ANALISIS JANUARI EFFECT TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERCATAT DI BEI TAHUN 2010-2012.
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS JANUARI EFFECT TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERCATAT DI BEI
TAHUN 2010-2012
Oleh :
AUNUR ROFIQ
NIM F1211014
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
commit to user
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALISIS JANUARY EFFECT TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERCATAT DI BEI TAHUN 20102012
Aunur Rofiq
F 1211014
Efficient Market Hypothesis says that efficient market react swiftly to
relevant information. If the market is efficient, it will quickly respond to new
information so that will quickly reached a new balance price. In capital market
emerge phenomenon showing deviation which oppose against efficient market
concept (anomaly market) or the Anomaly’s is January Effect.
The data was employed in this study is secondary data from otomotif
companies listed in Indonesian Stock Exchange between 2010 until 2012.
Purposive sampling method is taken and generates 13 stocks as sample. Statistical
analysis which used in this study is multiple regression dummy variables for the
January Effect.
From the regression shows result that January is month of the highest
return, so that the January Effect is exist in otomotif companies listed BEI. While
the t test shows only January of the significan result, so the result can trusted that
January Effect is exist again stock market otomotif company listed in BEI.
Key Word : January Effect, Stock, Return, Anomaly, BEI, Otomotif Company
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALYSIS JANUARY EFFECT AGAINST STOCK RETURN OTOMOTIF
COMPANY EXIST IN BEI 2010-2012
Aunur Rofiq
F 1211014
Hipotesis pasar modal yang efisien mengatakan bahwa pasar yang efisien
bereaksi dengan cepat terhadap informasi yang relevan. Pada pasar yang efisien,
pasar akan cepat bereaksi terhadap informasi baru yang masuk sehingga akan
cepat tercapai harga keseimbangan yang baru. Pada prakteknya di pasar modal
muncul fenomena yang menunjukkan penyimpangan yang bertentangan dengan
konsep pasar modal yang efisien (market anomaly) atau yang disebut juga dengan
January Effect
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder dari
perusahaan otomotif yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode
penelitian 2010 sampai 2012. Sampel yang digunakan pada penelitian ini
sejumlah 13 perusahaan dengan metode purposive sampling. Analisis statistik
yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan analisis regresi berganda
dengan variabel dummy untuk mengetahui adanya efek Januari terhadap pasar
modal.
Hasil uji regresi berganda variabel dummy menunjukkan return tertinggi
ada pada bulan Januari, sehingga terbukti adanya efek Januari di perusahaan
otomotif yang tercatat di BEI. Sedangkan Uji t diperoleh hasil yang signifikan
hanya terdapat pada bulan Januari, sehingga lebih meyakinkan bahwa terdapat
efek Januari terhadap pasar modal perusahaan otomotif yang tercatat di BEI.
Kata Kunci: January Effect, Saham,
Return
, Anomali, BEI, Perusahaan Otomotif
commit
to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Moto :
Tujuan bukan utama, yang utama adalah prosesnya.
Proses mencakup niat, usaha, dan do’a. Jika kita sudah melakukan proses
dengan baik niscaya apa pun tujuan kita Insya’Allah akan tercapai.
Tugas Akhir ini Dipersembahan untuk:
Ayah dan Ibu tercinta
Adik-Adiku tersayang
Almamaterku UNS
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikkum Wr. Wb.
Tak ada yang utama dari yang pertama selain rasa syukur kepada Allah
SWT, Tuhan semesta alam yang selalu melimpahkan nikmat dan karunia-Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi ini dengan judul “Analisis January
Effect terhadap return saham Perusahaan Ottomotif yang Tercatat di BEI Tahun
2010-2012”. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat guna
memperoleh gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Persiapan,
perencanaan,
dan
pelaksanaan
hingga
terselesaikannya
penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari peran dan bantuan berbagai pihak baik
secara moril maupun materiil. Oleh karena itu dengan kerendahan hati dan
ketulusan yang mendalam penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, SU selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta yang secara langsung maupun tidak langsung telah
banyak membantu penulis selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi UNS.
2. Drs. Wiyono. MM. selaku ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3. Ibu Dra. Mahastuti Agoeng. MSi, selaku pembimbing yang telah meluangkan
waktu, tenaga, dan pikiran dalam membimbing dan memberikan masukan
yang berarti dalam penyusunan skripsi ini.
4. Keluarga, Papa, Mama, dan adik-adiku Riki, Riko, Zain yang senantiasa selalu
mendoakan, memberi inspirasi, dorongan, dan bimbingan kepada penulis.
5. Kekasihku Ary Mariyani yang telah memberikan semangat, do’a, dan cinta
kasih sayang sebagai bentuk dukungan hingga terselesaikannya skripsi ini.
6. Sahabat-sahabatku yang telah memberikan dukungan serta banyak kenangan
selama penulis berada di FE UNS.
Demikian skripsi ini penulis susun dan tentunya masih banyak kekurangan
yang perlu dibenahi. Semoga karya ini dapat bermafaat bagi seluruh pihak yang
membaca dan terkait dengan skripsi ini.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta, 3 September 2013
Penulis
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL…………………………………………………………..
i
ABSTRAKSI…………………………………………………………………..
ii
HALAMAN PERSETUJUAN………………………………………………...
iv
HALAMAN PENGESAHAN…………………………………………………
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN……………………………………………... vi
KATA PENGANTAR…………………………………………………………. vii
DAFTAR ISI…………………………………………………………………..
ix
DAFTAR TABEL…...…………………………………………………………. xi
1. PENDAHULUAN……………………...…………………………………..
1
1.1
Latar Belakang Masalah……………...………………………………
1
1.2
Rumusan Masalah……………………………..……………………...
4
1.3
Tujuan Penelitian………………………………………..……………
4
1.4
Manfaat Penelitian………………………………………………..…..
4
2. TINJAUAN PUSTAKA……………………………………………………
6
2.1
Pasar Modal………………………………………….……………….
6
2.2
Konsep Efisiensi Pasar Modal…………………………..……………
6
2.3
Bentuk Efisiensi Pasar Modal………………………………………...
7
2.3.1 Efisiensi Pasar Bentuk Lemah………………………………..
8
2.3.2 Efisiensi Bentuk Setengah Kuat………………………………
9
2.3.3 Efisiensi Bentuk Kuat………………………………………...
9
2.4
Anomali Pasar………………………………………………………... 10
2.5
January Effect………………………………………………………... 10
2.5.1 Tax Loss Selling……………………………………………… 10
to user
2.5.2 Window Dressingcommit
……………………………………………..
11
ix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2.5.3 Small Stock’s Beta……………………………………………. 12
2.6
Kerangka Pemikiran………………………………………………….. 12
2.7
Hipotesis……………………………………………………………... 13
3. METODOLOGI PENELITIAN……………………………………………. 14
3.1
Ruang Lingkup Penelitian……………………………………………. 14
3.2
Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data………………………
14
3.2.1 Sumber Data………………………………………………….. 14
3.2.2 Teknik Pengumpulan Data…………………………………… 14
3.3
Populasi dan Sampel…………………………………………………. 14
3.3.1 Populasi………………………………………………………. 14
3.3.2 Sampel………………………………………………………... 15
3.4
Pengukuran Variabel…………………………………………………. 15
3.5
Teknik Analisis Data…………………………………………………. 17
4. PEMBAHASAN…………………………………………………………… 18
4.1
Analisis Data…………………………………………………………. 18
4.2
Pengujian Hipotesis………………………………………………….. 59
4.2.1 Uji t…………………………………………………………... 59
4.2.2 Uji F………………………………………………………….. 60
4.2.3 Uji Regresi…………………………………………………… 61
5. KESIMPULAN DAN SARAN………………………………………….... 66
5.1
Kesimpulan……………………………………………………….….. 66
5.2
Keterbatasan Penelitian……………………………………................. 67
5.3
Saran………………………………………………………................. 68
6. DAFTAR PUSTAKA……………………………………………………..
7. LAMPIRAN
commit to user
x
69
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
4.1
Indeks Harga Saham Perusahaan Otomotif Tahun 2010................ 18
4.2
Indeks Harga Saham Perusahaan Otomotif Tahun 2011………… 32
4.3
Indeks Harga Saham Perusahaan Otomotif Tahun 2012………… 45
4.4
Hasil Uji-t Test…………………………………………………… 60
4.5
Hasil Uji F Test…………………………………………………... 62
4.6
Hasil Analisis Regresi Januari Effect terhadap Stock Market
Perusahaan Otomotif yang tercatat di BEI Tahun 2010-2012…... 63
4.7
Rata-rata Return Pasar pada Perusahaan Otomotif yang tercatat
di BEI Tahun 2010-2012………………………………………… 63
commit to user
xi
digilib.uns.ac.id
ANALISIS JANUARI EFFECT TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERCATAT DI BEI
TAHUN 2010-2012
Oleh :
AUNUR ROFIQ
NIM F1211014
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
commit to user
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALISIS JANUARY EFFECT TERHADAP RETURN SAHAM
PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERCATAT DI BEI TAHUN 20102012
Aunur Rofiq
F 1211014
Efficient Market Hypothesis says that efficient market react swiftly to
relevant information. If the market is efficient, it will quickly respond to new
information so that will quickly reached a new balance price. In capital market
emerge phenomenon showing deviation which oppose against efficient market
concept (anomaly market) or the Anomaly’s is January Effect.
The data was employed in this study is secondary data from otomotif
companies listed in Indonesian Stock Exchange between 2010 until 2012.
Purposive sampling method is taken and generates 13 stocks as sample. Statistical
analysis which used in this study is multiple regression dummy variables for the
January Effect.
From the regression shows result that January is month of the highest
return, so that the January Effect is exist in otomotif companies listed BEI. While
the t test shows only January of the significan result, so the result can trusted that
January Effect is exist again stock market otomotif company listed in BEI.
Key Word : January Effect, Stock, Return, Anomaly, BEI, Otomotif Company
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALYSIS JANUARY EFFECT AGAINST STOCK RETURN OTOMOTIF
COMPANY EXIST IN BEI 2010-2012
Aunur Rofiq
F 1211014
Hipotesis pasar modal yang efisien mengatakan bahwa pasar yang efisien
bereaksi dengan cepat terhadap informasi yang relevan. Pada pasar yang efisien,
pasar akan cepat bereaksi terhadap informasi baru yang masuk sehingga akan
cepat tercapai harga keseimbangan yang baru. Pada prakteknya di pasar modal
muncul fenomena yang menunjukkan penyimpangan yang bertentangan dengan
konsep pasar modal yang efisien (market anomaly) atau yang disebut juga dengan
January Effect
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder dari
perusahaan otomotif yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode
penelitian 2010 sampai 2012. Sampel yang digunakan pada penelitian ini
sejumlah 13 perusahaan dengan metode purposive sampling. Analisis statistik
yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan analisis regresi berganda
dengan variabel dummy untuk mengetahui adanya efek Januari terhadap pasar
modal.
Hasil uji regresi berganda variabel dummy menunjukkan return tertinggi
ada pada bulan Januari, sehingga terbukti adanya efek Januari di perusahaan
otomotif yang tercatat di BEI. Sedangkan Uji t diperoleh hasil yang signifikan
hanya terdapat pada bulan Januari, sehingga lebih meyakinkan bahwa terdapat
efek Januari terhadap pasar modal perusahaan otomotif yang tercatat di BEI.
Kata Kunci: January Effect, Saham,
Return
, Anomali, BEI, Perusahaan Otomotif
commit
to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Moto :
Tujuan bukan utama, yang utama adalah prosesnya.
Proses mencakup niat, usaha, dan do’a. Jika kita sudah melakukan proses
dengan baik niscaya apa pun tujuan kita Insya’Allah akan tercapai.
Tugas Akhir ini Dipersembahan untuk:
Ayah dan Ibu tercinta
Adik-Adiku tersayang
Almamaterku UNS
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikkum Wr. Wb.
Tak ada yang utama dari yang pertama selain rasa syukur kepada Allah
SWT, Tuhan semesta alam yang selalu melimpahkan nikmat dan karunia-Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi ini dengan judul “Analisis January
Effect terhadap return saham Perusahaan Ottomotif yang Tercatat di BEI Tahun
2010-2012”. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat guna
memperoleh gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Persiapan,
perencanaan,
dan
pelaksanaan
hingga
terselesaikannya
penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari peran dan bantuan berbagai pihak baik
secara moril maupun materiil. Oleh karena itu dengan kerendahan hati dan
ketulusan yang mendalam penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, SU selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta yang secara langsung maupun tidak langsung telah
banyak membantu penulis selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi UNS.
2. Drs. Wiyono. MM. selaku ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3. Ibu Dra. Mahastuti Agoeng. MSi, selaku pembimbing yang telah meluangkan
waktu, tenaga, dan pikiran dalam membimbing dan memberikan masukan
yang berarti dalam penyusunan skripsi ini.
4. Keluarga, Papa, Mama, dan adik-adiku Riki, Riko, Zain yang senantiasa selalu
mendoakan, memberi inspirasi, dorongan, dan bimbingan kepada penulis.
5. Kekasihku Ary Mariyani yang telah memberikan semangat, do’a, dan cinta
kasih sayang sebagai bentuk dukungan hingga terselesaikannya skripsi ini.
6. Sahabat-sahabatku yang telah memberikan dukungan serta banyak kenangan
selama penulis berada di FE UNS.
Demikian skripsi ini penulis susun dan tentunya masih banyak kekurangan
yang perlu dibenahi. Semoga karya ini dapat bermafaat bagi seluruh pihak yang
membaca dan terkait dengan skripsi ini.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta, 3 September 2013
Penulis
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL…………………………………………………………..
i
ABSTRAKSI…………………………………………………………………..
ii
HALAMAN PERSETUJUAN………………………………………………...
iv
HALAMAN PENGESAHAN…………………………………………………
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN……………………………………………... vi
KATA PENGANTAR…………………………………………………………. vii
DAFTAR ISI…………………………………………………………………..
ix
DAFTAR TABEL…...…………………………………………………………. xi
1. PENDAHULUAN……………………...…………………………………..
1
1.1
Latar Belakang Masalah……………...………………………………
1
1.2
Rumusan Masalah……………………………..……………………...
4
1.3
Tujuan Penelitian………………………………………..……………
4
1.4
Manfaat Penelitian………………………………………………..…..
4
2. TINJAUAN PUSTAKA……………………………………………………
6
2.1
Pasar Modal………………………………………….……………….
6
2.2
Konsep Efisiensi Pasar Modal…………………………..……………
6
2.3
Bentuk Efisiensi Pasar Modal………………………………………...
7
2.3.1 Efisiensi Pasar Bentuk Lemah………………………………..
8
2.3.2 Efisiensi Bentuk Setengah Kuat………………………………
9
2.3.3 Efisiensi Bentuk Kuat………………………………………...
9
2.4
Anomali Pasar………………………………………………………... 10
2.5
January Effect………………………………………………………... 10
2.5.1 Tax Loss Selling……………………………………………… 10
to user
2.5.2 Window Dressingcommit
……………………………………………..
11
ix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2.5.3 Small Stock’s Beta……………………………………………. 12
2.6
Kerangka Pemikiran………………………………………………….. 12
2.7
Hipotesis……………………………………………………………... 13
3. METODOLOGI PENELITIAN……………………………………………. 14
3.1
Ruang Lingkup Penelitian……………………………………………. 14
3.2
Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data………………………
14
3.2.1 Sumber Data………………………………………………….. 14
3.2.2 Teknik Pengumpulan Data…………………………………… 14
3.3
Populasi dan Sampel…………………………………………………. 14
3.3.1 Populasi………………………………………………………. 14
3.3.2 Sampel………………………………………………………... 15
3.4
Pengukuran Variabel…………………………………………………. 15
3.5
Teknik Analisis Data…………………………………………………. 17
4. PEMBAHASAN…………………………………………………………… 18
4.1
Analisis Data…………………………………………………………. 18
4.2
Pengujian Hipotesis………………………………………………….. 59
4.2.1 Uji t…………………………………………………………... 59
4.2.2 Uji F………………………………………………………….. 60
4.2.3 Uji Regresi…………………………………………………… 61
5. KESIMPULAN DAN SARAN………………………………………….... 66
5.1
Kesimpulan……………………………………………………….….. 66
5.2
Keterbatasan Penelitian……………………………………................. 67
5.3
Saran………………………………………………………................. 68
6. DAFTAR PUSTAKA……………………………………………………..
7. LAMPIRAN
commit to user
x
69
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
4.1
Indeks Harga Saham Perusahaan Otomotif Tahun 2010................ 18
4.2
Indeks Harga Saham Perusahaan Otomotif Tahun 2011………… 32
4.3
Indeks Harga Saham Perusahaan Otomotif Tahun 2012………… 45
4.4
Hasil Uji-t Test…………………………………………………… 60
4.5
Hasil Uji F Test…………………………………………………... 62
4.6
Hasil Analisis Regresi Januari Effect terhadap Stock Market
Perusahaan Otomotif yang tercatat di BEI Tahun 2010-2012…... 63
4.7
Rata-rata Return Pasar pada Perusahaan Otomotif yang tercatat
di BEI Tahun 2010-2012………………………………………… 63
commit to user
xi