sebagai investor aktif adalah
personel - baik di dalam Saratoga sendiri maupun perusahaanperusahaan investee kami. Hal ini telah mendorong kami untuk
meningkatkan investasi dalam pembangunan kapasitas dan
pengembangan kepemimpinan dan keterampilan dalam grup
kami. Pertemuan tahunan CXO Network Saratoga adalah salah
satu kesempatan berharga bagi para investee untuk berbagi ide
dan membangun sinergi di antara para pemimpin dalam grup
kami. Dan saya senang mengetahui tingkat dan keberagaman
kegiatan tanggung jawab pada komunitas, sosial dan lingkungan
yang dilakukan sepanjang tahun.
Pandangan 2016
Dewan Komisaris akan tetap berhati-hati namun positif dalam
menghadapi masa depan. Kepercayaan diri kami dibentuk
berdasarkan pengetahuan yang mendalam tentang sektor
sumber daya alam dan konsumen di Indonesia, dilengkapi
dengan jaringan yang luas. Kami percaya hal ini memposisikan
kami sebagai mitra investasi yang mampu, yang memberikan
dukungan inansial dan manajemen yang kuat. Sentimen kami
sesuai dengan proyeksi Bank Dunia yang memperkirakan
'normal baru' pada pertumbuhan global yang lebih rendah dan
telah memproyeksi pertumbuhan PDB di atas 6% untuk wilayah
ini – suatu tingkat pertumbuhan yang baik dengan berbagai
pertimbangan. Indonesia saat ini mempunyai aset yang berharga,
dengan utang sektor swasta yang rendah, persyaratan kredit
yang ringan dan pasar konsumen domestik yang besar - terlepas
sumber daya yang melimpah - menawarkan prospek yang sangat
menjanjikan. Jadikanlah Saratoga sebagai mitra investasi Anda
pada tahun 2016.
Atas nama Dewan Komisaris, saya menyampaikan terima
kasih kepada Direksi dan penghargaan kami atas upaya yang
dilakukan oleh berbagai pihak yang bekerja dengan tekun dalam
perusahaan investasi kami, kepada tim kami di Saratoga atas
kerja keras mereka selama tahun yang penuh tantangan dan
kepada para pemegang saham dan pemangku kepentingan.
Kami menyambut datangnya tahun yang baru.
Untuk dan atas nama Dewan Komisaris,
Edwin Soeryadjaya, Presiden Komisaris
14
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
SURAT DARI
PEMEGANG
SAHAM
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Sebagai pemegang saham, saya beruntung selama lebih dari 15 tahun menjadi bagian
dari Saratoga, bersama Edwin Soeryadjaya berbagi visi dan mampu mewujudkan
pertumbuhan serta nilai yang luar biasa di perusahaan ini, menjadi yang pertama
di Indonesia.
Kemajuan yang kami capai dari waktu ke waktu ini merupakan hal yang luar biasa
dan akhirnya saya menyadari hal ini sepenuhnya dikarenakan prospek,
keragaman dan potensi ekonomi Indonesia. Kami selalu melihat
Saratoga sebagai aset kontribusi positif terhadap pembangunan
bangsa melalui upaya kewirausahaan. Sebagai pengusaha, kami
telah menciptakan lebih dari 40.000 pekerjaan dan mata pencaharian,
mendukung transformasi ekonomi dengan melakukan investasi
pada pengembangan sektor penting yaitu sumber daya alam,
pembangunan infrastruktur dan memperluas pilihan konsumen. Saya
percaya dalam proses ini kami telah menginspirasi dan menyebarkan
inovasi. Pengalaman saya dalam transformasi ini telah menyebabkan
keterlibatan yang lebih besar dalam perumusan kebijakan dan
pelaksanaan di tingkat nasional, melalui Kamar Dagang Indonesia dan
Industri, masa jabatan yang panjang di Komite Ekonomi Nasional dan
Sandiaga Uno
menyelesaikan periodenya
sebagai Presiden Direktur
pada Juni 2015, untuk
memulai peran baru,
memberikan dukungan pada
pembangunan ekonomi
Indonesia.
akhirnya sebagai juru bicara dalam kampanye Pemilu Presiden pada tahun 2014.
Kesempatan untuk secara positif mempengaruhi ribuan orang melalui usaha
Saratoga telah memicu kesadaran saya tentang banyaknya kesempatan untuk
membuat perubahan bagi kehidupan jutaan masyarakat di Indonesia. Pada Juni lalu,
saya mengambil keputusan untuk memulai peran baru untuk mengabdi pada negeri
dengan cara memberikan saran dan pelaksanaan kebijakan dan platform di tingkat
nasional, untuk memfasilitasi partisipasi yang lebih besar dalam pertumbuhan
ekonomi, mempromosikan pertumbuhan domestik dan inklusif melalui ekuitas.
Saya mengundurkan diri sebagai Presiden Direktur dari tugas aktif dalam semua
aspek dari grup Perseroan tetapi saya akan tetap berinvestasi. Untuk menghindari
konflik kepentingan, saya tidak akan memainkan peran dalam keputusan manajemen
sehari-hari. Hal ini sejalan dengan tata kelola Saratoga yang telah terbukti sangat efektif.
Saya mempercayakan Perseroan kepada rekan- rekan yang sangat kompeten, dan
saya menghargai rekan-rekan atas penerimaan dan kepercayaan mereka pada
keputusan saya. Saya merasa sangat terhormat telah mendapat kesempatan untuk
bergabung dengan grup Saratoga dan berharap untuk menyaksikan keberhasilan
lebih lanjut pada tahun-tahun mendatang. Saya juga melihat ke depan dengan penuh
harapan bahwa Indonesia sebagai negara demokrasi modern dapat memberikan
kesejahteraan dan keadilan bagi warganya dan memenuhi aspirasi nasional sebagai
salah satu top sepuluh perekonomian terbesar di seluruh dunia.
Sandiaga S. Uno
15
ba b 1
l a p o r an
LAPORAN
DIREKSI
Pemegang Saham yang terhormat,
Pada tahun 2015, Saratoga tetap fokus. Valuasi ekuitas pada akhir tahun 2015
mencerminkan penurunan pasar global secara umum, terutama perlambatan
ekonomi regional dan terpaparnya Indonesia secara khusus pada harga komoditas.
Michael W. P. Soeryadjaya,
Presiden Direktur,
memberikan gambaran
tentang portofolio Saratoga
dan menggarisbawahi
pentingnya pendekatan yang
konsisten pada setiap tahap
siklus investasi.
Sambil mengenali dan beradaptasi dengan kondisi ini Direksi tidak terpengaruh dalam
sentimen negatif. Kami memilih untuk mempertahankan seluruh posisi utama, sesuai
dengan strategi utama kami. Dalam krisis apapun selalu terdapat berbagai peluang
berharga untuk dipertimbangkan dan sepanjang tahun kami menggunakan beberapa
kesempatan tersebut yang kami percaya memberikan dampak positif. Terdapat satu
titik perubahan positif dalam setiap siklus. Terlepas dari tahun yang penuh tantangan,
kami melihat tanda-tanda pulihnya pada berbagai sektor. Menengok kembali tahun
2015, kami merekam sejumlah prestasi positif dan kemajuan pada
perusahaan-perusahaan investee kami.
Inilah alasan kami tetap optimis. Kami menciptakan nilai lebih dari Rp1
triliun melalui pencatatan Merdeka Copper Gold dan merayakan produksi
emas pertama oleh Sumatra Copper & Gold. Kami menyelesaikan
pembangunan jalan tol penting, bagian dari jalan tol Trans Jawa
yang membuka Jawa Barat dan potensi besar perdagangan lokal dan
komersial. Penerbitan Obligasi Tukar senilai USD100 juta memberikan
pembiayaan modal yang efektif dan memunculkan kemampuan kami
sebagai investor aktif untuk menguangkan dan mendanai investasi.
SUMBER DAYA ALAM
Perusahaan-perusahaan
Tahap Awal
Perusahaan-perusahaan
Berkembang
Perusahaan-perusahaan
Mapan
Agro Maju Raya
Merdeka Copper Gold
Adaro Energy
35%
Sihayo Gold
Provident Agro
Sumatra Copper & Gold
Interra Resources
Tower Bersama Infrastructure
59%
Finders Resources
Agra Energi Indonesia
INFRASTRKTUR
Tenaga Listrik Gorontalo
Lintas Marga Sedaya
Medco Power Indonesia
Tri Wahana Universal
Paiton Energy
Nusa Raya Cipta
Seroja Investment
Sinar Mentari Prima
Pulau Seroja Jaya
KONSUMEN
7%
Etika Karya Usaha
Gilang Agung Persada
Mitra Pinasthika Mustika
% Bagian-bagian dari
Jumlah Portfolio
16
3%
33%
65%
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
Kami memutuskan dua investasi baru di bidang eksplorasi minyak
dan gas dan pembangkit tenaga listrik, sejalan dengan usaha
pemerintah dalam mempercepat pembangunan infrastruktur.
Saratoga tetap fokus pada sumber daya alam, infrastruktur
dan produk dan jasa konsumen di mana kami melihat potensi
besar, dan di mana kami mempunyai pengetahuan dan
pengalaman yang memadai.
Strategi Saratoga
Sejauh ini kami tetap konsisten pada model bisnis yang
sama, melakukan investasi pada tahap awal, pertumbuhan
dan perusahaan-perusahaan mapan yang tercatat, untuk
mengidentiikasi platform pertumbuhan organik dan untuk tetap
aktif dalam mendukung para mitra kami. Kami lebih memilih
untuk memandang lebih jauh, mencari tambahan dan sinergi
yang tepat untuk merangsang potensi pertumbuhan baru sambil
tetap waspada terhadap potensi divestasi.
Dua tema kunci investasi menggarisbawahi pendekatan
konsisten kami
Pertama, mempertahankan pendekatan sektoral
Sumber daya alam, infrastruktur dan produk & jasa konsumen
adalah realitas Indonesia saat ini, merupakan keunggulan
komparatif negeri ini, dan menjadi fokus kemajuan dalam
pembuatan kebijakan ekonomi. Pengeluaran Pemerintah
termasuk pengucuran untuk bidang infrastruktur mendapatkan
momentum pada paruh kedua tahun dan membuat kontribusi
yang signiikan terhadap PDB nasional seperti yang ditunjukkan
pada tabel berikut.
I NVE STASI I N F R AST R U K T U R PE M E R I N TA H DA N PE N G E LUAR AN TETAP
KO N SUM E N M E N DUKU N G PA R U H K E D UA PE RT U M B U H A N PD B
Pengeluaran (per tahun, %) 2014
2015
Q1 ‘15
Q2 ’15
Q3 ‘15 Q4 ‘15
Pengeluaran rumah tangga
5,1
5,0
5,0
5,0
5,0
5,0
Pengeluaran Pemerintah
2,0
5,4
2,9
2,6
7,1
7,3
Investasi
4,1
5,1
4,6
3,9
4,8
6,9
Eksport
1,0
-2,0
-0,6
-0,01
-0,6
-6,4
Pertumbuhan PDB
5,02
4,79
4,71
4,67
4,73
5,04
Sumber: Badan Pusat Statistik Indonesia
Kami berkomitmen untuk melanjutkan investasi di operator jalan
tol dan bidang baru di PT Paiton Energy melalui PT Batu Hitam
Perkasa. Integrasi produksi batubara dengan biaya rendah,
dengan dasar pendapatan yang menawan dan stabil dalam
memasok kebutuhan tenaga listrik menawarkan imbalan besar
dan sepenuhnya searah dengan kebijakan Pemerintah untuk
meningkatkan pasokan listrik nasional.
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Meski pada tahun 2015 terjadi penurunan ekspansi di
antara para operator telekomunikasi, Tower Bersama terus
berinvestasi dalam pertumbuhan organik. Kelemahan Indonesia
dalam hal infrastruktur selama ini, sebenarnya memunculkan
keunggulan jaringan tower kami yang mencapai lebih dari
12.000 lokasi dan menyediakan konektivitas yang penting untuk
mendukung perdagangan di seluruh nusantara. Peningkatan
penggunaan smartphones, kini semakin meluas bersama-sama
dengan tumbuhnya e-commerce pada tahun-tahun mendatang.
Dalam hal sumber daya alam tembaga dan emas,
perusahaan-perusahaan dimana kami berinvestasi memasuki
tahap pembentukan nilai yang signiikan. Daya tarik emas
meningkat tidak hanya didorong oleh gejolak pasar uang,
sehubungan pembelian cadangan bank sentral yang meningkat
25% pada tahun 2015, tapi juga meningkatkan permintaan
di wilayah Asia. Indonesia merupakan salah satu dari enam
produsen emas terbesar di seluruh dunia dan investasi Saratoga
di emas dan tembaga termasuk empat perusahaan publik. Aset
milik Merdeka akan menghasilkan produksi emas yang signiikan
mulai 2017 untuk sembilan tahun ke depan, sebelum memulai
pembangunan tahap kedua, dari sumber daya alam tembaga
terbesar ke-11 di dunia: ada cukup waktu untuk pemulihan pasar
sehubungan dengan komoditas tembaga.
Kedua, pentingnya investasi di sektor-sektor yang memiliki
potensi pertumbuhan yang tinggi dan tahap awal perusahaan
Meskipun sentimen lemah, belanja konsumen adalah itur yang
konsisten dalam bisnis otomotif 2015. Bisnis Otomotif Konsumen
MPM mengungguli persaingan, mengatasi efek penurunan
permintaan dan membantu perluasan pangsa pasar distribusi
sepeda motor kami di Jawa Timur. Pada tahun kedua kami
sebagai dealer Nissan tingkat nasional, penjualan mobil kami
melonjak mengesankan mencapai 175% yang menunjukkan
selalu ada kesempatan bagi yang mau mencari kesempatan.
Kami tetap yakin pada demograi Indonesia sebagai bonus
dan dengan berkembangnya kelas menengah, akan mendorong
permintaan di masa mendatang. Meningkatnya pendapatan,
rendahnya tingkat rasio utang terhadap PDB, seiring dengan
penurunan suku bunga dan titik inlasi yang aman merupakan
titik peningkatan yang substansial. Kami melihat prospek
yang baik untuk ritel gaya hidup, konsumen otomotif dan jasa
keuangan, penggunaan mobile data, dan sektor 'baru' yaitu
cold storage atau layanan penyimpanan suhu rendah. Saratoga
melakukan investasi pada bidang-bidang tersebut.
Cepatnya pertumbuhan demograi di Indonesia melampaui
perluasan lahan budidaya makanan yang mendorong
penambahan jutaan mulut yang perlu diberi makan pada
tahun-tahun mendatang. Investasi kami di kelapa sawit mewakili
sekitar 11% dari total portofolio dan berada di titik puncak
pertumbuhan baru, proil usia rata-rata tanaman memasuki
fase paling produktif sekitar 8 sampai 20 tahun. Peningkatan
ini bertepatan dengan pemulihan harga CPO yang tampaknya
akan berlangsung terus, setelah penurunan berlarut-larut, yang
diperparah oleh kekeringan akibat El Nino pada tahun 2015.
Akibat pasokan rendah sementara permintaan untuk produksi
makanan, bahan kimia dan produk keperluan pribadi akan terus
berkembang.
17
ba b 1
l a p o r an
LAPORAN DIREKSI
Andi Esfandiari, Direktur
Portofolio, memberikan
tinjauan tentang
perkembangan penting
dalam portofolio
Pada tahun 2015, Komite Investasi meninjau
dan mempertimbangkan berbagai peluang
baru yang potensial, seiring dengan dua
investasi baru di perusahaan yang beroperasi
memenuhi kriteria yang tepat. Secara total,
pada tahun 2015 kami menghasilkan Rp304
miliar investasi baru dan Rp339 miliar
investasi lanjutan, yang bertujuan memperkuat dan mendukung
perusahaan-perusahaan investee yang ada.
Investasi Baru
Pada bulan Juli kami bersama-sama mendirikan PT Agra Energi
Indonesia, sebuah perusahaan eksplorasi minyak dan gas tahap
awal dengan tim manajemen yang sangat berpengalaman
dalam bidang pengeboran bawah air. Sementara perusahaanperusahaan minyak dunia fokus melakukan pengurangan dan
divestasi aset di Indonesia, kami melihat potensi yang kuat
sebagai pemain lokal di sektor ini. Kami selalu mengevaluasi dan
mengidentiikasi perusahaan-perusahaan yang ada pada tahap
pertumbuhan awal, yang menjadi fokus kami sejak Saratoga
didirikan dan menjadi sumber keberhasilan sampai saat ini.
Pada bulan Agustus, kami mengambil langkah positif lebih
lanjut yang bertujuan untuk berpartisipasi sepenuhnya dalam
pembangkit energi dengan mengakuisisi saham di Batu Hitam
Perkasa dan kepemilikan di PT Paiton Energy, salah satu IPP
terbesar di Indonesia.
Menjelang akhir tahun kami mengadakan perjanjian
resmi untuk turut memiliki salah satu pionir penyedia jasa cold
storage dan layanan truk berpendingin yang dikenal sebagai PT
Mulia Bosco Logistik (MGM Bosco). Kami melakukan investasi
ini pada awal tahun 2016. MGM Bosco melayani sejumlah
perusahaan mapan yang merupakan produsen konsumen beku
yang bermerek, sektor yang kami pandang memiliki potensi
pertumbuhan yang besar sebagai ritel modern yang terus
berkembang. Perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif
dalam representasi yang sangat baik dan armada kendaraan
besar yang melayani berbagai kota - menghasilkan loyalitas
dan kemudian secara reguler menghasilkan perpanjangan
kontrak. Kami menyukai komitmen pada skalabilitas dan standar
pelayanan - sesuatu yang kami kembangkan di PT Mitra Pinasthika
Mustika Tbk. (MPM), dan bisnis konsumen kami yang lain.
Mengidentifikasi peluang sinergis
Kami terus mencari peluang di berbagai platform baik di dalam
bisnis perusahaan investee sendiri, misalnya, grup konsumen
otomotif MPM, dan perusahaan-perusahaan lainnya dimana
Saratoga melakukan investasi. Menawarkan jasa asuransi pada
perusahaan dalam grup telah menjadi kunci pertumbuhan.
Dengan melakukan diversiikasi dan memperluas sumber
pembiayaan, secara keseluruhan biaya dapat diturunkan, dan
neraca yang lebih besar meningkatkan kemampuan MPM untuk
berbisnis lebih lanjut dengan klien.
Jika diperlukan, selain dukungan modal, keahlian inansial
grup Saratoga tersedia untuk perusahaan-perusahaan
investee untuk membantu mereka mencapai kondisi kompetitif
untuk pertumbuhan pembiayaan. Menyusul kesuksesan
Penawaran Umum Perdana, dengan dukungan pemegang
saham, manajemen PT Merdeka Copper Gold Tbk. telah
berhasil mendapatkan pembiayaan jangka menengah untuk
menyelesaikan pengembangan tambang dan produksi akan
mulai menghasilkan arus kas pada tahun 2017.
PANDANGAN 2016
Meski adanya efek dari penurunan siklus saat
ini, kami tetap fokus pada peluang – peluang
yang ditawarkan oleh sektor yang menjadi
dasar kekuatan Indonesia. Kami akan tetap
konsisten dengan hanya memilih investasi
yang sesuai dengan kekuatan dan bidang
keahlian kami. Dan kami akan tetap fokus
mengembangkan portofolio yang ada,
menyediakan diri untuk melakukan investasi
jangka panjang di mana kami melihat adanya
peningkatan di masa yang akan datang.
18
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Jerry Ngo, Direktur Keuangan,
memberikan penjelasan terkini
tentang ekonomi, pendapatan,
dan posisi finansial
Latar belakang ekonomi
Pertumbuhan PDB Indonesia melemah hingga
4,79% pada enam tahun terakhir, dibanding
5,02% pada tahun sebelumnya. Serangkaian
paket kebijakan diluncurkan sepanjang tahun
untuk mendorong investasi dan merevitalisasi
industri dalam negeri, dan pada saat anggaran
disetujui dan dikucurkan, peningkatan belanja infrastruktur
membantu pemulihan ekonomi pada awal paruh kedua.
Kekurangan penerimaan pajak dan meluasnya deisit iskal tetap
menjadi hal yang perlu diperhatikan.
Kecenderungan saat ini pada beberapa komoditas telah
menunjukkan indikasi harga-harga telah mencapai titik nadir.
Harga minyak yang rendah tetap menjadi pedang bermata
dua, usaha kecil dan menengah melakukan penghematan,
sementara menanggguhkan rencana untuk melakukan investasi
pada pengembangan dan produksi. Sementara itu, pemerintah
terus mengkonirmasi usahanya untuk menciptakan alternatif
dan bentuk-bentuk energi terbarukan. Penciptaan lapangan
kerja tetap penting dan pada analisa akhir setiap pemulihan
yang berarti akan tergantung pada keberlanjutan investasi di
bidang infrastruktur dan produktivitas kapasitas yang pada
gilirannya akan mendukung permintaan konsumen yang
mewakili lebih dari setengah dari perekonomian. Ketersediaan
dan keterjangkauan utang rumah tangga dan keuangan hipotek
untuk mengatasi kekurangan 15 juta rumah dan kemampuan
bank untuk memberikan persyaratan kredit yang menarik adalah
faktor kunci lainnya, secara konsensus kami memperkirakan
pertumbuhan ekonomi di atas 5% sangat mungkin terjadi pada
tahun 2016.
Berbagai peluang akan terus datang, dan kami siap sedia.
Kami telah meninjau lebih dari 300 peluang yang potensial
dalam tiga tahun terakhir, ini merupakan indikasi proil kami
sebagai investor aktif dan cermat, yang mampu membantu
proyek-proyek dan memberikan solusi efektif dalam
pembiayaan dan penciptaan nilai, divestasi dari waktu ke waktu
ketika kami yakin telah mencapai tujuan pertumbuhan dan
pembentukan nilai.
Selama dua tahun terakhir kami telah berhasil mendiversiikasi sumber pendanaan dan menciptakan kondisi yang
menarik untuk memenuhi kebutuhan kami yang mendesak dan
saat ini tidak diperlukan utang lebih lanjut.
Ikhtisar Capaian 2015
Saratoga mnghasilkan pertumbuhan pendapatan yang kuat pada
tahun 2015 berhadapan dengan permasalahan ekonomi yang
ada. Laba bersih tahun ini meningkat 48% senilai Rp923 miliar
dengan peningkatan pendapatan pemegang saham dari Rp230
menjadi Rp340 per saham.
Kunci keberhasilan di antara sejumlah faktor positif dalam
kinerja keuangan kami adalah meningkatkan nilai sebesar
Rp1,03 triliun dari pencatatan PT Merdeka Copper Gold Tbk.,
peningkatan dalam bisnis konsolidasi penyulingan minyak
kami yang mendorong laba kotor 30% senilai Rp964 miliar,
serta pendapatan lainnya dari laba perusahaan investee senilai
Rp477 miliar yang merupakan bagian dari total laba bersih dan
penghasilan lainnya senilai Rp1,01 triliun.
Meskipun kondisi perdagangan sedang sulit, disiplin
pembiayaan membantu menjaga laba utama dalam perusahaan
investee dan penambahan jumlah perusahaan investee
berkontribusi terhadap pendapatan dividen, ini menunjukkan
kematangan portofolio kami. Keuntungan didapat pula dari
penerbitan Obligasi Tukar dengan nilai wajar senilai Rp269 miliar.
Beban bunga adalah Rp370 miliar, 33% lebih tinggi sehubungan
dengan fasilitas utang Rupiah jangka menengah dan biaya valuta
asing dari Rp211 miliar yang terjadi sehubungan dengan utang
dalam Dollar AS. Total utang meningkat menjadi Rp5,2 triliun
menyediakan likuiditas yang memadai untuk kebutuhan yang
tidak terduga, dengan kewajiban yang dapat dikelola.
Sebagai perusahaan investasi, model usaha Saratoga tidak
mengikuti konvensi perusahaan yang beroperasi, namun status
kami sebagai badan hukum yang tercatat, mewajibkan kami
untuk memberikan pelaporan seperti perusahaan operasional
pada umumnya. Dalam upaya menyediakan informasi yang jelas
kepada pemegang saham dan masyarakat luas dan sebagai
pendekatan transparansi dalam menyajikan laporan keuangan,
kami menjajaki dan berdiskusi dengan pihak yang berwenang
untuk mengadopsi prinsip-prinsip akuntansi nilai wajar, yang
kami rasa akan memberikan gambaran yang lebih tepat atas
kinerja kami. Kami akan menginformasikan pada semua
pemegang saham jika ada perkembangan baru dalam hal ini.
19
DISKUSI DAN
ANALISIS MANAJEMEN
Dalam bab ini penjelasan kami mencakup seluruh aspek dari
kinerja keuangan kami sepanjang tahun 2015. Pada tahun 2015 kami
merealisasikan nilai yang cukup signifikan dengan mencatatkan
satu dari perusahaan tambang kami, meningkatkan profitabilitas
melalui investasi kami yang unik, mengawali arus kas dari investasi
kami di jalan tol, dan memperluas sumber dividen kami.
Kami menyajikan kajian lengkap pada penilaian portofolio
termasuk investasi-investasi baru dari sektor energi dan ekplorasi
minyak dan gas sampai beberapa perkembangan utama yang
terjadi setelah periode pelaporan, untuk memastikan laporan ini
berdasarkan data terkini dan benar-benar menggambarkan tahun
aktif kami.
BAB
2
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Diskusi dan Analisis Manajemen harus dibaca bersama dengan
laporan keuangan konsolidasian perusahaan sebagai bagian
yang tidak terpisahkan dari laporan tahunan ini.
Sebagai perusahaan investasi aktif, Saratoga mengukur
kinerjanya berdasarkan Nilai Aktiva Bersih, bagian neto atas
laba investee, dan pendapatan dividen yang diterima.
Dalam rangka memenuhi Standar Akuntansi Keuangan
yang berlaku, laporan keuangan konsolidasian Saratoga ini
disajikan berdasarkan tiga metode:
• Konsolidasi - di mana kami memiliki lebih dari 20% saham
dan mempunyai kendali manajemen di dalam perusahaan
investee yang terkait;
• Invest
INVESTASI
AKTIF
LAPORAN
TAHUNAN
2015
DAFTAR ISI
•
Proil
CHAPTER
2
•
Ikhtisar Keuangan
8
•
2015 dalam Gambar
1
10
1. Laporan
12
Laporan Presiden Komisaris
13
Surat Pemegang Saham
15
Laporan Direksi
16
2. Analisis & Pembahasan Manajemen
20
3. Ikhtisar Perusahaan Investee
30
4. Investasi yang Bertanggung Jawab –
36
Sumber Daya Manusia, Masyarakat dan Lingkungan
5. Tata Kelola Perusahaan termasuk Manajemen Risiko
42
6. Data Perusahaan
56
Pernyataan Tanggung Jawab dari Anggota Dewan Komisaris & Direksi
68
Laporan Keuangan Konsolidasian
69
Referensi Silang dari Bapepam-LK No. X.K.6
Consolidated Financial Statements
Cross Reference of Bapepam-LK No. X.K.6
184
00
UNTUK DICERMATI
Laporan tahunan ini berisikan pernyataan-pernyataan yang bersifat “forward looking”
terkait dengan kejadian-kejadian di masa yang akan datang, yang karena sifatnya,
mengandung ketidakpastian dan risiko yang signiikan. Seluruh pernyataan selain
dari pernyataan-pernyataan mengenai fakta historis yang terkandung di dalam
laporan ini, termasuk tanpa terkecuali mengenai PT Saratoga Investama Sedaya Tbk.
(“Saratoga” atau “Perseroan”) terkait dengan posisi keuangan dan hasil usahanya,
strategi, perencanaan, obyektif, tujuan dan sasaran, pertumbuhan pasar di masa yang
akan datang dimana Saratoga berpartisipasi atau akan berpartisipasi, dan setiap
pernyataan yang didahului oleh, diikuti dengan atau yang mengandung kata-kata
“percaya,” “berharap,” “membidik,” “bermaksud,” “akan,” “berencana,” “berupaya,”
“bisa,” “proyeksi,” “estimasi,” “antisipasi,” “memprediksi,” “mencari,” “seyogyanya,” atau
kata-kata lainnya yang memiliki arti setara, merupakan pernyataan-pernyataan yang
bersifat ke depan.
Kejadian-kejadian di masa yang akan datang sehubungan dengan pernyataanpernyataan yang bersifat forward looking ini melibatkan risiko-risiko yang diketahui
maupun tidak, ketidakpastian dan beragam faktor lainnya, yang sebagian besar berada
di luar kendali Saratoga, serta dapat mengakibatkan hasil aktual, kinerja maupun
pencapaian yang berbeda secara material dari apa yang tersurat maupun tersirat dalam
pernyataan-pernyataan bersifat forward lookingtersebut. Faktor-faktor tersebut secara
khusus namun tidak terbatas mencakup hal-hal yang diuraikan pada Bab 5 Laporan
Tahunan ini: Tata Kelola Perusahaan. Faktor-faktor tersebut mencakup secara khusus
namun tidak terbatas pada perubahan-perubahan secara umum, kondisi ekonomi dan
politik nasional maupun regional, perubahan dalam nilai tukar valuta asing, perubahan
harga dan pasokan serta permintaan pasar komoditas, perubahan dalam hal besaran
dan sifat persaingan yang dihadapi Perseroan, perubahan perundang-undangan atau
peraturan dan prinsip-prinsip akuntansi, kebijakan dan pedoman serta perubahan
terhadap asumsi-asumsi yang dipakai sebagai dasar pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking tersebut.
Informasi lebih lanjut mengenai risiko dan ketidakpastian yang berpengaruh terhadap
Saratoga terdapat dalam keterbukaan dan laporan keuangan berkala yang tersedia
pada laman Perseroan www.saratoga-investama.com. Apabila satu atau lebih
risiko-risiko dan ketidakpastian benar-benar terjadi, atau asumsi dasarnya ternyata
meleset; hasil aktual, kinerja maupun pencapaian Saratoga dapat berbeda secara
material dari apa yang dijabarkan dalam pernyataan-pernyataan yang bersifat forward
looking terhadap apa yang diharapkan, diantisipasi, diintensikan, direncanakan,
diyakini, diinginkan, diestimasi atau diproyeksikan. Saratoga tidak berniat, maupun
berkewajiban, untuk menindaklanjuti atau merevisi pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking, sehubungan dengan perkembangan yang berbeda dengan
apa yang diharapkan.
Akibat dari pembulatan, angka-angka yang tersaji pada laporan tahunan ini dan
dokumen-dokumen lainnya tidak selalu persis sama dengan jumlah akhirnya dan
angka persentasenya juga mungkin tidak secara tepat menggambarkan angka yang
absolut.
Ketika mendasarkan diri pada pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking,
anda harus mempertimbangkan secara hati-hati kemungkinan adanya risiko,
ketidakpastian dan kejadian-kejadian, terutama sehubungan dengan kondisi politik,
ekonomi, sosial dan hukum dimana Saratoga dan para entitas anak maupun ailiasi
nya beroperasi. Saratoga tidak memberikan representasi maupun jaminan, ataupun
prediksi bahwa hasil-hasil yang diharapkan melalui pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking tersebut akan dapat tercapai, dan bahwasanya pernyataanpernyataan yang bersifat forward looking tersebut merupakan, dalam masing-masing
kasus sebagai salah satu dari sekian banyak kemungkinan dan seyogyanya tidak
dipandang sebagai skenario standar atau yang paling mungkin terjadi. Oleh sebab itu,
sebaiknya anda tidak berpegang secara berlebihan pada pernyataan-pernyataan yang
bersifat forward looking.
PT SARATOGA INVESTAMA SEDAYA TBK .
APA YANG KAMI MAKSUD DENGAN INVESTASI AKTIF?
INVESTASI
AKTIF
Kondisi pasar pada tahun 2015 membuktikan terujinya filosofi kami untuk
menjadi investor aktif. Ternyata, sentimen yang terjadi di tingkat pasar
ekuitas regional dan global berdampak pada nilai aset. Namun, menengok ke
belakang kami yakin capaian kami selama setahun menunjukkan kami tetap
tegak berdiri melalui ujian ini.
Pada tahun 2015 kami sangat AKTIF. Pemerintah Indonesia sedang
menempatkan investasi di bidang infrastruktur sebagai prioritas untuk
memenuhi permintaan masif konsumen akan energi dan mobilitas. Kami
menggunakan kesempatan ini untuk melakukan investasi di bidang pembangkit
listrik dan eksplorasi minyak dan gas, pada saat harga bahan bakar fosil
berada pada posisi terendah selama beberapa tahun.
Kami tetap aktif namun DISIPLIN; kami meninjau lebih dari 100 perusahaan
selama tahun 2015 untuk memilih dua diantaranya, melalui analisis mendalam.
Reputasi dalam penegakan disiplin juga tampak dalam investasi kami di Lintas
Marga Sedaya, pemilik jalan tol terpanjang di Indonesia yang menyelesaikan
pekerjaan lebih awal dari yang direncanakan.
Kami memberikan NILAI: merealisasikan Rp1 triliun yang merupakan nilai
dari Merdeka Copper Gold, perusahaan tambang pra-produksi pertama yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan emas terdaftar kami lainnya,
Sumatra Copper & Gold, memulai produksi dua bulan lebih cepat dari jadwal.
Perkembangan yang terjadi pada kedua perusahaan tersebut tersebut
menguntungkan, sehubungan harga emas yang menunjukan peningkatan
yang stabil.
Kami melakukan DIVERSIFIKASI PENDANAAN dan menggalang dana baru
dengan ketentuan yang sangat kompetitif - yang mana kami yakin menyatakan
tingginya reputasi kami dalam membentuk penghasilan dan pendanaan
investasi kami.
Meningkatkan kas merupakan unsur AKTIF dalam rumusan investasi kami:
jumlah perusahaan investee yang membayar dividen mengalami peningkatan
pada tahun 2015, dan kami menggunakan kas ini untuk mengelola komitmen
finansial kami.
Kami tetap aktif dalam memberikan pertimbangann pada perusahaan investee
kami dalam hal manajemen biaya dan inventarisasi, meninjau pemilihan waktu
rencana ekspansi, hubungan perbankan dan penyediaan ahli manajemen
keuangan.
Kami terus berinvestasi di pengembangan sumber daya manusia, dengan
menempatkan para manajer terampil yang ahli dalam bidangnya. Kami
mendukung kegiatan kelompok para investee secara berkala; forum tahunan
CXO Network mempertemukan para manajer senior untuk berbagi dan
bertukar ide. Tim CSR kami juga meluncurkan sebuah program pemberdayaan
perempuan pada tahun 2015.
Saratoga selalu memberikan perhatian penuh pada masa depannya. Investasi
terbesar kami di bidang infrastruktur telekomunikasi, yang turut mendorong
ekonomi digital, akan menciptakan bisnis-bisnis baru yang saat ini tak
terbayangkan.
ITULAH YANG KAMI MAKSUD DENGAN INVESTASI AKTIF.
so r ota n
REKAM JEJAK
INVESTASI
2005
2006
2007-2008
2009
NAB Rp MILIAR
2002-2004
2010
7,157
3,560
DIVESTASI
TERDAFTAR
KEGIATAN INVESTASI SARATOGA
539
2
PT Adaro
Indonesia
Sumber Daya
Alam
Batubara &
Energi
PT Banyan
Mas
Infrastruktur
Menara
Telekomunikasi
PT Tenaga
Listrik Gorontalo
Infrastruktur
Pembangkit Listrik
PT Lintas Marga
Sedaya
Infrastruktur
Jalan Tol
PT Adaro Indonesia
Sumber Daya Alam
Batubara & Energi
PT Provident
Agro Tbk.
Sumber Daya Alam
Perkebunan
Kelapa Sawit
PT Adaro Energy Tbk.
Sumber Daya Alam
Batubara & Energi
PT Tower Bersama
Infrastructure Tbk.
(sebelumnya
PT Banyan Mas)
Infrastruktur
Menara
Telekomunikasi
PT Agro Maju Raya
Sumber Daya Alam
Perkebunan Kelapa
Sawit
PT Mitra Pinansthika
Mustika Tbk.
Konsumen
Produk Konsumen dan
Jasa
PT Etika Karya Usaha
Konsumen
Properti
PT Adaro Energy Tbk.
PT Tower Bersama
Infrastructure Tbk.
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Sejak kami mendirikan Saratoga, kami terus aktif melakukan investasi pada setiap
siklus untuk mempertahankan pertumbuhan jangka panjang.
Tren pada tahun 2015, cenderung sangat dipengaruhi oleh sentimen pada
harga-harga komoditas jangka panjang, menunjukan beberapa peluang menarik
untuk melakukan investasi lanjutan dan investasi baru sebagaimana kami buktikan
melalui pendaftaran PT Merdeka Copper Gold Tbk. di bursa saham.
Pada tahun 2015, kami juga tetap setia dengan slogan kami ‘Investasi-Tumbuh-Monetisasi’
dengan mengeluarkan obligasi tukar senilai USD100 juta yang kemudian dicairkan dan
digunakan untuk mendanai investasi kami. Pada pelaporan terkini kami juga melakukan
divestasi pada bisnis jasa pelayaran PT Pulau Seroja Jaya untuk IRR senilai 48%.
2011
2012
2013
2014
8,174
7,462
MARET
2016
2015
NAB per saham
Saratoga
(disesuaikan dengan
peningkatan modal)
telah melampaui
IHSG pada 31,7%
menjadi 16,5%
berdasarkan CAGR
8 tahun
6,557
6,108
5,266
4,885
PT Medco Power
Indonesia
Infrastruktur
Pembangkit Listrik
Interra Resources
Limited
Sumber Daya Alam
Minyak & Gas
Finders Resources
Limited
Sumber Daya Alam
Polymetallic
PT Gilang Agung
Persada
Konsumen
Gaya Hidup
PT Agra Energi
Indonesia
Sumber Daya Alam
Minyak & Gas
PT Tri Wahana
Universal
Infrastruktur
Kilang Minyak
Seroja Investment
Limited
Infrastruktur
Jasa Pengiriman
Barang
PT Nusa Raya Cipta
Tbk.
Infrastruktur
Konstruksi
PT Trimitra
Karya Jaya
Sumber Daya Alam
Emas
PT Paiton Energy
Infrastruktur
Pembangkit Listrik
Sihayo Gold Limited
Sumber Daya Alam
Emas
PT Mitra Pinansthika
Mustika Tbk.
Konsumen
Produk dan Jasa
Konsumen
Sumatra Copper and
Gold plc
Sumber Daya Alam
Polymetallic
PT Provident Agro Tbk.
Pelepasan saham di
perusahaan investee
PT Mitra Pinasthika
Mustika Tbk.
PT Saratoga
Investama Sedaya Tbk.
PT Merdeka Copper
Gold Tbk.
Pelepasan saham di
perusahaan investee
Mengeluarkan
Obligasi Tukar senilai
Divestasi
Pulau Seroja Jaya senilai
Rp98,6 miliar pada IRR 48%
3
so r ota n
SARATOGA
PERUSAHAAN INVESTASI
AKTIF INDONESIA
VISI
TENTANG KAMI
Perusahaan investasi aktif
PT Saratoga Investama Sedaya Tbk. (kode saham: SRTG)
adalah perusahaan investasi aktif kelas dunia di Indonesia
yang mempunyai keunikan rekam jejak dalam menciptakan
nilai bagi para pemangku kepentingan dan bangsa.
Kepemilikan atas saham kami membuka akses bukan
hanya pada sektor-sektor kunci yang sedang bertumbuh
tetapi gabungan dari sektor-sektor nasional yang terdepan,
perusahaan-perusahaaan tahap awal dan berkembang
yang menjanjikan, yang memiliki potensi besar dalam
meningkatkan nilai.
kelas dunia di Indonesia yang
mengedepankan karakter
korporasi yang kuat untuk
menciptakan nilai bagi para
pemangku kepentingan dan
bangsa Indonesia
MISI
Menjadi mitra pilihan bagi
investor yang ingin turut serta
APA YANG KAMI LAKUKAN
berpartisipasi dalam dinamika
INVESTASI Dengan semangat untuk keunggulan, kami
secara aktif menargetkan peluang investasi pada tahap
awal dan pada situasi khusus yang memberikan potensi
penambahan nilai yang signifikan.
pertumbuhan Indonesia
NILAI UTAMA
Kerja Keras
Kerja Cerdas
Kerja Tuntas
Kerja Ikhlas
JIWA KORPORASI
Integritas
Semangat & Energi
Kompetensi & Kapabilitas
4
TUMBUH Kami sangat aktif dalam mendukung investasi
kami, memanfaatkan keahlian kami dalam manajemen
investasi, pengetahuan mengenai sektor terkait dan akses
yang luas pada pasar utang dan modal ekuitas, baik lokal
maupun internasional.
MONETISASI Kami secara aktif mengelola investasi kami
dengan meningkatkan nilai dari perusahaan-perusahaan
investee kami melalui pasar modal dan penjualan strategis.
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
SEKILAS 2015
2013
2014
2015
Rp Miliar
2823
INVESTASI AKTIF
Melakukan investasi senilai Rp4 triliun selama tiga
tahun terakhir.
Total investasi selama 2015 sebesar Rp649 miliar
649
587
DISIPLIN DALAM EKSEKUSI
Meneliti sedikitnya 340 peluang
selama tiga tahun terakhir dan
melakukan 2-3 investasi baru setiap
tahunnya
100+
KESEMPATAN
68
PENILAIAN AWAL
DESKTOP
DILIGENCE
139
101
72
54
15
15
39
TERM SHEET
5
5
8
INVESTASI BARU
2
2
2
Rp Miliar
PENINGKATAN NILAI
Meningkatkan nilai bagi para pemangku
kepentingan dan pada tahun 2015
mencapai Laba tahun berjalan yang diatribusikan kepada Pemilik Perusahaan
sebesar Rp923 miliar, meningkat 48%
dari tahun sebelumnya
DIVERSIFIKASI PENDANAAN
Sebagai tambahan atas pinjaman bank
dan ekuitas, kami telah menetapkan
profil baik Rp maupun USD di pasar
pembiayaan modal
923
625
246
Terdaftar di
BEI, menerima
hasil USD150
juta
Mengeluarkan
surat utang
jangka
menengah, untuk
3 tahun senilai
Rp725 miliar
Mengeluarkan
obligasi tukar
untuk 5 tahun
senilai USD100
juta
Rp Miliar
PENDAPATAN DIVIDEN
Diversifikasi pendapatan pada
penghasilan yang stabil diantara
semua sektor investasi
217
270
5
72
136
145
129
Adaro
Tower Bersama
Adaro
Tower Bersama
Nusa Raya Cipta
268
15
74
5,2
174
Adaro
Nusa Raya Cipta
TWU
MPM
5
so r ota n
SARATOGA
PERUSAHAAN INVESTASI
AKTIF INDONESIA
METODOLOGI INVESTASI AKTIF KAMI
Kami dipandu oleh tiga konsep mendasar, yaitu Platform, Kemitraan dan
Penciptaan Nilai.
PLATFORM – kami memandang setiap investasi strategis, sebagai sebuah
platform untuk pertumbuhan organik dan penentu akuisisi selanjutnya
pada setiap tahapan penting.
KEMITRAAN - kami bekerjasama dengan para pemilik usaha yang berperan
penting dalam mendukung keberlanjutan dan kinerja. Bekerja dengan
para investor profesional tingkat global, peran kami didefinisikan sebagai
mitra lokal yang penting, yang secara mendalam memberikan pengetahuan
tentang pasar dan aturan yang berlaku. Kami merangkul keahlian khusus
yang dapat melengkapi para investee kami dengan pengetahuan dan
teknologi unggul sehingga mampu memenangi persaingan.
PENCIPTAAN NILAI - kami memberikan dukungan modal, masukan
operasional, saran-saran finansial dan akses pada keahlian bisnis
yang signifikan dan kecerdasan komersial, yang ada di lingkungan
grup Saratoga. Portofolio kami memberikan kepada pemegang saham
keseimbangan manajemen risiko yang cermat dan keuntungan yang
sesungguhnya.
KERANGKA INVESTASI KAMI
Kerangka investasi kami ditentukan oleh peluang-peluang penting dalam
pengembangan Sumber Daya Alam, Infrastruktur dan Produk dan Jasa
Konsumen – sebagai tiga pilar utama yang mendukung pertumbuhan
ekonomi Indonesia.
Portofolio kami meliputi:
• perusahaan-perusahaan tahap awal yang mempunyai peningkatan
signifikan;
• perusahaan-perusahaan yang berkembang memasuki tahap matang,
pada fase pembentukan nilai kas yang tinggi; dan
• perusahaan-perusahaan tercatat unggul (blue chip) yang telah
memapankan posisinya di pasar uang yang menawarkan pertumbuhan
jangka panjang dan apresiasi modal.
6
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
MATRIKS PORTOFOLIO
SARATOGA
SUMBER DAYA ALAM
INFRASTRUKTUR
KONSUMEN
35%
59%
7%
PERUSAHAAN TINGKAT AWAL
PERUSAHAAN TINGKAT AWAL
AGRO MAJU RAYA
TENAGA LISTRIK GORONTALO
% dari Jumlah
Bagian Portofolio
3%
SIHAYO GOLD
SUMATRA COPPER & GOLD
FINDERS RESOURCES
AGRA ENERGI INDONESIA
PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH
PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH
PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH
MERDEKA COPPER GOLD
LINTAS MARGA SEDAYA
ETIKA KARYA USAHA
PROvIDENT AGRO
MEDCO POwER INDONESIA
GILANG AGUNG PERSADA
INTERRA RESOURCES
TRI wAHANA UNIvERSAL
MITRA PINASTHIKA MUSTIKA
33%
PAITON ENERGY
NUSA RAYA CIPTA
SEROJA INvESTMENT
SINAR MENTARI PRIMA
PULAU SEROJA JAYA*
PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT
PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT
ADARO ENERGY
TOwER BERSAMA INFRASTRUCTURE
65%
: Perusahaan Tercatat
* Pulau Seroja Jaya didivestasikan pada
T
TA
YA
G
TU
MBU
RU
PE
SA
HA
H
AN TINGKA
T
A
AL
PERUS
AH
AA
N
N
R
BE
W
P E R U SA H
AAN
UN
GG
UL
TE
RC
A
Februari 2016
7
so r ota n
IKHTISAR KEUANGAN
Laporan Konsolidasi Posisi Keuangan
Keterangan
Rp Miliar
31 Desember
Keterangan
2015
2014*
2013*
401
31
318
1.570
538
232
38
1.866
406
231
34
1.519
2.839
10.518
1.859
10.138
2.102
10.617
15.132
16.701
13.975
15.841
14.362
15.881
LIABILITAS
Liabilitas jangka pendek
Pinjaman
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek
705
1.035
434
808
474
2.086
Liabilitas jangka panjang
Pinjaman (termasuk MTN dan EB)
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang
JUMLAH LIABILITAS
4.117
4.186
5.221
3.912
3.960
4.768
3.417
3.456
5.542
10.532
10.508
10.082
949
11.481
16.701
564
11.072
15.841
257
10.339
15.881
ASET
Aset Lancar
Kas dan setara kas
Aset keuangan tersedia untuk dijual
Kas yang dibatasi penggunaannya
Jumlah Aset Lancar
Aset tidak lancar
Aset keuangan tersedia untuk dijual
Investasi pada entitas yang dicatat
dengan metode ekuitas
Jumlah Aset Tidak Lancar
JUMLAH ASET
EKUITAS
Ekuitas bersih yang diatribusikan
pada pemilik Perusahaan
Kepentingan non pengendali
TOTAL EKUITAS
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS
Laporan Laba Rugi Komprehensif Konsolidasian
31 Desember
2015
2014*
2013*
Pendapatan Neto
Beban Pokok Pendapatan
Laba Bruto
Beban Usaha
Laba Usaha
Penghasilan Lainnya (beban)
Laba Sebelum Pajak
4.282
3.318
964
(300)
664
1.013
1.676
6.124
5.385
739
(224)
515
505
1.019
3.659
3.286
373
(197)
176
(114)
62
LABA TAHUN BERJALAN
1.452
886
20
JUMLAH PENGHASILAN
KOMPREHENSIF (RUGI) TAHUN
BERJALAN
736
783
(489)
• Laba yang diatribusikan kepada:
Pemilik Perusahaan
• Jumlah penghasilan (rugi)
komprehensif yang diatribusikan
kepada: Pemilik Perusahaan
923
625
(82)
194
515
(617)
LABA PER SAHAM DASAR
340
230
(32)
LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN
Keterangan
Kas neto dari (digunakan untuk)
aktivitas operasi
Kas neto digunakan untuk aktivitas
investasi
Kas neto dari kegiatan pendanaan
Kas dan Setara Kas pada Akhir Tahun
8
Rp Miliar
Rp Miliar
31 Desember
2015
2014*
2013*
512
233
(448)
(516)
(218)
(2.295)
46
401
116
538
2.679
406
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Kas Konsolidasi & Kas yang dibatasi Penggunaannya
Rp Miliar
Perusahaan Induk Saratoga
TwU & SMP
719
Rasio
Persentase atau kelipatan
Keterangan
RASIO PERTUMBUHAN (%)
Pendapatan Neto
Laba Bruto
Laba Usaha
Laba tahun berjalan
Jumlah laba (rugi) komprehensif
tahun berjalan
Jumlah Aset
Jumlah Liabilitas
Ekuitas Neto
RASIO FINANSIAL (kelipatan)
Aset lancar / liabilitas jangka pendek
Jumlah liabilitas / jumlah aset
Jumlah liabilitas / jumlah ekuitas
Jumlah utang / jumlah aset
Jumlah utang /ekuitas neto
RASIO USAHA (%)
Laba bruto / pendapatan neto
Laba usaha / pendapatan neto
Laba tahun berjalan / pendapatan neto
Jumlah pendapatan komprehensif
tahun berjalan / pendapatan neto
Jumlah laba tahun berjalan /
rata-rata jumlah aset
Jumlah pendapatan komprehensif
tahun berjalan / rata-rata jumlah aset
Total laba tahun berjalan / rata-rata
ekuitas neto
Jumlah pendapatan komprehensif
tahun berjalan / rata-rata ekuitas neto
31 Desember
2015
2014*
2013*
(30)
30
29
64
(6)
67
98
192
4.294
(260)
N/A**
N/A**
N/A**
N/A**
(N/A**
5
9
4
(0)
(14)
7
N/A**
N/A**
N/A**
1,52
0,31
0,45
0,29
0,46
2,31
0,30
0,43
0,27
0,41
0,73
0,35
0,54
0,25
0,39
23
16
34
17
12
8
14
13
10
5
1
(13)
9
6
0
5
5
(3)
440
576
131
71
243
588
369
333
2013
2014
Aset Konsolidasian
Rp Miliar
16.701
15.881
15.841
2013
2014
8
0
2015
Utang Konsolidasian
Rp Miliar
Saratoga Parent Level
TwU & SMP
4.346
13
2015
282
3.892
1.177
4.822
940
4.540
3.406
7
7
(5)
2.715
2013
2014
2015
Laba yang diatribusikan kepada pemegang saham
Rp Miliar
923
625
(82)
2013
2014
2015
* Disajikan kembali
** Data tidak tersedia karena penyajian kembali
9
s o r ota n
2015 DALAM GAMBAR
26 Februari 2015
Saratoga menerima penghargaan Indonesia
Fastest Growing Company 2014 dari Majalah
warta Ekonomi
29 April 2015
CSR Saratoga meluncurkan program Pemberdayaan Perempuan
bertajuk "Perempuan Hebat Perempuan Mandiri"
12 Mei 2015
Paparan Publik dan Uji Tuntas PT Merdeka Copper Gold Tbk.
13 Juni 2015
Peresmian Jalan Tol Cikopo - Palimanan oleh Presiden
Republik Indonesia, Bapak Joko widodo. Jalan tol
sepanjang 116,75 km ini terbentang di Jawa Barat dan
merupakan jalan tol terpanjang yang pernah dibangun di
Indonesia
Agr
10 Juni 2015
Rapat Umum Pemegang Saham
Tahunan dan Luar Biasa
Paparan Publik Tahunan 2015
10
13 Juli 2015
Bersama-sama mendirikan
PT Agra Energi Indonesia,
sebuah perusahaan tahap awal
eksplorasi minyak dan gas
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
6 Agustus 2015
Saratoga’s 4th Annual CXO Network 2015
Acara pertemuan tahunan para personil Managemen
Senior Saratoga dan perusahaan investee untuk
berinteraksi dan saling berbagi pengetahuan
19 Juni 2015
Pencatatan Saham PT Merdeka Copper Gold Tbk. di Bursa
Efek Indonesia
19 Agustus 2015
Akuisisi PT Batu Hitam Perkasa
BHP memegang lima persen
saham PT Paiton Energy,
sebuah perusahaan pembangkit
listrik, yang mempunyai dan
mengoperasikan pembangkit
listrik tenaga batubara yang
berada di Paiton Power Plant,
Jawa Timur
11-13 September 2015
Saratoga Fun Day 2015
Acara tahunan untuk karyawan Saratoga yang
pada 2015 dilakukan di Singapura
16 November 2015
Saratoga menerima penghargaan dari Otoritas
Jasa Keuangan dan Indonesian Institute for
Corporate Directorship (IICD) sebagai The Best Right
Shareholders dan salah satu dari The Top 50 Pulic
Listed Companies
6 November 2015
Saratoga Golf Day 2015
Turnamen golf tahunan yang dirancang khusus untuk para
investor, bankir, mitra, rekan dan penasihat untuk menjalin
hubungan dalam suasana hangat dan bersahabat
17 Desember 2015
Peresmian Jembatan william Soeryadjaya di Jalan Tol
Cikopo-Paliman oleh wakil Presiden, Bapak Jusuf Kalla.
11
LAPORAN
Dalam bab ini, Pemegang Saham Pendiri dan Presiden Komisaris, Edwin
Soeryadjaya menyoroti keberhasilan yang dicapai Saratoga sebagai
investor aktif dan cermat sementara banyak tantangan pasar yang terjadi
pada tahun 2015.
Sandiaga Uno mengundurkan diri sebagai Presiden Direktur pada rapat
pemegang saham terakhir, menyampaikan pemikirannya pada pidato
terakhir bersamaan dengan rencananya untuk mengabdi sebagai pejabat
publik namun sebagai pemegang saham, beliau terus aktif berinvestasi
dalam jangka panjang.
Presiden Direktur Michael W.P. Soeryadjaya menegaskan kembali filosofi
Saratoga dan strategi investasinya, sebagaimana lebih lanjut Direksi
memaparkan wawasan mengenai pencapaian dan dinamika portofolio.
BAB
1
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
LAPORAN
DEWAN KOMISARIS
Para pemegang saham yang terhormat,
Tetap Fokus
Saat ini terdapat banyak kesempatan yang luar biasa, dan
saya merasa beruntung bahwa kami memiliki tim yang luar
biasa di Saratoga, bukan hanya mampu mengelola perubahan
dan ketidakpastian selama 12 bulan terakhir, namun juga
menunjukkan keahlian mereka dalam memanfaatkan peluang
yang signiikan.
Kinerja Keuangan
Mengingat semakin melemahnya sentimen, arus investasi
dan depresiasi Rupiah, nilai aktiva neto dari portofolio telah
menurun dari Rp22 triliun menjadi Rp14 triliun, pada akhir
tahun 2015. Namun, dengan senang hati saya menyampaikan
kabar gembira tentang kinerja keuangan Saratoga selama 12
bulan terakhir. Perusahaan mengalami pertumbuhan laba 48%,
merealisasikan nilai melalui pencatatan investee kami Merdeka
Copper Gold, dan memperluas sumber dana perusahaan
melalui obligasi tukar. Dua investasi baru di perusahaan yang
beroperasi disepakati dan dilaksanakan.
Investasi Aktif Tetapi Bijaksana
Saratoga mempunyai likuiditas yang memadai untuk
memastikan kami mampu menangkap peluang investasi yang
muncul. Kami terus memantau tingkat leverage kami dan akan
mempertimbangkan secara selektif dilakukannya divestasi jika
terdapat persyaratan atau situasi yang menarik. Hal ini terealisasi
paska-pelaporan, melalui penjualan atas kepemilikan kami di PT
Pulau Seroja Jaya.
Saya mengacu pada masa lalu rekam jejak Saratoga sebagai
investor jangka panjang. Dari awal Saratoga menetapkan dua
prinsip, pertama, harus teliti dalam mengenali mitra pemegang
saham dan kemampuan mereka. Sedangkan yang kedua, disiplin
dan penuh perhatian pada adanya risiko yang melekat pada
setiap bidang bisnis di mana kami berinvestasi. Saya harap akan
terbentuk apresiasi yang lebih baik pada Saratoga dan ilosoi
yang kami jalankan.
Saratoga menutup tahun 2015 dengan menyebar
portofolio investasi di 22 perusahaan, 11 dari perusahaanperusahaan tersebut tercatat. Keragaman dan pengalaman kami
menyediakan para pemegang saham swasta proposisi portofolio
yang unik: mendorong partisipasi dalam potensi pertumbuhan
yang signiikan di bidang sumber daya alam, infrastruktur dan
konsumen sampai dengan jangka menengah. Hal yang tidak
kalah penting, kami memberikan kesempatan melalui jaringan
investasi, untuk mendapatkan akses ke perusahaan-perusahaan
swasta yang sedang pada tahap awal dan bisnis-bisnis yang
sangat prospektif, di mana nilai substansial belum direalisasikan.
Tata kelola perusahaan
Selama tahun 2015 Dewan Komisaris melakukan lima kali
pertemuan dan tiga diantaranya bersama-sama dengan Direksi
untuk memeriksa dan meninjau kinerja Perseroan sesuai dengan
rencana bisnis jangka menengah dan tahunan dan kami puas
dengan kinerja mereka. Dewan Komisaris juga mengkaji kerja
Komite Audit dan Komite Nominasi dan Remunerasi sebagaimana
dicantumkan dalam laporan ini.
Terdapat satu perubahan pada jajaran Direksi, dengan
diangkatnya Michael w.P. Soeryadjaya sebagai Presiden Direktur,
bersamaan dengan pengunduran diri mitra bisnis saya dan
sesama pemegang saham, Sandiaga Uno, yang memutuskan
untuk mengemban tugas di sektor publik. Dalam kesempatan ini
saya berterima kasih pada Sandiaga untuk kontribusinya yang
sangat berarti, kepemimpinan dan bimbingan yang bijaksana
dalam membangun Saratoga menjadi salah satu perusahaan
investasi aktif yang paling sukses di Indonesia. Sandiaga telah
mengundurkan diri dan tidak terlibat aktif dalam manajemen
sehari-hari, namun akan tetap sepenuhnya berinvestasi sebagai
pemegang saham utama.
13
ba b 1
l a p o r an
LAPORAN DEWAN KOMISARIS
Dewan Komisaris akan tetap berhati-hati
namun positif dalam menghadapi masa
depan. Kepercayaaan diri kami dibentuk
berdasarkan pengetahuan yang mendalam
tentang sektor sumber daya alam dan
konsumen di Indonesia, dilengkapi dengan
jaringan yang luas.
Indonesia saat ini mempunyai aset yang
berharga, dengan utang sektor swasta yang
rendah, persyaratan kredit yang ringan dan
pasar konsumen domestik yang besar –
terlepas dari dasar sumber daya alam yang
melimpah - menawarkan prospek yang sangat
menjanjikan. Jadikanlah Saratoga sebagai
mitra investasi Anda pada tahun 2016.
Personel
Salah satu prioritas tertinggi kami sebagai investor aktif adalah
personel - baik di dalam Saratoga sendiri maupun perusahaanperusahaan investee kami. Hal ini telah mendorong kami untuk
meningkatkan investasi dalam pembangunan kapasitas dan
pengembangan kepemimpinan dan keterampilan dalam grup
kami. Pertemuan tahunan CXO Network Saratoga adalah salah
satu kesempatan berharga bagi para investee untuk berbagi ide
dan membangun sinergi di antara para pemimpin dalam grup
kami. Dan saya senang mengetahui tingkat dan keberagaman
kegiatan tanggung jawab pada komunitas, sosial dan lingkungan
yang dilakukan sepanjang tahun.
Pandangan 2016
Dewan Komisaris akan tetap berhati-hati namun positif dalam
menghadapi masa depan. Kepercayaan diri kami dibentuk
berdasarkan pengetahuan yang mendalam tentang sektor
sumber daya alam dan konsumen di Indonesia, dilengkapi
dengan jaringan yang luas. Kami percaya hal ini memposisikan
kami sebagai mitra investasi yang mampu, yang memberikan
dukungan inansial dan manajemen yang kuat. Sentimen kami
sesuai dengan proyeksi Bank Dunia yang memperkirakan
'normal baru' pada pertumbuhan global yang lebih rendah dan
telah memproyeksi pertumbuhan PDB di atas 6% untuk wilayah
ini – suatu tingkat pertumbuhan yang baik dengan berbagai
pertimbangan. Indonesia saat ini mempunyai aset yang berharga,
dengan utang sektor swasta yang rendah, persyaratan kredit
yang ringan dan pasar konsumen domestik yang besar - terlepas
sumber daya yang melimpah - menawarkan prospek yang sangat
menjanjikan. Jadikanlah Saratoga sebagai mitra investasi Anda
pada tahun 2016.
Atas nama Dewan Komisaris, saya menyampaikan terima
kasih kepada Direksi dan penghargaan kami atas upaya yang
dilakukan oleh berbagai pihak yang bekerja dengan tekun dalam
perusahaan investasi kami, kepada tim kami di Saratoga atas
kerja keras mereka selama tahun yang penuh tantangan dan
kepada para pemegang saham dan pemangku kepentingan.
Kami menyambut datangnya tahun yang baru.
Untuk dan atas nama Dewan Komisaris,
Edwin Soeryadjaya, Presiden Komisaris
14
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
SURAT DARI
PEMEGANG
SAHAM
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Sebagai pemegang saham, saya beruntung selama lebih dari 15 tahun menjadi bagian
dari Saratoga, bersama Edwin Soeryadjaya berbagi visi dan mampu mewujudkan
pertumbuhan serta nilai yang luar biasa di perusahaan ini, menjadi yang pertama
di Indonesia.
Kemajuan yang kami capai dari waktu ke waktu ini merupakan hal yang luar biasa
dan akhirnya saya menyadari hal ini sepenuhnya dikarenakan prospek,
keragaman dan potensi ekonomi Indonesia. Kami selalu melihat
Saratoga sebagai aset kontribusi positif terhadap pembangunan
bangsa melalui upaya kewirausahaan. Sebagai pengusaha, kami
telah menciptakan lebih dari 40.000 pekerjaan dan mata pencaharian,
mendukung transformasi ekonomi dengan melakukan investasi
pada pengembangan sektor penting yaitu sumber daya alam,
pembangunan infrastruktur dan memperluas pilihan konsumen. Saya
percaya dalam proses ini kami telah menginspirasi dan menyebarkan
inovasi. Pengalaman saya dalam transformasi ini telah menyebabkan
keterlibatan yang lebih besar dalam perumusan kebijakan dan
pelaksanaan di tingkat nasional, melalui Kamar Dagang Indonesia dan
Industri, masa jabatan yang panjang di Komite Ekonomi Nasional dan
Sandiaga Uno
menyelesaikan periodenya
sebagai Presiden Direktur
pada Juni 2015, untuk
memulai peran baru,
memberikan dukungan pada
pembangunan ekonomi
Indonesia.
akhirnya sebagai juru bicara dalam kampanye Pemilu Presiden pada tahun 2014.
Kesempatan untuk secara positif mempengaruhi ribuan orang melalui usaha
Saratoga telah memicu kesadaran saya tentang banyaknya kesempatan untuk
membuat perubahan bagi kehidupan jutaan masyarakat di Indonesia. Pada Juni lalu,
saya mengambil keputusan untuk memulai peran baru untuk mengabdi pada negeri
dengan cara memberikan saran dan pelaksanaan kebijakan dan platform di tingkat
nasional, untuk memfasilitasi partisipasi yang lebih besar dalam pertumbuhan
ekonomi, mempromosikan pertumbuhan domestik dan inklusif melalui ekuitas.
Saya mengundurkan diri sebagai Presiden Direktur dari tugas aktif dalam semua
aspek dari grup Perseroan tetapi saya akan tetap berinvestasi. Untuk menghindari
konflik kepentingan, saya tidak akan memainkan peran dalam keputusan manajemen
sehari-hari. Hal ini sejalan dengan tata kelola Saratoga yang telah terbukti sangat efektif.
Saya mempercayakan Perseroan kepada rekan- rekan yang sangat kompeten, dan
saya menghargai rekan-rekan atas penerimaan dan kepercayaan mereka pada
keputusan saya. Saya merasa sangat terhormat telah mendapat kesempatan untuk
bergabung dengan grup Saratoga dan berharap untuk menyaksikan keberhasilan
lebih lanjut pada tahun-tahun mendatang. Saya juga melihat ke depan dengan penuh
harapan bahwa Indonesia sebagai negara demokrasi modern dapat memberikan
kesejahteraan dan keadilan bagi warganya dan memenuhi aspirasi nasional sebagai
salah satu top sepuluh perekonomian terbesar di seluruh dunia.
Sandiaga S. Uno
15
ba b 1
l a p o r an
LAPORAN
DIREKSI
Pemegang Saham yang terhormat,
Pada tahun 2015, Saratoga tetap fokus. Valuasi ekuitas pada akhir tahun 2015
mencerminkan penurunan pasar global secara umum, terutama perlambatan
ekonomi regional dan terpaparnya Indonesia secara khusus pada harga komoditas.
Michael W. P. Soeryadjaya,
Presiden Direktur,
memberikan gambaran
tentang portofolio Saratoga
dan menggarisbawahi
pentingnya pendekatan yang
konsisten pada setiap tahap
siklus investasi.
Sambil mengenali dan beradaptasi dengan kondisi ini Direksi tidak terpengaruh dalam
sentimen negatif. Kami memilih untuk mempertahankan seluruh posisi utama, sesuai
dengan strategi utama kami. Dalam krisis apapun selalu terdapat berbagai peluang
berharga untuk dipertimbangkan dan sepanjang tahun kami menggunakan beberapa
kesempatan tersebut yang kami percaya memberikan dampak positif. Terdapat satu
titik perubahan positif dalam setiap siklus. Terlepas dari tahun yang penuh tantangan,
kami melihat tanda-tanda pulihnya pada berbagai sektor. Menengok kembali tahun
2015, kami merekam sejumlah prestasi positif dan kemajuan pada
perusahaan-perusahaan investee kami.
Inilah alasan kami tetap optimis. Kami menciptakan nilai lebih dari Rp1
triliun melalui pencatatan Merdeka Copper Gold dan merayakan produksi
emas pertama oleh Sumatra Copper & Gold. Kami menyelesaikan
pembangunan jalan tol penting, bagian dari jalan tol Trans Jawa
yang membuka Jawa Barat dan potensi besar perdagangan lokal dan
komersial. Penerbitan Obligasi Tukar senilai USD100 juta memberikan
pembiayaan modal yang efektif dan memunculkan kemampuan kami
sebagai investor aktif untuk menguangkan dan mendanai investasi.
SUMBER DAYA ALAM
Perusahaan-perusahaan
Tahap Awal
Perusahaan-perusahaan
Berkembang
Perusahaan-perusahaan
Mapan
Agro Maju Raya
Merdeka Copper Gold
Adaro Energy
35%
Sihayo Gold
Provident Agro
Sumatra Copper & Gold
Interra Resources
Tower Bersama Infrastructure
59%
Finders Resources
Agra Energi Indonesia
INFRASTRKTUR
Tenaga Listrik Gorontalo
Lintas Marga Sedaya
Medco Power Indonesia
Tri Wahana Universal
Paiton Energy
Nusa Raya Cipta
Seroja Investment
Sinar Mentari Prima
Pulau Seroja Jaya
KONSUMEN
7%
Etika Karya Usaha
Gilang Agung Persada
Mitra Pinasthika Mustika
% Bagian-bagian dari
Jumlah Portfolio
16
3%
33%
65%
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
Kami memutuskan dua investasi baru di bidang eksplorasi minyak
dan gas dan pembangkit tenaga listrik, sejalan dengan usaha
pemerintah dalam mempercepat pembangunan infrastruktur.
Saratoga tetap fokus pada sumber daya alam, infrastruktur
dan produk dan jasa konsumen di mana kami melihat potensi
besar, dan di mana kami mempunyai pengetahuan dan
pengalaman yang memadai.
Strategi Saratoga
Sejauh ini kami tetap konsisten pada model bisnis yang
sama, melakukan investasi pada tahap awal, pertumbuhan
dan perusahaan-perusahaan mapan yang tercatat, untuk
mengidentiikasi platform pertumbuhan organik dan untuk tetap
aktif dalam mendukung para mitra kami. Kami lebih memilih
untuk memandang lebih jauh, mencari tambahan dan sinergi
yang tepat untuk merangsang potensi pertumbuhan baru sambil
tetap waspada terhadap potensi divestasi.
Dua tema kunci investasi menggarisbawahi pendekatan
konsisten kami
Pertama, mempertahankan pendekatan sektoral
Sumber daya alam, infrastruktur dan produk & jasa konsumen
adalah realitas Indonesia saat ini, merupakan keunggulan
komparatif negeri ini, dan menjadi fokus kemajuan dalam
pembuatan kebijakan ekonomi. Pengeluaran Pemerintah
termasuk pengucuran untuk bidang infrastruktur mendapatkan
momentum pada paruh kedua tahun dan membuat kontribusi
yang signiikan terhadap PDB nasional seperti yang ditunjukkan
pada tabel berikut.
I NVE STASI I N F R AST R U K T U R PE M E R I N TA H DA N PE N G E LUAR AN TETAP
KO N SUM E N M E N DUKU N G PA R U H K E D UA PE RT U M B U H A N PD B
Pengeluaran (per tahun, %) 2014
2015
Q1 ‘15
Q2 ’15
Q3 ‘15 Q4 ‘15
Pengeluaran rumah tangga
5,1
5,0
5,0
5,0
5,0
5,0
Pengeluaran Pemerintah
2,0
5,4
2,9
2,6
7,1
7,3
Investasi
4,1
5,1
4,6
3,9
4,8
6,9
Eksport
1,0
-2,0
-0,6
-0,01
-0,6
-6,4
Pertumbuhan PDB
5,02
4,79
4,71
4,67
4,73
5,04
Sumber: Badan Pusat Statistik Indonesia
Kami berkomitmen untuk melanjutkan investasi di operator jalan
tol dan bidang baru di PT Paiton Energy melalui PT Batu Hitam
Perkasa. Integrasi produksi batubara dengan biaya rendah,
dengan dasar pendapatan yang menawan dan stabil dalam
memasok kebutuhan tenaga listrik menawarkan imbalan besar
dan sepenuhnya searah dengan kebijakan Pemerintah untuk
meningkatkan pasokan listrik nasional.
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Meski pada tahun 2015 terjadi penurunan ekspansi di
antara para operator telekomunikasi, Tower Bersama terus
berinvestasi dalam pertumbuhan organik. Kelemahan Indonesia
dalam hal infrastruktur selama ini, sebenarnya memunculkan
keunggulan jaringan tower kami yang mencapai lebih dari
12.000 lokasi dan menyediakan konektivitas yang penting untuk
mendukung perdagangan di seluruh nusantara. Peningkatan
penggunaan smartphones, kini semakin meluas bersama-sama
dengan tumbuhnya e-commerce pada tahun-tahun mendatang.
Dalam hal sumber daya alam tembaga dan emas,
perusahaan-perusahaan dimana kami berinvestasi memasuki
tahap pembentukan nilai yang signiikan. Daya tarik emas
meningkat tidak hanya didorong oleh gejolak pasar uang,
sehubungan pembelian cadangan bank sentral yang meningkat
25% pada tahun 2015, tapi juga meningkatkan permintaan
di wilayah Asia. Indonesia merupakan salah satu dari enam
produsen emas terbesar di seluruh dunia dan investasi Saratoga
di emas dan tembaga termasuk empat perusahaan publik. Aset
milik Merdeka akan menghasilkan produksi emas yang signiikan
mulai 2017 untuk sembilan tahun ke depan, sebelum memulai
pembangunan tahap kedua, dari sumber daya alam tembaga
terbesar ke-11 di dunia: ada cukup waktu untuk pemulihan pasar
sehubungan dengan komoditas tembaga.
Kedua, pentingnya investasi di sektor-sektor yang memiliki
potensi pertumbuhan yang tinggi dan tahap awal perusahaan
Meskipun sentimen lemah, belanja konsumen adalah itur yang
konsisten dalam bisnis otomotif 2015. Bisnis Otomotif Konsumen
MPM mengungguli persaingan, mengatasi efek penurunan
permintaan dan membantu perluasan pangsa pasar distribusi
sepeda motor kami di Jawa Timur. Pada tahun kedua kami
sebagai dealer Nissan tingkat nasional, penjualan mobil kami
melonjak mengesankan mencapai 175% yang menunjukkan
selalu ada kesempatan bagi yang mau mencari kesempatan.
Kami tetap yakin pada demograi Indonesia sebagai bonus
dan dengan berkembangnya kelas menengah, akan mendorong
permintaan di masa mendatang. Meningkatnya pendapatan,
rendahnya tingkat rasio utang terhadap PDB, seiring dengan
penurunan suku bunga dan titik inlasi yang aman merupakan
titik peningkatan yang substansial. Kami melihat prospek
yang baik untuk ritel gaya hidup, konsumen otomotif dan jasa
keuangan, penggunaan mobile data, dan sektor 'baru' yaitu
cold storage atau layanan penyimpanan suhu rendah. Saratoga
melakukan investasi pada bidang-bidang tersebut.
Cepatnya pertumbuhan demograi di Indonesia melampaui
perluasan lahan budidaya makanan yang mendorong
penambahan jutaan mulut yang perlu diberi makan pada
tahun-tahun mendatang. Investasi kami di kelapa sawit mewakili
sekitar 11% dari total portofolio dan berada di titik puncak
pertumbuhan baru, proil usia rata-rata tanaman memasuki
fase paling produktif sekitar 8 sampai 20 tahun. Peningkatan
ini bertepatan dengan pemulihan harga CPO yang tampaknya
akan berlangsung terus, setelah penurunan berlarut-larut, yang
diperparah oleh kekeringan akibat El Nino pada tahun 2015.
Akibat pasokan rendah sementara permintaan untuk produksi
makanan, bahan kimia dan produk keperluan pribadi akan terus
berkembang.
17
ba b 1
l a p o r an
LAPORAN DIREKSI
Andi Esfandiari, Direktur
Portofolio, memberikan
tinjauan tentang
perkembangan penting
dalam portofolio
Pada tahun 2015, Komite Investasi meninjau
dan mempertimbangkan berbagai peluang
baru yang potensial, seiring dengan dua
investasi baru di perusahaan yang beroperasi
memenuhi kriteria yang tepat. Secara total,
pada tahun 2015 kami menghasilkan Rp304
miliar investasi baru dan Rp339 miliar
investasi lanjutan, yang bertujuan memperkuat dan mendukung
perusahaan-perusahaan investee yang ada.
Investasi Baru
Pada bulan Juli kami bersama-sama mendirikan PT Agra Energi
Indonesia, sebuah perusahaan eksplorasi minyak dan gas tahap
awal dengan tim manajemen yang sangat berpengalaman
dalam bidang pengeboran bawah air. Sementara perusahaanperusahaan minyak dunia fokus melakukan pengurangan dan
divestasi aset di Indonesia, kami melihat potensi yang kuat
sebagai pemain lokal di sektor ini. Kami selalu mengevaluasi dan
mengidentiikasi perusahaan-perusahaan yang ada pada tahap
pertumbuhan awal, yang menjadi fokus kami sejak Saratoga
didirikan dan menjadi sumber keberhasilan sampai saat ini.
Pada bulan Agustus, kami mengambil langkah positif lebih
lanjut yang bertujuan untuk berpartisipasi sepenuhnya dalam
pembangkit energi dengan mengakuisisi saham di Batu Hitam
Perkasa dan kepemilikan di PT Paiton Energy, salah satu IPP
terbesar di Indonesia.
Menjelang akhir tahun kami mengadakan perjanjian
resmi untuk turut memiliki salah satu pionir penyedia jasa cold
storage dan layanan truk berpendingin yang dikenal sebagai PT
Mulia Bosco Logistik (MGM Bosco). Kami melakukan investasi
ini pada awal tahun 2016. MGM Bosco melayani sejumlah
perusahaan mapan yang merupakan produsen konsumen beku
yang bermerek, sektor yang kami pandang memiliki potensi
pertumbuhan yang besar sebagai ritel modern yang terus
berkembang. Perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif
dalam representasi yang sangat baik dan armada kendaraan
besar yang melayani berbagai kota - menghasilkan loyalitas
dan kemudian secara reguler menghasilkan perpanjangan
kontrak. Kami menyukai komitmen pada skalabilitas dan standar
pelayanan - sesuatu yang kami kembangkan di PT Mitra Pinasthika
Mustika Tbk. (MPM), dan bisnis konsumen kami yang lain.
Mengidentifikasi peluang sinergis
Kami terus mencari peluang di berbagai platform baik di dalam
bisnis perusahaan investee sendiri, misalnya, grup konsumen
otomotif MPM, dan perusahaan-perusahaan lainnya dimana
Saratoga melakukan investasi. Menawarkan jasa asuransi pada
perusahaan dalam grup telah menjadi kunci pertumbuhan.
Dengan melakukan diversiikasi dan memperluas sumber
pembiayaan, secara keseluruhan biaya dapat diturunkan, dan
neraca yang lebih besar meningkatkan kemampuan MPM untuk
berbisnis lebih lanjut dengan klien.
Jika diperlukan, selain dukungan modal, keahlian inansial
grup Saratoga tersedia untuk perusahaan-perusahaan
investee untuk membantu mereka mencapai kondisi kompetitif
untuk pertumbuhan pembiayaan. Menyusul kesuksesan
Penawaran Umum Perdana, dengan dukungan pemegang
saham, manajemen PT Merdeka Copper Gold Tbk. telah
berhasil mendapatkan pembiayaan jangka menengah untuk
menyelesaikan pengembangan tambang dan produksi akan
mulai menghasilkan arus kas pada tahun 2017.
PANDANGAN 2016
Meski adanya efek dari penurunan siklus saat
ini, kami tetap fokus pada peluang – peluang
yang ditawarkan oleh sektor yang menjadi
dasar kekuatan Indonesia. Kami akan tetap
konsisten dengan hanya memilih investasi
yang sesuai dengan kekuatan dan bidang
keahlian kami. Dan kami akan tetap fokus
mengembangkan portofolio yang ada,
menyediakan diri untuk melakukan investasi
jangka panjang di mana kami melihat adanya
peningkatan di masa yang akan datang.
18
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Jerry Ngo, Direktur Keuangan,
memberikan penjelasan terkini
tentang ekonomi, pendapatan,
dan posisi finansial
Latar belakang ekonomi
Pertumbuhan PDB Indonesia melemah hingga
4,79% pada enam tahun terakhir, dibanding
5,02% pada tahun sebelumnya. Serangkaian
paket kebijakan diluncurkan sepanjang tahun
untuk mendorong investasi dan merevitalisasi
industri dalam negeri, dan pada saat anggaran
disetujui dan dikucurkan, peningkatan belanja infrastruktur
membantu pemulihan ekonomi pada awal paruh kedua.
Kekurangan penerimaan pajak dan meluasnya deisit iskal tetap
menjadi hal yang perlu diperhatikan.
Kecenderungan saat ini pada beberapa komoditas telah
menunjukkan indikasi harga-harga telah mencapai titik nadir.
Harga minyak yang rendah tetap menjadi pedang bermata
dua, usaha kecil dan menengah melakukan penghematan,
sementara menanggguhkan rencana untuk melakukan investasi
pada pengembangan dan produksi. Sementara itu, pemerintah
terus mengkonirmasi usahanya untuk menciptakan alternatif
dan bentuk-bentuk energi terbarukan. Penciptaan lapangan
kerja tetap penting dan pada analisa akhir setiap pemulihan
yang berarti akan tergantung pada keberlanjutan investasi di
bidang infrastruktur dan produktivitas kapasitas yang pada
gilirannya akan mendukung permintaan konsumen yang
mewakili lebih dari setengah dari perekonomian. Ketersediaan
dan keterjangkauan utang rumah tangga dan keuangan hipotek
untuk mengatasi kekurangan 15 juta rumah dan kemampuan
bank untuk memberikan persyaratan kredit yang menarik adalah
faktor kunci lainnya, secara konsensus kami memperkirakan
pertumbuhan ekonomi di atas 5% sangat mungkin terjadi pada
tahun 2016.
Berbagai peluang akan terus datang, dan kami siap sedia.
Kami telah meninjau lebih dari 300 peluang yang potensial
dalam tiga tahun terakhir, ini merupakan indikasi proil kami
sebagai investor aktif dan cermat, yang mampu membantu
proyek-proyek dan memberikan solusi efektif dalam
pembiayaan dan penciptaan nilai, divestasi dari waktu ke waktu
ketika kami yakin telah mencapai tujuan pertumbuhan dan
pembentukan nilai.
Selama dua tahun terakhir kami telah berhasil mendiversiikasi sumber pendanaan dan menciptakan kondisi yang
menarik untuk memenuhi kebutuhan kami yang mendesak dan
saat ini tidak diperlukan utang lebih lanjut.
Ikhtisar Capaian 2015
Saratoga mnghasilkan pertumbuhan pendapatan yang kuat pada
tahun 2015 berhadapan dengan permasalahan ekonomi yang
ada. Laba bersih tahun ini meningkat 48% senilai Rp923 miliar
dengan peningkatan pendapatan pemegang saham dari Rp230
menjadi Rp340 per saham.
Kunci keberhasilan di antara sejumlah faktor positif dalam
kinerja keuangan kami adalah meningkatkan nilai sebesar
Rp1,03 triliun dari pencatatan PT Merdeka Copper Gold Tbk.,
peningkatan dalam bisnis konsolidasi penyulingan minyak
kami yang mendorong laba kotor 30% senilai Rp964 miliar,
serta pendapatan lainnya dari laba perusahaan investee senilai
Rp477 miliar yang merupakan bagian dari total laba bersih dan
penghasilan lainnya senilai Rp1,01 triliun.
Meskipun kondisi perdagangan sedang sulit, disiplin
pembiayaan membantu menjaga laba utama dalam perusahaan
investee dan penambahan jumlah perusahaan investee
berkontribusi terhadap pendapatan dividen, ini menunjukkan
kematangan portofolio kami. Keuntungan didapat pula dari
penerbitan Obligasi Tukar dengan nilai wajar senilai Rp269 miliar.
Beban bunga adalah Rp370 miliar, 33% lebih tinggi sehubungan
dengan fasilitas utang Rupiah jangka menengah dan biaya valuta
asing dari Rp211 miliar yang terjadi sehubungan dengan utang
dalam Dollar AS. Total utang meningkat menjadi Rp5,2 triliun
menyediakan likuiditas yang memadai untuk kebutuhan yang
tidak terduga, dengan kewajiban yang dapat dikelola.
Sebagai perusahaan investasi, model usaha Saratoga tidak
mengikuti konvensi perusahaan yang beroperasi, namun status
kami sebagai badan hukum yang tercatat, mewajibkan kami
untuk memberikan pelaporan seperti perusahaan operasional
pada umumnya. Dalam upaya menyediakan informasi yang jelas
kepada pemegang saham dan masyarakat luas dan sebagai
pendekatan transparansi dalam menyajikan laporan keuangan,
kami menjajaki dan berdiskusi dengan pihak yang berwenang
untuk mengadopsi prinsip-prinsip akuntansi nilai wajar, yang
kami rasa akan memberikan gambaran yang lebih tepat atas
kinerja kami. Kami akan menginformasikan pada semua
pemegang saham jika ada perkembangan baru dalam hal ini.
19
DISKUSI DAN
ANALISIS MANAJEMEN
Dalam bab ini penjelasan kami mencakup seluruh aspek dari
kinerja keuangan kami sepanjang tahun 2015. Pada tahun 2015 kami
merealisasikan nilai yang cukup signifikan dengan mencatatkan
satu dari perusahaan tambang kami, meningkatkan profitabilitas
melalui investasi kami yang unik, mengawali arus kas dari investasi
kami di jalan tol, dan memperluas sumber dividen kami.
Kami menyajikan kajian lengkap pada penilaian portofolio
termasuk investasi-investasi baru dari sektor energi dan ekplorasi
minyak dan gas sampai beberapa perkembangan utama yang
terjadi setelah periode pelaporan, untuk memastikan laporan ini
berdasarkan data terkini dan benar-benar menggambarkan tahun
aktif kami.
BAB
2
pt sa rato g a i n v e stama se daya tbk .
la po ra n ta h u na n 20 1 5
Diskusi dan Analisis Manajemen harus dibaca bersama dengan
laporan keuangan konsolidasian perusahaan sebagai bagian
yang tidak terpisahkan dari laporan tahunan ini.
Sebagai perusahaan investasi aktif, Saratoga mengukur
kinerjanya berdasarkan Nilai Aktiva Bersih, bagian neto atas
laba investee, dan pendapatan dividen yang diterima.
Dalam rangka memenuhi Standar Akuntansi Keuangan
yang berlaku, laporan keuangan konsolidasian Saratoga ini
disajikan berdasarkan tiga metode:
• Konsolidasi - di mana kami memiliki lebih dari 20% saham
dan mempunyai kendali manajemen di dalam perusahaan
investee yang terkait;
• Invest