PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), EARNING PER SHARE (EPS), DAN BOOK VALUE PER SHARE (BVS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007-2011

ABSTRAK

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), EARNING PER
SHARE (EPS), DAN BOOK VALUE PER SHARE (BVS) TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007-2011

Oleh

DWI GUSMARYANI

Pasar modal selain sebagai sarana investasi juga dapat menjadi sumber dana
alternatif bagi perusahaan. Terdapat beragam industri yang tergabung dalam
pasar modal, salah satunya adalah industri perbankan. Saham sebagai salah
satu surat berharga yang ditransaksikan di pasar modal. Harga saham selalu
mengalami fluktuasi dari satu waktu ke waktu berdasarkan permintaan di
pasar modal. Hal ini dipengaruhi oleh berbagai faktor. Tujuan penelitian ini
untuk mengetahui baik secara simultan maupun parsial pengaruh dari Debt to
Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS), dan Book Value per Share
(BVS) terhadap harga saham.
Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling yaitu

pengambilan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Sampel yang diambil
berjumlah 12 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2007-2011. Pengolahan dan analisis data menggunakan analisis regresi
linier berganda dengan bantuan program SPSS. Variabel terikatnya adalah
harga saham dan variabel tak terikatnya adalah DER, EPS, dan BVS.
Hasil analisis uji F menunjukan bahwa secara simultan terdapat pengaruh
antara DER, EPS dan BVS terhadap harga saham. Hasil uji t menunjukkan
secara parsial ketiga variabel DER, EPS, dan BVS berpengaruh terhadap
harga saham.
Kata Kunci

: Harga Saham, DER, EPS, BVS

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), EARNING PER
SHARE (EPS), DAN BOOK VALUE PER SHARE (BVS) TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007-2011

Oleh
DWI GUSMARYANI

Skripsi

Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Mencapai Gelar
SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDAR LAMPUNG
2013

PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), EARNING PER SHARE
(EPS), DAN BOOK VALUE PER SHARE (BVS) TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR
DIBURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007-2011

(Skripsi)

Oleh
DWI GUSMARYANI

PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDAR LAMPUNG
2013

DAFTAR GAMBAR

Gambar
Halaman
1. Kerangka Pemikiran ........................................................................................ 14
2. Grafik Scatterplot ............................................................................................ 31

DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR TABEL ................................................................................................

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xii
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xiii
I.

PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ............................................................................. 11
1.3 Tujuan dan Kegunaan Penelitian....................................................... 12
1.4 Kerangka Pemikiran .......................................................................... 12
1.5 Hipotesis Penelitian ........................................................................... 14

II. TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Pengertian Saham ............................................................................. 15
2.2 Harga Saham ..................................................................................... 16
2.3 Faktor Fundamental........................................................................... 17
2.4 Debt to Equity Ratio (DER) .............................................................. 18
2.5 Earning Per Share (EPS) .................................................................. 19
2.6 Book Value per Share (BVS) ................................................................ 20
2.7 Penelitian Terdahulu ....................................................................................20

III. METODE PENELITIAN

3.1 Jenis dan Sumber Data ...................................................................... 24

3.2 Populasi dan Sampel ......................................................................... 24
3.3 Metode Pengumpulan Data ............................................................... 26
3.4 Teknik Analisis Data ......................................................................... 26
3.4.1 Uji Asumsi Klasik .................................................................... 27
3.4.2 Analisis Regresi Linear Berganda............................................ 33
3.4.3 Pengujian Hipotesis .................................................................. 34
3.5 Deskripsi Operasional Variabel ........................................................ 35
IV. PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ................................................. 37
4.2 Deskriptif Statistik Variabel Penelitian ............................................. 37
4.3 Analisis Data ..................................................................................... 41
V. SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan........................................................................................ 46
5.2 Saran .................................................................................................. 47

5.3 Keterbatasan Penelitian ..................................................................... 48
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran
1. Daftar nama perusahaan perbankan yang tergabung dalam Bursa Efek
Indonesia dan perusahan yang termasuk dalam sampel penelitian.
2. Tabel DER, EPS, BVS, dan harga saham perusahaan perbankan yang
tergabung dalam Bursa Efek Indonesia
3. Analisis Deskriptif Data
4. Uji Asumsi Klasik
5. Uji Regresi Linier Berganda
6. Tabel Durbin Watson
7. Tabel t
8. Tabel F

DAFTAR TABEL

Tabel
Halaman
1. Harga Saham Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011 ..................... 2
2. DER Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011 .................................. 5
3. EPS Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011 ................................... 6
4. BVS Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011................................... 7
5. Rata-Rata DER, EPS, dan BVS, dan Harga Saham Perusahaan Sektor
Perbankan di BEI 2007-2011 .......................................................................... 8
6. Daftar Nama Perusahaan Sampel .................................................................. 25
7. Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov.................................................................... 27
8. Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov setelah dilakukan transfrom Ln ................. 28
9. Hasil Uji Multikolinearitas............................................................................ 29
10. Uji Durbin –Watson ...................................................................................... 30
11. Uji Koefisien Korelasi Spearman's Rho........................................................ 32
12. Deskripsi Operasional Variabel .................................................................... 36
13. Hasil Analisis Deskriptif Data ...................................................................... 38
14. Hasil Uji F ..................................................................................................... 40
15. Hasil R Square .............................................................................................. 40
16. Hasil Uji t ...................................................................................................... 41

T!BFICESAIII{AN

1. Tim Pengqii

I{etua

:

Iban Sofyairl., $.D., !I.!I.

Sekretaris

:

IIl. Dariyus, S.D., II.llI.

Pengqii

Utarna : Dr. Hi. Irham Llhan, S.E, I{.Si.

Ekonomi dan Bisnis

Bangsarran, S.8., II.Si.
198705 1 011

Tanggal Lulus Ujian Skripsi : 15 Mel 2Oa5

Judul Skripsi

PENGARI,N DEBT TO EQUITYfrATIO
(DEB), etBNrNG PEfr gflAfrE (Dre) DAN
E(XXI YALW PER STIARE(BILi) TEBrillrlAP
IIIIRGA SAIUTil PN)A PERUSAAAAIT
PBBBAI{I$TN YAITG TBRDAT'TAR DI BUNSA
EFEK IIIIX}NESIA TAIIUI 2IIN'7 -2O,j,

I{arrm Ivlahasisum

{D^,vl@rmaryani

Nomor Pokok Mahasisu.a

o911011051

Jurusan

Manajemen

Fhkultas

Ekonomi dan Bisnis

ITTEIIYETUJUI
1. Komisi Pembimbing

B,

Ihan Sotffan, $.8,
I.IIP

l[.!f.
NIP 19600905 198@5 1 005

1950L214198505 1 001

2. Ketua Jurusan Manqjemen

rd,
"1,/

I{i. Alda Jard, S.E , lU.Sl.

NrP 19620127 198705 2 005

SANWACANA

Puji syukur Penulis ucapkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, karena atas rahmat
dan hidayahNya skripsi ini dapat diselesaikan.
Skripsi dengan judul “Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Earning Per Share
(EPS), dan Book Value Per Share (BVS) terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2011” adalah
salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana Ekonomi di Universitas
Lampung.
Dalam kesempatan ini Penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Hi. Satria Bangsawan, S.E., M.Si, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
2. Ibu Hj. Aida Sari, S.E., M.Si, selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Lampung.
3. Ibu Yuningsih, S.E.,M.M. selaku Sekertaris Jurusan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Lampung.
4. Bapak Iban Sofyan, S.E., M.M., selaku Pembimbing Utama atas
kesediaannya untuk memberikan bimbingan, saran, kritik hingga
pembelajaran berharga dalam proses penyelesaian skripsi ini.

5. Bapak Hi. Dariyus, S.E., M.M., selaku Pembimbing Kedua sekaligus
Pembimbing Akademik atas kesediaannya untuk memberikan bimbingan,
saran, kritik, hingga pembelajaran berharga dalam proses penyelesaian
skripsi.
6. Bapak Dr. Hi. Irham Lihan, S.E., M.Si., selaku Penguji Utama dalam ujian
Skripsi. Terimakasih untuk masukan dan saran-saran pada seminar
proposal serta seminar hasil terdahulu.
7. Kedua orang tuaku, Mamah dan Ayah, yang telah membesarkan dan
mendidikku dengan cinta kasihnya. Selalu memberikan doa, dukungan,
serta selalu menjadi panutan dalam hidupku.
8. Nenek, kakak, adik, dan keluarga besar yang selalu mendoakan dan tak
henti memberikan semangat kepadaku.
9. Sahabat-sahabat yang dengan sabar membantu dan menemaniku belajar
selama kuliah dan memberikan nasihat, saran serta motivasi dalam
menyelesaikan skripsi : Yessica Primanda, Maretha Hani, Intan Harakit,
Nurul Isma, Vina Ariesta, Sasi Ngatiningrum, Aisyah Marbun .
10. Sahabat-sahabat yang selalu hadir menemani disaat senang dan sedih,
selalu dengan sabar mendengarkan keluhan, memberikan hiburan,
dukungan, semangat, doa, kritik, dan nasihat : Anies Mahalalita, Iin
Anggraini, Putri Eka, Desi Derina, Wenny Fardilla, Kiki Yuliani, Fitri
Rahmawati, Gintari Berlian, Bella Bernike, Tria Fanita, Riki Dramawan,
Reza Agusta.
11. Sahabat serta rekan-rekan Manajemen ’09 yang selalu bersama semenjak
semestar awal hingga akhir dan telah banyak membantu selama ini : Ida

Yunidar, Lidya Putri, Eka Jayanti, Tri Muli, Jeniola, Rofi Zunizar,
Andhytha Anggriana, Aramita Pandu, Selvy Astuti, Ratih Angcera, Ayu
Pujiastuti, Sarrah Annisa, Bela Pratiwi, Komala Sari, Tia Adisti, Vicky
Etri, Rosa, Anggraeni, dan yang tidak dapat disebutkan satu per satu.
12. Unni dan teman-teman yang senantiasa berbagi cerita, menyemangati,
serta mendoakan dari jauh : unni Mey, unni Anne, unni Christine, unni
Rya, unni Sheldy, Icha, Tyna.
13. Semua pihak yang membantu menyelesaikan skripsi ini.
Akhir kata penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan,
akan tetapi penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua.
Amiin.

Bandar Lampung, 13 Mei 2013
Penulis,

Dwi Gusmaryani

MOTTO

Berpikir positif dan lakukan yang terbaik.
Karena sesulit apapun keadaanya, selagi kita
masih terus berusaha dan berdoa maka akan
selalu ada jalan keluar.

( Dwi Gusmaryani )

PERSEMBAHAN

Segala puji hanya milik Allah SWT atas rahmat, nikmat dan kasihNya yang tiada
pernah berhenti diberikan kepadaku selama ini. Sholawat serta salam selalu
tercurah kepada Nabi besar Muhammad SAW.
Kupersembahkan karya ini sebagai tanda bukti dan cinta kasihku kepada :
Ayah dan Mamah, yang telah membesarkan dan mendidikku dengan cinta
kasihnya. Selalu memberikan dukungan, nasihat, harapan dan motivasi untuk
selalu berusaha dan selalu mendoakanku untuk setiap kebaikan.
Nenek Alisyah dan Nenek Usimah yang selalu memberikan doa, semangat,
dukungan dan nasihat disaat aku mulai merasa lelah. Kedua almarhum kakekku,
abah Andun (alm) dan abah Achyar (alm) yang selalu menjadi panutanku dengan
nasihat dan motivasinya.
Kakakku Rian dan adikku Ana yang selalu memberikan dukungan dan bantuan
dalam hal apapun dalam setiap langkah hidupku.
Keluarga besar dan sahabat yang telah memberikan doa terbaiknya untuk setiap
keberhasilanku.
Almamater tercinta, Universitas Lampung.

RIWAYAT HIDUP

Penulis dilahirkan di Bandar Lampung pada tanggal 13 Agustus 1991 yang
merupakan anak kedua dari tiga bersaudara, pasangan bapak Ujang Usmaruddin,
S.H., M.H., dan ibu Dra., Titing Gusnita Sulastri.
Pendidikan yang ditempuh Penulis adalah Taman Kanak- kanak (TK) Kartika II26 Bandar Lampung (1996- 1997), SD Kartika II-5 Bandar Lampung (19972003), SMP Negeri 4 Bandar Lampung (2003- 2006), SMA Negeri 7 Bandar
Lampung (2006- 2009). Pada tahun 2009 Penulis terdaftar sebagai mahasiswa
Jurusan Manajemen FE Unila melalui jalur SNMPTN. Selama kuliah, penulis
sempat mengikuti organisasi Himpunan Mahasiswa Manajemen sebagai anggota.

SURAT

PE

Saya yang bertanda tangan di bawah

Nama

NPM

RNYATAAN

ini:

Dwi Gusmaryani
091 101 1051

Manajemen
Program Studi
51 Manajemen
Pengaruh Debt To Equity Ratio @EP.), Earning Per Shore (EPS), dan
Judul Skripsi
Book Volue Per Share (BVS) terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2011
Jurusan

Dengan ini menyatakan bahwa:

1: Hasil Penelitiar/Skripsi serta Sumber

lnforrnasilData adalah benar rnerupakan
hasil karya sendiri dan belum diajukan dalam bentuk apapun kepada perguruan
tinggi mana pun. Semua sumber data dan informasi yang berasal atau dikutip dari
karya yang diterbitkan maupun tidak diterbitkan dari penulis lain telah disebutkan
dalam teks dan dicantumkan dalam Daftar Pustaka dibagian akhir Hasil
Penelitian/Skripsi ini;
2. Menyerahkan sepenuhnya hasil penelitian saya dalam bentuk Hard Copy dan Soft
Copy Slaipsi untuk dipublikasikan ke media cetak ataupun elektronik kepada
Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung;
3. Tidak akan menuntut/merninta ganti rugi dalam bentuk apapun atas segala sesuatu
yang dilakukan oleh Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Lampung terhadap Hasil Penelitian/Slaipsi saya ini;
4. Apabila ternyata dikemudian hari penulisan skripsi ini merupakan hasil plagiat
atau penjiplakan terhadap karya orang lain, maka saya bersedia menerima sanksi
berdasarkan aturan tata tertib yang berlaku di Universitas Lampung.
Demikianlah surat pernyataan ini saya buat engan sesungguhnya, untuk dapat
dipergunakan sebagaimana mestinya.
Bandar Lampung, 13 Mei 2013
Yang memhuat pernyataan,

Dwi Gusmaryafi
NPM 09110110sr

I.

1.1

PENDAHULUAN

Latar Belakang Masalah

Pasar modal selain sebagai alternatif berinvestasi, juga merupakan salah satu
alternatif yang dapat dimanfaatkan oleh perusahaan untuk memenuhi kebutuhan
dana. Pemenuhan kebutuhan dana tersebut diperoleh dengan menerbitkan saham
di pasar modal yang dikenal dengan istilah go public. Bursa Efek Indonesia (BEI)
adalah sebuah bursa saham yang merupakan bursa tempat memperjualbelikan efek
di Indonesia. Perusahaan yang menawarkan saham dalam Bursa Efek Indonesia
(BEI) berasal dari berbagai sektor industri salah satunya adalah sektor perbankan.

Menurut Hartono dan Sitohang (2008) sektor industri perbankan merupakan salah
satu industri yang cukup digemari oleh investor di Bursa Efek Indonesia. Hal ini
dikarenakan profil perusahaan perbankan dianggap sebagai profil perusahaan
yang bergengsi dan dianggap sebagai perusahaan yang kredibel. Bank merupakan
perusahaan jasa yang menyediakan jasa keuangan bagi seluruh lapisan
masyarakat. Bank mempunyai fungsi sebagai lembaga intermediasi yaitu
memberikan jasa lalu lintas pembayaran, serta sebagai sarana dalam pelaksanaan
kebijakan moneter, sehingga bank memiliki peran yang penting dalam kehidupan
perekonomian. Berdasarkan fungsi dan peranan bank tersebut, maka negara
senantiasa berupaya agar lembaga perbankan selalu berada dalam kondisi yang

2

sehat, aman, dan stabil. Kesehatan perbankan dan kestabilan sistem keuangannya
akan selalu dipantau oleh bank sentral Bank Indonesia. Kestabilan seperti inilah
yang membuat investor tertarik menanamkan modalnya di sektor perbankan.

Investor membeli sejumlah saham tentunya dengan harapan untuk memperoleh
keuntungan dari kenaikan harga saham atau pembayaran sejumlah deviden oleh
perusahaan. Investor akan lebih tertarik dengan perusahaaan yang memiliki
kinerja keuangan yang baik dengan profitabilitas yang tinggi karena dianggap
akan mampu memberikan return yang tinggi pula. Semakin tinggi minat investor
maka permintaan saham pada perusahaan tersebut akan semakin tinggi.
Permintaan saham yang tinggi akan meningkatkan harga saham. Secara sederhana
harga saham akan mencerminkan perubahan minat investor terhadap saham
tersebut sehingga harga saham akan selalu mengalami perubahan disetiap
waktunya sesuai dengan kekuatan permintaan dan penawaran terhadap sahamnya.
Tabel 1 Harga Saham Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011
(dalam Rp.)
No

Kode
Perusahaan

Tahun
2007

Tahun
2008

Tahun
2009

Tahun
2010

Tahun
2011

Rata-Rata

1

BBCA

7300

3250

4850

6400

8000

5960

2

BBKP

560

200

375

650

580

473

3

BBNP

1510

1510

1300

1230

1300

1370

4

BDMN

8000

3100

4550

5700

4100

5090

5

BNLI

890

490

800

1790

1360

1066

6

BSWD

900

600

600

600

600

660

7

BVIC

152

93

138

160

129

134,4

8

INPC

100

50

76

107

96

85,8

9

MCOR

225

75

112

150

188

150

10

MEGA

3150

3500

2300

3175

3500

3125

11

NISP

900

700

1000

1700

1080

1076

12

PNBM

680

580

760

1140

780

788

Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2007-2011)

3

Tabel 1 adalah daftar yang menunjukan pergerakan harga saham (closing price)
perusahaan sektor perbankan yang terdaftar di BEI dari tahun 2007-2011.
Berdasarkan tabel 1 tersebut, dapat diketahui bahwa terjadi pergerakan harga
saham yang beragam pada indusrti perbankan Indonesia di BEI. Pergerakan harga
saham tersebut dapat dikarenakan berbagai faktor baik internal maupun eksternal.
Faktor internal merupakan faktor yang berhubungan dengan tingkat kinerja
perusahaan yang dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan seperti besarnya
dividen yang dibagi, kinerja manajemen perusahaan, prospek di masa yang akan
datang, rasio utang dan equity. Sedangkan faktor eksternal yaitu hal-hal di luar
kemampuan manajemen perusahaan untuk mengendalikannya, seperti munculnya
gejolak politik, perubahan kurs, laju inflasi yang tinggi, tingkat suku bunga
deposito dan lain-lain.

Investor memerlukan informasi akurat dalam berinvestasi sebagai pertimbangan
dalam menentukan pilihan untuk membeli saham perusahaan. Informasi yang ada
dapat digunakan sebagai bahan analisa saham baik secara fundamental maupun
teknikal. Faktor fundamental perusahaan memegang peranan penting dalam
proses pengambilan keputusan. Sebagian pakar berpendapat bahwa teknik analisis
fundamental lebih cocok untuk membuat keputusan dalam memilih saham
perusahaan mana yang dibeli untuk jangka panjang.

Faktor-faktor fundamental perusahaan secara umum dapat diartikan sebagai faktor
internal perusahaan yang digambarkan sebagai kinerja keuangan perusahaan yang
dituangkan dalam bentuk laporan keuangan. Faktor-faktor fundamental mampu

4

menggambarkan struktur keuangan perusahaan dan mengidentifikasi prospek
perusahaan untuk dapat memperkirakan return saham masa yang akan datang.
Uli, Annissa Yunita (2009) menyatakan bahwa sedemikian pentingnya analisa
fundamental sehingga investor dan analis mencoba mengembangkan informasi
yang terdapat dalam laporan keuangan. Informasi dalam laporan keuangan suatu
perusahaan diyakini memberikan gambaran tentang kondisi perusahaan saat ini
sekaligus dapat meprediksi kondisi perusahaan di masa yang akan datang. Karena
dari laporan keuangan suatu perusahaan akan menyebabkan investor bereaksi
terhadap penurunan atau kenaikan harga saham tersebut.

Pasaribu (2008) menyatakan faktor fundamental yang sering digunakan untuk
memprediksi harga saham adalah rasio keuangan dan rasio pasar. Rasio keuangan
yang berfungsi untuk memprediksi harga saham antara lain adalah Debt to Equity
Ratio (DER) , Earning Per Share (EPS), dan Book Value per Share (BVS). Rasio
ini digunakan untuk menilai kewajaran harga saham maupun tingkat harga relatif
jika dibandingkan dengan harga saham lainnya.

Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas yang mengukur
kemampuan kinerja bank dalam mengembalikan hutang. Rasio ini menunjukkan
komposisi atau struktur modal dari total pinjaman (hutang) terhadap total modal
yang dimiliki bank. Robert, Ang (1997) menyatakan bahwa semakin tinggi DER
menunjukkan komposisi total hutang (jangka pendek dan jangka panjang)
semakin besar dibanding dengan total modal sendiri, sehingga berdampak
semakin besar beban bank terhadap pihak luar atau kreditur.

5

Tabel 2 DER Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011 (dalam %)
No

Kode
Perusahaan

Tahun
2007

Tahun
2008

Tahun
2009

Tahun
2010

Tahun
2011

Rata-Rata

1

BBCA

9,66

9,55

9,14

8,51

8,09

8,990

2

BBKP

16,53

14,08

13,65

15,45

12,07

14,356

3

BBNP

11,11

9,87

9,55

9,25

10,28

10,012

4

BDMN

7,22

9,09

5,23

5,40

4,49

6,286

5

BNLI

9,05

11,59

10,57

8,31

10,09

9,922

6

BSWD

8,37

3,81

4,08

3,93

5,00

5,038

7

BVIC

12,06

9,66

10,69

12,88

8,74

10,806

8

INPC

16,86

12,97

15,02

15,18

15,62

15,130

9

MCOR

5,50

7,00

8,29

7,35

10,57

7,742

10

MEGA

10,88

11,15

10,66

10,82

11,70

11,042

11

NISP

7,60

8,43

7,96

8,81

8,08

8,176

12

PNBM

6,02

7,02

6,16

7,81

6,85

6,772

Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2007-2011)

Dalam tabel 2 diketahui bahwa INPC adalah bank yang memiliki DER relatif
tinggi tiap tahunnya. Jika dilihat kembali pada tabel 1 yang menunjukan harga
saham saham, diketahui bahwa harga saham INPC tidaklah sebesar harga saham
perusahaan lainnya yang memiliki DER lebih rendah. Pada tahun 2007 misalnya,
dimana INPC memiliki DER paling tinggi tetapi harga sahamnya merupakan yang
terendah ditahun tersebut. Hal ini membuktikan bahwa semakin tinggi DER
menunjukkan komposisi total hutang semakin besar sehingga berdampak semakin
besar beban bank terhadap pihak luar atau kreditur dan dapat menyebabkan
penurunan tingkat kepercayaan investor sehingga harga sahamnya turun.

Selain dengan melihat rasio profitabilitasnya dan solvabilitasnya, alat ukur yang
paling sering digunakan investor maupun calon investor adalah Earning Per
Share (EPS). Angka yang ditunjukkan dari EPS mengandung informasi yang
penting untuk melakukan prediksi mengenai besarnya dividen per saham di

6

kemudian hari dan tingkat harga saham di kemudian hari. Informasi EPS suatu
perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan
kepada semua pemegang saham. Fara (2004) menyatakan bahwa apabila EPS
perusahaan tinggi, maka akan semakin banyak investor yang mau membeli saham
tersebut sehingga menyebabkan harga saham akan tinggi.

Tabel 3 EPS Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011 (dalam Rp.)

No

Kode
Perusahaan

Tahun
2007

Tahun
2008

Tahun
2009

Tahun
2010

Tahun
2011

Rata-Rata

1

BBCA

364,17

234,28

276,10

343,92

436,84

331,062

2

BBKP

65,67

64,54

60,28

80,04

94,02

72,910

3

BBNP

100,61

94,60

92,87

113,98

163,61

113,134

4

BDMN

420,60

303,21

182,65

342,57

359,85

321,776

5

BNLI

64,45

58,43

62,01

110,33

131,48

85,340

6

BSWD

27,38

22,14

42,57

40,43

55,56

37,616

7

BVIC

21,22

10,07

12,02

26,07

32,16

20,308

8

INPC

2,56

3,72

4,88

9,76

11,65

6,514

9

MCOR

6,50

1,33

5,86

7,53

9,64

6,172

10

MEGA

320,36

308,64

168,95

299,19

277,09

274,846

11

NISP

43,01

54,50

74,96

55,20

106,96

66,926

12

PNBM

42,17

34,49

38,00

52,22

92,72

51,920

Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2007-2011)

Dalam tabel 3 diketahui bahwa BBCA dan BDMN adalah bank yang memiliki
EPS relatif tinggi tiap tahunnya dibandingkan dengan yang lain. Jika dilihat
kembali pada tabel 1 yang menunjukan harga saham saham, diketahui bahwa
harga saham BBCA dan BDMN juga relatif tinggi dibandingkan dengan yang
lainnya. Pada tahun 2007 misalnya, BDMN yang memiliki EPS tertinggi juga
memiliki harga saham tertinggi pada tahun tersebut. Hal ini membuktikan bahwa
EPS yang dinilai tinggi oleh investor akan dapat menyebabkan peningkatan harga
saham.

7

Dalam melakukan penilaian saham, selain dengan melihat nilai pasarnya juga
diperlukan untuk melihat nilai bukunya. Nilai buku merupakan nilai saham
menurut pembukuan perusahaan emiten. Nilai pasar merupakan nilai saham di
pasar dan nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya dari saham. Dengan
mengetahui nilai buku dan nilai pasar, pertumbuhan perusahaan dapat diketahui.
Book Value per Share (BVS) adalah rasio yang menunjukkan jumlah stockholders
equity (modal sendiri) yang berkaitan dengan setiap lembar saham yang beredar.
Semakin tinggi rasio nilai buku per lembar saham semakin baik hasil yang
diperoleh perusahaan.

Tabel 4 BVS Perusahaan Sektor Perbankan di BEI 2007-2011 (dalam Rp.)
No

Kode
Perusahaan

Tahun
2007

Tahun
2008

Tahun
2009

Tahun
2010

Tahun
2011

Rata-Rata

1

BBCA

1.658,22

944,20

1.129,86

1.383,40

1.704,62

1.364,060

2

BBKP

343,96

378,58

422,18

469,11

550,34

432,834

3

BBNP

984,56

1.074,16

1.167,04

1.237,34

1.399,50

1.172,520

4

BDMN

2.152,45

2.096,47

1.883,79

2.191,93

2.695,60

2.204,048

5

BNLI

504,02

553,87

624,49

876,42

1.011,35

714,030

6

BSWD

402,11

325,66

348,48

367,18

399,18

368,522

7

BVIC

172,83

150,73

163,61

181,29

185,12

170,716

8

INPC

107,44

156,37

112,31

122,97

134,62

126,742

9

MCOR

124,72

95,54

109,91

138,79

148,43

123,478

10

MEGA

1.808,21

1.765,90

1.069,79

1.372,5

1.337,48

1.470,776

11

NISP

579,34

624,41

711,54

779,51

935,88

726,136

12

PNBM

371,09

390,21

445,95

508,13

659,60

474,996

Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2007-2011)

Dalam tabel 4 diketahui bahwa BDMN adalah bank yang memiliki BVS relatif
tinggi dibandingkan dengan yang lain. Jika dilihat kembali pada tabel 1 yang
menunjukan harga saham saham, diketahui bahwa harga saham BDMN dan juga
relatif tinggi dibandingkan dengan yang lainnya. Pada tahun 2007 misalnya, disaat

8

BDMN memiliki nilai BVS tertinggi ternyata harga sahamnya juga merupakan
yang tertinggi ditahun tersebut. Hal ini membuktikan bahwa semakin tinggi rasio
nilai buku per lembar saham semakin baik hasil yang diperoleh perusahaan
sehingga tingkat kepercayaan investor tinggi dan harga saham juga menjadi
tinggi.

Perbandingan perkembangan besarnya variabel DER, EPS, dan BVS terhadap
harga saham pada perusahaan perbankan pada tahun 2007-2011 disajikan pada
tabel 5 berikut ini :
Tabel 5 Rata-Rata DER, EPS, dan BVS, dan Harga Saham Perusahaan
Sektor Perbankan di BEI 2007-2011
VARIABEL

Rata-Rata per Tahun
2007

2008

2009

2010

2011

DER
EPS
BVS
Harga Saham
Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2007-2011)

Berdasarkan tabel 5 dapat diketahui bahwa rata-rata dari harga saham perusahaan
sektor perbankan menunjukkan penurunan dari tahun sebelumnya di tahun 2008.
Rata-rata harga saham mengalami kenaikan di tahun 2009 dan 2010 namun di
tahun 2011 harga saham kembali mengalami penurunan.

Pada tabel 5 dapat diketahui bahwa rata-rata DER mengalami penurunan di tahun
2008 dan 2009 dan sempat mengalami kenaikan kembali di tahun 2010 namun
kembali mengalami penurunan di tahun 2011. Rata-rata DER memilik trend yang
yang sama dengan trend rata-rata harga saham. Pada saat DER mengalami

9

kenaikan di tahun 2010 harga saham juga mengalami kenaikan dan saat DER
mengalami penurunan di tahun 2008 dan 2011 harga saham juga turun. Namun
pada tahun 2009 rata-rata DER memilik trend yang berbeda dengan trend rata-rata
harga saham, disaat rata-rata harga saham mengalami kenaikan rata-rata DER
justru mengalami penurunan. Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Natarsyah
(2000), Stella (2009), dan Kusumawardani (2010) menyatakan bahwa DER
berpengaruh signifikan negatif terhadap harga saham. Penelitian tersebut
bertentangan dengan Fara (2004), Nainggolan (2008), Uli (2009), dan Patriawan
(2011) yang menunjukkan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham.

Pada tabel 5 dapat diketahui bahwa rata-rata EPS memiliki trend yang sama
dengan rata-rata harga saham di tahun 2008 dan 2010 namun memiliki trend yang
berbeda di tahun 2009 dan 2011. Pada saat EPS mengalami penurunan di tahun
2008 harga saham juga turun dan saat EPS mengalami kenaikan di tahun 2010
harga saham juga mengalami kenaikan. Sedangkan pada saat terjadi kenaikan
rata-rata harga saham di tahun 2009 rata-rata EPS justru mengalami penurunan
dan pada saat terjadi penurunan rata-rata harga saham di tahun 2011 rata-rata EPS
justru mengalami kenaikan. Penelitian sebelumnya oleh Hijriah (2007) dan
Nirohito (2009) menyatakann bahwa EPS tidak berpengaruh terhadap harga
saham. Sedangkan penelitian Fara (2004), Kusumawardani (2010), Patriawan
(2011), dan Sitompul (2011) menyimpulkan EPS berpengaruh secara signifikan
terhadap harga saham.

10

Pada tabel 5 dapat diketahui bahwa rata-rata BVS memiliki trend yang sama
dengan rata-rata harga saham di tahun 2008 dan 2010 namun memiliki trend yang
berbeda dengan rata-rata harga saham di tahun 2009 dan 2011. Pada saat BVS
mengalami penurunan di tahun 2008 harga saham juga turun dan saat BVS
mengalami kenaikan di tahun 2010 harga saham juga mengalami kenaikan.
Sedangkan pada saat terjadi kenaikan rata-rata harga saham di tahun 2009 ratarata BVS justru mengalami penurunan dan pada saat terjadi penurunan rata-rata
harga saham di tahun 2011 rata-rata BVS justru mengalami kenaikan. Penelitian
sebelumnya oleh Hijriah (2007) dan Nirohito (2009) menyatakann bahwa BVS
tidak berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan penelitian Natarsyah (2000),
Nainggolan (2008), Uli (2009), dan Sitompul (2011) menyimpulkan BVS
berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
Hal ini menunjukkan adanya fenomena gap dan research gap. Fenomena gap
yang pada variabel EPS yang menurut Fara (2004) seharusnya apabila EPS
perusahaan tinggi, akan semakin banyak investor yang mau membeli saham
tersebut sehingga menyebabkan harga saham akan tinggi. Tetapi pada
kenyataannya pada tahun 2011 saat EPS meningkat harga sahamnya menurun.
Pada variabel DER, menurut Fara (2004) apabila DER perusahaan tinggi, ada
kemungkinan harga saham perusahaan akan rendah karena jika perusahaan
memperoleh laba, perusahaan cenderung untuk menggunakan laba tersebut untuk
membayar utangnya dibandingkan dengan membagi deviden. Tetapi pada
kenyataannya pada tahun 2010 pada saat rata-rata DER meningkat rata-rata harga
sahamnya juga meningkat.

11

Adanya fenomena gap dan research gap yang berbeda-beda dari beberapa
penelitian sebelumnya, memotivasi penulis untuk meneliti kembali untuk
mengetahui adakah pengaruh dari DER, EPS dan BVS terhadap harga saham
terutama sektor industri perbankan yang merupakan salah satu industri yang cukup
digemari oleh investor di Bursa Efek Indonesia. Serta untuk mengetahui variabel
mana diantara DER, EPS dan BVS yang dominan dalam mempengaruhi harga
saham tersebut. Karena berdasarkan uraian sebelumnya, informasi yang
didapatkan dari rasio-rasio keuangan tersebut merupakan salah satu sarana yang
sangat penting bagi investor untuk menilai kinerja keuangan emiten sebagai salah
satu bahan pertimbangan dalam membuat keputusan investasinya. Untuk itu
peneliti memberi judul penelitian ini :

“Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS), dan Book
Value per Share (BVS) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2011” .

1.2

Rumusan Masalah

Dari latar belakang yang telah dijelaskan penulis di atas, maka rumusan masalah
dari penelitian ini adalah :
Apakah ada pengaruh signifikan Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share
(EPS), dan Book Value per Share (BVS) terhadap harga saham perusahaan
perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2011.

12

1.3

Tujuan dan Kegunaan Penelitian

1.3.1

Tujuan Penelitian

Adapun tujuan yang ingin dicapai dari penelitian ini adalah :
Untuk mengetahui pengaruh signifikan Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per
Share (EPS), dan Book Value per Share (BVS) terhadap harga saham perbankan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2011.

1.3.2

Kegunaan Penelitian

Kegunaan yang dapat diperoleh dengan adanya penelitian ini adalah sebagai
berikut :
1. Bagi penulis, menambah wawasan dan pengetahuan penulis sehubungan
dengan pengaruh rasio-rasio keuangan terhadap harga saham.
2. Bagi calon investor, sebagai salah satu referensi dalam memprediksi
kondisi perusahaan perbankan pada masa yang akan datang dan sebagai
bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan atas suatu investasi.
3. Bagi pihak lain, dapat digunakan sebagai bahan referensi dan sumber
informasi dalam melakukan penelitian selanjutnya.

1.4

Kerangka Pemikiran

Harga saham merupakan salah satu indikator keberhasilan pengelolaan
perusahaan. Harga saham senantiasa bergerak dan pergerakan tersebut ditentukan
oleh kekuatan permintaan dan penawaran saham itu sendiri di pasar modal. Bagi
investor, harga saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. Investor akan

13

tertarik kepada perusahaan yang memiliki nilai tinggi karena dapat memberikan
return yang tinggi pula. Nilai perusahaan salah satunya ditentukan oleh kinerja
keuangannya yang dapat diukur menggunakan rasio keuangan.
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas yang mengukur
kemampuan kinerja bank dalam mengembalikan hutang. DER dihitung melalui
perbandingan antara total hutang dengan total ekuitasnya. Semakin tinggi DER
menunjukkan semakin rentan terhadap fluktuasi kondisi perekonomian. Pada
kondisi ekonomi yang tidak normal, perusahaan mungkin akan mengalami
penurunan penjualan sementara biaya-biaya mengalami kenaikan sehingga tingkat
pengembalian atas aktiva menurun. Kerugian akan memberikan tekanan pada
pergerakan harga saham dan pada akhirnya terjadi penurunan harga saham. Oleh
karena itu, Debt to Equity Ratio akan berpengaruh negatif terhadap harga saham.

Earning Per Share (EPS) merupakan ukuran yang digunakan untuk menunjukkan
jumlah uang yang dihasilkan dari setiap lembar saham biasa. Informasi EPS suatu
perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan
kepada semua pemegang saham. Apabila EPS suatu perusahaan dinilai tinggi oleh
investor, maka hal ini akan menyebabkan peningkatan permintaan saham yang
kemudian meningkatkan harga saham. Oleh karena itu, Earning Per Share akan
berpengaruh positif terhadap harga saham.

Book Value per Share (BVS) adalah rasio yang menunjukkan jumlah modal
sendiri yang berkaitan dengan setiap lembar saham yang beredar. Semakin tinggi
rasio nilai buku per lembar saham semakin baik hasil yang diperoleh perusahaan,
karena kepercayaan investor akan semakin baik sehingga permintaan akan saham

14

akan semakin tinggi. Oleh karena itu, Book Value per Share akan berpengaruh
positif terhadap harga saham.

X1

(-)

Debt to Equity Ratio

X2

(+)

Earning Per Share

X3

Y
Harga Saham

(+)

Book Value per Share

Gambar 1 Kerangka Pikir

1.5

Hipotesis Penelitian

Berdasarkan kerangka teoritis yang dibuat, maka dalam penelitian ini dapat
dirumuskan hipotesis alternatif untuk menguji pengaruh Debt to Equity Ratio
(DER), Earning Per Share (EPS) , dan Book Value per Share (BVS) terhadap
harga saham adalah sebagai berikut:
Ha =

Diduga adanya pengaruh signifikan Debt to Equity Ratio (DER), Earning
Per Share (EPS), dan Book Value per Share (BVS) terhadap harga saham
perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2011.

II. TINJAUAN PUSTAKA

2.1

Pengertian Saham

Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak
(badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan
menyertakan modal tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan
perusahaan, klaim atas asset perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum
Pemegang Saham (RUPS). (www.idx.co.id)

Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas adalah
pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan
ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan
tersebut. Para pemegang saham berhak memperoleh dividen yang dibagikan oleh
perusahaan dan turut menanggung resiko sebesar saham yang dimiliki apabila
perusahaan tersebut bangkrut. Pada dasarnya ada dua keuntungan yang diperoleh
investor dengan membeli atau memiliki saham, yaitu dividend dan capital gain.

2.2

Harga Saham

Harga saham merupakan cerminan dari nilai suatu perusahaan bagi para investor.
Semakin baik perusahaannya mengelola usahanya dalam memperoleh
keuntungan, semakin tinggi juga nilai perusahaan tersebut di mata para investor.

16

Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan return bagi para investor
berupa capital gain yang pada akhirnya akan berpengaruh juga terhadap citra
perusahaan. Harga sebuah saham sangat dipengaruhi oleh hukum permintaan dan
penawaran, harga saham akan naik jika permintaan terhadap saham perusahaan
tersebut mengalami peningkatan dan sebaliknya.

Harga dasar suatu saham merupakan harga perdana dan perubahan harga saham
terjadi pada pasar skunder, dimana semakin banyak investor yang ingin membeli
atau menyimpan suatu saham, maka semakin tinggi pula harganya begitu juga
sebaliknya. Harga saham adalah faktor yang membuat para investor
menginvestasikan dananya di pasar modal dikarenakan dapat mencerminkan
tingkat pengembalian modal. Pada prinsipnya, investor membeli saham adalah
untuk mendapatkan dividen serta menjual saham tersebut pada harga yang lebih
tinggi (capital gain). Para emiten yang dapat menghasilkan laba yang semakin
tinggi akan meningkatkan tingkat kembalian yang diperoleh investor yang
tercemin dari harga saham perusahaan tersebut.

Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya. Bahkan setiap detikpun
harga saham dapat berubah. Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga
saham dapat berasal dari internal maupun eksternal. Adapun faktor internalnya
antara lain adalah laba perusahaan, pertumbuhan aktiva tahunan, likuiditas, nilai
kekayaan total, penjualan. Sementara itu, faktor eksternalnya adalah kebijakan
pemerintah dan dampaknya, pergerakan suku bunga, fluktuasi nilai tukar mata
uang, rumor dan sentimen pasar, penggabungan usaha.

17

Untuk mendapatkan gambaran yang lebih jelas terhadap kemampuan perusahaan
yang bersangkutan untuk tumbuh dan berkembang di masa mendatang maka
perlulah dilakukan analisis penilaian saham. Analisis yang digunakan dalam
penilaian harga saham dapat menggunakan dua cara, yaitu analisis fundamental
dan analisis teknikal. Analisis fundamental merupakan suatu analisis yang
digunakan untuk menaksir harga saham dimasa yang akan datang dengan
mengestimasi faktor–faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham dimasa
yang akan datang (seperti penjualan, pertumbuhan penjualan, biaya, kebijakan
deviden, dan sebagainya) dengan menggunakan data masa lalu perusahaan.
Analisis teknikal merupakan suatu teknik yang menggunakan data atau catatan
pasar untuk berusaha mengakses permintaan dan penawaran suatu saham, volume
perdagangan, indeks harga saham individu maupun gabungan serta faktor-faktor
lain yang bersifat teknis.

2.3

Faktor Fundamental

Faktor-faktor fundamental perusahaan secara umum dapat diartikan sebagai faktor
internal perusahaan yang digambarkan sebagai kinerja keuangan perusahaan yang
dapat dianalisis dari laporan keuangan yang dikeluarkan secara berkala yang
tercermin melalui rasio-rasio keuangan. Faktor-faktor fundamental mampu
menggambarkan struktur keuangan perusahaan dan mengidentifikasi prospek
perusahaan untuk dapat memperkirakan return saham masa yang akan datang.
Faktor fundamental yang sering digunakan untuk memprediksi harga saham
adalah rasio keuangan dan rasio pasar.

18

Rasio keuangan dapat menggambarkan kinerja keuangan dan dapat menjelaskan
beberapa kekuatan dan kelemahan keuangan perusahaan. Melalui analisis rasio
keuangan juga dapat dilakukan perbandingan antara satu perusahan dengan
perusahaan lainnya untuk mengetahui trend atau kecendrungan yang sedang
terjadi. Rasio keuangan yang berfungsi untuk memprediksi harga saham antara
lain adalah Debt to Equity Ratio (DER) , Earning Per Share (EPS), dan Book
Value per Share (BVS).

2.4

Debt to Equity Ratio (DER)

Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas yang mengukur
kemampuan kinerja perusahaan dalam mengembalikan hutang. DER dihitung
melalui perbandingan antara total hutang dengan total ekuitasnya. Menurut
Robert,Ang (2007) DER memiliki pengaruh yang negatif terhadap harga saham.
Hal ini terlihat pada peningkatan DER yang akan mengakibatkan investor enggan
menanamkan investasi sehingga harga saham akan menurun.

Nilai DER yang tinggi menunjukkan komposisi total hutang semakin besar
dibandingkan dengan total modal sendiri sehingga semakin besar beban
perusahaan terhadap pihak luar. Hal ini dapat mengurangi keuntungan dan akan
mengakibatkan tingkat pengembalian sahamnya menjadi semakin kecil sehingga
menyebabkan berkurangnya minat investor terhadap saham perusahaan.
Berkurangnya minat investasi investor dapat menurunkan harga saham. Oleh
sebab itu dapat dikatakan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap harga saham
perusahaan.

19

DER dapat dirumuskan sebagai berikut:
Total Hutang
Rumus : DER =
Total ekuitas

2.5

Earning Per Share (EPS)

Earning Per Share (EPS) adalah alat ukur yang paling sering digunakan calon
investor dalam menilai guna membuat keputusan investasinya. EPS merupakan
rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan yang diperoleh investor atau
pemegang saham untuk setiap lembar saham. EPS merupakan salah satu indikator
yang dapat menunjukkan kinerja perusahaan, karena besar kecilnya EPS akan
ditentukan oleh laba perusahaan.

Semakin tinggi nilai EPS, semakin besar laba yang tersedia bagi pemegang
saham. Semakin besar laba yang dihasilkan akan meningkatkan minat investor,
yang kemudian dapat mengakibatkan kenaikan harga saham. EPS dirumuskan
dengan membandingkan antara laba siap bagi dengan total lembar saham beredar
sebagaimana tercantum dalam laporan keuangan per Desember.

EPS dapat dirumuskan sebagai berikut :
Laba Bersih
Rumus EPS =
Jumlah Saham Beredar

20

2.6

Book Value per Share (BVS)

Book Value per Share (BVS) adalah rasio yang menggambarkan perbandingan
total jumlah modal sendiri terhadap jumlah lembar saham yang beredar. Semakin
tinggi rasio nilai buku per lembar saham semakin baik hasil yang diperoleh
perusahaan karena kepercayaan investor akan semakin baik sehingga permintaan
akan saham akan semakin tinggi. Permintaan saham yang tinggi dapat menaikkan
harga saham.

Nilai buku dapat dirumuskan sebagai berikut :
Total Ekuitas
Rumus BVS =
Jumlah Saham Beredar

2.7

Penelitian Terdahulu

1. Natarsyah (2000) yang melakukan penelitian tentang analisis pengaruh
beberapa faktor fundamental dan risiko sistematik terhadap harga saham
industri barang konsumsi yang go public di pasar modal Indonesia. Variabel
dependen penelitian ini adalah harga saham dan variabel independennya
adalah ROA, ROE, DPR, NPM, DER, PBV dan beta. Hasilnya menunjukan
bahwa variabel ROA, ROE, DPR, NPM, DER, PBV dan beta berpengaruh
positif dan signifikan terhadap harga saham sedangkan DPR dan PBV tidak
berpengaruh terhadap harga saham.
2. Fara (2004) yang melakukan penelitian tentang analisis pengaruh faktor-faktor
keuangan terhadap harga saham perusahaan go publik di BEJ. Variabel

21

dependen penelitian ini adalah harga saham dan variabel independennya
adalah EPS, PER, ROI, DER dan NPM. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
hanya EPS,PER dan ROI yang berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan
DER dan NPM tidak berpengaruh terhadap harga saham.
3. Hijriah (2007) melakukan penelitian tentang pengaruh faktor fundamental dan
risiko sistematik terhadap harga saham properti di BEJ. Variabel dependen
penelitian ini adalah harga saham dan variabel independennya adalah faktor
fundamental yang dipakai dalam penelitian ini adalah rasio keuangan yang
terdiri dari ROA, ROE, DER, PER, EPS, BV dan beta. Hasil penelitian
menunjukkan hanya PER dan BV yang mempengaruhi harga saham,
sedangkan faktor yang lainnya, yaitu ROA, ROE, DER, EPS, dan beta tidak
berpengaruh.
4. Nainggolan (2008) melakukan penelitian tentang pengaruh variabel
fundamental terhadap harga saham perusahaan manufaktur di BEI. Variabel
dependen penelitian ini adalah harga saham dan variabel independennya
adalah ROA, DER, ROE, BVS. Hasil penelitian menunjukkan hanya BVS
yang mempengaruhi harga saham, sedangkan faktor yang lainnya, yaitu ROA,
DER, dan ROE tidak berpengaruh.
5. Nirohito (2009) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh faktor
fundamental dan resiko sistematik terhadap harga saham pada industri properti
dan real estate di BEI. Variabel dependen penelitian ini adalah harga saham
dan variabel independennya adalah EPS, BV, ROA, DPR, r, dan beta. Hasil
penelitian menunjukkan hanya ROA yang mempengaruhi harga saham,

22

sedangkan faktor yang lainnya, yaitu EPS, BV, DPR dan Beta tidak
berpengaruh.
6. Stella (2009) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh PER, DER,
ROA, dan PBV terhadap harga saham perusahaan LQ45. Variabel dependen
penelitian ini adalah harga saham dan variabel independennya adalah PER,
DER, ROA, dan PBV. Hasil penelitian menunjukkan PER, DER, dan PBV
mempengaruhi harga saham, sedangkan ROA tidak berpengaruh.
7. Uli (2009) melakukan penelitian tentang pengaruh faktor fundamental dan
risiko sistematik terhadap harga saham perusahaan industri barang konsumsi
di BEI. Variabel dependen penelitian ini adalah harga saham dan variabel
independennya adalah faktor fundamental yang dipakai dalam penelitian ini
adalah rasio keuangan yang terdiri dari ROA, ROE, BV, DPR, DER, r dan
Beta. Hasil penelitian menunjukkan hanya BV yang mempengaruhi harga
saham, sedangkan faktor yang lainnya, yaitu ROA, ROE, DPR, DER, r dan
Beta tidak berpengaruh.
8. Kusumawardani (2010), melakukan penelitian tentang analisis pengaruh EPS,
PER, ROE, FL, DER, CR, ROA pada harga saham dan dampaknya terhadap
kinerja perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI. Variabel dependen penelitian
ini adalah harga saham dan variabel independennya EPS, PER, ROE, FL,
DER, CR, ROA. Hasil penelitian menunjukkan hanya EPS, PER, ROE, DER,
dan ROA yang mempengaruhi harga saham, sedangkan faktor yang lainnya,
yaitu FL dan CR tidak berpengaruh.

23

9. Patriawan (2011) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh EPS, ROE,
dan DER terhadap harga saham pada perusahaan wholesale and retail trade
yang terdaftar di BEI. Variabel dependen penelitian ini adalah harga saham
dan variabel independennya adalah EPS, ROE, dan DER. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa EPS berpengaruh terhadap perubahan harga saham,
sedangkan faktor-faktor lain seperti ROE dan DER tidak berpengaruh
terhadap harga saham.
10. Sitompul (2011) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh faktor-faktor
fundamental terhadap harga saham perusahaan real estate dan property yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel dependen penelitian ini adalah
harga saham dan variabel independennya adalah EPS, BVS, PER, DER, ROA
dan ROE. Hasil penelitian menunjukkan bahwa EPS, BVS, dan PER yang

berpengaruh terhadap perubahan harga saham, sedangkan faktor-faktor lain
seperti ROA, ROE dan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham.

III. METODE PENELITIAN

3.1

Jenis dan Sumber Data

Dalam penelitian ini, penulis menggunakan data kuantitatif, yaitu data yang
diukur dalam suatu skala numerik dan merupakan data sekunder, yaitu data
penelitian yang diperoleh secara tidak langsung melalui media perantara, yang
diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) 2007-2011, dan situs
Bursa Efek Indonesia (BEI) dan beberapa literature yang berkaitan dengan
masalah yang sedang diteliti.

3.2

Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2007 sampai 2011. Dalam penelitian ini, metode penarikan
sampel yang digunakan adalah purposive sampling dimana teknik penarikan
sampel dilakukan dengan pertimbangan kriteria tertentu. Adapun kriteria yang
digunakan dalam sampel ini adalah sebagai berikut:
1.

Perusahaan sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
dan telah menerbitkan laporan keuangan selama periode penelitian
yaitu 2007-2011.

25

2.

Merupakan perusahaan sektor perbankan yang semua data variabelnya
baik variabel dependen maupun independen tersedia dan dapat
diperoleh, baik dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD)
ataupun dari laporan-laporan keuangan yang diambil dari sumber lain
dan tidak memiliki nilai negatif dan data ekstrim selama periode
pengamatan.

Berdasarkan populasi penelitian yang terdiri dari 31 perusahaan perbankan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang memenuhi seluruh kriteria dalam
penelitian ini terdapat 12 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Perusahaan yang termasuk sebagai sempel dalam penelitian ini dapat
dilihat pada tabel 6 sebagai berikut:

Tabel 6 Daftar Nama Perusahaan Sempel
No.

Kode Perusahaaan