PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, KEBIJAKAN HUTANG DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI).
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, KEBIJAKAN HUTANG DAN
PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
IMAM ASYARI
NIM. 7101220010
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2015
ABSTRAK
Imam Asyari, 7101220010. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang,
dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) . Skripsi, Program Studi
Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan, 2015.
Permasalahan penelitian ini apakah kebijakan dividen, kebijakan hutang,
dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. dan tujuan penelitian ini
untuk menganalisis pengaruh variabel kebijakan dividen, kebijakan hutang, dan
profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2013 yang berjumlah 139
perusahaan, dipilih 33 perusahaan sebagai sampel dengan menggunakan metode
purposive sampling. Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang
diperoleh dari www.idx.co.id. Metode analisis yang digunakan adalah analisis
regresi berganda, uji asumsi klasik dan uji hipotesis.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa kebijakan dividen, kebijakan hutang,
dan profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan (fhitung >
f-tabel = 2,68 > 101,278). Artinya adanya informasi yang baik mengenai kebijakan
dividen, kebijakan hutang, dan profitabilitas akan mencerminkan nilai perusahaan
yang tinggi sehingga berhasil menarik hati para investor, dan hasil ini sesuai
dengan signal theory.
Kata Kunci: Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Nilai
Perusahaan
i
ABSTRACT
Imam Asyari, 7101220010. Influence Dividend Policy, Debt Policy, and
Profitability of the Company Value in Manufacturing Company listed on the
Indonesia Stock Exchange (BEI). Thesis, Department of Accounting, Faculty
of Economics, University of Medan, 2015.
The problems of this study whether dividend policy, debt policy, and
profitability affect the value of the company. and the purpose of this study was to
analyze the effect of variable dividend policy, debt policy, and profitability of the
company's value.
The population in this study are all companies listed on the Indonesia
Stock Exchange in 2010-2013, amounting to 139 companies, selected 33
companies as sample using purposive sampling method. The data in this research
is secondary data obtained from www.idx.co.id. The analytical method used is
multiple regression analysis, the classical assumption test and test hypotheses.
These results indicate that the dividend policy, debt policy, and
profitability significantly affect the value of the company (f-count> f-table = 2.68>
101.278). That is the good information regarding the dividend policy, debt policy,
and profitability will reflect the value of the company are high that won the hearts
of investors, and this results in accordance with signal theory.
Keywords: Dividend Policy, Debt Policy, Profitability and Value Company
ii
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN
SURAT PERNYATAAN PLAGIAT
ABSTRAK............................................................................................................ i
ABSTRACT ......................................................................................................... ii
DAFTAR ISI ........................................................................................................ iii
DAFTAR TABEL ................................................................................................ vii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................ viii
BAB I PENDAHULUAN………………………………………………………… 1
1.1 Latar Belakang Masalah…………….. ................................................. 1
1.2 Identifikasi Masalah............................................................................. 6
1.3 Pembatasan Masalah ............................................................................ 7
1.4 Rumusan Masalah................................................................................ 7
1.5 Tujuan Penelitian…… ......................................................................... 7
1.6 Manfaat Penelitian………………………………………………..…. ... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA……….…………………………………………... . 9
2.1 Kerangka Teori……..………………………. ....................................... 9
2.1.1 Teori Sinyal (Signalling Theory) ................................................. 9
2.1.2 Nilai Perusahaan ......................................................................... 10
2.1.3 Pengertian Dividen ................................................................... 12
2.1.4 Jenis-Jenis Dividen ................................................................... 13
vi
2.1.5 Lngkah-Langkah Pembayaran Dividen ..................................... 14
2.1.6 Pengertian Kebijakan Dividen .................................................. 15
2.1.7 Jenis-Jenis Kebijakan Dividen .................................................. 17
2.1.8 Teori-Teori Kebijakan Dividen ................................................. 18
2.1.9 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ........... 19
2.1.10 Kontroversi Kebijakan Dividen ................................................ 20
2.1.11 Pengertian Hutang .................................................................... 22
2.1.12 Kebijakan Hutang ..................................................................... 24
2.1.13 Profitabilitas ............................................................................. 25
2.1.14 Tujuan dan Manfaat Profitabilitas ............................................. 26
2.1.15 Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas ................................................. 27
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................ 29
2.3 Kerangka Berpikir ............................................................................... 34
2.3.1 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan .......... 34
2.3.2 Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan ........... 35
2.3.3 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.................... 35
2.4 Hipotesis.............................................................................................. 36
BAB III METODOLOGI PENELITIAN……………………………………… . 37
3.1 Lokasi da Waktu Penelitian……..………………………. .................... 37
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................ 37
3.2.1 Populasi .................................................................................... 37
3.2.2 Sampel ...................................................................................... 37
3.3 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional ...................................... 38
vii
3.3.1 Variabel Penelitian ................................................................... 38
3.3.2 Defenisi Operasional................................................................. 39
3.4 Teknik Pengumpulan Data ................................................................... 42
3.5 Teknik Analisis Data ........................................................................... 32
3.5.1 Statistik Deskriptif .................................................................... 43
3.5.2 Uji Asumsi Klasik .................................................................... 43
3.5.2.1 Uji Normalitas .............................................................. 43
3.5.2.2 Uji Multikolinearitas .................................................... 44
3.5.2.3 Uji Autokorelasi ........................................................... 44
3.5.2.4 Uji Heteroskedastisitas ................................................. 45
3.5.3 Analisis Regresi Berganda ........................................................ 46
3.5.4 Uji Koefisien Determinasi .......................................................... 47
3.5.5 Uji Hipotesis ............................................................................. 47
BAB VI HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ........................................ 49
4.1 Hasil Penelitian .................................................................................... 49
4.1.1 Gambaran Umum Sampel .......................................................... 49
4.1.2 Statistik Deskriptif ..................................................................... 52
4.1.3 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 53
4.1.3.1 Uji Normalitas ............................................................... 54
4.1.3.2 Uji Multikolonieritas ..................................................... 56
4.1.3.3 Uji Heterokedastisitas .................................................... 57
4.1.3.4 Uji Autokorelasi ............................................................ 58
4.1.4 Uji Hipotesis ............................................................................... 59
viii
4.1.4.1 Uji Analisis Regresi Berganda ........................................ 59
4.1.4.2 Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F) ........................ 61
4.1.4.3 Uji Koefisien Determinasi (R2)) ...................................... 62
4.1.4.4 Uji Signifikasi Parameter Individual (Uji Statistik t) ....... 63
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................................ 65
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................................. 67
5.1 Kesimpulan ...................................................................................... 67
5.2 Saran ................................................................................................ 68
DAFTAR PUSTAKA..………………………………………………………… .... 69
LAMPIRAN
ix
DAFTAR TABEL
TABEL 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu……….. ................................................... 32
TABEL 3.1 Definisi Operasional .......................................................................... 41
TABEL 4.1 Hasil Pengambilan Sampel ................................................................ 49
TABEL 4.2 Daftar Nama Perusahaan .................................................................... 50
TABEL 4.3 Hasil Statistik Deskriptif .................................................................... 52
TABEL 4.4 Uji Normalitas Data ........................................................................... 54
TABEL 4.5 Uji Multikolonieritas.......................................................................... 57
TABEL 4.6 Uji Autokorelasi ................................................................................ 59
TABEL 4.7 Uji Regresi Linear Berganda .............................................................. 60
TABEL 4.8 Hasil Uji F ......................................................................................... 61
TABEL 4.9 Hasil Uji Goodness of Fit................................................................... 62
TABEL 4.10 Hasil Uji t ......................................................................................... 63
x
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR 2.1 Kerangka Berpikir .......................................................................... 36
GAMBAR 4.1 Histogram ...................................................................................... 55
GAMBAR 4.2 Grafik Normal P-Plot ..................................................................... 56
GAMBAR 4.3 Scatterplot Heterokedastisitas ......................................................... 58
xi
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1
Tabulasi Data
LAMPIRAN 2
Hasil Output SPSS
LAMPIRAN 3
Berkas Administratif
i
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
1.1
Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan di atas menunjukkan bahwa :
1. Menurut hasil uji nilai F-hitung > F-tabel (2,68 > 101,278) dengan nilai
signifikansi sebesar 0,000. Karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05
maka hipotesis diterima yang menyatakan bahwa secara bersama-sama
variabel Kebijakan Deviden (DPR), Kebijakan Hutang (DER) dan
Profitabilitas (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2010 - 2013. Artinya adanya informasi yang baik
mengenai kebijakan dividen, kebijakan hutang, dan profitabilitas akan
mencerminkan nilai perusahaan yang tinggi sehingga berhasil menarik
hati para investor. Dan hasil ini sesuai dengan teori yang digunakan dalam
penelitian ini yaitu signal theory.
2. Menurut hasil uji determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0,697 yang
artinya 69,7% perubahan-perubahan dalam variabel dependen PBV dapat
dijelaskan oleh perubahan-perubahan dalam faktor-faktor DPR, DER dan
ROE. Sedangkan 30,3% dijelaskan oleh faktor-faktor variabel lain yang
tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
67
68
1.2
Saran
1. Bagi investor, sebelum berinvestasi sebaiknya meneliti dahulu informasi
yang telah di publikasikan oleh perusahaan yang akan dijadikan sebagai
pedoman dalam mengambil keputusan investasi. Dalam hal ini harus
diperhatikan oleh calon investor adalah kinerja perusahaan yang dapat
dilihat melalui perkembangan profitabilitas dan kebijakan dividen
perusahaan dari tahun ke tahun sehingga dapat diperoleh keyakinan bahwa
perusahaan tersebut memiliki prospek kedepan yang lebih baik dan layak
sebagai tempat untuk berinvestasi.
2. Bagi perusahaan, untuk meyakinkan para calon investor perusahaan
sebaiknya menyediakan informasi lengkap mengenai kinerja perusahaan
yang dibutuhkan oleh para calon investor yang akanmenanamkan
modalnya. Perusahaan juga harus berusaha meningkatkan kesejahteraan
para pemegang sahamnya dengan terus meningkatkan kinerjanya kearah
yang lebih baik sebagai suatu sinyal bagi paracalon investor mengenai
prospek perusahaan sehingga mereka tertarik untuk menanamkan
modalnya di perusahaan.
3. Menambah jumlah sampel atau jika memungkinkan seluruh perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dianalisis untuk memperoleh
hasil penelitian yang lebih dapat diandalkan dalam menilai prospek
perusahaan di masa yang akan datang sebelum mengambil keputusan
investasi.
DAFTAR PUSTAKA
Abdillah, Andianto. 2013. Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan
Hutang, Profitabilitas dan Keputuan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Manufaktur di BEI Periode 2009-2012. Semarang: Universitas Dian
Nuswantoro.
Analisa, Yangs. 2011. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas,
dan kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada
Perusahaan mannufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2008-2008). Semarang: Universitas Diponegoro.
Arfan, Muhammad dan Pasrah. 2012. Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 2, No 2, p 125-134.
Astuti, Leni dan Erna Setiawati. 2014. Analisis Pengaruh Profitabilitas,
Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial
Terhadap Niali Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010- 2012).
Seminar Nasional dan Call For Paper Program Studi Akuntansi FEB
UMS. ISBN: 978-602-70429-2-6.
Brigham, Eugene F and Joel F.Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto. Buku Satu. Edisi Sepuluh.
Jakarta: Salemba Empat.
Djarwanto. 2004. Pokok-pokok Analisa Laporan Keuangan. Edisi Kedua. Cetakan
Pertama. Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA
Fitria, Vivin. 2014. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen Tunai pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Medan: Skripsi Universitas Negeri Medan.
Fuad, M. dkk. 2000. Pengantar bisnis. Jakarta: Gramedia pustaka utama.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi
Ketiga. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Husnan, Suad. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang). Edisi Keempat. Cetakan Keenam. Yogyakarta: BPFEYOGYAKARTA.
69
70
Hermuningsih, Sri dan Dewi Kusuma Wardani. 2009. Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis Vol. 13 No. 2, Hal: 173-183
Jusriani, Ika Fanindya. 2013. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan
Dividen, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai
Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011). Semarang: Universitas
Diponegoro.
Jusriani, Ika Fanindya dan Shiddiq Nur Rahardjo. 2013. Analisis Pengaruh
Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan
Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011).
Diponegoro Journal of Accounting. Vol 2, No 2, Hal 1-10.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Keown, Arthur J dkk. 2004. Prinsip-prinsip dan Aplikasi Manajemen Keuangan.
Jakarta: Indeks.
Kieso, Weygandt dan Kimmel .2006. Accounting Principle. John Wiley & Sons
Inc.
Manurung, Adler Haymans. 2007. Cara menilai Perusahaan. Cetakan kedua.
Jakarta: PT.Gramedia.
Mardiyati, Umi., Gatot Nazir Ahmad dan Ria Putri. 2012. Pengaruh Kebijakan
Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Niali Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 20052010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI). Vol. 3, No. 1.
Margaretha, Farah, Dra, ME. 2005. Teori dan aplikasi manajemen keuangan
investasi dan sumber dana jangka panjang. Jakarta: Grasindo.
Martikartini, Nani. 2012. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang, dan
Dividen Terhadap Nialai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011. Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi. Universitas Gunadarma.
Muhazir. 2014. Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesi (BEI) Periode 2009-2012. Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi. Universitas Maritim Raja Ali Haji.
71
Munawir. 2002. Analisa Laporan Keuangan, Yogyakarta : Liberty.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi
Keempat. Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA.
Sari, Dwi Puspita. 2013. Kebijakan Dividen.
http://ardwiradwipuspita.blogspot.com/2013/07/kebijakandividen_23.html. (Diakses pada 22 Januari 2015).
Santoso, Singgih. 2002. Mengolah Data Statistik Secara Prefesional. Jakarta:
Elex Media Komputindo.
Sartono, Agus 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPEF-YOGYAKARTA.
Sjahrial, Dermawan. 2007. Manajemen Keuangan Lanjutan. Edisi Pertama.
Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sugiono Arief. 2009, Manajemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan. Edisi
Pertama. Cetakan Pertama. Jakarta: Grasindo.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif & RND. Bandung:
Alfabeta.
Sukrini, Dwi. 2012. Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,
Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan.
Accounting Analysis Journal. AAJ 1 (2). Universitas Negeri Semarang.
Suteja, Jaja dan Wiston Manihuruk. 2009. Pengaruh Struktur Modal,
Kepemilikan, dan Faktor Eksternal pada Penentuan Nilai Perusahaan.
Trikonomika. Vol. 8, No 2, Hal: 78-89.
PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
IMAM ASYARI
NIM. 7101220010
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2015
ABSTRAK
Imam Asyari, 7101220010. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang,
dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) . Skripsi, Program Studi
Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan, 2015.
Permasalahan penelitian ini apakah kebijakan dividen, kebijakan hutang,
dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. dan tujuan penelitian ini
untuk menganalisis pengaruh variabel kebijakan dividen, kebijakan hutang, dan
profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2013 yang berjumlah 139
perusahaan, dipilih 33 perusahaan sebagai sampel dengan menggunakan metode
purposive sampling. Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang
diperoleh dari www.idx.co.id. Metode analisis yang digunakan adalah analisis
regresi berganda, uji asumsi klasik dan uji hipotesis.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa kebijakan dividen, kebijakan hutang,
dan profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan (fhitung >
f-tabel = 2,68 > 101,278). Artinya adanya informasi yang baik mengenai kebijakan
dividen, kebijakan hutang, dan profitabilitas akan mencerminkan nilai perusahaan
yang tinggi sehingga berhasil menarik hati para investor, dan hasil ini sesuai
dengan signal theory.
Kata Kunci: Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Nilai
Perusahaan
i
ABSTRACT
Imam Asyari, 7101220010. Influence Dividend Policy, Debt Policy, and
Profitability of the Company Value in Manufacturing Company listed on the
Indonesia Stock Exchange (BEI). Thesis, Department of Accounting, Faculty
of Economics, University of Medan, 2015.
The problems of this study whether dividend policy, debt policy, and
profitability affect the value of the company. and the purpose of this study was to
analyze the effect of variable dividend policy, debt policy, and profitability of the
company's value.
The population in this study are all companies listed on the Indonesia
Stock Exchange in 2010-2013, amounting to 139 companies, selected 33
companies as sample using purposive sampling method. The data in this research
is secondary data obtained from www.idx.co.id. The analytical method used is
multiple regression analysis, the classical assumption test and test hypotheses.
These results indicate that the dividend policy, debt policy, and
profitability significantly affect the value of the company (f-count> f-table = 2.68>
101.278). That is the good information regarding the dividend policy, debt policy,
and profitability will reflect the value of the company are high that won the hearts
of investors, and this results in accordance with signal theory.
Keywords: Dividend Policy, Debt Policy, Profitability and Value Company
ii
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN
SURAT PERNYATAAN PLAGIAT
ABSTRAK............................................................................................................ i
ABSTRACT ......................................................................................................... ii
DAFTAR ISI ........................................................................................................ iii
DAFTAR TABEL ................................................................................................ vii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................ viii
BAB I PENDAHULUAN………………………………………………………… 1
1.1 Latar Belakang Masalah…………….. ................................................. 1
1.2 Identifikasi Masalah............................................................................. 6
1.3 Pembatasan Masalah ............................................................................ 7
1.4 Rumusan Masalah................................................................................ 7
1.5 Tujuan Penelitian…… ......................................................................... 7
1.6 Manfaat Penelitian………………………………………………..…. ... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA……….…………………………………………... . 9
2.1 Kerangka Teori……..………………………. ....................................... 9
2.1.1 Teori Sinyal (Signalling Theory) ................................................. 9
2.1.2 Nilai Perusahaan ......................................................................... 10
2.1.3 Pengertian Dividen ................................................................... 12
2.1.4 Jenis-Jenis Dividen ................................................................... 13
vi
2.1.5 Lngkah-Langkah Pembayaran Dividen ..................................... 14
2.1.6 Pengertian Kebijakan Dividen .................................................. 15
2.1.7 Jenis-Jenis Kebijakan Dividen .................................................. 17
2.1.8 Teori-Teori Kebijakan Dividen ................................................. 18
2.1.9 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ........... 19
2.1.10 Kontroversi Kebijakan Dividen ................................................ 20
2.1.11 Pengertian Hutang .................................................................... 22
2.1.12 Kebijakan Hutang ..................................................................... 24
2.1.13 Profitabilitas ............................................................................. 25
2.1.14 Tujuan dan Manfaat Profitabilitas ............................................. 26
2.1.15 Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas ................................................. 27
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................ 29
2.3 Kerangka Berpikir ............................................................................... 34
2.3.1 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan .......... 34
2.3.2 Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan ........... 35
2.3.3 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.................... 35
2.4 Hipotesis.............................................................................................. 36
BAB III METODOLOGI PENELITIAN……………………………………… . 37
3.1 Lokasi da Waktu Penelitian……..………………………. .................... 37
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................ 37
3.2.1 Populasi .................................................................................... 37
3.2.2 Sampel ...................................................................................... 37
3.3 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional ...................................... 38
vii
3.3.1 Variabel Penelitian ................................................................... 38
3.3.2 Defenisi Operasional................................................................. 39
3.4 Teknik Pengumpulan Data ................................................................... 42
3.5 Teknik Analisis Data ........................................................................... 32
3.5.1 Statistik Deskriptif .................................................................... 43
3.5.2 Uji Asumsi Klasik .................................................................... 43
3.5.2.1 Uji Normalitas .............................................................. 43
3.5.2.2 Uji Multikolinearitas .................................................... 44
3.5.2.3 Uji Autokorelasi ........................................................... 44
3.5.2.4 Uji Heteroskedastisitas ................................................. 45
3.5.3 Analisis Regresi Berganda ........................................................ 46
3.5.4 Uji Koefisien Determinasi .......................................................... 47
3.5.5 Uji Hipotesis ............................................................................. 47
BAB VI HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ........................................ 49
4.1 Hasil Penelitian .................................................................................... 49
4.1.1 Gambaran Umum Sampel .......................................................... 49
4.1.2 Statistik Deskriptif ..................................................................... 52
4.1.3 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 53
4.1.3.1 Uji Normalitas ............................................................... 54
4.1.3.2 Uji Multikolonieritas ..................................................... 56
4.1.3.3 Uji Heterokedastisitas .................................................... 57
4.1.3.4 Uji Autokorelasi ............................................................ 58
4.1.4 Uji Hipotesis ............................................................................... 59
viii
4.1.4.1 Uji Analisis Regresi Berganda ........................................ 59
4.1.4.2 Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F) ........................ 61
4.1.4.3 Uji Koefisien Determinasi (R2)) ...................................... 62
4.1.4.4 Uji Signifikasi Parameter Individual (Uji Statistik t) ....... 63
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................................ 65
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................................. 67
5.1 Kesimpulan ...................................................................................... 67
5.2 Saran ................................................................................................ 68
DAFTAR PUSTAKA..………………………………………………………… .... 69
LAMPIRAN
ix
DAFTAR TABEL
TABEL 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu……….. ................................................... 32
TABEL 3.1 Definisi Operasional .......................................................................... 41
TABEL 4.1 Hasil Pengambilan Sampel ................................................................ 49
TABEL 4.2 Daftar Nama Perusahaan .................................................................... 50
TABEL 4.3 Hasil Statistik Deskriptif .................................................................... 52
TABEL 4.4 Uji Normalitas Data ........................................................................... 54
TABEL 4.5 Uji Multikolonieritas.......................................................................... 57
TABEL 4.6 Uji Autokorelasi ................................................................................ 59
TABEL 4.7 Uji Regresi Linear Berganda .............................................................. 60
TABEL 4.8 Hasil Uji F ......................................................................................... 61
TABEL 4.9 Hasil Uji Goodness of Fit................................................................... 62
TABEL 4.10 Hasil Uji t ......................................................................................... 63
x
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR 2.1 Kerangka Berpikir .......................................................................... 36
GAMBAR 4.1 Histogram ...................................................................................... 55
GAMBAR 4.2 Grafik Normal P-Plot ..................................................................... 56
GAMBAR 4.3 Scatterplot Heterokedastisitas ......................................................... 58
xi
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1
Tabulasi Data
LAMPIRAN 2
Hasil Output SPSS
LAMPIRAN 3
Berkas Administratif
i
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
1.1
Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan di atas menunjukkan bahwa :
1. Menurut hasil uji nilai F-hitung > F-tabel (2,68 > 101,278) dengan nilai
signifikansi sebesar 0,000. Karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05
maka hipotesis diterima yang menyatakan bahwa secara bersama-sama
variabel Kebijakan Deviden (DPR), Kebijakan Hutang (DER) dan
Profitabilitas (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2010 - 2013. Artinya adanya informasi yang baik
mengenai kebijakan dividen, kebijakan hutang, dan profitabilitas akan
mencerminkan nilai perusahaan yang tinggi sehingga berhasil menarik
hati para investor. Dan hasil ini sesuai dengan teori yang digunakan dalam
penelitian ini yaitu signal theory.
2. Menurut hasil uji determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0,697 yang
artinya 69,7% perubahan-perubahan dalam variabel dependen PBV dapat
dijelaskan oleh perubahan-perubahan dalam faktor-faktor DPR, DER dan
ROE. Sedangkan 30,3% dijelaskan oleh faktor-faktor variabel lain yang
tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
67
68
1.2
Saran
1. Bagi investor, sebelum berinvestasi sebaiknya meneliti dahulu informasi
yang telah di publikasikan oleh perusahaan yang akan dijadikan sebagai
pedoman dalam mengambil keputusan investasi. Dalam hal ini harus
diperhatikan oleh calon investor adalah kinerja perusahaan yang dapat
dilihat melalui perkembangan profitabilitas dan kebijakan dividen
perusahaan dari tahun ke tahun sehingga dapat diperoleh keyakinan bahwa
perusahaan tersebut memiliki prospek kedepan yang lebih baik dan layak
sebagai tempat untuk berinvestasi.
2. Bagi perusahaan, untuk meyakinkan para calon investor perusahaan
sebaiknya menyediakan informasi lengkap mengenai kinerja perusahaan
yang dibutuhkan oleh para calon investor yang akanmenanamkan
modalnya. Perusahaan juga harus berusaha meningkatkan kesejahteraan
para pemegang sahamnya dengan terus meningkatkan kinerjanya kearah
yang lebih baik sebagai suatu sinyal bagi paracalon investor mengenai
prospek perusahaan sehingga mereka tertarik untuk menanamkan
modalnya di perusahaan.
3. Menambah jumlah sampel atau jika memungkinkan seluruh perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dianalisis untuk memperoleh
hasil penelitian yang lebih dapat diandalkan dalam menilai prospek
perusahaan di masa yang akan datang sebelum mengambil keputusan
investasi.
DAFTAR PUSTAKA
Abdillah, Andianto. 2013. Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan
Hutang, Profitabilitas dan Keputuan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Manufaktur di BEI Periode 2009-2012. Semarang: Universitas Dian
Nuswantoro.
Analisa, Yangs. 2011. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas,
dan kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada
Perusahaan mannufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2008-2008). Semarang: Universitas Diponegoro.
Arfan, Muhammad dan Pasrah. 2012. Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 2, No 2, p 125-134.
Astuti, Leni dan Erna Setiawati. 2014. Analisis Pengaruh Profitabilitas,
Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial
Terhadap Niali Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010- 2012).
Seminar Nasional dan Call For Paper Program Studi Akuntansi FEB
UMS. ISBN: 978-602-70429-2-6.
Brigham, Eugene F and Joel F.Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto. Buku Satu. Edisi Sepuluh.
Jakarta: Salemba Empat.
Djarwanto. 2004. Pokok-pokok Analisa Laporan Keuangan. Edisi Kedua. Cetakan
Pertama. Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA
Fitria, Vivin. 2014. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen Tunai pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Medan: Skripsi Universitas Negeri Medan.
Fuad, M. dkk. 2000. Pengantar bisnis. Jakarta: Gramedia pustaka utama.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi
Ketiga. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Husnan, Suad. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang). Edisi Keempat. Cetakan Keenam. Yogyakarta: BPFEYOGYAKARTA.
69
70
Hermuningsih, Sri dan Dewi Kusuma Wardani. 2009. Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis Vol. 13 No. 2, Hal: 173-183
Jusriani, Ika Fanindya. 2013. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan
Dividen, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai
Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011). Semarang: Universitas
Diponegoro.
Jusriani, Ika Fanindya dan Shiddiq Nur Rahardjo. 2013. Analisis Pengaruh
Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan
Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011).
Diponegoro Journal of Accounting. Vol 2, No 2, Hal 1-10.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Keown, Arthur J dkk. 2004. Prinsip-prinsip dan Aplikasi Manajemen Keuangan.
Jakarta: Indeks.
Kieso, Weygandt dan Kimmel .2006. Accounting Principle. John Wiley & Sons
Inc.
Manurung, Adler Haymans. 2007. Cara menilai Perusahaan. Cetakan kedua.
Jakarta: PT.Gramedia.
Mardiyati, Umi., Gatot Nazir Ahmad dan Ria Putri. 2012. Pengaruh Kebijakan
Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Niali Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 20052010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI). Vol. 3, No. 1.
Margaretha, Farah, Dra, ME. 2005. Teori dan aplikasi manajemen keuangan
investasi dan sumber dana jangka panjang. Jakarta: Grasindo.
Martikartini, Nani. 2012. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang, dan
Dividen Terhadap Nialai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011. Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi. Universitas Gunadarma.
Muhazir. 2014. Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesi (BEI) Periode 2009-2012. Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi. Universitas Maritim Raja Ali Haji.
71
Munawir. 2002. Analisa Laporan Keuangan, Yogyakarta : Liberty.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi
Keempat. Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA.
Sari, Dwi Puspita. 2013. Kebijakan Dividen.
http://ardwiradwipuspita.blogspot.com/2013/07/kebijakandividen_23.html. (Diakses pada 22 Januari 2015).
Santoso, Singgih. 2002. Mengolah Data Statistik Secara Prefesional. Jakarta:
Elex Media Komputindo.
Sartono, Agus 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPEF-YOGYAKARTA.
Sjahrial, Dermawan. 2007. Manajemen Keuangan Lanjutan. Edisi Pertama.
Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sugiono Arief. 2009, Manajemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan. Edisi
Pertama. Cetakan Pertama. Jakarta: Grasindo.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif & RND. Bandung:
Alfabeta.
Sukrini, Dwi. 2012. Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,
Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan.
Accounting Analysis Journal. AAJ 1 (2). Universitas Negeri Semarang.
Suteja, Jaja dan Wiston Manihuruk. 2009. Pengaruh Struktur Modal,
Kepemilikan, dan Faktor Eksternal pada Penentuan Nilai Perusahaan.
Trikonomika. Vol. 8, No 2, Hal: 78-89.