Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Peluang Pertumbuhan Yang Berbeda
PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DENGAN PELUANG
PERTUMBUHAN YANG BERBEDA
Oleh :
ADHE LAKSANA NUGRAHA
NIM : 232008187
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
i
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
Jalan Diponegoro 52 -60
:(0298) 321212, 311881
Telex 322364 ukswsa ia
Salatiga 50711 – Indonesia
Fax. (0298) -3 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
NIM
Program Studi
: ADHE LAKSANA NUGRAHA
: 232008187
: AKUNTANSI
Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga.
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi,
Judul
: PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DENGAN PELUANG
PERTUMBUHAN YANG BERBEDA
Pembimbing
: HARIJONO, SE, MAF, M.Com (Hons), PhD
Tanggal diuji
: 6 Juni 2012
adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain
yang saya ambil dengan menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol
yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada
penulis aslinya.
Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru
tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi
sesuai dengan peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen
Satya Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 22Mei 2012
Yang memberi pernyataan,
ADHE LAKSANA NUGRAHA
ii
PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DENGAN PELUANG
PERTUMBUHAN YANG BERBEDA
Oleh :
ADHE LAKSANA NUGRAH
NIM : 232008187
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
Disetujui Oleh :
Harijono, SE, MAF, M.Com (Hons), PhD
Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
iii
ABSTRACT
In this paper, we will try to empirically test the influence of the debt structure
on the company value given different growth opportunities with the companies
incorporated in the Indonesia. It is well accepted that the market value of any firm is
independent of its capital structure, given the assumptions of capital markets are
“perfect”. It is observed that the optimal capital structures are closely related to the
growth potential of the firms and some other variables, such as: the size and the
industry characteristics. Building on the argument that high-growth firms corporate
value is negatively correlated with leverage, whereas for „low–growth‟ firms
corporate value is positively correlated with leverage, we should observe that the
growth opportunities may influence the optimal capital structure. The reason is that
the optimal leverage may shift with the changes of growth opportunities that lead to
the changes of agency costs of debt and cost of managerial discretion. In this context,
we will try to empirically test 1: The correlation between Tobin‟s Q and leverage will
be positive given the differences in growth opportunities; and 2: The correlation
between Tobin‟s Q and leverage will be negative for high-growth firms and positive
for low-growth firms. We expect that the signalling function of the debt will
overweight the influence of the growth opportunities on the debt structure if
hypothesis one is proved. Otherwise, the influence of the growth opportunities on the
shift of the agency cost of debt and agency cost of managerial discretion will
dominate the model.
Keywords: Capital Structure, firm value, price to book value, price to market value,
total assets.
iv
SARIPATI
Penelitian ini menguji tentang pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai
Perusahaan dengan kesempatan pertumbuhan yang berbeda dari tiap perusahaan yang
tergabung di BEI. Telah diamati bahwa struktur modal yang optimal berkaitan erat
dengan potensi pertumbuhan dari perusahaan dan beberapa variabel lain, seperti:
ukuran dan karakteristik industri . Bangunan pada argumen bahwa nilai perusahaanperusahaan yang Growth Opportunity nya tinggi berkorelasi negative dengan Struktur
Modal, sementara bagi yang rendah Growth Opportunity nya berkorelasi positif
dengan Struktur Modal, Growth Opportunity perusahaan dapat mempengaruhi
struktur modal yang optimal. Alasannya adalah bahwa Struktur Modal yang optimal
bisa berubah dengan perubahan dari peluang pertumbuhan yang mengarah pada
perubahan biaya hutang dan biaya diskresi manajerial. Dalam konteks ini, kita akan
mencoba untuk secara empiris menguji 1: Hubungan antara Q Tobin dan Struktur
Modal akan positif mengingat perbedaan peluang pertumbuhan, dan 2: Korelasi
antara yang TobinQ dan Struktur Modal akan negatif untuk perusahaan dengan
pertumbuhan tinggi dan positif bagi perusahaan dengan pertumbuhan rendah. Jika
teori pertama diterima, fungsi signaling hutang yang dilakukan perusahaan akan
menambah pengaruh growth opportunity pada struktur hutang perusahaan. Jika tidak,
pengaruh peluang pertumbuhan pada pergeseran biaya agen dari hutang dan biaya
agen kebijaksanaan manajerial akan mendominasi model.
Kata Kunci : Struktur Modal, Nilai Perusahaan, Nilai Buku, Nilai Pasar, Total Aset
v
KATA PENGANTAR
Bagi banyak perusahaan, modal yang berasal dari pendanaan sendiri sering
kali dirasa kurang, karena itu hutang menjadi salah satu pilihan yang paling tepat bagi
perusahaan tersebut. Banyak perusahaan memilih hutang dan menjadi suatu hal yang
penting bagi Struktur Modal perusahaan karena sifatnya tidak permanen dan mudah
untuk diadakan. Walapun demikian, kreditor tidak selalu mau meminjamkan
uangnya, terutama jika resiko kredit perusahaan tinggi. Komposisi pemilihan atas
pendanaan tersebut disebut sebagai struktur permodalan. Dana yang tersedia pada
struktur permodalan tersebut akan digunakan untuk mendanai investasi perusahaan
atas berbagai macam jenis pilihan investasi yang tersedia. Dalam melakukan investasi
perusahaan berusaha menciptakan nilai. Oleh karena itu, struktur modal akan
menentukan sejauh mana, bagaimana nilai diciptakan yang akan tercermin dari laba
dan harga saham perusahaan. Dengan banyaknya perusahaan yang ada, maka banyak
pula Growth Opportunity yang ada, dan berbeda dari tiap perusahaan. Nilai
Perusahaan erat hubungannya dengan Growth Oppurtunity, karena dengan Growth
Opportunity yang berbeda, maka nilai perusahaan pun berbeda.
Karena itu, penulis tertarik untuk meneliti pengaruh Struktur Modal terhadap
Nilai Perusahaan dengan Growth Opportunity yang berbeda. Penulis menyadari
bahwa masih banyak terdapat kekurangan dalam penelitian dan penulisan ini. Oleh
karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dan semoga
vi
penelitian ini dapat memberi manfaat serta menambah wawasan keilmuan di bidang
ekonomi bagi pembaca dan pihak lain yang berkepentingan.
Salatiga, 22 Mei 2012
Penulis
vii
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji syukur penulis naikkan kepada Tuhan Yesus Kristus, yang oleh karena
penyertaanNya, kasihNya dan hikmatNya, kertas kerja penulis yang berjudul
“PengaruhStruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Peluang Pertumbuhan
Yang Berbeda” telah dapat diselesaikan dengan baik.
Kertas kerja ini diajukan guna memenuhi sebagian persyaratan dalam
mencapai gelar Sarjana S-1 pada Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Program Studi
Akuntansi, Universitas Kristen Satya Wacana, Salatiga.
Pada kesempatan yang membahagiakan ini, penulis ingin menyampaikan rasa
terima kasih kepada berbagai pihak yang telah mendukung terselesaikannya kertas
kerja ini, antara lain kepada:
1. Keluarga penulis, Papa, Mama, dan kedua Adik penulis, serta keluarga besar
yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah mendukung baik secara
moril maupun materiil.
2. BapakHarijono, SE, MAF, M.Com (Hons), PhD selaku dosen pembimbing
yang telah memberi banyak inspirasi, ide, saran, dan kritik selama
penyusunan kertas kerja ini.
3. Bapak Hari Sunarto, S.E., MBA., Ph.D., selaku dekan Fakultas Ekonomika
dan Bisnis, serta Bapak Marthen Luther Ndoen Se, I selaku wali studi yang
telah membantu selama proses perkuliahan hingga selesainya kertas kerja ini.
viii
4. Seluruh staf pengajar dan staf tata usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis
UKSW yang sudah membimbing selama masa perkuliahan penulis, serta
penyusunan kertas kerja ini secara langsung maupun tidak langsung.
5. Sahabat-sahabat baik saya, Fely,
Nana, Franco, Ester, Osa, Adit, Frank,
Nindya juga grup JJC, Mbak Retno, Tika, Yosua, Lea, Hesti, Geby yang telah
membantu mempercepat usaha dalam penulisan skripsi ini.
6. Keluarga besar dan teman-teman FEB Akuntansi’08, teman-teman Neo Game
Center Salatiga, serta teman-teman lain yang tidak dapat disebutkan satu
persatu yang telah mendukung penulis dari awal hingga akhir.
Salatiga, 22 Mei 2012
Adhe Laksana Nugraha
ix
DAFTAR ISI
Halaman Judul......................................................................................................... i
Pernyataan Keaslian Karya Tulis Skripsi................................................................ ii
Halaman Persetujuan Skripsi.................................................................................. iii
Abstract................................................................................................................... iv
Saripati..................................................................................................................... v
Kata Pengantar........................................................................................................ vi
Ucapan Terima Kasih.............................................................................................viii
Daftar Isi.................................................................................................................. ix
Daftar Tabel............................................................................................................. xi
Daftar Lampiran...................................................................................................... xii
PENDAHULUAN.................................................................................................... 1
TELAAH TEORITIS ...........................................................................................
4
Struktur Modal ............................................................................................
4
Nilai Perusahaan .........................................................................................
6
Growth Opportunity ..................................................................................
7
METODE PENELITIAN .................................................................................... 13
Teknik Pengambilan Sampel ...................................................................... 13
Jenis dan Sumber Data ............................................................................... 13
Metode Pengumpulan Data ........................................................................ 14
x
Variabel dan Definisi Operasional Penelitian ............................................ 15
HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................................ 17
Gambaran Umum Obyek Penelitian ........................................................... 17
Analisis Data ............................................................................................... 17
Statistika Deskriptif .................................................................................... 18
Uji Asumsi Klasik ...................................................................................... 19
Uji Hipotesisa ............................................................................................. 19
Uji Multikolineritas ................................................................................... 20
Uji Heteroskedesitas .................................................................................. 21
Uji Autokorelasi ....................................................................................... 23
PENUTUP ............................................................................................................ 31
Kesimpulan ................................................................................................. 31
Saran ........................................................................................................... 33
DAFTAR PUSTAKA .......................................................................................... 34
LAMPIRAN ......................................................................................................... 36
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 1 Ringkasan Hasil Statistik Deskriptif ......................................................
18
Tabel 2 Ringkasan Hasil Uji Multikolinearitas ..................................................
21
Tabel 3 Ringkasan Hasil Heteroskedesitas .........................................................
22
Tabel 4 Ringkasan Hasil Uji Durbin-Watson ...................................................
23
Tabel 5 Ringkasan Hasil Summary Statistik of Subsamples .............................
24
Tabel 6 Ringkasan Hasil Uji Debt Terhadap Nilai Perusahaan .........................
26
Tabel 7 Ringkasan Hasil Uji Debt Terhadap Nilai Perusahaan .........................
27
Tabel 8 Ringkasan Hasil Uji Short dan Long Term ...........................................
28
Tabel 9 Ringkasan Hasil Uji Short dan Long Term ...........................................
29
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Nama Perusahaan Sampel dan Kode
Lampiran 2 Data Perusahaan Sample
Lampiran 3 Tabel Uji Panel Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
xiii
NILAI PERUSAHAAN DENGAN PELUANG
PERTUMBUHAN YANG BERBEDA
Oleh :
ADHE LAKSANA NUGRAHA
NIM : 232008187
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
i
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
Jalan Diponegoro 52 -60
:(0298) 321212, 311881
Telex 322364 ukswsa ia
Salatiga 50711 – Indonesia
Fax. (0298) -3 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
NIM
Program Studi
: ADHE LAKSANA NUGRAHA
: 232008187
: AKUNTANSI
Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga.
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi,
Judul
: PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DENGAN PELUANG
PERTUMBUHAN YANG BERBEDA
Pembimbing
: HARIJONO, SE, MAF, M.Com (Hons), PhD
Tanggal diuji
: 6 Juni 2012
adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain
yang saya ambil dengan menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol
yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada
penulis aslinya.
Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru
tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi
sesuai dengan peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen
Satya Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 22Mei 2012
Yang memberi pernyataan,
ADHE LAKSANA NUGRAHA
ii
PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DENGAN PELUANG
PERTUMBUHAN YANG BERBEDA
Oleh :
ADHE LAKSANA NUGRAH
NIM : 232008187
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
Disetujui Oleh :
Harijono, SE, MAF, M.Com (Hons), PhD
Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
iii
ABSTRACT
In this paper, we will try to empirically test the influence of the debt structure
on the company value given different growth opportunities with the companies
incorporated in the Indonesia. It is well accepted that the market value of any firm is
independent of its capital structure, given the assumptions of capital markets are
“perfect”. It is observed that the optimal capital structures are closely related to the
growth potential of the firms and some other variables, such as: the size and the
industry characteristics. Building on the argument that high-growth firms corporate
value is negatively correlated with leverage, whereas for „low–growth‟ firms
corporate value is positively correlated with leverage, we should observe that the
growth opportunities may influence the optimal capital structure. The reason is that
the optimal leverage may shift with the changes of growth opportunities that lead to
the changes of agency costs of debt and cost of managerial discretion. In this context,
we will try to empirically test 1: The correlation between Tobin‟s Q and leverage will
be positive given the differences in growth opportunities; and 2: The correlation
between Tobin‟s Q and leverage will be negative for high-growth firms and positive
for low-growth firms. We expect that the signalling function of the debt will
overweight the influence of the growth opportunities on the debt structure if
hypothesis one is proved. Otherwise, the influence of the growth opportunities on the
shift of the agency cost of debt and agency cost of managerial discretion will
dominate the model.
Keywords: Capital Structure, firm value, price to book value, price to market value,
total assets.
iv
SARIPATI
Penelitian ini menguji tentang pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai
Perusahaan dengan kesempatan pertumbuhan yang berbeda dari tiap perusahaan yang
tergabung di BEI. Telah diamati bahwa struktur modal yang optimal berkaitan erat
dengan potensi pertumbuhan dari perusahaan dan beberapa variabel lain, seperti:
ukuran dan karakteristik industri . Bangunan pada argumen bahwa nilai perusahaanperusahaan yang Growth Opportunity nya tinggi berkorelasi negative dengan Struktur
Modal, sementara bagi yang rendah Growth Opportunity nya berkorelasi positif
dengan Struktur Modal, Growth Opportunity perusahaan dapat mempengaruhi
struktur modal yang optimal. Alasannya adalah bahwa Struktur Modal yang optimal
bisa berubah dengan perubahan dari peluang pertumbuhan yang mengarah pada
perubahan biaya hutang dan biaya diskresi manajerial. Dalam konteks ini, kita akan
mencoba untuk secara empiris menguji 1: Hubungan antara Q Tobin dan Struktur
Modal akan positif mengingat perbedaan peluang pertumbuhan, dan 2: Korelasi
antara yang TobinQ dan Struktur Modal akan negatif untuk perusahaan dengan
pertumbuhan tinggi dan positif bagi perusahaan dengan pertumbuhan rendah. Jika
teori pertama diterima, fungsi signaling hutang yang dilakukan perusahaan akan
menambah pengaruh growth opportunity pada struktur hutang perusahaan. Jika tidak,
pengaruh peluang pertumbuhan pada pergeseran biaya agen dari hutang dan biaya
agen kebijaksanaan manajerial akan mendominasi model.
Kata Kunci : Struktur Modal, Nilai Perusahaan, Nilai Buku, Nilai Pasar, Total Aset
v
KATA PENGANTAR
Bagi banyak perusahaan, modal yang berasal dari pendanaan sendiri sering
kali dirasa kurang, karena itu hutang menjadi salah satu pilihan yang paling tepat bagi
perusahaan tersebut. Banyak perusahaan memilih hutang dan menjadi suatu hal yang
penting bagi Struktur Modal perusahaan karena sifatnya tidak permanen dan mudah
untuk diadakan. Walapun demikian, kreditor tidak selalu mau meminjamkan
uangnya, terutama jika resiko kredit perusahaan tinggi. Komposisi pemilihan atas
pendanaan tersebut disebut sebagai struktur permodalan. Dana yang tersedia pada
struktur permodalan tersebut akan digunakan untuk mendanai investasi perusahaan
atas berbagai macam jenis pilihan investasi yang tersedia. Dalam melakukan investasi
perusahaan berusaha menciptakan nilai. Oleh karena itu, struktur modal akan
menentukan sejauh mana, bagaimana nilai diciptakan yang akan tercermin dari laba
dan harga saham perusahaan. Dengan banyaknya perusahaan yang ada, maka banyak
pula Growth Opportunity yang ada, dan berbeda dari tiap perusahaan. Nilai
Perusahaan erat hubungannya dengan Growth Oppurtunity, karena dengan Growth
Opportunity yang berbeda, maka nilai perusahaan pun berbeda.
Karena itu, penulis tertarik untuk meneliti pengaruh Struktur Modal terhadap
Nilai Perusahaan dengan Growth Opportunity yang berbeda. Penulis menyadari
bahwa masih banyak terdapat kekurangan dalam penelitian dan penulisan ini. Oleh
karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dan semoga
vi
penelitian ini dapat memberi manfaat serta menambah wawasan keilmuan di bidang
ekonomi bagi pembaca dan pihak lain yang berkepentingan.
Salatiga, 22 Mei 2012
Penulis
vii
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji syukur penulis naikkan kepada Tuhan Yesus Kristus, yang oleh karena
penyertaanNya, kasihNya dan hikmatNya, kertas kerja penulis yang berjudul
“PengaruhStruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Peluang Pertumbuhan
Yang Berbeda” telah dapat diselesaikan dengan baik.
Kertas kerja ini diajukan guna memenuhi sebagian persyaratan dalam
mencapai gelar Sarjana S-1 pada Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Program Studi
Akuntansi, Universitas Kristen Satya Wacana, Salatiga.
Pada kesempatan yang membahagiakan ini, penulis ingin menyampaikan rasa
terima kasih kepada berbagai pihak yang telah mendukung terselesaikannya kertas
kerja ini, antara lain kepada:
1. Keluarga penulis, Papa, Mama, dan kedua Adik penulis, serta keluarga besar
yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah mendukung baik secara
moril maupun materiil.
2. BapakHarijono, SE, MAF, M.Com (Hons), PhD selaku dosen pembimbing
yang telah memberi banyak inspirasi, ide, saran, dan kritik selama
penyusunan kertas kerja ini.
3. Bapak Hari Sunarto, S.E., MBA., Ph.D., selaku dekan Fakultas Ekonomika
dan Bisnis, serta Bapak Marthen Luther Ndoen Se, I selaku wali studi yang
telah membantu selama proses perkuliahan hingga selesainya kertas kerja ini.
viii
4. Seluruh staf pengajar dan staf tata usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis
UKSW yang sudah membimbing selama masa perkuliahan penulis, serta
penyusunan kertas kerja ini secara langsung maupun tidak langsung.
5. Sahabat-sahabat baik saya, Fely,
Nana, Franco, Ester, Osa, Adit, Frank,
Nindya juga grup JJC, Mbak Retno, Tika, Yosua, Lea, Hesti, Geby yang telah
membantu mempercepat usaha dalam penulisan skripsi ini.
6. Keluarga besar dan teman-teman FEB Akuntansi’08, teman-teman Neo Game
Center Salatiga, serta teman-teman lain yang tidak dapat disebutkan satu
persatu yang telah mendukung penulis dari awal hingga akhir.
Salatiga, 22 Mei 2012
Adhe Laksana Nugraha
ix
DAFTAR ISI
Halaman Judul......................................................................................................... i
Pernyataan Keaslian Karya Tulis Skripsi................................................................ ii
Halaman Persetujuan Skripsi.................................................................................. iii
Abstract................................................................................................................... iv
Saripati..................................................................................................................... v
Kata Pengantar........................................................................................................ vi
Ucapan Terima Kasih.............................................................................................viii
Daftar Isi.................................................................................................................. ix
Daftar Tabel............................................................................................................. xi
Daftar Lampiran...................................................................................................... xii
PENDAHULUAN.................................................................................................... 1
TELAAH TEORITIS ...........................................................................................
4
Struktur Modal ............................................................................................
4
Nilai Perusahaan .........................................................................................
6
Growth Opportunity ..................................................................................
7
METODE PENELITIAN .................................................................................... 13
Teknik Pengambilan Sampel ...................................................................... 13
Jenis dan Sumber Data ............................................................................... 13
Metode Pengumpulan Data ........................................................................ 14
x
Variabel dan Definisi Operasional Penelitian ............................................ 15
HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................................ 17
Gambaran Umum Obyek Penelitian ........................................................... 17
Analisis Data ............................................................................................... 17
Statistika Deskriptif .................................................................................... 18
Uji Asumsi Klasik ...................................................................................... 19
Uji Hipotesisa ............................................................................................. 19
Uji Multikolineritas ................................................................................... 20
Uji Heteroskedesitas .................................................................................. 21
Uji Autokorelasi ....................................................................................... 23
PENUTUP ............................................................................................................ 31
Kesimpulan ................................................................................................. 31
Saran ........................................................................................................... 33
DAFTAR PUSTAKA .......................................................................................... 34
LAMPIRAN ......................................................................................................... 36
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 1 Ringkasan Hasil Statistik Deskriptif ......................................................
18
Tabel 2 Ringkasan Hasil Uji Multikolinearitas ..................................................
21
Tabel 3 Ringkasan Hasil Heteroskedesitas .........................................................
22
Tabel 4 Ringkasan Hasil Uji Durbin-Watson ...................................................
23
Tabel 5 Ringkasan Hasil Summary Statistik of Subsamples .............................
24
Tabel 6 Ringkasan Hasil Uji Debt Terhadap Nilai Perusahaan .........................
26
Tabel 7 Ringkasan Hasil Uji Debt Terhadap Nilai Perusahaan .........................
27
Tabel 8 Ringkasan Hasil Uji Short dan Long Term ...........................................
28
Tabel 9 Ringkasan Hasil Uji Short dan Long Term ...........................................
29
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Nama Perusahaan Sampel dan Kode
Lampiran 2 Data Perusahaan Sample
Lampiran 3 Tabel Uji Panel Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
xiii