ANALISIS KEAKURATAN MODEL ALTMAN, GROVER, DAN SPRINGATE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN TEKSTIL DAN GARMEN YANG TERDAFTAR DI BEI

ABSTRACT

ANALYSIS OF ALTMAN, GROVER, SPRINGATE MODEL ACCURACY IN
PREDICTING BANKRUPTCY ON TEXTILE AND GARMENT COMPANY LISTING
ON BEI

By

JAKA MUFTI WIBOWO

The objective of this research was aimed to know the accuracy of Altman, Grover and Springate
model in predicting bankruptcy of company for one year until three years prior to bankruptcy.
Auditor’s opinion about the company’s financial report was the indicator for company bankruptcy in
this research and to justify the accuracy for each model.
The population of this research were textile and garment companies that listed on BEI. Sample in
this research were taken by using purposive sampling method, based on the method, 15 companies
became the sample of this research. The data are showed by financial reports on 3 years since 2011
to 2013.

The result showed that the accuracy of Grover’s model had the highest accuracy on predicting
all companies, not only for bankrupt companies but also non-bankrupt companies, with the rate

accuracy about 75,56%, meanwhile Altman and Springate model only got 51,11% rate of
accuracy. For predicting bankrupt companies, Altman and Springate got the highest rate of
accuracy about 100%, meanwhile for non-bankrupt companies Grover’s model got the highest
rate of accuracy about 77%, Altman and Springate model only got 27%.
Keywords: Company bankruptcy prediction, Altman Z-Score, Grover G-Score, Springate S-Score

ABSTRAK

ANALISIS KEAKURATAN MODEL ALTMAN, GROVER, DAN SPRINGATE DALAM
MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN TEKSTIL DAN GARMEN
YANG TERDAFTAR DI BEI

Oleh

JAKA MUFTI WIBOWO

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui tingkat akurasi dari model Altman, Grover dan
Springate dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan dengan periode satu tahun sampai
dengan tiga tahun sebelumnya. Pendapat auditor terhadap laporan keuangan menjadi indikator
kebangkrutan perusahaan dalam penelitian ini untuk menilai tingkat keakuratan masing-masing

model.
Populasi penelitian ini adalah perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI. Pengambilan
sampel menggunakan metode purposive sampling yaitu pemilihan sampel berdasarkan
pertimbangan tertentu, dengan metode tersebut didapatkan sampel sebanyak 15 perusahaan. Data
yang digunakan adalah laporan keuangan perusahaan tekstil dan garmen selama tiga tahun dari
2011 sampai dengan 2013.
Hasil penelitian memperlihatkan model Altman dan Springate menjadi model yang paling akurat
dalam memprediksi kebangkrutan, baik untuk satu tahun sebelum, dua tahun sebelum dan tiga tahun
sebelum dengan tingkat akurasi sebesar 100%. Sedangkan model Grover hanya memiliki tingkat
akurasi sebesar 73%.

Kata kunci: Prediksi kebangkrutan perusahaan, Altman Z-Score, Grover G-Score, Springate SScore

ANALISIS KEAKURATAN MODEL ALTMAN, GROVER DAN
SPRINGATE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN
PADA PERUSAHAAN TEKSTIL DAN GARMEN YANG TERDAFTAR
DI BEI

Oleh

Jaka Mufti Wibowo
Skripsi
Sebagai Salah Satu Syarat untuk Mencapai Gelar
SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDAR LAMPUNG
2015

ANALISIS KEAKURATAN MODEL ALTMAN, GROVER DAN
SPRINGATE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN
PADA PERUSAHAAN TEKSTIL DAN GARMEN YANG
TERDAFTAR DI BEI

(Skripsi)

Oleh
JAKA MUFTI WIBOWO

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDAR LAMPUNG
2015

DAFTAR GAMBAR

No

Keterangan

Halaman

2.1 Kerangka Pemikiran ................................................................

32

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK .............................................................................................. i
ABSTRACT ............................................................................................. ii
HALAMAN JUDUL .............................................................................. iii
RIWAYAT HIDUP ................................................................................ iv
MOTTO .................................................................................................. v
PERSEMBAHAN .................................................................................. vi
SANWACANA ....................................................................................... vii
DAFTAR ISI............................................................................................ viii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................... ix
DAFTAR TABEL .................................................................................. x
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... xi

I.

PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ......................................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah ................................................................................... 9
1.2.1 Rumusan Masalah ............................................................................ 9
1.3 Tujuan dan Masalah Penelitian ............................................................. 10
1.3.1 Tujuan Penelitian ........................................................................... 10
1.3.2 Masalah Penelitian ......................................................................... 10

II.

TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1 Landasan Teori
2.1.1 Akuntansi..................................................................................... 12
2.1.2 Laporan Keuangan ...................................................................... 14
2.1.3 Syarat-syarat laporan keuangan ..................................................... 15

2.1.4 Keterbatasan Laporan Keeuangan .................................................. 17
2.1.5 Analisis Kebangkrutan .................................................................. 18
2.1.6 Analisis Rasio Profabilitas ............................................................ 20
2.1.7 Rasio Likuiditas ............................................................................. 21
2.1.8 Teori Z-score Altman ..................................................................... 24
2.1.9 Teori G-score Grover .................................................................... 27

2.1.10 Teori S-score Springate ............................................................... 28
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................... 29
2.3 Kerangka Pemikiran ................................................................................ 32

III. METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Populasi dan Sampel Penelitian .............................................................. 33
3.2 Teknik Pemilihan Sampel Penelitian ....................................................... 33
3.3 Variabel Penelitian ................................................................................... 34
3.4 Metode Penelitian .................................................................................... 35
3.5 Analisis Data ............................................................................................ 36

IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Data Penelitian ...................................................................... 37
4.2 Analisis Data ............................................................................................ 38
4.2.1 Model Z-score Altman .................................................................... 38
4.2.2 Model G-Score Grover .................................................................. 43
4.2.3 Model S-score Springate................................................................. 47
4.3 Pembahasan ............................................................................................. 52

4.3.1 Pengkategorian Perusahaan ............................................................ 52

4.3.2 Tingkat Keakuratan Z-score Altman ............................................. 55
4.3.3 Tingkat Keakuratan G-score Grover ............................................. 58
4.3.4 Tingkat Keakuratan S-score Springate ................................................. 62
4.3.5 Perbandingan Tingkat Akurasi Model Altman,Grover dan Springate... 65
4.3.6 Kelebihan dan Kekurangan Model Altman,Grover dan Springate ........ 68

V. KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ............................................................................................. 70
5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................................... 70
5.3 Saran ....................................................................................................... 71

DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN

Daftar Lampiran

Lampiran 1

Analisis Model Altman

Lampiran 2

Analisis Model Grover

Lampiran 3

Analisis Model Springate

DAFTAR TABEL

No

Keterangan

Halaman

1.1 Industri yang terkena dampak krisis keuangan global .............

4

2.1 Penelitian Terdahulu ..................................................................

29

4.1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel ..................................

37

4.2 Z-score Altman tahun 2011 .......................................................

38

4.3 Z-score Altmantahun 2012 ........................................................

40

4.4 Z-score tahun Altman 2013 .......................................................

42

4.5 G-score tahun Grover 2011 ........................................................

43

4.6 G-score tahun Grover 2012 ........................................................

45

4.7 G-score tahun Grover 2013 .......................................................

46

4.8 S-score Springate 2011 .............................................................

47

4.9 S-score Springate 2012 ..............................................................

49

4.10 S-score Springate 2013 ...........................................................

51

4.11 Perusahaan non Bangkrut .......................................................

54

4.12 Perusahaan Bangkrut ..............................................................

54

4.13 Hasil Prediksi Z-score Altman Terhadap
Perusahaan Bangkrut ......................................................................

54

4.14 Hasil Prediksi Z-score Altman Perusahaan Bangkrut .............

55

4.15 Hasil Prediksi Z-score Altman Terhadap

perusahaan non bangkrut ..........................................................

56

4.16 Hasil Prediksi Z-score Altman Terhadap
Perusahaan non- Bangkrut ........................................................

56

4.17 Hasil Prediksi Z-score Altman Terhadap
Seluruh Perushaan ...................................................................

57

4.18 Hasil Prediksi G-score Grover Terhadap
Perusahaan Bangkrut ................................................................

58

4.19 Hasil Prediksi G-score Grover Terhadap
Perusahaan Bangkrut ................................................................

58

4.20 Hasil Prediksi G-score Grover Terhadap
Perusahaan non Bangkrut .........................................................

59

4.21 Hasil Prediksi G-score Grover Terhadap
Perusahaan non Bangkrut .........................................................

60

4.22 Hasil Prediksi G-score Grover Terhadap
Seluruh Perusahaan ..................................................................

61

4.23 Hasil Prediksi S-score Springate Terhadap
Perusahaan Bangkrut ................................................................

61

4.24 Hasil Prediksi S-score Springate Terhadap
Perusahaan Bangkrut ................................................................

62

4.25 Hasil Prediksi S-score Springate Terhadap
Perusahaan non Bangkrut .........................................................

63

4.26 Hasil Prediksi S-score Springate Terhadap
Perusahaan non Bangkrut .........................................................
4.27 Hasil Prediksi S-score Springate Terhadap

63

Seluruh Perusahaan .................................................................

64

MOTO

“Nothing is Worth Having Comes Easy”
(Jaka Mufti Wibowo)
“Hidup teramat singkat dan sungguh amat disayangkan, jika

keberadaan kita di dunia hanya bisa dirasakan manfaatnya oleh
segelintir orang saja .”
(Andy Sukma Lubis)
“Di bawah pemimpin yang baik, anak buah bodohpun ada gunanya.
Tapi dibawah pemimpin yang bodoh, pasukan terbaikpun kocarkacir”
(Kang Komar, Preman Pensiun)

Kupersembahkan Kepada :
“-- Keluargaku Tercinta --”
# Papa ku tersayang Aman

Toto Dwijono #

# Mama ku tersayang Renny

# Kakak ku tersayang Hawan

Siti Mulyanah #

Mughni Raharjo dan Teh Ica #

# Kakak ku tersayang Gita

Hilmi Prakoso #

&
# Teman Hati Sendy

Octianti Azril #

RIWAYAT HIDUP

Jaka Mufti Wibowo dilahirkan di kota Bandung, pada
tanggal 15 Desember 1993, sebagai anak ketiga dari tiga
bersaudara, dari pasangan Bapak Drs. H. Aman Toto
Dwijono, M.H. dan Ibu Dra. Hj. Renny Siti Mulyanah.
Penulis menyelesaikan pendidikan Taman Kanak-Kanak
Islam Terpadu Qurrota A’yun, kota Bandar Lampung pada tahun 1999. Kemudian
sempat menempuh pendidikan Sekolah Dasar di SD Al-Kautsar, kota Bandar
Lampung pada tahun 2003. Kemudian menyelesaikan Sekolah Dasar di SDIT
Permata Bunda tahun, kota Bandar Lampung pada tahun 2005. Menyelesaikan
pendidikan Sekolah Menengah Pertama di SMP Negeri 29 Bandar Lampung pada
tahun 2008 dan pada tahun 2011 penulis berhasil meluluskan pendidikan Sekolah
Menengah Atas di SMA Negeri 5 Bandar Lampung. Selama menempuh
pendidikan di SMA Negeri 5 Bandar Lampung, penulis aktif sebagai anggota tim
futsal SMA Negeri 5 Bandar Lampung, serta mengikuti beberapa aktivitas
lainnya.
Penulis diterima di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi pada tahun
2011. Selama menjadi mahasiswa, penulis aktif di organisasi AIESEC Unila
dimulai tahun 2013 sampai dengan tahun 2015. Penulis lulus ujian skripsi pada
hari Jum’at, tanggal 14 bulan Agustus tahun 2015.

SANWACANA

Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah
melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan baik.
Skripsi dengan judul “Analisis Keakuratan Model Altman, Grover dan
Springate dalam Memprediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Tekstil dan
Garmen yang Terdaftar di BEI”, disusun sebagai syarat untuk mencapai gelar
Sarjana Ekonomi pada Jurusan Akuntansi di Universitas Lampung.
Dalam mewujudkan skripsi ini, penulis merasa banyak mengalami kesuliankesulitan dan hambatan-hambatan yang cukup berarti. Oleh karena itu penulis
banyak melibatkan berbagai pihak yang memberikan sumbangan pemikiran dan
materi sebagai bahan masukan dan sangat berharga sekali. Dengan segala
kerendahan hati penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. H. Satria Bangsawan, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
2. Ibu Dr. Fajar Gustiawaty Dewi, S.E., M.Si., Akt. selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
3. Ibu Yuztitya Asmaranti, S.E., M.Si., Akt. selaku Sekretaris Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
4. Ibu Dr. Rindu Rika Gamayuni, S.E., M.Si. selaku pembimbing utama
penulis yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga, dan pikirannya
untuk membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

5. Bapak Lego Waspodo, S.E, M.Si., Akt. selaku pembimbing kedua yang
telah memberikan pembelajaran, dukungan, dan sarannya dalam penulisan
skripsi ini.
6. Bapak R. Weddie Andriyanto, S.E., M.Si, C.A, CPA. selaku penguji yang
telah bersedia untuk meluangkan waktu untuk meberikan kritik, saran, dan
masukkannya selama menguji skripsi ini.
7. Ibu Dr. Ratna Septiyanti, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing akademik
yang telah membimbing selama perkuliahan.
8. Bapak Basuki Wibowo, S.E., M.S.Akt., Akt. selaku dosen penguji
pendadaran Pemeriksaan Akuntansi yang telah banyak memberikan ilmu,
wawasan, nasihat dan motivasi selama penulis kuliah dan menyelesaikan
skripsi ini.
9. Ibu Yuztitya Asmaranti, S.E., M.Si. selaku dosen penguji pendadaran
SPM Controlearship yang telah banyak memberikan ilmu, wawasan,
nasihat dan motivasi selama penulis kuliah dan menyelesaikan skripsi ini.
10. Bapak Yuliansyah, S.E., M.S.A., P.hd. selaku dosen penguji pendadaran
Teori Akuntansi yang telah banyak memberikan ilmu, wawasan, nasihat
dan motivasi selama penulis kuliah dan menyelesaikan skripsi ini.
11. Seluruh Bapak/Ibu dosen di Jurusan Akuntansi dan di Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Lampung.
12. Seluruh staff karyawan Pak Sobari, Mpo Nurul Aini, Mas Yana, Mas
Leman, Mas Yogi, Mba Sri, dan Mba Leny di Jurusan Akuntansi dan di
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
13. Keluargaku tercinta Papa, Mama, Kakak yang selalu memberikan doa,
nasehat, dukungan, dan kasih sayang yang tidak terhingga.
14. Sendy Octianti Azril, S.Ab. yang telah menjadi teman hati selama ini, dan
selalu memberikan energy positif dalam kehidupan diri ini.
15. Keluarga KKN Watu Agung Keluarga Bapak Dibus, Bapak Sutrisno,
Bapak Pino, dan Keluarga Mbah Mi, beserta masyarakat Watu Agung
seluruhnya yang penulis rindukan.
16. Sahabatku, Keluargaku, Teman Seperjuanganku di perkuliahan “MAKEL
TERTOL”: Alif, Andin, Arjuna, Eja, Kang Bahar, Bang Billy, Boga,

Ucok, Kentang, Fajar, Imam, Kuang, Wawan, Rachmad, Enyeng, Rido,
Tito, Veriza, Vito, Yoga dan Yogi yang telah membantu, mendukung, dan
memberikan inspirasi dalam segala suka dan duka dalam perjalanan
perjuangan perkuliahan dan

menyelesaikan skripsi ini. Semoga

Keberuntungan dan kesuksesan mengikuti kita.
17. Sahabat-sahabat akuntansiku Yuni Fidasari, Rindy Dwi Ladista, Viona,
Fatma, Vetty, Shanti, Fatriansyah, Andueriganta, Kevin Raydondo, dan
Dara Ayu Mentari. Beserta Pasukan Akuntansi 2011 yang lain: Vianna,
Esther ‘etenk’, Grace, Nabila, Umai, Resty, Aliya, Cinta, Lisna, Mutia,
Arum, Deni, Gustia, tante Siti, Diyah, Putri ‘ecul’ Sulistyo, Okti, Dinda,
Fitri ‘mpit’, Sinta, Laena, Trisa, Yezi, Pina, Sulis, Aulia, Dion, Feni, Rara,
Sam, Santi, Lian, dan teman-teman yang lainnya. Terimakasih atas
kebersamaannya selama ini.
18. Tim Penjamin Mutu Dies Natalis FEB Unila, Bainal, Panggih, dan yang
udah S.E Agung, Nicho dan Mbak Farah atas kerjasamanya menjamin
mutu Dies Natalis FEB Unila.
19. Timnas KKN Watu Agung: Bang ‘Neo’ Ikhwan, Bang Dika, Arga, Kiki,
Kahfi, Leni, Tara, Mbak Sani, Mbak Hel dan Bang Irfan atas
kebersamaannya selama 40 hari yang penuh makna.
20. Teman-teman AIESEC Unila Anun, Ucok, Kentang, Septian, Kak Bas, Bu
Tir, Dinda, Okti, Shinta, Kak Ebeth, Kak Intan, Novita, Alvin, Dilla, Kak
Kiki, Putri, Kevin dan teman-teman lainnya. Terimakasih atas kerja
samanya selama ini.
Akhir kata, semoga hasil karya sederhana ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan
berguna untuk selanjutnya. Terima kasih.
Bandar Lampung, 14 Agustus 2015
Penulis,

Jaka Mufti Wibowo

BAB I
PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Perusahaan merupakan suatu organisasi dimana sumber daya (input), seperti bahan
baku dan tenaga kerja diproses untuk menghasilkan barang atau jasa (output) bagi
pelanggan. Tujuan dari perusahaan dalam menjalankan kegiatannya adalah untuk
mendapat laba atau keuntungan semaksimal mungkin dari usahanya tersebut. Selain
tujuan utama tersebut, perusahaan juga memiliki tujuan-tujuan lainnya, yaitu
perusahaan memiliki tujuan untuk terus mampu bertahan di dalam persaingan dan
mampu mengembangkan bisnisnya.

Dalam kegiatan operasionalnya, perusahaan memiliki tujuan untuk mencapai laba
semaksimal mungkin dan memberikan manfaat sebesar-besarnya bagi pemegang
saham, namun hal itu bukanlah satu-satunya tujuan yang harus dicapai. Tetapi tujuan
penting lainnya adalah bagaimana perusahaan mampu terus bertahan dalam
persaingan bisnis, tentunya perusahaan dibentuk untuk mampu beroperasi tanpa ada

2

batas waktu sehingga kemampuan perusahaan untuk bertahan di dalam persaingan
adalah tujuan penting bagi suatu perusahaan.

Kinerja suatu perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan dari perusahaan
tersebut. Dengan melihat neraca pada laporan keuangan, dapat dilihat bagaimana
posisi keuangan dari perusahaan tersebut, laporan laba rugi memberikan informasi
bagaimana perkembangan operasional dari perusahaan tersebut dan laporan arus kas
memberikan informasi bagaimana perputaran uang yang ada pada perusahaan
tersebut.

Laporan keuangan merupakan media informasi yang merangkum semua aktivitas
perusahaan dan salah satu sumber informasi yang penting bagi investor disamping
informasi lain, seperti informasi industri, kondisi perusahaan, pangsa pasar
perusahaan, kualitas manajemen dan yang lainnya. Laporan keuangan merupakan
suatu media yang dapat menghubungkan pemakai laporan keuangan dengan
perusahaan (Hertanti, 2005).

Menurut Ramli (2013), turunnya nilai rupiah akan membuat pusing para
konglomerat yang memiliki utang dalam bentuk dolar. Bahkan sejumlah perusahaan
grup besar diprediksi akan bangkrut (colaps). Tidak ada yang aneh jika rupiah mulai
bergerak ke level Rp12.000,00 hingga Rp13.000,00, karena fundamental ekonomi
Indonesia sebenarnya sangat rapuh. Fenomena inilah yang menjadi salah satu alasan
penulis untuk meneliti perusahaan tekstil dan garment, dimana perusahaan tekstil

3

dan garment adalah perusahaan yang mayoritas bahan bakunya merupakan hasil
impor yang menggunakan mata uang asing untuk memperolehnya.

Mulyadi (2012), target pertumbuhan industri manufaktur sebesar 7,1% dalam tahun
2012 kemungkinan tidak tercapai jika pemerintah menaikkan harga bahan bakar
minyak (BBM) bersubsidi dan tarif dasar listrik (TDL). Dampak paling signifikan
dari kebijakan pemerintah itu akan dialami industri baja serta industri tekstil dan
produk tekstil (TPT).

Perkembangan industri manufaktur khususnya industri tekstil dan garment saat ini
sangat terpengaruh dengan kenaikan harga-harga, seperti harga bahan baku, bahan
bakar minyak (BBM), tarif dasar listrik (TDL), kenaikan tingkat upah tenaga kerja
dan juga sangat terpengaruh oleh melemahnya nilai tukar rupiah. Dengan nilai tukar
rupiah yang saat ini selalu berfluktuasi membuat industri tekstil dan garment menjadi
kesulitan untuk tetap bertahan karena mayoritas bahan bakunya merupakan bahan
impor. Perusahaan yang terdampak akan kondisi ini melakukan berbagai upaya,
seperti mengurangi karyawan ataupun jam operasional hanya untuk menghindarkan
perusahaan dari kebangkrutan, namun tidak sedikit pula perusahaan yang bahkan
harus menghentikan kegiatan operasionalnya karena tidak mampu lagi bertahan di
dalam persaingan usaha yang ada. Dengan kata lain, industri tekstil dan garment
sangat terdampak dari keadaan kenaikan-kenaikan harga seperti harga BBM, TDL,
kenaikan upah buruh dan kondisi nilai mata uang yang semakin melemah akhir-akhir
ini.

4

Menurut Sagala (2012), produksi kain katun di Indonesia dibanding kain jenis lain
termasuk masih tinggi secara nasional. Indonesia masih mengimpor sekitar 99,2%
untuk bahan baku katun. Dengan demikian begitu terlihat bagaimana produksi kain
katun yang merupakan salah satu produk hasil industri tekstil dan garment masih
sangat bergantung pada impor.

Menurut Hidayat (2014), produksi tekstil dan alas kaki nasional memiliki
ketergantungan tinggi atas bahan baku impor. Sebanyak 40% impor bahan baku
masih didatangkan dari Timur Tengah. Dengan demikian produk yang dihasilkan
dari industri tekstil masih bergantung terhadap impor untuk proses produksinya.
Tabel 1.1
Industri yang terkena dampak krisis keuangan global

5

Sumber: Asosiasi Pengusaha Indonesia, Gabungan Pengusaha Makanan & Minuman, dan
Indonesia Property Watch Tahun 2010

Dengan data di atas terlihat bagaimana industri tekstil dan produk tekstil (TPT)
merupakan salah satu sektor industri yang terdampak negatif terhadap krisis
keuangan global dan memahnya nilai rupiah. Dengan melemahnya nilai rupiah,
industri tekstil harus menanggung kenaikan bahan baku impor dan juga indsutri ini
terpengaruh dengan krisis keuangan global karena pasar produk industri ini bukan
hanya dalam negeri namun pasar luar negeri merupakan target pasar dari produk
industri ini.

Menurut Ismy (2012), dampak krisis global yang terjadi di Amerika Serikat dan
Eropa membuat ekspor tekstil Indonesia semakin kecil. Selain itu, pangsa pasar
produsen tekstil di pasar domestik pada 2013 diperkirakan hanya 46%. Berdasarkan
data API, realisasi nilai ekspor anjlok 6,1% secara tahunan dari US$6,67 miliar pada
semester pertama tahun lalu menjadi US$6,38 miliar di semester pertama tahun
2013.

Industri tekstil dan garment merupakan sektor industri yang mengandalkan upah
murah. Menurut Ismy (2012), dari sisi daya saing, penurunan kinerja industri tekstil
dipengaruhi ekonomi biaya tinggi, sebagai dampak proyeksi kenaikan sejumlah
unsur biaya produksi, seperti bahan baku, upah buruh dan energi. Kenaikan upah

6

minimum pekerja dan kenaikan tarif dasar listrik diperkirakan membuat kinerja
industri tekstil semakin terpuruk.

Laporan keuangan tidak hanya memberikan informasi keadaan keuangan perusahaan
pada masa lalu, tetapi juga dapat memprediksi kondisi keuangan perusahaan di masa
yang akan datang (Pankov dan Virgil,1970) dalam Suharman (2007). Kesulitan
keuangan suatu perusahaan dapat dilihat dari indikator kinerja perusahaan, yakni
apabila perusahaan mengalami kesulitan keuangan jangka pendek (likuiditas) yang
jika tidak segera dapat diatasi akan membuat perusahaan mengalami kesulitan
keuangan jangka panjang (solvabilitas) sehingga dapat berujung pada kebangkrutan
perusahaan tersebut (Suharman, 2007).

Kemungkinan kebangkrutan perusahaan dapat diprediksi dengan mengamati
memburuknya rasio keuangan dari tahun ke tahun. Salah satu teknik yang digunakan
untuk menganalisis potensi kebangkrutan perusahaan adalah menggunakan analisis
yang telah dikembangkan oleh Edward I Altman (1968). Dengan menggunakan
analisis ini, pemanfaatan rasio keuangan tidak hanya untuk menilai kesehatan
keuangan suatu perusahaan tetapi juga untuk memprediksi potensi kebangkrutan
perusahaan di masa yang akan datang.

Menurut Surifah (2002), perusahaan dapat dikatakan bangkrut apabila perusahaan
tersebut mengalami kerugian lebih dari 50% modal disetor, tidak membagi dividen
selama tiga tahun dan tidak ada transaksi selama enam bulan atau perusahaan

7

dikategorikan gagal keuangannya jika perusahaan tersebut tidak mampu membayar
kewajibannya pada jangka waktu jatuh tempo meskipun total aktiva melebihi total
kewajibannya.

Multiple Discriminant Analysis (MDA) merupakan salah satu teknik yang popular
digunakan dalam model analisis kebangkrutan. Giacomino (2007), Multiple
Discriminant Analysis (MDA) adalah teknik statistical yang digunakan untuk
menglasifikasikan perusahaan kedalam kelompok (bangkrut atau tidak bangrut)
berdasarkan pada setiap karakteristik perusahaan (rasio/faktor). Berdasarkan pada
sampel penelitian, koefisien dihitung untuk setiap karakteristik (rasio). Hasil dari
rasio dijumlahkan untuk mendapatkan nilai diskriminan yang mengkategorikan
perusahaan kedalam kelompok bangkrut ataupun tidak bangkrut.
Menurut Altman (1968), teknik Multiple Discriminant Analysis (MDA) memiliki
kelebihan dimana teknik ini mempertimbangkan seluruh karakteristik/rasio yang
relevan terhadap perusahaan. Berbeda dengan teknik univariate yang hanya
mempertimbangkan satu karakteristik/rasio yang hanya dapat digunakan sekali saja
atau hanya pada satu objek saja. Kelebihan lainnya adalah teknik ini mampu
mereduksi ruang lingkup penelitian.

Menurut Giacomino (2007), Multiple Discriminant Analysis (MDA) memiliki
kemampuan prediksi yang baik dalam memprediksi kebangkrutan. Kemampuan ini
dilihat dengan tingkat akurasi yang dihasilkan. Multiple Discriminant Analysis

8

(MDA) memiliki tingkat akurasi terendah sebesar 32% dan tertinggi sebesar 100%.
Dengan tingkat akurasi ini, teknik MDA merupakan teknik yang paling baik
dibandingkan dengan teknik lainnya.

Telah banyak model-model prediksi kebangkrutan yang menggunakan teknik
Multiple Discriminant Analysis (MDA). Pada penelitian ini, penulis menggunakan
tiga model prediksi untuk melihat bagaimana tingkat akurasi model tersebut. Model
yang digunakan, yaitu model yang dikembangkan oleh Altman (1968), Springate
(1978), dan Grover (2001). Pada penelitian Jayanti (2014) menyimpulkan bahwa
model Grover merupakan model yang memiliki ketepatan prediksi tertinggi yaitu
sebesar 81,71%, sedangkan Altman sebesar 70,37% dan model Springate sebesar
(68,06%). Kemudian pada penelitian Purwanti (2005) dimana penelitian ini meneliti
33 rasio keuangan untuk memprediksi kebangkrutan, hasil dari penelitian ini adalah
tidak ada rasio keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi kondisi financial
distress selain dengan rasio-rasio yang digunakan dalam model Altman.

Hal- hal yang mendasari penulis untuk melakukan penelitian terhadap perusahaan
tekstil, yaitu; fluktuasi nilai rupiah yang saat ini sedang berlangsung sangat
berpengaruh terhadap kondisi perusahaan tekstil, dimana perusahaan tekstil
merupakan salah satu industri yang bahan bakunya sangat bergantung pada impor
dan juga industri tekstil merupakan salah satu industri yang sangat terpengaruh
dengan kenaikan upah buru, masih terdapat pendapat yang saling bersebrangan,
dimana beberapa penilitian memperlihatkan hasil yang berbeda berkaitan dengan

9

model prediksi mana yang merupakan model prediksi terbaik dengan tingkat akurasi
yang tinggi.

Berdasarkan uraian dari latar belakang diatas, maka penulis melakukan penelitian
dengan judul “Analisis Keakuratan Model Altman, Grover dan Springate dalam
Memprediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di
BEI”.

1.2 Rumusan Masalah
1.2.1

Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, maka rumusan masalah yang timbul adalah:
1. Model prediksi kebangkrutan manakah yang paling akurat untuk digunakan
sebagai alat memprediksi kebangkrutan perusahaan dalam jangka waktu satu
tahun sebelum?
2. Model prediksi kebangkrutan manakah yang paling akurat untuk digunakan
sebagai alat memprediksi kebangkrutan perusahaan dalam jangka waktu dua
tahun sebelum?
3. Model prediksi kebangkrutan manakah yang paling akurat digunakan sebagai
alat memprediksi kebangkrutan perusahaan dalam jangka waktu tiga tahun
sebelum?

10

1.3

Tujuan dan Manfaat Penelitian

1.3.1 Tujuan Penelitian
Penelitian ini memiliki tujuan, yaitu:
1. Mengetahui model manakah yang paling akurat dalam memprediksi
kebangkrutan dalam jangka waktu satu tahun.
2. Mengetahui model manakah yang paling akurat dalam memprediksi
kebangkrutan dalam jangka waktu dua tahun.
3. Mengetahui model manakah yang paling akurat dalam memprediksi
kebangkrutan dalam jangka waktu tiga tahun.

1.3.2

Manfaat Penelitian

Manfaat dari penelitian ini adalah:
1. Untuk memberikan informasi kepada pengguna laporan keuangan khususnya
bagi investor mengenai perkembangan perusahaan yang berkaitan dengan
masalah keuangan yang dapat dijadikan sebagai alat untuk menganbil
keputusan.
2. Untuk menambah pengetahuan ataupun wawasan dalam manajemen
keuangan khususnuya untuk memprediksi potensi kebangkrutan suatu
perusahaan.

11

3. Untuk memberikan informasi ataupun masukan kepada perusahaan
manufaktur dalam pengambilan keputusan dalam menyikapi potensi
kebangkrutan di masa yang akan datang.

BAB II
LANDASAN TEORI

2.1 Landasan Teori
2.1.1

Akuntansi

Dalam dunia bisnis tentunya kata akuntansi merupakan kata yang lazim dikenal
oleh para pelaku bisnis. Akuntansi mempunyai peran untuk memberikan
informasi untuk digunakan oleh manajer dalam menjalankan operasi perusahaan.

Warren (2005:100) menjelaskan bahwa secara umum akuntansi dapat
didefinisikan sebagai sistem informasi yang menghasilkan laporan kepada pihakpihak yang berkepentingan mengenai aktivitas ekonomi dan kondisi perusahaan.

Menurut Suparwoto (2009) mendefinisikan akuntansi sebagai suatu sistem atau
teknik untuk mengukur dan mengelola transaksi keuangan dan menyajikan hasil
pengelolaan tersebut dalam bentuk informasi kepada pihak-pihak intern dan
ekstern perusahaan. Pihak ekstern disini terdiri dari investor, kreditor,
pemerintah, serikat buruh, dan lain-lain.

Menururt Horngren dan Harrison (2007:4) menyatakan bahwa akuntansi adalah
sistem informasi yang mengukur aktivitas bisnis, memproses data menjadi
laporan, dan mengkomunikasikan hasilnya kepada para pengambil keputusan.

13

Menurut Yusup (2003) pengertian akuntansi dapat dirumuskan dari dua sudut
pandang, yaitu:
1. Sudut pandang pemakai jasa akuntansi
Dari sudut pandang ini, pengertian akuntansi adalah sebagai suatu disiplin
yang menyediakan informasi yang diperlukan untuk melaksanakan
kegiatan secara efisien dan mengevaluasi kegiatan-kegiatan suatu
organisasi.
2. Sudut pandang proses kegiatannya
Dari sudut pandang ini, pengertian akuntansi adalah sebagai proses
pencatata, penggolongan, peringkasan, pelaporan dan penganalisaan data
keuangan suatu organisasi. Pengertian ini menunjukkan bahwa kegiatan
akuntansi merupakan tugas yang kompleks dan menyangkut bermacammacam kegiatan.
Dari beberapa defifnisi akuntansi diatas, dapat ditarik sebuah kesimpulan bahwa
akuntansi adalah suatu sistem informasi yang memberikan laporan hasil kinerja
manajemen untuk para pemangku kepentingan (stakeholders). Akuntansi dapat
diartikan juga sebagai alat komunikasi atau bahasa bisnis karena akuntansi
berperan sebagai alat untuk menhubungkan informasi bisnis kepada para
pemangku kepentingan.

Akuntansi memberikan informasi yang berguna bagi para pemangku kepentingan
dalam hal:

14

a. Mengidentifikasi para pemangku kepentingan yang terkait atau
terlibat di dalam perusahaan.
b. Menilai kebutuhan dari setiap pemangku kepentingan dalam sebuah
perusahaan.
c. Merancang suatu sistem akuntansi yang dapat memenuhi seluruh
kebutuhan para pemangku kepentingan.
d. Mencatat seluruh data ekonomi dalam kegiatan atau aktivitas
perusahaan.
e. Menyiapkan laporan akuntansi untuk para pemangku kepentingan.

2.1.2 Laporan Keuangan

Menurut Myer (1961) laporan keuangan adalah dua daftar yang disusun oleh
akuntan pada akhir periode untuk suatu perusahaan. Kedua daftar tersebut adalah
posisi keuangan dan daftar pendapatan atau laporan rugi laba.

Menurut Kasmir (2011) laporan keuangan laporan yang menunjukkan kondisi
perusahaan saat ini. Kondisi perusahaan terkini maksudnya adalah keadaan
keuangan perusahaan pada tanggal tertentu (untuk neraca) dan periode tertentu
(untuk laporan laba rugi).

Menurut Baridwan (2008:17), menyatakan bahwa laporan keuangan adalah
merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan, merupakan suatu ringkasan,

15

dan transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama satu tahu buku yang
bersangkutan.

2.1.3

Syarat-Syarat Laporan Keuangan

Laporan keuangan sebagai salah satu hal penting dan sumber informasi harus
memenuhi beberapa persyaratan agar informasi tersebut tidak menyesatkan
pengguna laporan keuangan.

Menurut Subroto (1985) menyatakan bahwa syarat-syarat laporan keuangan,
meliputi:
1. Relevan
Relevansi adalah kesesuaian informasi yang harus dikaitkan dengan
maksud penggunaannya. Jika suatu informasi tidak relevan untuk
keperluan para pengambil keputusan, maka informasi tersebut tidak dapat
digunakan. Dalam mempertimbangkan relevansi dari suatu informasi
yang bertujuan umum, perhatian difokuskan pada kebutuhan umum
pemakai dan bahkan pada kebutuhan khusus pokok tertentu.
2. Dapat Dimengerti
Suatu informasi harus dapat dimengerti oleh seluruh pengguna informasi
tersebut dan dinyatakan dalam bentuk dan dengan istilah yang disesuaikan
dengan lingkup pengertian para pemakai.

16

3. Daya Uji
Suatu informasi harus dapat diuji kebenarannya oleh para penguji yang
bersifat independen dengan metode-metode pengukuran yang sama.
4. Netral
Informasi dalam sebuah laporan keuangan harus ditujukan berdasarkan
kebutuhan umum pemakai bukan untuk kepentingan-kepentingan tertentu.
5. Tepat Waktu
Informasi atau laporan keuangan harus disampaikan sedini mungkin
sehingga dapat digunakan sebagai dasar untuk membantu dalam
pengambilan keputusan-keputusan ekonomi
6. Daya Banding
Informasi atau laporan keuangan akan lebih berguna apabila informasi
atau laporan keuangan tersebut dapat dibandingkan dengan laporan
keuangan pada periode sebelumnya.
7. Lengkap
Laporan keuangan dikatakan lengkap apabila informasi akuntansi yang
disajikan lengkap meliputi semua data akuntansi keuangan yang dapat
memenuhi enam kuantitatif atau persyaratan diatas, dapat juga diartikan
sebagai pemenuhan standar pengungkapan yang memadai dalam
pelaporan keuangan.

17

2.1.4

Keterbatasan Laporan Keuangan

Menurut Kasmir (2011) laporan keuangan memiliki beberapa keterbatasan, antara
lain:
a. Pembuatan laporan keuangan disusun berdasarkan sejarah (historis),
dimana data-data yang diambil dari data masa lalu.
b. Laporan keuangan dibuat umum, artinya untuk semua orang, bukan
hanya untuk pihak tertentu saja.
c. Proses penyusunan tidak terlepas dari taksiran-taksiran dan
pertimbangan-pertimbangan tertentu.
d. Laporan keuangan bersifat konservatif dalam menghadapi situasi
ketidakpastian.

Sedangkan menurut Munawir (2010) keterbatan-keterbatasan laporan keuangan
adalah:
a. Laporan keuangan dibuat secara periodik pada dasarnya merupakan
interim report (laporan yang dibuat antara waktu tertentu yang
sifatnya sementara) dan bukan merupakan laporan final.
b. Laporan keuangan menunjukkan angka dalam rupiah yang
kelihatannya bersifat pasti dan tepat, tetapi sebenarnya dengan standar
nilai yang mungkin berbeda atau berubah-ubah.
c. Laporan keuangan disusun berdasarkan hasil pencatatan transaksi
keuangan atau nilai rupiah dari berbagai waktu atau tanggal yang lalu
dimana daya beli (purchasing power) uang tersebut menurun

18

dibanding tahun-tahun sebelumnya, sehingga kenaikan volume
penjualan yang dinyatakan dalam rupiah belum tentu menunjukkan
atau mencerminkan unit yang dijual semakin besar, mungkin kenaikan
tersebut disebabkan naiknya harga jual barang tersebut yang mungkin
juga diikuti kenaikan harga-harga.
d. Laporan keuangan tidak dapat mencerminkan berbagai faktor yang
dapat mempengaruhi posisi atau keadaan keuangan perusahaan karena
faktor-faktor tersebut tidak dapat dinyatakan dengan suatu uang.

2.1.5

Analisis Kebangkrutan

Kebangkrutan biasanya diartikan sebagai kegagalan perusahaan dalam
melaksanakan kegitan operasionalnya untuk menghasilkan laba. Menurut
Harianto dan Sudomo (1995:336), kebangkrutan adalah kesulitan likuiditas yang
sangat parah sehingga perusahaan tidak mampu menjalankan operasionalnya
dengan baik. Pada pasal 1 Undang-Undang No 37 tahun 2004 tentang Kepailitan
dan Penundaan Pembayaran Hutang, menyebutkan Kebangkrutan adalah sita
umum atas semua kekayaan debitur pailit yang pengurusan dan pemberesannya
dilakukan oleh kurator dan dibawah pengawasan hakim pengawas. Kebangkrutan
biasa disebut juga likuidasi perusahaan atau penutupan perusahaan atauoun
insolvabilitas.

Martin (1995) dalam Supardi dan Mastuti (2003) mendefinisikan kebangkrutan
dalam beberpa arti:

19

1. Kegagalan Ekonomi (Economic Failure)
Kegagalan dalam arti ekonomi biasanya berarti bahwa perusahaan
kehilangan uang atau pendapatan perusahaan tidak dapat menutupi
biayanya sendiri, ini berarti tingkat labanya lebih kecil dari biaya
modal atau nilai sekarang dari arus kas perusahaan lebih kecil dari
kewajiban. Kegagalan terjadi apabila arus kas sebenarnya dari
perusahaan tersebut jatuh dibawah arus kas yang diharapkan. Bahkan
kegagalan dapat juga berarti bahwa pendapatan atas biaya historis dari
investasinya lebih kecil daripada biaya modal perusahaan.
2. Kegagalan Keuangan (Financial Failure)
Kegagalan keuangan bisa diartikan sebagai insolvensi yang
membedakan antara dasar arus kas dan dasar saham. Insolvensi dalam
atas dasar arus kas ada dua bentuk, yaitu:
a. Insolvensi Teknis
Perusahaan dapat dianggap gagal jika perusahaan tidak dapat
memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo. Walaupun total aktiva
melebihi total hutang atau terjadi bila suatu perusahaan gagal
memenuhi salah satu atau lebih kondisi dalam ketentuan hutangnya
seperti rasio aktiva lancar terhadap hutang lancar yag telah ditetapkan
atau rasio kekayaan bersih terhadap total aktiva yang disyaratkan.
Insolvensi teknis juga terjadi bila arus kas tidak cukup untuk
membiayai pembayaran bunga.

20

b. Insolvensi dalam Pengertian Kebangkrutan
Dalam pengertian ini, kebangkrutan didefinisikan dalam ukuran
sebagai kekayaan bersih negaif dalam neraca konvensional atau nilai
sekarang dari arus kas yang diharapkan lebih kecil dari kewajiban.

2.1.6

Analisis Rasio Profitabilitas

Menurut Sunyoto (2013) profitabilitas adalah kemampuan bagi suatu organisasi
atau perusahaan untuk memperoleh keuntungan dari usahanya. Profitabilitas
sangat berkaitan dengan kinerja perusahaan. Hal ini disebabkan karena tujuan
utama sebuah perusahaan adalah untuk mendapat keuntungan yang maksimal dari
usahanya. Rasio Profitabilitas merupakan hal yang sangat penting bagi sebuah
perusahaan. Profitabilitas merupakan sebuah daya tarik bagi pemilik perusahaa,
yaitu pemegang saham dalam suatu perseroan.

Menurut Sunyoto (2013) ada beberapa macam rasio profitablitas yang digunakan
untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk meraih keuntungan, yaitu:
a. Rasio Profit Margin
Rasio profit margin atau rasio laba bersih terhadap penjualan (total
penjualan) adalah mencerminkan efektifitas biaya atau harga dari kegiatan
perusahaan. Rumus rasio laba bersih:
Profit Margin = Laba bersih setelah pajak / penjualan bersih
b. Rasio pengembalian total aktiva

21

Rasio pengembalian aktiva adalah rasio profitabilitas yang
menghubungkan antara laba bersih atau pendapatan bersih dengan total
aktiva di neraca. Aktiva bersih yaitu total aktiva dikurangi dengan utang
lancar. Aktiva bersih juga dapat disebut sebagai kapitalisasi perusahaan
yang menyajikan bagian total aktiva yang didukung oleh ekuitas dan
utang jangka panjang. Rumus rasio pengembalian aktiva:
Rasio pengembalian aktiva = Laba bersih setelah pajak/total aktiva
c. Rasio pengembalian modal sendiri
Rasio pengembalian modal sendiri merupakan rasio yang paling umum
digunakan untuk mengukur hasil pengembalian atas investasi pemilik
modal. Rasio ini memperlihtkan hubungan antara laba bersih setelah pajak
dengan kekayaan bersih atau aktiva bersih. Rumus rasio pengembalian
modal:
Rasio pengembalian modal = laba bersih setelah pajak/aktiva bersih

2.1.7

Rasio Likuiditas

Menurut Martono dan Agus (2010:53) rasio likuiditas adalah rasio yang
menunjukkan hubungan antara kas perusahaan dan aktiva lancar lainnya dengan
hutang lancar. Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan
dalam memenuhi kewajiban-kewajiban finansialnya yang harus segera dipenuhi
atau kewajiban jangka pendek.

22

Menurut Weston (2004) dalam Kasmir (2011) mengatakan bahwa rasio likuiditas
merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban jangka pendek.

Menurut Sunyoto (2013) ada berbagai macam rasio yang termasuk dalam rasio
likuiditas, yaitu;
a. Current ratio
Current ratio adalah rasio yang dihasilkan atas perbandingan antara
aktiva lancar dengan utang lancar atau kewajiban jangka pendek. Current
ratio yang baik dalam suatu perusahaan adalah sebesar 200%. Rumus
current ratio yaitu:
Current ratio = aktiva lancar / utang lancar x 100%
b. Quick ratio
Quick ratio adalah rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara kas
dan aktiva lancar dengan utang lancar atau kewajiban jangka pendek.
Quick ratio yang baik dari suatu perusahaan adalah sebesar 100% hal ini
menunjukkan baiknya kondisi keuangan jangka pendek suatu perusahaan.
Rumus quick ratio:
Quick ratio = Kas + quick assets / Hutang lancar x 100%

23

c. Cash ratio
Cash ratio adalah rasio yang menunjukkan kemampuan dari suatu
perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan uang
kas dan surat berharga yang mudah diperdagangkan yang tersedia di
dalam perusahaan.
Cash ratio : Kas + surat-surat berharga / utang lancar x 100%
d. Receivable turnover
Receivable turnover adalah rasio likuiditas yang menunjukkan tingkat
perputaran piutang dari suatu perusahaan. Rasio ini menunjukkan
perbandingan antara penjualan kredit bersih dengan rata-rata piutang
Receivable turnover = penjualan kredit bersih / rata-rata piutang
Rata-rata lama waktu pengumpulan piutang = 365 hari / perputaran
piutang
e. Inventrory turnover
Inventory turnover adalah dalah daltu rasio likuiditas yang menunjukkan
gambaran berapa kali persediaan barang dijual dan diadakan kembali
dalam satu periode akuntansi. Ada dua cara perhitungan yang digunakan,
yaitu:
Inventory turnover = penjualan bersih / rata-rata persediaan
Inventory turnover = harga pokok penjualan / rata-rata persediaan

24

f. Working capital turnover
Working capital turnover adalah rasio likuiditas yang digunakan untuk
menguji efisiensi penggunaan modal kerja suatu perusahaan. Rasio ini
menunjukkan jumlah rupiah penjualan bersih yang diperoleh bagi setiap
modal kerja. (Djarwanto 1984).
Working capital turnover = penjualan / modal kerja
g. Current assets turnover
Current assets turnover adalah rasio likuiditas yang digunakan untuk
menunjukkan berapa kali rata-rata aktiva lancar digunakan untuk
membayar ongkos dan biaya yang meliputi harga pokok penjualan, biaya
usaha, biaya lain-lain, penyusutan, pajak perseroan.
Current assets tuurnover = ongkos + biaya / rata-rata aktiva lancar

2.1.8

Teori Z-Score Altman

Anjum (2012), teori Alman dikeluarkan oleh Edward Altman pada tahun 1968,
yang kemudian berkembang menjadi model untuk memprediksi yang paling
banyak digunakan hingga saat ini. Model ini merupakan model statistikal yang
mengkombinasikan lima rasio keuangan untuk menghasilkan z-score. Model ini
telah terbukti menjadi instrumen untuk memprediksi kebangkrutan dalam
berbagai perusahaan.

25

Munawir (2002) z-score Altman untuk memprediksi kebangkrutan perusahaan
yang telah go-public ditentukan dengan rumus
Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0. 6X4 + 1,0X5
a. Rasio modal kerja terhadap total aktiva (X1)
b. Rasio laba ditahan terhadap total aktiva (X2)
c. Rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva (X3)
d. Rasio nilai pasar modal terhadap total hutang (X4)
e. Rasio penjualan terhadap total aktiva (X5)
Dengan kriteria penilaian sebagai berikut:
a. Jika z-score > 2,99 dikategorikan sebagai perusahaan yang sangat
sehat.
b. Jika 1,81 < z-score < 2,99 dikategorikan sebagai perusahaan
yang dalam keadaan abu-abu dimana perusahaan memiliki
masalah keuangan yang kemungkinan untuk selamat dan
bangkrutnya sama besar.
c. Jika z-score < 1,81 dikategorikan sebagai perusahaan yang
memiliki resiko besar untuk bangkrut.
Anjum (2012) Altman melakukan pengembangan dari model sebelumnya pada
tahun 1983 untuk digunakan pada pada perusahaan pribadi (private firms). Pada
metode z-score ini nilai pasar modal perusahaan pada X4 digantikan dengan nilai
buku, sehingga model yang telah dikembangkan menjadi:

26

Z = 0.717X1 + 0.847X2 + 3.107X3 + 0.420X4 + 0.998X5
a. Rasio modal kerja terhadap total aktiva (X1)
b. Rasio laba ditahan terhadap total aktiva (X2)
c. Rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva (X3)
d. Rasio nilai buku modal terhadap total hutang (X4)
e. Rasio penjualan terhadap total aktiva (X5)
Indikator untuk mengkategorikannya pun berubah, jika z-score < 1,23 maka
perusahaan dikategorikan bangkrut sedangkan jika z-score > 2,90 maka
perusahaan dikategorikan sangat sehat.

Anjum (2012) Altman kembali melakukan pengembangan modelnya pada tahun
1993. Model ini digunakan untuk memprediksi kebangkrutan pada perusahaan
selain perusahaan manufaktur. Model ini dikembangkan menjadi:
Z = 6.56X1 + 3.26X2 + 6.72X3 + 1.05X4
a. Rasio modal kerja terhadap total aktiva (X1)
b. Rasio laba ditahan terhadap total aktiva (X2)
c. Rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva (X3)
d. Rasio nilai buku modal terhadap total hutang (X4)
Indikator yang digunakanpun diubah menjadi:
a. Jika z-score > 2,9 maka perusahaan dikategorikan sangat sehat
b. Jika 1,23 < z-score < 2,9 dikategorikan sebagai perusahaan yang
dalam keadaan abu-abu dimana perusahaan memiliki masalah

27

keuangan yang kemungkinan untuk selamat dan bangkrutnya sama
besar.
c. Jika z-score < 1,23 dikategorikan sebagai perusahaan yang
memiliki resiko besar untuk bangkrut.

2.1.9

Teori G-Score Grover

Prihanthini (2013) model Grover merupakan model yang diciptakan dengan
melakukan pendesainan dan penilaian ulang terhadap model Z-Score Altman.
Jeffrey S. Grover menggunakan sampel sesuai dengan model Altman Z-Score
pada tahun 1968 dengan menambahkan 13 rasio keuangan baru. Sampel yang
digunakan sebanyak 70 perusahaan dengan 35 perusahaan bangkrut dan 35
perusahaan yang tidak bangkrut pada tahun 1982 sampai 1996. Persamaan yang
dihasilkan, yaitu:
G-Score = 1,650 X1 + 3,404 X3 - 0,016 ROA + 0,057
a. Rasio modal kerja terhadap total aset (X1)
b. Rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aset (X3)
c. Rasio laba bersih terhadap total aset (ROA)

Model Grover mengkategorikan perusahaan dalam keadaan bangkrut dengan skor
luring atau sama dengan -0,02 (G ≤ -0,02) sedangkan nilai untuk perusahaan
yang dikategorikan tidak bangkrut adalah lebih atau sama dengan 0,01 (G ≥

28

0,01). Perusahaan dengan skor di antara batas atas dan bawah tersebut berada
pada grey area.

2.1.10 Teori S-Score Springate

Bayu (2014) Springate merumuskan model prediksi kebangkrutan pada tahun
1978. Dalam perumusannya, Springate menggunakan metode yang sama dengan
Altman , yaitu Multiple Discriminant Analysis (MDA). Pada awalnya S-Score
terdiri dari 19 rasio keuangan yang popular. Setelah melalui uji yang sama
dengan yang dilakukan Altman, Springate memilih 4 rasio yang dipercaya bisa
membedakan antara perusahaan yang mengalami kebangkrutan dan yang tidak
mengalami kebangkrutan. Model yang dihasilkan adalah sebagai berikut:
S-Score = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4
a. Rasio modal kerja terhadap total aset (X1)
b. Rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aset
(X2)
c. Rasio laba sebelum pajak terhadap hutang lancer (X3)
d. Rasi