ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN LABA RIIL, UKURAN PERUSAHAAN DAN LIKUIDITAS SAHAM TERHADAP COST OF Analisis Pengaruh Manajemen Laba Riil, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Saham Terhadap Cost Of Equity Capital Pada Perusahaan Go Public Yang Tergabung Dalam In
ANALISIS PENGARUH MANAJEMEN LABA RIIL, UKURAN
PERUSAHAAN DAN LIKUIDITAS SAHAM TERHADAP COST OF
EQUITY CAPITAL PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC YANG
TERGABUNG DALAM INDEKS LQ45 DAN JII
TESIS
Diajukan Kepada
Program Studi Magister Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta
Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh
Gelar Magister dalam Ilmu Manajemen
Oleh :
Haret Bima Dwi Putra
P100140044
DIBIAYAI OLEH DP2M, DIREKTORAT JENDRAL PENDIDIKAN
TINGGI
KEMENTRIAN PENDIDIKAN NASIONAL
SESUAI DENGAN PERJANJIAN PELAKSANAAN HIBAH PENELITIAN
NOMOR: 007/K6/KM/SP2H/PENGEMBANGAN KAPASITAS/2016
AGUSTUS 2016
MAGISTER MANAJEMEN
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
iv
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
MOTTO
Saat aku di akhir hidupku, kuharap tak ada satupun talenta yang telah
kusiakan, sehingga aku dapat berkata dengan lantang: Aku telah
menggunakan semua yang Engkau karuniakan kepadaku.
(Erma Bombeck)
Putuskan untuk memberi sebelum anda menerima.
(Penulis)
PERSEMBAHAN
Tesis ini kupersembahkan untuk
Keluarga, teman dan sahabat tersayang
vi
KATA PENGANTAR
Degan memanjatkan puji syukur kepada Allah
Subhanallahi Wata`ala,
yang telah melimpahkan segala rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis
dapat menyelesaikan tesis dengan judul
:
“Analisis Pengaruh
Manajemen Laba Riil, Ukuran Perusahaan dan Likuiditas Saham
Terhadap Cost of Equity Capital pada Perusahaan Go Public yang
Tergabung dalam Indeks LQ45 dan JII”. Dalam penyusunan tesis ini,
penulis telah berusaha sebaik-baiknya sesuai dengan kemampuan yang
ada. Namun demikian tanpa adanya bantuan, bimbingan
dan dorongan
dari semua pihak, penulis akan mengalami banyak kesulitan dan hambatan
untuk menyelesaikannya. Oleh karena itu, dalam kesempatan yang baik ini
penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Bapak
Prof.
Dr.
Bambang
Setiaji
selaku
Rektor
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Prof. Dr. Khudaifah Dimyati, S.H, M.Hum selaku Direktur
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Drs. M. Farid Wajdi, M.M., Ph. D., selaku Ketua Program
Studi Magister Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta.
4. Ibu Rina Trisnawati Ph.D selaku pembimbing I yang juga telah
berkenan meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan
pengarahan dalam pembuatan tesis ini hingga selesai.
5. Bapak
Wiyadi,
Ph.D
selaku
pembimbing
II
yang telah
berkenan meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan
pengarahan dalam pembuatan tesis ini hingga selesai.
6. Ibu Lina Ayu Safitri, Ibu Rita Wijayanti dan segenap tim Hibah
Pasca yang telah membantu penyusunan tesis ini hingga selesai.
7. Seluruh dosen dan karyawan serta teman-teman seangkatan
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta yang
telah memberikan dorongan dan bantuan berupa apapun dalam
penyusunan tesis ini.
vii
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih banyak kekurangan dan jauh dari
sempurna. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran
membangun demi kesempurnaan penelitian ini dan penelitian yang akan
mendatang. Semoga tesis ini bermanfaat bagi penulis pribadi, pembaca
dan semua pihak yang membutuhkan.
Surakarta,
Oktober 2016
Penulis
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ....................................................................................................... i
NOTA PEMBIMBING I ............................................................................................... ii
NOTA PEMBIMBING II ............................................................................................iii
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................................... iv
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN TESIS ...................................................... v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ......................................................... vi
KATA PENGANTAR ................................................................................................. vii
DAFTAR ISI
.................................................................................................. ix
DAFTAR TABEL
.................................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR
..............................................................................................xiii
DAFTAR LAMPIRAN................................................................................................ xiv
ABSTRAK
...................................................................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah .................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah.............................................................................................. 4
C. Tujuan Penelitian .............................................................................................. 4
D. Manfaat Penelitian ............................................................................................. 5
E. Sistematika Penulisan ....................................................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teoritis ............................................................................................... 6
1. Manajemen Laba dalam Perspektif Teori Akuntansi Positif ................ 6
2. Manajemen Laba Riil ............................................................................ 7
3. Ukuran Perusahaan ................................................................................ 9
4. Likuiditas Saham ................................................................................. 10
5. Cost of Equity Capital ......................................................................... 11
6. Indeks LQ45 ....................................................................................... 13
7. Jakarta Islamic Index (JII) .................................................................. 15
B. Hasil Penelitian Terdahulu ............................................................................. 15
C. Perumusan Hipotesis ...................................................................................... 20
D. Kerangka Penelitian ........................................................................................ 23
ix
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian ............................................................................................ 24
B. Populasi dan Sample ....................................................................................... 24
C. Sumber Data ................................................................................................... 24
D. Metode Pengumpulan Data ............................................................................ 24
E. Definisi Operasional dan Variabel .................................................................. 25
1. Variabel Dependen ............................................................................... 26
2. Variabel Independen ............................................................................ 26
a. Manajemen Laba Riil ................................................................. 26
b. Likuiditas Saham ....................................................................... 27
c. Ukuran Perusahaan ..................................................................... 28
F. Teknik Analisis Data ...................................................................................... 28
1. Pengujian Asumsi Klasik ...................................................................... 28
2. Analisis Regresi Linier Berganda ........................................................ 29
3. Koefisien Determinasi (R-Square) ....................................................... 30
4. Pengujian Ketepatan Model dengan Uji F-Statistik ............................. 30
5. Uji Ketepatan Parameter atau Uji Hipotesis (Uji t) ............................. 31
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Pengumpulan Data ................................................................................ 32
B. Statistik Deskriptif ........................................................................................... 32
C. Uji Asumsi Klasik ........................................................................................... 36
1. Uji Normalitas ....................................................................................... 36
2. Uji Multikolinearitas ............................................................................. 36
3. Uji Heteroskedastisitas ......................................................................... 37
4. Uji Autokorelasi ................................................................................... 38
D. Pengujian Hipotesis ......................................................................................... 39
1. Pengujian Regresi Linear Berganda ...................................................... 39
2. Uji t ....................................................................................................... 41
3. Uji F ..................................................................................................... 43
4. Koefisien Determinasi .......................................................................... 44
x
E. Pembahasan ..................................................................................................... 44
1. Pengaruh Manajemen Laba Riil Terhadap Cost of Equity Capital ...... 44
2. Pengaruh Likuiditas Saham Terhadap Cost of Equity Capital............. 47
3. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Cost of Equity Capital ....... 48
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ..................................................................................................... 51
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................................... 51
C. Saran Penelitian ............................................................................................... 52
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Table 2.1 Ikhtisar Hasil Penelitian Terdahulu.................................................................. 17
Table 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel .......................................................................... 32
Table 4.2 Statistik Deskriptif .......................................................................................... 33
Table 4.3 Hasil Pengujian Normalitas ............................................................................. 36
Table 4.4 Hasil Pengujian Multikolinearitas .................................................................... 37
Table 4.5 Hasil Pengujian Heterokedastisitas .................................................................. 38
Table 4.6 Hasil Pengujian Autokorelasi........................................................................... 38
Table 4.7 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda ........................................................ 39
Table 4.8 Hasil Pengujian t Statistik ................................................................................ 41
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian ..................................................................................... 24
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Penelitian Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45
Lampiran 2
Data Penelitian Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks JII
Lampiran 3
Hasil Analisa Data Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45
Lampiran 4
Hasil Analisa Data Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks JII
xiv
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh manajemen laba riil, ukuran
perusahaan dan likuiditas saham terhadap cost of equity capital pada perusahaan
go public yang tergabung dalam indeks LQ45 dan JII pada periode 2004-2015.
Penilaian manajemen laba riil menggunakan pendekatan abnormal cash flow from
operations, abnormal production cost dan abnormal discretionary expenses .
Ukuran perusahaan diukur menggunakan logaritma natural dari total asset.
Likuiditas saham diukur menggunakan pendekatan trading volume activity.
Desain Penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif dengan pendekatan
hyphotetico deductive. Hasil penelitian menunjukkan bahwa manajemen laba riil
tidak berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital . Ukuran perusahaan
berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital dengan parameter negatif.
Likuiditas saham tidak berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital .
Kata kunci: manajemen laba riil, ukuran perusahaan, likuiditas saham, cost of
equity capital
ABSTRACT
This research aims to determine the effect of real earning management, firm size
and stock liquidity on cost of equity capital, on occured in companies listed in
Indonesia Stock Exchange during 2004-2015 period. Real earning management
measurement used approach on abnormal cash flow from operations, abnormal
production cost and abnormal discretionary expenses. Firm size measured by
natural logarithm of total asset. While stock liquidity measurement used approach
on trading volume activity. Design of this research is quantitative with
hyphotetico deductive approachment. Research result indicate that there is no
significant relationship between real earning management and the cost of capital.
While, firms size has a significant negative relationship on cost of equity capital
and stock liquidity has no significant relationship on cost of equity capital.
Keyword: real earning management, firm size, stock liquidity, cost of equity
capital
xv
PERUSAHAAN DAN LIKUIDITAS SAHAM TERHADAP COST OF
EQUITY CAPITAL PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC YANG
TERGABUNG DALAM INDEKS LQ45 DAN JII
TESIS
Diajukan Kepada
Program Studi Magister Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta
Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh
Gelar Magister dalam Ilmu Manajemen
Oleh :
Haret Bima Dwi Putra
P100140044
DIBIAYAI OLEH DP2M, DIREKTORAT JENDRAL PENDIDIKAN
TINGGI
KEMENTRIAN PENDIDIKAN NASIONAL
SESUAI DENGAN PERJANJIAN PELAKSANAAN HIBAH PENELITIAN
NOMOR: 007/K6/KM/SP2H/PENGEMBANGAN KAPASITAS/2016
AGUSTUS 2016
MAGISTER MANAJEMEN
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
iv
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
MOTTO
Saat aku di akhir hidupku, kuharap tak ada satupun talenta yang telah
kusiakan, sehingga aku dapat berkata dengan lantang: Aku telah
menggunakan semua yang Engkau karuniakan kepadaku.
(Erma Bombeck)
Putuskan untuk memberi sebelum anda menerima.
(Penulis)
PERSEMBAHAN
Tesis ini kupersembahkan untuk
Keluarga, teman dan sahabat tersayang
vi
KATA PENGANTAR
Degan memanjatkan puji syukur kepada Allah
Subhanallahi Wata`ala,
yang telah melimpahkan segala rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis
dapat menyelesaikan tesis dengan judul
:
“Analisis Pengaruh
Manajemen Laba Riil, Ukuran Perusahaan dan Likuiditas Saham
Terhadap Cost of Equity Capital pada Perusahaan Go Public yang
Tergabung dalam Indeks LQ45 dan JII”. Dalam penyusunan tesis ini,
penulis telah berusaha sebaik-baiknya sesuai dengan kemampuan yang
ada. Namun demikian tanpa adanya bantuan, bimbingan
dan dorongan
dari semua pihak, penulis akan mengalami banyak kesulitan dan hambatan
untuk menyelesaikannya. Oleh karena itu, dalam kesempatan yang baik ini
penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Bapak
Prof.
Dr.
Bambang
Setiaji
selaku
Rektor
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Prof. Dr. Khudaifah Dimyati, S.H, M.Hum selaku Direktur
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Drs. M. Farid Wajdi, M.M., Ph. D., selaku Ketua Program
Studi Magister Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta.
4. Ibu Rina Trisnawati Ph.D selaku pembimbing I yang juga telah
berkenan meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan
pengarahan dalam pembuatan tesis ini hingga selesai.
5. Bapak
Wiyadi,
Ph.D
selaku
pembimbing
II
yang telah
berkenan meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan
pengarahan dalam pembuatan tesis ini hingga selesai.
6. Ibu Lina Ayu Safitri, Ibu Rita Wijayanti dan segenap tim Hibah
Pasca yang telah membantu penyusunan tesis ini hingga selesai.
7. Seluruh dosen dan karyawan serta teman-teman seangkatan
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta yang
telah memberikan dorongan dan bantuan berupa apapun dalam
penyusunan tesis ini.
vii
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih banyak kekurangan dan jauh dari
sempurna. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran
membangun demi kesempurnaan penelitian ini dan penelitian yang akan
mendatang. Semoga tesis ini bermanfaat bagi penulis pribadi, pembaca
dan semua pihak yang membutuhkan.
Surakarta,
Oktober 2016
Penulis
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ....................................................................................................... i
NOTA PEMBIMBING I ............................................................................................... ii
NOTA PEMBIMBING II ............................................................................................iii
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................................... iv
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN TESIS ...................................................... v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ......................................................... vi
KATA PENGANTAR ................................................................................................. vii
DAFTAR ISI
.................................................................................................. ix
DAFTAR TABEL
.................................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR
..............................................................................................xiii
DAFTAR LAMPIRAN................................................................................................ xiv
ABSTRAK
...................................................................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah .................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah.............................................................................................. 4
C. Tujuan Penelitian .............................................................................................. 4
D. Manfaat Penelitian ............................................................................................. 5
E. Sistematika Penulisan ....................................................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teoritis ............................................................................................... 6
1. Manajemen Laba dalam Perspektif Teori Akuntansi Positif ................ 6
2. Manajemen Laba Riil ............................................................................ 7
3. Ukuran Perusahaan ................................................................................ 9
4. Likuiditas Saham ................................................................................. 10
5. Cost of Equity Capital ......................................................................... 11
6. Indeks LQ45 ....................................................................................... 13
7. Jakarta Islamic Index (JII) .................................................................. 15
B. Hasil Penelitian Terdahulu ............................................................................. 15
C. Perumusan Hipotesis ...................................................................................... 20
D. Kerangka Penelitian ........................................................................................ 23
ix
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian ............................................................................................ 24
B. Populasi dan Sample ....................................................................................... 24
C. Sumber Data ................................................................................................... 24
D. Metode Pengumpulan Data ............................................................................ 24
E. Definisi Operasional dan Variabel .................................................................. 25
1. Variabel Dependen ............................................................................... 26
2. Variabel Independen ............................................................................ 26
a. Manajemen Laba Riil ................................................................. 26
b. Likuiditas Saham ....................................................................... 27
c. Ukuran Perusahaan ..................................................................... 28
F. Teknik Analisis Data ...................................................................................... 28
1. Pengujian Asumsi Klasik ...................................................................... 28
2. Analisis Regresi Linier Berganda ........................................................ 29
3. Koefisien Determinasi (R-Square) ....................................................... 30
4. Pengujian Ketepatan Model dengan Uji F-Statistik ............................. 30
5. Uji Ketepatan Parameter atau Uji Hipotesis (Uji t) ............................. 31
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Pengumpulan Data ................................................................................ 32
B. Statistik Deskriptif ........................................................................................... 32
C. Uji Asumsi Klasik ........................................................................................... 36
1. Uji Normalitas ....................................................................................... 36
2. Uji Multikolinearitas ............................................................................. 36
3. Uji Heteroskedastisitas ......................................................................... 37
4. Uji Autokorelasi ................................................................................... 38
D. Pengujian Hipotesis ......................................................................................... 39
1. Pengujian Regresi Linear Berganda ...................................................... 39
2. Uji t ....................................................................................................... 41
3. Uji F ..................................................................................................... 43
4. Koefisien Determinasi .......................................................................... 44
x
E. Pembahasan ..................................................................................................... 44
1. Pengaruh Manajemen Laba Riil Terhadap Cost of Equity Capital ...... 44
2. Pengaruh Likuiditas Saham Terhadap Cost of Equity Capital............. 47
3. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Cost of Equity Capital ....... 48
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ..................................................................................................... 51
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................................... 51
C. Saran Penelitian ............................................................................................... 52
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Table 2.1 Ikhtisar Hasil Penelitian Terdahulu.................................................................. 17
Table 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel .......................................................................... 32
Table 4.2 Statistik Deskriptif .......................................................................................... 33
Table 4.3 Hasil Pengujian Normalitas ............................................................................. 36
Table 4.4 Hasil Pengujian Multikolinearitas .................................................................... 37
Table 4.5 Hasil Pengujian Heterokedastisitas .................................................................. 38
Table 4.6 Hasil Pengujian Autokorelasi........................................................................... 38
Table 4.7 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda ........................................................ 39
Table 4.8 Hasil Pengujian t Statistik ................................................................................ 41
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian ..................................................................................... 24
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Penelitian Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45
Lampiran 2
Data Penelitian Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks JII
Lampiran 3
Hasil Analisa Data Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45
Lampiran 4
Hasil Analisa Data Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks JII
xiv
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh manajemen laba riil, ukuran
perusahaan dan likuiditas saham terhadap cost of equity capital pada perusahaan
go public yang tergabung dalam indeks LQ45 dan JII pada periode 2004-2015.
Penilaian manajemen laba riil menggunakan pendekatan abnormal cash flow from
operations, abnormal production cost dan abnormal discretionary expenses .
Ukuran perusahaan diukur menggunakan logaritma natural dari total asset.
Likuiditas saham diukur menggunakan pendekatan trading volume activity.
Desain Penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif dengan pendekatan
hyphotetico deductive. Hasil penelitian menunjukkan bahwa manajemen laba riil
tidak berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital . Ukuran perusahaan
berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital dengan parameter negatif.
Likuiditas saham tidak berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital .
Kata kunci: manajemen laba riil, ukuran perusahaan, likuiditas saham, cost of
equity capital
ABSTRACT
This research aims to determine the effect of real earning management, firm size
and stock liquidity on cost of equity capital, on occured in companies listed in
Indonesia Stock Exchange during 2004-2015 period. Real earning management
measurement used approach on abnormal cash flow from operations, abnormal
production cost and abnormal discretionary expenses. Firm size measured by
natural logarithm of total asset. While stock liquidity measurement used approach
on trading volume activity. Design of this research is quantitative with
hyphotetico deductive approachment. Research result indicate that there is no
significant relationship between real earning management and the cost of capital.
While, firms size has a significant negative relationship on cost of equity capital
and stock liquidity has no significant relationship on cost of equity capital.
Keyword: real earning management, firm size, stock liquidity, cost of equity
capital
xv