Penelitian-Penelitian Sebelumnya Nama Peneliti Tahun Penelitian Judul Penelitian Sampel Hasil Penelitian Keterbatasan

  LAMPIRAN

Penelitian-Penelitian Sebelumnya Nama Peneliti Tahun Penelitian Judul Penelitian Sampel Hasil Penelitian Keterbatasan

  Payamta 2001 Analisis Pengaruh Keputusan Merger dan Akuisisi Terhadap Perubahan Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia

  Untuk sampel masih menggunakan data

  Kinerja perusahaan manufaktur setelah melakukan M & A

  53 perusahaan manufaktur

  Pengaruh Merger dan

  Payamta & Doddy Setiawan 2004 Analisis

  Penelitian ini tidak membedakan jenis- jenis M & A vertical, horizontal, atau konglomerasi dan kinerja perusahaan hanya diukur dari aspek- aspek ekonomi saja, masih banyak faktor-faktor yang turut dalam mempengaruhi kinerja perusahaan

  53 perusahaan manufaktur public yang melakukan M & A dalam periode 1990

  Tahun pengamatan dalam penelitian ini merupakan tahun pengamatan jangka pendek, setidaknya 5 tahun dan hanya memperhatikan aspek ekonomi saja

  Sutrisno 1998 Reaksi Pasar Terhadap Aktivitas Akuisisi yang Diukur dengan Harga Pasar Saham

  Ditemukan bahwa perusahaan akuisitor mengalami penurunan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas dan Indeks Harga Saham Gabungan serta mengalami kenaikan rasio leverage

  36 perusahaan manufaktur public yang melakukan M & A dalam periode 1995

  Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan Akuisitor

  Narti Kristiyani 1999 Analisis

  Hanya mengukur dengan harga saham saja, tidak memperhatikan rasio-rasio keuangan.

  Menunjukkan terdapat penurunan rata-rata harga saham dengan perbedaan yang signifikan antara periode sebelum dan sesudah laporan keuangan gabungan

  Menganalisi s 57 kasus akuisisi selama periode Januari 1990 s/d Juni 1997

• – 1998
• – 1996 menyimpulkan bahwa akuisisi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja perusahaan manufaktur

tidak membedakan jenis merger dan akuisisi yang dilakukan apakah itu merger dan akuisisi vertical, horizontal atau konglomerat serta apakah itu merger akuisisi internal atau eksternal, dan ukuran perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi juga tidak diperhitungkan dalam penelitian ini

  Azizudin 2003 Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan

  Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur publik yang melakukan aktivitas merger dan akuisisi antara tahun 1991-2000. Dengan tehnik

  purposive sampling ,

  akhirnya diperoleh 40 perusahaan sebagai sampel penelitian.

  Menyimpulkan bahwa akuisisi berpengaruh signifikan terhadap kinerja saham namun tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi

  Penelitian ini tidak menerapkan alasan non ekonomis yang lebih dominan dalam pengambilan keputusan akuisisi, sehingga sinergi yang menjadi motif utama dalam akuisisi ini tidak tercapai

  Hendro Widjanarko 2006 Merger,

  Akuisisi, dan Kinerja Perusahaan Studi Atas Perusahaan Manufaktur 9 perusahaan manufaktur yang melakukan M & A dalam periode 1998

  Membuktikan bahwa tidak ada perbedaan kinerja yang signifikan untuk periode sebelum dan sesudah akuisisi

  Rasio yang digunakan hanya menekankan rasio profitabilitas dan leverage, tidak memperhitungkan dampak krisis yang diteliti hanya perusahaan manufaktur saja

  Afrinaldi 2003 Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Analisis Economic Value Added (EVA)

  Telkom Menyimpulkan bahwa akuisisi ke- tiga anak perusahaan secara ekonomis belum menguntungkan Telkom selama tahun 2001 dan 2002. Sedangkan pemilihan metode akuntansi untuk akuisisi anak perusahaan Telkom sesuai dengan kriteria PSAK No.22 dan No.38

  Perusahaan yang diteliti hanya satu saja yaitu Telkom, seharusnya perusahaan- perusahaan yang sejenis dengan Telkom dapat dianalisis sehingga akan mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik

  Unknown 2007 The Quality of Earnings Momentum and Performance of Mergers and Acquisitions

  1.652 merger dan akuisisi di seluruh dunia dari periode 1993-2003

  Tidak berdasarkan pada kenyataan yang ada atau terjadi saat ini sehingga dapat menghasilkan bias. Peneliti dapat menemukan hasil yang konsisten terhadap kualitas momentum laba dan performa dari merger dan akuisisi (ada perbedaan yang signifikan (positif) setelah melakukan merger dan akuisisi) Sumber: Berbagai penelitian, 2008.

Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2002 PT. BAT Indonesia Tbk

  

2000 2001 2002 2003 2004

OPM 14.47 25.41 24.6 12.75 -4.04 NPM 6.57 15.89 17.16 8.35 -3.05 ROI 9.31 19.67 24.71 10.5 -3.32

  ROE 19.82 35.66 42.55 16.28 -5.77 PER 13.9 3.67 5 10.83 -33.95 PBVR 2.09 1.03 1.46 1.28 1.48 DPR 40.2

  46.55 11.17 0 PT. Sarasa Nugraha Tbk.

  2000 2001 2002 2003 2004 OPM 10.43 7 -5.06 -16.5 -15.03 NPM 5.05 4.6 -6.13 -18.49 -32.14 ROI 6.16

  12.64 -10.29 -27.21 -37.55 ROE 13.52 24.19 -21.79 -64.65 -16781.28 PER 118.85 8.96 -6 -5.11 -1.13 PBVR 25.42 1.39 1.27 3.58 328.65

  DPR 0 0 0 0 PT. Surya Toto Indonesia Tbk.

  

2000 2001 2002 2003 2004

OPM 20.64 17.89 17.49 13.52 15.21 NPM -16.65 3.7 16.61 6.74 4.53 ROI -13.23 5.57

  13.82

  9.33

  5.64 ROE -161.26 75.87 70.92 40.04 27.54 PER -5.54 17.65 3.96 7.27 11.49 PBVR 16.6 7.06 2.54 1.78 2.05 PT. Argo Pantes Tbk. 2000 2001 2002 2003 2004 OPM 18.65 7.32 -1.06 -7.79 -9.57

  NPM -38.84 -14.25 52.81 1.33 -23.75 ROI -22.6 -9.04 10.09 -3.25 -19.56 ROE 154.3 43.96 -1854.8 -5681 153.64 PER -0.88 -1.26 0.34 25.18 -1.5

  PBVR -0.96 -0.45 -15.03 282.6 -1.57 DPR 0 0 0 0 0 PT. Budi Acid Jaya Tbk. 2000 2001 2002 2003 2004 OPM 8.63 11.33 3.1 6.38

  9.61 NPM -11.42 -2.05 0.77 0.64 0.27 ROI -12.56 -3.01 1.95 -0.19 -1.41 ROE -82.46 -22.64 13.03 -1.23 -6.99 PER -5.33 -6.83

  

18.45

  25.82

  45.8 PBVR 2.8 0.87 0.79 0.73

  0.61 DPR 0 0 0 0 0 PT. Ades Alfindo Putrasetia Tbk.

  2000 2001 2002 2003 2004 OPM -27.75 -4.85 -5.82 -11.84 -55.64 NPM 91.55 -8.31 4.98 2.08 -118.14 ROI 45.61 -6.03 5.28 -7.96 -144.04

  ROE 110.76 -15.73 12.57 -16.94 -848.78 PER 1.75 -8.35 7.45 22.14 -2.3 PBVR 1.93 1.08 0.63 0.86 19.49

  DPR 0.76 0 2.06 0

  PT. Barito Pacific Timber Tbk. 2000 2001 2002 2003 2004 OPM 0 -9.14 -7.68 -15.37

  3.12 NPM 0 -94.26

  13.28 12.27 -12.12 ROI -15.31 -19.2 -6.94 3.16 -4.81 ROE -264.43 111.64 -31.24 -24.37 27.55 PER -0.18 -0.05 1.02 3.08 -7.61

  PBVR 0.47 -0.06 0.18 -1.64 -2.01 DPR 0 0 0 0 0 PT. Eterindo Wahanatama Tbk. 2000 2001 2002 2003 2004 OPM -1.69 -3.48

  1.98 1.8 2.37 NPM -33.39 -24.26 -2 -5.7 -35.9 ROI -17.6 -11.02 -1.16 -0.97 -7.73 ROE 2070.56 112.96

  10.04 -1.09 -10.69 PER -1.09 -0.26 -2.74 -5.3 -4.29 PBVR -18.36 -0.24 -0.21 0.42 0.47 DPR 0 0 0 0 0

  PT. Sierad Produce Tbk. 2000 2001 2002 2003 2004 OPM 2.01 1.16 1.66 -3.71 -5.1

  NPM -47.06 -23 -5.65 -9.47 -11.4 ROI -39.25 -2.57 11.11 -2.84 -14.9 ROE 65.62 -87.11 170.81 -17.52 -359.09 PER -0.15 -1.32 -1.95 -2.71 -0.49

  PBVR -0.04 10.27 1.94 1.41

  1.46 DPR 0 0 0 0

Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2003 PT. Ever Shine Textile Industry Tbk

  2001 2002 2003 2004 2005 OPM 14.2 -1.6 -10.5 -1.4 0.4 NPM 5.7 0.4 -7.9 -3 -1.9 ROI 4.1 0.2 -5.2 -2.7 -1.6

  ROE 7.7 0.4 -8.2 -4.2 -2.7 PER 21.43 405.26 -8.49 -10.89 0 PBVR 1.65 1.55 0.7 0.47 0 DPR 13.4 270.18 0 PT. Mandom Indonesia Tbk.

  

2001 2002 2003 2004 2005

OPM 0.13 0.15 0.14 0.16 0.14 NPM 0.09 0.1 0.1 0.1 0.1 ROI 13.09 16.32 15.96 17.46 17.02 ROE 17.67 19.15 18.14 20.74 20.21 PER 7 4.03 5.93 7.56 6.89 PBVR 1.24 0.77 1.08 1.57 1.39 DPR 0 40.27 41.62 37.82 36.96

Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2004 PT. Astra Graphia Tbk

  

2002 2003 2004 2005 2006

OPM 0.08 0.11 0.12 0.1 0.12 NPM 0.09 0.05 0.08 0.07 0.09 ROI 9.92 3.04 6.54 6.95 9.5 ROE 22.49 6.44 11.28 12.66 18.77 PER 5.04 20.76 11.56 11.03 7.4 PBVR 1.13 1.34 1.3 1.4 1.39 DPR 0.2 0.75 2.2 0.93 0.97 PT. Lautan Luas Tbk.

  

2002 2003 2004 2005 2006

OPM 0.04 0.04 0.08 0.07 0.04 NPM 0.02 0.01 0.03 0.02 0.01 ROI 2.16 0.62 3.64 3.26 1.62 ROE 4.9 1.91 11.39 10.56 5.86 PER 7.22 29.07 5.56 7.14 10.64 PBVR 0.35 0.56 0.63 0.75 0.62 DPR 20.05 20.4 25.54 25.29 21.03 PT. Tunas Baru Lampung Tbk.

  2002 2003 2004 2005 2006 OPM 0.08 0.1 0.11 0.1 0.11 NPM 0.07 0.04 0.01 0.01 0.04 ROI 4.07 2.3 1.22 0.43 2.58 ROE 8.67 5.26 3.22 1.21 6.12 PER 5.55

  9.78

  

22.58

  51.95

  18.72 PBVR 0.48 0.51 0.73 0.63 1.15

Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2005 PT. Trias Sentosa Tbk

  

2003 2004 2005 2006 2007

OPM 0.15 0.08 0.07 0.04 0.05 NPM 0.21 0.03 0.02 0.02 0.01 ROI 10.02 1.52 0.78 1.28 0.83 ROE 17.81 3.03 1.72 2.66 1.81 PER 4.63 19.87 25.64 15.69 27.53 PBVR 0.82 0.6 0.44 0.42 0.5 DPR 16.52 48.47 51.27 54.12 79.11 PT. Metrodata Electronics Tbk.

  

2003 2004 2005 2006 2007

OPM 0.03 0.04 0.04 0.03 0.04 NPM 0.01 0.01 0.01 0.01 ROI -0.29 2.01

  2.49

  2.8

  2.45 ROE -0.61 5.23 6.53 7.92 10.02 PER -138.42

14.02 8.68 7.78

  13.14 PBVR 0.84 0.73 0.57 0.62 1.32 DPR 0 0

  37.19

  29.19

  21.42 PT. Asahimas Flat Glass Tbk.

  2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0.18 0.21 0.18 0.01 0.13 NPM 0.12 0.14 0.12 0 0.08 ROI 10.98

  13.22 13.58 -1.06 8.7 ROE 19.03 20.05 17.7 -1.5 11.78 PER 5.25 4.51 6.79 -73.72 9.07 PBVR 1 0.9 1.2 1.11 1.07 PT. Berlina Tbk. 2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0.14 0.15 0.09 0.04 0.07

  NPM 0.04 0.06 0.01 0 0.03 ROI 3.09 3.94 0.83 -1.33

  2.68 ROE 5.96 11.25 2.37 -3.7

  6.63 PER 13.39 6.35 20.27 -9.75

  6.58 PBVR 0.8 0.71 0.49 0.36

  0.44 DPR 0 0 0 0 0 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk.

  2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0 0 0 0 0 NPM 0 0.09 0.06 0 0.01 ROI -0.84 4.3 3.12 -1.8 0.88

  ROE -1.13 5.88 4.02 -2.43 1.26 PER -25.35 19.48 34.78 -58.73 93.77 PBVR 0.29 1.14 1.4 1.43 1.18 DPR 0 48.69 10.33 0 24.04 PT. Kalbe Farma Tbk.

  2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0.2 0.18 0.18 0.18 0.16 NPM 0.11 0.09 0.11 0.11 0.1 ROI 13.19 10.65 13.82 14.63 13.73 ROE 38.95 28.19 27.35 22.59 20.84 PER 25.15 9.91 15.39 17.86 18.13 PBVR 9.8 2.79 4.21 4.04 3.78 DPR 0 0.05 0 0.15 0