Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Pada Kamis (29/11) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp13,2 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 787 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Kamis (29/11) menjadi sebesar Rp0,81 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 113 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 101,3, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 99,7. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0077 (jatuh tempo 15/05/24; 101,4; 7,8%) dan FR0078 (jatuh tempo 15/05/29; 102,6; 7,88%); Obligasi ISAT II Tahap IIIA (13/05/19; 99,2; 7,7%; AAA) dan Obligasi WSKT III Tahap IIIA (28/09/21; 100,1; 8,9%; A-).
12Y
9Y
6Y
3Y
10%
6% 7% 8% 9%
21Y
24Y
27Y
30Y 29-Oct-18 22-Nov-18 29-Nov-18 Morning Flash
1Y = 6,37% 6Y = 7,99% 15Y = 8,11%
Pemerintah melalui Kementerian Keuangan merilis PMK Nimor 149/ PMK 08/ 2018 yang menggantikan beleid terdahulu, PMK Nomor 209/ PMK 08/ 2009, berisikan pemberian mandat kepada pemerintah untuk melakukan pembelian kembali atas Surat Utang Negara (SUN) tanpa mekanisme lelang. Peraturan baru menyebutkan bahwa pemerintah memiliki tiga cara untuk melakukan pembelian kembali SUN. Pertama, pembelian melalui transaksi lelang. Kedua, transaksi tanpa lelang yang terdiri dari book-building dan bilateral buyback. Metode book-building memungkinkan perbankan atau perusahaan efek yang telah ditunjuk pemerintah sebagai diler utama dapat menawarkan atau menjual SUN kepada pemerintah. Sementara itu, metode bilateral buyback merupakan pembelian kembali SUN oleh pemerintah yang penjualnya terbatas kepada delapan lembaga (OJK, LPS, BPJS, BLU, Pemerintah Daerah, residen, dan diler utama). Ketiga, pembelian kembali dapat dilakukan melalui transaksi langsung dimana pelaksanaan transaksi memanfaatkan transaksi di dealing room.
Ringkasan Berita Pemerintah Keluarkan Peraturan Baru Terkait Pembelian Kembali SUN
Market Review
18Y
3 December 2018 F ix e d I n c o m e |
I n d o n e s ia | D a il y
Nilai Tukar Rupiah
IDR avg base lending 13,78% USD avg base lending 5,56% Bunga penjaminan LPS – IDR 6,75% Bunga penjaminan LPS – valas 2,00%
IDR avg deposit 6,11% 6,40% 6,16% 5,98% JIBOR 7,31% 7,68% 7,82% 7,92% LIBOR - US$ 2,34% 2,71% 2,89% 3,13%
6 Bln 12 Bln
3 Bln
1 Bln
7DRRR 6,00% Fed funds target rate (tertinggi) 2,25% Suku Bunga Lain
5Y = 7,84% 10Y = 7,89% Suku Bunga Acuan
4Y = 7,87% 9Y = 8,11%
3Y = 7,70% 8Y = 8,08% 30Y = 9,24%
2Y = 7,34% 7Y = 8,09% 20Y = 8,21%
15Y
IDR/USD 14.408
III yang akan dimulai pada awal tahun 2019 dan target perseroan untuk mencapai angka rasio kecukupan modal sebesar 19%. Sementara itu, rasio kecukupan modal BTN diketahui berada pada tingkat 18% pada Oktober 2018 dan penerbitan obligasi subordinasi ini akan menambah porsi tier 2 yang akan meningkatkan pula rasio kecukupan modal perseroan.
PT Bank Tabungan Negara berencana untuk menerbitkan obligasi subordinasi senilai Rp2 triliun pada tahun depan. Penerbitan obligasi ini ditujukan untuk penguatan modal perseroan dalam rangka penerapan standar perbankan BASEL
BTN Akan Terbitkan Obligasi Subordinasi Senilai Rp2 Triliun
PT Summarecon Agung Tbk. menerbitkan obligasi senilai Rp600 miliar melalui penawaran umum berkelanjutan (PUB) III Tahap I. Surat utang tersebut merupakan bagian dari PUB III senilai total Rp3,5 triliun. Dari obligasi senilai Rp600 miliar, sekitar Rp287 miliar ditawarkan dengan kesanggupan penuh, dengan tenor tiga tahun dan kupon 10,75% per tahun. Sisa pokok penawaran obligasi senilai Rp313 miliar akan dijamin dengan kesanggupan terbaik. Instrumen ini juga mendapatkan peringkat A dari lembaga pemeringkat Pefindo. Sementara itu, terdapat tiga penjamin emisi obligasi yang terlibat. yakni (i) PT Indo Premier Sekuritas sebesar Rp138 miliar, (ii) PT Mandiri Sekuritas sebesar Rp121 miliar, dan (iii) PT BCA Sekuritas sebesar Rp28 miliar.
CDS spread - 5 tahun (bps) 143,47 CDS spread - 10 tahun (bps) 218,86 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 118,00 -0,17% 0,31% Korporasi 254,20 -0,08% 0,01% Komposit 125,63 -0,17% 0,28% Indeks Harga Konsumen Oktober-18 mom yoy Headline 133,83 -0,18% 2,88% Inti 125,67 0,28% 2,82% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 101,45 7,62% FR0056 15-Sep-26 101,92 8,04% FR0072 15-Mei-36 99,76 8,28% FR0073 15-Mei-31 103,98 8,23% Indon 21 5-Mei-21 102,13 3,94% Indon 26 8-Jan-26 99,98 4,75%
Summarecon Terbitkan Obligasi Rp600 Miliar
Perusahaan Pembiayaan Rencanakan Penerbitan Obligasi Pada 2019
Perusahaan Pembiayaan menargetkan diversifikasi sumber dana perseroan, salah satu langkah yang dilakukan adalah penawaran obligasi. Pada tahun ini, terdapat beberapa perusahaan yang telah menawarkan obligasi, yakni (i) PT Astra Sedaya Finance berencana merilis surat utang Rp1,12 triliun, (ii) PT Federal International Finance (FIF) yang telah dua kali menerbitkan obligasi masing-masing senilai Rp1,3 triliun dan Rp3 triliun, (iii) PT Mandiri Tunas Finance yang telah merilis Rp1 triliun dari total plafon PUB IV senilai Rp3 triliun. Perseroan juga berencana untuk menawarkan obligasi senilai Rp2 triliun pada semester I-2019.
Sumber: Investor Daily, Kontan
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III WOM FINANCE TAHAP I TAHUN 2018
PT Wahana Makmur Sejati (23,23%) Masyarakat (8,22%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI
Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III WOM Finance Tahap I Tahun 2018
Jumlah Emisi :
IDR 800 milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 hari
Seri B: 2 Tahun Seri C: 3 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 8,50% - 9,25% per tahun Seri B: 9,00% - 10,00% per tahun Seri C: 9,50% - 10,50% per tahun
Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : AA-(idn) dari Fitch Ratings Indonesia Jaminan : Piutang pembiayaan konsumen sebesar 60% dari pokok obligasi Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja dalam rangka pembiayaan
Emiten : PT Wahana Ottomitra Multiartha Tbk Kepemilikan : Bank Maybank Indonesia Tbk (68,55%)
JADWAL TENTATIVE
19 Desember 2018 Pembayaran dari Investor :
20 Desember 2018 Distribusi Obligasi :
21 Desember 2018 Pencatatan di Bursa :
26 Desember 2018
PERTIMBANGAN INVESTASI Dukungan penuh yang kuat dan sinergis dari pemegang saham pengendali (Maybank Group).
Prospek pasar sepeda motor yang baik seiring dengan peningkatan pertumbuhanan ekonomi nasional. Perseroan memiliki peringkat investasi AA-(idn) stable outlook dari Fitch Ratings Indonesia. Dukungan penuh dan fleksibilitas pendanaan dari berbagai institusi perbankan ternama. Kualitas aset yang prima didukung dengan lending policy yang prudent dibuktikan dengan persentase NPL yang stabil.
21 November – 4 Desember 2018 Masa Penawaran Umum : 17 – 18 Desember 2018 Penjatahan :
Masa Penawaran Awal (bookbuilding) :
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI
JADWAL TENTATIVE
26 November – 5 Desember 2018 Masa Penawaran Umum : 17 – 18 Desember 2018 Penjatahan :
PERTIMBANGAN INVESTASI • Dukungan Pemerintah Daerah sebagai mitra utama Perseroan.
26 Desember 2018
21 Desember 2018 Pencatatan di Bursa :
20 Desember 2018 Distribusi Obligasi :
19 Desember 2018 Pembayaran dari Investor :
Masa Penawaran Awal (bookbuilding) :
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN I BANK NTT TAHAP I TAHUN 2018
Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idA dari Pefindo Jaminan : Pari Passu Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Ekspansi kredit dengan menerapkan prinsip prudential banking dan good corporate governance.
Tingkat Bunga Obligasi : Seri A: 8,75% – 9,50% per tahun Seri B: 10,00% – 10,75% per tahun Seri C: 10,50% – 11,00% per tahun Seri D: 11,00% – 11,50% per tahun
Seri B: 3 Tahun Seri C: 5 Tahun Seri D: 7 Tahun
IDR 500 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari
Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan I Bank NTT Tahap I Tahun 2018 Jumlah Nominal :
Pemerintah Kota & Kabupaten se-NTT (68,41%) Lain-lain (0,05%)
Emiten : PT Bank Pembangunan Daerah Nusa Tenggara Timur Kepemilikan : Pemerintah Provinsi NTT (31,54%)
- Jaringan layanan yang luas dan menjangkau seluruh kecamatan di NTT.
- Memiliki brand image yang kuat dan berkembang pesat di NTT.
- Memiliki basis nasabah yang loyal dalam jumlah besar.
- Potensi ekonomi dan bisnis provinsi NTT.
1 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan
Transaksi Obligasi Pemerintah, 29 November 2018
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
1 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan
ISAT II Th III A 1.209,00 13-Mei-19 6,05% idAAA 100,00 2 99,26 99,27 7,74% 0,43
815,30 113
56 Total
133,60
ISAT Sk Ij II Th I B 160,00 31-Mei-22 0,00% idAAA(sy) 11,00 2 99,93 99,94 0,02% 3,49 NISP II Th I C 753,00 11-Mei-19 8,25% idAAA 8,00 4 100,09 100,12 7,96% 0,43 NISP II Th II C 451,00 22-Agust-20 7,70% idAAA 28,00 2 98,53 98,50 8,65% 1,59 NISP II Th III A 975,00 22-Des-18 6,15% idAAA 8,00 2 100,01 100,02 5,70% 0,05 SMFP IV Th VI A 550,00 29-Okt-19 8,25% idAAA 16,00 2 100,03 100,04 8,20% 0,86 WSKT III Th III A 761,60 28-Sep-21 9,00% idA- 111,30 5 100,14 100,19 8,92% 2,43
ISAT I Th I B 750,00 12-Des-19 10,30% idAAA 28,00 1 102,00 102,00 8,24% 0,95
Yield Modified Duration
IMFI III Th III B 430,00 18-Mei-21 8,20% idA 66,40 2 100,35 100,36 8,04% 2,20
ADMF IV Th II D 162,00 21-Mar-23 7,50% idAAA 20,00 4 93,81 93,85 9,25% 3,55 APLN I Th II 750,00 3-Jun-19 12,25% idA- 38,00 4 101,86 101,87 8,39% 0,48 BACA Sub II 250,00 15-Jan-23 12,00% idBBB- 30,00 4 94,42 96,63 13,07% 3,14 BBRI II Th II B 1.743,35 11-Apr-20 8,10% idAAA 10,00 2 100,00 100,01 8,09% 1,26 BEXI II Th V C 2.727,00 13-Mar-20 9,50% idAAA 8,00 1 101,55 101,48 8,27% 1,17 BIIF I Th III A 800,00 3-Nop-19 8,30% AA (idn) 14,00 4 100,06 100,05 8,24% 0,87 BMTP I A 1.500,00 11-Jul-20 8,50% AA (idn) 40,00 4 100,32 100,30 8,29% 1,47 BNII Sub II Th I A 435,00 11-Jul-22 8,00% idAAA 50,00 4 97,28 97,05 8,96% 3,05 DILD II A 428,00 29-Jun-19 10,75% idA- 10,00 2 103,52 103,53 4,46% 0,55 EXCL Sk Ij I Th II C 142,00 28-Apr-22 0,00% AAA(idn)sy 35,00 5 99,02 99,03 0,29% 3,40 EXCLI Th I B 450,00 16-Okt-21 9,10% AAA(idn) 50,00 1 100,07 100,07 9,07% 2,47
Yield Modified Duration
Transaksi Obligasi Korporasi, 29 November 2018
13,241.47 787
736,00 135
FR0040 26.002,09 15-Sep-25 11,00% 110,00 1 114,75 114,75 8,12% 4,79 FR0044 18.014,00 15-Sep-24 10,00% 275,00 10 111,69 108,75 8,07% 4,33 FR0046 24.680,00 15-Jul-23 9,50% 125,00 4 105,72 105,80 7,97% 3,60 FR0052 23.500,00 15-Aug-30 10,50% 120,00 3 116,46 116,25 8,30% 6,88 FR0054 27.096,00 15-Jul-31 9,50% 304,41 4 109,54 109,75 8,24% 7,30 FR0059 115.080,00 15-May-27 7,00% 242,25 18 93,88 94,00 7,99% 6,18 FR0061 104.878,00 15-May-22 7,00% 1,210,50 12 97,72 98,00 7,67% 3,00 FR0063 93.466,00 15-May-23 5,63% 1,257,11 29 96,54 91,90 7,81% 3,81 FR0065 83.343,00 15-May-33 6,63% 1,054,47 64 88,64 87,50 8,11% 8,75 FR0068 92.400,00 15-Mar-34 8,38% 427,39 28 100,58 102,50 8,08% 8,48 FR0069 61.811,00 15-Apr-19 7,88% 377,20 4 100,73 100,75 5,73% 0,36 FR0070 134.439,42 15-Mar-24 8,38% 1,003,02 62 101,68 101,95 7,91% 4,15 FR0071 93.390,68 15-Mar-29 9,00% 344,23 21 106,26 106,50 8,06% 6,64 FR0072 90.910,00 15-May-36 8,25% 517,48 92 99,57 100,00 8,25% 9,13 FR0073 66.217,00 15-May-31 8,75% 181,79 10 104,32 104,75 8,14% 7,59 FR0075 66.920,86 15-May-38 7,50% 674,64 108 93,47 92,00 8,34% 9,71 FR0077 22.245,00 15-May-24 8,13% 1,675,59 73 101,48 101,40 7,80% 4,33 FR0078 23.770,00 15-May-29 8,25% 2,187,40 98 102,64 102,60 7,88% 6,94 PBS017 6.375,00 15-Oct-25 6,13% 240,00 8 87,81 87,75 8,52% 5,34 SPN12190104 10.000,00 4-Jan-19 0,00% 178,00 3 99,49 99,50 5,62% 0,10
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS
1 Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi
Valuasi Obligasi Pemerintah, 29 November 2018
1 FR0031 15-Nop-20 1,99 11,00% 7,19% 7,49% 106,81 106,25 rich
FR0034 15-Jun-21 2,58 12,80% 7,54% 7,67% 111,92 111,61 rich FR0035 15-Jun-22 3,59 12,90% 7,86% 7,89% 115,27 115,19 rich FR0036 15-Sep-19 0,81 11,50% 6,25% 6,88% 103,93 103,44 rich FR0037 15-Sep-26 7,91 12,00% 8,11% 8,39% 122,07 120,31 rich FR0039 15-Agust-23 4,78 11,75% 7,93% 8,07% 114,74 114,12 rich FR0040 15-Sep-25 6,89 11,00% 8,04% 8,30% 115,20 113,74 rich FR0042 15-Jul-27 8,75 10,25% 8,16% 8,45% 112,70 110,84 rich FR0043 15-Jul-22 3,68 10,25% 7,91% 7,90% 107,23 107,25 cheap FR0044 15-Sep-24 5,88 10,00% 7,94% 8,20% 109,38 108,11 rich FR0045 15-Mei-37 18,73 9,75% 8,74% 8,87% 109,17 107,94
rich
FR0046 15-Jul-23 4,69 9,50% 7,98% 8,06% 105,75 105,44 rich FR0047 15-Feb-28 9,35 10,00% 8,04% 8,49% 112,56 109,49 rich FR0050 15-Jul-38 19,91 10,50% 8,56% 8,90% 118,23 114,74 rich FR0052 15-Agust-30 11,88 10,50% 8,32% 8,63% 116,11 113,59 rich FR0053 15-Jul-21 2,66 8,25% 7,62% 7,69% 101,45 101,30 rich FR0054 15-Jul-31 12,81 9,50% 8,21% 8,67% 110,04 106,27 rich FR0056 15-Sep-26 7,91 8,38% 8,04% 8,39% 101,92 99,90 rich FR0057 15-Mei-41 22,79 9,50% 8,60% 8,96% 108,84 105,20 rich FR0058 15-Jun-32 13,74 8,25% 8,23% 8,71% 100,13 96,39 rich FR0059 15-Mei-27 8,58 7,00% 8,02% 8,44% 93,80 91,43 rich FR0061 15-Mei-22 3,51 7,00% 7,83% 7,87% 97,53 97,41 rich FR0062 15-Apr-42 23,72 6,38% 8,70% 8,97% 76,95 74,75 rich FR0063 15-Mei-23 4,52 5,63% 7,80% 8,04% 91,93 91,12 rich FR0064 15-Mei-28 9,60 6,13% 7,84% 8,51% 88,69 84,75 rich FR0065 15-Mei-33 14,67 6,63% 8,09% 8,74% 87,68 82,80 rich FR0067 15-Feb-44 25,58 8,75% 8,69% 9,01% 100,63 97,45 rich FR0068 15-Mar-34 15,51 8,38% 8,28% 8,77% 100,76 96,66 rich FR0069 15-Apr-19 0,38 7,88% 6,01% 6,36% 100,65 100,52 rich FR0070 15-Mar-24 5,37 8,38% 7,97% 8,15% 101,70 100,94 rich FR0071 15-Mar-29 10,44 9,00% 8,05% 8,55% 106,52 102,98 rich FR0072 15-Mei-36 17,71 8,25% 8,28% 8,84% 99,76 94,79 rich FR0073 15-Mei-31 12,64 8,75% 8,23% 8,66% 103,98 100,65 rich FR0074 15-Agust-32 13,91 7,50% 8,24% 8,72% 93,94 90,37
rich
FR0075 15-Mei-38 19,74 7,50% 8,19% 8,89% 93,29 87,22 rich FR0076 15-Mei-48 29,89 7,38% 9,12% 9,06% 82,27 82,73 cheap FR0077 15-Mei-24 5,54 8,13% 7,81% 8,17% 101,36 99,81 rich FR0078 15-Mei-29 10,61 8,25% 7,90% 8,56% 102,43 97,85 rich
1 Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS
Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS
Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team Agnes HT Samosir Economist [email protected]
Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income [email protected]Dino Nunuhitu Heny Utari [email protected] Priska Iswari [email protected] Witarso [email protected] ANALYSTS CERTIFICATION.
The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.
DISCLAIMERS
This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.