Faktor-faktor yang Memepengaruhi Kebijakan Dividen (Studi Kasus pada Emiten Pembentuk Indeks LQ-45 periode 2012-2014)
SKRIPSI
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN
( STUDI KASUS PADA EMITEN PEMBENTUK
INDEKS LQ-45 PERIODE 2012 – 2014)
OLEH
MUHAMMAD CHAIDIR ALI
120502340
PROGRAM STUDI STRATA-I MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
1
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
FAKOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN
(STUDI KASUS PADA EMITEN PEMBENTUK
INDEKS LQ-45 PERIODE 2012-2014)
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Return on Equity (ROE), Total
Asset (TA), Debt to Equity Ratio (DER), Market to Book Value of Equity (MBVE),
dan Quick Ratio (QR) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada perusahaan yang
terdaftar di Indeks LQ-45 periode 2012-2014. Populasi dalam penelitian ini
berjumlah 45 perusahaaan dan diperoleh sampel sebanyak 18 perusahaan. Data
diperoleh melalui www.idx.co.id dan data dalam penelitian ini menggunakan data
panel yang merupakan gabungan antara times series dengan cross section. Teknik
analisis data menggunakan analisis regresi berganda data panel (random effect
model). Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Return on Equity (ROE)
berpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Market to
Book Value of Equity (MBVE) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Dividend
Payout Ratio (DPR). Total Asset berpengaruh positif tidak signfikan terhadap
Dividend Payout Ratio (DPR). Debt to Equity Ratio (DER) dan Quick Ratio (QR)
berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).
Kata kunci: Return on Equity (ROE), Total Asset (TA), Debt to Equity Ratio (DER),
Market to Book Value of Equity (MBVE), Quick Ratio (QR) dan
Dividend Payout Ratio (DPR).
2
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
FACTORS AFFECTING DIVIDEND POLICY
(CASE STUDY ON COMPANIES LISTED
IN THE LQ-45 PERIOD 2012-2014)
The purpose of this research is to analyze the effect of Return on Equity (ROE),
Total Asset (TA), Debt to Equity Ratio (DER), Market to Book Value of Equity
(MBVE), and Quick Ratio (QR) to the Dividend Payout Ratio (DPR) on companies
listed in the LQ-45 2012-2014. The population in this study amounted 45 companies
and obtained a sample of 18 companies. Data obtained from www.idx.co.id and data
in this study using panel data which is a combination of times series with a cross
section. Data were analyzed using panel data regression analysis (random effect
model). The research results shows that partially Return on Equity (ROE) positive
and significantly influence to Dividen Payout Ratio (DPR). Market to Book Value of
Equity (MBVE) negative and significantly influence to Dividend Payout Ratio
(DPR). Total Asset positive not significantly influence to Dividend Payout Ratio
(DPR). Debt to Equity Ratio (DER) and Quick Ratio (QR) negative not significantly
influence to Dividend Payout Ratio (DPR).
Keywords: Return on Equity (ROE), Total Asset (TA), Debt to Equity Ratio
(DER), Market to Book Value of Equity (MBVE), Quick Ratio (QR) and
Dividend Payout Ratio (DPR).
3
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim.
Puji syukur peneliti panjatkan kepada Allah SWT atas karunia yang diberikan
terutama nikmat iman dan Islam. Tak lupa shalawat beriring salam kepada Nabi
Muhammad SAW sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul
Faktor-faktor yang Memepengaruhi Kebijakan Dividen (Studi Kasus pada Emiten
Pembentuk Indeks LQ-45 periode 2012-2014) untuk memenuhi salah satu syarat
dalam memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
Terima kasih dan peneliti persembahkan karya ini kepada kedua orang tua,
ayahanda Alm. Sunardi dan ibunda tercinta Sri Yani. Peneliti menyadari bahwa
selesainya skripsi ini bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini peneliti
mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, S.E, M.Ec, Ak., CA., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E., M.E, selaku Dosen Pembanding I dan Ketua
Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara.
3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4
Universitas Sumatera Utara
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E., M.Si, selaku Dosen Pembanding II dan Ketua
Program studi S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Sekretaris Program studi S-1 Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan
arahan, bimbingan, motivasi, dan saran kepada peneliti dalam menyelesaikan
skripsi ini.
7. Kepada Bapak dan Ibu Dosen, seluruh staf serta para pegawai Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
8. Kepada semua keluarga besar peneliti yang telah mendukung dalam perkuliahan
selama ini.
9. Kepada seluruh teman-teman seangkatan peneliti dalam menyelesaikan kuliah,
Juwanri, Mimik, David, Novi, Martika, Frihard, Ruben, Yuda, Christin.
10. Kepada seluruh teman-teman lainnya manajemen 2012 yang tidak dapat
disebutkan satu persatu.
11. Kepada seluruh staf dan pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis USU diseluruh
lingkungan Universitas Sumatera Utara.
12. Kepada semua pihak, rekan, sahabat, yang namanya tidak dapat peneliti sebutkan
satu persatu.
5
Universitas Sumatera Utara
Peneliti menyadari bahwa karya ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu
peneliti mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak
demi perbaikan karya ini. Akhir kata, peneliti berharap skripsi ini dapat bermanfaat
bagi semua pihak yang membutuhkan di kemudian hari. Terima Kasih.
Medan,
Peneliti,
Muhammad Chaidir Ali
6
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ..................................................................................................
ABSTRACT .................................................................................................
KATA PENGANTAR ................................................................................
DAFTAR ISI...............................................................................................
DAFTAR TABEL ......................................................................................
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN ......................................................................
1.1 Latar Belakang ......................................................................
1.2 Perumusan Masalah ...............................................................
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................
1
1
11
12
12
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ............................................................
2.1 Landasan Teori ......................................................................
2.1.1 Kebijakan Dividen .......................................................
2.1.2 Teori Kebijakan Dividen .............................................
2.1.3 Profitabilitas ................................................................
2.1.4 Firm Size .....................................................................
2.1.5 Leverage ......................................................................
2.1.6 Investment Opportunity Set .........................................
2.1.7 Likuiditas .....................................................................
2.2 Penelitian Terdahulu..............................................................
2.3 Kerangka Konseptual ............................................................
2.4 Hipotesis ...............................................................................
14
14
14
16
22
24
25
26
27
29
32
36
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
3.1 Jenis Penelitian ......................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ...............................................
3.3 Batasan Operasional ..............................................................
3.4 Definisi Operasional Variabel ...............................................
3.4.1 Variabel Dependen ......................................................
3.4.2 Variabel Independen....................................................
3.5 Operasionalisasi Variabel ......................................................
3.6 Populasi dan Sampel Penelitian ...........................................
3.7 Jenis Data ..............................................................................
3.8 Metode Pengumpulan Data ...................................................
37
37
37
37
38
38
38
41
42
43
44
7
Universitas Sumatera Utara
3.9 Metode Analisis Data ............................................................
3.9.1 Analisis Deskriptif.......................................................
3.9.2 Uji Asumsi Klasik. ......................................................
3.9.3 Pemilihan Model Estimasi...........................................
3.9.4 Analisis Regresi Berganda Data Panel .........................
3.10 Uji Hipotesis ........................................................................
3.10.1 Uji F...........................................................................
3.10.2 Uji t ............................................................................
44
44
45
48
50
50
51
51
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ...............................................
4.2 Analisis Deskriptif .................................................................
4.3 Uji Asumsi Klasik .................................................................
4.4 Pemilihan Model Data Panel .................................................
4.5 Analisis Regresi Berganda Data Panel ..................................
4.6 Pengujian Hipotesis ...............................................................
4.6.1 Uji Signifikasi Pengaruh Simultan (Uji F) ..................
4.6.2 Uji Signifikasi Pengaruh Parsial (Uji t) .......................
4.7 Analisis Koefisien Determinasi .............................................
4.8 Pembahasan ...........................................................................
53
53
63
65
68
70
72
73
74
75
76
KESIMPULAN DAN SARAN ................................................
5.1 Kesimpulan ............................................................................
5.2 Saran ......................................................................................
81
81
82
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................
83
LAMPIRAN................................................................................................
87
BAB V
8
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
1.2
2.1
3.1
3.2
3.3
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
Judul
Halaman
Perkembangan Dividend Payout Ratio ...............................
Data Dividen, Laba Bersih, Total Hutang, dan Total Aset ..
Penelitian Terdahulu ............................................................
Operasionalisasi Variabel Penelitian ...................................
Daftar Sampel ......................................................................
Kriteria Nilai Uji Durbin Watson ........................................
Statistik Deskriptif DPR, ROA, Total Aset, DER, IOS,
dan Quick Ratio ...................................................................
Uji Multikolinearitas dengan Matriks Korelasi ...................
Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ...................
Uji Heteroskedastisitas dengan Uji White ...........................
Hasil Uji Chow ....................................................................
Hasil Uji Hausman ...............................................................
Pengujian Regresi Berganda Data Panel .............................
Nilai Statistik Uji F, Uji t, dan Koefisien Determinasi ........
4
9
29
41
43
47
63
66
67
68
69
70
71
73
9
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
2.1
4.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual ..........................................................
Uji Normalitas dengan Uji Jarque-Bera ..............................
36
66
10
Universitas Sumatera Utara
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN
( STUDI KASUS PADA EMITEN PEMBENTUK
INDEKS LQ-45 PERIODE 2012 – 2014)
OLEH
MUHAMMAD CHAIDIR ALI
120502340
PROGRAM STUDI STRATA-I MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
1
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
FAKOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN
(STUDI KASUS PADA EMITEN PEMBENTUK
INDEKS LQ-45 PERIODE 2012-2014)
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Return on Equity (ROE), Total
Asset (TA), Debt to Equity Ratio (DER), Market to Book Value of Equity (MBVE),
dan Quick Ratio (QR) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada perusahaan yang
terdaftar di Indeks LQ-45 periode 2012-2014. Populasi dalam penelitian ini
berjumlah 45 perusahaaan dan diperoleh sampel sebanyak 18 perusahaan. Data
diperoleh melalui www.idx.co.id dan data dalam penelitian ini menggunakan data
panel yang merupakan gabungan antara times series dengan cross section. Teknik
analisis data menggunakan analisis regresi berganda data panel (random effect
model). Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Return on Equity (ROE)
berpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Market to
Book Value of Equity (MBVE) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Dividend
Payout Ratio (DPR). Total Asset berpengaruh positif tidak signfikan terhadap
Dividend Payout Ratio (DPR). Debt to Equity Ratio (DER) dan Quick Ratio (QR)
berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).
Kata kunci: Return on Equity (ROE), Total Asset (TA), Debt to Equity Ratio (DER),
Market to Book Value of Equity (MBVE), Quick Ratio (QR) dan
Dividend Payout Ratio (DPR).
2
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
FACTORS AFFECTING DIVIDEND POLICY
(CASE STUDY ON COMPANIES LISTED
IN THE LQ-45 PERIOD 2012-2014)
The purpose of this research is to analyze the effect of Return on Equity (ROE),
Total Asset (TA), Debt to Equity Ratio (DER), Market to Book Value of Equity
(MBVE), and Quick Ratio (QR) to the Dividend Payout Ratio (DPR) on companies
listed in the LQ-45 2012-2014. The population in this study amounted 45 companies
and obtained a sample of 18 companies. Data obtained from www.idx.co.id and data
in this study using panel data which is a combination of times series with a cross
section. Data were analyzed using panel data regression analysis (random effect
model). The research results shows that partially Return on Equity (ROE) positive
and significantly influence to Dividen Payout Ratio (DPR). Market to Book Value of
Equity (MBVE) negative and significantly influence to Dividend Payout Ratio
(DPR). Total Asset positive not significantly influence to Dividend Payout Ratio
(DPR). Debt to Equity Ratio (DER) and Quick Ratio (QR) negative not significantly
influence to Dividend Payout Ratio (DPR).
Keywords: Return on Equity (ROE), Total Asset (TA), Debt to Equity Ratio
(DER), Market to Book Value of Equity (MBVE), Quick Ratio (QR) and
Dividend Payout Ratio (DPR).
3
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim.
Puji syukur peneliti panjatkan kepada Allah SWT atas karunia yang diberikan
terutama nikmat iman dan Islam. Tak lupa shalawat beriring salam kepada Nabi
Muhammad SAW sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul
Faktor-faktor yang Memepengaruhi Kebijakan Dividen (Studi Kasus pada Emiten
Pembentuk Indeks LQ-45 periode 2012-2014) untuk memenuhi salah satu syarat
dalam memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
Terima kasih dan peneliti persembahkan karya ini kepada kedua orang tua,
ayahanda Alm. Sunardi dan ibunda tercinta Sri Yani. Peneliti menyadari bahwa
selesainya skripsi ini bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini peneliti
mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, S.E, M.Ec, Ak., CA., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E., M.E, selaku Dosen Pembanding I dan Ketua
Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara.
3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4
Universitas Sumatera Utara
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E., M.Si, selaku Dosen Pembanding II dan Ketua
Program studi S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Sekretaris Program studi S-1 Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan
arahan, bimbingan, motivasi, dan saran kepada peneliti dalam menyelesaikan
skripsi ini.
7. Kepada Bapak dan Ibu Dosen, seluruh staf serta para pegawai Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
8. Kepada semua keluarga besar peneliti yang telah mendukung dalam perkuliahan
selama ini.
9. Kepada seluruh teman-teman seangkatan peneliti dalam menyelesaikan kuliah,
Juwanri, Mimik, David, Novi, Martika, Frihard, Ruben, Yuda, Christin.
10. Kepada seluruh teman-teman lainnya manajemen 2012 yang tidak dapat
disebutkan satu persatu.
11. Kepada seluruh staf dan pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis USU diseluruh
lingkungan Universitas Sumatera Utara.
12. Kepada semua pihak, rekan, sahabat, yang namanya tidak dapat peneliti sebutkan
satu persatu.
5
Universitas Sumatera Utara
Peneliti menyadari bahwa karya ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu
peneliti mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak
demi perbaikan karya ini. Akhir kata, peneliti berharap skripsi ini dapat bermanfaat
bagi semua pihak yang membutuhkan di kemudian hari. Terima Kasih.
Medan,
Peneliti,
Muhammad Chaidir Ali
6
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ..................................................................................................
ABSTRACT .................................................................................................
KATA PENGANTAR ................................................................................
DAFTAR ISI...............................................................................................
DAFTAR TABEL ......................................................................................
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN ......................................................................
1.1 Latar Belakang ......................................................................
1.2 Perumusan Masalah ...............................................................
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................
1
1
11
12
12
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ............................................................
2.1 Landasan Teori ......................................................................
2.1.1 Kebijakan Dividen .......................................................
2.1.2 Teori Kebijakan Dividen .............................................
2.1.3 Profitabilitas ................................................................
2.1.4 Firm Size .....................................................................
2.1.5 Leverage ......................................................................
2.1.6 Investment Opportunity Set .........................................
2.1.7 Likuiditas .....................................................................
2.2 Penelitian Terdahulu..............................................................
2.3 Kerangka Konseptual ............................................................
2.4 Hipotesis ...............................................................................
14
14
14
16
22
24
25
26
27
29
32
36
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
3.1 Jenis Penelitian ......................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ...............................................
3.3 Batasan Operasional ..............................................................
3.4 Definisi Operasional Variabel ...............................................
3.4.1 Variabel Dependen ......................................................
3.4.2 Variabel Independen....................................................
3.5 Operasionalisasi Variabel ......................................................
3.6 Populasi dan Sampel Penelitian ...........................................
3.7 Jenis Data ..............................................................................
3.8 Metode Pengumpulan Data ...................................................
37
37
37
37
38
38
38
41
42
43
44
7
Universitas Sumatera Utara
3.9 Metode Analisis Data ............................................................
3.9.1 Analisis Deskriptif.......................................................
3.9.2 Uji Asumsi Klasik. ......................................................
3.9.3 Pemilihan Model Estimasi...........................................
3.9.4 Analisis Regresi Berganda Data Panel .........................
3.10 Uji Hipotesis ........................................................................
3.10.1 Uji F...........................................................................
3.10.2 Uji t ............................................................................
44
44
45
48
50
50
51
51
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ...............................................
4.2 Analisis Deskriptif .................................................................
4.3 Uji Asumsi Klasik .................................................................
4.4 Pemilihan Model Data Panel .................................................
4.5 Analisis Regresi Berganda Data Panel ..................................
4.6 Pengujian Hipotesis ...............................................................
4.6.1 Uji Signifikasi Pengaruh Simultan (Uji F) ..................
4.6.2 Uji Signifikasi Pengaruh Parsial (Uji t) .......................
4.7 Analisis Koefisien Determinasi .............................................
4.8 Pembahasan ...........................................................................
53
53
63
65
68
70
72
73
74
75
76
KESIMPULAN DAN SARAN ................................................
5.1 Kesimpulan ............................................................................
5.2 Saran ......................................................................................
81
81
82
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................
83
LAMPIRAN................................................................................................
87
BAB V
8
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
1.2
2.1
3.1
3.2
3.3
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
Judul
Halaman
Perkembangan Dividend Payout Ratio ...............................
Data Dividen, Laba Bersih, Total Hutang, dan Total Aset ..
Penelitian Terdahulu ............................................................
Operasionalisasi Variabel Penelitian ...................................
Daftar Sampel ......................................................................
Kriteria Nilai Uji Durbin Watson ........................................
Statistik Deskriptif DPR, ROA, Total Aset, DER, IOS,
dan Quick Ratio ...................................................................
Uji Multikolinearitas dengan Matriks Korelasi ...................
Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ...................
Uji Heteroskedastisitas dengan Uji White ...........................
Hasil Uji Chow ....................................................................
Hasil Uji Hausman ...............................................................
Pengujian Regresi Berganda Data Panel .............................
Nilai Statistik Uji F, Uji t, dan Koefisien Determinasi ........
4
9
29
41
43
47
63
66
67
68
69
70
71
73
9
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
2.1
4.1
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual ..........................................................
Uji Normalitas dengan Uji Jarque-Bera ..............................
36
66
10
Universitas Sumatera Utara