HUBUNGAN INTERDEPENDENSI KEBIJAKAN DIVIDEN DAN KEBIJAKAN HUTANG PERUSAHAAN GO PUBLIC PADA SEKTOR MANUFAKTUR - Perbanas Institutional Repository
HUBUNGAN INTERDEPENDENSI KEBIJAKAN DIVIDEN DAN KEBIJAKAN HUTANG PERUSAHAAN GO PUBLIC PADA SEKTOR MANUFAKTUR TESIS
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian
Program Pascasarjana
Oleh:
SOFI HADIYANTI KARTIKA
NIM : 2010610866
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS
SURABAYA
2013
MOTTO & PERSEMBAHAN
Tidak ada yang dapat menggantikan kerja keras. Berusaha dan berdoa adalah langkah terbaik dalam mencapai suatu keberhasilan.
Berusaha tanpa berdoa adalah kesombongan.
Berdoa tanpa berusaha adalah mustahil.
Do all the goods you can, All the best you can, In all times you can, In all places
you can, For all the creatures you can.
Tesis ini kupersembahkan kepada : Allah SWT yang selalu memberikan kemudahan dan petunjuk selama menyusun tugas akhir saya. Terima kasih atas ridho, berkah, rahmat hidayah, mukjizat, kemudahan dan kelancaran dalam menyelesaikan tanggungjawab ini.
Mama dan Ayah yang selalu mendoakan, mendukung dan memberi semangat serta membimbing saya sampai saat ini. Terima kasih atas semua pengorbanan dan kasih sayang yang telah diberikan hingga saya bisa menyelesaikan semuanya sampai saat ini. Semoga saya bisa menjadi anak yang membanggakan bagi Mama dan Ayah. Amin.... Tory dan umik yang selalu mendukung dan menemani saya selama proses penulisan tesis ini.
Dosen pembimbing saya, Bu Iramani dan Bu Melisa sebagai Co dosen pembimbing. Terima kasih banyak telah membimbing saya dan dengan sabar menjawab semua pertanyaan saya sampai saya bisa menyelesaikan tugas akhir ini dan dinyatakan lulus.
Teman-teman pascasarjana angkatan IX seperjuangan tesis yang rela menyisihkan waktunya untuk mengerjakan tesis bersama diperpustakaan. Terima kasih telah mendukung saya mulai dari mengerjakan proposal tesis sampai dengan menghadiri sidang tesis saya.
Puji syukur penulis panjatkan kepada ALLAH SWT, yang atas limpahan rahmat serta hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan judul
”HUBUNGAN INTERDEPENDENSI KEBIJAKAN DIVIDEN
DAN KEBIJAKAN HUTANG PERUSAHAAN GO PUBLIC PADA SEKTOR MANUFAKTUR ”
Tesis ini merupakan tugas akhir dan merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan program pendidikan pascasarjana jurusan manajemen serta mencapai gelar pascasarjana di STIE Perbanas Surabaya. Bagi penulis, tesis ini adalah sebuah pembelajaran dan pengalaman yang sangat berharga serta merupakan suatu proses dalam pencapaian ilmu dan proses pengabdian pada ilmu manajemen yang telah ditekuni penulis.
Dalam penulisan makalah ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang tak terhingga kepada pihak-pihak yang membantu dalam menyelesaikan penelitian ini, khususnya kepada : 1.
Ibu Dr.Dra.Ec. Iramani, M.Si, selaku Direktur Program Pasca Sarjana Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya yang sekaligus dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu, tenaga dan pikiran dalam pelaksanaan bimbingan, pengarahan, dorongan dalam rangka penyelesaian penyusunan tesis ini.
2. Ibu Melliza Silvy S.E.,M. Si, selaku Co. Dosen Pembimbing.
3. Prof. DR. Dra. Psi. Tatik Suryani, MM selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya.
Surabaya dan staff perpustakaan STIE Perbanas Surabaya yang telah membantu penyusunan tesis ini.
5. Secara khusus penulis menyampaikan terima kasih kepada keluarga tercinta yang telah memberikan dorongan dan bantuan serta pengertian yang besar kepada penulis, baik selama mengikuti perkuliahan maupun dalam menyelesaikan tesis ini.
Dalam penulisan tesis ini penulis merasa masih banyak kekurangan, baik pada teknis penulisan maupun materi, mengingat akan kemampuan yang dimiliki penulis. Untuk itu kritik dan saran dari semua pihak sangat penulis harapkan demi penyempurnaan pembuatan tesis ini.
Demikian tesis ini dibuat, semoga dapat berguna bagi semua pihak pada umumnya dan bagi para penulis yang ingin meneliti objek yang sama pada khusunya.
Surabaya, Juli 2013 Penulis
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ....................................................... ii HALAMAN LULUS UJIAN TESIS .................................................................. iii HALAMAN PENGESAHAN TESIS ................................................................. iv HALAMAN MOTTO & PERSEMBAHAN ...................................................... v KATA PENGANTAR ........................................................................................ vi DAFTAR ISI ....................................................................................................... viii DAFTAR TABEL ............................................................................................... x DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xi DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xii ABSTRAK .......................................................................................................... xiii BAB I : PENDAHULUAN ............................................................................
1 1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................
1
1.2 Perumusan Masalah ............................................................... 10
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................... 10
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................. 11
1.5 Sistematika Penulisan Tesis .................................................... 11
BAB II : TINJAUAN PUSTAKA ................................................................... 13
2.1 Penelitian Terdahulu ............................................................... 13
2.2 Kebijakan Dividen .................................................................. 22
2.3 Balancing Theory .................................................................... 25
2.4 Agency Theory ........................................................................ 27
2.5 Signalling Theory .................................................................... 28
2.6 Pecking Order Theory ............................................................. 31
2.7 Financial Distress ................................................................... 32
2.8 Kebijakan Hutang ................................................................... 33
2.9 Ukuran Perusahaan ................................................................. 34
2.10 Likuiditas ................................................................................ 35
2.11 Profitabilitas ............................................................................ 35
2.12 Struktur Aktiva ........................................................................ 38
2.13 Investasi .................................................................................. 39
2.14 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen .......... 41
2.15 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebiajakan Hutang ......... 42
2.16 Kerangka Pemikiran ................................................................ 43
2.17 Hipotesis Penelitian ................................................................ 44
BAB III : METODE PENELITIAN ................................................................. 45
3.1 Rancangan Penelitian .............................................................. 45
3.2 Batasan Penelitian .................................................................. 46
3.3 Identifikasi Variabel ................................................................ 46
3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ...................... 46
3.5 Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel ............... 48
3.6 Data dan Metode Pengumpulan Data ..................................... 49
3.7 Teknik Analisis Data ............................................................... 50
BAB IV : GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA 55
4.1 Gambaran Subyek Penelitian .................................................. 55
4.2 Analisis Data ........................................................................... 56
4.2.1 Analisis Deskriptif ...................................................... 56
4.2.2 Pengujian Hipotesis .................................................... 63
4.2.3 Pembahasan ................................................................. 68
BAB V : PENUTUP ........................................................................................ 78
5.1 Kesimpulan ............................................................................. 78
5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................... 80
5.3 Saran ....................................................................................... 80 DAFTAR RUJUKAN LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Matriks Penelitian Terdahulu19 Tabel 3.1 Jumlah Perusahaan Observasi
49 Tabel 3.2 Matriks Persamaan Identifikasi
51 Tabel 4.1 Perhitungan Variabel Perusahaan Manufaktur
57 Tabel 4.2 Hasil Analisa Interdependensi Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang
63 Tabel 4.3 Hasil Analisa Variabel Hutang, Profitabilitas, Likuiditas, Dan Investasi Terhadap Kebijakan Dividen
64 Tabel 4.4 Hasil Analisa Variabel Dividen, Ukuran Perusahaan, Likuditas, Investasi, dan Struktur Aktiva Terhadap Kebijakan Hutang
66
DAFTAR GAMBAR
HalamanGambar 2.1 Kerangka Pemikiran43 Gambar 3.1 Daerah Penerimaan dan Penolakan H0
52 Gambar 3.2 Daerah Penerimaan dan Penolakan H0
53