HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND YIELD DAN DIVIDEND Hubungan Kebijakan Dividen (Dividend Yield Dan Dividend Payout Ratio) Terhadap Volatilitas Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND YIELD DAN DIVIDEND
PAYOUT RATIO) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
ASISKA AYU FAHMAWATI
B 100 130 450
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2017
HALAMAN PENGESAHAN
Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca skripsi dengan judul :
HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN
DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA
Yang ditulis oleh :
ASISKA AYU FAHMAWATI
B 100 130 450
Penandatangan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk
diterima.
Surakarta, 4 Maret 2017
Pembimbing
(Drs. Ma’ruf, MM)
Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
(Dr. Triyono, SE., M.Si)
ii
HALAMAN PENGESAHAN
HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN
DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
OLEH
ASISKA AYU FAHMAWATI
B 100 130 450
Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu, 4 Maret 2017
dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan Penguji:
1.
Sri Murwanti, S.E., M.M
(Ketua Dewan Penguji)
2. Drs. Ma’ruf, M.M
(Sekretaris Dewan Penguji)
3. Dr. Edy Purwo Saputro SE., M.Si
(Anggota Dewan Penguji)
(.........................)
(.........................)
(.........................)
Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Dr. Triyono, S.E.,M.Si
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos 1 Pabelan Kartosuro Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan dibawah ini:
Nama
: ASISKA AYU FAHMAWATI
NIRM
: B100130450
Jurusan
: MANAJEMEN
Judul Skripsi : “HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT
RATIO DAN DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA.”
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-ringkasan
yang semuanya yang telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti
dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya bersedia
menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah
yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 4 Maret 2017
Yang membuat pernyataan
ASISKA AYU FAHMAWATI
iv
MOTTO
“Setiap orang punya jatah gagal. Habiskan jatah gagalmu saat muda.”
(Dahlan Iskan)
“Sebuah mimpi dapat terwujud bukan karena keajaiban, melainkan karena keringat
dan kerja keras.”
(Colin Powell)
“Waktumu terbatas. Jangan terperangkap dalam dogma dimana kamu hidup dengan
apa yang orang lain pikirkan. Jangan biarkan pendapat orang lain menenggelamkan
suara batinmu sendiri. Kamu harus punya keberanian untuk mengikuti hati dan
intuisimu. Mereka kadang tahu akan jadi apa kamu sebenarnya. Yang lainnya
hanyalah tambahan.”
(Steve Jobs)
v
PERSEMBAHAN
Dengan segala kerendahan hati penulis persembahkan karya kecil ini special untuk:
1. Allah SWT, yang memberikan hidup dan memegang kematian setiap makhluk,
TanpaNya tulisan ini tiada bermakna. Semoga dari proses awal hingga karya ini
selesai dapat memberikan manfaat amalan bagi kita semua. Amin.
2. Rosulluloh SAW semoga sholawat dan salam selalu tercurah kepada Beliau Nabi
Muhammad SAW, keluarga serta sahabat.
3. Bapak dan Ibu tercinta yang senantiasa memberikan segala curahan kasih sayang,
doa, nasehat, bimbingan, motivasi, dan menjadi panutan sampai saat ini. Semoga
karya kecil ini menjadi awal dari kebanggaan Bapak dan Ibu.
4. Kakakku tercinta Yusika Prawisudawati terima kasih untuk kasih sayang,
semangat, dan doanya selama ini. Semoga tidak akan pernah berkurang rasa sayang
itu dalam keadaan apapun.
5. Eyang Kakung H. Syahrin, yang selalu sabar dalam memberikan nasihat dan
kritikan kepada saya.
6. Keluarga Besar Trah Surondriyo, terima kasih untuk doa restu dan kekompakannya.
Semoga selalu terjaga kebersamaan ini seiring bertumbuhnya para generasi
penerus.
7. Pakde dan Budhe Karnadi, yang telah mendoakan dan memperhatikan saya dengan
tulus.
vi
8. Lelaki terhebat Fandy Ahmad Rivai yang selalu berada di samping saya, yang
menyayangi dan menerima saya dalam kondisi apapun. Terima kasih atas kasih
sayang, perhatian, dan nasihat yang diberikan kepada saya selama masa penulisan
ini.
9. Mamah dan Papah. Orangtua kedua yang selalu memberikan masukan, motivasi,
dan nasihat kepada saya. Terima kasih untuk kasih sayang yang telah diberikan
kepada saya.
10. Dias Pratiwi dan Nova Listanty, sahabatku yang telah membantu dalam kelancaran
pembuatan skripsi ini. Sahabat yang selalu mengingatkan akan kejelekan.
Terimakasih sudah berada dalam kehidupanku selama ini.
11. Yuni, Ulfa, Gendut, terimakasih untuk kebersamaannya selama ini. Semoga
persahabatan kita semua akan tetap terjalin selamanya.
12. Mas Sasongko selaku Asisten Dosen, terima kasih banyak atas bantuannya.
13. Konco Tissue. Nama persahabatan anak Manajemen khususnya kelas K yang telah
berjuang bersama dari semester satu hingga saat ini. Meskipun kelas kita selalu
terpisah, namun kebersamaan selalu terjalin. Meskipun nanti kita terpisah oleh
rutinitas, jangan biarkan kebersamaan ini hilang. Terimakasih untuk semua goresan
kenangan indah yang telah kalian berikan dan telah mewarnai indahnya masa
kuliah ini.
14. Mas Bambang, sosok laki-laki yang begitu sabar menghadapi kehidupannya dan
menyikapi saya. Terimakasih sudah hadir dalam cerita cinta ini dan menjadikan
saya sosok adik untukmu.
vii
ABSTRAKSI
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan
dividen terhadap volatilitas harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2012-2014. Dalam penelitian ini
menggunakan sampel yang diambil dengan metode purposive sampling dengan kriteria
yang telah ditentukan. Data tersebut menggunakan time series dan cross section yang
sering disebut dengan data panel. Data yang digunakan sebesar 78 data dalam penelitian
ini. Sampel tersebut merupakan data perusahaan manufaktur terpilih pada tahun 20122014 dari IDX yang terdaftar di BEI. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini
adalah uji asumsi klasik dan analisis regresi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
variabel yang memiliki pengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham hanyalah
dividend payout ratio. Dan variabel kontrol yang berpengaruh signifikan adalah
volatilitas laba perusahaan (Earning Volatility), ukuran perusahaan (size), dan
pertumbuhan perusahaan (growth). Ketiganya berpengaruh negatif.
Kata kunci : Kebijakan dividen, dividend payout ratio, dividend yield, volatilitas harga
saham
viii
ABSTRACT
This research was conducted with the aim to analyze the effect of dividend
policy against the volatility of stock prices at the manufacturing companies listed on the
Indonesia stock exchange (BEI) in the period 2012-2014. In this study using a sample
taken with purposive sampling method with the specified criteria. Such data using time
series and cross section data often referred to by the panel. The data used
manufacturing company in 2012-2014 from IDX registered in BEI. Analytical tools
used in this research is a classic assumption test and regression analysis. The results
showed that the variables have a significant influence against the volatility of stock
prices is just the dividend payout ratio. And control variables that influence the
company’s profit is significant volatility (Earning Volatility), company size (Size), and
Company Growth (Growth). All three negative effect.
Keywords : dividend policy, dividend payout ratio, dividend yield, volatility of stock
price.
ix
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan
rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan judul “HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND
PAYOUT RATIO DAN DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA”.
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam
rangka menyelesaikan program pendidikan Strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Selama penyusunan skripsi ini telah banyak menerima bantuan dari berbagai
pihak, untuk itu tidak lupa penulis ucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Dr. Triyono, SE., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, SE., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Drs. Ma’aruf, MM., selaku Pembimbing Skripsi yang dengan sabar dan tulus
telah memberikan banyak masukan, arahan, dan bimbingan kepada penulis dalam
penulisan demi kemajuan skripsi penulis.
x
4. Bapak Basworo Dibyo, SE., M.Si., selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan bimbingan dan saran selama penulis menempuh pendidikan di
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
5. Bapak/Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama
masa studi.
6. Bapak dan Ibu yang telah banyak memberikan bantuan baik materiil dan moril
sehingga penulis dapat menyelesaikan pendidikan dan penulisan skripsi ini.
7. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bias penulis sebutkan satu
persatu.
Dengan selesainya penyusunan skripsi ini, penulis berharap dapat memberikan
manfaat yang baik, serta menjadi arahan dalam perjalanan pengetahuan.
Penulis menyadari bahwa penyusunan ini masih jauh dari sempurna, maka
penulis sangat berterima kasih apabila diantara pembaca ada yang memberikan saran
dan kritik yang membangun guna memperluas wawasan penulis sebagai proses
pembelajaran diri.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta, 4 Maret 2017
Penulis
ASISKA AYU FAHMAWATI
xi
DAFTAR ISI
halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................................ ii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ......................................................................... iv
MOTTO ............................................................................................................................. v
PERSEMBAHAN ...........................................................................................................vi
ABSTRAK .................................................................................................................. viii
KATA PENGANTAR ..................................................................................................... x
DAFTAR ISI ............................................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................... xv
DAFTAR TABEL ................................................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................................xvii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ............................................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .......................................................................................................... 7
C. Tujuan Penelitian .................................................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian .......................................................................................................... 7
E. Sistematika Penulisan ............................................................................................. 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Signaling Hypothesis (Dividend Signalling Theory) ................................................. 10
B. Efficiency Market Hypothesis ....................................................................................... 11
C. Investasi .................................................................................................................. 13
D. Saham ..................................................................................................................... 14
E. Volatilitas Harga Saham (Stock Price Volatility) .................................................... 15
F. Dividen ................................................................................................................... 17
G. Kebijakan Dividen ................................................................................................. 19
H. Indikator Kebijakan Dividen ................................................................................... 20
xii
I. Penelitian Terdahulu ................................................................................................ 21
J. Kerangka Pemikiran ............................................................................................... 22
K. Pengembangan Hipotesis ....................................................................................... 23
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ........................................................................................................ 26
B. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ........................................... 26
C. Populasi dan Sampel................................................................................................. 30
1. Populasi Penelitian .............................................................................................. 30
2. Sampel Penelitian ................................................................................................ 30
D. Teknik Pengambilan Sampel ................................................................................... 31
E. Data dan Sumber Data ............................................................................................ 32
F. Teknik Pengumpulan Data ...................................................................................... 33
G. Metode Analisis ....................................................................................................... 33
H. Analisis Statistik Deskriptif ..................................................................................... 34
I. Uji Normalitas Data ................................................................................................. 34
J. Uji Asumsi Klasik .................................................................................................... 35
1. Uji Autokorelasi ................................................................................................ 35
2. Uji Multikolinieritas .......................................................................................... 36
3. Uji Heterokedastisitas ....................................................................................... 36
K. Pengujian Hipotesis ................................................................................................. 37
1. Koefisien Determinasi (R²) ............................................................................... 37
2. Uji Signifikan Simultan (Uji F) ........................................................................ 37
3. Uji Parsial (Uji t) ............................................................................................... 38
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Statistik Deskriptif .................................................................................... 39
B. Uji Normalitas Data ................................................................................................. 41
C. Uji Asumsi Klasik .................................................................................................... 41
1. Uji Autokorelasi .................................................................................................. 41
2. Uji Multikolinieritas ............................................................................................ 42
xiii
3. Uji Heterokedastisitas .......................................................................................... 44
D. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan ..................................................................... 45
1. Uji Determinasi (R²) ............................................................................................ 45
2. Uji Signifikan Simultan (Uji F) ........................................................................... 46
3. Uji Parsial (Uji t) ................................................................................................. 47
E. Pembahasan ............................................................................................................. 48
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan .............................................................................................................. 50
B. Keterbatasan ............................................................................................................ 50
C. Saran ........................................................................................................................ 51
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Teoritis Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Volatilitas
Harga Saham ......................................................................................................... 22
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 4. 1. Discriptive Statistic ....................................................................................... 39
Tabel 4. 2 Hasil Uji Normalitas ....................................................................................... 41
Tabel 4. 3 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................................... 42
Tabel 4. 4 Hasil Uji Multikolinieritas.............................................................................. 43
Tabel 4. 5 Hasil Uji Heterokedastisitas ........................................................................... 44
Tabel 4. 6 Hasil Uji Determinasi (R²) ............................................................................. 46
Tabel 4. 7 Hasil Uji Signifikasn Simultan (Uji F) ........................................................... 46
Tabel 4. 8 Hasil Uji Parsial (Uji t) ................................................................................... 47
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2014
Lampiran 2
Data Statistik Regresi Model Awal, Descriptive Statistik, Uji Normalitas
Lampiran 3
Data Statistik Regresi Model Uji Multikolinieritas, Uji Autokorelasi
Lampiran 4
Data Statistik Regresi Model Uji Heterokedastisitas Dengan Metode
Glejser
Lampiran 5
Data Statistik Regresi Model Uji R², Uji F, Uji t
xvii
PAYOUT RATIO) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
ASISKA AYU FAHMAWATI
B 100 130 450
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2017
HALAMAN PENGESAHAN
Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca skripsi dengan judul :
HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN
DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA
Yang ditulis oleh :
ASISKA AYU FAHMAWATI
B 100 130 450
Penandatangan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk
diterima.
Surakarta, 4 Maret 2017
Pembimbing
(Drs. Ma’ruf, MM)
Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
(Dr. Triyono, SE., M.Si)
ii
HALAMAN PENGESAHAN
HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN
DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
OLEH
ASISKA AYU FAHMAWATI
B 100 130 450
Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu, 4 Maret 2017
dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan Penguji:
1.
Sri Murwanti, S.E., M.M
(Ketua Dewan Penguji)
2. Drs. Ma’ruf, M.M
(Sekretaris Dewan Penguji)
3. Dr. Edy Purwo Saputro SE., M.Si
(Anggota Dewan Penguji)
(.........................)
(.........................)
(.........................)
Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Dr. Triyono, S.E.,M.Si
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos 1 Pabelan Kartosuro Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan dibawah ini:
Nama
: ASISKA AYU FAHMAWATI
NIRM
: B100130450
Jurusan
: MANAJEMEN
Judul Skripsi : “HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT
RATIO DAN DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA.”
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-ringkasan
yang semuanya yang telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti
dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya bersedia
menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah
yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 4 Maret 2017
Yang membuat pernyataan
ASISKA AYU FAHMAWATI
iv
MOTTO
“Setiap orang punya jatah gagal. Habiskan jatah gagalmu saat muda.”
(Dahlan Iskan)
“Sebuah mimpi dapat terwujud bukan karena keajaiban, melainkan karena keringat
dan kerja keras.”
(Colin Powell)
“Waktumu terbatas. Jangan terperangkap dalam dogma dimana kamu hidup dengan
apa yang orang lain pikirkan. Jangan biarkan pendapat orang lain menenggelamkan
suara batinmu sendiri. Kamu harus punya keberanian untuk mengikuti hati dan
intuisimu. Mereka kadang tahu akan jadi apa kamu sebenarnya. Yang lainnya
hanyalah tambahan.”
(Steve Jobs)
v
PERSEMBAHAN
Dengan segala kerendahan hati penulis persembahkan karya kecil ini special untuk:
1. Allah SWT, yang memberikan hidup dan memegang kematian setiap makhluk,
TanpaNya tulisan ini tiada bermakna. Semoga dari proses awal hingga karya ini
selesai dapat memberikan manfaat amalan bagi kita semua. Amin.
2. Rosulluloh SAW semoga sholawat dan salam selalu tercurah kepada Beliau Nabi
Muhammad SAW, keluarga serta sahabat.
3. Bapak dan Ibu tercinta yang senantiasa memberikan segala curahan kasih sayang,
doa, nasehat, bimbingan, motivasi, dan menjadi panutan sampai saat ini. Semoga
karya kecil ini menjadi awal dari kebanggaan Bapak dan Ibu.
4. Kakakku tercinta Yusika Prawisudawati terima kasih untuk kasih sayang,
semangat, dan doanya selama ini. Semoga tidak akan pernah berkurang rasa sayang
itu dalam keadaan apapun.
5. Eyang Kakung H. Syahrin, yang selalu sabar dalam memberikan nasihat dan
kritikan kepada saya.
6. Keluarga Besar Trah Surondriyo, terima kasih untuk doa restu dan kekompakannya.
Semoga selalu terjaga kebersamaan ini seiring bertumbuhnya para generasi
penerus.
7. Pakde dan Budhe Karnadi, yang telah mendoakan dan memperhatikan saya dengan
tulus.
vi
8. Lelaki terhebat Fandy Ahmad Rivai yang selalu berada di samping saya, yang
menyayangi dan menerima saya dalam kondisi apapun. Terima kasih atas kasih
sayang, perhatian, dan nasihat yang diberikan kepada saya selama masa penulisan
ini.
9. Mamah dan Papah. Orangtua kedua yang selalu memberikan masukan, motivasi,
dan nasihat kepada saya. Terima kasih untuk kasih sayang yang telah diberikan
kepada saya.
10. Dias Pratiwi dan Nova Listanty, sahabatku yang telah membantu dalam kelancaran
pembuatan skripsi ini. Sahabat yang selalu mengingatkan akan kejelekan.
Terimakasih sudah berada dalam kehidupanku selama ini.
11. Yuni, Ulfa, Gendut, terimakasih untuk kebersamaannya selama ini. Semoga
persahabatan kita semua akan tetap terjalin selamanya.
12. Mas Sasongko selaku Asisten Dosen, terima kasih banyak atas bantuannya.
13. Konco Tissue. Nama persahabatan anak Manajemen khususnya kelas K yang telah
berjuang bersama dari semester satu hingga saat ini. Meskipun kelas kita selalu
terpisah, namun kebersamaan selalu terjalin. Meskipun nanti kita terpisah oleh
rutinitas, jangan biarkan kebersamaan ini hilang. Terimakasih untuk semua goresan
kenangan indah yang telah kalian berikan dan telah mewarnai indahnya masa
kuliah ini.
14. Mas Bambang, sosok laki-laki yang begitu sabar menghadapi kehidupannya dan
menyikapi saya. Terimakasih sudah hadir dalam cerita cinta ini dan menjadikan
saya sosok adik untukmu.
vii
ABSTRAKSI
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan
dividen terhadap volatilitas harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2012-2014. Dalam penelitian ini
menggunakan sampel yang diambil dengan metode purposive sampling dengan kriteria
yang telah ditentukan. Data tersebut menggunakan time series dan cross section yang
sering disebut dengan data panel. Data yang digunakan sebesar 78 data dalam penelitian
ini. Sampel tersebut merupakan data perusahaan manufaktur terpilih pada tahun 20122014 dari IDX yang terdaftar di BEI. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini
adalah uji asumsi klasik dan analisis regresi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
variabel yang memiliki pengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham hanyalah
dividend payout ratio. Dan variabel kontrol yang berpengaruh signifikan adalah
volatilitas laba perusahaan (Earning Volatility), ukuran perusahaan (size), dan
pertumbuhan perusahaan (growth). Ketiganya berpengaruh negatif.
Kata kunci : Kebijakan dividen, dividend payout ratio, dividend yield, volatilitas harga
saham
viii
ABSTRACT
This research was conducted with the aim to analyze the effect of dividend
policy against the volatility of stock prices at the manufacturing companies listed on the
Indonesia stock exchange (BEI) in the period 2012-2014. In this study using a sample
taken with purposive sampling method with the specified criteria. Such data using time
series and cross section data often referred to by the panel. The data used
manufacturing company in 2012-2014 from IDX registered in BEI. Analytical tools
used in this research is a classic assumption test and regression analysis. The results
showed that the variables have a significant influence against the volatility of stock
prices is just the dividend payout ratio. And control variables that influence the
company’s profit is significant volatility (Earning Volatility), company size (Size), and
Company Growth (Growth). All three negative effect.
Keywords : dividend policy, dividend payout ratio, dividend yield, volatility of stock
price.
ix
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan
rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan judul “HUBUNGAN KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND
PAYOUT RATIO DAN DIVIDEND YIELD) TERHADAP VOLATILITAS
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA”.
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam
rangka menyelesaikan program pendidikan Strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Selama penyusunan skripsi ini telah banyak menerima bantuan dari berbagai
pihak, untuk itu tidak lupa penulis ucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Dr. Triyono, SE., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr. Anton Agus Setyawan, SE., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Drs. Ma’aruf, MM., selaku Pembimbing Skripsi yang dengan sabar dan tulus
telah memberikan banyak masukan, arahan, dan bimbingan kepada penulis dalam
penulisan demi kemajuan skripsi penulis.
x
4. Bapak Basworo Dibyo, SE., M.Si., selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan bimbingan dan saran selama penulis menempuh pendidikan di
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
5. Bapak/Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama
masa studi.
6. Bapak dan Ibu yang telah banyak memberikan bantuan baik materiil dan moril
sehingga penulis dapat menyelesaikan pendidikan dan penulisan skripsi ini.
7. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bias penulis sebutkan satu
persatu.
Dengan selesainya penyusunan skripsi ini, penulis berharap dapat memberikan
manfaat yang baik, serta menjadi arahan dalam perjalanan pengetahuan.
Penulis menyadari bahwa penyusunan ini masih jauh dari sempurna, maka
penulis sangat berterima kasih apabila diantara pembaca ada yang memberikan saran
dan kritik yang membangun guna memperluas wawasan penulis sebagai proses
pembelajaran diri.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta, 4 Maret 2017
Penulis
ASISKA AYU FAHMAWATI
xi
DAFTAR ISI
halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................................ ii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ......................................................................... iv
MOTTO ............................................................................................................................. v
PERSEMBAHAN ...........................................................................................................vi
ABSTRAK .................................................................................................................. viii
KATA PENGANTAR ..................................................................................................... x
DAFTAR ISI ............................................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................... xv
DAFTAR TABEL ................................................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................................xvii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ............................................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .......................................................................................................... 7
C. Tujuan Penelitian .................................................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian .......................................................................................................... 7
E. Sistematika Penulisan ............................................................................................. 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Signaling Hypothesis (Dividend Signalling Theory) ................................................. 10
B. Efficiency Market Hypothesis ....................................................................................... 11
C. Investasi .................................................................................................................. 13
D. Saham ..................................................................................................................... 14
E. Volatilitas Harga Saham (Stock Price Volatility) .................................................... 15
F. Dividen ................................................................................................................... 17
G. Kebijakan Dividen ................................................................................................. 19
H. Indikator Kebijakan Dividen ................................................................................... 20
xii
I. Penelitian Terdahulu ................................................................................................ 21
J. Kerangka Pemikiran ............................................................................................... 22
K. Pengembangan Hipotesis ....................................................................................... 23
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ........................................................................................................ 26
B. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ........................................... 26
C. Populasi dan Sampel................................................................................................. 30
1. Populasi Penelitian .............................................................................................. 30
2. Sampel Penelitian ................................................................................................ 30
D. Teknik Pengambilan Sampel ................................................................................... 31
E. Data dan Sumber Data ............................................................................................ 32
F. Teknik Pengumpulan Data ...................................................................................... 33
G. Metode Analisis ....................................................................................................... 33
H. Analisis Statistik Deskriptif ..................................................................................... 34
I. Uji Normalitas Data ................................................................................................. 34
J. Uji Asumsi Klasik .................................................................................................... 35
1. Uji Autokorelasi ................................................................................................ 35
2. Uji Multikolinieritas .......................................................................................... 36
3. Uji Heterokedastisitas ....................................................................................... 36
K. Pengujian Hipotesis ................................................................................................. 37
1. Koefisien Determinasi (R²) ............................................................................... 37
2. Uji Signifikan Simultan (Uji F) ........................................................................ 37
3. Uji Parsial (Uji t) ............................................................................................... 38
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Statistik Deskriptif .................................................................................... 39
B. Uji Normalitas Data ................................................................................................. 41
C. Uji Asumsi Klasik .................................................................................................... 41
1. Uji Autokorelasi .................................................................................................. 41
2. Uji Multikolinieritas ............................................................................................ 42
xiii
3. Uji Heterokedastisitas .......................................................................................... 44
D. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan ..................................................................... 45
1. Uji Determinasi (R²) ............................................................................................ 45
2. Uji Signifikan Simultan (Uji F) ........................................................................... 46
3. Uji Parsial (Uji t) ................................................................................................. 47
E. Pembahasan ............................................................................................................. 48
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan .............................................................................................................. 50
B. Keterbatasan ............................................................................................................ 50
C. Saran ........................................................................................................................ 51
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Teoritis Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Volatilitas
Harga Saham ......................................................................................................... 22
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 4. 1. Discriptive Statistic ....................................................................................... 39
Tabel 4. 2 Hasil Uji Normalitas ....................................................................................... 41
Tabel 4. 3 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................................... 42
Tabel 4. 4 Hasil Uji Multikolinieritas.............................................................................. 43
Tabel 4. 5 Hasil Uji Heterokedastisitas ........................................................................... 44
Tabel 4. 6 Hasil Uji Determinasi (R²) ............................................................................. 46
Tabel 4. 7 Hasil Uji Signifikasn Simultan (Uji F) ........................................................... 46
Tabel 4. 8 Hasil Uji Parsial (Uji t) ................................................................................... 47
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2014
Lampiran 2
Data Statistik Regresi Model Awal, Descriptive Statistik, Uji Normalitas
Lampiran 3
Data Statistik Regresi Model Uji Multikolinieritas, Uji Autokorelasi
Lampiran 4
Data Statistik Regresi Model Uji Heterokedastisitas Dengan Metode
Glejser
Lampiran 5
Data Statistik Regresi Model Uji R², Uji F, Uji t
xvii