ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK JAKARTA TAHUN 2000-2005.

ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO

OPTIMAL DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS

TUNGGAL DI BURSA EFEK JAKARTA

TAHUN 2000-2005

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Tugas Dan Syarat-syarat Guna Memperoleh

Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Oleh:

DHIAN WIDI NUGROHO B 200 030 010

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2007

HALAMAN PENGESAHAN

Yang bertandatangan di bawah ini telah membaca skripsi dengan judul :

“Analisis Investasi dan Penentuan Portofolio Optimal dengan

Menggunakan Model Indeks Tunggal di Bursa Efek Jakarta

Tahun 2000-2005”.

Yang ditulis oleh :

DHIAN WIDI NUGROHO

B 200 030 010

Penandatanganan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk diterima.

Surakarta, Juni 2007

Pembimbing I Pembimbing II

(Dra. Nursiam, Ak) (Drs. M. Abdul Aris)

Mengetahui,

Dekan Fakultas Ekonomi

iii DHIAN WIDI NUGROHA

03.6.106.02030.50010 AKUNTANSI

ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN

POTOFOLIO OPTIMAL DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK JAKARTA TAHUN 2000-2005

Juni 2007

RENUNGAN

“Jadikan Sabar dan Sholat sebagai penolongmu,

sesungguhnya Allah beserta dengan orang-orang yang

sabar”.

(QS. Al Baqarah:152)

“Dan sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada

kemudahan, Maka apabila kamu telah selesai (dari

satu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh

(urusan) yang lain, dan hanya kepada Tuhanmu-lah

hendaknya kamu berharap”

(QS. Alam Nasyrah:6-8)

“Katakanlah: sesungguhnya sembahyangku, ibadatku,

hidupku dan matiku hanyalah untuk Allah, Tuhan semesta

alam”.

(QS. An-Nahl: 66)

”Seseorang yang selalu takut berbuat salah akan takut

memulai sesuatu yang baru”.

PERSEMBAHAN

Teriring doa dan rasa syukur kepada Allah SWT, karya kecil ini kupersembahkan untuk :

 Ibu yang senantiasa mencurahkan kasih sayang serta memberikan do’anya yang tulus.dan selalu aku sayangi.

 Ayahku yang menjadi panutan hidupku dan selalu menuntun dan membimbingku hingga menghantarkan aku ke tempat yang sekarang.

 Serpihan hatiku yang selalu memberikan semangat dan perhatiannya, LOVE YOU SO MUCH..

 Temen-temen atas jalinan persahabatan dan dukungannya, I Love U all.

 Almamaterku, semoga dari sini aku menjadi berhasil dan sukses.

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala Rahmat dan Hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini sebagai salah satu syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Setelah melalui banyak kesulitan, hambatan dan rintangan maka akan menjadi catatan tersendiri yang menjadi pangalaman panjang bagi penulis. Walaupun hasilnya tak seberapa dibandingkan dengan yang lain, namun hasil bukanlah tujuan utama. Karena disitulah pengalaman dan nilai-nilai luhur itu ada, meskipun tidak dapat diukur dengan angka namun sangat perlu untuk dikenang. Alhamdulillah dalam penyelesaian skripsi ini banyak pihak yang dapat membantu baik secara langsung maupun tidak langsung. Oleh karena itu, penulis dengan segala hormat dan kerendahan hati , ingin menghaturkan rasa terima kasih kepada:

1. Bapak Drs. H. Syamsudin, MM. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.

2. Bapak DR. Triyono SE, M.Si. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta dan Pembimbing Akademik.

3. Ibu Dra. Nursiam, Ak. selaku dosen pembimbing I dan Bapak Drs. M. Abdul Aris selaku dosen pembimbing II yang dengan sabar memberikan pengarahan dan berkenan meluangkan waktunya untuk membimbing penulisan skripsi ini.

4. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi khususnya yang telah mengampu dan memberikan ilmunya bagi penulis selama di bangku kuliah.

5. Ayah dan Ibuku yang selalu menyayangi dan aq sayangi, terima kasih atas Doa, nasehat, motivasi, dan dorongan yang tak pernah lelah hingga aku menjadi seorang sarjana. Aku SAYANG Ayah dan Ibu, semoga aku dapat membalas budi baik kalian.

6. Aje’s, terima kasih atas doa, semangat, dan motivasimu selama ini. Aq akan selalu menjagamu hingga akhir nafasku.

7. Mama n’ mas Prie, yang selalu memotivasi dan menyemangati aku menjadi orang yang berguna. Dan terimakasih telah memberiku inspirasi untuk selalu selangkah lebih maju.

8. Keluarga Pakde Pul, terimakasih atas canda-tawa kalian yang selalu menghibur disaat kami susah dan senang. Untuk Ika (ora yang-yangan wae n’ maju terus!!!). 9. Keluarga Pakde Tono n’ Bude Nuk, yang telah memberiku semangat hidup,

dan selalu aku tunggu ilmu-ilmu agamanya.

10.Keluarga Papa Pin, yang selalu mengajari aku menjadi orang yang selalu peduli dan terimakasih memberiku inspirasi untuk selalu tabah dan kuat dalam mengarungi kehidupan di dunia.

11.Keluarga Om Ilik, terimakasih atas bantuannya dan telah mengilhami aku dalam membuat dan menyelesaikan tugas akhir ini. (bagi-bagi ilmunya ya Ommm… ..!!!) .

12.Keluarga Mas Atang n’ Mbak Inung, makasih udah menjaga n selalu memberiku kritik maupun saran selama ini, buat Ayu rajin mandi ya dek…..!!! 13.Sahabat-sahabatku : Arif Gendut (Sorry Yo prend n’ dikurangi udut’te), Reva

(thanks Va’ for every think n’ ndang golek yang maneh), Sigit (makasih buat sarannya ya bozz!!), Eky (dikurangi ngosose…!), Agung (teruskan petualangan cintamu), Parno-Sun ( ojo lali nek wes dadi juragan sawit), Pik-chan (sampai kapan menjadi pejantan tangguh), Ayiek (jo lali undanganne), en seluruh penghuni kos ARDIAS makasih ‘tas kebersamaan n’ canda-tawa kalian selama ini. Moga persahabatan QT tak pernah putus oleh jarak dan waktu dan kan Ku kenang selamanya.

14.Anak-anak Akuntansi Kelas A 2003 : Indah (piye kabarmu ?? ndang dirampunke kuliahe), Rahayu, Vita, Dewi (met jadi mama ya wik!!), Tyas

(kapan nikahnya??), Ratna (tetep semangat n’ ojo maem wae!!), Ye-yen (Adiku tayank, sukses Yo !!!), Triyadi (Mas boss, semngat Yo!!), Satria, Zaenal, semua temen2 lainnya Thaks ya… atas persahabatan kalian yang menyenangkan ini, en semua temen2ku di UMS yang tidak dapat aku sebutkan satu-persatu

15. Anak-anak CONVRUS yang selalu mengisi hari-hariku selama ini, memberi canda-tawa, Persahabatan dan motivasi selama ini I LOVE U ALL. Sukses selalu buat kalian semua!!!!!

16.Semua pihak yang telah membantu dalam penulisan ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu. Semoga Allah membalas semua kebaikan yang telah kalian berikan.

Penulis menyadari sebagai manusia bahwa masih banyak kekurangan dan juga kesalahan dalam penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis mengharap kritik dan saran yang membangun demi menyempurnakan skripsi ini. Besar harapan penulis, semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi yang membutuhkan. Amin.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb.

Surakarta, Februari 2006

Penulis

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN PENGESAHAN... ii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI... iii

HALAMAN RENUNGAN ... iv

HALAMAN PERSEMBAHAN ... v

KATA PENGANTAR ... vi

DAFTAR ISI ... x

DAFTAR TABEL... xiii

DAFTAR GAMBAR... xiv

DAFTAR LAMPIRAN... xv

ABSTRAKSI... xvi

BAB I. PENDAHULUAN... 1

A. Latar Belakang Masalah... 1

B. Perumusan Masalah... 4

C. Batasan Masalah... 5

D. Tujuan Penelitian... 5

E. Manfaat Penelitian... 5

F. Sistematika Penulisan ... 6

A. Pasar Modal... 8

B. Peran dan Manfaat Pasar Modal... 9

C. Struktur Pasar Modal... 11

D. Instrumen Pasar Modal... 14

E. Investasi ... 19

1. Pengertian Investasi ... 19

2. Macam-macam Investasi... 19

3. Proses Investasi... 20

F. Pengertian Portofolio... 21

G. Return dan Resiko Portofolio... 22

1. Return... 22

2. Resiko... 23

H. Portofolio Tunggal... 23

I. Portofolio Efisien... 24

J. Portofolio Optimal... 25

K. Model Indeks Tunggal... 26

L. Indeks Harga Saham... 26

M. Indeks LQ-45... 28

N. Tinjauan Penelitian Terdahulu... 29

BAB III METODE PENELITIAN... 31

A. Jenis Penelitian... 31

B. Populasi... 31

C. Sampel dan Metode Pengambilan Sampel... 31

D. Jenis san Sumber Data... 32

E. Metode Pengumpulan Data... 33

F. Metode Analisis Data... 33

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 37

A. Seleksi Sampel... 37

B. Analsis Data... 39

C. Pembahasan ... 43

BAB V PENUTUP... 46

A. Kesimpulan... 44

B. Keterbatasan Penelitian... 45

C. Saran... ... 45 DAFTAR PUSTAKA

DAFTAR TABEL

Tabel 4. 1... Kriteria penentuan sampel... 38 Tabel 4. 2... Data

untuk menghitung Portofolio Model Indeks Tunggal... 41 Tabel 4. 3

Sekuritas-sekuritas yang membentuk portofolio... 42

DAFTAR GAMBAR

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar nama saham perusahaan yang massuk indeks LQ-45 periode Febuari 2000 sampai dengan Desember 2005

Lampiran 2 Daftar nama saham perusahaan yang berturut-turut masuk dalam indeks LQ-45 dari Febuari 2000 sampai Desember 2005

Lampiran 3 Daftar harga saham perusahaan yang berturut-turut masuk dalam indeks LQ-45 dari tahun 2000 sampai dengan 20005

Lampiran 4 Return saham dan return ekspektasi Model Indeks Tunggal Lampiran 5 Perhitungan return pasar dengan menggunakan Indeks LQ-45 Lampiran 6 Perhitungan resiko tidak sistematis

Lampiran 7 Perhitungan Alfa dan Beta saham Lampiran 8 Suku bunga Bank Indonesia

Lampiran 9 Perhitungan Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal Lampiran 10 Rata-rata volume perdagangan selama Th 2000-Th 2005

Lampiran 11 Hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan Mann-Whitney Test

ABSTRAKSI

Tujuan penelitian ini adalah (1) Untuk menganalisis berbagai alternatif investasi saham yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang masuk dalam portofolio yang mampu memberikan return optimal dengan menggunakan model indeks tunggal; (2) Memberikan pertimbangan kepada calon investor dalam memilih investsai pada saham.

Penelitian ini menggunakan metode empiris dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh dari majalah monthly yang diterbitkan BEJ dan dari Bank Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah semua saham perusahaan go public

yang tercatat dalam Bursa Efek Jakarta. Penelitian menggunakan Teknik purposive sampling yaitu dengan kriteria antara lain (1) Saham perusahaan go public yang masuk dalam ILQ-45; (2) Saham perusahaan go public yang masuk dalam LQ-45 secara terus menerus selama duabelas periode pengamatan dari Februari 2000 sampai dengan Desember 2005; (3) Terdapat harga penutupan bulanan (closing price) dan sampel penelitian berjumlah 15 saham perusahaan. Data yang telah terkumpul dianalisis dengan menggunakan Model Indeks Tunggal untuk menentukan saham yang masuk menjadi kandidat portofolio optimal dan yang bukan kandidat portofolio optimal. Pengolahan data statistik menggunakan bantuan program SPSS for Windows 11,0. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis terlebih dahulu dilakukan pengujian normalitas data, karena diduga data saham memiliki distribusi yang tidak normal, maka pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan metode statistik non parametrik dalam hal ini uji Mann-Whitney.

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan dengan menggunakan taraf signifikansi 5% diperoleh hasil bahwa: Asymp-Sig (2 taild) / Asymptotic Significance adalah 0.165 atau probabilitas di atas 0.05 (0.165>0.05). Dengan demikian H1 yang menyatakan terdapat rasionalitas investor

dalam menentukan pilihan saham serta penentuan portofolio saham yang optimal dengan model indeks tunggal di Bursa Efek Jakarta ditolak, artinya tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata volume perdagangan saham perusahaan yang masuk kandidat portofolio dengan rata-rata volume perdagangan saham perusahaan yang bukan kandidat portofolio. Dengan kata lain, tidak terdapat rasionalitas investor dalam pemilihan saham di Bursa efek Jakarta yang masuk pada

Kata Kunci: Return, Risk Free Return, Portofolio, Cut off Rate, Excess return to Beta, LQ-45 Indeks.

C. Sampel dan Metode Pengambilan Sampel... 31

D. Jenis san Sumber Data... 32

E. Metode Pengumpulan Data... 33

F. Metode Analisis Data... 33

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 37

A. Seleksi Sampel... 37

B. Analsis Data... 39

C. Pembahasan ... 43

BAB V PENUTUP... 46

A. Kesimpulan... 44

B. Keterbatasan Penelitian... 45

C. Saran... ... 45 DAFTAR PUSTAKA

DAFTAR TABEL

Tabel 4. 1... Kriteria penentuan sampel... 38 Tabel 4. 2... Data

untuk menghitung Portofolio Model Indeks Tunggal... 41 Tabel 4. 3

DAFTAR GAMBAR

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar nama saham perusahaan yang massuk indeks LQ-45 periode Febuari 2000 sampai dengan Desember 2005

Lampiran 2 Daftar nama saham perusahaan yang berturut-turut masuk dalam indeks LQ-45 dari Febuari 2000 sampai Desember 2005

Lampiran 3 Daftar harga saham perusahaan yang berturut-turut masuk dalam indeks LQ-45 dari tahun 2000 sampai dengan 20005

Lampiran 4 Return saham dan return ekspektasi Model Indeks Tunggal Lampiran 5 Perhitungan return pasar dengan menggunakan Indeks LQ-45 Lampiran 6 Perhitungan resiko tidak sistematis

Lampiran 7 Perhitungan Alfa dan Beta saham Lampiran 8 Suku bunga Bank Indonesia

Lampiran 9 Perhitungan Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal Lampiran 10 Rata-rata volume perdagangan selama Th 2000-Th 2005

Lampiran 11 Hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan Mann-Whitney Test

ABSTRAKSI

Tujuan penelitian ini adalah (1) Untuk menganalisis berbagai alternatif investasi saham yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang masuk dalam portofolio yang mampu memberikan return optimal dengan menggunakan model indeks tunggal; (2) Memberikan pertimbangan kepada calon investor dalam memilih investsai pada saham.

Penelitian ini menggunakan metode empiris dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh dari majalah monthly yang diterbitkan BEJ dan dari Bank Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah semua saham perusahaan go public

yang tercatat dalam Bursa Efek Jakarta. Penelitian menggunakan Teknik purposive sampling yaitu dengan kriteria antara lain (1) Saham perusahaan go public yang masuk dalam ILQ-45; (2) Saham perusahaan go public yang masuk dalam LQ-45 secara terus menerus selama duabelas periode pengamatan dari Februari 2000 sampai dengan Desember 2005; (3) Terdapat harga penutupan bulanan (closing price) dan sampel penelitian berjumlah 15 saham perusahaan. Data yang telah terkumpul dianalisis dengan menggunakan Model Indeks Tunggal untuk menentukan saham yang masuk menjadi kandidat portofolio optimal dan yang bukan kandidat portofolio optimal. Pengolahan data statistik menggunakan bantuan program SPSS for Windows 11,0. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis terlebih dahulu dilakukan pengujian normalitas data, karena diduga data saham memiliki distribusi yang tidak normal, maka pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan metode statistik non parametrik dalam hal ini uji Mann-Whitney.

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan dengan menggunakan taraf signifikansi 5% diperoleh hasil bahwa: Asymp-Sig (2 taild) / Asymptotic Significance adalah 0.165 atau probabilitas di atas 0.05 (0.165>0.05). Dengan demikian H1 yang menyatakan terdapat rasionalitas investor

dalam menentukan pilihan saham serta penentuan portofolio saham yang optimal dengan model indeks tunggal di Bursa Efek Jakarta ditolak, artinya tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata volume perdagangan saham perusahaan

Kata Kunci: Return, Risk Free Return, Portofolio, Cut off Rate, Excess return to Beta, LQ-45 Indeks.