ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR DI BEI TAHUN 2008-2015.
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKRO EKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Dan Memenuhi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
DISUSUN OLEH
DIAN INDAH NUGRAHANI
F0113031
JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2017
ABSTRAK
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKRO EKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
Dian Indah Nugrahani
F0113031
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Penelitan ini bertujuan untuk mengetahui hubungan kausalitas variabel-variabel
makroekonomi terhadap harga saham BUMN (Badan Usaha Milik Negara) yang tercatat di
BEI (Bursa Efek Indonesia) variabel makroekonomi meliputi pertumbuhan ekonomi, inflasi,
kurs dan Jumlah Uang Beredar (JUB) dan harga saham BUMN bidang Infrastruktur meliputi
PT. Gas Negara, Tbk, harga saham PT. Telekomunikasi Indonesia , Tbk dan harga saham PT.
Jasa Marga, Tbk.
Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari berbagai sumber
(Laporan tahunan perekonomian Bank Indonesia dan Yahoo Finance) selama periode 20082015, penelitian ini menggunakan pendekatan Vector Autoregrresion pada tingkat First
Difference dan Kausalitas Granger. Hasil penelitian ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi
memiliki pengaruh positif signifikan, tidak terjadi hubungan kausalitas terhadap harga saham
PT. Jasa Marga, Tbk serta negatif tidak signifikan pada harga saham PT. Gas Negara dan PT
Telekomunikasi hubungan kausalitas searah terjadi pada harga saham PT. Gas Negara, Tbk
dan PT. Telekomunikasi, Tbk. Inflasi memiliki pengaruh postif tidak signifikan terhadap ke
tiga harga saham BUMN bidang infrastruktur dan tidak terjadi hubungan kausalitas pada
harga saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Jasa Marga, Tbk , terjadi kausalitas dua arah
pada harga saham PT. Gas Negara, Tbk. Kurs memiliki pengaruh positif signifikan pada
harga saham PT. Jasa Marga, Tbk dan negatif tidak signifikan pada harga saham PT.
Telekomunikasi, Tbk dan PT. Gas Negara, memiliki hubungan kausalitas searah dengan
harga saham PT. Telkomunikasi, Tbk serta tidak memiliki hubungan kausalitas terhadap
harga saham PT. Gas Negara dan PT. Jasa Marga. JUB memiliki pengaruh positif tidak
signifikan terhadap harga saham PT. Jasa Marga dan negatif tidak signifikan pada harga
saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Gas Negara,Tbk. Memiliki kausalitas searah
terhadap ke tiga harga saham BUMN bidang infrastruktur.
Kata Kunci : Kausalitas Granger , Harga Saham, Makroekonomi, Infrastruktur
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF VARIABLE MACRO ECONOMICS CAUSALITY
TOWARD STOCK PRICE OF SOE IN INFRASTRUCTURE SECTOR
ON BEI 2008-2015
Dian Indah Nugrahani
NIM F0113031
Economics and Business Faculty
Sebelas Maret University
This research is aimed to determine causal relationship of macro economic variables
toward stock prices SOE (State Owned Enterprises) listed on IDX (Indonesia Stock
Exchange) macro economic variables include economic growth, inflation, exchange rates and
the Money Supply (JUB) and the price of state-owned shares of PT. Gas Negara Tbk, PT.
Telekomunikasi Indonesia, Tbk and PT. Jasa Marga Tbk.
The data of this research are secondary data which obtained from various sources
(Annual report of Bank Indonesia's economy and Yahoo Finance) during 2008-2015 period.
This research uses Vector Autoregrresion approach at the level of First Difference and
Granger Causality. The results of this research shows that, economic growth gives positive
effect significantly. There is no causal relationship occured to the price of PT Jasa Marga,
Tbk share and unsignificantly brings negative effect to the stock price of PT. Gas Negara and
PT. Telekomunikasi, Tbk. Direct causality happens to the price of PT Gas Negara Tbk and
PT. Telekonunikasi, Tbk shares. Inflation brings positive effect, but does not occur to the
price of state-owned shares in infrastructure sector significantly. There is no causal
relationship to the price of PT Telecommunications, Tbk and PT. Jasa Marga Tbk share.
There are two different causality directions occured to the price of PT Gas Negara Tbk
shares. Exchange rate brings positive effect on the share price of PT. Jasa Marga, Tbk
significantly and brings negative effect on the stock price of PT. Telekomunikasi, Tbk
unsignificantly. PT. Gas Negara, Tbk has direct causality relationship to the price of PT
Telekomunikasi, Tbk shares. The causality relationship to the price of PT. Gas Negara and
PT. Jasa Marga shares are not occured. JUB has no positive effect on the price of PT Jasa
Marga shares significantly and brings negative effect the stock price of PT.
Telecommunications, Tbk unsignificantly. PT. Gas Negara, Tbk has direct causality toward
the three stock prices of SOE in infrastructure sector.
Keywords: Granger Causality, Stock Price, Macroeconomics, Infrastructure
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi Dengan Judul :
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
DIAN INDAH NUGRAHANI
NIM. F0113031
Disetujui dan diterima oleh pembimbing
Surakarta, 27 Januari 2017
Dosen Pembimbing Skripsi
Riwi Sumantyo. S E. MM
NIP. 197104121994021001
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi Dengan Judul :
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
DIAN INDAH NUGRAHANI
NIM. F0113031
Telah disetujui dan diterima baik oleh Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syaratsyarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Surakarta, 8 Maret 2017
Susunan Tim Penguji Skripsi
1. Dr. Akmad Daerobi, M.s
Ketua
(
)
2. Malik Cahyadin, S.E., M.Si
NIP. 198107292008121002
Sekretaris
(
)
3. Riwi Sumantyo. S E. MM
NIP. 197104121994021001
Pembimbing
(
)
NIP. 195708041986011002
Disahkan oleh
Kepala program studi S1 Ekonomi Pembangunan
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E.,M.Si
NIP. 196809271997022001
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sebelas Maret :
Nama
: Dian Indah Nugrahani
NIM
: F0113031
Program Studi
: Ekonomi Pembangunan
Judul Skripsi
: Analisis Kausalitas Variabel Makroekonomi Terhadap
Harga
saham BUMN bidang infrastruktur di BEI tahun 2008-2015
Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa skripsi yang saya buat ini adalah benar-benar
merupakam hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/salinan/sanduran dari
karya orang lain
Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa penarikan ijazah dan pencabutan gelar sarjana
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya
Surakarta , 8 Maret 2017
Mahasiswa
Dian Indah Nugrahani
F0113031
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya Ini Saya Persembahkan Kepada:
1. Bapak, Ibu, dan Keluargaku
2. Sahabatku
3. TemanSeperjuangan dan EP 2013
4. HMJ Ekonomi Pembangunan
5. Almamater FEB UNS
Motto
“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah selesai dari
satu urusan, kerjakanlah dengan sungguh-sungguh urusan yang lain dan hanya kepada
Tuhanmulah hendaknya kamu berharap”
( Q.S Alam Nasyarah : 5-8)
“ Tak Seorang Pun Tahu Sejauh Batas Kesanggupannya, Jika Ia Belum Mencoba ”
( Publilius Synus)
“Doa Adalah Nyanyian Hati Yang Selalu Dapat Membuka Jalan Terbang Kepada
Singgasana Tuhan Meskipun Terhimpit Di Dalam Tangisan Seribu Jiwa “
( Khalil Gibran)
“ Keberhasilan Tidak Di Tentukan Oleh Besarnya Otak, Melainkan Oleh Besarnya Cara
Berfkir “
( David J Schwanz)
KATA PENGANTAR
KATA PENGANTAR
Bismillahirohmannirohim
Assalamu’alaikumWr.Wb
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, Shalawat serta salam kepada Nabi
Muhammad SAW, atas rahmat dan hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi yang berjudul“Analisis Kausalitas Variabel Makroekonomi Terhadap
Harga Saham Bumn Bidang Infrastruktur di BEI Tahun 2008-2015”. Sebagai salah satu
syarat untuk menyelesaikan program sarjana (S-1) Jurusan Ilmu Ekonomi Pembangunan pada
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Dalam penulisan ini, penulis menyadari sepenuhnya keterbatasan dan kekurangan
yang ada. Penyusun skripsi ini tidak lepas dari dukungan serta bimbingan berbagai pihak
yang memberikan bantuan baik moral maupun material dalam mengatasi kesulitan-kesulitan
dalam penyusunan skripsi
Tiada sesuatu yang berharga dan bernilai yang dapat penulis persembahkan selain
rasa terima kasih yang tulus kepada :
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M. Si. selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Univeritas Sebelas Maret Surakarta.
2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M. Si. Selaku ketua jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku pembimbing skripsi. Terima kasih untuk
segala bimbingan, kesabaran, koreksi danm otivasi dari awal penulisan hingga
selesainya penulisan skripsi ini.
4. Segenap pegawai tata usaha Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS
5. Untuk kedua orang tuaku yang kucintai bapak Bambang M. yang sekarang berada
disurga terimakasih bapak atas segalanya yang bapak berikan hingga akhir dan ibu
Suparmi atas segala bimbinganmu, dukungan dan semangat mu.
6. Untuk kakak tercintaku mas Aris dan mbak Intan telah membantu dalam
pengerjaan skripsi terima kasih atas bantuan dan segala sarannya
7. Untuk ponakan-ponakan lucu aku pemberi semangat dikala lelah lakeisha, ica dan
qiara
8. Untuk sahabat geng bidadariaku ( nicul,anin,cicik,maia) makasih geng sselalu ada
susah maupun senang walau sering rewel tapi selalu sabar hehe terima kasih juga
untuk bantuan dalam mengerjakan tugas , makan siang dan piknik-piknik
cantiknya, semoga piknik cantik yang masih wacana segera terealisasikan hehe
9. Sahabat geng we are family ( yunipret,brian,rany,nia,putrid) makasihya kalian
selalu ada buat aku dari smp hingga sekarang dan selalu setia mendoakan aku
dikala susah senang
10. Terima kasih untuk keluarga bapak Pranoto dan tante wiwik selalu member
wejangan-wejangan dalam pengerjaan skripsi
11. Untuk wipra prasetya adil p.terima kasih atas segala nasehat
12. Terima kasih bua tep 13 kompak selalu
13. Terima kasih untuk himpunan HMJEP sukses selalu
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik
dan saran sangat penulis harapkan bagi kesempurnaan skripsi ini.Semoga karya
ini bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkan.
Surakarta, 8 Maret 2017
Penulis
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................................................. i
ABSTRAKSI .........................................................................................................................ii
ABSTRACT...........................................................................................................................iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ....................................................................iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................................ v
MOTTO ................................................................................................................................. vi
KATA PENGANTAR ........................................................................................................... vii
DAFTAR ISI.......................................................................................................................... x
DAFTAR TABEL .................................................................................................................. xii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................................. xii
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................................... xii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ........................................................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ................................................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian ....................................................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian ..................................................................................................... 7
BAB II LANDASAN TEORI
A. Tinjauan Teoritis
1. Teori Makroekonomi ........................................................................................... 8
2. Pasar Modal ......................................................................................................... 9
2.1 Pengertian Pasar Modal ................................................................................. 9
2.2 Peranan Pasar Modal...................................................................................... 10
2.3 Manfaat Pasar Modal ..................................................................................... 11
3. Inflasi ................................................................................................................... 12
3.1 Komponen Inflasi........................................................................................... 13
3.2 Jenis Inflasi Menurut Sebab ........................................................................... 13
4. Kurs ...................................................................................................................... 13
4.1 Hubungan Antara Kurs dengan Harga Saham ............................................... 15
5. Jumlah Uang Beredar ( JUB) ............................................................................... 15
6. Pertumbuhan Ekonomi......................................................................................... 17
6.1 Hubungan Pertumbuhan Ekonomi dengan Harga Saham .............................. 17
7. Harga Saham ........................................................................................................ 15
7.1 pengertian saham ........................................................................................... 18
7.2 jenis saham ..................................................................................................... 18
8. Harga saham.......................................................................................................... 19
B. Penelitian Terdahulu .................................................................................................. 22
C. Kerangka Berfikir ...................................................................................................... 26
D. Hipotesis .................................................................................................................... 27
BAB III METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian.......................................................................................... 28
B. Populasi ...................................................................................................................... 28
C. Jenis dan Sumber data ................................................................................................ 29
D. Definisi Operasional Variabel.................................................................................... 29
E. Model Analisis Data .................................................................................................. 30
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Diskripsi Perkembangan Variabel ............................................................................. 39
1. Perkembangan Pertumbuhan ............................................................................... 40
2. Perkembangan Inflasi........................................................................................... 41
3. Perkembangan Kurs ............................................................................................. 43
4. Perkembangan Jumlah Uang Beredar (JUB) ....................................................... 46
B. Hasil Analisis Metode VAR
1. Uji Stasioner......................................................................................................... 48
2. Penentuan Tingkat Lag Optimal .......................................................................... 52
3. Estimasi VAR ...................................................................................................... 54
4. Fungsi Impulse Response .................................................................................... 57
5. Analisis Variance Decomposition........................................................................ 60
6. Hasil Uji Kausalitas Granger ............................................................................... 64
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ................................................................................................................ 69
B. Saran .......................................................................................................................... 74
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
TABEL
2.1
Penelitian terdahulu .......................................................................................
4.1
Hasil Uji Stasioner Pada Tingkat Level ......................................................... 51
4.2
Hasil Unit Root Test Pada Tingkat First Different ........................................ 52
4.3
Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Jasa Marga,Tbk .......................... 54
4.4
Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Gas Negara, Tbk ........................ 54
4.5
Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Telekomunikasi, Tbk ................. 54
4.6
Estimasi VAR Pertumbuhan Ekonomi .......................................................... 56
4.7
Estimasi VAR Inflasi ..................................................................................... 56
4.8
Estimasi VAR Kurs........................................................................................ 55
4.9
Estimasi VAR Jumlah Uang Beredar ............................................................ 58
4.10
Hasil Analisis Variance Decomposition PT. Gas Negara, Tbk ..................... 62
4.11
Hasil Analisis Variance Decomposition PT. Telekomunikasi, Tbk .............. 63
4.12
Hasil Analisis Variance Decomposition PT. JasaMarga, Tbk ....................... 64
4.13
Hasil Uji Kausalitas Granger ......................................................................... 66
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
4.1 Pertumbuhan Tahun 2008-2015 ........................................................................... 41
4.2 Inflasi Tahun 2008-2015 ...................................................................................... 43
4.3 NilaiTukar Rupiah Terhadap( USD) tahun 2008-2015 ....................................... 46
4.4 Perkembangan JUB 2008-2015 ........................................................................... 48
4.5 Analisis Impulse Response Fuction PT. Gas Negara,Tbk ................................... 59
4.6 Analisis Impulse Response Fuction PT. JasaMarga ,Tbk .................................... 58
4.7 Analsis Impulse Response Fuction PT. Telekomunikasi, Tbk ............................ 59
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1
Data Variabel Makroekonomi dan Harga Saham Tahun 2008-2015
LAMPIRAN 2
Hasil Uji Stasioner Tingkat Level
LAMPIRAN 3
Hasil Uji Stasioner Tingkat First Different
LAMPIRAN 4
Hasil Uji Lag Optimal
LAMPIRAN 5
Hasil Uji Estimasi VAR
LAMPIRAN 6
Hasil Uji IRF
LAMPIRAN 7
Hasil Uji Analisis Variance Decomposition
LAMPIRAN 8
Hasil Uji Kausalitas Granger
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Dan Memenuhi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
DISUSUN OLEH
DIAN INDAH NUGRAHANI
F0113031
JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2017
ABSTRAK
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKRO EKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
Dian Indah Nugrahani
F0113031
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Penelitan ini bertujuan untuk mengetahui hubungan kausalitas variabel-variabel
makroekonomi terhadap harga saham BUMN (Badan Usaha Milik Negara) yang tercatat di
BEI (Bursa Efek Indonesia) variabel makroekonomi meliputi pertumbuhan ekonomi, inflasi,
kurs dan Jumlah Uang Beredar (JUB) dan harga saham BUMN bidang Infrastruktur meliputi
PT. Gas Negara, Tbk, harga saham PT. Telekomunikasi Indonesia , Tbk dan harga saham PT.
Jasa Marga, Tbk.
Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari berbagai sumber
(Laporan tahunan perekonomian Bank Indonesia dan Yahoo Finance) selama periode 20082015, penelitian ini menggunakan pendekatan Vector Autoregrresion pada tingkat First
Difference dan Kausalitas Granger. Hasil penelitian ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi
memiliki pengaruh positif signifikan, tidak terjadi hubungan kausalitas terhadap harga saham
PT. Jasa Marga, Tbk serta negatif tidak signifikan pada harga saham PT. Gas Negara dan PT
Telekomunikasi hubungan kausalitas searah terjadi pada harga saham PT. Gas Negara, Tbk
dan PT. Telekomunikasi, Tbk. Inflasi memiliki pengaruh postif tidak signifikan terhadap ke
tiga harga saham BUMN bidang infrastruktur dan tidak terjadi hubungan kausalitas pada
harga saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Jasa Marga, Tbk , terjadi kausalitas dua arah
pada harga saham PT. Gas Negara, Tbk. Kurs memiliki pengaruh positif signifikan pada
harga saham PT. Jasa Marga, Tbk dan negatif tidak signifikan pada harga saham PT.
Telekomunikasi, Tbk dan PT. Gas Negara, memiliki hubungan kausalitas searah dengan
harga saham PT. Telkomunikasi, Tbk serta tidak memiliki hubungan kausalitas terhadap
harga saham PT. Gas Negara dan PT. Jasa Marga. JUB memiliki pengaruh positif tidak
signifikan terhadap harga saham PT. Jasa Marga dan negatif tidak signifikan pada harga
saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Gas Negara,Tbk. Memiliki kausalitas searah
terhadap ke tiga harga saham BUMN bidang infrastruktur.
Kata Kunci : Kausalitas Granger , Harga Saham, Makroekonomi, Infrastruktur
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF VARIABLE MACRO ECONOMICS CAUSALITY
TOWARD STOCK PRICE OF SOE IN INFRASTRUCTURE SECTOR
ON BEI 2008-2015
Dian Indah Nugrahani
NIM F0113031
Economics and Business Faculty
Sebelas Maret University
This research is aimed to determine causal relationship of macro economic variables
toward stock prices SOE (State Owned Enterprises) listed on IDX (Indonesia Stock
Exchange) macro economic variables include economic growth, inflation, exchange rates and
the Money Supply (JUB) and the price of state-owned shares of PT. Gas Negara Tbk, PT.
Telekomunikasi Indonesia, Tbk and PT. Jasa Marga Tbk.
The data of this research are secondary data which obtained from various sources
(Annual report of Bank Indonesia's economy and Yahoo Finance) during 2008-2015 period.
This research uses Vector Autoregrresion approach at the level of First Difference and
Granger Causality. The results of this research shows that, economic growth gives positive
effect significantly. There is no causal relationship occured to the price of PT Jasa Marga,
Tbk share and unsignificantly brings negative effect to the stock price of PT. Gas Negara and
PT. Telekomunikasi, Tbk. Direct causality happens to the price of PT Gas Negara Tbk and
PT. Telekonunikasi, Tbk shares. Inflation brings positive effect, but does not occur to the
price of state-owned shares in infrastructure sector significantly. There is no causal
relationship to the price of PT Telecommunications, Tbk and PT. Jasa Marga Tbk share.
There are two different causality directions occured to the price of PT Gas Negara Tbk
shares. Exchange rate brings positive effect on the share price of PT. Jasa Marga, Tbk
significantly and brings negative effect on the stock price of PT. Telekomunikasi, Tbk
unsignificantly. PT. Gas Negara, Tbk has direct causality relationship to the price of PT
Telekomunikasi, Tbk shares. The causality relationship to the price of PT. Gas Negara and
PT. Jasa Marga shares are not occured. JUB has no positive effect on the price of PT Jasa
Marga shares significantly and brings negative effect the stock price of PT.
Telecommunications, Tbk unsignificantly. PT. Gas Negara, Tbk has direct causality toward
the three stock prices of SOE in infrastructure sector.
Keywords: Granger Causality, Stock Price, Macroeconomics, Infrastructure
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi Dengan Judul :
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
DIAN INDAH NUGRAHANI
NIM. F0113031
Disetujui dan diterima oleh pembimbing
Surakarta, 27 Januari 2017
Dosen Pembimbing Skripsi
Riwi Sumantyo. S E. MM
NIP. 197104121994021001
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi Dengan Judul :
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI
TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
DIAN INDAH NUGRAHANI
NIM. F0113031
Telah disetujui dan diterima baik oleh Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syaratsyarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Surakarta, 8 Maret 2017
Susunan Tim Penguji Skripsi
1. Dr. Akmad Daerobi, M.s
Ketua
(
)
2. Malik Cahyadin, S.E., M.Si
NIP. 198107292008121002
Sekretaris
(
)
3. Riwi Sumantyo. S E. MM
NIP. 197104121994021001
Pembimbing
(
)
NIP. 195708041986011002
Disahkan oleh
Kepala program studi S1 Ekonomi Pembangunan
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E.,M.Si
NIP. 196809271997022001
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sebelas Maret :
Nama
: Dian Indah Nugrahani
NIM
: F0113031
Program Studi
: Ekonomi Pembangunan
Judul Skripsi
: Analisis Kausalitas Variabel Makroekonomi Terhadap
Harga
saham BUMN bidang infrastruktur di BEI tahun 2008-2015
Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa skripsi yang saya buat ini adalah benar-benar
merupakam hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/salinan/sanduran dari
karya orang lain
Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa penarikan ijazah dan pencabutan gelar sarjana
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya
Surakarta , 8 Maret 2017
Mahasiswa
Dian Indah Nugrahani
F0113031
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya Ini Saya Persembahkan Kepada:
1. Bapak, Ibu, dan Keluargaku
2. Sahabatku
3. TemanSeperjuangan dan EP 2013
4. HMJ Ekonomi Pembangunan
5. Almamater FEB UNS
Motto
“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah selesai dari
satu urusan, kerjakanlah dengan sungguh-sungguh urusan yang lain dan hanya kepada
Tuhanmulah hendaknya kamu berharap”
( Q.S Alam Nasyarah : 5-8)
“ Tak Seorang Pun Tahu Sejauh Batas Kesanggupannya, Jika Ia Belum Mencoba ”
( Publilius Synus)
“Doa Adalah Nyanyian Hati Yang Selalu Dapat Membuka Jalan Terbang Kepada
Singgasana Tuhan Meskipun Terhimpit Di Dalam Tangisan Seribu Jiwa “
( Khalil Gibran)
“ Keberhasilan Tidak Di Tentukan Oleh Besarnya Otak, Melainkan Oleh Besarnya Cara
Berfkir “
( David J Schwanz)
KATA PENGANTAR
KATA PENGANTAR
Bismillahirohmannirohim
Assalamu’alaikumWr.Wb
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, Shalawat serta salam kepada Nabi
Muhammad SAW, atas rahmat dan hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi yang berjudul“Analisis Kausalitas Variabel Makroekonomi Terhadap
Harga Saham Bumn Bidang Infrastruktur di BEI Tahun 2008-2015”. Sebagai salah satu
syarat untuk menyelesaikan program sarjana (S-1) Jurusan Ilmu Ekonomi Pembangunan pada
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Dalam penulisan ini, penulis menyadari sepenuhnya keterbatasan dan kekurangan
yang ada. Penyusun skripsi ini tidak lepas dari dukungan serta bimbingan berbagai pihak
yang memberikan bantuan baik moral maupun material dalam mengatasi kesulitan-kesulitan
dalam penyusunan skripsi
Tiada sesuatu yang berharga dan bernilai yang dapat penulis persembahkan selain
rasa terima kasih yang tulus kepada :
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M. Si. selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Univeritas Sebelas Maret Surakarta.
2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M. Si. Selaku ketua jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku pembimbing skripsi. Terima kasih untuk
segala bimbingan, kesabaran, koreksi danm otivasi dari awal penulisan hingga
selesainya penulisan skripsi ini.
4. Segenap pegawai tata usaha Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS
5. Untuk kedua orang tuaku yang kucintai bapak Bambang M. yang sekarang berada
disurga terimakasih bapak atas segalanya yang bapak berikan hingga akhir dan ibu
Suparmi atas segala bimbinganmu, dukungan dan semangat mu.
6. Untuk kakak tercintaku mas Aris dan mbak Intan telah membantu dalam
pengerjaan skripsi terima kasih atas bantuan dan segala sarannya
7. Untuk ponakan-ponakan lucu aku pemberi semangat dikala lelah lakeisha, ica dan
qiara
8. Untuk sahabat geng bidadariaku ( nicul,anin,cicik,maia) makasih geng sselalu ada
susah maupun senang walau sering rewel tapi selalu sabar hehe terima kasih juga
untuk bantuan dalam mengerjakan tugas , makan siang dan piknik-piknik
cantiknya, semoga piknik cantik yang masih wacana segera terealisasikan hehe
9. Sahabat geng we are family ( yunipret,brian,rany,nia,putrid) makasihya kalian
selalu ada buat aku dari smp hingga sekarang dan selalu setia mendoakan aku
dikala susah senang
10. Terima kasih untuk keluarga bapak Pranoto dan tante wiwik selalu member
wejangan-wejangan dalam pengerjaan skripsi
11. Untuk wipra prasetya adil p.terima kasih atas segala nasehat
12. Terima kasih bua tep 13 kompak selalu
13. Terima kasih untuk himpunan HMJEP sukses selalu
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik
dan saran sangat penulis harapkan bagi kesempurnaan skripsi ini.Semoga karya
ini bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkan.
Surakarta, 8 Maret 2017
Penulis
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................................................. i
ABSTRAKSI .........................................................................................................................ii
ABSTRACT...........................................................................................................................iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ....................................................................iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................................ v
MOTTO ................................................................................................................................. vi
KATA PENGANTAR ........................................................................................................... vii
DAFTAR ISI.......................................................................................................................... x
DAFTAR TABEL .................................................................................................................. xii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................................. xii
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................................... xii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ........................................................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ................................................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian ....................................................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian ..................................................................................................... 7
BAB II LANDASAN TEORI
A. Tinjauan Teoritis
1. Teori Makroekonomi ........................................................................................... 8
2. Pasar Modal ......................................................................................................... 9
2.1 Pengertian Pasar Modal ................................................................................. 9
2.2 Peranan Pasar Modal...................................................................................... 10
2.3 Manfaat Pasar Modal ..................................................................................... 11
3. Inflasi ................................................................................................................... 12
3.1 Komponen Inflasi........................................................................................... 13
3.2 Jenis Inflasi Menurut Sebab ........................................................................... 13
4. Kurs ...................................................................................................................... 13
4.1 Hubungan Antara Kurs dengan Harga Saham ............................................... 15
5. Jumlah Uang Beredar ( JUB) ............................................................................... 15
6. Pertumbuhan Ekonomi......................................................................................... 17
6.1 Hubungan Pertumbuhan Ekonomi dengan Harga Saham .............................. 17
7. Harga Saham ........................................................................................................ 15
7.1 pengertian saham ........................................................................................... 18
7.2 jenis saham ..................................................................................................... 18
8. Harga saham.......................................................................................................... 19
B. Penelitian Terdahulu .................................................................................................. 22
C. Kerangka Berfikir ...................................................................................................... 26
D. Hipotesis .................................................................................................................... 27
BAB III METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian.......................................................................................... 28
B. Populasi ...................................................................................................................... 28
C. Jenis dan Sumber data ................................................................................................ 29
D. Definisi Operasional Variabel.................................................................................... 29
E. Model Analisis Data .................................................................................................. 30
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Diskripsi Perkembangan Variabel ............................................................................. 39
1. Perkembangan Pertumbuhan ............................................................................... 40
2. Perkembangan Inflasi........................................................................................... 41
3. Perkembangan Kurs ............................................................................................. 43
4. Perkembangan Jumlah Uang Beredar (JUB) ....................................................... 46
B. Hasil Analisis Metode VAR
1. Uji Stasioner......................................................................................................... 48
2. Penentuan Tingkat Lag Optimal .......................................................................... 52
3. Estimasi VAR ...................................................................................................... 54
4. Fungsi Impulse Response .................................................................................... 57
5. Analisis Variance Decomposition........................................................................ 60
6. Hasil Uji Kausalitas Granger ............................................................................... 64
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ................................................................................................................ 69
B. Saran .......................................................................................................................... 74
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
TABEL
2.1
Penelitian terdahulu .......................................................................................
4.1
Hasil Uji Stasioner Pada Tingkat Level ......................................................... 51
4.2
Hasil Unit Root Test Pada Tingkat First Different ........................................ 52
4.3
Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Jasa Marga,Tbk .......................... 54
4.4
Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Gas Negara, Tbk ........................ 54
4.5
Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Telekomunikasi, Tbk ................. 54
4.6
Estimasi VAR Pertumbuhan Ekonomi .......................................................... 56
4.7
Estimasi VAR Inflasi ..................................................................................... 56
4.8
Estimasi VAR Kurs........................................................................................ 55
4.9
Estimasi VAR Jumlah Uang Beredar ............................................................ 58
4.10
Hasil Analisis Variance Decomposition PT. Gas Negara, Tbk ..................... 62
4.11
Hasil Analisis Variance Decomposition PT. Telekomunikasi, Tbk .............. 63
4.12
Hasil Analisis Variance Decomposition PT. JasaMarga, Tbk ....................... 64
4.13
Hasil Uji Kausalitas Granger ......................................................................... 66
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
4.1 Pertumbuhan Tahun 2008-2015 ........................................................................... 41
4.2 Inflasi Tahun 2008-2015 ...................................................................................... 43
4.3 NilaiTukar Rupiah Terhadap( USD) tahun 2008-2015 ....................................... 46
4.4 Perkembangan JUB 2008-2015 ........................................................................... 48
4.5 Analisis Impulse Response Fuction PT. Gas Negara,Tbk ................................... 59
4.6 Analisis Impulse Response Fuction PT. JasaMarga ,Tbk .................................... 58
4.7 Analsis Impulse Response Fuction PT. Telekomunikasi, Tbk ............................ 59
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1
Data Variabel Makroekonomi dan Harga Saham Tahun 2008-2015
LAMPIRAN 2
Hasil Uji Stasioner Tingkat Level
LAMPIRAN 3
Hasil Uji Stasioner Tingkat First Different
LAMPIRAN 4
Hasil Uji Lag Optimal
LAMPIRAN 5
Hasil Uji Estimasi VAR
LAMPIRAN 6
Hasil Uji IRF
LAMPIRAN 7
Hasil Uji Analisis Variance Decomposition
LAMPIRAN 8
Hasil Uji Kausalitas Granger