PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI DITINJAU DARI KENAIKAN DAN PENURUNAN DEVIDEN TERHADAP VARIABILITAS PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI DITINJAU DARI KENAIKAN DAN PENURUNAN DEVIDEN TERHADAP VARIABILITAS TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFE
PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI DITINJAU DARI
KENAIKAN DAN PENURUNAN DEVIDEN TERHADAP VARIABILITAS
TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS SAHAM
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat Guna
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
PUTRI MELIA
B.200.070.028
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2011
PENGESAHAN
Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca Skripsi dengan judul :
“PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI DITINJAU DARI
KENAIKAN DAN PENURUNAN DEVIDEN TERHADAP VARIABILITAS
TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK
INDONESIA”
Yang ditulis oleh:
PUTRI MELIA
NIM : B. 200 070 028
Penandatanganan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat
untuk diterima.
Surakarta,
2011
Pembimbing Utama
(Drs. Eko Sugiyanto M.Si)
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
(Dr. Triyono, M.Si)
ii
PUTRI MELIA
07.6.106.02030.50028
AKUNTANSI
PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI
DITINJAU DARI KENAIKAN DAN PENURUNAN
DEVIDEN
TERHADAP
VARIABILITAS
TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS
SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA
JULI 2011
( PUTRI MELIA )
iii
MOTTO
Tidaklah Allah membebani seseorang melainkan sesuai dengan
kesanggupannya
(Q.S. Al-Baqarah: 256)
Tolong-menolonglah kalian dalam berbuat kebajikan dan takwa dan
janganlah kalian tolong-menolong dalam berbuat dosa dan permusuhan
(Q.S. Al-Maidah: 2)
Cara untuk menjadi di depan adalah memulai sekarang. Jika memulai
sekarang, tahun depan Anda akan tahu banyak hal yang sekarang tidak
diketahui, dan Anda tak akan mengetahui masa depan jika Anda
menunggu-nunggu. (William Feather)
Sedikit pengetahuan disertai tindakan adalah lebih berharga daripada
banyak pengetahuan namun tak ada tindakan apapun.
(khahlil gibran)
Agama sejati adalah hidup yang sesungguhnya – hidup dengan seluruh
jiwa seseorang, dengan seluruh kebaikan dan kebajikan seseorang.
( Einstein)
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini kupersembahkan untuk :
Allah SWT yang telah memberikan rahmat
dan
hidayah-Nya,
meminta
hanya
petunjuk
dan
kepada-Mu
berdoa
aku
memohon
pertolongan-Nya.
Ayah dan Ibunda tercinta yang tidak pernah
lelah memberikan doa restu dan memberikan
yang terbaik untuk
ku,
sehingga
menjadi
orang yang berilmu.
Seorang
Adam
yang
mungkin
akan
mengakhiri pencarianku selama ini dan akan
menjadi pendamping hidupku kelak.
Almamater
Fakultas
Ekonomi
Muhammadiyah Surakarta.
v
Universitas
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr, Wb.
Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT atas segala
limpahan berkah, rahmat dan hidayah-Nya kepada penulis, sehingga penulis
dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang merupakan syarat untuk
memperoleh
gelar
Sarjana
Ekonomi
pada
Fakultas
Universitas
Muhammadiyah Surakarta. Adapun judul yang diambil dalam penelitian ini
adalah : “Pengaruh Pengumuman Deviden Tunai Ditinjau Dari Kenaikan Dan
Penurunan Deviden Terhadap Variabilitas Tingkat Keuntungan Dan Likuiditas
Saham Di Bursa Efek Indonesia”.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis tidak lepas dari bantuan,
bimbingan dan dukungan dari berbagai pihak. Sehingga pada kesempatan ini
penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada :
1. Bapak Dr.Triyono, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi.
2. Bapak Drs.Eko Sugiyanto, M.Si, selaku Pembimbing Utama yang dengan
sabar dan bijaksana berkenan memberikan waktu, bimbingan dan petunjuk
dalam penulisan skripsi ini.
3. Bapak Fauzan, SE, Ak, M.Si, selaku Pembimbing Akademik yang telah
membimbing dari mata pertama kuliah sampai dengan terselesainya kuliah
ini.
vi
4. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Muhammadiyah Surakarta, yang
telah memberikan bekal ilmu selama penulis mengikuti studi.
5. Ayah dan Ibunda yang telah memberikan curahan kasih sayang, dukungan
serta doanya yang tidak dapat terbalas dengan apapun.
6. Seorang Adam yang jauh disana yang selalu mendukungku selama ini dan
akan menjadi akhir dari pencarianku.
7. Sahabat terbaikku Indah, yang selalu menemaniku dalam suka maupun
duka. Terima kasih buat persahabatannya, semoga abadi selalu.
8. Teman- teman Akuntansi Kelas A”2007”.
9. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu. TERIMA KASIH.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu penulis menerima kritik dan saran yang bersifat membangun demi
kesempurnaan skripsi ini. Harapan penulis dengan tersusunnya skripsi ini
semoga dapat bermanfaat untuk semua pihak dan dapat menambah khasanah
keilmuan yang ada.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta,………….2011
Penulis
Putri Melia
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL .......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ...................................
iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .....................................................................
v
KATA PENGANTAR ....................................................................................
vi
DAFTAR ISI ....................................................................................................
viii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xi
ABSTRAK .......................................................................................................
xii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B. Perumusan Masalah ..................................................................
4
C. Pembatasan Masalah .................................................................
5
D. Tujuan Penelitian ......................................................................
5
E. Manfaat Penelitian ....................................................................
5
F. Sistematika Penulisan ...............................................................
6
TINJAUAN PUSTAKA
A. Pengertian Deviden....................................................................
8
B. Kebijakan Pembagian Dividen .................................................
10
C. Teori Kebijakan Deviden ..........................................................
11
viii
D. Pasar Modal ..............................................................................
12
E. Investasi Saham .........................................................................
17
F. Indeks Harga Saham .................................................................
17
G. Variabilitas Tingkat Keuntungan Saham ..................................
19
H. Likuiditas Saham .......................................................................
20
I. Informasi Akuntansi .................................................................
21
J. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis ................
22
K. Hipotesis ...................................................................................
23
BAB III METODE PENELITIAN
A. Populasi dan Sampel Penelitian.................................................
25
B. Teknik Pengambilan Sampel ....................................................
25
C. Data dan Sumber Data ..............................................................
26
D. Metode Pengumpulan Data ......................................................
26
E. Definisi Variabel Penelitian.......................................................
26
F. Teknik Analisis Data ................................................................
30
BAB IV ANALISA DATA DAN PEMBAHASAN
A. Statistik Deskriptif ....................................................................
33
B. Analisis Data dan Pembahasan ..................................................
38
1. Pengujian SRV Dividen Naik .............................................
38
2. Pengujian SRV Dividen Turun ...........................................
41
3. Pengujian ∆TV Dividen Naik .............................................
43
4. Pengujian ∆TV Dividen Turun ...........................................
46
ix
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan ...............................................................................
49
B. Keterbatasan Penelitian ............................................................
50
C. Saran .........................................................................................
51
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel IV.1 Tabel Kriteria Pengambilan Sampel ...........................................
33
Tabel IV.2
Daftar Perusahaan Kelompok Dividen Naik ..............................
34
Tabel IV.3
Daftar Perusahaan Kelompok Dividen Turun ............................
35
Tabel IV.4
Deskriptif Security Return Variability (SRV) ............................
36
Tabel IV.5
Deskriptif Perubahan Volume Perdagangan Saham (TV) .......
37
Tabel IV.6
Hasil Uji Normalitas Data Security Return Variability (SRV)
Dividen Naik ..............................................................................
Tabel IV.7
Hasil Uji Wilcoxon Rank Test Terhadap Security Return
Variability (SRV) Pengumuman Dividen Naik ..........................
Tabel IV.8
40
Hasil Uji Normalitas Data Security Return Variability (SRV)
Dividen Turun ............................................................................
Tabel IV.9
39
42
Hasil Uji Paired Sample t test Terhadap Security Return
Variability (SRV) Pengumuman Dividen Turun ........................
42
Tabel IV.10 Hasil Uji Normalitas Data Volume Perdagangan Saham (TV)
Dividen Naik ..............................................................................
44
Tabel IV.11 Hasil Uji Wilcoxon Rank Test Terhadap Volume Perdagangan
Saham (TV) Dividen Naik ......................................................
45
Tabel IV.12 Hasil Uji Normalitas Data Volume Perdagangan Saham (TV)
Dividen Turun ............................................................................
46
Tabel IV.13 Hasil Uji Paired Sample t test Terhadap Volume Perdagangan
Saham (TV) Pengumuman Dividen Turun ..............................
xi
47
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah pengumuman
deviden yang naik maupun turun akan berpengaruh secara signifikan terhadap
variabilitas tingkat keuntungan dan likuiditas saham.
Jenis penelitian adalah event study yang mengamati pengaruh dari suatu
kejadian tertentu dan hanya mengambil sampel pada waktu dan kejadian pada
suatu waktu tertentu. Populasi dalam penelitian adalah seluruh perusahaan
manufaktur yang sudah go public yang mengumumkan dividen tunai tahun 20072009. Sampel yang diambil adalah 56 perusahaan manufaktur yang sudah go
public yang mengumumkan dividen naik dan 17 perusahaan dengan dividen
turun. Sampel diambil dengan teknik purposive sampling. Penelitian ini
menggunakan periode jendela 5 hari sebelum tanggal pengumuman dan 5 hari
sesudah tanggal pengumuman dividen. Perhitungan dalam pengukuran variabel
adalah dengan menghitung Security Return Variability (SRV) dan analisis data
menggunakan Paired Sample t-test untuk data normal dan Wilcoxon Rank Test
untuk data tidak normal
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: 1) Terdapat perbedaan Security
Return Variability (SRV) pada periode sebelum dan sesudah pengumuman
dividen naik. Hasil uji Wilcoxon Rank Test memperoleh nilai Zhitung sebesar 2,708
diterima pada taraf signifikansi 5%. Nilai rata-rata SRV sesudah pengumuman
divien naik (1,3426) lebih tinggi daripada SRV pada lima hari sebelum
pengumuman dividen naik (0,8531); 2) Tidak terdapat perbedaan Security Return
Variability (SRV) pada hari-hari sebelum dan sesudah pengumuman dividen
turun. Hasil uji Paired Sample t-test memperoleh nilai thitung sebesar 0,012 ditolak
pada taraf signifikansi 5%. Nilai rata-rata SRV sesudah pengumuman dividen
turun (0,9751) sedikit lebih rendah daripada SRV pada lima hari sebelum
pengumuman dividen naik (0,9785); 3) Tidak terdapat perbedaan perubahan
volume perdagangan saham (TV) pada hari-hari sebelum dan sesudah
pengumuman dividen naik. Hasil uji Wilcoxon Rank Test memperoleh nilai Zhitung
sebesar 0,269 ditolak pada taraf signifikansi 5%. Nilai rata-rata TV sesudah
pengumuman dividen naik (1,2714) hanya sedikit lebih tinggi daripada TV pada
lima hari sebelum pengumuman dividen naik (1,2341); 4) Tidak terdapat
perbedaan perubahan volume perdagangan saham (TV) pada hari-hari sebelum
dan sesudah pengumuman dividen turun. Hasil uji Paired Sample t-test
memperoleh nilai thitung sebesar 0,249 ditolak pada taraf signifikansi 5%. Nilai
rata-rata TV sesudah pengumuman dividen turun (1,2150) hanya sedikit lebih
tinggi daripada TV pada lima hari sebelum pengumuman dividen turun (1,0376).
Kata kunci: dividen naik, dividen turun, security return variability, likuiditas
saham
xii
KENAIKAN DAN PENURUNAN DEVIDEN TERHADAP VARIABILITAS
TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS SAHAM
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat Guna
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
PUTRI MELIA
B.200.070.028
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2011
PENGESAHAN
Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca Skripsi dengan judul :
“PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI DITINJAU DARI
KENAIKAN DAN PENURUNAN DEVIDEN TERHADAP VARIABILITAS
TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK
INDONESIA”
Yang ditulis oleh:
PUTRI MELIA
NIM : B. 200 070 028
Penandatanganan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat
untuk diterima.
Surakarta,
2011
Pembimbing Utama
(Drs. Eko Sugiyanto M.Si)
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
(Dr. Triyono, M.Si)
ii
PUTRI MELIA
07.6.106.02030.50028
AKUNTANSI
PENGARUH PENGUMUMAN DEVIDEN TUNAI
DITINJAU DARI KENAIKAN DAN PENURUNAN
DEVIDEN
TERHADAP
VARIABILITAS
TINGKAT KEUNTUNGAN DAN LIKUIDITAS
SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA
JULI 2011
( PUTRI MELIA )
iii
MOTTO
Tidaklah Allah membebani seseorang melainkan sesuai dengan
kesanggupannya
(Q.S. Al-Baqarah: 256)
Tolong-menolonglah kalian dalam berbuat kebajikan dan takwa dan
janganlah kalian tolong-menolong dalam berbuat dosa dan permusuhan
(Q.S. Al-Maidah: 2)
Cara untuk menjadi di depan adalah memulai sekarang. Jika memulai
sekarang, tahun depan Anda akan tahu banyak hal yang sekarang tidak
diketahui, dan Anda tak akan mengetahui masa depan jika Anda
menunggu-nunggu. (William Feather)
Sedikit pengetahuan disertai tindakan adalah lebih berharga daripada
banyak pengetahuan namun tak ada tindakan apapun.
(khahlil gibran)
Agama sejati adalah hidup yang sesungguhnya – hidup dengan seluruh
jiwa seseorang, dengan seluruh kebaikan dan kebajikan seseorang.
( Einstein)
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini kupersembahkan untuk :
Allah SWT yang telah memberikan rahmat
dan
hidayah-Nya,
meminta
hanya
petunjuk
dan
kepada-Mu
berdoa
aku
memohon
pertolongan-Nya.
Ayah dan Ibunda tercinta yang tidak pernah
lelah memberikan doa restu dan memberikan
yang terbaik untuk
ku,
sehingga
menjadi
orang yang berilmu.
Seorang
Adam
yang
mungkin
akan
mengakhiri pencarianku selama ini dan akan
menjadi pendamping hidupku kelak.
Almamater
Fakultas
Ekonomi
Muhammadiyah Surakarta.
v
Universitas
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr, Wb.
Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT atas segala
limpahan berkah, rahmat dan hidayah-Nya kepada penulis, sehingga penulis
dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang merupakan syarat untuk
memperoleh
gelar
Sarjana
Ekonomi
pada
Fakultas
Universitas
Muhammadiyah Surakarta. Adapun judul yang diambil dalam penelitian ini
adalah : “Pengaruh Pengumuman Deviden Tunai Ditinjau Dari Kenaikan Dan
Penurunan Deviden Terhadap Variabilitas Tingkat Keuntungan Dan Likuiditas
Saham Di Bursa Efek Indonesia”.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis tidak lepas dari bantuan,
bimbingan dan dukungan dari berbagai pihak. Sehingga pada kesempatan ini
penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada :
1. Bapak Dr.Triyono, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi.
2. Bapak Drs.Eko Sugiyanto, M.Si, selaku Pembimbing Utama yang dengan
sabar dan bijaksana berkenan memberikan waktu, bimbingan dan petunjuk
dalam penulisan skripsi ini.
3. Bapak Fauzan, SE, Ak, M.Si, selaku Pembimbing Akademik yang telah
membimbing dari mata pertama kuliah sampai dengan terselesainya kuliah
ini.
vi
4. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Muhammadiyah Surakarta, yang
telah memberikan bekal ilmu selama penulis mengikuti studi.
5. Ayah dan Ibunda yang telah memberikan curahan kasih sayang, dukungan
serta doanya yang tidak dapat terbalas dengan apapun.
6. Seorang Adam yang jauh disana yang selalu mendukungku selama ini dan
akan menjadi akhir dari pencarianku.
7. Sahabat terbaikku Indah, yang selalu menemaniku dalam suka maupun
duka. Terima kasih buat persahabatannya, semoga abadi selalu.
8. Teman- teman Akuntansi Kelas A”2007”.
9. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu. TERIMA KASIH.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu penulis menerima kritik dan saran yang bersifat membangun demi
kesempurnaan skripsi ini. Harapan penulis dengan tersusunnya skripsi ini
semoga dapat bermanfaat untuk semua pihak dan dapat menambah khasanah
keilmuan yang ada.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta,………….2011
Penulis
Putri Melia
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL .......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ...................................
iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .....................................................................
v
KATA PENGANTAR ....................................................................................
vi
DAFTAR ISI ....................................................................................................
viii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................
xi
ABSTRAK .......................................................................................................
xii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B. Perumusan Masalah ..................................................................
4
C. Pembatasan Masalah .................................................................
5
D. Tujuan Penelitian ......................................................................
5
E. Manfaat Penelitian ....................................................................
5
F. Sistematika Penulisan ...............................................................
6
TINJAUAN PUSTAKA
A. Pengertian Deviden....................................................................
8
B. Kebijakan Pembagian Dividen .................................................
10
C. Teori Kebijakan Deviden ..........................................................
11
viii
D. Pasar Modal ..............................................................................
12
E. Investasi Saham .........................................................................
17
F. Indeks Harga Saham .................................................................
17
G. Variabilitas Tingkat Keuntungan Saham ..................................
19
H. Likuiditas Saham .......................................................................
20
I. Informasi Akuntansi .................................................................
21
J. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis ................
22
K. Hipotesis ...................................................................................
23
BAB III METODE PENELITIAN
A. Populasi dan Sampel Penelitian.................................................
25
B. Teknik Pengambilan Sampel ....................................................
25
C. Data dan Sumber Data ..............................................................
26
D. Metode Pengumpulan Data ......................................................
26
E. Definisi Variabel Penelitian.......................................................
26
F. Teknik Analisis Data ................................................................
30
BAB IV ANALISA DATA DAN PEMBAHASAN
A. Statistik Deskriptif ....................................................................
33
B. Analisis Data dan Pembahasan ..................................................
38
1. Pengujian SRV Dividen Naik .............................................
38
2. Pengujian SRV Dividen Turun ...........................................
41
3. Pengujian ∆TV Dividen Naik .............................................
43
4. Pengujian ∆TV Dividen Turun ...........................................
46
ix
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan ...............................................................................
49
B. Keterbatasan Penelitian ............................................................
50
C. Saran .........................................................................................
51
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel IV.1 Tabel Kriteria Pengambilan Sampel ...........................................
33
Tabel IV.2
Daftar Perusahaan Kelompok Dividen Naik ..............................
34
Tabel IV.3
Daftar Perusahaan Kelompok Dividen Turun ............................
35
Tabel IV.4
Deskriptif Security Return Variability (SRV) ............................
36
Tabel IV.5
Deskriptif Perubahan Volume Perdagangan Saham (TV) .......
37
Tabel IV.6
Hasil Uji Normalitas Data Security Return Variability (SRV)
Dividen Naik ..............................................................................
Tabel IV.7
Hasil Uji Wilcoxon Rank Test Terhadap Security Return
Variability (SRV) Pengumuman Dividen Naik ..........................
Tabel IV.8
40
Hasil Uji Normalitas Data Security Return Variability (SRV)
Dividen Turun ............................................................................
Tabel IV.9
39
42
Hasil Uji Paired Sample t test Terhadap Security Return
Variability (SRV) Pengumuman Dividen Turun ........................
42
Tabel IV.10 Hasil Uji Normalitas Data Volume Perdagangan Saham (TV)
Dividen Naik ..............................................................................
44
Tabel IV.11 Hasil Uji Wilcoxon Rank Test Terhadap Volume Perdagangan
Saham (TV) Dividen Naik ......................................................
45
Tabel IV.12 Hasil Uji Normalitas Data Volume Perdagangan Saham (TV)
Dividen Turun ............................................................................
46
Tabel IV.13 Hasil Uji Paired Sample t test Terhadap Volume Perdagangan
Saham (TV) Pengumuman Dividen Turun ..............................
xi
47
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah pengumuman
deviden yang naik maupun turun akan berpengaruh secara signifikan terhadap
variabilitas tingkat keuntungan dan likuiditas saham.
Jenis penelitian adalah event study yang mengamati pengaruh dari suatu
kejadian tertentu dan hanya mengambil sampel pada waktu dan kejadian pada
suatu waktu tertentu. Populasi dalam penelitian adalah seluruh perusahaan
manufaktur yang sudah go public yang mengumumkan dividen tunai tahun 20072009. Sampel yang diambil adalah 56 perusahaan manufaktur yang sudah go
public yang mengumumkan dividen naik dan 17 perusahaan dengan dividen
turun. Sampel diambil dengan teknik purposive sampling. Penelitian ini
menggunakan periode jendela 5 hari sebelum tanggal pengumuman dan 5 hari
sesudah tanggal pengumuman dividen. Perhitungan dalam pengukuran variabel
adalah dengan menghitung Security Return Variability (SRV) dan analisis data
menggunakan Paired Sample t-test untuk data normal dan Wilcoxon Rank Test
untuk data tidak normal
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: 1) Terdapat perbedaan Security
Return Variability (SRV) pada periode sebelum dan sesudah pengumuman
dividen naik. Hasil uji Wilcoxon Rank Test memperoleh nilai Zhitung sebesar 2,708
diterima pada taraf signifikansi 5%. Nilai rata-rata SRV sesudah pengumuman
divien naik (1,3426) lebih tinggi daripada SRV pada lima hari sebelum
pengumuman dividen naik (0,8531); 2) Tidak terdapat perbedaan Security Return
Variability (SRV) pada hari-hari sebelum dan sesudah pengumuman dividen
turun. Hasil uji Paired Sample t-test memperoleh nilai thitung sebesar 0,012 ditolak
pada taraf signifikansi 5%. Nilai rata-rata SRV sesudah pengumuman dividen
turun (0,9751) sedikit lebih rendah daripada SRV pada lima hari sebelum
pengumuman dividen naik (0,9785); 3) Tidak terdapat perbedaan perubahan
volume perdagangan saham (TV) pada hari-hari sebelum dan sesudah
pengumuman dividen naik. Hasil uji Wilcoxon Rank Test memperoleh nilai Zhitung
sebesar 0,269 ditolak pada taraf signifikansi 5%. Nilai rata-rata TV sesudah
pengumuman dividen naik (1,2714) hanya sedikit lebih tinggi daripada TV pada
lima hari sebelum pengumuman dividen naik (1,2341); 4) Tidak terdapat
perbedaan perubahan volume perdagangan saham (TV) pada hari-hari sebelum
dan sesudah pengumuman dividen turun. Hasil uji Paired Sample t-test
memperoleh nilai thitung sebesar 0,249 ditolak pada taraf signifikansi 5%. Nilai
rata-rata TV sesudah pengumuman dividen turun (1,2150) hanya sedikit lebih
tinggi daripada TV pada lima hari sebelum pengumuman dividen turun (1,0376).
Kata kunci: dividen naik, dividen turun, security return variability, likuiditas
saham
xii