PENERAPAN MODEL ARBITRAGE PRICING THEORY DENGAN PENDEKATAN VECTOR AUTOREGRESSION DALAM MENGESTIMASI EXPECTED RETURN SAHAM (Studi Kasus: Saham-Saham Kompas100 Periode 2010-2013).
I
hrp://ojs.urud.ac.itdfi ndexphp/md<
E-Jumal Matematika
'*.t
r
i:'+,..,#
, :r ...,jffiffffiF.,,,,.tp.,,,r r.,.
€l
,! ,'
,
,',
.,,,,,
iF:"
li..:ld
ir:':
ii.n
t
"
,.t
ry=
-..'
, ,,
,i,i
, ,, , 'rii
"'+
?___
:
:
Juntsan
Matematika
ttuu
!'aftsfifls Mstemeti&H dan
:
Fengctahuarr Alam
Universits.$ U&3tl.'tA
,'fi1'==-'=,.E;i,f+ffi6{i&1@:::::::::!:
:i j
iiil
-::::
r. .:l
::: ., :r
.:.-. :: ::
iirj,i ,,.,,
,ii
1i,:=r:=i:.r:.::,+
i.:iiii.:::i;j:=i:,-=::,ii.:.iitii:.,:j:r-,:i:',:'t;i;:.."0j,:::;:,!:],,1,,.:,.:,
:. .. -
B-Jurnal
Matematika
OPEN ]OURNAL SYSTEMS
ry
lgumal Helo
ur"."*.[T
PasswordlE
Rememberme
,:
NOTIFICATIONS
. Vi.qut
r Subscribe /
l
rouo*o.
Unsubscribe
coNrENT
rl4l:l]
L
of2
E141201412:13 PM
i
E-Jumal Matematika Vol. 3,
No.l
Januari 2014, 17 -24
ISSN:2303-1751
PENERAPAN ]e'{iODEL ARBITRAGE PRICING THE ORY
DENGAIT PENDEKATAN WCTOR AUTOREGRESSION
DALAM MENGESTIMASI EXPECTED RETURN SAHAM
(Studi Kasus: Saham-Saham Kompasl00 Periode 20ilA-2013')
Vux Rrsxl AyuxtNG
TyAsro
r,2'3Juru$an Matematika
Koulxc DgmntlwAN2,
MADE AsrH3
FMIPA Universitas Udayana, Bukit Jimbaran-Bali
e-mail : /vianriska2 I @gmail.com,[email protected],
[email protected]
Abstract
The Arbitrage Pricing Theory @PT) is an alternative model to estimde tlrc price of securities
based of arbitrage corcept. In APT, tle refirns of securities are offected by several foctors. This
research is aimed to estimate tla *pected retwns of secwities using APT model and Yector
Autoregressive model. There
are ten stocks incorporded in Kompasl00 inda and
fur
macroecorromic variables, these se inflation, *chonge rales, the amountof circulale money (JUB),
otd theintercst rdeof Bank Indorwio(Sil) ae qplied ix this resarr*.
The first step in using Y'AR is to test the stationary of the data using colerogram and tle
results indicate thd oll dota are stationoy- Tlre second step is to select the optimal lag based on tlrc
smallest vahrc of AIC. Tle Granger causality test slnws tlrd tlre LPKR stock is affected by tle
inflation and the uchange rate while the nine ather stacks do nat shcw the qistence of the *pected
causality. Tlp resalts of causality test tre then estimoted by tle YAR nodels in order to obtain
qpected rett*aof macroeconomic factors. Tlrc apected retwn of macroeconomic factors obtained
is ased in the APT model, then the frpected return stock LPKR is calculated. It slnws tlrat the
upected return of LP KR is 3, 340%
Xeywor&: Arbitrage Pricing Thary, Granger cousality test, optitnal lag test, Porfinarxeau test,
stationary test, l'ector Autoregressian
namun diasumsikan bahwa
l- Pendahuluan
Investasi
rntukmeninglotkannilai
salah satu altematif
aset pada masa depan
s&ingga dengan melakuku
investasi,
pa{runan daya beli dapat diimbangi dengan
tdwrt dan invesOasi. h& dunia investasi
tErd4at suatr risiko dan
untuk
minimalkannya investor alan mengestimasi
'gfrt pengembalian yang diharapkan
(apcted rawn). Metode yang biasa digunakan
rffiuk memgestimasi apcted return salatt
semya
adalah Arbitrage Pr icing Tlwory (APT).
APT
menyatakan tingkat pengembalian
srh*rn berhubungan linear dengan a &ktor.
APT tidak menyebutkan faktor-faktor tersehs,
I
2
tingkat
pengembalian saham dan faktor-faktor tersebut
memiliki hubungan yang linear (Fabozzi, F.J.,
reee).
Faktor-faktor dalam APT dapat diartikan
sebagai variabel-variabel malroekonomi yang
harga saham. Untuk
melihat pengaruh dan hubungan kausalitas
antara retrn saham da4 variabel-variabel
makroekonomi dapat diggnakan analisis Yectar
Aworegression (VAR).
Salah satu keunggulan 1/AR' edalsh bahwa
model VAR ini salerhana, peneliti tidak periu
menentukan mana variabel endogen dan mana
variabel eksogen karena semua variabel dalam
Mshasis*B Jurrse Mdemaota FMIP-A Universitas Udayana
$afFengajar Janrsan M*a*ka FMJF A Unrrasiras Uda5anm
t7
hrp://ojs.urud.ac.itdfi ndexphp/md<
E-Jumal Matematika
'*.t
r
i:'+,..,#
, :r ...,jffiffffiF.,,,,.tp.,,,r r.,.
€l
,! ,'
,
,',
.,,,,,
iF:"
li..:ld
ir:':
ii.n
t
"
,.t
ry=
-..'
, ,,
,i,i
, ,, , 'rii
"'+
?___
:
:
Juntsan
Matematika
ttuu
!'aftsfifls Mstemeti&H dan
:
Fengctahuarr Alam
Universits.$ U&3tl.'tA
,'fi1'==-'=,.E;i,f+ffi6{i&1@:::::::::!:
:i j
iiil
-::::
r. .:l
::: ., :r
.:.-. :: ::
iirj,i ,,.,,
,ii
1i,:=r:=i:.r:.::,+
i.:iiii.:::i;j:=i:,-=::,ii.:.iitii:.,:j:r-,:i:',:'t;i;:.."0j,:::;:,!:],,1,,.:,.:,
:. .. -
B-Jurnal
Matematika
OPEN ]OURNAL SYSTEMS
ry
lgumal Helo
ur"."*.[T
PasswordlE
Rememberme
,:
NOTIFICATIONS
. Vi.qut
r Subscribe /
l
rouo*o.
Unsubscribe
coNrENT
rl4l:l]
L
of2
E141201412:13 PM
i
E-Jumal Matematika Vol. 3,
No.l
Januari 2014, 17 -24
ISSN:2303-1751
PENERAPAN ]e'{iODEL ARBITRAGE PRICING THE ORY
DENGAIT PENDEKATAN WCTOR AUTOREGRESSION
DALAM MENGESTIMASI EXPECTED RETURN SAHAM
(Studi Kasus: Saham-Saham Kompasl00 Periode 20ilA-2013')
Vux Rrsxl AyuxtNG
TyAsro
r,2'3Juru$an Matematika
Koulxc DgmntlwAN2,
MADE AsrH3
FMIPA Universitas Udayana, Bukit Jimbaran-Bali
e-mail : /vianriska2 I @gmail.com,[email protected],
[email protected]
Abstract
The Arbitrage Pricing Theory @PT) is an alternative model to estimde tlrc price of securities
based of arbitrage corcept. In APT, tle refirns of securities are offected by several foctors. This
research is aimed to estimate tla *pected retwns of secwities using APT model and Yector
Autoregressive model. There
are ten stocks incorporded in Kompasl00 inda and
fur
macroecorromic variables, these se inflation, *chonge rales, the amountof circulale money (JUB),
otd theintercst rdeof Bank Indorwio(Sil) ae qplied ix this resarr*.
The first step in using Y'AR is to test the stationary of the data using colerogram and tle
results indicate thd oll dota are stationoy- Tlre second step is to select the optimal lag based on tlrc
smallest vahrc of AIC. Tle Granger causality test slnws tlrd tlre LPKR stock is affected by tle
inflation and the uchange rate while the nine ather stacks do nat shcw the qistence of the *pected
causality. Tlp resalts of causality test tre then estimoted by tle YAR nodels in order to obtain
qpected rett*aof macroeconomic factors. Tlrc apected retwn of macroeconomic factors obtained
is ased in the APT model, then the frpected return stock LPKR is calculated. It slnws tlrat the
upected return of LP KR is 3, 340%
Xeywor&: Arbitrage Pricing Thary, Granger cousality test, optitnal lag test, Porfinarxeau test,
stationary test, l'ector Autoregressian
namun diasumsikan bahwa
l- Pendahuluan
Investasi
rntukmeninglotkannilai
salah satu altematif
aset pada masa depan
s&ingga dengan melakuku
investasi,
pa{runan daya beli dapat diimbangi dengan
tdwrt dan invesOasi. h& dunia investasi
tErd4at suatr risiko dan
untuk
minimalkannya investor alan mengestimasi
'gfrt pengembalian yang diharapkan
(apcted rawn). Metode yang biasa digunakan
rffiuk memgestimasi apcted return salatt
semya
adalah Arbitrage Pr icing Tlwory (APT).
APT
menyatakan tingkat pengembalian
srh*rn berhubungan linear dengan a &ktor.
APT tidak menyebutkan faktor-faktor tersehs,
I
2
tingkat
pengembalian saham dan faktor-faktor tersebut
memiliki hubungan yang linear (Fabozzi, F.J.,
reee).
Faktor-faktor dalam APT dapat diartikan
sebagai variabel-variabel malroekonomi yang
harga saham. Untuk
melihat pengaruh dan hubungan kausalitas
antara retrn saham da4 variabel-variabel
makroekonomi dapat diggnakan analisis Yectar
Aworegression (VAR).
Salah satu keunggulan 1/AR' edalsh bahwa
model VAR ini salerhana, peneliti tidak periu
menentukan mana variabel endogen dan mana
variabel eksogen karena semua variabel dalam
Mshasis*B Jurrse Mdemaota FMIP-A Universitas Udayana
$afFengajar Janrsan M*a*ka FMJF A Unrrasiras Uda5anm
t7