PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA (IPO) (Study Empiris di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004).
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR
SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA
(IPO)
(Study Empiris di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
Titin Ferawati
B. 200 030 264
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2007
Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca Skripsi dengan judul :
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR
SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA
(IPO)
Yang ditulis oleh Titin Ferawati, NIM : B. 200 030 264
Penandatangan berpendapat bahwa Skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk
diterima.
Surakarta, Februari 2007
Pembimbing Utama
(Drs. Atwal Arifin, Akt)
Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi
(Drs. H. Syamsudin, MM)
iii
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji syukur atas kehadirat Allah SWT karena berkat,
rahmat dan hidayah-Nya, akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini
sebagai salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan
Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Dalam penyusunan skripsi ini walaupun penulis berusaha sebaik-baiknya,
penulis menyadari sepenuhnya bahwa hasil penulisan ini masih banyak terdapat
kekurangan yang disebabkan terbatasnya kemampuan penulis. Oleh sebab itu
penulis akan menerima dengan senang hati segala kritikan dan saran yang menuju
ke perbaikkan.
Dengan selesainya penulisan skripsi ini maka tidak lupa penulis
sampaikanucapan terima kasih kepada :
1. Bapak Drs. H. Syamsudin, MM. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Banu Witono, SE, MSi. Selaku Ketua Jurusan Akuntansi yang telah
memberikan ijin untuk penulisan skripsi ini.
3. Bapak Drs. Atwal Arifin, Akt. Selaku Dosen Pembimbing yang telah rela
meluangkan waktunya untuk memberikan pengarahan dan bimbingan
sehingga selesainya penulisan skripsi ini.
4. Bapak-bapak
dan
Ibu-ibu
Dosen
Fakultas
Ekonomi
Universitas
Muhammadiyah Surakarta, yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan
kepada penulis.
5. Bapak dan ibukQ tersayang. Terima kasih atas doa dan kasih sayang yang
telah aku terima selama ini, mbak-mbakQ + mas-mas iparQ yang udah
memberikan keponakan (Fabian) yang asyik banget He……
6. Untuk gembelQ makasih dah dianterin terus nyari data + tak marahin terus
He…he……..
7. Dita, Feti, Nana (kuntilanak), Fabian, Gili adik-adikQ yang selalu
mengangguQ He…
8. Erfin, Meong, Mbutul, Nisa, Ririn, Dewi, Nana, Yeni, Reny, Lauhan, Budi, P.
joko, Aris dan geng kempoel lainnya yang telah menjadi teman-temanQ.
Makasih ya…….
9. Nurrin, yuli, wina, yeni iqbal yang satu bimbingan ma aq semangat ya……
10. Berbagai pihak yang telah membantu penulis untuk menyelesaikan penulisan
skripsi ini.
Penulis berharap semoga penulisan skripsi ini bermanfaat bagi penulis dan
pembaca pada umumnya.
Surakarta, Januari 2007
Penulis
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Allah
tidak
mambebani
seseorang
melainkan
sesuai
dengan
kesanggupan (Al Baqarah 1:286)
Kegagalan bukanlah kesempurnaan tetapi dari kegagalan kita bisa
menjadi yang terbaik…
Lakukanlah hal yang terbaik yang kita bisa, dan jangan putus asa
sebelum berusaha dan jangan menyerah sebelum berjuang untuk
menyelesaikan tanggungjawab kita…
Penulis persembahkan skripsi ini untuk :
Bapak dan ibu yang selalu memberi
restu
AryQ yang selalu mendoakanQ
Kakak-kakakQ yang tersayang
FabianQ yang lucu
AlmameterQ
v
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL.................................................................................. i
HALAMAN PENGESAHAN................................................................... ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ............................................ iii
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN...................................... iv
KATA PENGANTAR .............................................................................. v
DAFTAR ISI........................................................................................... vii
DAFTAR TABEL.................................................................................... ix
ABSTRAKSI ............................................................................................ x
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah.......................................................... 1
B. Perumusan Masalah ................................................................ 4
C. Pembatasan Masalah ............................................................... 5
D. Tujuan Penelitian .................................................................... 5
E. Manfaat Penelitian .................................................................. 5
F. Sistematika Penulisan ............................................................. 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Pengertian Pasar Modal........................................................... 8
B. Sejarah Perkembangan Pasar Modal di Indonesia .................. 9
C. Instrumen Pasar Modal ......................................................... 14
D. Penawaran Umum Perdana ................................................... 17
E. Peranan Informasi Prospektus............................................... 19
F. Penentuan Harga Saham ....................................................... 21
G. Penelitian Terdahulu ............................................................. 25
H. Kerangka Pemikiran.............................................................. 29
I. Hipotesis................................................................................ 30
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian..................................................... 31
B. Populasi dan Sampel ............................................................. 31
C. Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data ....................... 32
D. Metode Pengumpulan Data ................................................... 32
E. Identifikasi Variabel dan Pengukurannya ............................. 33
F. Metode Analisis Data............................................................ 35
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data....................................................................... 39
B. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan................................... 40
Bab V PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................... 51
B. Saran...................................................................................... 53
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 Seleksi Sampel..................................................................................
40
Tabel 4.2 Hasil Uji Multikolinieritas ................................................................
42
Tabel 4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas ............................................................
43
Tabel 4.4 Hasil Pengujian Hipotesis 1..............................................................
46
Tabel 4.5 Hasil Pengujian Hipotesis 2..............................................................
46
Tabel 4.6 Hasil Pengujian Hipotesis 3..............................................................
47
Tabel 4.7 Hasil Pengujian Hipotesis 4..............................................................
48
Tabel 4.8 Pengujuan Signifikan Statistik..........................................................
49
ABSTRAKSI
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR
SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA
(IPO)
(Study empiris di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004)
Titin Ferawati
B. 200 030 264
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris pengaruh
variabel–variabel keuangan yang diungkapkan dalam prospektus. Dalam
penelitian ini yang menjadi fokus perhatian adalah variabel-variabel keuangan
yang berpengaruh terhadap harga pasar saham perusahaan yang melakukan
penawaran perdana. Hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut : 1)ROE tidak
berpengaruh terhadap harga saham, 2)Tingkat Pertumbuhan Laba (NIG) tidak
berpengaruh terhadap harga saham, 3)DER tidak berpengaruh terhadap harga
saham, 4)Proyeksi PER tidak berpengaruh terhadap harga saham, 5)variabelvariabel keuangan secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Sampel dikumpulkan dengan menggunakan metode purposive
sampling dari 92 perusahaan yang listing dan melakukan IPO di BEJ dari tahun
2000-2004. Dalam penelitian ini yang digunakan sampel perusahaan yang
melakukan IPO dan sahamnya aktif jika frekuensi perdagangan selama tiga bulan
sebanyak 75 kali atau lebih sesuai dengan surat edaran PT. BEJ No. SE-03/BEJII-I/I01004 sebanyak 32 namun ada satu perusahaan yang tidak lengkap datanya
dan satu data yang outlier sehingga sampel yang digunakan hanya 30 perusahaan.
Pengujian normalitas mengunakan uji statistik kolmogorov-smirnovos test,
pengujian
autokorelasi
menggunakan
uji
durbin-watson,
pengujian
multikolinieritas dengan melihat tolerance value dan variance inflation factor.
Pengujian heteroskedastisitas menggunakan glejser test. Pengujian hipotesis
pertama sampai dengan hipotesis keempat mengunakan uji t dan pengujian
hipotesis kelima menggunakan uji f serta untuk menguji ketepatan perkiraan
model menggunakan nilai R-square.
Hasil dari uji menunjukkan ada satu data yang mengandung outlier
sehingga dikeluarkan dari pengujian. Hasil uji normalitas menunjukkan bahwa
semua data berdistribusi normal dan tidak terjadi autokorelasi, multikolinieritas
dan heteroskedastisitas. Hasil uji t menunjukkan bahwa hipotesis ketiga DER
pada hari pertama sampai dengan hari ketiga berpengaruh terhadap harga pasar
saham dan hipotesis keempat proyeksi PER berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil uji F menyatakan bahwa secara bersama-sama variabel ROE, NIG, DER,
proyeksi PER berpengaruh terhadap harga pasar saham. Uji R-square menyatakan
hanya 34%-49% variansi harga saham dijelaskan oleh variansi perubahan faktorfaktor ROE, NIG, DER, proyeksi PER.
x
SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA
(IPO)
(Study Empiris di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
Titin Ferawati
B. 200 030 264
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2007
Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca Skripsi dengan judul :
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR
SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA
(IPO)
Yang ditulis oleh Titin Ferawati, NIM : B. 200 030 264
Penandatangan berpendapat bahwa Skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk
diterima.
Surakarta, Februari 2007
Pembimbing Utama
(Drs. Atwal Arifin, Akt)
Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi
(Drs. H. Syamsudin, MM)
iii
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji syukur atas kehadirat Allah SWT karena berkat,
rahmat dan hidayah-Nya, akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini
sebagai salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan
Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Dalam penyusunan skripsi ini walaupun penulis berusaha sebaik-baiknya,
penulis menyadari sepenuhnya bahwa hasil penulisan ini masih banyak terdapat
kekurangan yang disebabkan terbatasnya kemampuan penulis. Oleh sebab itu
penulis akan menerima dengan senang hati segala kritikan dan saran yang menuju
ke perbaikkan.
Dengan selesainya penulisan skripsi ini maka tidak lupa penulis
sampaikanucapan terima kasih kepada :
1. Bapak Drs. H. Syamsudin, MM. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Banu Witono, SE, MSi. Selaku Ketua Jurusan Akuntansi yang telah
memberikan ijin untuk penulisan skripsi ini.
3. Bapak Drs. Atwal Arifin, Akt. Selaku Dosen Pembimbing yang telah rela
meluangkan waktunya untuk memberikan pengarahan dan bimbingan
sehingga selesainya penulisan skripsi ini.
4. Bapak-bapak
dan
Ibu-ibu
Dosen
Fakultas
Ekonomi
Universitas
Muhammadiyah Surakarta, yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan
kepada penulis.
5. Bapak dan ibukQ tersayang. Terima kasih atas doa dan kasih sayang yang
telah aku terima selama ini, mbak-mbakQ + mas-mas iparQ yang udah
memberikan keponakan (Fabian) yang asyik banget He……
6. Untuk gembelQ makasih dah dianterin terus nyari data + tak marahin terus
He…he……..
7. Dita, Feti, Nana (kuntilanak), Fabian, Gili adik-adikQ yang selalu
mengangguQ He…
8. Erfin, Meong, Mbutul, Nisa, Ririn, Dewi, Nana, Yeni, Reny, Lauhan, Budi, P.
joko, Aris dan geng kempoel lainnya yang telah menjadi teman-temanQ.
Makasih ya…….
9. Nurrin, yuli, wina, yeni iqbal yang satu bimbingan ma aq semangat ya……
10. Berbagai pihak yang telah membantu penulis untuk menyelesaikan penulisan
skripsi ini.
Penulis berharap semoga penulisan skripsi ini bermanfaat bagi penulis dan
pembaca pada umumnya.
Surakarta, Januari 2007
Penulis
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Allah
tidak
mambebani
seseorang
melainkan
sesuai
dengan
kesanggupan (Al Baqarah 1:286)
Kegagalan bukanlah kesempurnaan tetapi dari kegagalan kita bisa
menjadi yang terbaik…
Lakukanlah hal yang terbaik yang kita bisa, dan jangan putus asa
sebelum berusaha dan jangan menyerah sebelum berjuang untuk
menyelesaikan tanggungjawab kita…
Penulis persembahkan skripsi ini untuk :
Bapak dan ibu yang selalu memberi
restu
AryQ yang selalu mendoakanQ
Kakak-kakakQ yang tersayang
FabianQ yang lucu
AlmameterQ
v
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL.................................................................................. i
HALAMAN PENGESAHAN................................................................... ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ............................................ iii
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN...................................... iv
KATA PENGANTAR .............................................................................. v
DAFTAR ISI........................................................................................... vii
DAFTAR TABEL.................................................................................... ix
ABSTRAKSI ............................................................................................ x
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah.......................................................... 1
B. Perumusan Masalah ................................................................ 4
C. Pembatasan Masalah ............................................................... 5
D. Tujuan Penelitian .................................................................... 5
E. Manfaat Penelitian .................................................................. 5
F. Sistematika Penulisan ............................................................. 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Pengertian Pasar Modal........................................................... 8
B. Sejarah Perkembangan Pasar Modal di Indonesia .................. 9
C. Instrumen Pasar Modal ......................................................... 14
D. Penawaran Umum Perdana ................................................... 17
E. Peranan Informasi Prospektus............................................... 19
F. Penentuan Harga Saham ....................................................... 21
G. Penelitian Terdahulu ............................................................. 25
H. Kerangka Pemikiran.............................................................. 29
I. Hipotesis................................................................................ 30
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian..................................................... 31
B. Populasi dan Sampel ............................................................. 31
C. Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data ....................... 32
D. Metode Pengumpulan Data ................................................... 32
E. Identifikasi Variabel dan Pengukurannya ............................. 33
F. Metode Analisis Data............................................................ 35
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data....................................................................... 39
B. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan................................... 40
Bab V PENUTUP
A. Kesimpulan ........................................................................... 51
B. Saran...................................................................................... 53
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 Seleksi Sampel..................................................................................
40
Tabel 4.2 Hasil Uji Multikolinieritas ................................................................
42
Tabel 4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas ............................................................
43
Tabel 4.4 Hasil Pengujian Hipotesis 1..............................................................
46
Tabel 4.5 Hasil Pengujian Hipotesis 2..............................................................
46
Tabel 4.6 Hasil Pengujian Hipotesis 3..............................................................
47
Tabel 4.7 Hasil Pengujian Hipotesis 4..............................................................
48
Tabel 4.8 Pengujuan Signifikan Statistik..........................................................
49
ABSTRAKSI
PENGARUH VARIABEL KEUANGAN TERHADAP HARGA PASAR
SAHAM PERUSAHAAN SESUDAH PENAWARAN UMUM PERDANA
(IPO)
(Study empiris di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004)
Titin Ferawati
B. 200 030 264
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris pengaruh
variabel–variabel keuangan yang diungkapkan dalam prospektus. Dalam
penelitian ini yang menjadi fokus perhatian adalah variabel-variabel keuangan
yang berpengaruh terhadap harga pasar saham perusahaan yang melakukan
penawaran perdana. Hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut : 1)ROE tidak
berpengaruh terhadap harga saham, 2)Tingkat Pertumbuhan Laba (NIG) tidak
berpengaruh terhadap harga saham, 3)DER tidak berpengaruh terhadap harga
saham, 4)Proyeksi PER tidak berpengaruh terhadap harga saham, 5)variabelvariabel keuangan secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Sampel dikumpulkan dengan menggunakan metode purposive
sampling dari 92 perusahaan yang listing dan melakukan IPO di BEJ dari tahun
2000-2004. Dalam penelitian ini yang digunakan sampel perusahaan yang
melakukan IPO dan sahamnya aktif jika frekuensi perdagangan selama tiga bulan
sebanyak 75 kali atau lebih sesuai dengan surat edaran PT. BEJ No. SE-03/BEJII-I/I01004 sebanyak 32 namun ada satu perusahaan yang tidak lengkap datanya
dan satu data yang outlier sehingga sampel yang digunakan hanya 30 perusahaan.
Pengujian normalitas mengunakan uji statistik kolmogorov-smirnovos test,
pengujian
autokorelasi
menggunakan
uji
durbin-watson,
pengujian
multikolinieritas dengan melihat tolerance value dan variance inflation factor.
Pengujian heteroskedastisitas menggunakan glejser test. Pengujian hipotesis
pertama sampai dengan hipotesis keempat mengunakan uji t dan pengujian
hipotesis kelima menggunakan uji f serta untuk menguji ketepatan perkiraan
model menggunakan nilai R-square.
Hasil dari uji menunjukkan ada satu data yang mengandung outlier
sehingga dikeluarkan dari pengujian. Hasil uji normalitas menunjukkan bahwa
semua data berdistribusi normal dan tidak terjadi autokorelasi, multikolinieritas
dan heteroskedastisitas. Hasil uji t menunjukkan bahwa hipotesis ketiga DER
pada hari pertama sampai dengan hari ketiga berpengaruh terhadap harga pasar
saham dan hipotesis keempat proyeksi PER berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil uji F menyatakan bahwa secara bersama-sama variabel ROE, NIG, DER,
proyeksi PER berpengaruh terhadap harga pasar saham. Uji R-square menyatakan
hanya 34%-49% variansi harga saham dijelaskan oleh variansi perubahan faktorfaktor ROE, NIG, DER, proyeksi PER.
x