PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), RETURN DAN RISIKO TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PERKEBUNAN DI BEI SKRIPSI Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

PENGARUH EARNING PER SHARE

(EPS),

RETURN DAN RISIKO TERHADAP HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PERKEBUNAN DI BEI

SKRIPSI

U n t u k M e m e n u h i Salah Satu
Memperoleh Gelar Sarjana

Persyaratan
Ekonomi

Nama : Tata Damayanti
NIM

: 212013044

UNIVERSITAS M U H A M M A D I Y A H PALEMBANG

F A K U L T A S E K O N O M I D A N BISNIS
2017

Ii

PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT

Saya yang bertandatangan dibawah i n i :

Nama

: TATA DAMAYANTI

NIM

: 2 I 21013 044

Jurusan

: Manajemen

Menyatakan

bahwa

bersungguh-sungguh

skripsi yang

telah

saya

buat

ditulis

sendiri

dengan

d a n t i d a k ada bagian y a n g m e r u p a k a n p e n j i p i a k a n k a r y a

orang lain.

A p a b i l a d i k e m u d i a n h a r i t e r b u k t i b a h w a p e m v a t a a n i n i t i d a k b e n a r . m a k a saya
s a n g g u p m e n e r i m a s a n k s i a p a p u n sesuai p e r a t u r a n y a n g b e r l a k u .

Palembang. Januari 2017
Penulis

1ATA DAMAYANTI

lit

Fakultas E k o n o m i dan Bisnis
Universitas M u h a m m a d i y a h
Palembang

TANDA PENGESAHAN SKRIPSI

Judul

: Pengaruh Earning Per Share (EPS), Return dan Risiko
terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor
Perkebunan di B E I
: Tata Damayanti
Nama
: 212013044
NIM
: E k o n o m i dan Bisnis
Fakultas
Program Studi : Manajemen
Konsentrasi
: Manajemen Keuangan

Diterima dan Disahkan
Pada Tanggal

E r v i t a Satfitri. S . E . M . S i
N I D N : 022512680!

Mengetahui,
Dekaa
^4C^. Keti^T'rogram Studi Manajemen

M a i ^ h j g f c N u r a h m L S.E. M . S i
NlDlvT0216057001

iv

M O T T O :

"XTIRJJd^

D M M

RTRlfrO'Jl

X V M U

JUTUIR,

X T T t A S ,

XWJLL

RTSTU
D J i T U

MTXCJIPJU CITXC/TX

T>ISIR£/M

X T 1 ? U A

STTTJLP

O R J I M ^

RROSTS

T U J L
V J I L A M

XTXTDVPMAT'

Jltas RoAmat J U X J U f S l V T S i r i p s i
Perse7nSa/i£an
Xepoi^'
•
•
•
•
•
•

TTM^ST

tniXu

.AyXJfdanJSVterciTita.
J ^ a / i X a r i m i ^ n M a m a Stn
Sau^raj:erempi4an£uXe?w
yufianti
Xe£asi££u Tiian X a r d i a T i t o
Sa?ia£ £eraSat i£in teman
seperjua?^an
Jl&iamaterMu

V

PRAKATA

Alhamdullilahirobbiralamin,

segala

puji

bagi

Allah

SWT,

r a h m a d N y a penulis dapat menyelesaikan skripsinya y a n g berjudul
E a r n i n g Per Share ( E P S ) , R e t u r n dan R i s i k o terhadap

"Pengaruh

Harga Saham

Perusahaan S u b S e k t o r P e r k e b u n a n d i B E I " . S h a l a w a t beserta s a l a m
tercurah

pada j u n j u n g a n

kita Nabi M u h a m m a d

bcrkat

pada

senantiasa

S A W , keluarga dan

para

sahabatnya sampai kepada u m a t n y a hingga akhir zaman.

Penulis m o h o n m a a f jika dalam
kekurangan

proses penyusunan

karena

skripsi i n i m a s i h terdapat
skripsi tidaklah mudah

dan

banyak
butuh

perjuangan y a n g berat. S e r t a p e n u l i s m e n g u c a p k a n t e r i m a k a s i h y a n g sebesarbesamya kepada kedua orang tua yang telah mendidik. dengan penuh

kasih

sayang, mendoakan m e m b e r i dorongan semangat dan m o t i v a s i , dan j u g a penulis
menghanturkan

ribuan

terima kasih kepada Ibu Ervita Safitri S.E., M . S i selaku

P e m b i m b i n g y a n g telah m e m b e r i k a n w a k t u , pengarahan, dan saran-saran

dengan

tulus ikhlas dalam penyelesaian penulisan skripsi i n i .

Selanjutnya penulis j u g a mengucapkan t e r i m a kasih kepada:
1.

Bapak

DR.

Abid

Djazuli,

M u h a m m a d i y a h Palembang.

S.E.,

M.M

selaku

Rektor

Universitas

2.

Bapak Drs. H Fauzi R i d w a n S.E., M . M Selaku Dekan Fakultas E k o n o m i dan
Bisnis Universitas M u h a m m a d i y a h Palembang.

3.

Ibu H j . Maftuhah N u r r a h m i , S.E., M . S i dan Ibu D i a h Isnaini Asiati, S.E.,
M . M selaku pengurus Program Studi M a n a j e m e n Fakultas E k o n o m i dan
Bisnis Universitas M u h a m m a d i y a h Palembang.

4.

Ibu Trisniarty A M , S . E . M M . , D R selaku P e m b i m b i n g A k a d e m i k penulis.

5.

Seluruh Dosen dan K a r y a w a n Fakultas E k o n o m i dan Bisnis Universitas
M u h a m m a d i y a h P a l e m b a n g atas bantuan dan perhatiannya.

6.

A y a h Suseno dan I b u N i a y a n g sangat penulis cintai dan sayangi

serta

saudaraku yang telah banyak m e m b a n t u baik materi m a u p u n n o n mated,
mendoakan, menasehati, dan memotivasi.
7.

Saudara P e r e m p u a n k u N e n o Y u l i a n t i y a n g sangat penulis sayangi.

8.

A b a h k a r i m dan m a m a k sin yang selalu m e n y a y a n g i dan m e n d o a k a n a k u .

9.

M a m a n g usin yang selalu menasehati penulis

10. R i a n H a r d i a n t o y a n g selalu m e m b e r i k a n semangat dan m e m b a n t u penulis.
11. T e m a n - t e m a n Semester satu paket 01 manajemen.
12. T e m a n - t e m a n seperjuangan konsentrasi " M a n a j e m e n K e u a n g a n 13".
13. A g u n g A l i M u s t o f a y a n g t e l a h b a n y a k m e m b a n t u dan m e m b e r i k a n saran.
14. T e m a n dekat penulis T i w i N u r l i , T a s y a Saput, M a y a Sar, A i s Saf, S e l i D e s t r i ,
R a t m i Suro, Putra Locos, M a r s o n A j a , W a h y u Y W , Acel Comboe, M u l k a n
Ucok, Raka Doang.
15. T e m a n - t e m a n K K N T e m a t i k A n g k a t a n X I P o s k o 141 y a n g telah m e n d o a k a n .

16. P a r a Sahabat a t a u p u n t e m a n - t e m a n seperjuangan

Manajemen angkatan

2013

y a n g selalu m e n y e m a n g a t i dan m e n g h i b u r disaat penulis m e n g a l a m i kesulitan
dalam menyelesaikan skripsi i n i .
Penulis benar-benar mengucapkan

terimakasih dan semoga

Allah

membalas amal dan kebaikan yang telah dilakukan dan semoga A l l a h selalu
m e m b e r i kesehatan u n t u k k i t a semua serta skripsi i n i bermanfaat bagi
orang. A a m i i n .

Palembang, Januari 2017
Penulis

TATA

viii

DAMAYANTI

scmua

DAFTAR ISI

HALAMAN
HALAMAN
HALAMAN
HALAMAN
HALAMAN
HALAMAN
HALAMAN
HALAMAN
ABSTRAK
ABSTRACT

BAB

JUDUL
PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT
PENGESAHAN SKRIPSI
PERSEMBAHAN DANMOTTO
PRAKATA
DAFTAR ISI
DAFTAR TABEL DANGRAFIK
DAFTAR LAMPIRAN

i
iii
iv
v
vi
ix
xi
xii
xiii
xiv

IPENDAHULUAN

A . Latar Belakang Masalah

1

B. Rumusan Masalah

6

C. T u j u a n Penelitian

6

D. Manfaat Penelitian

6

BAB IIKAJIAN

PUSTAKA

A . Penelitian Sebelumnya

8

B. Landasan Teori

11

C. Hipotesis

23

BAB IIIMETODE

PENELITIAN

A . Jenis Penelitian

24

B. Lokasi Penelitian

25

C. Operasional Variabel

26

D . Populasi dan Sampel

26

E. Data yang Diperlukan

28

F.

29

Metode Pengumpulan Data

G. Analisis Data dan T e k n i k Analisis

ix

30

BAB IVHASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A . Hasil Penelitian

^7

B. Pembahasan Hasil Penelitian

50

C. Perbedaan dan Persamaan

62

BAB V SIMPULAN DAN SARAN
A. Simpulan

66

B. Saran

67

DAFTAR

PUSTAKA

LAMPIRAN

X

DAFTAR TABEL DAN GRAFIK

Tabel I . 1 E P S , Return dan Harga Saham

4

Tabel I I I . 1 Operasional Variabel

26

Tabel III.2 Jumlah Populasi

27

Tabel III.3 Jumlah Sampel

27

Tabel I V . 1 Analisis Keuangan EPS

50

Tabel I V . 2 Analisis Keuangan Return

51

Tabel I V .3 Analisis Keuangan Risiko

52

Tabel I V . 4 Analisis Keuangan Harga Saham

53

Grafik I V . 1 U j i Normalitas

55

Tabel I V . 5 U j i Regresi Linear Berganda

56

Tabel I V . 6 U j i F (Secara Bersama-sama)

58

Tabel I V . 7 U j i T (Secara Parsial)

59

xi

DAIT AR LAMPIRAN

Lampiran 1

Data dan Hasil Output SPSS;

Lampiran 2

Daftar Tabel F ;

Lampiran 3

Daftar Tabel T ;

Lampiran 4

Surat Selesai M e l a k u k a n Penelitian (Riset);

Lampiran 5

Foto Copy Jadwal Kegiatan Penelitian;

Lampiran 6

Foto Copy Kartu Aktivitas Bimbingan Skripsi;

Lampiran 7

Foto Copy Sertifikat Hafalan A l - Q u r a n ;

Lampiran 8

Foto Copy Sertifikat T O E F L ;

Lampiran 9

Biodata Peneiiti.

xii

Abstrak
Tata Damayanti / 212013044 / Pengaruh Earning Per Share, Return dan Risiko terhadap
Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di BEI / (Manajemen Keuangan.
Perumusan masalah yang dikaji dalam penelitian ini adalah adakah pengaruh Earning Per
Share, Return dan Risiko terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di BEI.
Penelitian in! bertujuan untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share, Return dan Risiko
terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di BEI. Jenis penelitian ini
menggunakan jenis penelitian Asosiatif. Data yang digunakan data sekunder. Teknik pengambilan
sempel menggunakan purposive
sampling.
Metode pengumpulan data menggunakan metode
dokumentasi. Uji data menggunakan uji normalitas. Teknik analisis yang digunakan adalah
analisis regresi linear berganda dengan menggunakan program SPSS Versi 23.
Hasil penelitian ini menunjukkan ada pengaruh yang signifikan Earning Per Share, Return
dan Risiko secara bersama-sama terhadap Harga Saham. Hal ini ditunjukkan dari hasil perhitungan
uji dimana F hitung 33,475 > F tabel 4,76 atau sig F 0.000 < sig a 0,05. Ada pengaruh yang
signifikan Earning Per Share secara parsial teiiiadap Harga Saham, dan tidak ada pengaruh Return
dan Risiko secara parsial terhadap Harga Saham. Hal ini ditunjukkan dari hasil Earning Per Share t
hitung 7,076 > t tabel 2,306 atau sig t 0,000 < sig a 0,05, hasil Return t hitung 0,280 < t tabel 2,306 atau sig 10,789 > sig a 0,05, dan hasil Risiko t hitung -0,746 < 2,360 atau sig 10,484 > sig a
0,05.
Kata kunci: Earning Per Share, Return, Risiko dan Harga Saham.

xiii

Abstract

Tata Damayanti/2I20I3044/The Influence of Earning Per Share, Return and Risk toward stock
price at the companyplantation sector Sub IDX/flnancial management
The f o r m u l a t i o n of the problem
in this research
is. was there any effect of E a r n i n g Per
Share. R e t u r n and Risk toward stock price at the company's
plantation
sector Sub IDX.
This
research aims to know the influence of E a r n i n g Per Share. R e t u r n and risk of the stock price at the
company's
plantation
sector sub IDX. The methodology
of this research
used of
Associatived
research.
The data used was secondary
data. Purposive
sampling
used for taken the
data
T-test use
normality
sampling.
The techique for collecting
the data used documentation
method
test. The technique for analiysis the data used m u l t i p l e l i n e a r regression
by using SPSS 2 3 .
The results of this research showed that there was significant
effects E a r n i n g Per
Share,
R e t u r n and Risk of the stock prices. It was shown f r o m the result of the calculation
of the t-test
where F calculate
3 3 . 4 7 5 > F - t a b l e 4 . 7 6 or sig F 0.000 < sig a 0.05. There were significant
effects
E a r n i n g Per Share p a r t i a l l y of the stock price, and there was no effect of R e t u r n and Risk of
p a r t i a l l y of the .share price. It was shown fiom the results of E a r n i n g Per Share t calculate
7.076
> 2 . 3 0 6 table t or .sig a 0.05 0.000 < . results R e t u r n l calculate
0.280 < t table 2 . 3 0 6 or sig t ft 7 8 9
> sig ft 0 5 a , and the result of Risks t-count-0.746
< 2 . 3 6 0 or sig t ft 4 8 4 > sig aO. 05.

Keywords:

E a r n i n g Per Share,

R e t u r n , Risk and stock

xiv

price.

BAB I
PENDAHULUAN

A.

Latar Belakang Masalah
P e r t u m b u h a n e k o n o m i p a d a era globalisasi saat i n i s e m a k i n b a n y a k
pesaing, termasuk para pengusaha diindonesia. para pengusaha harus l e b i h
m e n u n j u k k a n loyalitas usaha y a n g m e r e k a geluti agar dapat bersaing dipasar
bebas m e n u j u masyarakat e k o n o m i A s i a . Pengusaha
kegiatan

produksi

hambatan,

salah

perusahaannya
satunya

adalah

mengalami

dalam menjalankan

berbagai

modal. M o d a l adalah

masalah

dan

sesuatu

yang

d i g u n a k a n u n t u k m e n d i r i k a n atau m e n j a l a n k a n suatu usaha. M o d a l biasa
d i g u n a k a n u n t u k m e m b i a y a i berbagai keperluan usaha, pengurusan

izin,

b i a y a i i m t u k m e m b e l i aset, h i n g g a m o d a l k e r j a u n t u k k e g i a t a n o p e r a s i o n a l .
Pemodalan

y a n g tidak o p t i m a l dapat m e n g h a m b a t

kegiatan

produksi

perusahaan, bisa j a d i perusahaan akan m e n g a l a m i kerugian, dan j i k a i t u
terjadi

terus-menerus

menghadapi

permodalan

akan

mengakibatkan

pengusaha

kebangkmtan.

memerlukan

investor

m e n a n a m k a n m o d a l n y a , y a n g bisa m e m b a n t u pertumbuhan

Untuk
untuk

perusahaan

m e n j a d i l e b i h besar.
Investor

memiliki

aspek-aspek

penilaian

tertentu

sebelum

m e m u t u s k a n u n t u k m e n a n a m k a n m o d a l n y a k e perusahaan tersebut, karena
investor juga menginginkan keuntungan dari modal yang mereka tanamkan.
P e m o d a l a n tersebut bisa berupa l e m b a r a n s a h a m b u k t i dari k e p e m i l i k a n .

1

2

y a n g dapat dibeli m e l a l u i perusahaan sekuritas atau pasar m o d a l . H a l y a n g
hams

diperhatikan

oleh

investor

dalam

berinvestasi

adalah

tingkat

pengembalian dan risiko yang akan mereka hadapi nantinya. Investor h a m s
aktif melihat perkembangan pemsahaan yang telah dilanamkan modalnya
itu, untuk mengecilkan tingkat kemgian yang ditimbulkan.
Harga

saham

disesuaikan

dengan

permintaan

dan

penawaran,

maksudnya j i k a lebih banyak orang ingin m e m b e l i saham (permintaan) dari
orang-orang yang ingin menjual (penawaran), m a k a harga bergerak

naik,

sebaliknya j i k a lebih banyak orang ingin menjual saham dari pada orang
y a n g i n g i n m e m b e l i n y a , a k a n ada pasokan l e b i h besar dari p e r m i n t a a n dan
harga saham akan jatuh. Upaya untuk m e m m u s k a n bagaimana menghitung
harga saham yang seharusnya (nilai intrinsik), dilakukan dengan

tujuan

imtuk memperoleh tingkat keuntungan yang memuaskan. N a m u n demikian,
sulit bagi investor untuk tems-menems

bisa mengalahkan

pasar

dan

m e m p e r o l e h tingkat k e u n t u n g a n diatas n o r m a l .
I n f o r m a s i y a n g dapat m e m b a n t u para investor sebelum m e l a k u k a n
keputusan investasi yaitu dengan melihat laporan keuangan dari berbagai
perusahaan yang ingin dipertimbangkan. B i s a dilihat dari laporan
dan laporan laba r u g i y a n g d i p u b l i k a s i k a n o l e h perusahaan tersebut.

neraca
Laba

y a n g a k a n dibagikan kepada para pemegang s a h a m dilihat dari seberapa
besar laba bersih perusahaan dan keputusan para intern u n t u k m e m b a g i k a n
deviden atau ditahan. E P S merupakan keuntungan investor yang dihitung
p e r l e m b a r d a r i b a n y a k s a h a m y a n g b e r e d a r . J i k a Earning per share s e m a k i n

3

tinggi akan semakin m e m a k m u r k a n para pemegang
share d a p a t m e m b e r i k a n i n f o r m a s i k e p a d a

s a h a m . Earning per

para pihak ekstmal

untuk

mengetahui sebarapa j a u h k e m a m p u a n perusahaan d a l a m mencapai laba dan
menghasilkan keuntungan dari perlembar saham. Keuntungan atau tingkat
p e n g e m b a l i a n i n v e s t a s i s e b u t d e n g a n Return. Return s a h a m d a p a t d i l i h a t
dari

selisih harga

jual

d a n beli

dari

emiten saham

yang

dimiliki.

B e r s p e k u l a s i pada saham sangat m e m i l i k i r i s k o y a n g tinggi, seperti h a l n y a
apabila m e n g i n g i n k a n laba y a n g besar m a k a a k a n a d a r i s k o y a n g besar,
y a n g siap dihadapi para investor. R i s i k o a k a n selalu a d a d a l a m
investasi, karena investor harus m e m p r o y e k s i berapa besamya

setiap

cashflow

atau penerimaan yang akan diterima selama usia investasi.
Pemsahaan-perusahaan

g o p u b l i k y a n g terdafatar

Indonesia m e m i l i k i perubah-perubahan

d i Bursa

Efek

harga s a h a m setiap d e t i k n y a , salah

satunya terjadi pada sub sektor perkebunan. N e g a r a Indonesia m e r u p a k a n
N e g a r a agraris y a n g m e m i l i k i luas daerah

yang hijau, dengan

pertanian yang menjadi penunjang perekonomian masyarakat

sektor

Indonesia.

Berikut merupakan tabel peristiwa yang terjadi pada perusahaan Sub Sektor
Perkebunan.

4

T a b e l 1.1
Harga Saham, EPS, Return dan Risiko
Sub Sektor Perkebunan

HARGA
EMITEN

TAHUN

SAHAM
(Rp)

(Rp)

EXPECTED
RETURN
(%)
-1.05%

EPS

LSIP

SMAR

BWPT

O

400/

2012

21,286

1,530.57

2013

19,287

1,144.43

2012

2,937

Z\)lj

l,yoo

OJ.UO

2012

2,543

163.60

-0.54%

0.81%

2013

1,739

112.78

0.41%

1.33%

2012

6,396

749.09

0.14%

0.67%

2013

6,946

310.74

-0.22%

0.66%

2012

1,202

64.71

1.76%

0.9%

2013

887

44.86

0.79%

1.44%

AALI

SGRO

RISIKO
(%)

1 T

4

t o

174.18

O

C I 0/

0.49%
O

000/

2.51 %

0.98%

-1.81%

0.83%

A

QQOZ

A
U.

7/10/

/H- /o

Sumber: (www, duniainvestasi. com) dan data diolah oleh peneiiti.
Berdasarkan label diatas dari l i m a perusahaan y a n g m e m i l i k i

EPS

tertinggi pada t a h u n 2 0 1 2 y a i t u A A L I sebesar R p 1,530.57 dan terendah
pada perusahaan B W P T sebesar R p 64.71 sedangkan u n t u k E P S t a h u n 2 0 1 3
tertinggi pada perusahaan A A L I sebesar R p 1,144.43 dan terendah berada
pada perusahaan

BWPT

sebesar R p 4 4 . 8 6 . S e m a k i n besar E P S

maka

s e m a k i n besar tingkat k e u n t u n g a n dari perlembar saham y a n g dapat m e n j a d i
tolak u k u r perusahaan

dalam m e n g o p t i m a l k a n laba yang diperoleh y a n g

5

m e m b u a t E P S berubah yaitu nilai laba setelah pajak dan j u m l a h saham y a n g
beredar.
U n t u k nilai Ekspected R e t u r n t a h u n 2 0 1 2 tertinggi berada
perusahaan B W P T sebesar 1.76% d a n terendah pada perusahaan

pada
SGRO

sebesar - 1 . 8 1 % sedangkan u n t u k Ekspected R e t u r n t a h u n 2 0 1 3 t e r t i n g g i
dicapai o l e h perusahaan A A L I sebesar 2 . 5 1 % d a n terendah berada pada
perusahaan S G R O sebesar -0.99. S e m a k i n besar ekspected r e t u r n s e m a k i n
besar t i n g k a t k e u n t u n g a n y a n g diperoleh dimasa mendatang.

Tingkat

expected return berubah menyesuaikan tingkat pertumbuhan saham.
u n t u k R i s i k o t a h u n 2 0 1 2 t e r t i n g g i pada perusahaan B W P T sebesar
0.9%

d a n r i s i k o terendah berada pada perusahaan A A L I sebesar 0 . 4 9 % ,

sedangkan u n t u k risiko t a h u n 2013 tertinggi berada pada perusahaan

BWPT

sebesar 1.44% d a n terendah berada pada perusahaan S M A R senilai 0 . 6 6 % .
S e m a k i n besar r i s i k o s e m a k i n besar t i n g k a t p e n y i m p a n g a n antara t i n g k a t
pengembalian y a n g diharapkan dengan tingkat pengembalian yang dicapai
secara nyata.
Keuntungan yang diharapkan akan diperoleh investor pada

masa

mendatang Ekpektasi Return, sedangkan R e t u r n yang terjadi dinamakan
Realized Return (Return Realisasian). Harga saham yang selalu berubahu b a h m e n g i k u t i p e r m i n t a a n d a n p e n a w a r a n atas s a h a m tersebut.

Saham

m e r u p a k a n b u k t i k e p e m i l i k a n atas perusahaan. Persentase k e p e m i l i k a n atas
perusahaan

dilihat dari sebarapa banyak s a h a m y a n g investor m i l i k i .

Perusahaan y a n g telah go public, s a h a m n y a a k a n bisa dipasarkan secara

6

bebas m e l a l u i bursa saham. Pasar identik dengan kata

transaksi j u a l dan

beli, penjual dan pembeli saling tawar m e n a w a r harga yang akan disepakati
atas barang dagangannya. B a r a n g d a g a n g y a n g d i m a k s u d adalah s a h a m . J i k a
penjual dan pembeli sepakat dengan harga y a n g telah ditentukan barulah
terjadi transaksi. B e r d a s a r k a n f e n o m e n a y a n g ada, m a k a p e n u l i s t e r t a r i k
untuk melakukan penelitian dengan j u d u l " P e n g a r u h
Return dan Risiko Terhadap

E a r n i n g Per

Share,

Harga Saham Pada Perusahaan

Sub

Sektor Perkebunan di B E I " .

B.

Rumusan Masalah
D a r i latar belakang tersebut m a k a r u m u s a n masalah dari penelitian i n i
adalah adakah pengaruh E a r n i n g Per Share, R e t u r n dan R i s i k o

terhadap

Harga S a h a m pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di B E I ?

C.

Tujuan Penelitian
Berdasarkan r u m u s a n masalah diatas m a k a t u j u a n dari penelitian i n i
adalah untuk mengetahui pengaruh E a r n i n g Per Share, R e t u r n dan R i s i k o
terhadap H a r g a S a h a m pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan d i B E I .

D.

Manfaat Penelitian
1.

Bagi Penulis
Sebagai upaya u n t u k m e n e r a p k a n i l m u y a n g didapat

selama

belajar serta m e n d a p a t k a n p e n g a l a m a n y a n g berharga d a l a m m e n u l i s
karya ilmiah, dan memperdalam pengetahuan
pengetahuan Pasar M o d a l .

terutama di

bidang

7

2.

Bagi Tempat Penelitian
H a s i l penelitian i n i dapat dijadikan sebagai tambahan i n f o r m a s i
pada perusahaan

dalam mengambil

keputusan

untuk

menentukan

kebijakan dimasa y a n g a k a n datang.
3.

Bagi Almamater
D e n g a n adanya penelitian i n i dapat dijadikan sebagai referensi
bagi peneiiti selanjutnya, untuk m e n y e m p u m a k a n pelitian sebelumnya.

BAB II
KAJIAN PUSTAKA

Penelitian Sebelumnya
Penelitian sebelumnya dilakukan oleh Fica Marcellya (2013) dengan
j u d u l p e n g a r u h Earning Per Share (EPS) t e r h a d a p H a r g a S a h a m L Q - 4 5 d i
Bursa Efek Indonesia ( B E I ) . T u j u a n penelitian adalah u n t u k mengetahui
p e n g a r u h Earning Per Share ( E P S ) t e r h a d a p h a r g a s a h a m L Q - 4 5 d i B u r s a
E f e k Indonesia ( B E I ) periode 2 0 0 7 - 2 0 1 1 . J u m l a h perusahaan L Q - 4 5 yang
menjadi sampel pada penelitian i n i adalah sebanyak 13 emiten. M e t o d e
p e n e l i t i a n y a n g d i g u n a k a n d a l a m m e n g a n a l i s i s m e n g e n a i p e n g e r u h earning
per share ( E P S ) t e r h a d a p h a r g a s a h a m L Q - 4 5 d i B E I a d a l a h

dengan

m e n g g u n a k a n u j i a n a l i s i s r e g r e s i s e d e r h a n a d a n u j i (one-sample T Test).
Hasil yang diperoleh dari penelitian i n i menunjukan bahwa

terdapat

pengaruh y a n g s i g n i f i k a n antara earning p e r share ( E P S ) terhadap harga
s a h a m L Q - 4 5 d i B E I . k e s i m p u l a n d a r i p e n e l i t i a n i n i a d a l a h earning per
share ( E P S ) m e m i l i k i p e n g a r u h t e r h a d a p h a r g a s a h a m p e r u s a h a a n

yang

terdaftar d a l a m L Q - 4 5 d i B E L

Penelitian selanjutnya oleh Catanna Putri Mariska Isyani (2015),
d e n g a n j u d u l P e n g a r u h Return On Investment ( R O I ) d a n Earning Per Share
( E P S ) terhadap H a r g a S a h a m Perusahaan dengan m e m p e r h a t i k a n Perceived
R i s k S a h a m sebagai V a r i a b e l M o d e r a s i ( S t u d i pada perusahaan M a n u f a k t u r

8

9

y a n g terdaftar d i B u r s a E f e k Indonesia T a h u n 2 0 1 1 - 2 0 1 3 ) . Penelitian i n i
b e r t u j u a n u n t u k 1 ) m e n g e t a h u i p e n g a r u h Return on Investment ( R O I )
terhadap H a r g a S a h a m perusahaan m a n u f a k t u r y a n g terdaftar d i B u r s a E f e k
I n d o n e s i a t a h u n 2 0 1 1 - 2 0 1 3 , 2 ) m e n g e t a h u i p e n g a r u h Earning Per Share
( E P S ) terhadap H a r g a S a h a m perusahaan m a n u f a k t u r y a n g terdaftar d i
Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013, 3 ) untuk mengetahui
Perceived

Risk s a h a m

pada hubungan

R O I terhadap

pengaruh

Harga

Saham

perusahaan m a n u f a k t u r y a n g terdaftar di B u r s a E f e k Indonesia t a h u n 2 0 1 1 2 0 1 3 , 4 ) m e n g e t a h u i p e n g a r u h Perceived Risk s a h a m p a d a h u b u n g a n E P S
terhadap H a r g a S a h a m perusahaan m a n u f a k t u r y a n g terdaftar d i B u r s a E f e k
Indonesia tahun 2011-2013.
Populasi d a l a m penelitian i n i adalah 134 perusahaan manufaktur yang
terdaftar d i B u r s a E f e k Indonesia t a h u n 2 0 1 1 - 2 0 1 3 . Setelah d i l a k u k a n
s e l e k s i m e n u r u t m e t o d e pusposive sampling p a d a p o p u l a s i , t e r d a p a t 2 0
perusahaan

manufaktur

yang

digunakan

sebagai

sampel.

Metode

p e n g u m p u l a n data y a n g d i g u n a k a n adalah metode dokumentasi. T e k n i k
a n a l i s i s d a t a m e n g g u n a k a n a n a l i s i s r e g r e s i l i n e a r s e d e r h a n a , d a n moderated
Regression Analysis ( M R A ) .
B e r d a s a r k a n h a s i l p e n e l i t i a n . Return on Investment ( R O I ) b e r p e n g a r u h
positif dan signifikan terhadap H a r g a S a h a m perusahaan M a n u f a k t u r yang
terdaftar di Bursa E f e k Indonesia tahun 2 0 1 1 - 2 0 1 3 , dengan nilai koefisien
r e g r e s i p o s i t i f d a n n i l a i t s i g n i f i k a n 0 , 0 0 0 . Earning Per Share ( E P S )
berpengaruh

positif d a n sigmfikan terhadap

Harga Saham

perusahaan

10

manufaktur yang terdaftar d i B u r s a E f e k Indonesia tahun 2011-2013,
d e n g a n h a s i l k o e f i s i e n r e g r e s i p o s i t i f d a n n i l a i t s i g n i f i k a n 0 , 0 0 0 . Perceived
Risk s a h a m b e r p e n g a r u h p o s i t i f y a n g m e m p e r k u a t h u b u n g a R O I t e r h a d a p
Harga

Saham

perusahaan

manufaktur yang

terdaftar

di Bursa

Efek

Indonesia tahun 2011-2013 dan signifikan, dengan hasil model interaksi
a n a t a r a R O I d a n Perceived Risk s a h a m y a n g b e m i l a i s i g n i f i k a n s i 0 , 0 1 9 .
Perceived Risk s a h a m m e m p e r k u a t s e c a r a s i g n i f i k a n p a d a h u b u n g a n E P S
terhadap H a r g a S a h a m Pemsahaan M a n u f a k t u r y a n g terdaftar di B u r s a E f e k
Indonesia tahun 2011-2013, dengan hasil m o d e l interaksi antara E P S d a n
perceived Risk s a h a m y a n g b e m i l a i s i g n i f i k a n s i p a d a a n g k a 0 , 0 0 1 y a n g
signifikan dan nilai koefisien moderasi yang positif.
Penelitian selanjutnya dilakukan o l e h Bagas N o v r i a n (2015) dengan
j u d u l Pengaruh E P S , D P S , d a n R O I terhadap Harga S a h a m

Pemsahaan

Manufaktur d i B E I . Tujuan penelitian i n i untuk meneliti pengaruh E P S ,
D P S , d a n R O I secara parsial terhadap
manufaktur

di Bursa Efek

harga saham pada

perusahaan

Indonesia Penelitian i n i adalah penelitian

kuantitatif dengan populasi penelitian seluruh pemsahaan manufaktur yang
terdaftar d i B u r s a E f e k Indonesia pada periode 2 0 1 2 - 2 0 1 4 . p e n g a m b i l a n
sampel dilakukan dengan menggunakan teknik purpossive

sampling.data

diuji dengan menggunakan u j i regresi linear berganda. Berdasarkan hasil
penelitian dan pembahasan diperoleh k e s i m p u l a n b a h w a secara parsial, E P S
m e m p u n y a i penganih yang p o s i t i f dan s i g n i f i k a n terhadap harga

saham,

terbukti dari nilai sig. ( P v a l u e ) - 0,000 < 0,05 dan t h i t u n g (4,395) > ttabel

11

(2,018)

sehingga

hipotesis 1 dapat d i t e r i m a . D P S tidak m e m p u n y a i

pengaruh y a n g positif dan signifikan terhadap harga saham, terbukti dari
niiai sig. (Pvalue) = 0,377 > 0,05 dan t h i t u n g (0,894) < t tabel (2,018)
sehingga hipotesis 2 tidak dapat d i t e r i m a . R O I m e m p u n y a i p e n g a r u h y a n g
positif dan signifikan terhadap harga saham, terbukti dari nilai sig. ( P v a l u e )
= 0,000 < 0,05 dan t h i t u n g ( 8 , 0 4 4 ) > ttabel ( 2 , 0 1 8 ) sehingga hipotesis 3
dapat diterima.

B.

Landasan Teori
1.

Saham
Secara u m u m saham adalah surat tanda k e p e m i l i k a n perusahaan.
Jika anda m e m b e l i saham berarti anda m e m b e l i sebagian k e p e m i l i k a n
atas perusahaan tersebut. D a n anda b e r h a k atas k e u n t u n g a n perusahaan
dalam bentuk dividen, j i k a perusahaan m e b u k u k a n keuntungan. A n d a
j u g a bisa m e n g a m b i l keuntungan dari n a i k n y a harga saham tersebut
dari w a k t u ke waktu.
M e n u r u t ( D a r m a d j i dan F a k h r u d i n , 2 0 1 1 : 5 ) S a h a m adalah surat
berharga y a n g diperdagangkan d i pasar m o d a l sering disebut efek atau
sekuritas. S a h a m dapat d i d e f m i s i k a n tanda penyertaan atau k e p e m i l i k a n
seseorang atau badan d a l a m suatu perusahaan atau perseroan terbatas.
W u j u d saham adalah selembar kertas yang menerangkan b a h w a p e m i l i k
kertas tersebut adalah p e m i l i k perusahaan y a n g m e n e r b i t k a n surat
berharga tersebut. P o r s i k e p e m i l i k a n d i t e n t u k a n o l e h seberapa besar
penyertaan y a n g d i t a n a m k a n d i perusahaan tersebut.

12

Jenis-jenis

saham

menurut Jogiyanto, (2015:169-178)

dibagi

menjadi dua yaitu:
a.

S a h a m P r e f e r e n (freferred stock)
S a h a m p r e f e r e n m e m p u n y a i s i f a t g a b u n g a n (hybrid) a n t a r a
o b l i g a s i (bond) d a n s a h a m b i a s a . S e p e r t i bond y a n g m e m b a y a r k a n
bunga atas p i n j a m a n , s a h a m preferen j u g a m e m b e r i k a n hasil y a n g
tetap berupa d i v i d e n preferen. Seperti saham biasa, d a l a m h a l
likuidasi,

klaim

pemegang

saham

preferen

dibawah

pemegang

o b l i g a s i (bond). D i b a n d i n g k a n d e n g a n

saham

klaim
biasa,

s a h a m p r e f e r e n m e m p u n y a i h a k , y a i t u h a k atas d i v i d e n tetap d a n
hak pembayaran terlebih dahulu j i k a terjadi likuidasi. O l e h karena
itu, saham preferen dianggap m e m p u n y a i karakteristik ditengaht e n g a h a n t a r a bond d a n s a h a m b i a s a .
b.

S a h a m B i a s a (common stock)
J i k a p e r u s a h a a n h a n y a m e n g e l u a r k a n satu k e l a s s a h a m saja,
s a h a m i n i b i a s a n y a d a l a m b e n t u k s a h a m b i a s a (common stock).
Pemegang saham adalah pemilik dari perusahaan yang m e w a k i l i
kepada m a n a j e m e n u n t u k m e n j a l a n k a n operasi perusahaan.

c.

Saham Treasuri
S a h a m t r e a s u r i (tresury stock) a d a l a h s a h a m m i l i k p e r u s a h a a n
y a n g sudah p e m a h dikeluarkan dan beredar yang k e m u d i a n dibeli
k e m b a l i o l e h perusahaan u n t u k tidak dipensiunkan tetapi d i s i m p a n
sebagi treasuri.

13

2.

Harga Saham
Harga saham merupakan harga j u a l dan beli yang sedang berlaku
di pasar efek y a n g d i t e n t u k a n o l e h k e k u a t a n pasar d a l a m arti tergantung
pada kekuatan permintaan (penawaran) dan penawaran

(permintaan

j u a l ) . H a r g a pasar saham j u g a m e n u n j u k k a n nilai dari perusahaan i t u
sendiri. S e m a k i n t i n g g i niali dari harga pasar saham suatu perusahaan,
m a k a investor akan tertarik untuk menjual sahamnya. Selain i t u harga
saham adalah faktor yang m e m b u a t para investor menginvestasikan
dananya

dipasar

modal

dikarenakan

mencerminkan

tingkat

pengembalian m o d a l . Pada prinsipnya, investor m e m b e l i saham adalah
u n t u k m e n d a p a t k a n d i v i d e n serta penjualan s a h a m tersebut pada harga
yang lebih tinggi (capital again). B e r i k u t merupakan faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham ( W e s t o n dan B r i g h a m , 2001:26).
a.

L a b a p e r l e m b a r s a h a m (Earning Per Share)
Seorang investor y a n g m e l a k u k a n investasi pada perusahaan
a k a n m e n e r i m a laba atas s a h a m y a n g d i m i l i k i n y a . S e m a k i n t i n g g i
laba

per

lembar

saham

yang

diberikan

perusahaan

akan

memberikan pengembalian yang cukup baik. I n i akan mendorong
investor u n t u k m e l a k u k a n investasi y a n g lebih besar lagi sehingga
harga saham perusahaan akan meningkat.
b.

Tingkat Bunga
T i n g k a t bunga dapat m e m p e n g a r u h i harga saham dengan
cara:

14

1)

M e m p e n g a r u h i persaingan dipasar m o d a l antara s a h a m dengan
obligasi, apabila suku bunga naik m a k a investor akan menjual
sahamnya ditukarkan dengan obligasi.

2)

M e m p e n g a r u h i laba perusahaan, hal i n i terjadi karena bunga
adalah biaya, semakin tinggi s u k u bunga m a k a semakin rendah
laba perusahaan.

3)

Jumlah Kas Dividen yang Diberikan
K e b i j a k a n pembagian d i v i d e n dapat dibagi m e n j a d i dua,
yaitu sebagian dibagikan d a l a m bentuk d i v i d e n dan sebagian
lagi disisihkan sebagai laba ditahan. Sebagai salah satu faktor
yang

mempengaruhi

pembagian

dividen

meningkatkan

harga

saham,

merupakan

kepercayaan

salah

maka
satu

dari pemegang

peningkatan
cara

untuk

saham

karena

j u m l a h kas d i v i d e n y a n g besar adalah yang d i i n g i n k a n o l e h
investor sehingga harga saham naik.
4)

J u m l a h laba y a n g didapat perusahaan
Pada

umumnya

investor melakukan

investasi

pada

perusahaan y a n g m e m p u n y a i profit y a n g cukup baik karena
m e n u n j u k a n prospek yang cerah sehingga investor tertarik
untuk berinvestasi, yang nantinya akan mempengaruhi harga
saham perusahaan.
5)

T i n g k a t risiko d a n p e n g e m b a l i a n

15

A p a b i l a t i n g k a t risiko d a n p r o y e k s i l a b a y a n g d i h a r p k a n
perusahaan
saham

meningkat makan akan

perusahaan.

mempengaruhi

harga

Biasanya semakin tinggi risiko

maka

semakin tinggi pula tingkat pengembalian saham yang diterima
penentuan harga saham dengan menggimakan harga

saham

akhir dan penutup.
U n t u k dapat m e n e n t u k a n harga saham suatu perusahaan
dapat m e n g g u n a k a n P E R yaitu dengan:
a)

M e m b a n d i n g k a n P E R saat i n i d e n g a n r a t a - r a t a P E R , m i s a l
lima tahun terakhir.

b)

A p a b i l a P E R saat i n i > d a r i rata-rata n i l a i P E R l i m a t a h u n
lalu m a k a harga saham dianggap sudah m a h a l d e m i k i a n
juga sebaliknya.

c)

R e k o m e n d a s i n y a adalah apabila nilai P E R dianggap tinggi
m a k a saatnya seorang investor u n t u k m e n j u a l saham tapi
apabila nilainya lebih rendah m a k a saatnya u n t u k m e m b e l i
saham.
M e n e n t u k a n harga saham pada penelitian i n i dengan

melihat

harga

saham

penutup

y a n g ada

di Bursa

Efek

Indonesia melalui ( w w w , duniainvestasi .com)
Menurut Abdul Halim, (2015:4). Model

perhitungan

merupakan suatu mekanisme untuk mengubah

serangkaian

variabel perusahaan yang diamati menjadi perkiraan tentang

16

harga saham. B e r i k u t dua m o d e l penerapan d a l a m perhitungan
harga saham yaitu pertama analisis fundamental yang artinya
bahwa saham m e m i l i k i nilai instrinsik (nilai yang seharusnya).
Analisis i n i akan membandingkan nilai instrinsik suatu saham
dengan harga pasamya guna m e n e n t u k k a n apakah harga pasar
saham

ditentukan

oleh

faktor-faktor

fundamental

yang

mempengaruhinya. d a n kedua adalah analisis teknikal y a n g
artinya harus d i m u l a i dengan cara m e m p e r h a t i k a n perubahan
saham

i t u sendiri dari w a k t u k e w a k t u d a n analisis i n i

beranggapan bahwa harga suatu saham akan ditentukan oleh
p e n a w a r a n (supply) d a n p e r m i n t a a n (demand) t e r h a d a p s a h a m
tersebut.

3.

L a b a P e r L e m b a r S a h a m ( E a r n i n g Per S h a r e )
L a b a p e r l e m b a r s a h a m a t a u Earning per share
ukuran

kemampuan

perusahaan

untuk

menghasilkan

merupakan
keuntungan

perlembar s a h a m p e m i l i k . L a b a y a n g d i g u n a k a n sebagai u k u r a n adalah
laba bagi p e m i l i k atau E A T (Sutrisno, 2 0 1 2 : 2 2 3 ) .
Menurut Darmaji dan Fakhruddin, mendefinisikan Laba Per
S a h a m sebagai rasio y a n g m e n u n j u k k a n bagian laba u n t u k

setiap

saham.
Salah

satu

alasan

investor

membeli

saham

adalah

untuk

mendapatkan d i v i d e n , j i k a nilai laba per lembar saham kecil m a k a kecil
pula k e m u n g k i n a n perusahaan u n t u k m e m b a g i k a n dividen. M a k a dapat

17

dikatakan investor akan lebih meminati saham yang m e m i l i k i Earning
Per Share rendah. E a r n i n g per share y a n g rendah cendrung m e m b u a t
harga saham turun.
R u m u s yang digunakan untuk menghitung Earning Per Share
sebagai b e r i k u t ( S u t r i s n o , 2 0 1 2 : 2 2 3 ) .
EAT

J u m l a h Lembar

Saham

Menurut W e s t o n dan Eugene (1993:23-25) dalam skripsi Fitri
Utami Alex (2015), Kenaikan

laba perusahaan

dapat

disebabkan

karena:
a.

L a b a bersih n a i k dan j u m l a h lembar saham biasa y a n g beredar
tetap.

b.

L a b a bersih n a i k dan j u m l a h lembar saham biasa y a n g beredar
turun.

c.

Persentase k e n a i k a n laba bersih l e b i h besar dari pada persentase
k e n a i k a n j u m l a h l e m b a r s a h a m y a n g beredar.

d.

Persentase p e n u r u n a n j u m l a h l e m b a r s a h a m biasa y a n g

beredar

l e b i h besar dari persentase p e n u r u n a n laba bersih.
Sedangkan p e n u r u n a n laba per saham dapat disebabkan karena:
a.

L a b a bersih tetap dan j u m l a h l e m b a r saham biasa y a n g beredar
naik.

b.

L a b a bersih t u r u n dan j u m l a h lembar saham biasa y a n g beredar
tetap.

18

c.

L a b a bersih t u r u n dan j u m l a h lembar saham biasa y a n g

beredar

naik
d.

Persentase p e n u r u n a n laba bersih l e b i h besar dari pada persentase
p e n u r u n a n j u m l a h l e m b a r s a h a m biasa y a n g beredar.

e.

Persentase k e n a i k a n j u m l a h lembar saham biasa y a n g beredar lebih
besar d a r i pada persentase k e n a i k a n laba bersih.
Jadi bagi suatu badan usaha nilai laba per s a h a m a k a n m e n i n g k a t

apabila persentase k e n a i k a n laba bersihnya l e b i h besar dari pada
persentase k e n a i k a n j u m l a h l e m b a r s a h a m biasa y a n g beredar.

4.

Return
Menurut Abdul Halim, (2015:25). Return merupakan imbalan
y a n g diperoleh dari investasi. I m b a l hasil y a n g dibedakan m e n j a d i dua,
pertama, i m b a l h a s i l y a n g t e l a h t e r j a d i (actual return) y a n g d i h i t u n g
berdasarkan pada data historis dan kedua i m b a l hasil y a n g diharapkan
(expected return) a k a n d i p e r o l e h i n v e s t o r p a d a m a s a

mendatang.

K o m p o n e n i m b a l hasil m e l i p u t i h a l - h a l sebagai berikut.
a.

K e u n t u n g a n / k e r u g i a n d a r i p e n j u a l a n m o d a l (capital

gain/loss)

merupakan keuntungan/kerugian bagi investor yang diperoleh dari
k e l e b i h a n harga j u a l / h a r g a b e l i diatas harga beli/harga j u a l y a n g
keduanya terjadi d a l a m pasar sekunder.
b.

H a s i l (yield) m e r u p a k a n p e n d a p a t a n a t a u a l i r a n k a s y a n g d i t e r i m a
investor secara periodik, m i s a l n y a berupa d i v i d e n atau bunga. H a s i l
dinyatakan dalam persentase dari m o d a l y a n g ditanamkan.

19

R e t u r n dapat d i h i t u n g dengan r u m u s :
Pl-PO
Return

:
PO

Keterangan:
PI

: H a r g a s a h a m p a d a p e r i o d e saat i n i

PO

: Harga saham pada periode sebelumnya

Menurut Jogiyanto, (2015:263). Return merupakan hasil yang
diperoleh dari investasi. R e t u r n dapat berupa r e t u r n realisasian y a n g
sudah terjadi atau return ekspektasian yang b e l u m terjadi tetapi y a n g
diharapkan akan terjadi dimasa akan datang. B e r i k u t merupakan jenisjenis dari return:
a.

R e t u m R e a l i s a s i a n (realized return)
M e r u p a k a n r e t u m yang terjadi. R e t u m realisasian dihitung
menggunakan

data historis. R e t u m realisasian penting

karena

d i g u n a k a n sebagai salah satu p e n g u k u r k i n e r j a perusahaan. R e t u m
realisasian atau return histori i n i j u g a berguna

sebagai dasar

p e n e n t u a n e k s p e k t a s i a n (expected return) d a n r i s i k o d i m a s a d a t a n g .
b.

R e t u m E k s p e k t a s i a n (expected return)
Merupakan retum yang diharapkan akan diperoleh oleh
investor dimasa mendatang. Berbeda dengan r e t u m realisasian
y a n g sifatnya sudah terjadi, r e t u m ekspektasian sifat b e l u m terjadi.
R e t u m ekspektasian dapat dihitung dengan rumus:
1)

Jika ada Probabilitas

20

E(Rij) 2)

Rij • Rij

J i k a t i d a k ada nilai Probabilitas
E(Rij) ^ S / = i '^ij
N
Keterangan:
E(Rij) = Ekspektasi R e t u m

5.

Pjj

= Probabilitas

Rjj

= Retum

Risiko
Menurut A b d u l Halim, (2015 : 31) menjelaskan bahwa Risiko
m e m p a k a n besamya penyimpangan antara tingkat imbalan hasil yang
d i h a r a p k a n (expected return) d e n g a n t i n g k a t i m b a l a n h a s i l y a n g d i c a p a i
s e c a r a n y a t a (actual return). S e m a k i n b e s a r p e n y i m p a n g a n n y a b e r a r t i
s e m a k i n besar t i n g k a t r i s i k o n y a .
A p a b i l a r i s i k o d i n y a t a k a n sebagai seberapa j a u h hasil
diperoleh bisa m e n y i m p a n g dari hasil yang diharapkan,

yang

digunakan

u k u r a n penyebaran. A l a t statistik y a n g d i g u n a k a n sebagai p e n g u k u r a n
penyebaran tersebut adalah v a r i a n atau d e v i a s i standar. S e m a k i n besar
nilainya, berarti s e m a k i n besar p e n y i m p a n g a n

(risikonya semakin

tinggi).
Apabila dikaitkan dengan
risiko

preferensi investor terhadap

dibedakan menjadi tiga yaitu, sebagai berikut:

risiko,

21

a.

I n v e s t o r y a n g s u k a t e r h a d a p r i s i k o (risk seeker).

b.

I n v e s t o r y a n g n e t r a l t e r h a d a p r i s i k o (risk neutrality).

c.

I n v e s t o r y a n g t i d a k s u k a t e r h a d a p r i s i k o (risk averter).
Investor yang suka terhadap

r i s i k o (risk seeker)

merupakan

investor yang apabila diharapkan pada d u a p i l i h a n investasi

yang

m e m b e r i k a n t i n g k a t i m b a l h a s i l y a n g s a m a d e n g a n risiko y a n g b e r b e d a ,
m a k a i a akan lebih suka m e n g a m b i l investasi dengan

risiko

yang lebih

besar. B i a s a n y a i n v e s t o r j e n i s i n i bersikap l e b i h a g r e s i f d a n s p e k u l a t i f
dalam m e n g a m b i l keputusan investasi.
Investor yang netral terhadap

risiko

(risk neutrality) m e r u p a k a n

investor yang akan m e m i n t a kenaikkan tingkat imbal hasil yang sama
u n t u k setiap k e n a i k a n

risiko.

Investor yang jenis ini u m u m n y a cukup

f l e k s i b e l d a n b e r s i k a p h a t i - h a t i (prudent) d a l a m m e n g a l a m i k e p u t u s a n
investasi.
Investor yang

yang tidak suka terhadap

risiko

(risk aveter)

merupakan investor yang apabila diharapkan pada dua pilihan investasi
yang m e m b e r i k a n tingkat i m b a l hasil yang sama dengan

risiko

yang

berbeda, m a k a i a a k a n lebih suka m e n g a m b i l investasi dengan

risiko

yang

lebih kecil.

mempertimbangkan

Biasanya

investor jenis

secara m a t a n g

i n i cenderung

d a n terencana

investasinya. Risiko dibedakan menjadi dua yaitu :
a.

R i s i k o s i s t e m a t i s (systematic risk).

b.

R i s i k o t i d a k s i s t e m a t i s (unsystematic risk).

atas

selalu

keputusan

22

R i s i k o s i s t e m a t i s (systematic

risk) m e r u p a k a n r i s i k o y a n g t i d a k

dihilangakan dengan menggunakan diversifikasi karena

fluktuasi

risiko

ini dipengaruhi o l e h faktor-faktor m a k r o y a n g dapat m e m p e n g a r u h i
pasar secara keselutuhan. M i s a l n y a , adanya perubahan s u k u bunga, k u r s
valas, kebijakan pemerintah, d a n sebagainya. O l e h kerena i t u , sifatnya
umum

d a n berlaku bagi semua saham d a l a m bursa saham

bersangkutn.

Risiko

i n i disebut

d i d i v e r s i f i k a s i k a n (underversifiable

risiko

yang

yang

tidak

dapat

risk).

R i s i k o t i d a k s i s t e m a t i s (unsystematic

risk) m e r u p a k a n

risiko

y a n g dapat d i h i l a n g k a n dengan m e l a k u k a n diversifikasi karena risiko
k a r e n a risiko i n i h a n y a a d a d a l a m s a t u p e r u s a h a a n a t a u i n d u s t r i t e r t e n t u .
Fluktuasi

risiko

i n i besamya berbeda-beda antara satu saham

saham yang lain. Disebabkan perbedaan

dengan

itu, masing-masing

m e m i l i k i t i n g k a t sensitivitas y a n g berbeda terhadap setiap

saham

pembahan

pasar. M i s a l n y a , f a k t o r : s t r u k t u r m o d a l , s t r u k t u r aset, t i n g k a t l i k u i d i t a s ,
tingkat keuntungan, d a n sebagainya. R i s i k o i n i j u g a disebut

risiko

yang

d a p a t d i d i v e r s i f i k a s i (diversifiabie risk).
U n t u k m e n g h i t u n g risiko m e t o d e y a n g b a n y a k d i g u n a k a n a d a l a h
deviasi standar y a n g m e n g u k u r absolut p e n y i m p a n a n nilai-nilai y a n g
sudah terjadi dengan nilai ekspektasian. R i s i k o yang d i u k u r dengan
deviasi standar
rumus:

yang menggunakan

data historis dapat

digunakan

23

k

iR-EiR))2
n

Keterangan:

C.

SD

: Standar Deviasi

R

: Retum

E(R)

: Ekspected Return

n

: J u m l a h dari observasi data historis

Hipotesis
Hipotesis d a l a m penelitian i n i adalah adanya pengaruh E a m i n g per
share, R e t u m dan R i s i k o terhadap H a r g a S a h a m pada P e m s a h a a n
Sektor Perkebunan di B E E

Sub

BAB H I
METODE PENELITIAN

Jenis Penelitian
M e n u r u t Sugiyono, (2010:11). jenis - jenis penelitian dibagi menjadi
beberapa tingkat eksplanasinya yaitu :
1.

Penelitian Deskriptif
Suatu

rumusan

masalah

yang

berkenan

dengan

pertanyaan

terhadap keberadaan variabel m a n d i r i , baik yang pada suatu variabel
m a u p u n lebih. Variabel mandiri adalah variabel yang berdiri sendiri
bukan variabel independen

karena kalau variabel independen

sealu

dipasangkan dengan variabel dependen. Jadi d a l a m penelitian i n i tidak
membuat perbandingan variabel dengan sampel yang lain dan mencari
hubungan antara variabel dengan variabel yang lainnya.
2.

Penelitian Komparatif
Suatu penelitian y a n g bersifat m e m b a n d i n g k a n

keberadaan satu

variabel atau lebih pada satu sampel y a n g berbeda.
3.

Pengertian Asosiatif
Suatu penelitian yang bersifat m e n a n y a k a n hubungan antara dua
variabel atau lebih. Seperti yang telah d i k e m u k a k a n

terhadap tiga

bentuk hubungan y a i t u :
a.

H u b u n g a n simetris adalah suatu hubungan antara dua variabel atau
lebih yang kebetulan m u n c u l n y a bersamaan.

24

25

b.

H u b u n g a n kausal adalah h u b u n g a n y a n g bersifat sebab akibat, y a n g
terdapat

didalamnya

variabel

independen

(variabel

yang

mempengaruhi) dan dependen (dipengaruhi).
c.

Hubungan interaktif adalah hubungan yang saling mempengaruhi
tetapi tidak diketahui m a n a variabel independen dan dependen.

Dalam

penelitian i n i penulis

menggunakan

penelitian

penelitian

Asosiatif karena mencari hubungan antara dua variabel atau lebih.

B.

Lokasi Penelitian
Penelitian i n i d i l a k u k a n pada perusahaan sub sektor perkebunan y a n g
terdapat di B u r s a E f e k Indonesia, data diperoleh dari G a l e r i Investasi
Universitas M u h a m m a d i y a h Palembang

yang beralamat di Jin. Jendral

A h m a d Y a n i 13 U l u 3 0 2 6 3 P a l e m b a n g , S u m a t e r a S e l a t a n . T e l p . + 6 2 7 1 1
511433 F a x . +62 7 1 1 5 1 8 0 1 8 . Serta m e l a l u i website dengan alamat situs
(www.idx.co.id).

26

C.

Operasional Variabel

Tabel III.l
Variabel, Definii, Indikator dan Skala
Variabel

E a m i n g Per
Share ( E P S )

Retum

Besamya penyimpangan
antara tingkat i m b a l a n hasil
yang diharapkan dengan
tingkat imbalan hasil yang
dicapai secara nyata.

Risiko
(X3)

Harga Saham

D.

Jumlah keuntungan yang
tersedia u n t u k pemegang
saham biasa dengan j u m l a h
lembar saham biasa yang
beredar.

imbalan yang diperoleh dan
investasi.

(X2)

(Y)

Definisi Variabel

Harga jual dan beli saham
sesuai dengan p e r m i n t a a n
dan penawaran.

Indikator

1. E A T
2. J u m l a h lembar

Skala

Rasio

(Rp)

Ekspected R e t u m
E(R)
(%)

Rasio

Standar Deviasi
Rasio
(%)

Harga Saham
penutup

Rasio

(Rp)

Populasi dan Sampel
Populasi d a l a m penelitian i n i y a i t u adalah perusahaan sub

sektor

perkebunan y a n g terdaftar d i B u r s a E f e k Indonesia y a n g tercatat sebanyak
16 perusahaan.

27

Tabel III.2
Jumlah Populasi Sub Sektor Perkebunan
Pmitpn

No
1
9
L.

TJ .

A AT T
AM IT
R WW Pr T1
15

C

J.

8.
9.

\

A*oToi*i 1 r^L'

L / i i d n n d o d i y d IM u s d i i i d r d i O K

A

A
o7 .

A ot*"o A r\trx\

/vsLTd
/ \ g r o L c s u i r i i lf!i\/'!i
DK
AiidiTid/^ IMlloonl'^tvi
/AUSlinUO
N U a a n i d r a Jdyd. 11 rxL'
D K"
c d g i c n i g i i r i d n i a i i o n s \ \a n t> W r i d n u i L i o i i i D K J
v j o i u c i i r i d n u i i i o n i DK.
r IdllulllUIl 1 U K .
l a v a A crra t V a t t i f * T h V

O U Z C O

IA W A
LSIP

PP L o n d o n Sumatera Indonesia T b k
Multi A g r o Gemilang Plantation T b k

10.

MAGP
PALM

11.

SGRO

Sampoema Agro Tbk

12.

SIMP
SMAR

Salim Ivomas Pratama T b k

13.
14.

SSMS
15.
TBLA
16.
UNSP
Sumber: BEI

Provident Agro T b k

Sinar M a s A g r o Resources and T e k n o l o g y T b k
Sawit Sumbermas Sarana T b k
T u n a s B a r u L a m p u n g TT)k
Bakrie Sumatera Plantation T b k

Penarikan sampel yang dilakukan dalam penelitian i n i yaitu
menggunakan

n o n probabilitas sampling dengan metode

sampling

purposive. Sampling purposive adalah teknik penentuan sampel dengan
pertimbangan tertentu.
A d a p u n kriteria penarikan sempel yang digunakan penulis yaitu:
1. E m i t e n y a n g terdaftar sebagai s u b s e k t o r p e r k e b u n a n d a r i t a h u n
2012-2013 di Bursa Efek Indonesia.
2. E m i t e n m e m i l i k i data harga s a h a m d a n ringkasan k i n e r j a secara
bertumt-turut dari tahun 2012-2013.
3. M e m i l i k i h a r g a s a h a m p e n u t u p y a n g b e r f l u k t u a s i d a r i t a h u n 2 0 1 2 2013.

28

D e n g a n k r i t e r i a tersebut m a k a diperoleh sebanyak 5

perusahaan

y a n g menjadi sampel penelitian. Dapat dilihat pada tabel berikut:

Tabel
J u m l a h Sampel yang Sesuai Kriteria
Emiten

No

Kode

1.

AALI

Astra A g r o Lestari T b k

2.

SGRO

Sampoema Agro Tbk

3.
4.

LSIP
SMAR

PP L o n d o n Sumatera Indonesia T b k
Sinar M a s A g r o Resources and T e k n o l o g y T b k

5.

BWPT

Eagle H i g h Plantations (d h B W Plantation T b k )

Sumber: BEI

E.

Data yang Diperlukan

Data penelitian pada dasamya d i k e l o m p o k k a n menjadi:
1.

Data Primer.
D a t a P r i m e r y a i t u data penelitian y a n g diperoleh secara langsung
dari s u m b e m y a (tidak m e l a l u i perantara).

2.

Data Sekunder.
D a t a S e k u n d e r y a i t u data penelitian y a n g d i p e r o l e h secara tidak
langsung m e l a l u i m e d i a perantara (diperoleh dan dicatat o l e h orang
tain)