PENGGUNAAN METODE ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) UNTUK MENILAI RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDEKS LQ 45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2008 - 2015

ABSTRAK
Teori Arbitrage Pricing (APT) adalah salah satu model yang dapat digunakan
untuk mengukur risiko bagi investor untuk menghasilkan capital gain. Terdapat dua
model empiris yang digunakan dalam APT: factor loading model dan macro variable
model. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah macro variable model
seperti yang dikemukakan oleh Chen, Roll dan Ross (1983), dan Chen, Hsieh dan
Jordan (1997). Variabel makroekonomi dapat digunakan dalam mengukur hubungan
antara risiko dan return aset. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis
penggunaan model APT dalam mengukur perubahan return saham indeks LQ 45
dengan menggunakan variabel makroekonomi (inflasi, suku bunga, kurs, jumlah uang
beredar, harga minyak dunia, dan harga emas) dan mengetahui variabel
makroekonomi yang memiliki pengaruh terhadap return saham indeks LQ 45.
Tujuan penelitian digunakan data sekunder yang diperoleh dari website resmi
BEI, BI, bps, eia.gov. Populasi dari penelitian ini adalah 45 perusahaan dan jumlah
sampel 11 perusahaan yang dipilih dengan menggunkan metode purposive sampling.
Hasil penelitian digunakan metode regresi data panel dengan model random effect.
Hasil penelitian ini menunjukkan terdapat enam makroekonomi variabel yang
digunakan dalam penelitian bahwa suku bunga, jumlah uang beredar, dan harga
minyak dunia memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham indeks LQ
45. Sementara itu inflasi, kurs, dan harga emas tidak berpengaruh terhadap return
saham indeks LQ 45.

Penelitian ini berguna bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi
pada saham perusahaan indeks LQ 45. Hasil ini dapat dijadikan sebagai informasi
bagi investor untuk menentukan pilihan investasi yang tepat dan dapat memperoleh
return saham yang diharapkan.
Kata Kunci: Arbitrage Pricing Theory (APT), Return Saham, Inflasi, Suku Bunga,
Kurs, Harga Minyak Dunia, Harga Emas.

ABSTRACT
Arbitrage Pricing Theory (APT) is one of model that can be used to quantify
the risk for investors in order to produce capital gain.There are two empirical models
are used in implement the APT: the factor loading model and the macro variable
model. Model used in this research was macro variable model as used by Chen, Roll
and Ross (1983), and Chen, Hsieh and Jordan (1997). Due to can use various macro
economic variables in measure relationship between risk and asset return.The
purpose of this study is to analyze use of APT model in measuring the change index
LQ 45 stock return by using macroeconomic variables (inflation, interest rate,
exchange rate, money supply, oil price, and gold price) and found macro economics
variables having powerful effect to the index LQ 45 stock return.
Research purposes used secondary data obtain from official website idx, BI
bps, eia.gov. The population of research is 45 firm, a total of 11 listed index LQ 45

was selected using purposive sampling method. A panel data analysis method has
been conducted to analyze the use of random effect model.
The result shows that there are six macroeconomic variables used in this
research interest rate, money supply, and oil price are significant factors in
measuring of index LQ 45 stock return. Meanwhile inflation, exchange rate, and gold
price has no significant effect to index LQ 45 stock return.
This research is useful to investors in making investment decisions on
company stock index LQ 45. These results can be used as information for investors to
determine the investment right options and can obtain the expected return.

Keyword: Arbitrage Pricing Theory, Stock Return, Inflation, Interest Rate, Exchange
Rate, Money Supply, Oil Price, Gold Price