BAB 2 PASAR MODAL
BAB 2
PASAR MODAL
Pendahuluan
Perusahaan yang membutuhkan dana dapat menjual surat berharga dipasar modal.
Surat berharga yang baru dipasarkan oleh perusahaan dijual ke pasar primer (primary
market). Surat berharga yang baru dijual dapat berupa penawaran perdana ke publik (initial
public offering atau IPO) atau tambahan surat berharga baru jika perusahaan sudah going
public (seasoned new issues). Selanjutnya surat berharga yang beredar di perdagangkan di
pasar sekunder. Tipe lain dari pasar modal adalah pasar ketiga dan pasar keempat. Pasar
ketiga merupakan pasar perdagangan surat berharga pada saat pasarkedua tutup. pada pasar
keempat merupakan pasar modal yang dilakukandiantara institusi berkapasitas besa untuk
menghindari komisi untuk broker.
Penawaran Perdana ke Pubik
Perusahaan yang belum going publik, saham-sahamnya hanya dimiliki oleh managermanagernya,pegawai, dan sejumlah kecil yag dimiliki investor, sebagaimana biasanya, jika
perusahaan berkembang, kebutuhan mdal tambahan sangat dirasakan. Pada saat ini,
perusahaan harus menentukan untuk menambah modal dengan cara utang atau menambah
jumlah dari kepemilika dngan menerbitkan saham baru. Jika saham akan dijual untuk
menambah modal, saham baru dapat dijual dengan berbagai macam cara sebagi berikut:
1.
2.
3.
4.
Dijual kepada pemegang saham yang sudah ada
Dijua kepada karyawan lewat ESOP (Employe stock ownership plan)
Menambah saham lewat dividen yangtidak dibagi (dividend reinvestment plan)
Dijual langsung kepada pembeli tunggal (biasanya investor institusi) secara privat
(private placement)
5. Ditawarkan kepada publik.
Keuntungan dari going public diantaranya :
1. Kemudahan meningkatkan modal dimasa mendatang.
Untuk perusahaan yang tertutup, calon investor biasanya enggan untuk menanamkan
modalnya disebabkan kurangnya keterbukaan informasi keuangan antara pemilik dan
investor. Sedang untuk perusahaan yang sudah going publik, informasi keuangan
harus dilaporkan ke publik secara reguler yang kelayakannya sudah diperiksa oleh
akuntan publik.
2. Meningkatkan likuiditas bagi pemegang saham.
Untuk perusahaan yang masih tertutup yang belum mempunyai pasar untuk
sahamnya, pemegang saham akan lebih sulit untuk menjual sahamnya dibandingkan
jika perusahaan sudah going public.
3. Nilai pasar perusahaan diketahui.
Untuk alasan-alasan tertentu, nilai pasar perusahaan perlu untuk diketahui. Misalnya
jika perusahaan ingin memberikan insentif dalam bentuk opsi saham (stock option)
kepada manajer-manajernya, maka nilai sebenarnya dari opsi tersebut perlu diketahui.
Jikaperusahaan masih tertutup, nilai dari opsi sulit ditentukan.
Kerugian dari going publik adalah sebagai berikut :
1. Biaya laporan yang meningkat.
Untuk perusahaan yang sudah going publik, setiap kuartal dan tahunnya harus
menyerahkan laporan-laporan kepada regulator. Laporan-laporan ini sangat mahal
terutama untuk perusahaan yang ukurannya kecil.
2. Pengungkapan (disclosure)
Beberapa pihak didalam perusahaan umumnya keberatan dengan ide pengungkapan.
Manajer enggan mengungkapkan semua informasi yang dimiliki karena dapat
digunakan oleh pesaing. Sedang pemilik enggan mengungkapkan informasi tentang
saham yang dimilikinya karena publik akan mengetahui besarnya kekayaan yang
dipunyai.
3. Ketakutan untuk diambil-alih
Manajer perusahaan yang hanya mempunyai hak veto yang kecil akan khawatir jika
perusahaan going public.manager perusahaan publik dengan hak veto rendah
umumnya diganti dengan manajer yang baru jika perusahaan diambil alih.
Fenomena Harga rendah di Penawaran Perdana
Fenomena harga rendah (underpricing) terjadi karena penawaran perdana ke publik
yang secara rerata murah. Secara rerata membeli saham di penawaran perdana dapat
mendapatkan return awal yang tinggi. Return awal (initial return) adalah return yang
diperoleh dari aktiva di penawaran perdana mulai dari saat dibeli dipasar primer sampai
pertama kali didaftarkan dipasar sekunder.
PASAR MODAL
Pendahuluan
Perusahaan yang membutuhkan dana dapat menjual surat berharga dipasar modal.
Surat berharga yang baru dipasarkan oleh perusahaan dijual ke pasar primer (primary
market). Surat berharga yang baru dijual dapat berupa penawaran perdana ke publik (initial
public offering atau IPO) atau tambahan surat berharga baru jika perusahaan sudah going
public (seasoned new issues). Selanjutnya surat berharga yang beredar di perdagangkan di
pasar sekunder. Tipe lain dari pasar modal adalah pasar ketiga dan pasar keempat. Pasar
ketiga merupakan pasar perdagangan surat berharga pada saat pasarkedua tutup. pada pasar
keempat merupakan pasar modal yang dilakukandiantara institusi berkapasitas besa untuk
menghindari komisi untuk broker.
Penawaran Perdana ke Pubik
Perusahaan yang belum going publik, saham-sahamnya hanya dimiliki oleh managermanagernya,pegawai, dan sejumlah kecil yag dimiliki investor, sebagaimana biasanya, jika
perusahaan berkembang, kebutuhan mdal tambahan sangat dirasakan. Pada saat ini,
perusahaan harus menentukan untuk menambah modal dengan cara utang atau menambah
jumlah dari kepemilika dngan menerbitkan saham baru. Jika saham akan dijual untuk
menambah modal, saham baru dapat dijual dengan berbagai macam cara sebagi berikut:
1.
2.
3.
4.
Dijual kepada pemegang saham yang sudah ada
Dijua kepada karyawan lewat ESOP (Employe stock ownership plan)
Menambah saham lewat dividen yangtidak dibagi (dividend reinvestment plan)
Dijual langsung kepada pembeli tunggal (biasanya investor institusi) secara privat
(private placement)
5. Ditawarkan kepada publik.
Keuntungan dari going public diantaranya :
1. Kemudahan meningkatkan modal dimasa mendatang.
Untuk perusahaan yang tertutup, calon investor biasanya enggan untuk menanamkan
modalnya disebabkan kurangnya keterbukaan informasi keuangan antara pemilik dan
investor. Sedang untuk perusahaan yang sudah going publik, informasi keuangan
harus dilaporkan ke publik secara reguler yang kelayakannya sudah diperiksa oleh
akuntan publik.
2. Meningkatkan likuiditas bagi pemegang saham.
Untuk perusahaan yang masih tertutup yang belum mempunyai pasar untuk
sahamnya, pemegang saham akan lebih sulit untuk menjual sahamnya dibandingkan
jika perusahaan sudah going public.
3. Nilai pasar perusahaan diketahui.
Untuk alasan-alasan tertentu, nilai pasar perusahaan perlu untuk diketahui. Misalnya
jika perusahaan ingin memberikan insentif dalam bentuk opsi saham (stock option)
kepada manajer-manajernya, maka nilai sebenarnya dari opsi tersebut perlu diketahui.
Jikaperusahaan masih tertutup, nilai dari opsi sulit ditentukan.
Kerugian dari going publik adalah sebagai berikut :
1. Biaya laporan yang meningkat.
Untuk perusahaan yang sudah going publik, setiap kuartal dan tahunnya harus
menyerahkan laporan-laporan kepada regulator. Laporan-laporan ini sangat mahal
terutama untuk perusahaan yang ukurannya kecil.
2. Pengungkapan (disclosure)
Beberapa pihak didalam perusahaan umumnya keberatan dengan ide pengungkapan.
Manajer enggan mengungkapkan semua informasi yang dimiliki karena dapat
digunakan oleh pesaing. Sedang pemilik enggan mengungkapkan informasi tentang
saham yang dimilikinya karena publik akan mengetahui besarnya kekayaan yang
dipunyai.
3. Ketakutan untuk diambil-alih
Manajer perusahaan yang hanya mempunyai hak veto yang kecil akan khawatir jika
perusahaan going public.manager perusahaan publik dengan hak veto rendah
umumnya diganti dengan manajer yang baru jika perusahaan diambil alih.
Fenomena Harga rendah di Penawaran Perdana
Fenomena harga rendah (underpricing) terjadi karena penawaran perdana ke publik
yang secara rerata murah. Secara rerata membeli saham di penawaran perdana dapat
mendapatkan return awal yang tinggi. Return awal (initial return) adalah return yang
diperoleh dari aktiva di penawaran perdana mulai dari saat dibeli dipasar primer sampai
pertama kali didaftarkan dipasar sekunder.