FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI COST OF DEBT (Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan Australia).
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
COST OF DEBT
(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan
Australia)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat
untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
DWI ASTUTIK
F0311042
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS
SURAKARTA
commit to user
2015
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAKS
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
COST OF DEBT
(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan
Australia)
DWI ASTUTIK
F0311042
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti faktor-faktor yang berpengaruh
terhadap besarnya cost of debt. Variabel independen yang diuji dalam penelitian
ini adalah country, board independence, managerial ownerhip, firm size, lending
relationship daninvestment opportunity set sedangkan variabel dependen dalam
penelitian ini adalah cost of debt.
Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI, NSE, NASDAQ, and ASX. Total sampel dalam penelitian ini adalah 480
annual report perusahaan selama periode 2011 sampai 2013. Sampel dipilih
menggunakan kriteria tertentu (purposive sampling).
Pengujian dalam penelitian ini menggunakan uji regresi berganda.Hasil
penelitian menunjukkan bahwa nilai rata-rata cost of debt perusahaan di
Indonesia, India, Amerika Serikat, dan Australia berbeda. Indonesia dan India
memiliki nilai rata-rata cost of debt lebih tinggi daripada rata-rata cost of debt
United Stated dan Australia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel
managerial ownershipdanlending relationship berpengaruh terhadap cost of debt,
sedangkancountry, board independence, firm size, and investment opportunity
settidak berpengaruh terhadapcost of debt. Untuk variabel kontrol leverage dan
ROA berpengaruh terhadapcost of debt sedangkanAuditor tidak berpengaruh
terhadap cost of debt.
Kata Kunci: Cost of Debt, Country, Board Independence, Managerial Ownership,
Firm Size, Lending Relationship,Investment Opportunity Set, Indonesia, India,
United States, Australia.
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
DETERMINANTS OF THE COST OF DEBT
(A Comparative Study of Four Countries: Indonesia, India, United States
andAustralia)
DWI ASTUTIK
F0311042
The purpose of this study is to analize the factors affect cost of debt. The
factors tested in this study are country, board independence, managerial
ownerhip, firm size, lending relationship and investment opportunity set.
Sample taken in this study is the manufactured companies listed in BEI,
NSE, NASDAQ, and ASX. A total of 480 companies annual report for three years
are used in this study during 2011 to 2013. This study uses purposive sampling
method to choose the sample.
This study uses multiple regression to examine the factors that affect cost of
debt. The result show that average ofcost of debt companies in Indonesia, India,
United States, and Australia are different. Indonesia and India has a higher cost
of debt
than United Stated and Australia. The result show that managerial
ownership, andlending relationship
affect the cost of debt. Country, board
independence, firm size, and investment opportunity set has no effect on cost of
debt. Control Variable that efected the cost of debt is leverage and ROA. Auditor
has no efect the cost of debt.
.
Keyword : Cost of Debt, Country, Board Independence, Managerial Ownership,
Firm Size, Lending Relationship, Investment Opportunity Set, Indonesia, India,
United States, Australia.
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
"...cukuplah Allah bagiku, tidak ada Tuhan selain Dia, hanya kepada-Nya aku
bertawakal, dan Dialah Tuhan yang memiliki 'arasy yang agung."
(At-Taubah: 129)
“Barang siapa yang menempuh jalan untuk mencari ilmu, maka Allah akan
memudahkan jalannya menuju surga”
(HR. Muslim)
“Ilmu itu tidaklah didapat dengan jasad yang santai”
(HR. Muslim)
“Lakukan perkejaan itu pada puncak kemampuanmu”
(HR. Bukhari & Muslim)
“Berlelah-lelahlah, manisnya hidup terasa setelah lelah berjuang. Jika engkau tak
tahan lelahnya belajar, engkau akan menanggung perihnya kebodohan”
(Imam Syafi’i)
“Allah memberi nikmat dan sayang-Nya pada kita dari jalan yang tidak terduga.
Mengenai seperti apa alur dan hasilnya, cukup percayakan pada Allah”
(Anonim)
“Setiap kamu merasa beruntung percayalah doa ibumu telah didengar”
(Anonim)
“If it doesn't challange you, it doesn't change you”
(Fred Devito)
“See everything closer and you will be thankfuland closer to Allah”
commit
to user
(Penulis)
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk :
Ibu, Bapak dan Kakakku Tercinta
Yang telah berjuang dengan penuh keikhlasan mendidikku, menyayangiku dengan
penuh rasa ketulusan yang tak kenal lelah dan batas waktu. Ibuku engkaulah
semangat, motivasi dan inspirasiku.
Semua teman-temanku,
Yang menyemangatiku dan mengajarkanku arti kebersamaan
Dan untuk
Almamaterku, Universitas Sebelas Maret Surakarta,
Tempatkumenuntut ilmu, mendapatkan pengalaman, dan pelajaran hidup
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah
memberikan limpahan rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat
menyelesaikan
penulisan
skripsi
yang
berjudul
“Faktor-Faktor
yang
Mempengaruhi Cost of Debt(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India,
United States Dan Australia)”.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih
memerlukan banyak sumbangan dan saran yang bersifat konstruktif. Disadari pula
bahwa skripsi ini dapat selesai karena tidak lepas dari dukungan dan dorongan
dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasi kepada :
1.
Drs. Wisnu Untoro, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2.
Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Agung Nur Probohudono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak., selaku pembimbing
skripsi, terimakasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat
membantu penulis untuk mencapai hasil yang terbaik.
4.
Ibu sbapakku sayang, Ibu Budiati dan BapakSuparno
yang selalu
mendoakan, mendukung,memberikan kasih sayang, semangat, doa, motivasi
dan perhatiannya padaku. Ibuku sumber semangatku yang membuatku selalu
bisa bangkit saat ku terjatuh. Air mata kebahagiaanmu menjadi motivasiku.
5.
Mas Eko Budianto kakak kandungku sayang yang telah menjadi kakak
terbaik yang aku punya. Terima kasih telah membimbingku dan selalu ada
saat aku membutuhkan.
6.
Sahabatku, teman seperjuangankuDwi Perwitasari alias Wiwik. Telah
menemani melangkah bersamadalamsuka duka dari awal penyusunan skripsi
sampai mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi. Teman yang ada saat senang
maupun susahmembantu disaat kesulitan tanpa aku meminta, terima kasih.
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
7.
digilib.uns.ac.id
Sahabat-sahabatku tersayang: Rima Rohani teman ku yangbaik yang tulus,
Dwi Mardayani temanku yang sabar, Trisnaning Dwi L. temanku yang selalu
ada, Meytia Faridha teman yang sering menolongku saat susah, Nisa
Ikhsantemanku yang pengertian, Vina Puspitasari teman ku yang peduli, Tri
Lestari temanku yang perhatian, kaliansahabat-sahabatku yang luar biasa,
terima kasih sudah membuat masa-masa akhir kuliahku menjadi sangat
indah,berwarna, berbeda, dan tak mungkin bisa kulupakan, perjuangan kita
bersama sampai jadi anak kos bayangan di kos Tisanda, kos Sakinah dan kos
Padusie maaf sudah merepotkan kalian. Terima kasih banyakatas semangatsemangat yang telah diberikan untukku sampai saat ini. Juga sahabat-sahabat
ku tercinta:An Nurrahmawati yang menginspirasi,LyndaMasonteman baikku
yang mengerti memahami,Belinda Della M. temanku yang setiaselalu bisa
menularkan semangatnya, Crista Fianika W. temanku yang baik hati, Claudia
Sheva N. temanku yang selalu bisamembuatku tertawa, Anita putri temanku
yang ramah,Nur Soffi M. temanku yang tulus, Depe dan Tari temanku yang
ramahkalian sahabat-sahabatku yang dahsyat terima kasih sudah menemaniku
semenjak masuk kuliah sampai sekarang terima kasih atas semangat yang
diberikan bersama kalian masa-masa kuliahku menjadi sangat berarti.
Semoga Allah meridhoi setiap langkah kesuksesan kita.
8.
Sahabat-sahabat setiaku “enam sekawan”: PuputAriyanti terima kasih atas
motivasi yang diberikan sampai saat ini, Miratun Khoiriyah temanku yang
selalu ada berjuang bersama, Mar’atush Sholikah
pendengar baikku
temakasih atas solusi-solusi yang telah diberikan, Etik Sulistyoningsih
temankku yang mengayomi dan Zuli Pranitasari terima kasih banyak sudah
memberi dorongan.
9.
Sahabat SMP ku: Uly, Dinda, Erta, Deanissa, Lusfitra yang masih
menyemangatiku sampai sekarang.
10. Wahyu Dian Sari sahabat kecilku sampai sekarang. Terima kasih atas doa dan
dukungannya yang diberikan.
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
11. Bu Endar, Pak Budi dan Pak Anas selaku Guru dan Karyawan SMK N 6
Surakarta terima kasih atas jasa-jasa mulia yang telah diberikan, dukungan
yang tak henti-hentinya dan motivasi yang diberikan.
12. Teman-teman dekatku yang berjuang bersama menuntut ilmu di UNS: Weni
Saputri, Wilis Subaningtyas W, Anggra, Whenny yang terus memberi
semangat, berlomba-lomba meraih kesuksesan bersama,good luck for us.
13. Teman-teman Liqo tercinta: Mbak Vetty, Mbak Dian, Ulfah Rasyidah, Al
Kurniani, Anindita Putri yang selalu mendukung, saling meningatkan, dan
selalu membersamai saat senang dan saat susah.
14. Kawan-kawan BPPI yang luar biasa, adik-adik yang selalu memberi doa dan
dukungan, terima kasih banyak.
15. Teman-teman setim KKN UNS Wonogiri 17 Kelurahan Pagutan semangat
dan doa kalian mempermudah langkahku mencapai titik ini, Pak bayan bu
bayan Pagutan terima kasih atas wejangan-wejangan yang diberikan sampai
sekarang.
16. Kakak-kakaktingkat sebimbingan skripsi terima kasih banyak atas semangat
dan dukungan yang diberikan.
17. Teman-teman seperjuangan ku jurusan Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis, UNS Angkatan 2011.Who is the best? Accounting Society.
18. Almamater tercinta
Dan kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-satu,
terimakasih atas kebaikan yang pernah diberikan. Semoga Alah SWT
membalasnya depang kebaikan yang berlipat ganda.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh
karena itu segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Terakhir semoga
penelitian ini dapat bermanfaat. Terimakasih
Surakarta,
commit to user
xi
Maret 2015
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................... i
ABSTRAKS ................................................................................................. ii
ABSTRACT… . .............................................................................................. iii
HALAMAN PERSETUJUANPEMBIMBING .......................................... iv
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... v
HALAMAN PERNYATAAN .................................................................... vi
MOTTO ....................................................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................. viii
KATA PENGANTAR .................................................................................. xi
DAFTAR ISI ............................................................................................ xii
DAFTAR TABEL ................................................................................... xvii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................ xix
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xx
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah ...................................................................... 9
1.3. Tujuan Penelitian ..................................................................... 10
1.4. Manfaat Penelitian ................................................................... 10
1.5. Sistematika Penulisan .............................................................. 11
BAB IITINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 13
2.1.Landasan Teori ..........................................................................
13
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2.1.1. Teori Agensi ................................................................. 13
2.1.2. Asimetri Informasi........................................................ 16
2.1.3. Accounting Report Integrity ......................................... 17
2.1.4. Corporatse Governance ............................................... 19
2.1.5. Cost of Debt .................................................................. 22
2.1.6. Board Independence ..................................................... 24
2.1.7. Managerial Ownership ................................................. 27
2.1.8. Firm Size ....................................................................... 29
2.1.9. Lending Relationship .................................................... 31
2.1.10. Investment Opportunity Set .......................................... 32
2.1.11. Market Oriented (Country).......................................... 36
2.2.Penelian terdahulu ...................................................................... 37
2.3.Pengembangan Hipotesis dan Kerangka penelitian ................... 42
2.3.1. PengaruhCountry terhadap Cost of Debt ..................... 42
2.3.2. Pengaruh Board Independence terhadap Cost of Debt . 42
2.3.3. Pengaruh Managerial Ownership terhadap Cost of
Debt .............................................................................. 44
2.3.4. PengaruhFirm Size terhadap Cost of Debt.................... 45
2.3.5. PengaruhLending Relationship terhadap Cost of
Debt .............................................................................. 46
2.3.6. PengaruhInvestment opportunity set terhadap Cost
ofDebt .......................................................................... 46
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB IIIMETODE PENELITIAN .............................................................. 49
3.1.Desain Penelitian ...................................................................... 49
3.2.Sumber Data ............................................................................... 49
3.2.1. Populasi dan Sampel.................................................... 50
3.3. Variabel Penelitian .................................................................... 51
3.3.1. Klasifikasi Variabel ..................................................... 51
3.3.2. Definisi Operasional Variabel ...................................... 52
3.3.2.1. Variabel Dependen (Cost of Debt) .................. 52
3.3.2.2. Variabel Independen ....................................... 53
3.3.2.3. Variabel Kontrol ............................................. 56
3.4.Pengujian Data ........................................................................... 57
3.5.Pengolahan Data ........................................................................ 59
3.5.1. Statistik Deskriptif ........................................................... 59
3.5.2. Uji Asumsi Klasik ............................................................ 59
3.5.2.1. Uji Normalitas ...................................................... 59
3.5.2.2. Uji Autokorelasi ................................................... 60
3.5.2.3. Uji Heteroskedastisitas......................................... 61
3.5.2.7. Uji Multikolonearitas ........................................... 62
3.5.3. UjiRegresi dan Uji Hipotesis .......................................... 63
3.5.3.1. Analisis Koefisien Determinasi (
) ................... 63
3.5.3.2. Pengujian Koefisien Secara Simultan (Uji F) ...... 64
3.5.3.3. Pengujian Regresi secara Parsial (Uji T) ............. 65
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB IV PEMBAHASAN............................................................................ 66
4.1.Statistik Deskriptif ..................................................................... 66
4.2. Analisis Asumsi Klasik ............................................................. 80
4.2.1. Uji Normalitas Data ......................................................... 81
4.2.2. Uji autokorelasi ................................................................ 83
4.2.3. Uji Heteroskedastisitas..................................................... 84
4.2.4. Uji Multikolinieritas......................................................... 85
4.3. Uji regresi dan Uji hipotesis ...................................................... 86
4.3.1. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted
) ........................ 86
4.3.2. Uji Signifikansi Simultan (F) ........................................... 87
4.3.3.Pengujian Regresi Secara Parsial (Uji T) .......................... 88
4.3.3.1. Hasil Uji Hipotesis Pertama ................................. 91
4.3.3.2. Hasil Uji Hipotesis Kedua.................................... 91
4.3.3.3. Hasil Uji Hipotesis Ketiga ................................... 92
4.3.3.4. Hasil Uji Hipotesis Keempat ............................... 93
4.3.3.5. Hasil Uji Hipotesis Kelima .................................. 93
4.3.3.6. Hasil Uji Hipotesis Keenam................................. 94
4.3.3.7. Hasil Uji Hipotesis Variabel Kontrol ................... 94
4.4. Pembahasan ................................................................................ 95
4.4.1. Pengaruh Country terhadap besarnya Cost of Debt ......... 95
4.4.2. Pengaruh Board Independenceterhadap besarnya
Cost of Debt ..................................................................... 96
4.4.3.Pengaruh Managerial Ownership terhadap besarnya
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Cost of Debt ..................................................................... 96
4.4.4.Pengaruh FirmSize terhadap besarnya Cost of Debt ........ 97
4.4.5.Pengaruh Lending Relationshipterhadap besarnya
Cost of Debt ..................................................................... 98
4.4.6.Pengaruh Investment Opportunity Set terhadap besarnya
Cost of Debt ..................................................................... 98
BAB VKESIMPULAN .............................................................................. 100
5.1.Kesimpulan .............................................................................. 100
5.2. Keterbatasan ............................................................................ 101
5.3. Saran ....................................................................................... 102
5.4. Implikasi ................................................................................. 102
5.4.1. Implikasi Penelitian untuk Perusahaan ......................... 102
5.4.2. Implikasi Penelitian untuk Kreditur ............................. 103
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ....................................................................... 37
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif TingkatCost of Debt......................................... 67
Tabel 4.2. Perbandingan Tiap Variabel antara antara Auditor BIG 4 dan
Non BIG 4 ....................................................................................... 69
Tabel 4.3. Statistik Deskriptif Perbandingan Tiap Variabel ............................ 71
Tabel 4.4. Cost of Debt by Country ANOVA ................................................. 72
Tabel 4.5. Cost of Debt by Year ANOVA ....................................................... 73
Tabel 4.6. Cost of Debt by Country and by Year ANOVA ............................ 74
Tabel 4.7. Board Independence by Country ANOVA ..................................... 75
Tabel 4.8. Board Independence by Year ANOVA .......................................... 75
Tabel 4.9. Managerial Ownership by Country ANOVA ................................. 76
Tabel 4.10. Managerial Ownership by YearANOVA...................................... 76
Tabel 4.11. Firm Size by Country ANOVA .................................................... 77
Tabel 4.12. Firm Size by YearANOVA ........................................................... 78
Tabel 4.13. Lending Relationship by Country ANOVA ................................. 78
Tabel 4.14. Lending Relationship by YearANOVA ........................................ 79
Tabel 4.15. Investment Opportunity Set by Country ANOVA........................ 79
Tabel 4.16. Investment Opportunity Set by YearANOVA .............................. 80
Tabel 4.17. Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test(Sebelum
Outlier) ........................................................................................... 81
Tabel 4.18. Casewise Diagnostics.................................................................... 82
commit to user
xvii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Tabel 4.19. HasilUji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
(Setelah Outlier) ............................................................................. 83
Tabel 4.20. Hasil Runs Test ............................................................................. 84
Tabel 4.21. Hasil Uji Multikoninearitas........................................................... 86
Tabel 4.22. Koefisien Determinasi .................................................................. 87
Tabel 4.23. Hasil Uji Signifikansi-F ................................................................ 88
Tabel 4.24.. Hasil Uji Signifikansi-T ............................................................... 90
commit to user
xviii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1.Kerangka Pemikiran Penelitian ................................................ 48
Gambar 4.1.Hasil Uji Heteroskedastisitas ................................................... 85
commit to user
xix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian
Lampiran 2Data Variabel-Variabel Penelitian
Lampiran 3Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran 4Hasil Uji AsumsiKlasik
Lampiran 5Hasil Regresi dan Uji Hipotesis
commit to user
xx
digilib.uns.ac.id
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
COST OF DEBT
(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan
Australia)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat
untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
DWI ASTUTIK
F0311042
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS
SURAKARTA
commit to user
2015
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAKS
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
COST OF DEBT
(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India, United States dan
Australia)
DWI ASTUTIK
F0311042
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti faktor-faktor yang berpengaruh
terhadap besarnya cost of debt. Variabel independen yang diuji dalam penelitian
ini adalah country, board independence, managerial ownerhip, firm size, lending
relationship daninvestment opportunity set sedangkan variabel dependen dalam
penelitian ini adalah cost of debt.
Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI, NSE, NASDAQ, and ASX. Total sampel dalam penelitian ini adalah 480
annual report perusahaan selama periode 2011 sampai 2013. Sampel dipilih
menggunakan kriteria tertentu (purposive sampling).
Pengujian dalam penelitian ini menggunakan uji regresi berganda.Hasil
penelitian menunjukkan bahwa nilai rata-rata cost of debt perusahaan di
Indonesia, India, Amerika Serikat, dan Australia berbeda. Indonesia dan India
memiliki nilai rata-rata cost of debt lebih tinggi daripada rata-rata cost of debt
United Stated dan Australia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel
managerial ownershipdanlending relationship berpengaruh terhadap cost of debt,
sedangkancountry, board independence, firm size, and investment opportunity
settidak berpengaruh terhadapcost of debt. Untuk variabel kontrol leverage dan
ROA berpengaruh terhadapcost of debt sedangkanAuditor tidak berpengaruh
terhadap cost of debt.
Kata Kunci: Cost of Debt, Country, Board Independence, Managerial Ownership,
Firm Size, Lending Relationship,Investment Opportunity Set, Indonesia, India,
United States, Australia.
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
DETERMINANTS OF THE COST OF DEBT
(A Comparative Study of Four Countries: Indonesia, India, United States
andAustralia)
DWI ASTUTIK
F0311042
The purpose of this study is to analize the factors affect cost of debt. The
factors tested in this study are country, board independence, managerial
ownerhip, firm size, lending relationship and investment opportunity set.
Sample taken in this study is the manufactured companies listed in BEI,
NSE, NASDAQ, and ASX. A total of 480 companies annual report for three years
are used in this study during 2011 to 2013. This study uses purposive sampling
method to choose the sample.
This study uses multiple regression to examine the factors that affect cost of
debt. The result show that average ofcost of debt companies in Indonesia, India,
United States, and Australia are different. Indonesia and India has a higher cost
of debt
than United Stated and Australia. The result show that managerial
ownership, andlending relationship
affect the cost of debt. Country, board
independence, firm size, and investment opportunity set has no effect on cost of
debt. Control Variable that efected the cost of debt is leverage and ROA. Auditor
has no efect the cost of debt.
.
Keyword : Cost of Debt, Country, Board Independence, Managerial Ownership,
Firm Size, Lending Relationship, Investment Opportunity Set, Indonesia, India,
United States, Australia.
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
"...cukuplah Allah bagiku, tidak ada Tuhan selain Dia, hanya kepada-Nya aku
bertawakal, dan Dialah Tuhan yang memiliki 'arasy yang agung."
(At-Taubah: 129)
“Barang siapa yang menempuh jalan untuk mencari ilmu, maka Allah akan
memudahkan jalannya menuju surga”
(HR. Muslim)
“Ilmu itu tidaklah didapat dengan jasad yang santai”
(HR. Muslim)
“Lakukan perkejaan itu pada puncak kemampuanmu”
(HR. Bukhari & Muslim)
“Berlelah-lelahlah, manisnya hidup terasa setelah lelah berjuang. Jika engkau tak
tahan lelahnya belajar, engkau akan menanggung perihnya kebodohan”
(Imam Syafi’i)
“Allah memberi nikmat dan sayang-Nya pada kita dari jalan yang tidak terduga.
Mengenai seperti apa alur dan hasilnya, cukup percayakan pada Allah”
(Anonim)
“Setiap kamu merasa beruntung percayalah doa ibumu telah didengar”
(Anonim)
“If it doesn't challange you, it doesn't change you”
(Fred Devito)
“See everything closer and you will be thankfuland closer to Allah”
commit
to user
(Penulis)
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk :
Ibu, Bapak dan Kakakku Tercinta
Yang telah berjuang dengan penuh keikhlasan mendidikku, menyayangiku dengan
penuh rasa ketulusan yang tak kenal lelah dan batas waktu. Ibuku engkaulah
semangat, motivasi dan inspirasiku.
Semua teman-temanku,
Yang menyemangatiku dan mengajarkanku arti kebersamaan
Dan untuk
Almamaterku, Universitas Sebelas Maret Surakarta,
Tempatkumenuntut ilmu, mendapatkan pengalaman, dan pelajaran hidup
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah
memberikan limpahan rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat
menyelesaikan
penulisan
skripsi
yang
berjudul
“Faktor-Faktor
yang
Mempengaruhi Cost of Debt(Studi Komparasi Empat Negara : Indonesia, India,
United States Dan Australia)”.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih
memerlukan banyak sumbangan dan saran yang bersifat konstruktif. Disadari pula
bahwa skripsi ini dapat selesai karena tidak lepas dari dukungan dan dorongan
dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasi kepada :
1.
Drs. Wisnu Untoro, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2.
Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Agung Nur Probohudono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak., selaku pembimbing
skripsi, terimakasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat
membantu penulis untuk mencapai hasil yang terbaik.
4.
Ibu sbapakku sayang, Ibu Budiati dan BapakSuparno
yang selalu
mendoakan, mendukung,memberikan kasih sayang, semangat, doa, motivasi
dan perhatiannya padaku. Ibuku sumber semangatku yang membuatku selalu
bisa bangkit saat ku terjatuh. Air mata kebahagiaanmu menjadi motivasiku.
5.
Mas Eko Budianto kakak kandungku sayang yang telah menjadi kakak
terbaik yang aku punya. Terima kasih telah membimbingku dan selalu ada
saat aku membutuhkan.
6.
Sahabatku, teman seperjuangankuDwi Perwitasari alias Wiwik. Telah
menemani melangkah bersamadalamsuka duka dari awal penyusunan skripsi
sampai mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi. Teman yang ada saat senang
maupun susahmembantu disaat kesulitan tanpa aku meminta, terima kasih.
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
7.
digilib.uns.ac.id
Sahabat-sahabatku tersayang: Rima Rohani teman ku yangbaik yang tulus,
Dwi Mardayani temanku yang sabar, Trisnaning Dwi L. temanku yang selalu
ada, Meytia Faridha teman yang sering menolongku saat susah, Nisa
Ikhsantemanku yang pengertian, Vina Puspitasari teman ku yang peduli, Tri
Lestari temanku yang perhatian, kaliansahabat-sahabatku yang luar biasa,
terima kasih sudah membuat masa-masa akhir kuliahku menjadi sangat
indah,berwarna, berbeda, dan tak mungkin bisa kulupakan, perjuangan kita
bersama sampai jadi anak kos bayangan di kos Tisanda, kos Sakinah dan kos
Padusie maaf sudah merepotkan kalian. Terima kasih banyakatas semangatsemangat yang telah diberikan untukku sampai saat ini. Juga sahabat-sahabat
ku tercinta:An Nurrahmawati yang menginspirasi,LyndaMasonteman baikku
yang mengerti memahami,Belinda Della M. temanku yang setiaselalu bisa
menularkan semangatnya, Crista Fianika W. temanku yang baik hati, Claudia
Sheva N. temanku yang selalu bisamembuatku tertawa, Anita putri temanku
yang ramah,Nur Soffi M. temanku yang tulus, Depe dan Tari temanku yang
ramahkalian sahabat-sahabatku yang dahsyat terima kasih sudah menemaniku
semenjak masuk kuliah sampai sekarang terima kasih atas semangat yang
diberikan bersama kalian masa-masa kuliahku menjadi sangat berarti.
Semoga Allah meridhoi setiap langkah kesuksesan kita.
8.
Sahabat-sahabat setiaku “enam sekawan”: PuputAriyanti terima kasih atas
motivasi yang diberikan sampai saat ini, Miratun Khoiriyah temanku yang
selalu ada berjuang bersama, Mar’atush Sholikah
pendengar baikku
temakasih atas solusi-solusi yang telah diberikan, Etik Sulistyoningsih
temankku yang mengayomi dan Zuli Pranitasari terima kasih banyak sudah
memberi dorongan.
9.
Sahabat SMP ku: Uly, Dinda, Erta, Deanissa, Lusfitra yang masih
menyemangatiku sampai sekarang.
10. Wahyu Dian Sari sahabat kecilku sampai sekarang. Terima kasih atas doa dan
dukungannya yang diberikan.
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
11. Bu Endar, Pak Budi dan Pak Anas selaku Guru dan Karyawan SMK N 6
Surakarta terima kasih atas jasa-jasa mulia yang telah diberikan, dukungan
yang tak henti-hentinya dan motivasi yang diberikan.
12. Teman-teman dekatku yang berjuang bersama menuntut ilmu di UNS: Weni
Saputri, Wilis Subaningtyas W, Anggra, Whenny yang terus memberi
semangat, berlomba-lomba meraih kesuksesan bersama,good luck for us.
13. Teman-teman Liqo tercinta: Mbak Vetty, Mbak Dian, Ulfah Rasyidah, Al
Kurniani, Anindita Putri yang selalu mendukung, saling meningatkan, dan
selalu membersamai saat senang dan saat susah.
14. Kawan-kawan BPPI yang luar biasa, adik-adik yang selalu memberi doa dan
dukungan, terima kasih banyak.
15. Teman-teman setim KKN UNS Wonogiri 17 Kelurahan Pagutan semangat
dan doa kalian mempermudah langkahku mencapai titik ini, Pak bayan bu
bayan Pagutan terima kasih atas wejangan-wejangan yang diberikan sampai
sekarang.
16. Kakak-kakaktingkat sebimbingan skripsi terima kasih banyak atas semangat
dan dukungan yang diberikan.
17. Teman-teman seperjuangan ku jurusan Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis, UNS Angkatan 2011.Who is the best? Accounting Society.
18. Almamater tercinta
Dan kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-satu,
terimakasih atas kebaikan yang pernah diberikan. Semoga Alah SWT
membalasnya depang kebaikan yang berlipat ganda.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh
karena itu segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Terakhir semoga
penelitian ini dapat bermanfaat. Terimakasih
Surakarta,
commit to user
xi
Maret 2015
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................... i
ABSTRAKS ................................................................................................. ii
ABSTRACT… . .............................................................................................. iii
HALAMAN PERSETUJUANPEMBIMBING .......................................... iv
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... v
HALAMAN PERNYATAAN .................................................................... vi
MOTTO ....................................................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................. viii
KATA PENGANTAR .................................................................................. xi
DAFTAR ISI ............................................................................................ xii
DAFTAR TABEL ................................................................................... xvii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................ xix
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xx
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah ...................................................................... 9
1.3. Tujuan Penelitian ..................................................................... 10
1.4. Manfaat Penelitian ................................................................... 10
1.5. Sistematika Penulisan .............................................................. 11
BAB IITINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 13
2.1.Landasan Teori ..........................................................................
13
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2.1.1. Teori Agensi ................................................................. 13
2.1.2. Asimetri Informasi........................................................ 16
2.1.3. Accounting Report Integrity ......................................... 17
2.1.4. Corporatse Governance ............................................... 19
2.1.5. Cost of Debt .................................................................. 22
2.1.6. Board Independence ..................................................... 24
2.1.7. Managerial Ownership ................................................. 27
2.1.8. Firm Size ....................................................................... 29
2.1.9. Lending Relationship .................................................... 31
2.1.10. Investment Opportunity Set .......................................... 32
2.1.11. Market Oriented (Country).......................................... 36
2.2.Penelian terdahulu ...................................................................... 37
2.3.Pengembangan Hipotesis dan Kerangka penelitian ................... 42
2.3.1. PengaruhCountry terhadap Cost of Debt ..................... 42
2.3.2. Pengaruh Board Independence terhadap Cost of Debt . 42
2.3.3. Pengaruh Managerial Ownership terhadap Cost of
Debt .............................................................................. 44
2.3.4. PengaruhFirm Size terhadap Cost of Debt.................... 45
2.3.5. PengaruhLending Relationship terhadap Cost of
Debt .............................................................................. 46
2.3.6. PengaruhInvestment opportunity set terhadap Cost
ofDebt .......................................................................... 46
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB IIIMETODE PENELITIAN .............................................................. 49
3.1.Desain Penelitian ...................................................................... 49
3.2.Sumber Data ............................................................................... 49
3.2.1. Populasi dan Sampel.................................................... 50
3.3. Variabel Penelitian .................................................................... 51
3.3.1. Klasifikasi Variabel ..................................................... 51
3.3.2. Definisi Operasional Variabel ...................................... 52
3.3.2.1. Variabel Dependen (Cost of Debt) .................. 52
3.3.2.2. Variabel Independen ....................................... 53
3.3.2.3. Variabel Kontrol ............................................. 56
3.4.Pengujian Data ........................................................................... 57
3.5.Pengolahan Data ........................................................................ 59
3.5.1. Statistik Deskriptif ........................................................... 59
3.5.2. Uji Asumsi Klasik ............................................................ 59
3.5.2.1. Uji Normalitas ...................................................... 59
3.5.2.2. Uji Autokorelasi ................................................... 60
3.5.2.3. Uji Heteroskedastisitas......................................... 61
3.5.2.7. Uji Multikolonearitas ........................................... 62
3.5.3. UjiRegresi dan Uji Hipotesis .......................................... 63
3.5.3.1. Analisis Koefisien Determinasi (
) ................... 63
3.5.3.2. Pengujian Koefisien Secara Simultan (Uji F) ...... 64
3.5.3.3. Pengujian Regresi secara Parsial (Uji T) ............. 65
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB IV PEMBAHASAN............................................................................ 66
4.1.Statistik Deskriptif ..................................................................... 66
4.2. Analisis Asumsi Klasik ............................................................. 80
4.2.1. Uji Normalitas Data ......................................................... 81
4.2.2. Uji autokorelasi ................................................................ 83
4.2.3. Uji Heteroskedastisitas..................................................... 84
4.2.4. Uji Multikolinieritas......................................................... 85
4.3. Uji regresi dan Uji hipotesis ...................................................... 86
4.3.1. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted
) ........................ 86
4.3.2. Uji Signifikansi Simultan (F) ........................................... 87
4.3.3.Pengujian Regresi Secara Parsial (Uji T) .......................... 88
4.3.3.1. Hasil Uji Hipotesis Pertama ................................. 91
4.3.3.2. Hasil Uji Hipotesis Kedua.................................... 91
4.3.3.3. Hasil Uji Hipotesis Ketiga ................................... 92
4.3.3.4. Hasil Uji Hipotesis Keempat ............................... 93
4.3.3.5. Hasil Uji Hipotesis Kelima .................................. 93
4.3.3.6. Hasil Uji Hipotesis Keenam................................. 94
4.3.3.7. Hasil Uji Hipotesis Variabel Kontrol ................... 94
4.4. Pembahasan ................................................................................ 95
4.4.1. Pengaruh Country terhadap besarnya Cost of Debt ......... 95
4.4.2. Pengaruh Board Independenceterhadap besarnya
Cost of Debt ..................................................................... 96
4.4.3.Pengaruh Managerial Ownership terhadap besarnya
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Cost of Debt ..................................................................... 96
4.4.4.Pengaruh FirmSize terhadap besarnya Cost of Debt ........ 97
4.4.5.Pengaruh Lending Relationshipterhadap besarnya
Cost of Debt ..................................................................... 98
4.4.6.Pengaruh Investment Opportunity Set terhadap besarnya
Cost of Debt ..................................................................... 98
BAB VKESIMPULAN .............................................................................. 100
5.1.Kesimpulan .............................................................................. 100
5.2. Keterbatasan ............................................................................ 101
5.3. Saran ....................................................................................... 102
5.4. Implikasi ................................................................................. 102
5.4.1. Implikasi Penelitian untuk Perusahaan ......................... 102
5.4.2. Implikasi Penelitian untuk Kreditur ............................. 103
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ....................................................................... 37
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif TingkatCost of Debt......................................... 67
Tabel 4.2. Perbandingan Tiap Variabel antara antara Auditor BIG 4 dan
Non BIG 4 ....................................................................................... 69
Tabel 4.3. Statistik Deskriptif Perbandingan Tiap Variabel ............................ 71
Tabel 4.4. Cost of Debt by Country ANOVA ................................................. 72
Tabel 4.5. Cost of Debt by Year ANOVA ....................................................... 73
Tabel 4.6. Cost of Debt by Country and by Year ANOVA ............................ 74
Tabel 4.7. Board Independence by Country ANOVA ..................................... 75
Tabel 4.8. Board Independence by Year ANOVA .......................................... 75
Tabel 4.9. Managerial Ownership by Country ANOVA ................................. 76
Tabel 4.10. Managerial Ownership by YearANOVA...................................... 76
Tabel 4.11. Firm Size by Country ANOVA .................................................... 77
Tabel 4.12. Firm Size by YearANOVA ........................................................... 78
Tabel 4.13. Lending Relationship by Country ANOVA ................................. 78
Tabel 4.14. Lending Relationship by YearANOVA ........................................ 79
Tabel 4.15. Investment Opportunity Set by Country ANOVA........................ 79
Tabel 4.16. Investment Opportunity Set by YearANOVA .............................. 80
Tabel 4.17. Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test(Sebelum
Outlier) ........................................................................................... 81
Tabel 4.18. Casewise Diagnostics.................................................................... 82
commit to user
xvii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Tabel 4.19. HasilUji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
(Setelah Outlier) ............................................................................. 83
Tabel 4.20. Hasil Runs Test ............................................................................. 84
Tabel 4.21. Hasil Uji Multikoninearitas........................................................... 86
Tabel 4.22. Koefisien Determinasi .................................................................. 87
Tabel 4.23. Hasil Uji Signifikansi-F ................................................................ 88
Tabel 4.24.. Hasil Uji Signifikansi-T ............................................................... 90
commit to user
xviii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1.Kerangka Pemikiran Penelitian ................................................ 48
Gambar 4.1.Hasil Uji Heteroskedastisitas ................................................... 85
commit to user
xix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian
Lampiran 2Data Variabel-Variabel Penelitian
Lampiran 3Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran 4Hasil Uji AsumsiKlasik
Lampiran 5Hasil Regresi dan Uji Hipotesis
commit to user
xx