PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.
PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM
DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Disusun Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
DYAH AYU FITRIANA
B 200 050 265
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2011
i
HALAMAN PENGESAHAN
Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca skripsi dengan judul:
“PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM
DAN
VOLUME
PERDAGANGAN
SAHAM
PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
Yang ditulis oleh DYAH AYU FITRIANA dengan NIM: B 200 050 265
Penandatanganan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat
untuk diterima.
Surakarta,
Januari 2011
Dekan Fakultas Ekonomi
Pembimbing Utama
(Dr. Triyono, M.Si)
(Fauzan, SE, M.Si)
ii
DYAH AYU FITRIANA
05.6.106.02030.50265
AKUNTANSI
PENGARUH MERGER DAN AKUISISI
TERHADAP RETURN SAHAN DAN
VOLUME PERDAGANGAN SAHAM
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
JANUARI 2011
DYAH AYU FITRIANA
iii
MOTTO
Jadikanlah sabar dan sholat sebagai penolongmu, sesungguhnya Allah beserta
orang-orang yang sabar.
(Qs. Al Baqarah,147)
Ambillah hikmah dari setiap kejadian yang pernah melintas dalam hidupmu,
karena hikmah itulah yang akan menuntun kita untuk kehidupan kedepan.
(Ayu Fitriana)
iv
PERSEMBAHAN
Teriring do’a dan puji syukur kupersembahkan krya sederhana ini dengan tulus
kepada
•
•
Kedua orang tuaku, terima kasih atas semua yang diberikan padaku
•
Sahabat-sahabatku yang selalu menyemangatiku
•
Kakak-kakakku dan adikku terimaksih atas smangat dan do’anya
Almamaterku
v
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Syukur alhamdulillah penulis panjatkan kepada Allah atas limpahan
rahmat dan hidahnyaNya, sehingga hanya dengan bimbingan, pertolongan, dan
kasih sayangNya penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH
MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM DAN VOLUME
PERDAGANGAN
SAHAM
PERUSAHAAN
MANUFAKTUR
YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
Maksud dari penyusunan skripsi ini adalah untuk melengkapi tugas dan
memenuhi syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Universitas
Muhammadiyah Surakart.
Persiapan, perencanaan, dan pelaksanaan hingga terselesaikannya penyusunan
skripsi ini tidak terlepas dari peran dan bantuan berbagai pihak baik secara moril
maupun materiil. Tiada yang dapat melukiskan kebahagiaan penulis selain rasa
syukur yang mendalam. Oleh karena itu dengan kerendahan hati dan ketulusan
yang mendalam penulis menghaturkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Dr. Triyono, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2.
Bapak Dr. Fatchan Ahyani, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vi
3.
Bapak Fauzan, SE, M.Si, selaku Dosen Pembimbing, teima kasih atas
ketulusan hati dan kesabarannya dalam memberikan bimbingan dalam
penyusunan skripsi ini.
4.
Bapak Drs. Suyatmin, M.Si, selaku pembimbing akademik yang banyak
memberi arahan dan nasehat.
5.
Seluruh Bapak dan Ibu Dosen yang telah membekali berbagai ilmu
pengetahuan selama masa studi.
6.
Seluruh Staf dan Karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
7.
Mami dan Papi tercinta, terima kasih atas do’a dan semua kasih, kepercayaan,
pengorbanan, hanya Allah yang bisa membalasnya (aku sayang ama mami
papi).
8.
Mas alex n Mbak ifa, terima kasih atas semangat n do’aNy.
9.
Mas Ova atau biasa aku panggil krempeng, terima kasih atas do’aNy
(walaupun kamu nyebelin tp aku sayang ama kamu, cepet dpt kerja ya mas n
cepet dpt jodoh.hehehe).
10. Adikku Boim, canda tawamu yang selalu menghiburku dirumah (g boleh
manja lagi ya, udh gedhe oq trs jgn lupa blajar, maenny dikurangi).
11. Aila kecil, ponakan yang selalu buat tante semangat n buat tante senyum.
12. Sahabat ku dwi n danik, makasih buat smuany (aku tidak akan pernah lupa
kan kalian).
vii
13. Silvia Bena, makasih buat semangat n do’aNy non (tmen seperjuangan,
kmana2 selalu breng. Tmen seng selalu ngajak aku menggila. Kapan jogja lg
non?? Tetep semangat buat sekripsiNy ya non).
14. Amel ku sayang, makasih buat semangat n do’aNy (tmen ku tidur,tmen yg
selalu ada disaat seneng ataupun susah, tmen yg selalu ngerti aku. Love u
fullll buat amel, kamu tiada duaNy. Oya jangan lupa sekripsiNy jgn pcaran
ae).
15. Uut Meonk, adek kos ku seng paling cantik. Kamu yang selalu buat aku
senyum, aku sayang kamuuuu (kuliah seng rajin ya nduk, ojo pacaran ae).
16. Siti, makasih buat semuaNy (sahabat yg tak akan pernah aku lupain, maaf
sering ngrepotin kamu. hehehehe).
Dalam penulis ini masih banyak kekurangan dan jauh dari kesempurnaan,
maka kritik dan saran selalu penulis harapkan untuk tercapainya kesempurnaan
skripsi ini. Semoga karya kecil ini dapat bermanfaat bagi segenap pembaca.
Amiin.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta,
Penulis
viii
2011
DAFTAR ISI
halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ................................. iii
HALAMAN MOTTO .................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... v
KATA PENGANTAR .................................................................................... vi
DAFTAR ISI .................................................................................................. xi
DAFTAR TABEL .......................................................................................... xii
ABSTRAKSI .................................................................................................. xiii
BAB I
PENDAHULUAN......................................................................... 1
A. Latar Belakang ........................................................................ 3
B. Rumusan Masalah .................................................................... 9
C. Pembatasan Masalah ................................................................ 4
D. Tujuan Penelitian........................................................................ 4
E. Manfaat Penelitian .................................................................. 5
F. Sistematika Penulisan .............................................................. 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 7
A. Penggabunga Usaha ................................................................. 7
1. Pengertian Penggabungan Usaha .......................................
7
2. Bentuk-Bentuk Penggabungan Usaha................................
8
3. Alasan Penggabungan Usaha .............................................
11
ix
B. Pasar Modal ............................................................................. 13
1. Pengertian Pasar Modal .....................................................
13
2. Tujua Pasar Modal .............................................................
16
3. Manfaat Pasar Modal .........................................................
17
4. Pasar Modal Indonesia ......................................................
19
C. Return Saham .......................................................................... 22
D. Volume Perdagangan Saham .................................................. 24
E. Kerangka Pemikiran ................................................................ 26
F. Tinjauan Penelitian Sebelumnya dan Hipotesis ....................... 27
BAB III
METODE PENELITIAN ............................................................ 31
A. Obyek Penelitian. ..................................................................... 31
B. Jenis Penelitian ......................................................................... 31
C. Data dan Sumber Data ............................................................. 32
D. Populasi dan Teknik Pengambilan Sampel .............................. 33
E. Teknik Analisis Data ................................................................ 33
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................. 37
A. Diskripsi Data .......................................................................... 37
B. Analisis Data ............................................................................ 40
1. Uji Normalitas .....................................................................
40
2.Pengujian Hipotesis ..............................................................
41
C. Pembahasan .............................................................................. 43
x
BAB V
PENUTUP ..................................................................................... 46
A. Kesimpulan .............................................................................. 46
B. Keterbatasan Penelitian ........................................................... 46
C. Saran......................................................................................... 47
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel ....................................................... 38
Tabel 4.2 Deskripsi Data Return Saham ...................................................... 39
Tabel 4.3 Deskripsi Data TVA ...................................................................... 40
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Data Return Saham ..................................... 41
Tabel 4.5 Hasil Uji Wilcoxon sign rank test Terhadap Return Saham .......... 42
Tabel 4.1 Hasil Uji Wilcoxon sign rank test Terhadap TVA ........................ 43
Tabel 4.5 Perhitungan Rasio Sensitivitas Terhadap Resiko Pasar ................ 56
xii
ABSTRAKSI
Tujuan dari penelitian ini adalah 1) Untuk menganalisis reaksi pasar berupa
perubahan return saham pada perusahaan-perusahaan sebelum dan sesudah
melakukan merger dan akuisis, dan 2) Untuk menganalisis reaksi pasar berupa
perubahan volume perdagangan saham pada perusahaan-perusahaan sebelum dan
sesudah melakukan merger dan akuisisi.
Populasi yang diambil adalah perusahaan manufaktur yang tercatat dan aktif
diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2000-2007 dengan
jumlah sampel sebanyak 25 perusahaan manufaktur yang pernah melakukan
aktifitas merger dan akuisisi peride tahun 2000-2007. Analisis data yang
digunakan adalah menghitung rata-rata return saham, rata-rata volume
perdagangan saham, dan uji Wilxocon sign rank test.
Dengan menggunakan Wilcocon sign rank test, menunjukkan bahwa data untuk
pengujian hipotesis yaitu tidak dapat perbedaan return saham dan TVA pada
periode lima hari sebelum dan lima hari sesudah merger dan akuisisi. Hasil
tersebut dapat disimpulkan bahwa peristiwa merger dan akuisisi tidak
berpengaruh terhadap return saham dan TVA.
Kata Kunci: merger dan akuisisi, return saham dan volume perdegangan saham
perusahaan manufaktur
xiii
DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Disusun Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
DYAH AYU FITRIANA
B 200 050 265
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2011
i
HALAMAN PENGESAHAN
Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca skripsi dengan judul:
“PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM
DAN
VOLUME
PERDAGANGAN
SAHAM
PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
Yang ditulis oleh DYAH AYU FITRIANA dengan NIM: B 200 050 265
Penandatanganan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat
untuk diterima.
Surakarta,
Januari 2011
Dekan Fakultas Ekonomi
Pembimbing Utama
(Dr. Triyono, M.Si)
(Fauzan, SE, M.Si)
ii
DYAH AYU FITRIANA
05.6.106.02030.50265
AKUNTANSI
PENGARUH MERGER DAN AKUISISI
TERHADAP RETURN SAHAN DAN
VOLUME PERDAGANGAN SAHAM
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
JANUARI 2011
DYAH AYU FITRIANA
iii
MOTTO
Jadikanlah sabar dan sholat sebagai penolongmu, sesungguhnya Allah beserta
orang-orang yang sabar.
(Qs. Al Baqarah,147)
Ambillah hikmah dari setiap kejadian yang pernah melintas dalam hidupmu,
karena hikmah itulah yang akan menuntun kita untuk kehidupan kedepan.
(Ayu Fitriana)
iv
PERSEMBAHAN
Teriring do’a dan puji syukur kupersembahkan krya sederhana ini dengan tulus
kepada
•
•
Kedua orang tuaku, terima kasih atas semua yang diberikan padaku
•
Sahabat-sahabatku yang selalu menyemangatiku
•
Kakak-kakakku dan adikku terimaksih atas smangat dan do’anya
Almamaterku
v
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Syukur alhamdulillah penulis panjatkan kepada Allah atas limpahan
rahmat dan hidahnyaNya, sehingga hanya dengan bimbingan, pertolongan, dan
kasih sayangNya penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH
MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM DAN VOLUME
PERDAGANGAN
SAHAM
PERUSAHAAN
MANUFAKTUR
YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
Maksud dari penyusunan skripsi ini adalah untuk melengkapi tugas dan
memenuhi syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Universitas
Muhammadiyah Surakart.
Persiapan, perencanaan, dan pelaksanaan hingga terselesaikannya penyusunan
skripsi ini tidak terlepas dari peran dan bantuan berbagai pihak baik secara moril
maupun materiil. Tiada yang dapat melukiskan kebahagiaan penulis selain rasa
syukur yang mendalam. Oleh karena itu dengan kerendahan hati dan ketulusan
yang mendalam penulis menghaturkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Dr. Triyono, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2.
Bapak Dr. Fatchan Ahyani, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vi
3.
Bapak Fauzan, SE, M.Si, selaku Dosen Pembimbing, teima kasih atas
ketulusan hati dan kesabarannya dalam memberikan bimbingan dalam
penyusunan skripsi ini.
4.
Bapak Drs. Suyatmin, M.Si, selaku pembimbing akademik yang banyak
memberi arahan dan nasehat.
5.
Seluruh Bapak dan Ibu Dosen yang telah membekali berbagai ilmu
pengetahuan selama masa studi.
6.
Seluruh Staf dan Karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
7.
Mami dan Papi tercinta, terima kasih atas do’a dan semua kasih, kepercayaan,
pengorbanan, hanya Allah yang bisa membalasnya (aku sayang ama mami
papi).
8.
Mas alex n Mbak ifa, terima kasih atas semangat n do’aNy.
9.
Mas Ova atau biasa aku panggil krempeng, terima kasih atas do’aNy
(walaupun kamu nyebelin tp aku sayang ama kamu, cepet dpt kerja ya mas n
cepet dpt jodoh.hehehe).
10. Adikku Boim, canda tawamu yang selalu menghiburku dirumah (g boleh
manja lagi ya, udh gedhe oq trs jgn lupa blajar, maenny dikurangi).
11. Aila kecil, ponakan yang selalu buat tante semangat n buat tante senyum.
12. Sahabat ku dwi n danik, makasih buat smuany (aku tidak akan pernah lupa
kan kalian).
vii
13. Silvia Bena, makasih buat semangat n do’aNy non (tmen seperjuangan,
kmana2 selalu breng. Tmen seng selalu ngajak aku menggila. Kapan jogja lg
non?? Tetep semangat buat sekripsiNy ya non).
14. Amel ku sayang, makasih buat semangat n do’aNy (tmen ku tidur,tmen yg
selalu ada disaat seneng ataupun susah, tmen yg selalu ngerti aku. Love u
fullll buat amel, kamu tiada duaNy. Oya jangan lupa sekripsiNy jgn pcaran
ae).
15. Uut Meonk, adek kos ku seng paling cantik. Kamu yang selalu buat aku
senyum, aku sayang kamuuuu (kuliah seng rajin ya nduk, ojo pacaran ae).
16. Siti, makasih buat semuaNy (sahabat yg tak akan pernah aku lupain, maaf
sering ngrepotin kamu. hehehehe).
Dalam penulis ini masih banyak kekurangan dan jauh dari kesempurnaan,
maka kritik dan saran selalu penulis harapkan untuk tercapainya kesempurnaan
skripsi ini. Semoga karya kecil ini dapat bermanfaat bagi segenap pembaca.
Amiin.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta,
Penulis
viii
2011
DAFTAR ISI
halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ................................. iii
HALAMAN MOTTO .................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... v
KATA PENGANTAR .................................................................................... vi
DAFTAR ISI .................................................................................................. xi
DAFTAR TABEL .......................................................................................... xii
ABSTRAKSI .................................................................................................. xiii
BAB I
PENDAHULUAN......................................................................... 1
A. Latar Belakang ........................................................................ 3
B. Rumusan Masalah .................................................................... 9
C. Pembatasan Masalah ................................................................ 4
D. Tujuan Penelitian........................................................................ 4
E. Manfaat Penelitian .................................................................. 5
F. Sistematika Penulisan .............................................................. 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 7
A. Penggabunga Usaha ................................................................. 7
1. Pengertian Penggabungan Usaha .......................................
7
2. Bentuk-Bentuk Penggabungan Usaha................................
8
3. Alasan Penggabungan Usaha .............................................
11
ix
B. Pasar Modal ............................................................................. 13
1. Pengertian Pasar Modal .....................................................
13
2. Tujua Pasar Modal .............................................................
16
3. Manfaat Pasar Modal .........................................................
17
4. Pasar Modal Indonesia ......................................................
19
C. Return Saham .......................................................................... 22
D. Volume Perdagangan Saham .................................................. 24
E. Kerangka Pemikiran ................................................................ 26
F. Tinjauan Penelitian Sebelumnya dan Hipotesis ....................... 27
BAB III
METODE PENELITIAN ............................................................ 31
A. Obyek Penelitian. ..................................................................... 31
B. Jenis Penelitian ......................................................................... 31
C. Data dan Sumber Data ............................................................. 32
D. Populasi dan Teknik Pengambilan Sampel .............................. 33
E. Teknik Analisis Data ................................................................ 33
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................. 37
A. Diskripsi Data .......................................................................... 37
B. Analisis Data ............................................................................ 40
1. Uji Normalitas .....................................................................
40
2.Pengujian Hipotesis ..............................................................
41
C. Pembahasan .............................................................................. 43
x
BAB V
PENUTUP ..................................................................................... 46
A. Kesimpulan .............................................................................. 46
B. Keterbatasan Penelitian ........................................................... 46
C. Saran......................................................................................... 47
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel ....................................................... 38
Tabel 4.2 Deskripsi Data Return Saham ...................................................... 39
Tabel 4.3 Deskripsi Data TVA ...................................................................... 40
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Data Return Saham ..................................... 41
Tabel 4.5 Hasil Uji Wilcoxon sign rank test Terhadap Return Saham .......... 42
Tabel 4.1 Hasil Uji Wilcoxon sign rank test Terhadap TVA ........................ 43
Tabel 4.5 Perhitungan Rasio Sensitivitas Terhadap Resiko Pasar ................ 56
xii
ABSTRAKSI
Tujuan dari penelitian ini adalah 1) Untuk menganalisis reaksi pasar berupa
perubahan return saham pada perusahaan-perusahaan sebelum dan sesudah
melakukan merger dan akuisis, dan 2) Untuk menganalisis reaksi pasar berupa
perubahan volume perdagangan saham pada perusahaan-perusahaan sebelum dan
sesudah melakukan merger dan akuisisi.
Populasi yang diambil adalah perusahaan manufaktur yang tercatat dan aktif
diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2000-2007 dengan
jumlah sampel sebanyak 25 perusahaan manufaktur yang pernah melakukan
aktifitas merger dan akuisisi peride tahun 2000-2007. Analisis data yang
digunakan adalah menghitung rata-rata return saham, rata-rata volume
perdagangan saham, dan uji Wilxocon sign rank test.
Dengan menggunakan Wilcocon sign rank test, menunjukkan bahwa data untuk
pengujian hipotesis yaitu tidak dapat perbedaan return saham dan TVA pada
periode lima hari sebelum dan lima hari sesudah merger dan akuisisi. Hasil
tersebut dapat disimpulkan bahwa peristiwa merger dan akuisisi tidak
berpengaruh terhadap return saham dan TVA.
Kata Kunci: merger dan akuisisi, return saham dan volume perdegangan saham
perusahaan manufaktur
xiii