1
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian suatu Negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi
dan fungsi keuangan. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena suatu pasar menyediakan fasilitas yang mempertemukan dua kepentingan,
yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana dan pihak yang memerlukan dana. Pasar modal dikatakan sebagai fungsi keuangan karena pasar menyediakan
dana yang diperlukan oleh para pihak yang mempunyai kelebihan dana dan pihak yang memerlukan dana tanpa terlihat langsung dalam kepemilikan
aktiva
riil
dalam melakukan investasi Suad Husnan, 2003. Kehadiran pasar modal di Indonesia mempunyai pengaruh yang
penting dalam menunjang perekonomian suatu Negara. Pasar modal merupakan suatu sarana yang dapat dimanfaatkan untuk memobilisasi dana,
baik dari dalam maupun dari luar negeri. Sementara bagi investor, pasar modal merupakan wahana untuk menginvestasikan dananya. Investor dalam
menanamkan dananya di pasar modal tidak hanya bertujuan dalam jangka pendek tetapi juga bertujuan untuk memperoleh pendapatan dalam jangka
panjang. Di pasar modal, laporan keuangan perusahaan yang
go public
sangat penting bagi penilaian kinerja keuangan. Laporan keuangan digunakan sebagai
pertimbangan dalam menentukan harga saham. Harga saham merupakan cerminan kondisi suatu perusahaan dimana harga saham yang terjadi di pasar
bursa pada saat tertentu. Harga saham yang tinggi akan memberikan
return
bagi para investor berupa
capital gain
yang akhirnya akan berpengaruh terhadap citra perusahaan.
Rasio-rasio keuangan yang banyak digunakan oleh para investor dalam pengambilan keputusan pada saat berinvestasi. Rasio keuangan yang ada
meliputi rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio solvabilitas atau
leverage ratio
, rasio aktifitas, dan rasio pasar. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba pada tahun
berjalan maupun dimasa yang akan datang. Rasio likuiditas digunakan oleh seorang manajer untuk mengetahui kemampuan perusahaan melunasi
kewajiban jangka pendek. Rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur seberapa besar
kemampuan perusahaan memenuhi semua kewajiban finansial jangka panjang. Rasio aktifitas digunakan untuk mengukur seberapa efektif perusahaan dalam
memanfaatkan sumber daya yang dimilikinya. Sedangkan rasio pasar yaitu merupakan sekumpulan rasio yang menghubungkan harga saham dengan laba
dan nilai buku per saham, rasio ini memberikan petunjuk mengenai apa yang dipikirkan investor atas kinerja perusahaan di masa lalu serta prospek di masa
mendatang Moeljadi, 2006:75. Rasio profitabilitas yang tinggi akan menunjukkan kemampuan
perusahaan dalam meningkatkan penjualan yang baik. Sehingga rasio
profitabilitas yang tinggi menunjukkan prospek penjualan yang baik dalam meningkatkan penjualan. Sedangkan rasio likuiditas ini membandingkan
tentang nilai aktiva lancar dengan hutang lancar pada suatu perusahaan. Beberapa peneliti terdahulu telah melakukan penelitian mengenai faktor-
faktor yang berpengaruh terhadap harga saham dan menghasilkan kesimpulan yang berbeda-beda. Meythi dkk 2011 meneliti tentang pengaruh likuiditas
dan profitabilitas terhadap harga saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas yang
diproksikan dengan
CR
dan profitabilitas diproksikan dengan
EPS
berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan menurut Daniarto dan Dul Muid 2013
variabel
CR
berpengaruh positif dan signifikan terhadap perubahan harga saham, sedangkan variabel
ROE, ROA, DER, EPS, DAN BVS
tidak berpengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham.
Penelitian Amanah dkk 2014 yang menguji pengaruh rasio likuiditas dan rasio profitabilitas terhadap harga saham studi pada perusahaan indeks
LQ45 periode 2008-2012, menunjukkan bahwa variabel
CR, QR,
dan
ROA
mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan variabel
ROE
tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Penelitian Deitiana 2011 menguji pengaruh rasio keuangan,
pertumbuhan penjualan, dan deviden terhadap harga saham. Penelitian tersebut menggunakan rasio likuiditas, rasio profitabilitas, pertumbuhan
penjualan, dan deviden, dengan mengambil sampel dari perusahaan LQ45 di
Bursa Efek Indonesian. Hasil penelitian menyatakan bahwa harga saham dipengaruhi profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan penjualan, dan deviden.
Penelitian Ardison dkk 2014, menyatakan bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif terhadap harga saham. Semakin tinggi
pertumbuhan perusahaan akan mendorong meningkatnya harga saham perusahaan. Keadaan tersebut menunjukkan bahwa terjadinya pertumbuhan
perusahaan yang dinilai dari kenaikan nilai total asset mampu menciptakan kesan positif para pelaku pasar.
Penelitian Murhadi 2008 dalam Rahmandia 2013, menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan memiliki pengaruh yang negatif terhadap harga
saham perusahaan yang mengindikasikan bahwa ketika pertumbuhan perusahaan tinggi hal ini akan berdampak pada penurunan harga saham
perusahaan. Ketika pertumbuhan perusahaan tinggi ditandai dengan semakin meningkatnya penjualan maka manajer perusahaan akan memiliki
kecenderungan untuk meminta lebih banyak kompensasi dalam bentuk berbagai fasilitas yang sebenarnya tidak memberikan nilai tambah kepada
pemegang saham perusahaan. Hal ini akan semakin meningkatkan masalah keagenan diantara manajer dan pemegang saham sehingga harga saham
perusahaan akan mengalami penurunan. Penelitian yang menunjukan pengaruh negatif tersebut didukung oleh penelitian Deitiana 2011,
sedangkan penelitian Ardison dkk 2014, menyatakan pertumbuhan penjualan berpengaruh positif terhadap harga saham.
Penelitian ini mengembangkan dari penelitian yang dilakukan oleh Deitiana 2011. Perbedaannya dengan penelitian sekarang adalah menambah
variabel independen yaitu
Economic Value Added
EVA, dan mengambil periode penelitian tahun 2011-2014.
Oleh karena itu peneliti tertarik melakukan penelitian dengan judul
“ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN, PERTUMBUHAN PENJUALAN,
DEVIDEN, DAN
ECONOMIC VALUE
ADDED
TERHADAP HARGA SAHAM DI PERUSAHAN MANUFAKTUR Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-
2014”
B. Rumusan Masalah
