Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Pengaruh Corporate Governance Terhadap Cash Holdings Perusahaan Di Indonesia Se Tahun 1993-2007

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP
CASH HOLDINGS PERUSAHAAN
DI INDONESIA SELAMA TAHUN 1993-2007

TESIS
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen

Oleh:
Stevi Jimry Poluan
NIM : 912010001

Program Pascasarjana
Univesritas Kristen Satya Wacana
Salatiga
2013

ABSTRACT
The results of this study indicate that independent commissioner have
a great influence on corporate governance reform as more and more

proportion of independent directors make a small cash holdings that agency
problems between majority and minority shareholders is reduced. The
results of family control, the difference between cash flow rights and control
rights, business groups, and political connections have not effect on cash
holdings both before and after the reform of corporate governance reform.

Keywords: Independent Commissioner, Family Control, Divergence Between
Control and Cash Flow Rights, Business Group, and Political Connections.

ABSTRAK
Hasil penelitian ini menunjukkan komisaris independen memiliki
pengaruh yang bagus terhadap reformasi tata kelola perusahaan karena
semakin banyak proporsi komisaris independen membuat cash holdings
menjadi kecil sehingga masalah agensi di antara pemegang

saham

mayoritas dan minoritas berkurang. Hasil penelitian dari family control,
perbedaan antara cash flow rights dan control rights, business group, dan
koneksi politik tidak memiliki pengaruh terhadap cash holdings baik

sebelum reformasi dan setelah reformasi tata kelola perusahaan.

Kata kunci: Komisaris Independen, Family Control, Perbedaan Antara Cash
Flow Rights dan Control Rights, Business Group, dan Koneksi Politik.

Prakata
Segala puji dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus karena telah
melimpahkan berkat dan rahmatNya sehingga penulis dapat menyelesaikan
tesis dengan judul: “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Cash
Holdings Perusahaan Selama Tahun 1993-2007” dengan baik. Penulisan
tesis ini merupakan salah satu syarat untuk mendapatkan gelar Magister
Manajemen pada Program Magister Manajemen Universitas Kristen Satya
Wacana (UKSW) Salatiga.
Penyusunan tesis ini tidak lepas dari bimbingan, bantuan, dan
dorongan yang sangat berarti dari berbagai pihak. Maka pada kesempatan
ini, penulis menyampaikan hormat dan terima kasih yang sedalamdalamnya kepada:
1. Bapak Harijono SE., MAF., MCom (Hons)., Ph.D sebagai dosen
pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan masukan sampai
tesis ini selesai.
2. Prof. Supramono SE.,MBA.,DBA selaku dosen penguji yang telah

memberikan masukan untuk tesis ini.
3. Bapak Hari Sunarto SE.,MBA.,Ph.D selaku dosen penguji yang telah
memberikan masukan untuk tesis ini.
4. Bapak Prof. Christantius Dwiatmaja, SE., ME., Ph.D selaku ketua
program studi Magister Manajemen UKSW Salatiga.
5. Mba Ira Selaku sekertaris program studi Magister Manajemen
6. Bapak dan ibu dosen pengajar pada program studi Magister
Manajemen UKSW Salatiga.
7. Kepada kedua orang tua tercinta yang dengan kasih sayang selama ini
telah banyak memberi dukungan baik secara materi serta doa untuk
menyelesaikan tesis ini.
8. Teman-teman angkatan XXI program studi Magister Manajemen
UKSW Salatiga yang selalu memberikan semangat dan doa.

Penulis mengharapkan dan menghargai setiap kritik dan saran yang
membangun demi perbaikan di masa mendatang. Semoga tesis ini
meberikan manfaat bagi semua pihak yang berkepentingan.

Salatiga, 17 Juni 2013

Stevi Jimry Poluan

DAFTAR ISI
Halam Judul
Lembar Pengesahan
Surat Peryataan
Prakata ........................................................................................
Daftar Isi ......................................................................................
Abstract .......................................................................................
Abstrak ........................................................................................
Daftar Tabel .................................................................................
Daftar Lampiran ...........................................................................

i
ii
iii
iv
v
vi

Bab I. Pendahuluan
1.1. Latar Belakang.....................................................................
1.2. Masalah Penelitian ...............................................................
1.3. Tujuan Penelitian .................................................................
1.4. Manfaat Penelitian ...............................................................

1
4
5
5

Bab II. Kerangka Teori
2.1. Cash Holdings ......................................................................
2.2. Corporate Governance Di Indonesia .......................................
2.3. Reformasi Tata Kelola Perusahaan Di Indonesia .....................
2.4. Komisaris Independen ..........................................................
2.5. Empat Faktor Yang Mempengaruhi Corporate Governance
Di Indonesia ........................................................................
Bab III. Metode Penelitian
3.1. Jenis Penelitian ....................................................................

3.2. Populasi dan Sampel ...........................................................
3.3. Jenis Data dan Teknik Pengumpulan Data ............................
3.4. Teknik Analisis ....................................................................
Bab IV. Hasil Analisis dan Pembahasan
4.1. Gambaran Umum Responden ...............................................
4.2. Hasil Uji Hipotesi .................................................................
4.3. Pembahasan ........................................................................
4.3.1.Pengaruh Firms Size, Market-to-Book, Cash Flow,
Net Working Capital, Board Size, dan Dummy Reformasi
Terhadap Cash holdings Perusahaan .....................................

7
8
9
11
13

15
15
15

16

19
21
24

24

4.3.2.Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Cash Holdings
Perusahaan .........................................................................
4.3.3.Pengaruh Family, Perbedaan Cash Flow Rights dan
Control Rights, Business Group dan Koneksi Politik
Terhadap Holdings Perusahaan .............................................
Bab V. Kesimpulan dan Saran
5.1. Kesimpulan .........................................................................
5.2. Implikasi Hasil Penelitian .....................................................
5.2.1.Implikasi Teori......................................................................
5.2.2.Implikasi Manajerial .............................................................
5.3. Keterbatasan Penelitian ........................................................
5.4. Saran ..................................................................................

Daftar Pustaka ..............................................................................
Lampiran

25

27

29
29
29
30
30
30
32

DAFTAR TABEL
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif.......................................................

19

Tabel 4.2. Tabel Frequency ..........................................................

20

Tabel 4.3. Hasil Analisis Corporate Governance Terhadap Cash
Holdings Perusahaan Selama Tahun 1993-2007 ..........

21

Tabel 4.4. Hasil Analisis Corporate Governance Terhadap Cash
Holdings Perusahaan Selama Tahun 1993-2007 ...........

23

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Statistik Deskriptif
Lampiran 2. Frequnecy Komisaris Independen dan Family Control
Lampiran 3. Frequency Perbedaan Antara Cash Flow Rights dan Control
Rights,Business Group dan Koneksi Politik
Lampiran 4. Hasil Analisis Corporate Governance Terhadap Cash Holdings

Perusahaan Selama Tahun 1993-2007
Lampiran 5. Hasil Pengujian Family Control
Lampiran 6. Hasil Pengujian Perbedaan Antara Cash Flow Rights dan
Control Rights
Lampiran 7. Hasil Pengujian Business Group
Lampiran 8. Hasil Pengujian Koneksi Politik