Analisis Pengaruh Right Issue yang Diterbitkan oleh Warrant Issuers dan Non Warrant Issuers Terhadap Return Saham Perusahaan di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI ANALISIS PENGARUH RIGHT ISSUE YANG DITERBITKAN OLEH
WARRANT ISSUERS DAN NON WARRANT ISSUERS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN DI BURSA EFEK INDONESIA (2011-2014) OLEH: ARTINA GANGGA SITOMPUL 110501006 PROGRAM STUDIEKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
LEMBAR PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Pengaruh Right Issue yang Diterbitkan oleh Warrant
Issuers dan Non Warrant Issuers Terhadap Return Saham Perusahaan di Bursa
Efek Indonesia ” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun untuk memenuhi syarat dalam menyelesaikan program studi sarjana (S1) pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Isi dan data pada karya tulis yang saya kutip atau saya peroleh dari publikasi resmi, sumber tertentu dan hasil karya orang lain telah dituliskan sumbernya sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila ditemukan pernyataan ini tidak benar di kemudian hari, maka saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, …. Juli 2015
Artina Gangga Sitompul NIM. 110501006
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH RIGHT ISSUE YANG DITERBITKAN OLEH
WARRANT ISSUERS DAN NON WARRANT ISSUERS
TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN DI BURSA EFEK INDONESIA Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh pengumuman right issue yang diterbitkan oleh warrant issuers dan non warrant
issuers terhadap return saham perusahaan serta untuk melihat perbedaan abnormal return perusahaan yang menerbitkan right disertai warrant issuers
dengan tidak disertai warrant sepanjang tahun 2011 – 2014.
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data harga saham harian dan data harga saham gabungan harian selama lima hari sebelum pengumuman, hari pengumuman dan lima hari sesudah pengumuman. Teknik analisis data yang digunakan adalah event study, statistik deskriptif dan analisis regresi sederhana serta uji hipotesis yang dilakukan adalah uji parsial dan uji independentsample t- test .
Hasil penelitian menunjukkan bahwa 1)Pengumuman right issue yang dilakukan oleh warrant issuers berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap
return, 2)Pengumuman right issue yang dilakukan oleh non warrant issuers
berpengaruh negatif dan tidak signifkan terhadap return, 3)Pengumuman right
issue secara keseluruhan berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return
dan 4)Tidak ada perbedaan yang signifikan antara abnormal return perusahaan yang mengumumkan right issue yang disertai warrant dengan perusahaan yang mengumumkan right issue tanpa disertai warrant.
Kata Kunci : right issue, warrant, abnormal return, event study
ABSTRACT
ANALYSIS EFFECT OF RIGHT ISSUED BY WARRANT ISSUERS AND
NON WARRANT ISSUERS TO COMPANY’S RETURN STOCK
IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
The purposes of this research are to know the effect of right issue’s announcement by warrant issuers and non warrant issuers to company’s return stock and to know the difference of abnormal return of company which issues right with warrant and wihout warrant during the year 2011 – 2014.Data used in this research are daily stock price and daily market stock price for five days prior to the announcement, the announcement day and five days after the announcement. Data analysis techniques used are event study, descriptive statistics and also simple regression analysis and hypothesis test conducted are partial test and independent sample t –test.
The results showed that 1)Announcement of the rights issued by warrant issuers take the positive effect and is not significant to return, 2) Announcement of the rights issued by non warrant issuers take the negative effect and is not significant to return, 3) Overall announcement of rights issue take the positive effect and is not significant to return and 4)There is no significant difference between the abnormal return of the company which issues right with warrants to the company which issues right without warrant.
Keyword : right issue, warrant, abnormal return, event study
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang senantiasa memberikan rahmat dan karunia-Nya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini.
Skripsi adalah salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi sarjana (S1) yaitu program studi Ekonomi Pembangunan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Penelitian ini adalah skripsi penulis yang berjudul
“Analisis Pengaruh Right Issue Yang Diterbitkan oleh Warrant Issuers dan Non Warrant Issuers Terhadap Return Saham Perusahaan di Bursa Efek Indonesia
”
Dalam penulisan skripsi ini, penulis mendapatkan bantuan, dukungan dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Kedua orangtua, saudara serta keluarga penulis yang telah memberikan dukungan dan motivasi kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec.Ac,Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec., selaku Ketua Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis.
5. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1 dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si., selaku Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara .
6. Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak., selaku Dosen Pembimbing yang selalu membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
7. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec dan Bapak Drs. Sahat Silaen, M.Si selaku dosen penguji yang telah memberikan masukan kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
8. Seluruh staff administrasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah membantu penulis dalam mengurus segala keperluan administrasi.
9. Teman-teman stambuk 2011 Ekonomi Pembangunan atas motivasi dan dukungan yang diberikan.
Penulis menyadari masih ada kekurangan pada skripsi ini.Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun untuk pengembangan dan penyempurnaan penelitian ini.Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi pembaca.
Medan, ....Juli 2015 Artina Gangga Sitompul
(110501006)
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK .................................................................................................... i ABSTRACT .................................................................................................. ii KATA PENGANTAR ................................................................................. iii DAFTAR ISI ................................................................................................ v DAFTAR TABEL ........................................................................................ vii DAFTAR GAMBAR ................................................................................... viii DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... ix
21 2.8. Kerangka Konseptual .........................................................
37 3.7.1 Event Study .................................................................
36 3.7. Teknik Analisis Data ..........................................................
35 3.6. Metode Pengumpulan Data ................................................
32 3.5. Jenis dan Sumber Data .......................................................
32 3.4.2 Sampel Penelitian .......................................................
32 3.4.1 Populasi Penelitian ......................................................
30 3.4. Populasi dan Sampel...........................................................
29 3.3.2 Variabel Terikat ..........................................................
29 3.3.1 Variabel Bebas ............................................................
28 3.3. Defenisi Operasional Variabel ...........................................
28 3.2. Batasan Operasional ..........................................................
26 BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian....................................................................
24 2.9 Hipotesis Penelitian............................................................
19 2.7. Penelitian Terdahulu ..........................................................
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah ....................................................
18 2.6. Studi Peristiwa ...................................................................
17 2.5. Signaling Theory ................................................................
16 2.4. Abnormal Return ...............................................................
15 2.3. Return Saham .....................................................................
13 2.2.2 Manfaat dan Risiko Warrant ......................................
13 2.2.1 Pengertian Warrant Issue............................................
13 2.2. Warrant Issue ......................................................................
10 2.1.2 Dampak Right Issue ....................................................
10 2.1.1 Pengertian Right Issue ...............................................
9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Right Issue ..........................................................................
8 1.4. Manfaat Penelitian .............................................................
7 1.3. Tujuan Penelitian................................................................
1 1.2. Perumusan Masalah ...........................................................
37
3.7.2 Analisis Statistik Deskriptif .......................................
40 3.7.3 Analisis Regresi Sederhana ........................................
40 3.8. Pengujian Hipotesis ............................................................
41 3.8.1 Uji Parsial ....................................................................
41 3.8.2 Uji Independent Sampel t-Test ..................................
41 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum Perusahaan............................................
43 4.2. Proses Analisis ....................................................................
44 4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif .......................................
50 4.2.2 Analisis Regresi Sederhana ........................................
53 4.3. Pengujian Hipotesis ............................................................
58 4.3.1 Uji Parsial ..................................................................
58 4.3.1.1 Pengujian Hipotesis Pertama .................................
58 4.3.1.2 Pengujian Hipotesis Kedua ....................................
59 4.3.1.3 Pengujian Hipotesis Ketiga ...................................
60 4.3.2 Uji Independent Sample t-Test ...............................
62 4.3.2.1 Pengujian Hipotesis Keempat................................
62 4.4 Pembahasan .........................................................................
63 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan .........................................................................
67 5.2. Saran ....................................................................................
67 DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................
68 LAMPIRAN .................................................................................................
70
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul Halaman51 4.7. Statistik Deskriptif HTSB ........................................................
61 4.17. Hasil Uji Independent Sample t-Test .......................................
60 4.16. Hasil Uji Parsial Right Issue Oleh Seluruh Perusahaan .........
59 4.15. Hasil Uji Parsial Right Issue Oleh Non Warrant Issuers .......
57 4.14. Hasil Uji Parsial Right Issue Oleh Warrant Issuers ...............
57 4.13. Hasil Uji Regresi Right Issue oleh Seluruh Perusahaan.........
4.12. Koefisien Determinasi Right Issue oleh Seluruh Perusahaan ................................................................................
56
55 4.11. Hasil Uji Regresi Right Issue Oleh Non Warrant Issuers .....
4.10. Koefisien Determinasi Right Issue Oleh Non Warrant
Issuers.......................................................................................
54
54 4.9. Hasil Uji Regresi Right Issue Oleh Warrant Issuers .............
52 4.8. Koefisien Determinasi Right Issue Oleh Warrant Issuers .....
50 4.6. Statistik Deskriptif AAR ..........................................................
2.1. Ringkasan Penelitian Terdahulu .............................................. 23 3.1. Definisi Operasional dan Pengukuruan Variabel ...................
4.5. Harga Teoritis Saham Baru Right Issue Oleh Non
Warrant Issuers ........................................................................
49
4.4. Harga Teoritis Saham Baru Right Issue Oleh
Warrant Issuers ........................................................................
48
Issuers ........................................................................................
4.3. Average Abnormal ReturnRight Issue Oleh Non Warrant
47
4.2. Average Abnormal Return Right Issue Oleh Warrant Issuers ........................................................................................
44
35 4.1. Jenis Perusahaan yang Melakukan Right Issue ......................
34 3.4. Keterangan Sampel ...................................................................
33 3.3. Daftar Sampel Perusahaan .......................................................
31 3.2. Jumlah Sampel Berdasarkan Kriteria ......................................
63
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul Halaman2.1a. Kerangka KonseptualModel A ...........................................
25 2.1b. Kerangka Konseptual Model B........................................... 26