Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
a Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
15Y
6% 7% 8% 9%
10%
3Y
6Y
9Y
12Y
18Y
Emisi Sukuk Korporasi Diprediksi Melandai Tahun Depan Penerbitan sukuk korporasi pada tahun depan diprediksi masih landai seiring dengan belum meredanya gejolak pasar global sehingga memengaruhi minat emiten dalam menerbitkan surat utang syariah. Hal ini mendorong BI untuk menerbitkan instrumen Sukuk Bank Indonesia guna mendorong likuiditas di pasar sekunder. BI akan menggunakan instrumen sukuk negara atau SBSN yang dimiliki sebagai aset jaminan. Selain itu, pemerintah juga sedang menyiapkan sukuk berbasis wakaf tunai dnegan jaminan berupa tanah wakaf. Kepala Eksekutif Pengawasan Pasar Modal OJK juga mengatakan bahwa pihaknya akan terus mengembangkan berbagai strategi sehingga penerbitan sukuk oleh korporasi semakin meningkat. Sejauh ini, terdapat 430.000 hektare tanah wakaf yang tidak produktif dan bisa dijadikan aset produktif melalui sukuk wakaf.
21Y
24Y
27Y
30Y 2-Nov-18 27-Nov-18 4-Dec-18 Morning Flash
6 December 2018 F ix e d I n c o m e |
I n d o n e s ia | D a il y
Sumber: Bisnis Indonesia
31 Desember 2019, berdasarkan masukan dari asosiasi. Dalam beleid itu juga disebutkan bahwa perusahaan yang melanggar ketentuan akan dijatuhi sanksi berupa surat peringatan pertama hingga ketiga, sanski pembekuan kegiatan usaha, hingga sanksi pencabutan izin usaha. Sejumlah perusahaan pembiayaan telah berusaha memenuhi aturan terkait dengan mengupayakan masuknya investor asing.
1Y = 6,33% 6Y = 7,99% 15Y = 8,08%
3 Bln
2Y = 7,31% 7Y = 8,08% 20Y = 8,20%
3Y = 7,67% 8Y = 8,07% 30Y = 9,24%
4Y = 7,84% 9Y = 8,16%
5Y = 7,81% 10Y = 7,84% Suku Bunga Acuan
7DRRR 6,00% Fed funds target rate (tertinggi) 2,25% Suku Bunga Lain
1 Bln
6 Bln 12 Bln
Ringkasan Berita Lima Puluh Perusahaan Pembiayaan Berpotensi Dicabut Ijin Usahanya Berdasarkan keterangan OJK, terdapat 188 entitas perusahaan pembiayaan dan 50 perusahaan diantaranya belum memenuhi ketentuan ekuitas minimum sebesar Rp100 miliar sampai dengan Oktober 2018. Kewajiban peningkatan ekuitas ini sebenarnya sudah ada sejak 12 tahun lalu melalui peraturan PMK No.84/2006 yang mengharuskan perusahaan pembiayaan yang baru berdiri memiliki ekuitas minimum Rp100 miliar. Namun, OJK menerbitak POJK No.29/2014 yang mewajibkan seluruh perusahaan pembiayaan memiliki ekuitas minimum Rp100 miliar guna menciptakan industri pembiayaan yang kuat secara permodalan. Implementasi dari aturan ini dilakukan secara bertahap, yakni minimum porsi ekuitas sebesar Rp40 miliar pada 2016 dan meningkat menjadi Rp100iliar pada
IDR avg deposit 6,19% 6,34% 6,18% 6,03% JIBOR 7,32% 7,67% 7,82% 7,92% LIBOR - US$ 2,38% 2,75% 2,90% 3,14%
IDR avg base lending 13,73% USD avg base lending 5,56% Bunga penjaminan LPS – IDR 6,75% Bunga penjaminan LPS – valas 2,00%
Nilai Tukar Rupiah
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 101,56 7,57% FR0056 15-Sep-26 102,14 8,00% FR0072 15-Mei-36 100,17 8,23% FR0073 15-Mei-31 104,78 8,13% Indon 21 5-Mei-21 102,17 3,92% Indon 26 8-Jan-26 100,44 4,68%
CDS spread - 5 tahun (bps) 141,60 CDS spread - 10 tahun (bps) 218,80 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 118,00 -0,17% 0,31% Korporasi 254,20 -0,08% 0,01% Komposit 125,63 -0,17% 0,28% Indeks Harga Konsumen November-18 mom yoy Headline 134,56 0,27% 3,23% Inti 126,31 0,22% 3,03% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Market Review Pada Senin (03/12) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp16,4 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 750 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Senin (03/12) menjadi sebesar Rp0,94 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 82 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 99,8, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 99,6.
Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0070 (jatuh tempo 15/03/24; 101,9; 7,9%) dan FR0078 (jatuh tempo 15/05/29; 103,3; 7,78%); Obligasi ISAT I Tahap ID (12/12/24; 106; 9,3%; AAA) dan Obligasi PPGD III Tahap IIA (26/03/19; 99,4; 7,51%; AAA).
IDR/USD 14.293
Morning Flash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN I BANK NTT TAHAP I TAHUN 2018 Emiten : PT Bank Pembangunan Daerah Nusa Tenggara Timur Kepemilikan : Pemerintah Provinsi NTT (31,54%)
Pemerintah Kota & Kabupaten se-NTT (68,41%) Lain-lain (0,05%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI
Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan I Bank NTT Tahap I Tahun 2018 Jumlah Nominal :
IDR 500 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun
Seri C: 5 Tahun Seri D: 7 Tahun Tingkat Bunga Obligasi : Seri A: 8,75% – 9,50% per tahun Seri B: 10,00% – 10,75% per tahun
Seri C: 10,50% – 11,00% per tahun Seri D: 11,00% – 11,50% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idA dari Pefindo Jaminan : Pari Passu Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Ekspansi kredit dengan menerapkan prinsip prudential banking dan good corporate governance.
JADWAL TENTATIVE
Masa Penawaran Awal (bookbuilding) :
26 November – 5 Desember 2018 Masa Penawaran Umum : 17 – 18 Desember 2018 Penjatahan :
19 Desember 2018 Pembayaran dari Investor :
20 Desember 2018 Distribusi Obligasi :
21 Desember 2018 Pencatatan di Bursa :
26 Desember 2018
PERTIMBANGAN INVESTASI
- Dukungan Pemerintah Daerah sebagai mitra utama Perseroan.
- Jaringan layanan yang luas dan menjangkau seluruh kecamatan di NTT.
- Memiliki brand image yang kuat dan berkembang pesat di NTT.
- Memiliki basis nasabah yang loyal dalam jumlah besar.
- Potensi ekonomi dan bisnis provinsi NTT.
MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah, 3 Desember 2018
1 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
1 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan
ISAT II Th II E 511,00 9-Nop-27 8,65% idAAA 12,00 2 94,56 94,57 9,56% 6,04 NISP II Th I C 753,00 11-Mei-19 8,25% idAAA 10,00 1 100,25 100,25 7,65% 0,42 NISP II Th IV A 525,00 20-Apr-19 6,00% idAAA 90,00 2 99,74 99,75 6,67% 0,37 OTMA I B 583,00 30-Mei-20 8,40% idAA 18,00 5 99,68 99,70 8,62% 1,38 PNBN II Th III 3.900,00 27-Feb-23 7,60% idAA 40,00 4 92,92 92,75 9,71% 3,54 PPGD III Th II A 450,00 26-Mar-19 5,80% idAAA 172,00 6 99,69 99,48 7,51% 0,30 SMRA I Th II 800,00 10-Okt-19 11,50% idA 12,00 4 101,23 101,70 9,38% 0,79 SSIA I Th I A 510,00 22-Sep-19 9,88% idA 9,00 3 100,07 100,05 9,80% 0,74 TAFS II Th I B 1.000,00 1-Jun-19 8,40% AAA(idn) 6,00 2 99,98 99,99 8,42% 0,47
82
946,05
21 Total
249,40
ISAT I Th I D 360,00 12-Des-24 10,70% idAAA 175,00 12 106,07 106,00 9,38% 4,36
Yield Modified Duration
INDF VII 2.000,00 13-Jun-19 10,13% idAA 8,00 3 101,31 101,32 7,52% 0,49
BBNI I Th I 3.000,00 11-Jul-22 8,00% idAAA 4,00 2 100,00 100,00 8,00% 3,07 BBRI II Th I C 193,00 1-Des-21 8,20% idAAA 1,00 1 98,50 98,53 8,76% 2,62 BEXI III Th V A 1.000,00 15-Agust-20 7,60% idAAA 1,00 1 98,30 98,30 8,69% 1,56 BFIN III Th I B 550,00 25-Okt-19 8,80% AA-(idn) 45,66 2 100,19 100,20 8,56% 0,84 BIIF I Th III A 800,00 3-Nop-19 8,30% AA (idn) 4,00 2 100,03 100,02 8,27% 0,86 BMRI I Th I C 2.400,00 30-Sep-26 8,65% idAAA 0,99 1 98,89 98,88 8,85% 5,54 BNLI Sub I Th II 1.800,00 19-Des-19 9,40% idAA 8,00 4 100,55 100,65 8,74% 0,96 BTPN III Th II 900,00 17-Okt-20 7,50% idAAA 30,00 2 100,01 100,02 7,49% 1,71 FIFA III Th II B 971,00 10-Okt-20 7,50% idAAA 50,00 2 100,01 100,02 7,49% 1,69
Yield Modified Duration
Transaksi Obligasi Korporasi, 3 Desember 2018
16,469.53 750
99
1,461.07
FR0040 26.002,09 15-Sep-25 11,00% 260,00 2 115,48 115,50 7,99% 4,80 FR0044 18.014,00 15-Sep-24 10,00% 233,00 3 109,48 109,00 8,02% 4,32 FR0053 100.027,79 15-Jul-21 8,25% 544,23 22 101,56 101,85 7,45% 2,25 FR0056 121.414,00 15-Sep-26 8,38% 678,78 28 102,19 102,40 7,95% 5,57 FR0058 42.798,00 15-Jun-32 8,25% 317,65 5 100,17 100,50 8,19% 7,78 FR0059 115.080,00 15-May-27 7,00% 306,55 17 94,24 96,40 7,58% 6,21 FR0061 104.878,00 15-May-22 7,00% 345,73 19 97,75 97,92 7,70% 2,99 FR0063 93.466,00 15-May-23 5,63% 914,37 23 92,25 92,25 7,72% 3,81 FR0064 106.295,00 15-May-28 6,13% 1.070,50 57 88,86 89,10 7,77% 6,87 FR0065 83.343,00 15-May-33 6,63% 1.598,38 66 87,96 87,50 8,11% 8,75 FR0068 92.400,00 15-Mar-34 8,38% 217,88 17 101,33 96,35 8,81% 8,24 FR0069 61.811,00 15-Apr-19 7,88% 455,80 5 100,59 100,58 6,17% 0,35 FR0070 134.439,42 15-Mar-24 8,38% 2.468,70 41 101,96 101,94 7,91% 4,14 FR0071 93.390,68 15-Mar-29 9,00% 554,92 21 106,76 106,75 8,02% 6,64 FR0072 90.910,00 15-May-36 8,25% 446,72 92 100,31 101,75 8,06% 9,20 FR0073 66.217,00 15-May-31 8,75% 430,84 11 104,63 104,50 8,17% 7,58 FR0074 46.031,14 15-Aug-32 7,50% 657,14 32 94,73 94,84 8,13% 8,11 FR0075 66.920,86 15-May-38 7,50% 770,28 101 93,95 92,85 8,24% 9,75 FR0077 22.245,00 15-May-24 8,13% 808,43 18 101,76 101,75 7,72% 4,33 FR0078 23.770,00 15-May-29 8,25% 1.928,58 71 103,14 103,30 7,78% 6,95
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS
MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah, 4 Desember 2018
1 Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi
1 FR0031 15-Nop-20 1,98 11,00% 7,12% 7,44% 106,91 106,32 rich
FR0034 15-Jun-21 2,57 12,80% 7,48% 7,61% 112,03 111,72 rich FR0035 15-Jun-22 3,58 12,90% 7,77% 7,82% 115,56 115,38 rich FR0036 15-Sep-19 0,79 11,50% 6,19% 6,84% 103,94 103,44 rich FR0037 15-Sep-26 7,89 12,00% 8,09% 8,31% 122,23 120,77 rich FR0039 15-Agust-23 4,76 11,75% 7,90% 8,00% 114,84 114,40
rich
FR0040 15-Sep-25 6,88 11,00% 8,01% 8,23% 115,36 114,14 rich FR0042 15-Jul-27 8,74 10,25% 8,07% 8,37% 113,33 111,33 rich FR0043 15-Jul-22 3,66 10,25% 7,81% 7,84% 107,52 107,45 rich FR0044 15-Sep-24 5,87 10,00% 7,92% 8,13% 109,49 108,45 rich FR0045 15-Mei-37 18,71 9,75% 8,41% 8,80% 112,40 108,61 rich FR0046 15-Jul-23 4,68 9,50% 7,78% 7,99% 106,55 105,71 rich FR0047 15-Feb-28 9,33 10,00% 8,05% 8,41% 112,45 109,99 rich FR0050 15-Jul-38 19,90 10,50% 8,48% 8,83% 119,12 115,44 rich FR0052 15-Agust-30 11,87 10,50% 8,24% 8,55% 116,77 114,19 rich FR0053 15-Jul-21 2,65 8,25% 7,57% 7,63% 101,56 101,43 rich FR0054 15-Jul-31 12,79 9,50% 8,15% 8,59% 110,47 106,87 rich FR0056 15-Sep-26 7,89 8,38% 8,00% 8,31% 102,14 100,32 rich FR0057 15-Mei-41 22,77 9,50% 8,58% 8,89% 109,04 105,85 rich FR0058 15-Jun-32 13,73 8,25% 8,17% 8,63% 100,61 96,97
rich
FR0059 15-Mei-27 8,57 7,00% 7,95% 8,36% 94,22 91,86 rich FR0061 15-Mei-22 3,49 7,00% 7,76% 7,81% 97,74 97,60 rich FR0062 15-Apr-42 23,70 6,38% 8,62% 8,91% 77,55 75,24 rich FR0063 15-Mei-23 4,51 5,63% 7,75% 7,97% 92,13 91,37 rich FR0064 15-Mei-28 9,58 6,13% 7,80% 8,43% 88,96 85,19 rich FR0065 15-Mei-33 14,66 6,63% 8,04% 8,67% 88,01 83,33 rich FR0067 15-Feb-44 25,57 8,75% 8,65% 8,94% 100,95 98,04 rich FR0068 15-Mar-34 15,50 8,38% 8,22% 8,70% 101,28 97,26 rich FR0069 15-Apr-19 0,37 7,88% 6,01% 6,33% 100,63 100,52 rich FR0070 15-Mar-24 5,36 8,38% 7,92% 8,08% 101,89 101,25 rich FR0071 15-Mar-29 10,43 9,00% 8,04% 8,48% 106,59 103,51 rich FR0072 15-Mei-36 17,70 8,25% 8,23% 8,77% 100,17 95,40 rich FR0073 15-Mei-31 12,63 8,75% 8,13% 8,59% 104,78 101,22 rich FR0074 15-Agust-32 13,90 7,50% 8,18% 8,64% 94,47 90,93 rich FR0075 15-Mei-38 19,73 7,50% 8,15% 8,82% 93,67 87,79 rich FR0076 15-Mei-48 29,88 7,38% 9,11% 9,01% 82,32 83,20 cheap FR0077 15-Mei-24 5,53 8,13% 7,74% 8,10% 101,69 100,12 rich FR0078 15-Mei-29 10,60 8,25% 7,82% 8,49% 103,03 98,37 rich
1 Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS
Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team Agnes HT Samosir Economist [email protected]
Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income [email protected] [email protected]Dino Nunuhitu Heny Utari [email protected] Priska Iswari [email protected] Witarso [email protected] ANALYSTS CERTIFICATION.
The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.
DISCLAIMERS
This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.