35
2.4.3. Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal
Menurut
pecking order theory
, perusahaan yang mempunyai likuiditas yang tinggi akan cenderung tidak menggunakan pembiayaan dari hutang. Hal ini
disebabkan perusahaan dengan tingkat likuiditas yang tinggi mempunyai dana internal yang besar, sehingga perusahaan tersebut akan lebih menggunakan dana
internalnya terlebih dahulu untuk membiayai investasinya sebelum menggunakan pembiayaan eksternal melalui hutang Seftianne dan Handayani,2011.
Perusahaan dengan aset likuid yang besar dapat menggunakan aset ini untuk berinvestasi. Hal ini menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap
hutang. Hasil penelitian Tarigan dan Siregar 2010 serta Brigham dan Houston 2011 menyebutkan bahwa likuiditas mempunyai pengaruh terhadap struktur
modal. Berdasarkan uraian tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H
3
: Likuiditas berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal
2.4.4. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal
Pecking order theory
menyatakan bahwa perusahaan lebih suka untuk menggunakan dana internal laba ditahan dari pada dana eksternal hutang dan
ekuitas untuk membiayai pengeluaran modalnya sehingga dengan profitabilitas yang tinggi perusahaan akan mengurangi tingkat penggunaan hutang. Semakin
tinggi profitabilitas berarti semakin baik dan semakin meningkat kemakmuran perusahaan. Perusahaan yang profitabilitasnya tinggi akan lebih banyak
mempunyai dana internal dari pada perusahaan yang profitabilitasnya rendah.
36
Perusahaan dengan profitabilitas tinggi akan menggunakan hutang lebih kecil karena perusahaan mampu menyediakan dana yang cukup melalui laba ditahan.
Hasil penelitian Suwarto dan Ediningsih 2002, Saidi 2004, Mai 2006, Sarnowo dan Astuti 2009 serta Tarigan dan Siregar 2010 menyatakan bahwa
profitabilitas mempunyai pengaruh terhadap struktur modal. Berdasarkan uraian tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H
4
: Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal
2.4.5. Pengaruh Peluang Pertumbuhan terhadap Struktur Modal