Reaksi Pasar Modal Terhadap Peristiwa Teror Bom di Kawasan Bisnis Sarinah Januari 2016 Halaman Awal
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Reaksi Pasar Modal terhadap Peristiwa Teror Bom di Kawasan Bisnis
Sarinah Januari 2016
(EVENT STUDY TERHADAP SAHAM LQ45)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
RYAN ADI NUGROHO
NIM. F. 0212095
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2016
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi dengan judul:
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA TEROR BOM DI
KAWASAN BISNIS SARINAH JANUARI 2016
(Event study terhadap indeks saham LQ-45)
Disusun oleh:
Ryan Adi Nugroho
NIM. F0212095
Telah disetujui pembimbing
Pada tanggal: 15 Juni 2016
HERU AGUSTANTO, S.E., M.E.
NIP. 195808141986011001
ii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PENGESAHAN
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA TEROR BOM DI
KAWASAN BISNIS SARINAH JANUARI 2016
(Event study terhadap indeks saham LQ-45)
Disusun oleh:
Ryan Adi Nugroho
NIM. F0212095
Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji
Pada tanggal:
Ketua Tim Penguji
: Drs. SUNARJANTO, M.M.
NIP.195603271985031004
…………..
Anggota Tim Penguji : MUH JUAN SUAM TORO S.E.,M.Si.
NIP. 1197606132008121001
…………..
Pembimbing
…………..
: HERU AGUSTANTO, S.E., M.E.
NIP. 195808141986011001
Mengetahui,
Ketua Program Studi Manajemen
Reza Rahardian, S.E, M.Si.
NIP. 197406092000121001
iii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Nama
: Ryan Adi Nugroho
NIM
: F0212095
Program Studi
: Manajemen
Judul Skripsi
: Reaksi Pasar Modal terhadap Peristiwa Teror Bom di
Kawasan Bisnis Sarinah Januari 2016 (Event study
terhadap indeks saham LQ-45)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat ini adalah
benar benar hasil karya sendiri dan bukan hasil jiplakan / salinan dari karya
orang lain.
Apabila ternyata di kemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar,
maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan ijazah dan
pencabutan gelar sarjana.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta, 15 Juni 2016
Ryan Adi Nugroho
iv
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN MOTTO
Some beautiful paths can’t be discovered without getting lost
(Erol Ozan)
When you look closely to the path you have travel on, you will realize that God
was always with you, directing every step you took
If you want something you’ve never had, you must be willing to do something
you’ve never done
Obstacle are those frightful tings you see when you take your eyes off your goal
(Henry Ford)
He has made everything beautiful in its time
-Ecclesiastes 3:11
v
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya tulis ini penulis persembahkan untuk:
1. Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan kesempatan untuk memberi
yang terbaik.
2. Orang tuaku Immanuel Dwihermawan S. dan Rina Wahyuningsih yang selalu
mendoakan serta memberikan motivasi dalam perjalanan hidupku.
3. Adik – adik yang selalu memberikan motivasi.
4. Teman-teman Manajemen 2012 yang telah membantu penulis baik secara
langsung maupun tidak langsung.
vi
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur kami panjatkan hanya pada Tuhan Yesus Kristus,
karena kasih karunia-Nya telah menyertai penulis untuk dapat menyelesaikan
skripsi ini sebagai salah satu syarat keluIusan dari program studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS.
Penulis menyadari bahwa baik dalam pengungkapan, penyajian,
pemilihan kata – kata rnaupun pembahasan materi skripsi ini masih jauh dari
sempurna,
oleh
karena
itu
dengan
penuh
kerendahan
hati
penulis
mengharapkan saran, kritik dan segala bentuk pengarahan dari semua pihak
untuk perbaikan skripsi ini.
Pada kesernpatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih
disertai penghargaan yang setinggi – tingginya kepada banyak pihak yang telah
dengan tulus hati memberi bantuan, baik melalui kata – kata ataupun nasihat
serta semangat untuk menyelesaikan penulisan skripsi ini.
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Bapak Reza Rahardian, S.E, M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Bapak Heru Agustanto, selaku dosen pembimbing Skripsi, terimakasih atas
waktu, bimbingan dan pengarahannya.
4. Ibu Anastasia Riani Suprapti, selaku dosen pembimbing akademik yang telah
memberikan bimbingan dan nasehat.
vii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
5. Orang tuaku Immanuel Dwihermawan S. dan Rina Wahyuningsih yang selalu
mendoakan serta memberikan motivasi dalam perjalanan hidupku.
6. Dosen dosen “kijing miring” yang sudah penulis anggap sebagai keluarga
dan orang tua penulis di kampus.
7. Teman-teman Manajemen 2012 atas persahabatan dan dorongan yang
selama ini diberikan kepada penulis.
8. Teman-teman Manajemen B 2012 yang sudah sekelas
9. Grup angkatan tuo, Santo, Teplok, Londro, Dea, Irfan, Mutik, Ardiansyah,
Faiz, dan Ahmad.
10. Kelompok KKN Fatukoto atas pengalaman terbaik yang tak akan pernah bisa
penulis lupakan.
11. Kos prasetyo yang selalu terbuka dan menampung hari – hari penulis,
menjadi tempat singgah disaat lelah dan gundah.
12. PT. Indofood atas Indomie yang setia menemani setiap malam dikala lapar
melanda.
13. Kemudian semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah
membantu kelancaran pelaksanaan studi dan penyusunan skripsi ini.
Penulis,
Ryan Adi Nugroho
viii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Abstrak
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA TEROR BOM DI
KAWASAN BISNIS SARINAH JANUARI 2016
(Event study terhadap indeks saham LQ-45)
RYAN ADI NUGROHO
NIM. F0212095
Pasar modal sebagai sebuah instrumen ekonomi tidak terlepas dari
pengaruh berbagai faktor, baik faktor ekonomi maupun non ekonomi. Peristiwa –
peristiwa politik, isu hak asasi manusia maupun isu lingkungan hidup dapat
mempengaruhi pergerakan pasar modal. Bursa Efek Indonesia, sebagai pasar
modal yang sedang berkembang, juga dipengaruhi oleh faktor non ekonomi.
Peristiwa bom di Jalan Thamrin pada 14 Januari 2016 adalah salah satu
peristiwa terror yang dapat mempengaruhi Bursa Efek Indonesia.
Penelitian ini berusaha menguji kandungan informasi dari peristiwa 14
Januari 2016 dengan pendekatan event study dengan return serta aktivitas
volume perdagangan saham sebagai variabel. Data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah saham yang tergolong dalam LQ 45 pada periode Agustus
2015 sampai Januari 2016, dengan alasan karena penelitian event study
memerlukan data saham yang likuid dan berkapitalisasi besar sehingga
pengaruh suatu peristiwa dapat diukur dengan segera dan relatif lebih akurat. Uji
beda juga digunakan untuk menguji hipotesis mengenai perbedaan rata-rata
abnormal return, return dan aktivitas volume perdagangan antara periode
sebelum dan setelah peristiwa tersebut terjadi.
Hasil penelitian pada peristiwa terror ini menunjukkan bahwa peristiwa ini
memiliki kandungan informasi, yang rnenyebabkan pasar modal Indonesia
bereaksi terhadap peristiwa yang memiliki skala nasional. Reaksi negatif secara
spontan terjadi pada hari pertama perdagangan setelah peristiwa terjadi. Hal ini
disebabkan karena terjadi kepanikan pada para investor sehingga mereka buruburu melepas portofolio yang dimiliknya. Perbedaan abnormal return yang
signifikan tidak terjadi pada peristiwa pernboman, hal ini disebabkan karena
pelaku pasar sudah mulai terbiasa dengan peristiwa pemboman sehingga
mereka yakin harga yang sudah terkoreksi akan naik kembali.
Kata kunci: Event study, Abnormal return, Trading volume activity, terorisme,
kejadian non ekonomi
ix
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Abstract
MARKET REACTION TOWARD TERROR INCIDENT IN SARINAH JANUARY 2016
(EvIdence on the index of LQ-45)
RYAN ADI NUGROHO
NIM. F0212095
Capital market as an economic instrument is influenced by many factors,
economic factors as well as non-economic factors. Political events, human rights
issue or even environmental issue can influences the movement in stock
exchange index. Jakarta Stock Exchange, as an emerging capital market, is also
influenced by non-economic factors. The bomb incident at Thamrin st. on
January 14, 2016 is one big tragedy that can influence Jakarta Stock Exchange.
Event study approach is being used here, with return and trading volume
activity as variables; this research is trying to test whether there is information
content in the January 14 incident. The data being used here is from LQ 45
August 2015 to January 2016 period. The reason why using this data is because
event study approach need liquid stocks with big capitalization to measure the
effect of the event immediately and relatively accurate. T-fest is used to test the
hypothesis of the difference in average abnormal return, average return and
trading volume activity before and after the incident.
The result of this study on this bombing attacks shows that this event has
an information content, which cause Indonesian Capital market react to an event
which has national scale. Negative reaction spontaneously occur on the first day
trading after the event occurred. This caused by instability in the market that
investor tend to sell their portfolio in a rush. Significant changes on abnormal
return do not happen on this event, this is because, this kind of attack has
become common thing for investors, hence, they are sure that price are going to
raise. Therefore, when prices after the bomb attacks is bearish, they thought that
it's quite cheap, they will buy back those share to put into their portfolio.
Keywords: Event study, Abnormal return, Trading volume activity, Terrorism
activity, non-economical event
x
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ....................................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................................. ii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................................ iii
HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI ........................................................................... iv
HALAMAN MOTTO .................................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ................................................................................................. vii
ABSTRAK .................................................................................................................... ix
ABSTRACT .................................................................................................................. x
DAFTAR ISI ................................................................................................................. xi
DAFTAR TABEL ........................................................................................................ xiv
DAFTAR GRAFIK ....................................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................................ xvi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................................... 1
A. LATAR BELAKANG ................................................................................ 1
B. RUMUSAN MASALAH ............................................................................ 4
C. TUJUAN PENELITIAN ............................................................................ 5
D. MANFAAT PENELITIAN ......................................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA................................................................................. 6
A. TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................. 6
1. Event Study ..................................................................................... 6
xi
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2. Trading Volume Activity ................................................................... 8
3. Return Saham ............................................................................... 11
4. Teori Efisiensi Pasar ...................................................................... 14
5. Peristiwa non Ekonomi .................................................................. 17
B. PENELITIAN TERDAHULU .................................................................. 18
C. KERANGKA PEMIKIRAN...................................................................... 20
BAB III METODE PENELITIAN............................................................................ 22
A. Jenis dan Sumber Data ......................................................................... 22
B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ............................ 23
C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..................................... 24
D. Metode Analisis Data ............................................................................ 27
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .................................................... 35
A. Definisi Objek Penelitian ....................................................................... 35
B. Analisis Data ......................................................................................... 36
1. Uji Normalitas Average Abnormal Return ...................................... 37
2. Uji Normalitas Trading Volume Activity .......................................... 38
C. Hasil dan Pembahasan ......................................................................... 38
1. Pengujian Hipotesis I ..................................................................... 38
2. Pengujian Hipotesis II .................................................................... 41
3. Pengujian Hipotesis III ................................................................... 42
D. Pembahasan ......................................................................................... 44
xii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB V PENUTUP ................................................................................................ 46
A. Simpulan ............................................................................................... 46
B. Keterbatasan Penulisan ........................................................................ 47
C.Saran..................................................................................................... 48
D. Implikasi ................................................................................................ 49
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................ 50
LAMPIRAN ............................................................................................................. 52
xiii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1. Uji Normalitas Average Abnormal Return...................................................... 37
Tabel 4.2. Uji Normalitas Total Volume Activity ............................................................... 38
Tabel 4.3. Paired Sample T-Test CAAR sebelum dan CAAR sesudah ...................... 39
Tabel 4.4. Paired Sample T-Test TVA sebelum dan TVA sesudah ............................. 41
Tabel 4.5. Paired Sample T-Test return sebelum dan return sesudah ........................ 43
Tabel 4.6. Paired Sample T-Test return harian ............................................................... 44
xiv
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GRAFIK
Halaman
Gambar 1. Grafik Volatilitas Harga Saham Rata – rata (LQ-45) .............................. 40
Gambar 2. Grafik Pergerakan Nilai TVA ................................................................. 42
xv
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Data Return
Lampiran 2. Data Abnormal Return
Lampiran 3. Data Trading Volume Activity
xvi
commit to user
digilib.uns.ac.id
Reaksi Pasar Modal terhadap Peristiwa Teror Bom di Kawasan Bisnis
Sarinah Januari 2016
(EVENT STUDY TERHADAP SAHAM LQ45)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
RYAN ADI NUGROHO
NIM. F. 0212095
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2016
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi dengan judul:
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA TEROR BOM DI
KAWASAN BISNIS SARINAH JANUARI 2016
(Event study terhadap indeks saham LQ-45)
Disusun oleh:
Ryan Adi Nugroho
NIM. F0212095
Telah disetujui pembimbing
Pada tanggal: 15 Juni 2016
HERU AGUSTANTO, S.E., M.E.
NIP. 195808141986011001
ii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PENGESAHAN
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA TEROR BOM DI
KAWASAN BISNIS SARINAH JANUARI 2016
(Event study terhadap indeks saham LQ-45)
Disusun oleh:
Ryan Adi Nugroho
NIM. F0212095
Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji
Pada tanggal:
Ketua Tim Penguji
: Drs. SUNARJANTO, M.M.
NIP.195603271985031004
…………..
Anggota Tim Penguji : MUH JUAN SUAM TORO S.E.,M.Si.
NIP. 1197606132008121001
…………..
Pembimbing
…………..
: HERU AGUSTANTO, S.E., M.E.
NIP. 195808141986011001
Mengetahui,
Ketua Program Studi Manajemen
Reza Rahardian, S.E, M.Si.
NIP. 197406092000121001
iii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Nama
: Ryan Adi Nugroho
NIM
: F0212095
Program Studi
: Manajemen
Judul Skripsi
: Reaksi Pasar Modal terhadap Peristiwa Teror Bom di
Kawasan Bisnis Sarinah Januari 2016 (Event study
terhadap indeks saham LQ-45)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat ini adalah
benar benar hasil karya sendiri dan bukan hasil jiplakan / salinan dari karya
orang lain.
Apabila ternyata di kemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar,
maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan ijazah dan
pencabutan gelar sarjana.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta, 15 Juni 2016
Ryan Adi Nugroho
iv
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN MOTTO
Some beautiful paths can’t be discovered without getting lost
(Erol Ozan)
When you look closely to the path you have travel on, you will realize that God
was always with you, directing every step you took
If you want something you’ve never had, you must be willing to do something
you’ve never done
Obstacle are those frightful tings you see when you take your eyes off your goal
(Henry Ford)
He has made everything beautiful in its time
-Ecclesiastes 3:11
v
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya tulis ini penulis persembahkan untuk:
1. Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan kesempatan untuk memberi
yang terbaik.
2. Orang tuaku Immanuel Dwihermawan S. dan Rina Wahyuningsih yang selalu
mendoakan serta memberikan motivasi dalam perjalanan hidupku.
3. Adik – adik yang selalu memberikan motivasi.
4. Teman-teman Manajemen 2012 yang telah membantu penulis baik secara
langsung maupun tidak langsung.
vi
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur kami panjatkan hanya pada Tuhan Yesus Kristus,
karena kasih karunia-Nya telah menyertai penulis untuk dapat menyelesaikan
skripsi ini sebagai salah satu syarat keluIusan dari program studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS.
Penulis menyadari bahwa baik dalam pengungkapan, penyajian,
pemilihan kata – kata rnaupun pembahasan materi skripsi ini masih jauh dari
sempurna,
oleh
karena
itu
dengan
penuh
kerendahan
hati
penulis
mengharapkan saran, kritik dan segala bentuk pengarahan dari semua pihak
untuk perbaikan skripsi ini.
Pada kesernpatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih
disertai penghargaan yang setinggi – tingginya kepada banyak pihak yang telah
dengan tulus hati memberi bantuan, baik melalui kata – kata ataupun nasihat
serta semangat untuk menyelesaikan penulisan skripsi ini.
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Bapak Reza Rahardian, S.E, M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Bapak Heru Agustanto, selaku dosen pembimbing Skripsi, terimakasih atas
waktu, bimbingan dan pengarahannya.
4. Ibu Anastasia Riani Suprapti, selaku dosen pembimbing akademik yang telah
memberikan bimbingan dan nasehat.
vii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
5. Orang tuaku Immanuel Dwihermawan S. dan Rina Wahyuningsih yang selalu
mendoakan serta memberikan motivasi dalam perjalanan hidupku.
6. Dosen dosen “kijing miring” yang sudah penulis anggap sebagai keluarga
dan orang tua penulis di kampus.
7. Teman-teman Manajemen 2012 atas persahabatan dan dorongan yang
selama ini diberikan kepada penulis.
8. Teman-teman Manajemen B 2012 yang sudah sekelas
9. Grup angkatan tuo, Santo, Teplok, Londro, Dea, Irfan, Mutik, Ardiansyah,
Faiz, dan Ahmad.
10. Kelompok KKN Fatukoto atas pengalaman terbaik yang tak akan pernah bisa
penulis lupakan.
11. Kos prasetyo yang selalu terbuka dan menampung hari – hari penulis,
menjadi tempat singgah disaat lelah dan gundah.
12. PT. Indofood atas Indomie yang setia menemani setiap malam dikala lapar
melanda.
13. Kemudian semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah
membantu kelancaran pelaksanaan studi dan penyusunan skripsi ini.
Penulis,
Ryan Adi Nugroho
viii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Abstrak
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA TEROR BOM DI
KAWASAN BISNIS SARINAH JANUARI 2016
(Event study terhadap indeks saham LQ-45)
RYAN ADI NUGROHO
NIM. F0212095
Pasar modal sebagai sebuah instrumen ekonomi tidak terlepas dari
pengaruh berbagai faktor, baik faktor ekonomi maupun non ekonomi. Peristiwa –
peristiwa politik, isu hak asasi manusia maupun isu lingkungan hidup dapat
mempengaruhi pergerakan pasar modal. Bursa Efek Indonesia, sebagai pasar
modal yang sedang berkembang, juga dipengaruhi oleh faktor non ekonomi.
Peristiwa bom di Jalan Thamrin pada 14 Januari 2016 adalah salah satu
peristiwa terror yang dapat mempengaruhi Bursa Efek Indonesia.
Penelitian ini berusaha menguji kandungan informasi dari peristiwa 14
Januari 2016 dengan pendekatan event study dengan return serta aktivitas
volume perdagangan saham sebagai variabel. Data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah saham yang tergolong dalam LQ 45 pada periode Agustus
2015 sampai Januari 2016, dengan alasan karena penelitian event study
memerlukan data saham yang likuid dan berkapitalisasi besar sehingga
pengaruh suatu peristiwa dapat diukur dengan segera dan relatif lebih akurat. Uji
beda juga digunakan untuk menguji hipotesis mengenai perbedaan rata-rata
abnormal return, return dan aktivitas volume perdagangan antara periode
sebelum dan setelah peristiwa tersebut terjadi.
Hasil penelitian pada peristiwa terror ini menunjukkan bahwa peristiwa ini
memiliki kandungan informasi, yang rnenyebabkan pasar modal Indonesia
bereaksi terhadap peristiwa yang memiliki skala nasional. Reaksi negatif secara
spontan terjadi pada hari pertama perdagangan setelah peristiwa terjadi. Hal ini
disebabkan karena terjadi kepanikan pada para investor sehingga mereka buruburu melepas portofolio yang dimiliknya. Perbedaan abnormal return yang
signifikan tidak terjadi pada peristiwa pernboman, hal ini disebabkan karena
pelaku pasar sudah mulai terbiasa dengan peristiwa pemboman sehingga
mereka yakin harga yang sudah terkoreksi akan naik kembali.
Kata kunci: Event study, Abnormal return, Trading volume activity, terorisme,
kejadian non ekonomi
ix
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Abstract
MARKET REACTION TOWARD TERROR INCIDENT IN SARINAH JANUARY 2016
(EvIdence on the index of LQ-45)
RYAN ADI NUGROHO
NIM. F0212095
Capital market as an economic instrument is influenced by many factors,
economic factors as well as non-economic factors. Political events, human rights
issue or even environmental issue can influences the movement in stock
exchange index. Jakarta Stock Exchange, as an emerging capital market, is also
influenced by non-economic factors. The bomb incident at Thamrin st. on
January 14, 2016 is one big tragedy that can influence Jakarta Stock Exchange.
Event study approach is being used here, with return and trading volume
activity as variables; this research is trying to test whether there is information
content in the January 14 incident. The data being used here is from LQ 45
August 2015 to January 2016 period. The reason why using this data is because
event study approach need liquid stocks with big capitalization to measure the
effect of the event immediately and relatively accurate. T-fest is used to test the
hypothesis of the difference in average abnormal return, average return and
trading volume activity before and after the incident.
The result of this study on this bombing attacks shows that this event has
an information content, which cause Indonesian Capital market react to an event
which has national scale. Negative reaction spontaneously occur on the first day
trading after the event occurred. This caused by instability in the market that
investor tend to sell their portfolio in a rush. Significant changes on abnormal
return do not happen on this event, this is because, this kind of attack has
become common thing for investors, hence, they are sure that price are going to
raise. Therefore, when prices after the bomb attacks is bearish, they thought that
it's quite cheap, they will buy back those share to put into their portfolio.
Keywords: Event study, Abnormal return, Trading volume activity, Terrorism
activity, non-economical event
x
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ....................................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................................. ii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................................ iii
HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI ........................................................................... iv
HALAMAN MOTTO .................................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ................................................................................................. vii
ABSTRAK .................................................................................................................... ix
ABSTRACT .................................................................................................................. x
DAFTAR ISI ................................................................................................................. xi
DAFTAR TABEL ........................................................................................................ xiv
DAFTAR GRAFIK ....................................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................................ xvi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................................... 1
A. LATAR BELAKANG ................................................................................ 1
B. RUMUSAN MASALAH ............................................................................ 4
C. TUJUAN PENELITIAN ............................................................................ 5
D. MANFAAT PENELITIAN ......................................................................... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA................................................................................. 6
A. TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................. 6
1. Event Study ..................................................................................... 6
xi
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2. Trading Volume Activity ................................................................... 8
3. Return Saham ............................................................................... 11
4. Teori Efisiensi Pasar ...................................................................... 14
5. Peristiwa non Ekonomi .................................................................. 17
B. PENELITIAN TERDAHULU .................................................................. 18
C. KERANGKA PEMIKIRAN...................................................................... 20
BAB III METODE PENELITIAN............................................................................ 22
A. Jenis dan Sumber Data ......................................................................... 22
B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ............................ 23
C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..................................... 24
D. Metode Analisis Data ............................................................................ 27
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .................................................... 35
A. Definisi Objek Penelitian ....................................................................... 35
B. Analisis Data ......................................................................................... 36
1. Uji Normalitas Average Abnormal Return ...................................... 37
2. Uji Normalitas Trading Volume Activity .......................................... 38
C. Hasil dan Pembahasan ......................................................................... 38
1. Pengujian Hipotesis I ..................................................................... 38
2. Pengujian Hipotesis II .................................................................... 41
3. Pengujian Hipotesis III ................................................................... 42
D. Pembahasan ......................................................................................... 44
xii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB V PENUTUP ................................................................................................ 46
A. Simpulan ............................................................................................... 46
B. Keterbatasan Penulisan ........................................................................ 47
C.Saran..................................................................................................... 48
D. Implikasi ................................................................................................ 49
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................ 50
LAMPIRAN ............................................................................................................. 52
xiii
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1. Uji Normalitas Average Abnormal Return...................................................... 37
Tabel 4.2. Uji Normalitas Total Volume Activity ............................................................... 38
Tabel 4.3. Paired Sample T-Test CAAR sebelum dan CAAR sesudah ...................... 39
Tabel 4.4. Paired Sample T-Test TVA sebelum dan TVA sesudah ............................. 41
Tabel 4.5. Paired Sample T-Test return sebelum dan return sesudah ........................ 43
Tabel 4.6. Paired Sample T-Test return harian ............................................................... 44
xiv
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GRAFIK
Halaman
Gambar 1. Grafik Volatilitas Harga Saham Rata – rata (LQ-45) .............................. 40
Gambar 2. Grafik Pergerakan Nilai TVA ................................................................. 42
xv
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Data Return
Lampiran 2. Data Abnormal Return
Lampiran 3. Data Trading Volume Activity
xvi
commit to user