ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI PADA AKTIVA TETAP DI KOPERASI KARYAWAN BRI MALANG KAWI "ARTHA–KARYA" KOTA MALANG

ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI PADA AKTIVA TETAP DI
KOPERASI KARYAWAN BRI MALANG KAWI “ARTHA –KARYA”
KOTA MALANG

SKRIPSI

Oleh:
NAMA : DIAN HANAFI
NIM

: 08610345

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2012

KATA PENGANTAR

Assalamu' alaikum Wr. Wb.
Alhamdulillah puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT
atas segala rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan

skripsi yang berjudul “Analisis Keputusan Investasi Pada Aktiva Tetap di
Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang”
Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memperoleh gelar sarjana ekonomi S1
di Universitas Muhammadiyah Malang.
Sehubungan dengan terselesainya skripsi ini, penulis banyak menerima
dukungan, bimbingan, informasi dan data dari berbagai pihak. Oleh karena itu,
penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Dr. H. Nazarudin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Malang, yang telah memberikan pengarahan dalam proses
pemrograman mata kuliah.
2. Dra. Aniek Rumijati, M.M., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang, yang telah memberikan
kemudahan dalam kepengurusan masalah akademik selama kuliah.
3. Drs. Wiyono, M.M., selaku Dosen Pembimbing I yang telah berkenan
meluangkan waktu serta memberikan bimbingan dan pengarahan, sehingga
skripsi ini terselesaikan.

4. Dra. Fien Zulfikarijah, M.M., selaku Dosen Pembimbing II yang telah
berkenan meluangkan waktu serta memberikan bimbingan dan pengarahan,
sehingga skripsi ini terselesaikan.

5. Bapak dan Ibu Dosen serta pengajar Jurusan Manajemen Universitas
Muhammadiyah Malang, terima kasih atas ilmu pengetahuan yang telah
diberikan kepada penulis.
6. Bapak Gudiyono, selaku wakil ketua Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi
“Artha –Karya” Kota Malang yang telah memberikan izin untuk penelitian
dan meluangkan waktu untuk memberikan informasi dan penjelasan yang
berkaitan dengan penulisan skripsi ini.
7. Bapak H. Baikuni, dan Ibu Hj.Khotija, selaku kedua orang tua tercinta, terima
kasih atas segala doa, cinta dan kasih sayangnya serta dukungan moril dan
materi sehingga penulis dapat menyelesaikan studi dengan baik.
8. Kakak penulis, Farid, serta seluruh keluarga besar penulis yang telah
memberikan semangat, material dan doa, sehingga skripsi ini terselesaikan.
Adik penulis, Farok, Sarah, Alfian, yang telah menghibur penulis selama
berada di rumah.
9. Seseorang yang selalu ada buat dan aku cintai Nurul telah memberikan
pelajaran hidup, dan semangat yang sangat berharga kepada penulis. Terima
kasih atas nasehat yang sudah diberikan.
10. Para sahabat, Vicky, Bombom, Tyas, Hyla, Helmy, dan Genk MAWAR (
Ajmia, Farah, Anom, rizal, Andini, Tiar, Weny, Riza, Ayu) yang telah
memberikan semangat dan menghibur kepada penulis.

11. Semua pihak yang turut membantu terselesainya skripsi ini yang tidak dapat
penulis sebutkan satu persatu. Terima kasih atas segala bantuan dan dukungan
yang diberikan selama ini.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa skripsi ini masih jauh dari
sempurna, oleh karena itu saran dan kritik yang sifatnya membangun skripsi ini
sangat diharapkan. Semoga amal dan budi baik diterima Allah SWT. Penulis
berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang
membutuhkan terutama bagi para mahasiswa jurusan Manajemen Universitas
Muhammadiyah Malang.
Wassalamu' alaikum Wr. Wb.

Malang,... Desember 2012

Penulis

DAFTAR ISI

Halaman
KATA PENGANTAR .............................................................................................. i

DAFTAR ISI ........................................................................................................... iv
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. vii
DAFTAR TABEL ................................................................................................ viii
DAFTAR LAMAPIRAN ........................................................................................ ix
ABSTRAKSI .......................................................................................................... x
BAB I.

PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Penelitian ................................................................. 1
B. Rumusan Masalah............................................................................. 5
C. Batasan Masalah ............................................................................... 5
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ....................................................... 5

BAB II.

TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu .......................................................... 7
B. Tinjauan Teoritis............................................................................... 8
1. Investasi ...................................................................................... 8
2.

Penilaian Investasi .................................................................... 14

3. Studi Kelayakan Bisnis ............................................................ 19
a. Kegunaan Studi Kelayakan................................................... 24
b. Aspek-Aspek Studi Kelayakan .............................................. 26
1. Aspek Pasar dan Pemasaran ............................................. 26
2. Aspek Teknis dan Produksi ............................................. 28
3. Aspek Keuangan ............................................................. 29
4. Aspek Manajemen ........................................................... 30

5. Aspek Hukum.................................................................. 30
6. Aspek Ekonomi dan Sosial .............................................. 31
C. Kerangka Pikir Penelitian ................................................................. 32
D. Hipotesis ........................................................................................... 33
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Lokasi Penelitian .............................................................................. 34
B. Jenis Penelitian ................................................................................. 34
C. Definisi Operasional Variabel ........................................................... 34
D. Data dan Sumber Data ...................................................................... 35

E. Teknik Pengumpulan Data ................................................................ 36
F. Teknik Analisis Data ........................................................................ 36
G. Uji Hipotesis ..................................................................................... 38

BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian ................................................................................. 39
1. Gambaran Umum Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi
“Artha Karya” Kota Malang ........................................................ 39
2. Struktur Organisasi ..................................................................... 42
B. Analisa Data ..................................................................................... 48
1. Hasil Perhitungan Tingkat Pertumbuhan Sisa Hasil Usaha .......... 48
2. Tabulasi Laporan Laba Rugi ....................................................... 49
3. Analisis Aspek Keuangan ........................................................... 50
4. Analisis Penilaian Kelayakan Investasi ....................................... 57
C. Pembahasan Hasil Penelitian............................................................. 60

BAB V.

KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ....................................................................................... 62

B. Saran ................................................................................................. 63

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN-LAMPIRAN

DAFTAR GAMBAR

Halaman
Gambar 1

Kerangka Pikir ..................................................................................... 33

Gambar 4.1 Struktur Organisasi Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi
“Artha-Karya” Kota Malang ................................................................ 43

DAFTAR TABEL

Halaman
Tabel 1.1 Perkembangan Jumlah SHU dan Total Aktiva Pada Koperasi

Karyawan BRI Malang Kawi “ Artha – Karya” Kota Malang
Tahun 2009-2011 ................................................................................... 4
Tabel 2.1 Perbedaan Penelitian Terdahulu dan Sekarang ........................................ 8
Tabel 4.1 Sisa Hasil Usaha Tahun 2009 sampai 2011 ............................................. 40
Tabel 4.2 Pendapatan Tahun 2009 Sampai 2011 ..................................................... 40
Tabel 4.3 Aktiva Tetap Tahun 2009 Sampai 2011 .................................................. 41
Tabel 4.4 Jumlah Aktiva Tahun 2009 Sampai 2011 ................................................ 41
Tabel 4.5 Perkembangan Jumlah Anggota Tahun 2009 Sampai 2011 ..................... 42
Tabel 4.6 Tingkat Pertumbuhan SHU Pada Koperasi Karyawan BRI
Malang Kawi “Artha-Karya” Kota Malang Tahun 2009-2011 ................ 48
Tabel 4.7 Tabel 4.7 Estimasi Arus Kas Inkremental Selama Umur
Ekonomis Investasi ................................................................................. 52
Tabel 4.8 Pola arus kas pada koperasi Karyawan BRI Malang Kawi
“Artha –Karya” Kota Malang ................................................................. 53
Tabel 4.9 Perhitungan cost of capital ( COC ) rata-rata tertimbang pada
Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang ................... 54
Tabel 4.10 Net Present Value .................................................................................. 57
Tabel 4.11 Internal Rate of Return ........................................................................... 58

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Laporan Neraca Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “ArthaKarya” Kota Malang Tahun 2009– 2011.
Lampiran 2. Tingkat Pertumbuhan SHU pada Koperasi Karyawan BRI Malang
Kawi “Artha-Karya” Kota Malang Tahun 2009– 2011 (Dalam %).
Lampiran 3. Estimasi Arus Kas Inkremental Selama Umur Ekonomis Investasi.
Lampiran 4. Pola arus kas pada koperasi Karyawan BRI Malang Kawi
“Artha –Karya” Kota Malang.
Lampiran 5. Perhitungan cost of capital (COC) rata- rata tertimbang pada
Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha-Karya” Kota Malang.
Lampiran 6. Net Present Value (Dalam Rupiah).
Lampiran 7. Internal Rate of Return (Dalam Rupiah).

DAFTAR PUSTAKA

Afandi, 2009, Analisis Kelayakan Penambahan Aktiva Tetap Pada Koperasi
“Ngantang” Kec. Ngantang, Skripisi Universitas Muhammadiyah
Malang, Tidak Dipublikasikan.
Alex Nitisemito dan Umar Burhan, 2004, Wawasan Studi Kelayakan dan
Evaluasi Proyek, Edisi Revisi, Penerbit Bumi Aksara, Jakarta.
Haming dan Basmalah, 2003, Studi Kelayakan Investasi Proyek dan Bisnis,

Seri Manajemen Keuangan, Penerbit PPM, Jakarta.
Husnan dan Suwarsono, 2008, Studi Kelayakan Proyek, Penerbit UPP STIM
YKPN.
Ibrahim, Yacob. 1998. Studi Kelayakan Bisnis. Edisi Pertama. Jakarta : Rineka
Cipta.
Indriantoro dan supomo, 2002, Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi
dan Manajemen, Edisi Pertama, Penerbit BPFE, Yogyakarta.
Kasmir & Jakfar, 2003, Studi Kelayakan Bisnis: Edisi 1, Prenada Media, Jakarta.
_____________, 2007, Studi Kelayakan Bisnis: Edisi Kedua, Kencana Prenada
Media Group, Jakarta.
Riyanto, Bambang,2001, Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi
Keempat, Cetakan Ketujuh, Yayasan Penerbit Gajah Mada, Yogyakarta.
Sutojo,Siswanto, 2002, Studi Kelayakan Proyek, Edisi Baru, Seri Manajemen
Bank, Penerbit PT. Damar Mulis Pustaka, Jakarta.
Sutrisno, 2001, Manajemen Keuangan, Teori, Konsep dan Aplikasi, Cetakan
Kedua, Penerbit Ekonisia, Yogyakarta.
Umar, Husein. 2007. Studi Kelayakan Bisnis: Teknik Menganalisis Kelayakan
Rencana Bisnis Secara Komprehensif. Edisi Ketiga. Jakarta :
Gramedia Pustaka Utama.
Warsono, 2001, Manajemen Keuangan Perusahaan Jilid I, Bayumedia

Publishing. Malang.

BAB I
PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian
Kegiatan investasi pada dasarnya dilakukan untuk memaksimalkan
potensi yang dimiliki oleh suatu perusahaan sehingga mampu meningkatkan
aktivitas operasional sehingga tujuan perusahana dapat tercapai sesuai dengan
ketentuan. Investasi adalah : “ Sebagai penggunaan modal untuk menciptakan
uang, baik melalui sarana yang menghasilkan pendapatan maupun mendapatkan
perolehan modal”. Investasi dapat menunjuk ke suatu investasi keuangan (di
mana investor menempatkan uang ke dalam suatu sarana) atau menunjuk ke
investasi usaha atau waktu seseorang yang ingin memetik keuntungan dari
keberhasilan

pekerjaannya.(Warsono,

2001:1).

Kenyataan

tersebut

dapat

menunjukkan bahwa pada dasarnya investasi dilakukan untuk memberikan
jaminan bahwa aktivitas penanaman modal telah dilakukan sesuai dengan
ketentuan dan harapan pemilik usaha.
Upaya untuk memberikan jaminan agar investasi yang dilakukan tidak
merugikan maka diperlukan suatu studi kelayakan sehingga investasi yang
dilakukan benar-benar dapat memberikan keuntungan secara maksimal. Studi
kelayakan yang dilakukan akan memberikan suatu pedoman bagi pemilik untuk
menetapkan kebijakan secara tepat sehingga usaha yang dilakukan dapat
memberikan hasil sesuai dengan harapan. Menurut Nitisemito dan Burhan

1

(2004:1) adalah : “Pada hakikatnya adalah suatu metode penjajakan dari suatu
gagasan usaha tentang kemungkinan layak atau tidaknya gagasan usaha tersebut
dilaksanakan”.
Sebagai salah satu sektor perekonomian koperasi ditempatkan sebagai
badan usaha yang diharapkan dapat menangani masalah-masalah ekonomi
bangsa. Koperasi juga dapat menciptakan usaha rakyat yang berdasarkan pada
tradisi hidup bangsa yang dikenal dengan istilah gotong royong dan kekeluargaan,
sehingga terciptanya demokrasi ekonomi yang mengutamakan kemakmuran
rakyat. Dalam demokrasi tersebut terdapat tiga sektor penting sebagai pelaku
dalam tata ekonomi nasional, yaitu sektor negara, sektor swasta dan sektor
koperasi.
Apabila dibandingkan dengan kedua sektor yang lain koperasi pada
dasarnya memiliki potensi yang spesifik dalam menciptakan lapangan kerja.
Koperasi adalah perusahaan yang berdasarkan dan berorientasi pada orang-orang,
bukan pada modal. Koperasi juga memperkuat skala ekonomi maupun jangkauan
ekonomi. Dalam kaitannya menciptakan lapangan kerja, melalui berbagai jenis
koperasi produsen, konsumen, kredit/ simpan pinjam. Berdasarkan pasal 33 UUD
1945, kehadiran koperasi berfungsi sebagai alat perjuangan ekonomi untuk
mencapai kesejahteraan rakyat dan sebagai alat pendemokrasi ekonomi nasional
yang memerlukan motivasi dari masyarakat untuk pengembangannya. Dengan
adanya motivasi dari masyarakat terhadap koperasi berarti masyarakat terutama
golongan ekonomi lemah benar-benar menyadari bahwa koperasi adalah jalan

terbaik untuk meningkatkan pendapatan anggota khususnya dan masyarakat pada
umumnya. Untuk mencapai perkembangan ekonomi nasional dan untuk
meningkatkan pendapatan masyarakat yang ekonominya lemah maka pemerintah
menyalurkan pemberian kredit melalui koperasi. Apabila dikaitkan dengan tujuan
koperasi maka tujuan yang akan dicapai yaitu menciptakan kemakmuran bagi
anggota koperasi dengan mengutamakan asas kekekuargaan.
Pada kenyataannya selama ini koperasi belum mampu memaksimalkan
kegiatan operasional koperasi sehingga tujuan yang telah ditetapkan belum dapat
tercapai secara maksimal. Kondisi tersebut menjadikan pengelola koperasi selalu
berupaya untuk meningkatkan kinerja koperasi dengan melakukan peningkatan
kuantitas atau kualitas pengelolaan yang dilakukan. Salah satu rencana perluasan
usaha dapat dilakukan oleh koperasi dengan melakukan penambahan aktiva tetap.
Kegiatan investasi dilakukan sebagai upaya untuk peningkatan atas pencapaian
tujuan yang telah ditetapkan oleh koperasi secara efektif dan efisien.
Penilaian investasi pada suatu koperasi mencakup kegiatan peramalan
keuangan dan pengendalian keuangan serta berapa jumlah dana yang akan
diperlukan oleh koperasi dari investor untuk kelangsungan operasi periode
mendatang. Manajemen keuangan perusahaan dapat memikirkan cara yang
terbaik untuk bekerja sama dengan investor yang ikut melakukan investasi untuk
mendanai kebutuhan perusahaan dan pada akhirnya menjadi dasar pengendalian
efektif keuangan dalam koperasi.

Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang
merupakan koperasi yang berdiri atas prakarsa para karyawan dan pensiunan BRI
Malang Kawi. Dalam perkembangannya koperasi mengalami peningkatan atas
pencapaian Sisa Hasil Usaha namun tingkat prosentasenya cenderung mengalami
penurunan apabila dibandingkan total aktiva yang dimiliki koperasi. Kondisi
tersebut dikarenakan adanya peningkatan jumlah aktiva tetap yang relatif besar
sehingga mengakibatkan tingkat perbandingan antara SHU dengan total aktiva
cenderung mengalami penurunan. Peningkatan total aktiva dikarenakan adanya
peningkatan jumlah investasi pada aktiva tetap. Adapun membuktikan
perbandingan antara SHU dengan jumlah aktiva tetap yang dimiliki oleh
Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang maka
secara lengkap dapat disajikan pada tabel 1.1.
Tabel 1.1 Perkembangan Jumlah SHU dan Total Aktiva Pada Koperasi
Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang Tahun 2009
-2011
Tahun
SHU
Total Aktiva
%
Keterangan
2009

78.651.508

2.183.593.591

3,60%

-

2010

78.906.171

3.668.297.994

2,15%

Turun

2011

80.467.705

5.279.837.154

1,52%

Turun

Sumber: Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang
Tabel 1.1 menunjukkan bahwa adanya peningkatan yang sangat tinggi
atas total aktiva yang dimiliki oleh koperasi, sehingga mengakibatkan adanya
penurunan perbandingan antara total aktiva dengan pencapaian SHU.
Peningkatan total aktiva tersebut dikarenakan

pihak koperasi melakukan

pengembangan usaha dengan melakukan investasi pada aktiva tetap dalam hal
ini adalah bangunan atau gedung dan kendaraan yang disewakan untuk kegiatan
operasional bank BRI. Penambahan jumlah aktiva tetap koperasi tersebut yaitu
berupa satu (1) unit ruko dan 2 unit kendaraan. Pelaksanaan investasi atas aktiva
tetap pada Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang
tersebut dilakukan sebagai upaya pengembangan usaha yang dilakukan oleh BRI
Malang. Berdasarkan kondisi tersebut maka diperlukan suatu analisis atas
keputusan investasi yang dilakukan oleh Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi
“Artha –Karya” Kota Malang sehingga tidak merugikan koperasi atau layak
dilaksanakan.
Berdasarkan uraian latar belakang di atas dan pentingnya keputusan
yang harus diambil dalam perluasan usaha ini, maka penulis mengambil judul
“Analisis Keputusan Investasi Pada Aktiva Tetap di Koperasi Karyawan
BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang”
E. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka masalah yang
dirumuskan adalah: Apakah keputusan investasi pada aktiva tetap yaitu ruko dan
kendaraan di Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota
Malang layak?
F. Batasan Masalah

Untuk lebih mengarahkan penelitian dan agar permasalahan lebih
mengarah, maka peneliti membatasi permasalahan hanya pada penambahan
aktiva tetap yaitu ruko dan kendaraan.

G. Tujuan dan Kegunaan Penelitian
1. Tujuan Penelitian
Untuk mengetahui keputusan kelayakan investasi pada aktiva tetap di
Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya” Kota Malang.
2. Kegunaan Penelitian
a.

Bagi pimpinan Koperasi Karyawan BRI Malang Kawi “Artha –Karya”
Kota Malang
Hasil penelitian dan analisis yang dilakukan diharapkan dapat digunakan
oleh koperasi sebagai bahan pertimbangan dan perbandingan dalam
mengambil keputusan mengenai penilaian investasi dan perluasan usaha
di masa mendatang.

b. Bagi Pengembangan Teori Khususnya Keputusan Aktiva Tetap pada
Koperasi
Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan acuan,
kajian, referensi, informasi, perbandingan dan pertimbangan bagi peneliti
selanjutnya yang berkaitan dengan permasalahan yang sama.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Penelitian yang dilakukan oleh Afandi (2009) dengan obyek penelitian ini adalah
Koperasi “Ngantang” Kec. Ngantang. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kelayakan
rencana pengembangan usaha dan kemampuan investasinya dalam memberikan keuntungan
terhadap jumlah modal yang ditanam. Berdasarkan hasil penelitian Metode Payback Period
menunjukkan bahwa waktu yang diperlukan untuk menutup investasi sebesar Rp
311.000.000 adalah 2 tahun 16 hari. Metode ARR (Average Rate of Return) menunjukkan
bahwa tingkat keuntungan rata-rata yang diperoleh sebesar 215,91%.
Metode NPV (Net Present Value) didapat nilai yang positif sebesar Rp
225.586.113. Dari metode IRR (Internal Rate of Return) diperoleh tingkat bunga sebesar
37,77%. Hasil ini menunjukkan bahwa tingkat pengembalian yang diperoleh lebih besar
dari tingkat suku bunga yang ditentukan yaitu 14%. Sedangkan Metode PI (Profitabilitas
Indeks) menunjukkan hasil yang diperoleh lebih besar dari 1 yaitusebesar 1,72. Dari
perhitungan lima metode tersebut dapat ditunjukkan juga bahwa rencana pengembangan
usaha Koperasi “Ngantang” Kec. Ngantang dapat diterima dan layak dilaksanakan.
Berikut ini adalah perbedaan dan persamaan penelitian terdahulu dengan penelitian
sekarang :
Tabel 2.1 Perbedaan Penelitian Terdahulu dan Sekarang
Perbedaan
Lokasi

Penelitian Terdahulu
Penelitian Sekarang
Koperasi 7
“Ngantang” Koperasi
karyawan
Kec. Ngantang
BRI Malang Kawi
“Artha –Karya” Kota

Investasi
Sumber: Data Diolah

Truk dan mesin produksi

Malang
Mobil, bangunan

Tabel 2.1 menunjukkan perbedaan mengenai lokasi penelitian yang digunakan
serta bentuk investasi aktiva tetap yang dilakukan.

B. Tinjauan Teoritis
1. Investasi
Perluasan usaha perusahaan memerlukan investasi berupa barang-barang
yang mendukung operasional perusahaan dan juga modal yang jumlahnya tidak
sedikit, sehingga mengakibatkan kerugian bagi perusahaan jika tidak ada
perhitungan yang matang terhadap proyek yang akan dilaksanakan. Pengertian
studi kelayakan menurut Nitisemito dan Burhan (2004:1) adalah : “Pada
hakikatnya adalah suatu metode penjajakan dari suatu gagasan usaha tentang
kemungkinan layak atau tidaknya gagasan usaha tersebut dilaksanakan”.
Menurut Warsono (2001:1) pengertian investasi adalah : “ Sebagai
penggunaan modal untuk menciptakan uang, baik melalui sarana yang
menghasilkan pendapatan maupun mendapatkan perolehan modal”. Investasi
dapat menunjuk ke suatu investasi keuangan (di mana investor menempatkan
uang ke dalam suatu sarana) atau menunjuk ke investasi usaha atau waktu
seseorang yang ingin memetik keuntungan dari keberhasilan pekerjaannya.
Investasi berkonotasi gagasan bahwa keamanan pokok (investasi) adalah penting.
Sebaliknya, spekulasi lebih beresiko.

Dalam investasi terdapat dua atribut yang penting yaitu atribut tujuan dan
waktu. Investasi dapat diartikan sebagai penanaman modal pada saat sekarang
untuk memperoleh keuntungan di masa yang akan datang. Setiap perusahaan
dalam mengadakan investasi aktiva tetap mengharapkan agar nantinya
memperoleh kembali dana yang telah tertanam dalam aktiva-aktiva tersebut.
Tujuan investasi adalah untuk menghasilkan pendapatan atau perolehan modal.
Atribut waktu berkaitan dengan unsur ketidakpastian bahwa pendapatan atau
perolehan modal baru dapat dinikmati pada masa yang akan datang.
Menurut Sutrisno (2001:139) perencanaan terhadap keputusan investasi jangka
panjang ini sangat penting karena beberapa hal yaitu sebagai berikut :
a. Dana yang dikeluarkan untuk keperluan investasi sangat besar, dan jumlah dana yang
besar tersebut tidak bisa diperoleh kembali dalam jangka pendek atau diperoleh
sekaligus.
b. Dana yang dikeluarkan akan terikat dalam jangka panjang, sehingga perusahaan harus
menunggu selama jangka cukup lama untuk bisa memperoleh kembali dana tersebut.
c. Keputusan investasi menyangkut harapan terhadap hasil keuntungan di masa yang
akan datang.
d. Keputusan investasi jangka panjang, sehingga kesalahan dalam pengambilan
keputusan akan mempunyai akibat yang panjang serta kesalahan dalam keputusan ini
tidak dapat diperbaiki tanpa adanya kerugian yang besar.
Menurut Warsono (2001:2), investasi dapat diklasifikasikan dengan berbagai
macam cara. Berdasarkan jangka waktu perputaran dananya, investasi dapat
dikelompokkan menjadi dua yaitu :

1)

Investasi jangka pendek
Investasi yang perputaran dananya kurang dari atau sama dengan satu tahun. Bentuk
investasi jangka pendek ini yaitu misalnya investasinya pada sekuritas jangka
pendek, seperti sertifikat deposito dan commercial paper.

2) Investasi jangka panjang
Investasi yang perputaran dananya lebih dari satu tahun. Bentuk investasi jangka
panjang ini, misalnya investasi pada aktiva tetap dan surat berharga jangka panjang,
seperti saham dan obligasi.
Berdasarkan pihak yang mengadakan, investasi dapat dikelompokkan menjadi dua
yaitu:
a) Investasi swasta
Investasi yang dilakukan individu maupun institusional swasta. Tujuan investasi
swasta ini biasanya lebih bersifat profit oriented.
b) Investasi pemerintah
Investasi yang dilakukan pemerintah baik pemerintah pusat maupun daerah. Tujuan
investasi pemerintah ini biasanya lebih bersifat social oriented.
Berdasarkan bentuk assetnya, investasi dapat dikelompokkan menjadi dua yaitu :
(1) Investasi pada asset riil
Investasi yang dilakukan pada asset-asset nyata, seperti investasi pada gedung,
mesin, modal kerja, dan sebagainya.
(2) Investasi pada asset sekuritas
Investasi yang dilakukan pada surat berharga, seperti saham, obligasi, sertifikat
deposito, dan sebagainya.
Investasi berdasarkan bentuknya ini dapat dilakukan pada asset beresiko (riskly
asset) maupun asset bebas resiko (riskleses asset). Aset beresiko adalah suatu asset yang

pengembalian pada masa yang akan datang bersifat tidak pasti, sedangkan asset bebas
resiko adalah suatu asset yang pengembaliannya di masa yang akan datang bersifat pasti.
(a) Cash Flow
Perusahaan harus mengungkapkan komponen kas dan setara kas serta harus
menyajikan rekonsiliasi jumlah tersebut dalam laporan arus kas dengan pos yang sama
dengan pos yang ada di neraca. Suatu laporan arus kas harus menjelaskan selisih yang
terjadi antara saldo awal dan saldo akhir serta setara kas (cash equivalent). Hal ini berarti
dalam laporan kas, kas memiliki pengertian yang lebih luas yang tidak hanya terbatas
pada saldo kas yang tersedia di perusahaan (cash on hand) dan kas di bank, tetapi juga
termasuk perkiraan-perkiraan yang dikenal sebagai setara kas (cash equivalent).
Setara kas dimiliki untuk memenuhi komitmen kas jangka pendek, bukan untuk
investasi atau tujuan lain. Untuk memenuhi persyaratan setara kas, investasi harus dapat
segera diubah menjadi kas dalam jumlah yang diketahui tanpa menghadapi resiko
perubahan nilai yang signifikan. Karenanya, suatu investasi baru dapat memenuhi syarat
sebagau setara kas hanya segera akan jatuh tempo dalam waktu tiga bulan atau kurang
dari tanggal perolehannya.
Suatu perusahaan harus memiliki kebijakan yang jelas dalam menentukan
perkiraaan-perkiraan apa saja yang termasuk dan tidak termasuk adalam katagori sebagai
setara kas, dan kebijakan ini harus diungkapkan dalan catatan atas laporan keuangan
perusahaan serta harus dijalankan secara konsisten dari waktu ke waktu. Dalam laporan
arus kas, kas dan setara kas diperlakukan sebagai suatu kesatuan. Dengan kata lain,
laporan arus kas menyatakan perubahan dalam kas dan setara kas. Oleh karena itu,
pengeluran kas untuk memperoleh setara kas dan penerimaan kas dari penjualan setara
kas tidak dimasukkan dalam laporan arus kas.

Setiap perusahaan dalam menjalankan operasi usahanya akan mengalami arus
masuk kas (cash inflows) dan arus keluar (cash outflows). Apabila arus kas yang masuk
lebih besar dari arus kas yang keluar maka hal ini akan menunjukkan positive cash flows,
dan sebaliknya apabila arus kas masuk lebih sedikit daripada arus kas keluar maka arus
kas yang tejadi akan negative cash flows.
Laporan arus kas yang tercakup dalam laporan tahunan, memberikan informasi
mengenai arus kas masuk dan keluar kas dan setara kas. Lebih lanjut, menganalisa semua
perubahan yang mempengaruhi kas dan setara kas dalam kategori operasi, investasi dan
pendanaan dari suatu perusahaan selama suatu periode dalam format yang merekonsiliasi
saldo awal dan saldo akhir kas dan setara kas.
Tujuan dari laporan arus kas adalah memberikan informasi mengenai penerimaan
dan pengeluaran kas dan setara kas yang berasal dari aktifitas operasi, investasi dan
pendanaan dari suatu entitas selama suatu periode untuk :
1) Menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan arus kas bersih masa depan.
2) Menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya, kemampuan
membayar dividen, dan kebutuhan untuk pendanaan eksternal.
3) Menilai alasan perbedaan antara laba bersih dibanding penerimaan serta pengeluaran
kas yang berkaitan.
4) Menilai pengaruh transaksi investasi dan pendanaan baiuk kas maupun non kas
terhadap posisi keuangan suatu perusahaan selama satu periode tertentu.
Jadi informasi yang disajikan dalam laporan arus kas berguna bagi para pemakai
laporan keuangan, baik bagi pihak manajemen, investor, kreditor maupun pihak-pihak
yang berkepentingan lainnya, sebagai dasar untuk menilai kemampuan perusahaan untuk

menggunakan arus kas dan setara kas dan menilai kebutuhan perusahaan untuk
menggunakan arus kas tersebut.
2. Penilaian Investasi
Berbagai macam metode bisa digunakan untuk menilai apakah investasi bisa
menguntungkan untuk dijalankan atau tidak. Menurut Riyanto (2001:124) dalam
penilaian investasi ini terdapat lima metode penilaian investasi yaitu meliputi:
1) Payback Period (PP)
Metode ini mencoba mengukur seberapa cepat investasi bisa kembali. Karena
itu satuan hasilnya bukan prosentase, tetapi satuan waktu (bulan, tahun, dan
sebagainya). Jika payback period ini lebih pendek dari pada yang disyaratkan maka
proyek dikatakan menguntungkan, sedangkan jika lebih lama proyek ditolak. Adapun
rumus yang digunakan adalah:

a)

Kebaikan dari pada proyek ini :
(1) Untuk investasi yang besar resikonya sulit diperkirakan, maka dites dengan
menggunakan metode ini agar dapat mengetahui jangka waktu yang
diperlukan untuk pengembalian investasi.
(2) Metode ini dapat digunakan untuk menilai dua proyek investasi yang
mempunyai rate of return dan resiko yang sama, sehingga dapat dipilih
investasi jangka waktu pengembaliannya lebih cepat.
(3) Metode ini merupakan alat yang sederhana untuk memilih asal-usul
investasi

sebelum

meningkat

ke

penilaian

lebih

lanjut

dengan

mempertimbangkan kemampuan investasi untuk menghasilkan laba seperti
dalam present value method dan discounted flow method.
b) Kelemahan dari pada proyek ini:
1) Metode ini tidak memeperhitungkan nilai waktu uang.
2) Metode ini tidak memperlihatkan pendapatan selanjutnya setelah investasi
pokok kembali.
2) Average Rate Of Return (ARR)
Metode ini mengukur beberapa tingkat keuntungan rata-rata yang diperoleh
dari suatu investasi angka yang dipergunakan adalah laba setelah pajak dibandingkan
dengan total atau average investment. Hasil yang diperoleh dinyatakan dalam
prosentase. Untuk menghitung Average Rate Of return ( ARR) dugunakan rumus
sebagai berikut :
ARR =
a)

Rata
Rata
EAT
x
100%
Rata
Rata
Investasi

Kebaikan dari pada proyek ini :
Metode ini telah memperhitungkan aliran kas selama umur proyek investasi.

b) Kelemahan dari pada proyek ini :
1) Tidak memperhatikan nilai waktu daripada uang.
2) Dipengaruhi oleh penggunaan metode depresiasi.
3) Metode ini tidak dapat diterapkan apabila investasi dilakukan dalam
beberapa tahap.
3) Net Present Value (NPV)
Metode ini telah memperhitungkan nilai waktu uang. Dalam pengambilan
keputusan aktiva tetap, informasi akuntansi manajemen yang dipertimbangkan

adalah selisih antara pendapatan deferensial dengan biaya deferensial yang
dikeluarkan. Dengan menggunakan metode Net Present Value (NPV) dari suatu
proyek investasi dapat diketahui dengan rumus sebagai berikut :

a)

Kebaikan dari pada investasi ini :
(1) Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang.
(2) Di dalam present value semua aliran kas selama umur proyek investasi
diperhitungkan.

b) Kelemahan dari pada investasi ini :
(1) Membutuhkan perhitungan yang baik dalam menentukan tingkat bunganya.
(2) Dalam membandingkan dua proyek investasi yang tidak sama jumlah
investasinya yang ditanam di dalamnya, nilai tunai aliran kas bersih dalam
rupiah tidak dapat dipakai pedoman.
4) Internal Rate Of Return (IRR)
Menurut Siswanto (2002:120), “Metode ini melakukan evaluasi profitabilitas
rencana investasi proyek dengan mempergunakan nilai waktu uang”. Apabila tingkat
bunga ini lebih besar dari pada tingkat bunga relevan (tingkat keuntungan yang

diisyaratkan). Maka investasi dapat dikatakan menguntungkan, jika lebih kecil
dikatakan merugikan. Adapun langkah-langkah dalam menghitung IRR adalah
sebagai berikut :

Jika cash inflow setiap tahunnya menghasilkan angka yang tidak sama, maka
menggunakan rumus IRR sebagai berikut:
IRR = i 1 

NPV I
i 2 i I 
NPV I  NPV 2

Cash inflow diperoleh dari laba bersih perusahaan setelah dikurangi dengan
bunga, pajak dan depresiasi.
a) Menghitung NPV dengan menggunakan tingkat bunga yang mendekati IRR.
b) Jika NPV negatif, berarti tingkat bunga terlalu tinggi, kemudian dicari (P) baru
yang lebih rendah.
c) Jika NPV positif, berarti (P) terlalu rendah, kemudian dicari (P) baru yang lebih
tinggi, diantara kedua (P) tersebut dapatlah dicari besarnya IRR dengan
memasukkan ke dalam rumus.
5) Profitability Indeks (PI)
Metode ini menghitung perbandingan antara nilai sekarang penerimaanpenerimaan kas bersih di masa datang dengan nilai sekarang investasi. Jika PI-nya
lebih besar dari 1, maka proyek dikatakan menguntungkan, tetapi jika kurang dari 1

dikatakan tidak menguntungkan. Adapun rumus dari profitability index (PI) adalah
sebagai berikut :
Profitability Index =

PV Cash Inflow
PV Investasi

2. Studi Kelayakan Bisnis
a. Pengertian Studi Kelayakan Bisnis
Ibrahim (1998:1) menyatakan bahwa “studi kelayakan bisnis adalah kegiatan
untuk menilai sejauh mana manfaat yang dapat dperoleh dalam melaksanakan suatu
kegiatan usaha/proyek”. Manfaat yang terkait disini meliputi financial benefit
maupun social benefit. Kelayakan usaha ini tergantung dari segi penilaian yang
dilakukan.
Kasmir dan Jakfar (2003:10) menyatakan bahwa studi kelayakan bisnis
sebagai suatu kegiatan yang mempelajari secara mendalam tentang suatu kegiatan
atau usaha yang akan dijalankan dalam rangka menentukan layak atau tidak usaha
tersebut dijalankan.
Kasmir dan Jakfar (2003:10) menyatakan bahwa kelayakan adalah penelitian
yang dilakukan secara mendalam tersebut dilakukan untuk menentukan apakah usaha
yang akan dijalankan akan memberikan manfaat yang lebih besar dibandingkan
dengan biaya yang akan dikeluarkan. Dengan kata lain, kelayakan dapat diartikan
bahwa usaha yang dijalankan akan memberikan keuntungan finansial dan non
finansial sesuai dengan tujuan yang diinginkan.

b. Tujuan studi kelayakan bisnis

Kasmir dan Jakfar (2007:11) menyatakan bahwa tujuan dari studi
kelayakan bisnis paling tidak ada lima tujuan mengapa suatu usaha atau proyek
dijalankan perlu dilakukan suatu studi kelayakan yaitu:
1) Menghindari resiko kerugian
Untuk mengatasi risiko kerugian di massa yang akan datang, karena di masa
yang akan datang ada semacam kondisi ketidakpastian. Kondisi ini yang dapat
diramalkan akan terjadi atau memang dengan sendirinya terjadi tanpa dapat
diramalkan.dalam hal ini fungsi studi kelayakan adalah untuk meminimalkan
risiko yang tidak diinginkan.
2) Memudahkan peencanaan
Jika sudah dapat meramalkan apa yang akan terjadi di masa yang akan datang,
maka akan mempermudah dalam melakukan perencanaan dan hal-hal apa saja
yang perlu direncanakan. Perencanaan meliputi berapa jumlah dana yang
diperlukan, kapan usaha akan dijalankan, diimana lokasi proyek yang akan
dibangun,

siapa

yang

akan

melaksanakannya,

bagaimana

cara

menjalankannya, berapa besar keuntungan yang akan diperoleh.
3) Memudahakan pelaksanaan pekerjaan
Dengan adanya berbagai rencana yang sudah disusun akan sangat
memudahkan pelaksanaan bisnis. Para pelaksana yang mengerjakan bisnis
tersebut telah memilki pedoman yang harus dikerjakan. Kemudian pengerjaan
usaha dapt dilakukan secara sistematik, sehingga tepat sasaran dan sesuai
dengan rencana yang sudah disusun.
4) Memudahkan pelaksanaan

Setelah dilakukannya suatu usaha sesuai dengan rencana yang sudah disusun,
maka akan memudahkan perusahaan untuk melakukan pengawasan terhadap
jalannya usaha. Pengawasan perlu dilakukan agar pelaksanaan usaha telah
melencceng dari rencana yang telah disusun. Pelaksana pekerjaan bisa
sungguh-sunguh melakukannya karena merasa ada yang mengawasi.
5) Memudahakan pengendalian
Jika dalam pelaksanaan pekerjaan telah dilakukan pengawasan, maka apabila
terjadi suatu penyimpangan akan mudah terdeteksi, sehingga akan bisa
dilakukan

pengendalian

atas

penyimpangan

tersebut.

Tujuan

dari

pengendalian adalah untuk mengendalikan pelaksanaan pekerjaan yang
melenceng, sehingga pada akhirnya tujuan perusahaan akan tercapai.
c. Manfaat Studi Kelayakan Bisnis
Umar (2003:9) menyatakan bahwa ada pihak-pihak yang membutuhkan
laporan studi kelayakan bisnis antara lain:
2) Pihak investor
Hasil studi kelayakan bisnis yang telah dibuat ternyata layak direslisasikan,
pemenuhan kebutuhan akan pendanaan dapat dimulai dicari. Sudah tentu
calon investor akan mempelajari laporan stui kelayakan bisnis yang telah
dibuat kerena calon invetor mempunyai kepentingan langsung tentang
keuntunagn yang akan diperoleh serta jaminan keselamatan atas modal yang
akan ditanamkannya.

3) Pihak kreditor
Pendanaan proyek juga dapat dipinjam dari bank. Pihak bank, sebelum
memutuskan untuk memberikan kredit atau tidak, perlu mengkaji ulang studi
kelayakan bisns yang telah dibuat, termasuk mempertimbangkan sisi-sisi lain.
4) Pihak manajemen perusahaan
Terlepas dari siapa yang membuat studi kelayakan bisnis (internal atau
eksternal perusahaan), pembuatan ini merupakan upaya dalam merealisasikan
ide proyek yang ujung-ujungnya bermuara pada peningkatan usaha untuk
meningkatkan laba perusahaan.
5) Pihak pemerintah dan masyarakat
Penyusunan studi kelayakan bisnis perlu memperhatikan kebijaka-kebijakan
yang telah ditetapkan oleh pemerintah karena bagaimanapun pemerintah dapat
secara

langsung

maupun

tidak

langsung,

mempengaruhi

kebijakan

perusahaan.
6) Bagi tujuan pembangunan ekonomi
Studi kelayakan bisnis perlu juga dianalisis manfaat yang akan didapat dan
biaya yang akan ditimbulkan oleh proyek terhadap perekonomian nasional.
Aspek-aspek yang perlu dianalisis untuk mengetahui biaya dan manfaat
tersebut antara lain ditinjau dari aspek rencana pembangunan nasional,
distribusi nilai tambah pada seluruh masyarakat, nilai investasi per tenaga
kerja, pengaruh sosial, serta analisis kemanfaatan dan beban sosial.
Adapun menurut Haming dan Basamalah (2003:12) manfaat primer
studi kelayakan yaitu sebagai berikut:

a. Mamandu pemilik dana (calon investor) untuk mengoptimalkan penggunaan
dana yang dimilikinya.
b. Memperkecil risiko kegagalan investasi dan pada saat yang sama
memperbesar peluang keberhasilan investasi yang bersangkutan.
c. Alternatif investasi teridentifikasi secara obyektif dan teruji secara kuantitatif
sehingga manajer puncak mudah mengambil investasi yang obyektif.
d. Aspek terkait terungkap secara keseluruhan dan lengkap sehingga penerimaan
atau penolakan terhadap alternatif investasi didasarkan atas pertimbangan
terhadap semua aspek proyek bukan hanya aspek finansial saja.
Selajutnya, manfaat sekunder studi kelayakan yaitu meliputi:
a. Dana investasi tersalur ke proyek yang paling menguntungkan sehingga turut
membantu meningkatkan efisiensi penggunaan sumber daya nasional.
b. Investasi berlangsung pada sektor keluaran sangat dibutuhkan oleh
masyarakat. Disatu sisi keluaran investasi memiliki pasar yang efektif pada
saat yang sama masyatakat menerima barang-barang kebutuhan yang
diperlukan dari dunia usaha.
c. Dana yang tersalur ke sektor hemat devisa karena proyek memakai bahan baku
yang disediakan dalam negeri, pada saat yang sama untuk proyek yang
berorientasi ekspor akan mendorong penerimaan devisa.
d. Kegunaan Studi Kelayakan
Perluasan usaha perusahaan memerlukan investasi berupa barang-barang yang
mendukung operasional perusahaan dan juga modal yang jumlahnya tidak sedikit,
sehingga mengakibatkan kerugian bagi perusahaan jika tidak ada perhitungan yang

matang terhadap proyek yang akan dilaksanakan. Pengertian studi kelayakan menurut
Nitisemito dan Burhan (2004:1) adalah: “Pada hakikatnya adalah suatu metode
penjajakan dari suatu gagasan usaha tentang kemungkinan layak atau tidaknya gagasan
usaha tersebut dilaksanakan”.
Menurut Haming dan Basalamah (2003:12) kegunaan studi kelayakan terbagi
menjadi dua yaitu kegunaan primer dan sekunder, kegunaan primer yaitu meliputi:
1. Memandu pemilik dana (calon investor) untuk mengoptimalkan penggunaan dana
yang dimilikinya.
2. Memperkecil resiko kegagalan investasi dan pada saat yang sama memperbesar
peluang keberhasilan investasi yang bersangkutan.
3. Alternatif investasi terindentifikasi secara obyektif dan teruji secara kuantitatif
sehingga manajer puncak mudah mengambil keputusan investasi obyektif.
4. Aspek terkait terungkap secara keseluruhan dan lengkap sehingga penerimaan dan
atau penolakan terhadap alternatif investasi didasarkan atas pertimbangan terhadap
semua aspek proyek dan bukan hanya aspek finansial saja.
Adapun kegunaan sekunder dari suatu kelayakan proyek yaitu meliputi:
1. Dana investor tersalur ke proyek yang paling menguntungkan sehingga turut
membantu meningkatkan efisiensi penggunaan sumber daya yang dimiliki
perusahaan.
2. Investasi berlangsung pada sektor yang keluarannya sangat dibutuhkan oleh
masyarakat.

3. Dana akan disalurkan ke sektor yang hemat devisa karena proyek menggunakan
bahan baku yang disediakan di dalam negeri dan pada saat yang sama untuk proyek
yang berorientasi ekspor akan mendorong peningkatan penerimaan devisa.
e. Aspek-Aspek Studi Kelayakan
Untuk melakukan studi kelayakan guna mengendalikan penilaian suatu investasi,
terlebih dahulu harus ditentukan aspek-aspek yang nantinya diharapkan akan mendukung
pelaksanaan investasi tersebut. Walaupun belum ada kesempatan mengenai aspek apa
saja yang harus diteliti, tetapi pada umumnya penelitian tersebut akan dilakukan terhadap
aspek-aspek pasar, teknis, keuangan manajemen, hukum, ekonomi dan sosial.
Banyak dan sedikitnya aspek yang akan dinilai serta kedalaman analisa
tergantung pada besar kecilnya proyek yang akan dilakukan yang dinilai dengan metode
analisa yang berbeda-beda.
1. Aspek Pasar dan Pemasaran
Aspek pasar dan pemasaran merupakan aspek yang mempunyai kedudukan
utama dalam studi kelayakan ini. Pada aspek ini hal-hal yang perlu diteliti adalah
besarnya permintaan produk serta kecenderungan perkembangan permintaan selama
masa kegiatan yang akan datang harus dapat diperkirakan secara cermat, sehingga
produk yang dihasilkan mendapat tempat di pasaran serta dapat menghasilkan jumlah
hasil penjualan yang memadai dan menguntungkan.
Menurut Haming dan Basalamah (2003:15), dalam aspek pemasaran mampu
atau dapat menjelaskan:
1. Taksiran atas volume permintaan pasar, mencakup volume permintaan agregat
dan permintaan terhadap keluaran proyek yang dikaji.

2. Taksiran permintaan secara regional selama usia ekonomis proyek disertai studi
mengenai pangsa pasar (market share) di tiap daerah dari periode ke periode.
3. Kajian mengenai kebijaksanaan harga dilengkapi studi mengenai perbandingan
harga yang telah ditetapkan proyek dengan yang telah ditetapkan perusahaan
saingan, baik terhadap produk yang diimpor maupun produk domestik, termasuk
cara pembayaran transaksi.
4. Studi mengenai siklus hidup produk (product life cycle analysis) serta rumusan
mengenai strategi yang perlu diambil pada setiap tahapan siklus tersebut.
5. Rumusan mengenai strategi, termasuk marketing mix strategy yang akan menjadi
acuan dalam penetapan produk, harga, teknik dan metode promosi serta saluran
distribusi.
2. Aspek Teknis dan Produksi
Aspek teknis dan produksi mengkaji segi teknis dari pelaksanaan perluasan
usaha serta aktivitas produksi yang akan dilakukan. Hal yang dipelajari dalam aspek
teknis ini adalah mengenai lokasi pabrik yang akan didirikan, pemilihan mesin yang
akan digunakan serta teknologi yang akan diterapkan. Sedangkan aspek produksi
lebih ditekankan pada karakteristik produk yang akan diproduksi, jumlah produk
yang akan diproduksi serta sistem proses produksinya.
Aspek teknis merupakan suatu aspek yang berkenaan dengan proses
pembangunan secara teknis dan pengoperasiannya setelah proyek tersebut selesai
dilaksanakan. Beberapa pertanyaan yang perlu mendapat jawaban dalam aspek teknis
dan produksi yaitu:

a. Apakah skala produksi yang dipilih sudah optimal. Bagaimana fasilitas untuk
perluasan usaha nantinya, tentang lokasi dan luas tanah, pengaturan fasilitas
produksi dan sebagainya.
b. Apakah proses produksi yang dipilih sudat tepat
c. Apakah mesin-mesin dan perlengkapan yang dipilih sudah tepat
d. Apakah tata letak yang diusulkan dari fasilitas produksi sudah cukup.
e. Apakah telah disiapkan tentang kemungkinan penanganan limbah produksi.
f. Apakah skedul kerja telah dibuat dengan cukup realistik.
3. Aspek Keuangan
Aspek keuangan ini membicarakan mengenai kebutuhan pendanaan, baik itu
kebutuhan dana untuk aktiva tetap maupun untuk modal kerja dan pemilihan sumber
dana yang diharapkan dapat kembali dari investasi tersebut. Studi aspek keuangan ini
mencakup:
1. Kajian terhadap jumlah dana yang diperlukan, baik untuk keperluan investasi
awal maupun untuk kebutuhan modal kerja.
2. Kajian terhadap sumber dana, sekaligus perhitungan mengenai biaya atas modal
yang direncanakan ditarik, termasuk ancangan terhadap struktur modal yang
tergolong layak.
3. Proyeksi aras kas yang memuat rincian prospek arus kas masuk dan prospek arus
kas keluar. Proyeksi arus kas tersebut berguna sebagai landasan untuk melakukan
analisis kelayakan keuangan.
4. Penyusunan laporan keuangan performa, dilengkapi dengan analisis sumber dan
penggunaan dana serta analisis titik impas (break even analysis).

5. Kajian terhadap pengaruh indikator ekonomi makro terhadap kelayakan keuangan
proyek, baik terhadap arus kas keluar atau arus kas masuk.

4. Aspek Manajemen
Aspek manajemen adalah aspek kemampuan sumber dana manusia untuk
mengelola perusahaan. Untuk mengoptimalkan pendayagunaan sumber daya manusia
maka perlu diatur sebaik-baiknya dalam struktur organisasi, diskripsi kerja,
spesifikasi jabatan, mekanisme kerja, sistem informasi manajemen dan peningkatan
motivasi.
Studi mengenai aspek manajemen penting artinya, terutama kaitannya dengan:
1. Perumusan dan uraian tugas serta tata kerja selama proyek dalam fase
pembangunan. Harus teridentifikasi dengan jelas, apakah organisasi proyek
bernaung di bawah organisasi yang berdiri sendiri.
2. Perumusan organisasi, uraian tugas dan tata kerja serta hak dan kewajiban setiap
individu organisasi setelah proyek selesai dan memasuki fase operasi komersial.

5. Aspek Hukum
Pembahasan dalam aspek hukum ini menyangkut legalitas usaha dari proyek
yang bersangkutan, terutama mengenai prosedur perijinan, akte kontrak dengan pihak
lain dan konsekwensi yuridis yang mungkin timbul sebagai akibat dari adanya
proyek. Sehubungan dengan hal tersebut, sebuah studi aspek hukum pada suatu
kelayakan rencana investasi setidak-tidaknya menjawab hal-hal berikut:

1. Penentuan bentuk hukum perusahaan, terutama sesudah memasuki fase komersial
kelak, sekaligus menyangkut perumusan status atau akta pendirian perusahaan
yang akan memuat hak dan kewajiban setiap pihak yang terkait, termasuk
prosedur penarikan pinjaman atau kepada pihak ketiga yang akan berpengaruh
terhadap struktur pembelanjaan perusahaan.
2. Perumusan atas hubungan industrial atau hubungan perburuan, sekaligus
mengenai keberadaan tugas dan fungsi serikat pekerja.
3. Aturan mengenai pemutusan hubungan kerja (PHK), merumahkan tenaga kerja
(lay-off) dan aturan tentang jaminan hari tua dan pensiun.
4. Tata prosedur untuk menjadi perusahaan terbuka atau perusahaan publik (go
public company).
5. Tata prosedur untuk mengembangkan kerja sama dengan pihak ketiga, baik di
bidang pembiayaan maupun kerja sama bisnis lainnya.
6. Tata prosedur penjaminan harta perusahaan dalam proses penarikan pinjaman
baru khususnya hipotek dan sejenisnya.
6. Aspek Ekonomi dan Sosial
Aspek ekonomi dan sosial ini mengarah pada dampak yang ditimbulkan
sebagai akibat dari adanya proyek tersebut seperti adanya kesempatan kerja baru,
meningkatnya pendapatan masyarakat atau daerah sekitarnya, dan lain sebagainya.
Kajian mengenai aspek ekonomi dan sosial harus mengemukakan hal-hal
sebagai berikut:
1. Pengaruh proyek terhadap penerimaan negara (antara laian mencakup pajak
pertambahan nilai (PPN), pajak penghasilan (PPh), pajak impor dan pajak ekspor.

2. Kontribusi proyek terhadap penerimaan pajak daerah dan retribusi daerah.
3. Kontribusi proyek terhadap penghematan devisa impor serta peningkatan
penerimaan devisa hasil ekspor.
4. Jasa-jasa umum yang dapat dinikmati manfaatnya oleh masyarakat, seperti sarana
jalan, tenaga listrik, sarana pemeliharaan kesehatan, sarana olah raga, sarana
latihan dan pendidikan.
5. Kontribusi proyek terhadap lainnya dalam pola hubungan input-output, serta
manfaat proyek untuk mengurangi ketergantungan impor.

C. Kerangka Pikir Penelitian
Kerangka pikir penelitian ini dibuat untuk memberikan gambaran penelitian yang
akan dilakukan yaitu mengenai strategi dalam mengambil keputusan untuk penilaian
investasi penambahan aktiva tetap pada koperasi karyawan BRI Malang Kawi “Artha –
Karya”. Berdasarkan teori yang telah dijelaskan sebelumnya, maka dapat