DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI TERHADAP IHSG Repository - UNAIR REPOSITORY

  DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI TERHADAP IHSG DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN PROGRAM STUDI MANAJEMEN DIAJUKAN OLEH : ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ NIM: 040912365 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 2012

KATA PENGANTAR

  Dengan mengucapkan puji syukur kehadirat Allah SWT karena hanya dengan rahmat dan hidayah – Nya, penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul “Dampak Indicator Makroekonomi Terhadap Kinerja Pasar Saham” dengan baik serta tepat pada waktunya.

  Dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini, penulis mengalami banyak hal yang menghambat maupun yang mendorong penulisan skripsi. Adapun tujuan penulisan skripsi ini adalah memenuhi syarat guna memperoleh gelar Sarjana Manajemen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. Penulis berharap agar skripsi ini dapat bermanfaat dan menambah wawasan serta masukan baru bagi siapapun yang membacanya. Penulis ingin menjadikan pengalamnnya sebagai motivasi bagi penulis lainnya. Selain itu, penulis juga berharap adanya kritik dan saran bagi penyempurnaan skripsi ini.

  Penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari dukungan, perhatian, bimbingan, serta doa dari banyak pihak baik secara langsung maupun tidak langsung yang membantu penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, dengan segala penuh kerendahan hati dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terima kasih yang sebanyak banyaknya kepada berbagai pihak, diantaranya :

  v

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

  1. Allah SWT, yang telah memberikan petunjuk, kelancaran, kemudahan, dan keridhoan kepada penulis dalam proses penyelesaian skripsi ini.

  2. Nabi Muhammad SAW, yang telah memberikan teladan bagi penulis dalam berperilaku dan berakhlak.

  3. Ayah tercinta H. Basuki Rahmat dan Ibu Hj. Siti Fatimah terima kasih atas segala doa, bantuan, kasih sayang, semangat, perhatian, nasehat, dan saran yang berhargadan menjadi penyemangat bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga penulis bisa menjadi anak kebanggaan ayah dan ibu nantinya.

  4. Dosen Pembimbing ibu Dr. Fitri Ismiyanti, S.E., M.Si yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga,dan pikiran untuk memberikan dukungan, dorongan, semangat, kritikan, saran, wawasan baru, serta bimbingan kepada penulis selama ini.

  5. Ibu Dra. Ec. Nuri Herachwati M.Si selaku Ketua Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.

  6. Prof. Dr. Muslich Anshori, S.E., M.Sc., Ak selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga

  7. Bapak Rahmat Heru Setianto, SE. M.Sc.Fin terima kasih atas telah bersedia meluangkan waktu, tenaga, bantuan dan saran dalam penyelesaian skripsi ini

  vi

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

  8. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga, khususnya dosen manajemen atas ilmu dan pengetahuan baru yang telah diberikan selama perkuliahan

  9. Seluruh karyawan dan karyawati Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga yang telah membantu kelancaran administrative penulis.

  10. Sahabat sahabat manajemen keuangan Andri, Peni, Tunggul, Fidya, Meme, terima kasih atas support, dukungan, kebersamaan, dan telah menjadi keluarga serta sahabat terbaik yang pernah ada.

  11. Sahabat sahabatku kelas A Puri, Edwin, Mbak Leli, Restu, Huda, Mbak Evi, Mas Yudha terima kasih telah memberikan saran, bimbingan, nasehat dan bantuan.

  12. Sahabat yang telah aku anggap saudara sendiri Anisty Putri Rusdiana, terima kasih telah bersedia membantuku dalam segala hal, memberikan masukan, kritik, saran dan masukan yang berharga

  13. Seluruh teman teman Manajemen Alih Jalur Universitas Airlangga angkatan 2009 dan 2010. Terima kasih atas segala pengetahuan, persahabatan dan dukungan yang diberikan selama ini.

  14. Keluarga Restu Ibu Community, Luthfi, Irul, Zizid, Sholeh, Habibiy, Hagi, Rifdan, Murtadlo, Anas dan Firdaus, terima kasih atas semangat bantuan dan kebersamaannya selama ini.

  15. Teman teman Qud3ta D3 Statistika ITS, terima kasih atas semangat perhatian bantuan doa dan bantuan, semoga kita tetap menajdi keluarga

  vii

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

  16. Teman teman seperjuangan dalam pembuatan skripsi, kususnya konsentrasi manajemen keuangan. Terima kasih atas bantuannya selama ini.

  17. Pihak pihak lain yang tidak dapat disebutkan satu persatu. Terima kasih sebesar besarnya atas segala bantuan, ilmu, pengalaman, serta semangat untuk penulis dalam mengerjakan skripsi ini.

  Surabaya, Agustus 2012 Penulis

  viii

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

ABSTRAKSI

  Pergerakanpasarsaham di Indonesia tidak bisa lepas dari berbagai faktor yang mempengaruhinya. Salah satu faktor yang mempengaruhi pergerakan pasar saham di Indonesia adalah variabel makroekonomi. IHSG sebagai indicator utama pergerakan pasar saham di BEI akan mencerminkan perubahan yang terjadi pada variabel makroekonomi. Tujuan penelitian ini adalah untuk melihat dampak makroekonomi terhadap

  IHSG. Sedangkan variabel makroekonomi yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai tukar, suku bunga, inflasi, harga emas dan indeks produksi industri. Pada penelitian ini data yang digunakan adalah data bulanan selamaperiode 2000 hingga 2011. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah VECM yang dilakukan dengan menggunakan E-Views 7. Pada estimasi VECM ditemukan bahwa tidak terjadi keseimbangan jangka panjang dengan jangka pendek. Oleh karena itu dilakukan estimasi VECM lagi tanpa menggunakan variabel inflasi. Hasil yang diperoleh adalah variabel nilai tukar berpengaruh signifikan dalam jangka panjang dan jangka pendek. Variabel suku bunga tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG dalam jangka panjang, namun berpengaruh signifikan dalam jangka pendek. Variabel harga emas dan indeks produksi industry berpengaruh signifikan terhadap IHSG dalam jangka panjang namun tidak dalam jangka pendek. Besar perbedaan jangka panjang dengan jangka pendek adalah sebesar 0,001212.

  Kata kunci: PasarSaham, IHSG, VariabelMakroekonomi, VECM

  ix

ABSTRACT

  Indonesia's stock market movements can not be separated from the various factors that influence it. One of the factors that affect the movement of the stock market in Indonesia is a macroeconomic variable. JCI as the main indicator of stock market movements on the Stock Exchange will reflect the changes in macroeconomic variables. The purpose of this study was to see the impact of macroeconomic variables on stock index indicator. While the macroeconomic variables used in this study is the exchange rate, interest rates, inflation, gold prices and industrial production index. In this study the data used are monthly data during the period 2000 to 2011. The method used in this study was conducted

  VECM using E-Views 7. A tan estimated VECM was found that there is no long- term balance with the short term. Therefore, the estimated VECM performed again without the use of variable inflation. The results obtained are variable rate have a significant effect in the long term and short term. Variable interest rates had no significant effect on stock index over the long term, but significant effect in the short term. Variable gold prices and industrial production indices have a significant effect in the long run stock index but not in the short term. Large difference in the long term with short-term amounts to 0.001212.

  Key Word: Stock Market, IHSG, Macroeconomics Variable, VECM

  x

DAFTAR ISI

  Halaman Judul…………………………………………………………………….. i Halaman Persetujuan………………………………………………………………. ii Halaman Pernyataan Orisinalitas Skripsi………………………………………….. iii Kata Pengantar…………………………………………………………………….. v Abstraksi…………………………………………………………………………… ix Daftar Isi…………………………………………………………………………… xi Daftar Gambar…………………………………………………………………….. xv Daftar Tabel……………………………………………………………………….. xvi Daftar Lampiran…………………………………………….…………………….. xvii

  BAB I PENDAHULUAN…………………………………………………………..1

  1.1 Latar Belakang………………………………………………………..... 1

  1.2 Permasalahan Penelitian……………………………..………………… 6

  1.3 Tujuan Penelitian……………………………….……………………… 6

  1.4 Manfaat Penelitian………….………………………………………….. 7

  1.5 Sistematika Skripsi…………………………………………………….. 8

  BAB II TINJAUAN PUSTAKA………………...………………………………… 10

  2.1 Landasan Teori………………………………………………………… 10

  2.1.1Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)………………………… 10

  2.1.2 Variabel Makroekonomi…………………………………………. 11

  xi

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ xii 2.1.2.1 Nilai Tukar……………………………………………..

  11

  2.3 Hipotesis Penelitian……….…………………………………………… 23

  3.6 Teknik Analisis………………………………………………………… 30

  3.5 Prosedur Pengumpulan Data………………………..…………………. 30

  3.4 Jenis dan Sumber Data………………...………………………………..29

  3.3 Definisi Operasional danPengukuran Variabel…………………...…… 27

  3.2 Identifikasi Variabel…………………………………………………….26

  3.1 Pendekatan Penelitian……….…………………………………………. 26

  BAB III METODE PENELITIAN………………………………………………… 26

  2.5 Kerangka Pemikiran Skripsi…………………………………………… 25

  2.4 Model Analisis…………………………………………………………. 24

  2.2 Penelitian Sebelumnya…….……….………………………………….. 22

  2.1.2.2 Suku Bunga……………………………………………….12

  2.1.3.5 Hubungan Pasar Saham dengan Indeks Produksi Industri 21

  2.1.3.4 Hubungan Pasar Saham dengan Harga Emas…………… 21

  2.1.3.3 Hubungan Pasar Saham dengan Kurs Nilai Tukar.…….. 20

  2.1.3.2 Hubungan Pasar Saham denganInflasi…………………. 19

  2.1.3.1 Hubungan Pasar Saham dengan Suku Bunga…………… 18

  2.1.3 Hubungan Pasar Saham dengan Indikator Makroekonomi……… 17

  2.1.2.5 Indeks Produksi Industri…………………………………. 17

  2.1.2.4 Harga Emas……………………………………………….15

  2.1.2.3 Inflasi…………………………………………………….. 13

  

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ xiii

  3.6.1 Pengukuran, Penyeragaman dan Uji Persamaan Model…………. 30

  BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN…………………………………………... 41

  4.2.3 Uji Kausalitas Granger…………………..……………………… 53

  4.2.2 Penentuan Lag Length Optimal……………….……….……….. 52

  4.2.1. UjiStasioneritas (Unit Root)…………………..…………….….. 48

  4.2 Analisa Model dan Pengujian Hipotesis……………………………….. 48

  4.1.4 Perkembangan IHSG dengan Indeks Produksi Industri……….… 47

  4.1.3 Perkemangan IHSG dengan Harga Emas……………….……….. 45

  4.1.2 Perkembangan IHSG dengan Suku Bunga dan Inflasi……..……. 42

  4.1.1 Perkembangan IHSG dengan Nilai Tukar……...………………. 41

  4.1 Perkembangan IHSG dengan Indikator Makroekonomi………………..41

  3.6.3.8 Variance Decomposition………………………………….39

  3.6.2 Vector Error Correction Model (VECM)……………………..… 30

  3.6.3.7 Impulse Respone Function (IRF)…………………………39

  3.6.3.6.1 Uji t………..…………………………………… 37

  3.6.3.6 Uji VECM……………………………………………….. 36

  3.6.3.5 Uji Kointegrasi……………………….………………….. 34

  3.6.3.4 UjiKausalitas Granger………………………………….. 33

  3.6.3.3 Penentuan Lag Length…………………………………… 32

  3.6.3.2 Uji Derajat Integrasi………………………………………32

  3.6.3.1 Uji Stasioneritas (Unit Root Test)……………………….. 31

  3.6.3 Prosedur Estimasi VECM……………………………………….. 31

  

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

  4.2.4 Uji Kointegrasi……………………………...……………………58

  4.2.5 Estimasi VECM………………………………………..……….. 60

  4.2.6 Hasil Variance Decomposition VECM…………………………..64

  4.2.7 Impulse Respone Function…………………..………………….. 66

  4.3 Pembahasan……………………………………………………………. 69

  BAB V KESIMPULAN DAN SARAN…………………………………………… 73

  5.1 Kesimpulan…………………………………………………………….. 73

  5.2 Saran…………………………………………………………………… 74 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

  xiv

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

DAFTAR GAMBAR

Gambar 4.1 Perkembangan IHSG dengan Nilai Tukar…………………………… 39Gambar 4.2 Perkembangan IHSG dengan Inflasi dan Suku Bunga……………….. 41Gambar 4.3 Perkembangan IHSG dengan Harga Emas…………………………… 44Gambar 4.4 Perkembangan IHSG dengan Indeks Produksi Industri……………… 45Gambar 4.5 Impulse Respon Nilai Tukar Terhadap IHSG……………………….. 68

  Gambar4.6 Impulse Respon Suku Bunga Terhadap IHSG………...…………….. 68

Gambar 4.7 Impulse Respon Harga EmasT erhadap IHSG…………...………….. 69Gambar 4.8 Impulse Respon Indeks Produksi Industri Terhadap IHSG…...…….. 70

  xv

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ

DAFTAR TABEL

  xvi

Tabel 4.1 Hasil Uji Stasioneritas Data………………………………………….. 47Tabel 4.2 Penentuan Lag Length……………………………………………….. 50Tabel 4.3 Hubungan Feedback/Billateral Causality pada Persamaan Granger…. 51Tabel 4.4 Hubungan Undirectional Causality pada Persamaan Granger………. 52Tabel 4.5 Hubungan Independence Causality pada Persamaan Granger………. 54

  Tabel4.6 Hasil Uji Kointegrasidengan Metode Johansen’s Cointegration Test (Trace Statistic)………………………………………………………. 57

Tabel 4.7 Hasil Uji Kointegrasi dengan Metode Johansen’s Cointegration Test

  (Trace Statistic)………………………………………………………. 57

Tabel 4.8 Hubungan Jangka Panjang IHSG dengan Variabel Makroekonomi…. 59 Tabel 4.9 Hubungan JangkaPendek IHSG dengan Variabel Makroekonomi....

  61 Tabel 4.10 Kontribusi Nilai Tukar, Suku Bunga, Harga Emas dan Indeks Produksi Industri Terhadap IHSG………………..…………………………….. 63

  

Skripsi DAMPAK INDIKATOR MAKROEKONOMI ANCAS ANDHIKA FATKHURROZAQ