Analisis Yuridis Prinsip Keterbukaan dalam Forced Delisting ditinjau dari UndangUndang No.8 tahun 1995 tentang Pasar Modal
ANALISIS YURIDIS PRINSIP KETERBUKAAN DALAM FORCED
DELISTING DITINJAU DARI UNDANG-UNDANG NO.8 TAHUN 1995
TENTANG PASAR MODAL
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Hukum
OLEH :
LORENZA SIANTURI
NIM : 100200157
DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Universitas Sumatera Utara
Puji dan syukur penulis sampaikan dan panjatkan kepada sang kausa prima, Tuhan
Yang Maha Esa pemilik segala kekuatan dan pemberi kehidupan yang tak pernah lelah
menjaga dan melindungi penulis dalam upaya menyelesaikan penulisan skripsi yang
menjadi tugas akhir untuk menyelesaikan perkuliahan di Fakultas Hukum Universitas
Sumatera Utara.
Adapun yang menjadi judul skripsi ini adalah “Analisis Yuridis Prinsip
Keterbukaan dalam Forced Delisting ditinjau dari UndangUndang No. 8 tahun 1995
tentang Pasar Modal” skripsi ini membahas mengenai terjadinya penghapusan paksa
yang dilakukan oleh ototitas bursa terhadap emiten atau perusahaan publik yang
mengalami masalah keuangan dan masalah hukum.
Penulis menyadari masih sangat banyak kekurangan dan keterbatasan dalam
penulisan skripsi ini baik dari isi maupun penulisannya, oleh karenanya dengan segenap
hati memohon maaf dan meminta bimbingan, tetapi terlepas dari hal itu semoga kiranya
skripsi ini dapat menambah pengetahuan bagi para pembacanya.
Dalam kesempatan yang berbahagia ini, penulis ingin menyampaikan ucapan
terima kasih kepada :
1.
Prof.Dr.dr. Syahril Pasaribu DTM&H, M.Sc.(CTM),Sp.A.(AK), sebagai Rektor
Universitas Sumatera Utara.
2.
Prof.Dr.Runtung Sitepu, SH,M.Hum, sebagai dekan Fakultas Hukum Universitas
Sumatera Utara.
3.
Ibu Windha,S.H., M.H., sebagai Ketua Departemen Hukum Ekonomi dan seorang
Dosen Hukum Ekonomi yang selalu memberikan bimbingan dan dukungan dalam
proses penyelesaian skripsi ini.
Universitas Sumatera Utara
4.
Bapak Ramli,S.H., M.Hum., sebagai sekretaris jurusan Departemen Hukum
Ekonomi dan merupakan Dosen Hukum Ekonomi yang sederhana dan selalu
berjiwa muda.
5.
Prof.Dr.Bismar Nasution, SH, M.H, sebagai Dosen Pembimbing I yang telah
meluangkan waktunya untuk membimbing dan memberikan masukan dalam
penulisan skripsi ini dan menjadi orang tua sekaligus menjadi teladan dan
sumbangsih beliau yang penulis gunakan menjadi sumber penulisan dalam skripsi
ini.
6.
Bapak Dr. Mahmul Siregar, S.H., M.hum., sebagai Dosen Pembimbing II yang
telah memberikan bimbingan, bantuan ilmu serta masukan dalam penulisan skripsi
ini.
7.
Untuk semua dosen dan staf pengajar di Fakultas Hukum Universitas Sumatera
yang telah memberikan banyak ilmu semoga Sang Kausa Prima tetap memberikan
perlindungan atas ketulusan hati seluruh dosen khususnya dosen jurusan ekonomi
8.
Untuk kedua orang tua ku tercinta Bapak K.Thomson Sianturi dan Ibu Rencana Br.
Sembiring yang tak pernah lelah mendoakan dan memberikan kasih sayang penuh
tulus tanpa pamrih. Semoga Tuhan selalu memberikan kesehatan dan perlindungan
kepada kedua orang tuaku tercinta.
9.
Untuk adek adek ku Elysa M Sianturi, Lucky Boy Sianturi, dan Doni Bastanta
Sianturi semoga tercapai semua cita-cita kalian semua tetap rajin dan jangan
sombong.
10. Untuk sahabat-sahabat ku stambuk 2010 yang selalu ada dalam masa-masa
perkuliahan yang kita jalani bersama yang tak dapat ku sebut satu persatu
Universitas Sumatera Utara
Reynaldo, Oris, Eduard, Henny, Martha,Anggi, Ryo, Priawan, Angga, Akbar,
Kurnia, Tito, dan semua klend best yang ga bisa ku bilang satu persatu, kita jumpa
di kesuksesan ya best makasih banyak semua.
11. Abng dan kakak ku stambuk 2007 yang mengenalkan pertama aku ke Fakultas
Hukum USU ga ada habis nya waktu sama klend abng dan kakak ku, kak Debora
Risma Naiborhu, kak Sabeth, Bg Kardo, Bg Kawasitho, Bg Ivan Geraldi, Bg
Lincoln, Bg Terry, Bg Boris, Bg Udur, Bg Agus, Bg Howard dan semua abng abng
07.
12. Rekan-rekan juang di GMNI Komisariat Fakultas Hukum USU yang menempah
dan memberi banyak warna dalam dunia mahasiswa penulis, terimakasih bung
Udur, bung Rudi, bung Shias, bung Turedo, bung Dedi, bung Renius, bung
Apul,bung HW, bung Tamado, bung Rendra, sarinah Rina, sarinah Fenny, sarinah
Gadis, sarinah henny dan seluruh bung dan sarinah komisariat Fakultas Hukum
USU semoga GMNI Jaya !!! dan Marhaen Menang!!!
13. Untuk kelompok kecil di KMK UP FH USU Elia Lorenna Purba, Nia Suhartati
Silitonga, Kristian Mikael Damanik, Ivan dan Bg Nandes.
14. Kawan Kawan Ku Semua yang pernah mendukung LONDON ini pengalaman yang
paling berharga buat penulis makasih semua yang pernah sama sama
memperjuangkan perubahan karena jika tidak ada perubahan maka tidak ada
perubahan.
15. Untuk seseorang yang memberikan semangat dan dorongan untuk menyelesaikan
penulisa skrispi ini buat mu makasih ya Yosephine Mathilda Hutabarat.
Universitas Sumatera Utara
Akhir kata penulis juga mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah
membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini, dan semoga skripsi ini berguna bagi
para pembaca sekalian.
Medan, Oktober 2014
Lorenza Sianturi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ................................................................................................. i
DAFTAR ISI ............................................................................................................... v
ABSTRAKS................................................................................................................. vii
BAB I: PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ......................................................................................................... 1
B. Perumusan Masalah .................................................................................................. 6
C. Tujuan dan Manfaat Penulisan .................................................................................. 6
D. Keaslian Penulisan .............................................................................................. .... 8
E. Tinjauan Pustaka ...................................................................................................... 9
F. Metode Penulisan...................................................................................................... 13
G. Sistematika Penulisan ............................................................................................... 16
BAB II PENGHAPUSAN PAKSA (FORCED DELISTING) dalam
PERATURAN-PERATURAN PASAR MODAL INDONESIA
A.Pengertian dan Dasar Hukum Penghapusan Paksa (Forced Delisting) ....................... 19
B. Sejarah Penghapusan Paksa (Forced Delisting) ........................................................ 39
C.Alasan-Alasan Teradinya Penghapusan Paksa (Forced Delisting) .............................. 46
D. Proses Terjadinya Penghapusan Paksa (Forced Delisting) ........................................ 55
BAB III PRINSIP KETERBUKAAN dalam FORCED DELISTING
A.Pengertian dan Konsep Keterbukaan dalam Pasar Modal Di Indonesia ...................... 67
B. Tujuan Prinsip Keterbukaan dalam Pasar Modal ....................................................... 100
C.Keterbukaan Informasi Fakta Material ....................................................................... 110
D.Keterbukaan dalam hal terjadinya Peghapusan Paksa (Forced Delisting) .................. 125
Universitas Sumatera Utara
BAB IV PERLINDUNGAN INVESTOR dalam hal Terjadinya FORCED
DELISTING di PASAR MODAL
A.Tanggung jawab Emiten Terhadap dalam hal Terjadinya Forced Delisting................ 136
B.Perlindungan Hukum bagi Investor dalam hal Terjadinya Forced Delisting
dikaitkan dengan prinsip keterbukaan ........................................................................... 144
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A.Kesimpulan ............................................................................................................... 156
B.Saran ......................................................................................................................... 158
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................. 159
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS YURIDIS PRINSIP KETERBUKAAN DALAM FORCED
DELISTING DITINJAU DARI UNDANG-UNDANG NOMOR 8 TAHUN 1995
TENTANG PASAR MODAL
Lorenza Sianturi *)
Bismar Nasution**)
Mahmul Siregar***)
Investasi di pasar modal merupakan sumber keuangan yang dapat dimanfaatkan
para pelaku usaha dalam rangka mendapatkan sumber pendanaan untuk melakukan
ekspansi usaha dan bisnis yang lebih besar sekaligus untuk mendapatkan keuntungan
perusahaan.Prinsip keterbukaan yang menjadi roh dari pasar modal itu sendiri
memberikan banyak manfaat yang seharusnya menjadi bagian yang sangat penting
untuk perusahaan publik seketika perusahaan itu telah melakukan perdagangan di saham
di pasar modal. Tetapi investasi di pasar modal bukan tanpa resiko, peristiwa
penghapusan paksa (forced delisting) sangat penting untuk dibahas bagaiamana
pengaturan penghapusan paksa (forced delisting) dalam peraturan perundang-undangan
di bidang pasar modal, bagaiaman prinsip keterbukaan dan perlindungan hukum yang
diberikan kepada investor ketika terjadi penghapusan paksa.
Metode penulisan yang dipakai untuk menyusun skripsi ini adalah penelitian
hukum normatif atau penelitian kepustakaan, yaitu dengan mengumpulkan bahan-bahan
dari buku, majalah, internet, peraturan perundang-undangan dan hasil tulisan ilmiah
lainnya yang erat kaitannya dengan makasud dan tujuan dari penulisan karya ilmiah ini.
Prinsip keterbukaan yang dimuat dalam Undang-Undang Nomor.8 Tahun 1995
tentang Pasar Modal memberikan kenyamanan bagi para investor dalam melakukan
transaksi yang dilakukan oleh perusahaan publik di yang memperdagangkan saham di
bursa efek. Penghapusan paksa (forced delisting) yang dilakukan oleh Otoritas Bursa
seharusnya tetap menjaga prinsip keterbukaan sehingga hal ini dapat menjadi jaminan
bagi investor.Upaya preventif juga harus dilakukan oleh otoritas bursa untuk menjaga
kenyamanan dari para investor untuk sehingga kualitas dari emiten di pasar modal
adalah jaminan pelaksanaan dari prinsip good corporate governance yang dapat
meningkatkan upaya pembangunan ekonomi dari masyarakat dan mewujudkan
pembangunan ekonomi lebih baik dari pemerintah.
Kata Kunci : Prinsip Keterbukaan, Penghapusan Paksa (Forced Delisting), Emiten,
Investor
*)
Mahasiswa
**) Dosen Pembimbing I
***) Dosen Pembimbng II
Universitas Sumatera Utara
DELISTING DITINJAU DARI UNDANG-UNDANG NO.8 TAHUN 1995
TENTANG PASAR MODAL
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Hukum
OLEH :
LORENZA SIANTURI
NIM : 100200157
DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Universitas Sumatera Utara
Puji dan syukur penulis sampaikan dan panjatkan kepada sang kausa prima, Tuhan
Yang Maha Esa pemilik segala kekuatan dan pemberi kehidupan yang tak pernah lelah
menjaga dan melindungi penulis dalam upaya menyelesaikan penulisan skripsi yang
menjadi tugas akhir untuk menyelesaikan perkuliahan di Fakultas Hukum Universitas
Sumatera Utara.
Adapun yang menjadi judul skripsi ini adalah “Analisis Yuridis Prinsip
Keterbukaan dalam Forced Delisting ditinjau dari UndangUndang No. 8 tahun 1995
tentang Pasar Modal” skripsi ini membahas mengenai terjadinya penghapusan paksa
yang dilakukan oleh ototitas bursa terhadap emiten atau perusahaan publik yang
mengalami masalah keuangan dan masalah hukum.
Penulis menyadari masih sangat banyak kekurangan dan keterbatasan dalam
penulisan skripsi ini baik dari isi maupun penulisannya, oleh karenanya dengan segenap
hati memohon maaf dan meminta bimbingan, tetapi terlepas dari hal itu semoga kiranya
skripsi ini dapat menambah pengetahuan bagi para pembacanya.
Dalam kesempatan yang berbahagia ini, penulis ingin menyampaikan ucapan
terima kasih kepada :
1.
Prof.Dr.dr. Syahril Pasaribu DTM&H, M.Sc.(CTM),Sp.A.(AK), sebagai Rektor
Universitas Sumatera Utara.
2.
Prof.Dr.Runtung Sitepu, SH,M.Hum, sebagai dekan Fakultas Hukum Universitas
Sumatera Utara.
3.
Ibu Windha,S.H., M.H., sebagai Ketua Departemen Hukum Ekonomi dan seorang
Dosen Hukum Ekonomi yang selalu memberikan bimbingan dan dukungan dalam
proses penyelesaian skripsi ini.
Universitas Sumatera Utara
4.
Bapak Ramli,S.H., M.Hum., sebagai sekretaris jurusan Departemen Hukum
Ekonomi dan merupakan Dosen Hukum Ekonomi yang sederhana dan selalu
berjiwa muda.
5.
Prof.Dr.Bismar Nasution, SH, M.H, sebagai Dosen Pembimbing I yang telah
meluangkan waktunya untuk membimbing dan memberikan masukan dalam
penulisan skripsi ini dan menjadi orang tua sekaligus menjadi teladan dan
sumbangsih beliau yang penulis gunakan menjadi sumber penulisan dalam skripsi
ini.
6.
Bapak Dr. Mahmul Siregar, S.H., M.hum., sebagai Dosen Pembimbing II yang
telah memberikan bimbingan, bantuan ilmu serta masukan dalam penulisan skripsi
ini.
7.
Untuk semua dosen dan staf pengajar di Fakultas Hukum Universitas Sumatera
yang telah memberikan banyak ilmu semoga Sang Kausa Prima tetap memberikan
perlindungan atas ketulusan hati seluruh dosen khususnya dosen jurusan ekonomi
8.
Untuk kedua orang tua ku tercinta Bapak K.Thomson Sianturi dan Ibu Rencana Br.
Sembiring yang tak pernah lelah mendoakan dan memberikan kasih sayang penuh
tulus tanpa pamrih. Semoga Tuhan selalu memberikan kesehatan dan perlindungan
kepada kedua orang tuaku tercinta.
9.
Untuk adek adek ku Elysa M Sianturi, Lucky Boy Sianturi, dan Doni Bastanta
Sianturi semoga tercapai semua cita-cita kalian semua tetap rajin dan jangan
sombong.
10. Untuk sahabat-sahabat ku stambuk 2010 yang selalu ada dalam masa-masa
perkuliahan yang kita jalani bersama yang tak dapat ku sebut satu persatu
Universitas Sumatera Utara
Reynaldo, Oris, Eduard, Henny, Martha,Anggi, Ryo, Priawan, Angga, Akbar,
Kurnia, Tito, dan semua klend best yang ga bisa ku bilang satu persatu, kita jumpa
di kesuksesan ya best makasih banyak semua.
11. Abng dan kakak ku stambuk 2007 yang mengenalkan pertama aku ke Fakultas
Hukum USU ga ada habis nya waktu sama klend abng dan kakak ku, kak Debora
Risma Naiborhu, kak Sabeth, Bg Kardo, Bg Kawasitho, Bg Ivan Geraldi, Bg
Lincoln, Bg Terry, Bg Boris, Bg Udur, Bg Agus, Bg Howard dan semua abng abng
07.
12. Rekan-rekan juang di GMNI Komisariat Fakultas Hukum USU yang menempah
dan memberi banyak warna dalam dunia mahasiswa penulis, terimakasih bung
Udur, bung Rudi, bung Shias, bung Turedo, bung Dedi, bung Renius, bung
Apul,bung HW, bung Tamado, bung Rendra, sarinah Rina, sarinah Fenny, sarinah
Gadis, sarinah henny dan seluruh bung dan sarinah komisariat Fakultas Hukum
USU semoga GMNI Jaya !!! dan Marhaen Menang!!!
13. Untuk kelompok kecil di KMK UP FH USU Elia Lorenna Purba, Nia Suhartati
Silitonga, Kristian Mikael Damanik, Ivan dan Bg Nandes.
14. Kawan Kawan Ku Semua yang pernah mendukung LONDON ini pengalaman yang
paling berharga buat penulis makasih semua yang pernah sama sama
memperjuangkan perubahan karena jika tidak ada perubahan maka tidak ada
perubahan.
15. Untuk seseorang yang memberikan semangat dan dorongan untuk menyelesaikan
penulisa skrispi ini buat mu makasih ya Yosephine Mathilda Hutabarat.
Universitas Sumatera Utara
Akhir kata penulis juga mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah
membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini, dan semoga skripsi ini berguna bagi
para pembaca sekalian.
Medan, Oktober 2014
Lorenza Sianturi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ................................................................................................. i
DAFTAR ISI ............................................................................................................... v
ABSTRAKS................................................................................................................. vii
BAB I: PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ......................................................................................................... 1
B. Perumusan Masalah .................................................................................................. 6
C. Tujuan dan Manfaat Penulisan .................................................................................. 6
D. Keaslian Penulisan .............................................................................................. .... 8
E. Tinjauan Pustaka ...................................................................................................... 9
F. Metode Penulisan...................................................................................................... 13
G. Sistematika Penulisan ............................................................................................... 16
BAB II PENGHAPUSAN PAKSA (FORCED DELISTING) dalam
PERATURAN-PERATURAN PASAR MODAL INDONESIA
A.Pengertian dan Dasar Hukum Penghapusan Paksa (Forced Delisting) ....................... 19
B. Sejarah Penghapusan Paksa (Forced Delisting) ........................................................ 39
C.Alasan-Alasan Teradinya Penghapusan Paksa (Forced Delisting) .............................. 46
D. Proses Terjadinya Penghapusan Paksa (Forced Delisting) ........................................ 55
BAB III PRINSIP KETERBUKAAN dalam FORCED DELISTING
A.Pengertian dan Konsep Keterbukaan dalam Pasar Modal Di Indonesia ...................... 67
B. Tujuan Prinsip Keterbukaan dalam Pasar Modal ....................................................... 100
C.Keterbukaan Informasi Fakta Material ....................................................................... 110
D.Keterbukaan dalam hal terjadinya Peghapusan Paksa (Forced Delisting) .................. 125
Universitas Sumatera Utara
BAB IV PERLINDUNGAN INVESTOR dalam hal Terjadinya FORCED
DELISTING di PASAR MODAL
A.Tanggung jawab Emiten Terhadap dalam hal Terjadinya Forced Delisting................ 136
B.Perlindungan Hukum bagi Investor dalam hal Terjadinya Forced Delisting
dikaitkan dengan prinsip keterbukaan ........................................................................... 144
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A.Kesimpulan ............................................................................................................... 156
B.Saran ......................................................................................................................... 158
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................. 159
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS YURIDIS PRINSIP KETERBUKAAN DALAM FORCED
DELISTING DITINJAU DARI UNDANG-UNDANG NOMOR 8 TAHUN 1995
TENTANG PASAR MODAL
Lorenza Sianturi *)
Bismar Nasution**)
Mahmul Siregar***)
Investasi di pasar modal merupakan sumber keuangan yang dapat dimanfaatkan
para pelaku usaha dalam rangka mendapatkan sumber pendanaan untuk melakukan
ekspansi usaha dan bisnis yang lebih besar sekaligus untuk mendapatkan keuntungan
perusahaan.Prinsip keterbukaan yang menjadi roh dari pasar modal itu sendiri
memberikan banyak manfaat yang seharusnya menjadi bagian yang sangat penting
untuk perusahaan publik seketika perusahaan itu telah melakukan perdagangan di saham
di pasar modal. Tetapi investasi di pasar modal bukan tanpa resiko, peristiwa
penghapusan paksa (forced delisting) sangat penting untuk dibahas bagaiamana
pengaturan penghapusan paksa (forced delisting) dalam peraturan perundang-undangan
di bidang pasar modal, bagaiaman prinsip keterbukaan dan perlindungan hukum yang
diberikan kepada investor ketika terjadi penghapusan paksa.
Metode penulisan yang dipakai untuk menyusun skripsi ini adalah penelitian
hukum normatif atau penelitian kepustakaan, yaitu dengan mengumpulkan bahan-bahan
dari buku, majalah, internet, peraturan perundang-undangan dan hasil tulisan ilmiah
lainnya yang erat kaitannya dengan makasud dan tujuan dari penulisan karya ilmiah ini.
Prinsip keterbukaan yang dimuat dalam Undang-Undang Nomor.8 Tahun 1995
tentang Pasar Modal memberikan kenyamanan bagi para investor dalam melakukan
transaksi yang dilakukan oleh perusahaan publik di yang memperdagangkan saham di
bursa efek. Penghapusan paksa (forced delisting) yang dilakukan oleh Otoritas Bursa
seharusnya tetap menjaga prinsip keterbukaan sehingga hal ini dapat menjadi jaminan
bagi investor.Upaya preventif juga harus dilakukan oleh otoritas bursa untuk menjaga
kenyamanan dari para investor untuk sehingga kualitas dari emiten di pasar modal
adalah jaminan pelaksanaan dari prinsip good corporate governance yang dapat
meningkatkan upaya pembangunan ekonomi dari masyarakat dan mewujudkan
pembangunan ekonomi lebih baik dari pemerintah.
Kata Kunci : Prinsip Keterbukaan, Penghapusan Paksa (Forced Delisting), Emiten,
Investor
*)
Mahasiswa
**) Dosen Pembimbing I
***) Dosen Pembimbng II
Universitas Sumatera Utara