Mahdi Simulasi Penilaian Abstract 2003

ABSTRAKSI

Optionsbanyakdiperdagangkandi berbagaibursadi berbagainegara(Ahn et
all, 1999,Summa,2002a).Investorberminatmelakukanperdaganganoptionskarcna
sifat options yang dapat digunakansebagaialat lindung nilai (hedging).Namun di
Indonesia,khususnya
di BursaEfek Jakarta(BEJ)belummemperdagangkan
opfions.
Penelitian ini mengungkapkankarakteristik option,s sebagai instrumen
derivatifyangdapatdigunakansebagaialat lindungnilai investasipadasahamyaitu
sahamyang termasuk dalam ILQ 45 di BEJ denganmenggunakanBlack-Scholes
Model dalam bentuk simulasi. Permasalahanyang diajukan adalah tentang
karakteristik options sebagaialat lindung nilai. Selanjutnya,penelitian ini bertujuan
untuk mendapatkanbukti empiris bahwa options dapat digunakan sebagai alat
lindungnilai atassaham,khususnya
sahamIndeksLQ 45.
Black-ScholesModel dapatdiintepretasikansebagaisatu :ullritoptionsbemilai
samadenganportfolioyangterdiridari N(d,) unit asetdasardan N(d2)unit pinjaman
sebesarnilai tunai dari hargapatokanuntuk mengetahuiharga pasr options dengan
Black-ScholesModel. Call options dapatdigunakanapabila hargapasarsahamsaat
j atuh tempo diatasstrike price. Sebaliknya,jika hargapasarsahamsaatjatuh tempo

dibawahstrikeprice, makacall optionstidak dieksekusi.Sedangkan
put options akan
menyebabkan
kerugiansebesarpremiput optionspadasaathargajatuh temposama
atau lebih besardari harga pasarsaham.Dengandemikian, saatharga pasarsaham
lebihbesardari hargajatuh tempo,makacall optionsdapatdieksekusi,sedangkanpzt
optionsdibiarkankadaluarsa.
Namun,jika hargasahamlebih kecil dari hargaj atuh
put
tempo, maka
options dapat dieksekusi,sedangkancall options dibiarkan
kadaluarsa.
Penelitian ini berhasil mengungkapkanbahwa options mampu mencegah
kerugian investasi terhadapsaham,khususnyadalam penelitian ini adalah sahamsahamyang tergabungdalam IndeksLQ 45 periodeFebruari- Juli 2002. Maka,
denganmenyertakanoptions dalam perdagangansaham akan mampu melindungi
(hedge)investordari kerugianyangbesar.

ll