Welcome to ePrints Sriwijaya University - UNSRI Online Institutional Repository
JEMBATAN
JT]RNAL IL.\'IIAN
N'IA\AJE\'IIi\ BISNIS DAN TERAIA\
IAHUN XI\Oilr()R
Oltubcr 20lJ
D,\\'/\ litr&I.\ I I'ltHADrlp PRODI iK.rr! rT,\S t(ltR.tA
Ii\RI.\\!AN I]A(;I\N PtrLAIA\A\ PDA]I I'IRI-\ I\ILSI
PAI,Ii\IB'\N(; I \I1' RAtrIBUI"\N
Ptrr_(;ARl lH Bt
Nl Anur Scnrrd
&7r0r l,tl
\\II-ISIS F1(T1)R\,{\(; \II:PF]\(;.\RIJHI
Dr\r
\l,1RKI:
t
PEVNLI-IAN II\IPLLSIIi
Pr\t),\ tioNslt\ni\ Bt.ftK 79
Pd ri:fui ,\ \!rLnl.!Di.nnl
PI,iN(;.\lll H?.laa)IOttra tt/.{ /t,1rrz, rFt\',\r It\\
l.\LI E ALI)LI) t\l\' lr'I IiRH \D,\P HIRC,\ S,\lt,\\t
pul{t sIHA\\ D.\L\lt KULO\tpOli I_Q.15
II tll RSt lillt( IND()NIiSI!
l\irr ud \ .rJr ). t\xfrr.L d.Ln tt \t A Rr\rnLH\ t nntr
.\\rLtsls lr.:\(; \Rr
rr HAt{c1.
Urt.t\ D,\NtE\.lr \r.\\ pn{\r_oR\\(;tt
KREL}II IS\II,\RiX\'1I LKTRINT\KBRIKfPP{I.lTIIJT\(]
lriRH rD U' KrrPt TtSA\ \r[:Irr\J^rr put)1(;\\(] ptsaR llr\Dtsr(JN\l
sltDt K.\St S llr t'.\s^R r_t\t
s r n.r,l1r
r
\n
h\r
ptt\(i\RLIt liltlIisA\. L.\tIit_ IttL\L.
D\\
PF]N(;I'T,\III
I\
PRODT]Ii
t l.tRH\I)APKnPt ll sd\ plat\lBtlltN K()\st llli\
lstndi prd! (ons{men Kosnrclit $n.dah di Koir Pal.nrtrrns)
Irrr Ntr' Kh.srrrli 7rIuJ\rllL]biLri w.lh \rLlA
I]NIVERSI'I'AS SRI\\'IJAYA
FAKT]I,TAS EKONONII
JT]RLJSAN N'IANA
T,\IIUN NOX('IT
\l
2
JE\II'N
JEIvIBATAN
'IAIIITN
Pll\(;,{lll ll
\l
l\OItOR
2.
()ktober
201.1
A{ D,\\,\ IrIR.l/\ 1)iRIl.\D\P PR(r)l l\I lvI t AS kaRJ,t
k \r{\
u]\cl,\\ pFL/\\'r\r-,\\ pD,t\l TIRT^ ntt sI
^\\1\
t'.\LLl\lLr,\\(; I \t I l{,\\lBl 1A\
nl \ ,r{r r. r,l, & i/f n dill
\\\t,tsts I r}(tt)r{ \ \\c } it'L\(;ARIlllt ptii\tRILtA\ INf'trt_slli
t"\D^ }\()\!l irlI\ ltt K 79
D.\r Prn iri! \ \\'drd & Irr3r I I'
PU\C^ t{I:rI /lao,ro,tlta t,rat.?: I t)rrr, (Ii\ A) D,\N
]t,lRtil:-I t'.1t.It], lDDtat) \!\l\A)TIRtIADtp \R(;.\ SAIIAJT
ttRL,s,\H.\AN IJAt.1}t t\Lt_Onlp()K LQ.15
DI BlrRS.\ liffK t\DO\Lr,St,\
lnrtrrlrxdi Viindu. l1Ftrda. dan ttlt ,\ itnnrdtJi trrnric
l,RSEOR,\N(]^N
riRELrr r s^rr.\ R{KY.\riKur) 3.{\KBRr li.} p\Lrl18iN(;
rlrNJAllr PfDic.\\(, f \t1R
(sl r Dr x.{sris Dr ris,\R r,nN
rtN(;tRt lI Kli:\l\s.\\.
L,\RuL tL\I .1t
.
DAN PI'AGf I.\HI'.\N PRODT:K
l t:RItaDAP KUP( J t S]\n p[]\taIt.I \N XO\Sl nltN
1Srtr{li p.dr Konsumcn K0!m.lik \Yard.h di liotr I,alembrngl
Itini\rr Khlrmh.Zakaria Wahabdrn $rclh N! rr
@
.r,\,8\1.\\
trNl\:Etrsll As srtl\YrJAY.\
FAKT I,T,\S EKO\OIII
.l I
lllt sa\
rtr \
\ol'oR
NtaNA.ttlNtLtN
t
1SSN 0216 6816
SUSTJNAN }NNGURUS
.IIJRNAL ILMIAH MANAJEMEN BISNIS DAN TERAPAN
UNIVEITSIT,\S SRIWIJAYA
PenrngggungJiwrl,
prof Dr Tauq Manvah. M
PenyoniirgAhli
tlo|
llad,dlerizade. M lJ
pnt
Dr,
S,
A
P n Dbr'.r.|",dVD
phJ)
Sutalr.11u, M Kom
D^ tsnurhrd,.
I\4
B
A
ph r)
KrrimaTanatee
{Rajabat A}uthaya, Unilcsiry of Th,itan
Dr M Adan. S E,M Si
Dr AsostinaHrnafi MBA
Dr Zunaidah, MSr
M,nnnWSE.SH,MM phD
D.s UnarHmdaD AJ, MB A
Penrunling
Pehl6lna
Dr Zakan!Wahab, MB A
wel_vNarltr.SE,MM
DEWA\ RI.]l)AKSI
Ketus
\\tlilXqui
weltv Nailis. s.E.M M
i., ^nrJ. dt" , , v
\ngeora
:
r,
Wna Farla WK. S E..M M
Dessy yunita. s E, MM,M
M Ek. htituro. s !,. M sl
SK DIIiIN I;AKIJI-TAS trKONOMI UNSRI NO. 176JTI09.1,12|KP2O()4
I angg.l 17 Septenbc. 2004
J!rusan NrrDaj€rnen liahrltas Ekononi U'rv..sitas Srni jara
Kampus lnderalaFK'Ml2 Ogan Jltr Sunjrem Sclaun 10662
rmail
nra.ajenrcn@unvi.ac id
ISSN0216-6816
llAR(;A
Rp 25,000-lDu. Putuh
jt ,r^rB^rAx
Linr
Ribu Rupiab)
rumr nni,h MrrrFm€r Bk hDm1!4prn
BA
ISSN 0216-6r{la,
DAIT'TAR ISI
si
SI;SI INAN
INN(lI]RI]S
ir
PEDOMAN PF,NIJIJSAN
PENCARI]'II BIIDAYA rcJRJA'I'ERIIADAP PRODUKIIVITAS KDRT
KARYAWANB CL,\N IitLAYANAN PDAM TIRT MUSI
PAI,NNfRANC I]NIf RAMNNTAN
V tu ron (epr.'di& Tudddl
A\AI,ISIS FAKTOR YANG tr'IiPlNGARUHI PEMBNIIAN'MPTiT^STI
PADA KOIiSUMEN BUTIIT 79
Dewi Pcmarasari,A widld & Dian Ela.
tA
?DNCARUTI
LAE ADDED (EY A'I DAN MARKET lALAE
'/,4 HARCA SAIIAtrI PI'RUSAIIAAN DAI-AM
,{,,A]lJ (SIVA)
TIIUTADAP
'CONO,{'1C
I(I.LOMPOKLQlts DI BURSA IFEK NDONESIA
lsnuhadi, viandina Psfil,, dan F MA. nayrd Hs Unrie ........
PT]NCARIJII II{RGA] ['LAN DAjt ftrNJIJAI,AN Pi]RStrOfuTNGAI'
^NAI-ISIs
XRDDIT USAfi,.{ RiXYAT (litiR) AANK ARI KCP PALDI\IBANG
TER ITADAP KI'PUTUSAN I\TIMINJA]II PEDACANG PASAR T'R{DISTONA!
ISTUDI I.AStJS DI PASAR I,f,i\IABAI.G, PALI'XIBANc)
Nr^ ,s,T iAd)ois rJnrdd \n J [ 5tr
PINGARUH KEMASA\, I,dB[]- IIALAL,
DAN PE}IGf, TAFT]AN PRODI]K
TERHADAP KEPUTUSAN ItrIIBI'LIT\N KONSIJlllEN
(Stu i D6da Konsuoen Kosnetik\'\rrdah di KotrPalenbang)
RaorNurKhaenah,ZalariaWah.6danrvcllyNallis..... ..
JrNrtsA',.Afi
E
runnrxdt,hMmlj
tll
fthunxr No2,orhb.rlor{ iji
tssN 02r6,li8r6
PENGANTAR
. JENtRATT{N
(.rurnal
ilm,ah dalam rlmu manajeincn
llhah Manajen.. BEris
dald
.&lalr lurnat
dan TeraFn)
bNnis r.aupun te.apannla l-an8
dtd
kaD oleh
rurusin Manqemen lia(ultas !ko.om' Umlernas srnvrjij-a sciaL Tahun 2001 yang
lalu Jcnballn nemrliki misr rurutscna datan upar.0rnscmbangan dd penbanpunan
Mana.i..i di
lrorve6ilas sri*ijar!
rlmtr
lnd.nesia khunNny. dr sumrlcn Setabn Junal MaiaFmen
dlrerbrlkan seliap enrn bulaD
lnrum penbahasan sc.la
Fdbljt,!
inlonnosi
denld
lLiuan sebaeai medra dan
h,i
Fnelntrn dan tut'san ilniah di
b,dhg Vanatemen yane bcrkcsinanbungan sebaga' $rtah pcnu[lran gaeasanj tetaatr
dan katian kllsus !.engcnar rlnu Manarcn.n lumal ini jnc.ruat catakn lut$n atau
anrkel
yeg bctrllirl ilfrilh
dan populer dalah lingkup
rkdernni.ahli naupun praklisi
linu N,finatencn darj
A ikl ranedn.u,lrkiD
kalangan
mclaluj proses penvuir,ngan
d.ngai lan|ra mcnsubah substansi scsraj n,skeh aslnryx peneliljan dan rulEan yang
d,dul
S.$' rya mellpuri. .rnqemen kcungan.
daya m,nlra manajcmon opemsional, dan
dalanrurnalManajcndn Uniletsitas
manatemen pensann.
'nan,jcmcn
peneLnlan bnnu, populerd.n rlniah
sumbs
Selak Edni Tdhun I, No 2 yaDg lalu, Jcmbalin
-.Iurnlt Inirh
lvdnajcmen
Bisnis drn T.rapan telah ncnpcioleh Intemasio.at Srodard senat Nunber alau
ISSN : 02t6 6336 yang diberikan olch Puslt DakDfteitasi dan Informlsi LlpI
sdbasli tnsat rasional ISDS (Inlernational
yrns
Lrerpusar dr
Pari
pada
se.irl Data Sysr€ft)
unruk lndonesi!
Idggal22 Marel?005 tanslalu
Pada keremprtln
'ri,
Dewan Redaksl Jembakn mcneundlns pam akadcrnisi,
ahli dar prakhi unluk bcDrniuasi dalanjumal
hi
densan rncnF.nkan aniketnya
AniLcl dapar drtuhs sesrar denean t€donan penulhai dr senrai dcngai mni yane
pailFimsi and.
dicnb.nturnalini DeBan Redaksi
'ncnurgu
Prlenbans. Oklober20l4
(
\t\ .\)
r
I
ltIr.!D,\1, ,\Rc.t !.\tL\\I pFRt s.\lt,\1\ D,\L.\\t xtir
hnnrhndil,
I Q.r5 Dt
Ill tis.l tluli IND()titrst.\
Vi..di .
Pu\pit!1, dan H.\t..\. Rrsykt Its.
,
tr\
!ot(
ls.fR.1(.t
't'h^
n,t\ t ,\b,r'e!tldtt nt! 4tttlt)iL.r.nt ht l .j,tttl (t.:t..1) t,t t Ltrk!1t,ttr.
.1&1dl l 11) t,t tht ttrLt.l \!,k, lrtdl o t r"t\u \rnI l,\.ad":!.l q rnr) Let5
lr.i.t. 1ra t. tlt tutu ..ntll?i\.,ct\ .nt t,1 15 t."\wtre\ btI' : tn Ll)15 !ht!r 1lttu u.
j. ohp.rtts tlttttlt t.,rr k.!t.\\n'r l ttN\ n
r) u.brd ldLt tht
tlrtl:h.r\ thnrrr htlf t:t.1l.r:
\l.ulnu"t'Un,\.t
rld
t,.r../,tt j,|1
".thur!fh. | lttur'..l.ti!4 rr.tta
hn\ rl?,lrtnt r.rnr.,1.d." r..tajtn
tt r\ t) laN tt,tlrt\
rhr! !,t) unl
.bt! tu
| ntut,t rj ,trt1.ri.,1 tuni)L tt t\
^tt.1.n tlL r.,1 t\^r!.t,.t6.8a.1ttu
n..I! t)nt. rhtttr:
ttphntul nt.n1?t warbl.-! thtt t,! .t r tltt.t n th!
Kr)\t.tJ\ n.n.nr ltlr..14L4 tloktt lalr! )tlrLt, hrtla \dtu
t
Nl. alnnldlLln kek.yaan pcn,il'l |tDlahaan merup.kan ruttran ranqenrn
lcurigan \efar perusahaaD Par
ir.nil!i trrnerla nranalemen pcruirlraan
'nvcrror
bcrd^sarkan k.m.mpulnny. Jncigcmhhekan modat trerusahaan lhg terccnnLn dan
keurnsrnnla Pengtrkr.xn krocrja kcntugjn perusahaan {lipenDkr lnt,rk
rnenentukar k.bcrli,sllan ddlanr nercapaj tururi 1.6ebut ,\natr\is perkenganran knErt.
k'.e!r
(c
dr. ,''.,
]ang lersusun dahnr laponn kcua.gr.
Ir.lanr nenrlar krhcrta suiu pcrlsh&n.
',,,.ra.,,e|'
I
'-'
'
r'''1
,.'1 l1r
L, ,. "
.!, pl I.j
Io..doc.ol
-,
01
-n-
l .,ll
Ncn.r
rnla
!,,'D-d,t.o
, r.,..r'.'r.r1'.'
,'
bcrFaod0
..
I
tanoran kcua.qan
t.,.-.,t
'.",
I 0.,
',,
I
l\nxllsis k ncrrr kcohgd d.nlan mcngruna[rn rrno .a{o r.rlcblr
' Lo.'o
, 'i
..t
/",
dir]ed.t dD
r, r..J."
'.
t . Ln'
o -'. p..
' para
dnaliss reid rl.n serralr rasio rasio rersebut lDd, rhun seb.lumn_r,a"'d
Sclarn,tu
manarcr uea ncntadan kelem.haD pada rlal ukur b.rdasarhn mro kcur.ga0 t.rscbtrr,
raitd b!h$i aldr uku iecebut m.igah, kan adanla bia\! orodaL. dan lEtoma. .4io
keunga. teiiebrt trdal dr.frbdik.n rodikitor )-hg seberaDla Enrang k.|.rhrsrtan
n.nxtencn lNasuli.n. 1009)
Nl.nlngrl keterbal\ln \r.! f rlrtrl llr rtur!\ rrlo kertrflxn s.bxlxr xlrr
pitrgtrltr, l crli [elnn]trD F.nHhun. o lr Jrrn,llri lorsep D.rlDkur.r [rx.rrr
r.trrnran ]rng dLdxsxrkxn pldr lio.s.p rrl.r l.rnbih tL.,k r,/.rir rre/) Llitrru
'rr/r.
1 r.ri/ setrrsi' rltl l.nlulu, krc.! tr,usahtu. nrxnatenr.n lrrurrut srL.lu
.r-n igklrkan
nrlaL penrsaharn
Mehlu' p.neukurtui kincla lxns berbisrs pada nrlxr hmbrh ({rh. ,/t !l
llharrpkxn didapr ha{l p.nglkrlar lJn.la penra|.an y.n3 rea|slis lan r.ddukrn!
!.oy.rlatr Lapomn luDngdo. schiDgga plra p.m.kii laporan kcudgaD dxpar d.nlan
[epulrMn blil u ul bcr]d\ri,s mlu!tr. trrrul tcrm.rnrxn
ondah
'n.ngxDbil
(onsep ranr dm lrd tatlxh l\.,.nL t:tltc,1Jtul
rineija
NDinlkahn
Frusxhan
Jil(
,.lr!&.1 ( tlVA I
Konsct LVA lebrh menekankan t4lLl tL. .t"tL tn4n Frru pendapahn nf.u
tambah d,brun! dengan mengun.gka. s.lurlh bia), tcmasul b'.r-r modal
i
FVA ) dnn nldrtr I
rilni
(!t rt
.iqtrl],
rcda gkm IlV/\ adalah nila' sekar..g ]ang dihrnpkan dar LVA. yang
neruFkro nrla prsar urangdxn nDd.lp€rusahaxn da. iotl rnodaL!an-!d gunakan trntLk
mctrdukue.rl.i lanlb$
HVA ncoprkan rnd'kiior
renrru rnlr fenr.rbahan nilai drn srxr rnvesl.sr
L\'A lans Fsnil m.nrnukkn linskd pe.sembali.n .tas nrodrl lans lebil linesl
fl
lnL
bemilr bahF. p€n[ahi.n Nanrpu menciptxkan nrlni
darpada tinslal biaya
'nodrl. bcrupalambahxn keka!aan. scdingk.n
rrnbrh baai pemilik prlsahaan
Frg ncgatl'
bcraal toril biora nonal perusaharn lcbll besar darlp.da labx opcrasi sctclrh palak yadg
h.iL
dipcrttchla. sehnrgsa krnerja k€unga. p..6ahu. rcfcbi '
jula
yan!
merupaka.
pengukuran
EvA
daprt lrj.dikan alal
kobe.harLan
hinblh birr p.nNahaan, karc l-:vA
n0naieoren rrri\ahxtu drLtun ncnintkrlk.D
rratr \ia
Jlhirur! derlan nrcngurangkrn k.unt'ngan
o.,usahxr scl.lah
t t.ln Aln /iA /NOPATI d.n!h brx)a Inodal dru d\1 .n tapn"l \a:ac)
nd^ahaaD, baik untuk btya uir.g nrxuold nr.drl rend,. Pcnlukuran krrela denlan
I . ilrl)orl kaD karena EVA memndrhnungkln \cmua b'a!a modal Perusaha.n yar!
eisen dh clctril akan nieDghFsll.n EvA pririr lans rrhya pen[ahaan mampu
kcsetahr€na baglpcmlIk p€flNabaan {EdLnrnsih & Nilmal!ari. l0l0 )
'.cncrplakrn
MVA menrpakan sultu ulun. tang dlgd.akan umuk nc.gukur keberbdilln
daL.nr memaksimdkan kek.raan rEDegang \ahrm densan rnensakkAikan sunrbeF
nu- rer y.ng rssltu N4V,\juea merupakan indikatorung dapal men3lkur seberapa hesar
kelialaan pe.usahaan yxng relah drcipt kan untul rnve$omya arx! MvA meryallkm
scb.rrpa besrrkcnuLmutud !aig tclah dr.apar
al brgarmatu m.na{r _yan!
Nilal prsar nenccminkdn k.alrusa lal!.
IV
fi,r
ri.i
.Nnr
orrdnr
ptrl
i
'
'n.ng.
d'percryakar kepr.lanta dxion
!xng surlxh
menjidi
l.b'h
bcsrr
S.nixlin
bcsa.
MVA
mrkr s.nra[]n brlt nihi l]lrr
mcnsubahila
j;..Lsahaar dalim nrenciptakan [ckryaa tcml]rk droJ! MV]\ nelrfl turanr nrLd d.fl
yaDe dtalankan nranq.m.n ku.Mg drri nrodll ttrng drserahlxD kepada
nilis$ lel.h n.ng r!cslaekar
nrodal
'nl.llin
Nrusrhaa.olchFsxf
nodal. beratukekaya.nrelahdmus.ahkan
diminali olc[ Fra inlc{or nsing nraupun
Lnveior dalan nege.i ad.lah berbenruk sahah p.rLsxhd. peruslhen y!n8 sudah ajd
; .67r. Adany, pcrmintxan dan penavarnn sfirm dr daLam pasar modal menlcbabkan
llant. Nrbedmn lm perubrhxn lcrhadat hrrg. s.ham Bagr .alon 'nvc{or. lertrru\an
in\e!l$i daLarn sahain harus didahului olch slalu ltro{i anrlnr trhadap \Dabel r_ang
dirre nlka akatr mclnpemcanrhi bargr \rhrm rBs€bul Adanra kecendenrncan bagr
t.inegang rnaupun.alon t.nr.gatrg saharn r.luk nlenrnarnkin inodaLnya pad. p.tusaha.r
lrxirr mclihatkondisikrneq!ncrusahMndaiFrlbahanhargasaham
Salah saru bidang invcsla$ yang banyak
ll!r!a !rlr.i)
tctu'\xhxrn iL'
luh' ir0r. Jiocflmh ..h beh{rF litlrtr. trrt
i.1..!.1 drtrpun rL{..m] frkM rnlcmri \xrr Jrnri[rd adrlah irtnn \a.3 hc.x\x nx,r
-t-.'.,tt..,.
. " .l . .
JJ
'ln'
dan
londlsi
Nlillk
Fri,r
Secar. unnm unNk mclakrkan amlrsis {hn i.ei lih {h!nr, pdnodrt dapd
De.gguDakan an.lnis tnndrmcnral dan ,n!lis$ lek.rkl .alf'! lL'ndamc at me.cobr
m.np.rbraka. h.rga srh,n dl rsa !a.g lrrn data.g dcdgan mensi\/n,r/c .ilnr litioF
hklor ltrndrm.md J-rng nrenrpengnruhi h.ti saharn Jrnras. l.n! akxn dnhng dan
nencnpkrn hubungar lanabel+naabel teschu r.h,.s% drpcrolch hk!dn harga sahnir
Andrsn t.knrkaltidak mcmpcrh,Llkan lakor Ii,klor ilndafrenrat (pertumbul$n plnjuatan.
teilufrblhr. lahr, dan la'n li,nl rars rnungkiLncfrpemg.nrln hargr ..baor anrlhis
tcknikrl dcnggu.akd. dlla pasar l.n! diprbllkasrkan seFeni harga sah.m. volum.
Frdrgangin, jndcks haraa srhaDr bark rndividu.l maupun labuigrn, senn fxktor likror
la'. rans berjJir telnrs (Ldini.ssih & Nrl ra*rlr. )0t0) Pcnrtn'dn rni mcn$ba ufruk
nieneinukan bultri ipak$ hktor lnndmcnhl l-ang dl u[ur mei.lur klrcr]r keuangar
dcngan rncl.dc LVA la. \iVA drlan mengharlka. n,lar perusahran berpenr.ruh atau
tdxk rc.hrdap halga iahafr sebag nana peneli!atr
tt.eLir.f
lerdahul!
tse asarkan penjel.sxD yans rclah Jrlnrrao dr .tas. p.mrsalahan Fada pcnctir,rn ,nr
adalah bag. nana pcngaruh /i,,,,,. rirrrg.,J.rtc./ {F:vA) lrn ttd*.t tu1t A&ted
liUVAl tcrh.&t bx.!asrham pdr perusahrin kclohpok I Q 15 dr llu6a Flak t.don.n.?
2,
l(ljian k€pu(rk..n
!-:.. tD L ]ldht )nJ.l ndnl$ p.nlukLan kri.rj. rang d'drdr nrtai D.njc!"nq slham
r.. l.l.'rl.J, o r io
"'dJl 'r,.
,ttr,,
'. r.,\r,
rnb '.
yans trajk ine.senai s.orpar sciau| mrm ri.ruiahain Ielah mcmberikan
pldx nil.r
$hxni
hv^
n.mb.rrrn
pe.crphkan
ukutun
n'lai
d.ri
sualu
iiv.nrsi
Alibjta
tcni.gaDg
FvA benilal posnil (lebih dan nol). maka pctusahra. berli.sil mc.lpbkln nrlar hdbah
secara ekono'nrs. .anuD rrka
bcrnn!' nesatrl (Lunr! dan nol).b.rani krneu
lcrusahaxn hdal mercipkkatr riila ra,nbrh dan gagal nioncnuhi LeinLxran para rnlenor
lv^
Pcn.iilan yang drlrkukan oieh Fd'ningsh & Nitr.xsah t2ilt0)mcncrtr[dn brl]rn
L:V]\ bcrp.igarlh fNr'l dan i8niljk.n Ierh.dat hrrgx srhrn ttasLl rnr ne.urtrkhan
r.ahlv! penring bagi
F€rurh.ai unnL[ ncrlhdllun nrl]r hvr\ poltrl karcM dxp{L
n:npcngatu[ ha+asahrJnd!, Scmnlin irlgr hxi-$ sxhani, n ltr semaliD s.jrhier. parx
t.ri.ga ! sahxm rr t:t.n.nL httL.: lJr.(/ 1E\'^) drhnr pen|p .r!n s.ba!.I .t,r
F -.,
1"
r
.i
,l
-r'"
j , ,
'll
'
Jalan menc'p'nkd Dlai tambah brel p.rncg! e 5aha.r s.hngea pa.a pemcgaig
srhrnl
,algar rnembtrtunkan informrsl $ecnli kjneix kcudosan petusxhaao sebalar
NrtnlaDgaD Fncgang s.h.D unluli bennveixsi
lvrvA adalah serlis r anlan nilar pasar dcngan modaL ybg drinvesrasitan N,tar
lasxr meruplkrn ha.ga pasar sabrn lang dikaljkan d.rgan lunnlh sahani tang beEdar
', oung & O tsynr. (2001) nreoyaralan brhe. IrNcnor merremh mout ke dalan
Fru5dhad. d.ngrn harapan0 nanqer ilaD mcneltrvcslasiliannt'a dengan flodulhl NrLai
F6ar menoeFridian kepunMn |[sar mctrg.nai bag Dana naiajd ya.s nrkscs rellh
jcrn!esalsikan inodal tang sudrh d,pcrcalakan tcprJrnyr. {hl.n mcngubahD}a
rrnlxa, l.bih belrr :jenrlkrn be$ MvA semakiJr bar MvA negalrlc b.rani nrlar da.
rrvu{rA\
.r"nrinntxh
NlxMj
\oz.okrobdror{
t0,?
ydn. rLLi (F\'\t d,tn v44l r?h l,trr (rn.1)
aJ.diru,\L r lrr {i4.(
n 3nxn rdg drtrxnk!.
nian.rrmctr klrang
drr
modrl ting dis.ra[k]r Lcpd.
tclrh I nnNlhkrf
menlarakxn b.h\vr \'TVA ncnip.kan fcnd.krlan ran! pl rr!
.,.1 r P.rusahmn t.trg r!'csil bcrinves.hr ccnd.!n! nie'n,hLr F.vA n.satii karcia
:r'.nasnya lersebur bclun butrbulhka hasl, relrpr bukan b.rani p.rusah.rn Grsebut
jrlcr Jrslru brla pan peme&ns s am menrhi rlesl0si rcacbut d,Fr membu.i
perusahDn scnakin baaus drmasa larg.kan daiang. nerela xkan menghd.gar sahrnr
r iusahaan rc{cbul lcbih iinggi. schrnega nrlaiperusahaan nranNn MvA n\.lebih tinggr
MVA drri seLuah prusahran mcrutakrtr hasil dan s.l'$h nilri pasar penNaha.n
dLkurlngi ol.h komponen biaya rans tlah dikelu.rka. perusahaan untuk nodal
n\. rEinya Nilai Fsar pcrdsahaan dnandai densa. r^_rolchan hcsarnra njlar p€rusahan
varg drhargai pada p$rr sahami ya.g ncnLpakan lengdlr !.1ara harsa slhar danjunlah
lrham yans tersedra. Bci{lasarkan romuL, perhrrungrn MvA, kekayaan dan kcscjahrcraan
pefr illt dkan bertambrhtrka IlvA beir.mbah
pentral{in ol.h
,\Dshon
t!\r.h.drL B..a r k.ld\Mn
lloil)
tsodasarkaD pem.pann
{lrtrnukakan oleh para
Dengen merode FVA drn NIVA besen. doDean rcori yang
lhli d.n pcnelilian oleh penellr sebetumnya. naka k.rangka
konseprual!,ngncnjadialudalan perelitianrni.dalah:
NlVA
(\,
Gamhar l. Kd2ngka Teoritis
Iil aV bcrDen[aruh posililre'bdaphlrea s$rn]
rll NlvAherfc ganLb psnifterhadaphxrga saham
I
I:r IVA
dan
MVA seclaslmlllan bcrpc.extuh rcniadap
barga \dhlrn
PopulN' adalah ivrlara! generalisar yang rerdni .hs: ob_veln$b_vek yane mcnpuyai
yans dilerapkan ole[ peneli rntul dili.l,jan Ja.
(omudraD d,bnk kesibpulmnla (Sueryono, 20ll) Populasi dalM penelilran ini r&lah
s.ldruh perusahdrn kelomFk l-Q li lang tcrdanrr di B!$a Eler tndonera pada tahnn
hrr,r.s dan kxraklcrhrik tertenlu
i03
.rINTIAT
AN Jtrnrtnnhh
Nrloried€oanrnD
ckfrI p.r!.trrbLh \rmfdl r1..ur lf,i. rrrn D n.ngsun]t.i t, ut. rt, \,Ntdnt
I'tt!,nr. \trlt l,r\ rdr rl lcknLl J,.n.nluri \xn\,e {t.n!xD pr r ntrxf!.i Lsrt.nrr
/x.l.
..ptr,..|
, ,
'lJ
',. rrt,'
L Pe.uslhlan teAebrt t..ma rk golongd. LO-.1i s.tainauhu20D totl
?,
rolo.ga l.Q,15 tdn! rerdrRrr di BLrsa jlfek I'd.nd\i. dxn jncnjtik,
keuangaD l.igk.t drn (lah h{r!a s.lrm sdtrDra tahtrn 20i2 2l]tj
lerusaha.n
laporan
Defi nisi
Opcusion.l \ arirb€l d.n Pcngukumnn!a
LV
2
ad.lah suat!.lar ukur knreri. kcmngrf yane njlntL mennr.flkan ga,nbaFn
mc.scnrl nilaiymsbcrha5il diciplakaD olch trcruIha.n ba!' peorelaDq srhxmn!a
LV,\ = NOP^T {WACC x ,/y.v./ li{,r,/)
NIVA (X,l
MvA mcrupakan p.rbcdlan anlar! nrlar pasar Frusahasr dai nutal tcscturuhD
yangdnDv.{asika dalr. IEBLSah.an
NlVl\ - Nilar paslr(aham \rlarbukr sahah
Didana N'la, pr\ar sa[an] bcrcdar I hrr!!sah.n
NiLI butu= saham be.edxr { nilii n.,ninalsaham
tlirsa sah.m mcrupakanJufrlah nom'nrl
uans
lrng
harrN djhayar.teh jnvc{o. yang
okan menrbclisahad \!aluperusahaaD llargardhJn !.ngdigunakandalan,re.etilian
rniadalal lwga !rhrnr FenuluFair Da xkltr ribun
Unitrr mel'hnr baganaM iin.rja li.urngnn pen$had dcng.f mcr.dc Ft\rA Jnak, rcknik
analsis dara yang digunalai unruk menshrtung nilii EVA daLan rEneljtran td, !d!t.h
. .,r.r
", '
d-
db l ,; S, !
LV,\ NOPAT ( uptult hury\
eb.
FVA:NOPAl (r/ydrcl
\1)PA1
I tt;tr,1l Tzlrgu \
h1v.r. I l\ernl
IVI\CC
4..r,,tu1 x
,1
wr\cct)
l?1 t)p.nat4,. I't!' I l lkt ttr\
inrtra modal
Modal l!ngdrnrenasiknD
B'rwnrodilrara{alatnimbrr!
Unllk.relihat basaiim.a lilncrja kclx g,n pen[xhaan dcnsrn metodc MvA m.ka r.L.rk
analisis data yang dieuakan unruk menshilung.ll.i MvA datam Fenetriian tij adatah
d e ngan m cnggunakan ruhus sebasar bcnkut(Young& O 8tr.e,200i):
[1VA= N]lai Jrasar modal ]'dedlinveslarkatr
Alau
M'\14.
lMtt !rtht
BoaI
vlk) \ \!rt.\ .ttnuntn,:
tJrr Nomalnas digumkr. untok rengatahui afakah trtam sebL,h .e!.es. lannbet
lrrabel rndependeD arau kcdlx !. be stribur iotunt atar ridat Salah saru
rENrBrrlN - nfmrrmixhM'mj
rNol,orbbrrrori ln)
depcnden.
P{llnoh ]\,l,ni
fde' .1 .1|l;\ rt dr!
r/,.i/ rre,
rrrl.r
tln,\l
ret)de drlan LLtr Do.falrra\ rirh {len!ri m.Deiud.tIin ir.rot. rnxts s !rx]it. \riLtr
nr.r!!trnahtr / ?,/rrlr/nr p(,
\4rhrkolnearilas .rtx\ra xDtanarhbcl indcp.nden j-aDg rfdalr3l d.hrn .nodct reeresl
hdb0nsan llncar yadg scnipLm xrau mendekati scmpum! (koetisLen k.re.srnla
ringgL dan Lrhkan lr {P.ivaroo,10091 Model reeresi tadg brik sehanEnJa iol|r vinabel
,.dcDcnden lnhl le'la{li Lorehi scDrpuma lrad Dcndek.tr serr|lrij llerodc Mtuk
meDdeteks ada ndaknlr muhikolincaribs !!nu nrelihat .ltal /r/dzxrd (TOt.) dln
t1trr x! tulldon t u.trt \\1F ) pilr model regres dcngrn curn iika nila' TOL -- l) t0
dan nrla \rIF : lr. nr.ka d.pat dnrmprllan ada.r'r m tikolnrexnlrs .nh. landbtt
ni.milili
rndepemlennya begrtupula sebaLiknya
Hcrc.osk.dasGnrs in.rupakan\fian reidu.l!.ng ldak sxm. pxda scdla pensamrhn d,
Jrlam noari Egresi (I,nyalfo, 200r) trri ini d,gunala. unrlr meflrta|li ,rukah dj
..' ,ol.l .Jer .-rJd \ ol 1i ..':r ar
,, ,' 1,,.,,..'
pcnerhakn \ang hni Model rcgre$ ]arg bxil, adallh yatrg lrdik terradi"
'1 .r'J.''
,' (rj-d\or'- d. rJ
Salah srlu cara nlengerahui .da irdaknya hcrdostedasrsitas adatah dengan nclrhar
nola lit,k rifk plda grufil regresr Jika ndak rfdrpai pola yangtetrs, sepent rtht ljr,t
.ren_vebar dr xlas drn di b.nah angka 0 prda $nbL Y, maka rid,k renrdi
hereroskedaslEilns
ulokorolln adrlah ko.elr! anli.a atrggota ohscpls vane disl\Ln nrenurur \yrtru rrau
r.Jnprt (Priyaloo,2009) Metode yang diguodkan uDtuk meigelahui ada ridakny.
.rloliorelasi {l.lam relrer adala| qi Dtr.hh walson (Dw rsr) Modelrcgrc.j rm! bait
.drLah yang tidak
rclali
d!lokorcla5i
\nrtkisRegresi Bergandr
AoalNis rcsr.si bcrea.da b.nujran unruk mene.nalisis hubunsan Lrn.ar nnrara dua
vr'Lrbcl lddcNDdc rh! l€hh lenlan ratri vanrbcl Jcpcn{len M.r.dd rnahsis latrg
digtriaLan dalrm p.ne rlLan rri rd.Lalr nodcL ..Lrcsi I'ne.r bcrgaid! ling diruhujkrn
.rlin
peisamaar sel.a.!ar bcrlkul
Srhanr
llltjx
=.+
brEVA +
brtlvl
+e
ko.fisicn D.rcrminasi (R:)
Uti koelisren derennrnasi rnl Jigunak,n unluk menecrahui sebenpa bcsir Fresenrat
Fnganrh la.ahel iidcpenden secan! bdsanr{,na {in Lhn) lrrhadlp !!flabcl
dependen Se.rlkin besar trrlai R: {'ncndekah l). semakin ba'k h!!i uDtxk modet Esres
t.(.bur dan scmalin
0, nakx !!.abcl indepenlen se.ara kcseturuhan ndak
'.cndekarr
dapit .renjelaskln variabel deperdcn ataD datal jusi dikahkln ida r.ktor lain dituar
]...bel rndependen yaDe ditc!irl yarg n.njclllkan !an.bc1 dctcnd€n
Ut|nr
r'.,J\r,.
drgunalln unruL mengetahur !!fifikasi
01
1r0 JtrMBArAN rurddnn,in NhnrFoen
BnnisD
dir
pengaruh
v,flbet nrd.D. t.
.1,dJ,,.,...,
din p.r!.nli NlV]\ t.rhadat hr,!! !rhxrn !l.n!.tr rldglil ji:!Ilkxn jt! . La n,lx
r-$ liLrD! l.lr h b.s., d,n 59,, irrlr nlan.s s !!!lil il!elisien r..(r.n r rt rLgn,liLril
r(lird s..nrr rrrs'rl li&L (eRhFr ptnllnrli rnrrtu \.riab.l Lnd.Frden &f dcNndrn
.
rka nilai sr-qnrnkan lebrh
k.clldarij!i
i.akd hrporers dir.n'ra, ynn! bcranr
tar rl tc'dap.t Nngaruh rnldra vdrirb€l rnlependc. drn
hh{
rec.ra
dependen
Ujr ui digu.ak.D unt'rk inengctahliFngaruh berla'n.-srnra varisb.l r.dcpenden tcrh.drt
variab.l dqf,ndcn, ,anu Fdgaruh r.VA dln l\'lv^ rnrdrll hrrgr sahnri Umuk
inensclahui ignrlikln alau tidak nra pensaruh h.islDr iaol lxriob.i rndependen
lerhxdap variabel dependdD nrxka digunlkrd Fobibrliq sebesrr 59i, (! 0,rl5l Jika nitai
signillkansi lcbih bcsar dari 5% naka hipor€ss drtol.k. an'nu secr.. snnultan vanabel
. i:.rl- .
I
,0. r'J. ,-,p'1
\J
!.J
roh p
'i. nil,' 'J.
'
'Je1
i:ka
lobih
liecrl
!gnilikan
dan 59; naka hit.rcns d'lenma H.1 lDl bdrunr bah\M
leolrd rmulrr varabeL-llfrbel rndep.nd.n nc.lfunFr peDga.uh yans ssDilik,n
lefirdrp lanabel dependen
Desknpi !.raEVA, MV]\ daD harg. srham da.i h!$l perhrruDgai ru.hrtrF t7 penRahaan
ra.g leflnasDh dxlan pcrlsrhxr l.al 15 rrns re aliar dl IIL$! Etlk tDdoncnr rahun
l0ll l0ll rdal.h s.bagr b.rhui:
'lrbct l. Dat! Dcsk.iprif
Berdxs.rk.n labcl I !r atas. hasrLdcskrpsid!1. uDtuk l7 pcrusrhran sampcl Le
h[un ]! l2 20ll tcrlihl nrl|L m,n,mum untL r LVA aJrlah scbcslr -2 rrLlilo !!ng
dlm'Llll olch Pc.Gahaan c4 Ncglo (Psserc) lbk hhun ?01). scdrnekan nilai
nakinuff FvA adalah sebesd l0 iriliun lture drn,lih oleh P'l Ctrdans GlmD tbk
tahM 2013 Nrlo mbnnln lmuk MvI adalah sebesar -l triliun tais limrlikr ol.h pT
Senrul Cil! Tbl lrhun 2011. \edanska. nilai maksinrn NlvA scbe$ 100 t.I'un lans
{|mihki oLeh i,l Aslra Lnlenasional. 1bk Nilal ninimunr unlr( harga srhrn sebesar t57
d nihkiolchPT Senlul Crrylahun l0ll. scdanglan nilar maksinnm harga slhan sebesar
56100dnrlikiolchPl cudarg (;aran, Tbk EVA nenipurlaL nlltu me.nj8ltnLrun
dan .nndar dcv'asi 7.13 llil,un l\'fVA mernpunlar nilar dcro 6l.l riliun dxi nandar
15 pada
xi.tr*trBisDirD'n
rslprtrrrh r {r
No:,
okbbs20rr
111
P!, \ ir,, dix
d.r[i
69.!
f(rtt )tbt tFf\\ rxi yrkr t
Nd, qrr i Qri
tilnn
llarga s.[an nrcrnp0nrnL D]lli nein
8lj..l!
dxn
ilrrdr
dcvrrj
liFl drkcriIrr b,]'Lrr njtrr j.h drrr njanncmnJD! !)rrb.
,1. I .,..;r,
o.i
|.Id..'I
r.'
1.-tr),
't
--rngan ying L.sar Nh' shndar d.!l,n rnencenninun kese,xgaman d.h
l,erln1tDgad Ln
jank rat! nra lrap unit tcniadrpr tula{ara h L.g (nE!n). sehrnqla randar
'au
dcvrasi yrng besar nrenunlukk.n brhsr rerdrpil kclidrkseng.man dah p.da pcnctilrln
rnr Kelidrk!eftgarnan data xri dkcbabkai krrera tcrhtL banrak dara yans.remiliki n,rrr
{r
r.rkrD jauh
bcdcda sdd s,niala'n
rj
,.,.,j.,
,..p,...
Analisk Koefi iien DctrrDin.si
Kocnsicn d.lcrfrinr{ menuqukkan scbcrapa besar pc6e.r!s variasi dnlm vartabct
dcfcndcn.vxng d!F!r {litelaskan datam lanabet rndepcndcn Nilai Rrtcrteok djartara 0 drn
I I'ta R'seonkir besar. maka scfrakn besar vanasi datrm variab.t indepcnd€n II.l rni
beranr semaliin lctar gans resresi mewaklli ha$l pcnclndn lrns scbcnamra Hasjt
ko.fticn dctcrnnD! drLuDukkanlalani iabel be.\ur rni
r!bcl?,llrsil]\n.lishKoelisirn bclcrninrsi
Sumber Dara sckundcryang relah drol.h ioueut SPSS)
u.rdrs,rkan ubcl dr aixs. Dilai k.ctiscn det.oninaq {R:t adalxh sebesa. Lr.r6s,
irns aninya va.iabel itrdcFtrd.i d,pal nrenjelaskan !.n.r lartabel depcndcn 5ebcsar
J6.8-o,;. scd.n,!krn sisr nlr 5eb.sar 51.290 d'telaskan oL.h rr.ab.L h,n
lang ljdak
dis.bdlkan daldr lEnsliii. rn
'\nrlisis R€gresi Lnre' Bergandi
qnilists recresi lincar bcrgand, drsxnakaD unluk mensebhui ada trdaknya pens.ruh darl
vr.abel rndependen refiadap lariabcL depinden Hasll anatjsn rcgrcs linear bcrga.dd
l.pal di|hat pada tabel di bawah rni
T!bel J. Hasil AmlisisRegrsi LinerrBergrnda
SuDrber
Darrsctunde.\rngr.lihdi.lnh(oulpLiSpSS)
m€ngehhur slnrlikd! ! r Jr.nldruh vxii .t xt+. Jcn
lenrndap vxrixbcl d.Dcn,len sec{ra indllidual, yin pcngarlh Ev]\ l.rhrdrp hxrga nhmr.
da p.ogaruh MvA te radat harga slhamtt.sil Lji T (Lii paridl) untuk hodet relrcsi
d.lampe.eliljan inr daFr dihh!l F.idr 'Lib.l ,l |..iliui
Uji rDi drrunlkan rDrul
'rabel,1. Hrsil
Srnher
Lrii.rlurJ!rrrn!re rl dr.rh
Dh
Frhrtuilrn
untuk
Lrji
i
IIjiT (Uji Prrsirl)
MV
.trrlrur sPsSl
hr5,l uti I di.tas Jiddp.r nrta, y! unlut EVd idatxh 0.1I Bfdaarka. halit
ini nr.ka tlnal l..daprt pcng.rlh yrng jgnrfikx.j inta.. LV/\ te.qan ba.q.
.datxh 0,000, m.ka drpat di\imputk.
,....
.\t.\
r.drplr p.Dgaruh )anp siq.ifika;
., I ,i ,0.,,0,.
dieDnakan unluk.rengetahui F.trgaruh bsrsaina sanalanatrcl indepen.len tcrhad.p
dan NJVA rcrhad4r hrrsx sahrm nisjlurrFunlri
laiixb.ldclcn,len, ranu pensaruh Ev,4
i o
'
"
ll
Trbcl5lhsil Lji I
r
Prcdi oL.
(I jisin,ultun)
t. {drM\\F\\
Sumber D.la s.kundcr vars telah drohh (oulpul SISS)
D?r hlil
rcercsi
didapl nilai sig I sebesar 0,000 Berd.snrtiln hall
'ni
rnr,
bennr
trilai
$g F Lur.ng dari 0,0j (j%) schiigga dapat djsnnprlkan
Frbrruneln
ledapal pcrCaruh txng srgnilitm mtn3 LV do Mv sc.a bersanja srmr tenjadrt
har!asalnm,d..grndennkianmahahLNt.lsrig.drrcrin,
,j.mm!i$i Dmrsrpr rdun \r
No r,
okhbF
10rl
|3
PE sarun
rus. r
LQrdr;t rtht.r tt trt\t r,a ;ihtat ,tta. 1tt.14tt\r\'{) rrrh rip Hrrgr snhrn
d'r^ li.ldqlk
r.ors
E\;t Tcrhad.p Hrrg, Srh.'n
B.'Jd.arlon hall pc rlunga. |ladr peoelrtu
l,engxrub
Lni, {].pfu dtkeiahur bx|\va EV,\ ndlk
rlcrioengaruhr harea saban Fdda Frusahaar l.Q-;|,\ drlhar dan dnskal l]rnifillsi nra
D-nr
!r'h
o
rr
,. o. dr1,r rboo\ah. ,\e,..r,..,rd
lidak drpeng.ntri oleh EVA, lelapi bisa saja dipensan ji oteh rakor tar. sepedi
likrorreknrs yang mengsarn bark d pasann nratu ctik barlr secarx individu narpu. secara
l." pul dd
ril
,1d JiJr. eoFrr r'\enod'Ld t.,.. t-daoJt
i.odxl, lolumc dan lickuens lmnsaksi suku bungr!, sena k.ku.hn p.sar mod.l datanl
menDengaruhr hrrgr s.h.m pensah@i (Bu.;no.20061
llasil penelitian ini nendukuns penelitia. scbelunnya yans tilakukan oteh Rosv.
brlrL ' Lr,' A.-nt
|
-.
.1,d
.
b
,1
b,l,
a
\
''0
rJ.
bcrarli b,:sar kccilnya harga
.l-.5"onsko&n'
"nd;,,
oimelld., '".JrrDt,,.'. _. .,t
,,
s.ham tldxk d,pengan i olcb kinerja kcuangan Mnq diukur
dd\
PeNlrriar yang dilakukan oleir Ahmad & Oetomo (2007) nneylmpulkan balwa
lidak b*pc.garuh lefiadap harga srh,m Hal ini dlsebabian karena dr tMonesia.
I rEcf EvA malh belum djp€nnnbmgka. oleh nrreslor d,tan berinlcsr!! saham Bis.
lula djkalalian bahwa nctodc EVA rebagar .kum. kjnerta keua.qan masrh hclum
Ix'.."0 etp.i. -J r ra' J.lao' be r\'
,nRn $aa'p'n t?e.rr \.0'),
DenunjLrklan bahsa lcnggunlan EVA sebasai F.glliur kircrj, keuancan !.rusahaan
rv^
T-1D,.,r pl nr yar' ,l'lbdrlo-r p"d,,l tr'l
-rtJ d
'LrJ
ini ridak mcrdukung penclnian
Hasil lengqian hipotesis pcnam
oleh Edningsih & Nrlmawall i20 0), Soni!
D.'(l'r'..',-o rrrr,,1,,rl
IL11&
&
!l,'
r
]ans ditatuta.
Zahro (20r,1J. dan Anshort a2oogt
1',r.(],,aeqeml^-nonsltVa
beDenearuh positildad sisnifikan te.hadap h,rga saham Hasit
r.r mer!'rjukkar bahwa
pentrna bagi Frdsah&n untuk nenghalikrn nilai EvA posilit raEna dapat
n. rp.ngaruhlharga sahmnla Semakinringgi harsa sahan, nraka semxkin lejahtera p;ra
Menun Bukrt {200i), p€rhedu ]ds tcrjadi lnran apa yr.g dicetuskan oreh
EvA dengan kenyal@n yans r€rjadi disebabkan oleh betrerapa fatlor, yaxu
kemlngkinan jnvestor knnne ncndasrri ttll-b1iy decN.n nfa padr pcndekatm
pencelus
lirndamental Jadi harsa sahan lcbih cenderung terbcnluk lGrena sc.rinent pasar.
spekulasi. dan sebasainya S.lain llu, r.nunskrnan inlcstor mel$at indikaror krneria
.u.,'j-r l,r '01 dr.'."hd.1 . . -r- I anr. i o r\ no.itr,Jrd,
harea saham ta.g tc$cnrul nerupakan cerni.rn'p"
do indikator inditiaror te6cbuL. bukan
NM
Terhld8p llrl'gr Srham
acrdasarkan basii pe.ehia! dapat diketahui bahwa MvA be4Jensaruh posirr rrtjadap
h,rga srhaD densan trnsk.l signililasi kurana dari j%. penelilian ,o nendukuns
o('.l.uJr .roe ir\" \d'g dl,l rd J.1 /or ^' l-o .'(]Jo t.nu.."," Ot-f
S.nra&Zanro {201,1), dan Roshid. (2011) Hal id bemrr bcsanyakecil nla harsa saham
'lrFnsaruhr oleh nilai MaA Anshori (2012) dalm Fn.hjannya ncnyabkan bahla
perusahadrrdgaercsifbcrinveslasi ce.demng memlliki EV A negati I klrena rvc{rsin}a
ij.ibul bclnn menb@hkan hasil, tetapr bDtan berlih perusahM reuebut ictck Jusl,u
b h tan pefreCang saham menilai iNestasi re&bul dapal mchbuar perusahaan sen.kin
hqus dinras.r.nsakan darang, ncrch a]ih mensha€al srham penBahaai reBebut tcbih
Pengrruh
r',e. 1r11
ii1
'
.Tf,MBATAN - JtrnrtXmiri
Mrirj.dd
Bintu
D T&r!u r3
rri !I
m.0trri Lr.kxr Lrih\!r tv\r\ ehrh inmttr n.n.rflrrrn lku.n
Fn.rlnr.n
n ir t[-! D.d].!rrg \rhr n, lxr.nx M\IA rl;f
JT]RNAL IL.\'IIAN
N'IA\AJE\'IIi\ BISNIS DAN TERAIA\
IAHUN XI\Oilr()R
Oltubcr 20lJ
D,\\'/\ litr&I.\ I I'ltHADrlp PRODI iK.rr! rT,\S t(ltR.tA
Ii\RI.\\!AN I]A(;I\N PtrLAIA\A\ PDA]I I'IRI-\ I\ILSI
PAI,Ii\IB'\N(; I \I1' RAtrIBUI"\N
Ptrr_(;ARl lH Bt
Nl Anur Scnrrd
&7r0r l,tl
\\II-ISIS F1(T1)R\,{\(; \II:PF]\(;.\RIJHI
Dr\r
\l,1RKI:
t
PEVNLI-IAN II\IPLLSIIi
Pr\t),\ tioNslt\ni\ Bt.ftK 79
Pd ri:fui ,\ \!rLnl.!Di.nnl
PI,iN(;.\lll H?.laa)IOttra tt/.{ /t,1rrz, rFt\',\r It\\
l.\LI E ALI)LI) t\l\' lr'I IiRH \D,\P HIRC,\ S,\lt,\\t
pul{t sIHA\\ D.\L\lt KULO\tpOli I_Q.15
II tll RSt lillt( IND()NIiSI!
l\irr ud \ .rJr ). t\xfrr.L d.Ln tt \t A Rr\rnLH\ t nntr
.\\rLtsls lr.:\(; \Rr
rr HAt{c1.
Urt.t\ D,\NtE\.lr \r.\\ pn{\r_oR\\(;tt
KREL}II IS\II,\RiX\'1I LKTRINT\KBRIKfPP{I.lTIIJT\(]
lriRH rD U' KrrPt TtSA\ \r[:Irr\J^rr put)1(;\\(] ptsaR llr\Dtsr(JN\l
sltDt K.\St S llr t'.\s^R r_t\t
s r n.r,l1r
r
\n
h\r
ptt\(i\RLIt liltlIisA\. L.\tIit_ IttL\L.
D\\
PF]N(;I'T,\III
I\
PRODT]Ii
t l.tRH\I)APKnPt ll sd\ plat\lBtlltN K()\st llli\
lstndi prd! (ons{men Kosnrclit $n.dah di Koir Pal.nrtrrns)
Irrr Ntr' Kh.srrrli 7rIuJ\rllL]biLri w.lh \rLlA
I]NIVERSI'I'AS SRI\\'IJAYA
FAKT]I,TAS EKONONII
JT]RLJSAN N'IANA
T,\IIUN NOX('IT
\l
2
JE\II'N
JEIvIBATAN
'IAIIITN
Pll\(;,{lll ll
\l
l\OItOR
2.
()ktober
201.1
A{ D,\\,\ IrIR.l/\ 1)iRIl.\D\P PR(r)l l\I lvI t AS kaRJ,t
k \r{\
u]\cl,\\ pFL/\\'r\r-,\\ pD,t\l TIRT^ ntt sI
^\\1\
t'.\LLl\lLr,\\(; I \t I l{,\\lBl 1A\
nl \ ,r{r r. r,l, & i/f n dill
\\\t,tsts I r}(tt)r{ \ \\c } it'L\(;ARIlllt ptii\tRILtA\ INf'trt_slli
t"\D^ }\()\!l irlI\ ltt K 79
D.\r Prn iri! \ \\'drd & Irr3r I I'
PU\C^ t{I:rI /lao,ro,tlta t,rat.?: I t)rrr, (Ii\ A) D,\N
]t,lRtil:-I t'.1t.It], lDDtat) \!\l\A)TIRtIADtp \R(;.\ SAIIAJT
ttRL,s,\H.\AN IJAt.1}t t\Lt_Onlp()K LQ.15
DI BlrRS.\ liffK t\DO\Lr,St,\
lnrtrrlrxdi Viindu. l1Ftrda. dan ttlt ,\ itnnrdtJi trrnric
l,RSEOR,\N(]^N
riRELrr r s^rr.\ R{KY.\riKur) 3.{\KBRr li.} p\Lrl18iN(;
rlrNJAllr PfDic.\\(, f \t1R
(sl r Dr x.{sris Dr ris,\R r,nN
rtN(;tRt lI Kli:\l\s.\\.
L,\RuL tL\I .1t
.
DAN PI'AGf I.\HI'.\N PRODT:K
l t:RItaDAP KUP( J t S]\n p[]\taIt.I \N XO\Sl nltN
1Srtr{li p.dr Konsumcn K0!m.lik \Yard.h di liotr I,alembrngl
Itini\rr Khlrmh.Zakaria Wahabdrn $rclh N! rr
@
.r,\,8\1.\\
trNl\:Etrsll As srtl\YrJAY.\
FAKT I,T,\S EKO\OIII
.l I
lllt sa\
rtr \
\ol'oR
NtaNA.ttlNtLtN
t
1SSN 0216 6816
SUSTJNAN }NNGURUS
.IIJRNAL ILMIAH MANAJEMEN BISNIS DAN TERAPAN
UNIVEITSIT,\S SRIWIJAYA
PenrngggungJiwrl,
prof Dr Tauq Manvah. M
PenyoniirgAhli
tlo|
llad,dlerizade. M lJ
pnt
Dr,
S,
A
P n Dbr'.r.|",dVD
phJ)
Sutalr.11u, M Kom
D^ tsnurhrd,.
I\4
B
A
ph r)
KrrimaTanatee
{Rajabat A}uthaya, Unilcsiry of Th,itan
Dr M Adan. S E,M Si
Dr AsostinaHrnafi MBA
Dr Zunaidah, MSr
M,nnnWSE.SH,MM phD
D.s UnarHmdaD AJ, MB A
Penrunling
Pehl6lna
Dr Zakan!Wahab, MB A
wel_vNarltr.SE,MM
DEWA\ RI.]l)AKSI
Ketus
\\tlilXqui
weltv Nailis. s.E.M M
i., ^nrJ. dt" , , v
\ngeora
:
r,
Wna Farla WK. S E..M M
Dessy yunita. s E, MM,M
M Ek. htituro. s !,. M sl
SK DIIiIN I;AKIJI-TAS trKONOMI UNSRI NO. 176JTI09.1,12|KP2O()4
I angg.l 17 Septenbc. 2004
J!rusan NrrDaj€rnen liahrltas Ekononi U'rv..sitas Srni jara
Kampus lnderalaFK'Ml2 Ogan Jltr Sunjrem Sclaun 10662
rmail
nra.ajenrcn@unvi.ac id
ISSN0216-6816
llAR(;A
Rp 25,000-lDu. Putuh
jt ,r^rB^rAx
Linr
Ribu Rupiab)
rumr nni,h MrrrFm€r Bk hDm1!4prn
BA
ISSN 0216-6r{la,
DAIT'TAR ISI
si
SI;SI INAN
INN(lI]RI]S
ir
PEDOMAN PF,NIJIJSAN
PENCARI]'II BIIDAYA rcJRJA'I'ERIIADAP PRODUKIIVITAS KDRT
KARYAWANB CL,\N IitLAYANAN PDAM TIRT MUSI
PAI,NNfRANC I]NIf RAMNNTAN
V tu ron (epr.'di& Tudddl
A\AI,ISIS FAKTOR YANG tr'IiPlNGARUHI PEMBNIIAN'MPTiT^STI
PADA KOIiSUMEN BUTIIT 79
Dewi Pcmarasari,A widld & Dian Ela.
tA
?DNCARUTI
LAE ADDED (EY A'I DAN MARKET lALAE
'/,4 HARCA SAIIAtrI PI'RUSAIIAAN DAI-AM
,{,,A]lJ (SIVA)
TIIUTADAP
'CONO,{'1C
I(I.LOMPOKLQlts DI BURSA IFEK NDONESIA
lsnuhadi, viandina Psfil,, dan F MA. nayrd Hs Unrie ........
PT]NCARIJII II{RGA] ['LAN DAjt ftrNJIJAI,AN Pi]RStrOfuTNGAI'
^NAI-ISIs
XRDDIT USAfi,.{ RiXYAT (litiR) AANK ARI KCP PALDI\IBANG
TER ITADAP KI'PUTUSAN I\TIMINJA]II PEDACANG PASAR T'R{DISTONA!
ISTUDI I.AStJS DI PASAR I,f,i\IABAI.G, PALI'XIBANc)
Nr^ ,s,T iAd)ois rJnrdd \n J [ 5tr
PINGARUH KEMASA\, I,dB[]- IIALAL,
DAN PE}IGf, TAFT]AN PRODI]K
TERHADAP KEPUTUSAN ItrIIBI'LIT\N KONSIJlllEN
(Stu i D6da Konsuoen Kosnetik\'\rrdah di KotrPalenbang)
RaorNurKhaenah,ZalariaWah.6danrvcllyNallis..... ..
JrNrtsA',.Afi
E
runnrxdt,hMmlj
tll
fthunxr No2,orhb.rlor{ iji
tssN 02r6,li8r6
PENGANTAR
. JENtRATT{N
(.rurnal
ilm,ah dalam rlmu manajeincn
llhah Manajen.. BEris
dald
.&lalr lurnat
dan TeraFn)
bNnis r.aupun te.apannla l-an8
dtd
kaD oleh
rurusin Manqemen lia(ultas !ko.om' Umlernas srnvrjij-a sciaL Tahun 2001 yang
lalu Jcnballn nemrliki misr rurutscna datan upar.0rnscmbangan dd penbanpunan
Mana.i..i di
lrorve6ilas sri*ijar!
rlmtr
lnd.nesia khunNny. dr sumrlcn Setabn Junal MaiaFmen
dlrerbrlkan seliap enrn bulaD
lnrum penbahasan sc.la
Fdbljt,!
inlonnosi
denld
lLiuan sebaeai medra dan
h,i
Fnelntrn dan tut'san ilniah di
b,dhg Vanatemen yane bcrkcsinanbungan sebaga' $rtah pcnu[lran gaeasanj tetaatr
dan katian kllsus !.engcnar rlnu Manarcn.n lumal ini jnc.ruat catakn lut$n atau
anrkel
yeg bctrllirl ilfrilh
dan populer dalah lingkup
rkdernni.ahli naupun praklisi
linu N,finatencn darj
A ikl ranedn.u,lrkiD
kalangan
mclaluj proses penvuir,ngan
d.ngai lan|ra mcnsubah substansi scsraj n,skeh aslnryx peneliljan dan rulEan yang
d,dul
S.$' rya mellpuri. .rnqemen kcungan.
daya m,nlra manajcmon opemsional, dan
dalanrurnalManajcndn Uniletsitas
manatemen pensann.
'nan,jcmcn
peneLnlan bnnu, populerd.n rlniah
sumbs
Selak Edni Tdhun I, No 2 yaDg lalu, Jcmbalin
-.Iurnlt Inirh
lvdnajcmen
Bisnis drn T.rapan telah ncnpcioleh Intemasio.at Srodard senat Nunber alau
ISSN : 02t6 6336 yang diberikan olch Puslt DakDfteitasi dan Informlsi LlpI
sdbasli tnsat rasional ISDS (Inlernational
yrns
Lrerpusar dr
Pari
pada
se.irl Data Sysr€ft)
unruk lndonesi!
Idggal22 Marel?005 tanslalu
Pada keremprtln
'ri,
Dewan Redaksl Jembakn mcneundlns pam akadcrnisi,
ahli dar prakhi unluk bcDrniuasi dalanjumal
hi
densan rncnF.nkan aniketnya
AniLcl dapar drtuhs sesrar denean t€donan penulhai dr senrai dcngai mni yane
pailFimsi and.
dicnb.nturnalini DeBan Redaksi
'ncnurgu
Prlenbans. Oklober20l4
(
\t\ .\)
r
I
ltIr.!D,\1, ,\Rc.t !.\tL\\I pFRt s.\lt,\1\ D,\L.\\t xtir
hnnrhndil,
I Q.r5 Dt
Ill tis.l tluli IND()titrst.\
Vi..di .
Pu\pit!1, dan H.\t..\. Rrsykt Its.
,
tr\
!ot(
ls.fR.1(.t
't'h^
n,t\ t ,\b,r'e!tldtt nt! 4tttlt)iL.r.nt ht l .j,tttl (t.:t..1) t,t t Ltrk!1t,ttr.
.1&1dl l 11) t,t tht ttrLt.l \!,k, lrtdl o t r"t\u \rnI l,\.ad":!.l q rnr) Let5
lr.i.t. 1ra t. tlt tutu ..ntll?i\.,ct\ .nt t,1 15 t."\wtre\ btI' : tn Ll)15 !ht!r 1lttu u.
j. ohp.rtts tlttttlt t.,rr k.!t.\\n'r l ttN\ n
r) u.brd ldLt tht
tlrtl:h.r\ thnrrr htlf t:t.1l.r:
\l.ulnu"t'Un,\.t
rld
t,.r../,tt j,|1
".thur!fh. | lttur'..l.ti!4 rr.tta
hn\ rl?,lrtnt r.rnr.,1.d." r..tajtn
tt r\ t) laN tt,tlrt\
rhr! !,t) unl
.bt! tu
| ntut,t rj ,trt1.ri.,1 tuni)L tt t\
^tt.1.n tlL r.,1 t\^r!.t,.t6.8a.1ttu
n..I! t)nt. rhtttr:
ttphntul nt.n1?t warbl.-! thtt t,! .t r tltt.t n th!
Kr)\t.tJ\ n.n.nr ltlr..14L4 tloktt lalr! )tlrLt, hrtla \dtu
t
Nl. alnnldlLln kek.yaan pcn,il'l |tDlahaan merup.kan ruttran ranqenrn
lcurigan \efar perusahaaD Par
ir.nil!i trrnerla nranalemen pcruirlraan
'nvcrror
bcrd^sarkan k.m.mpulnny. Jncigcmhhekan modat trerusahaan lhg terccnnLn dan
keurnsrnnla Pengtrkr.xn krocrja kcntugjn perusahaan {lipenDkr lnt,rk
rnenentukar k.bcrli,sllan ddlanr nercapaj tururi 1.6ebut ,\natr\is perkenganran knErt.
k'.e!r
(c
dr. ,''.,
]ang lersusun dahnr laponn kcua.gr.
Ir.lanr nenrlar krhcrta suiu pcrlsh&n.
',,,.ra.,,e|'
I
'-'
'
r'''1
,.'1 l1r
L, ,. "
.!, pl I.j
Io..doc.ol
-,
01
-n-
l .,ll
Ncn.r
rnla
!,,'D-d,t.o
, r.,..r'.'r.r1'.'
,'
bcrFaod0
..
I
tanoran kcua.qan
t.,.-.,t
'.",
I 0.,
',,
I
l\nxllsis k ncrrr kcohgd d.nlan mcngruna[rn rrno .a{o r.rlcblr
' Lo.'o
, 'i
..t
/",
dir]ed.t dD
r, r..J."
'.
t . Ln'
o -'. p..
' para
dnaliss reid rl.n serralr rasio rasio rersebut lDd, rhun seb.lumn_r,a"'d
Sclarn,tu
manarcr uea ncntadan kelem.haD pada rlal ukur b.rdasarhn mro kcur.ga0 t.rscbtrr,
raitd b!h$i aldr uku iecebut m.igah, kan adanla bia\! orodaL. dan lEtoma. .4io
keunga. teiiebrt trdal dr.frbdik.n rodikitor )-hg seberaDla Enrang k.|.rhrsrtan
n.nxtencn lNasuli.n. 1009)
Nl.nlngrl keterbal\ln \r.! f rlrtrl llr rtur!\ rrlo kertrflxn s.bxlxr xlrr
pitrgtrltr, l crli [elnn]trD F.nHhun. o lr Jrrn,llri lorsep D.rlDkur.r [rx.rrr
r.trrnran ]rng dLdxsxrkxn pldr lio.s.p rrl.r l.rnbih tL.,k r,/.rir rre/) Llitrru
'rr/r.
1 r.ri/ setrrsi' rltl l.nlulu, krc.! tr,usahtu. nrxnatenr.n lrrurrut srL.lu
.r-n igklrkan
nrlaL penrsaharn
Mehlu' p.neukurtui kincla lxns berbisrs pada nrlxr hmbrh ({rh. ,/t !l
llharrpkxn didapr ha{l p.nglkrlar lJn.la penra|.an y.n3 rea|slis lan r.ddukrn!
!.oy.rlatr Lapomn luDngdo. schiDgga plra p.m.kii laporan kcudgaD dxpar d.nlan
[epulrMn blil u ul bcr]d\ri,s mlu!tr. trrrul tcrm.rnrxn
ondah
'n.ngxDbil
(onsep ranr dm lrd tatlxh l\.,.nL t:tltc,1Jtul
rineija
NDinlkahn
Frusxhan
Jil(
,.lr!&.1 ( tlVA I
Konsct LVA lebrh menekankan t4lLl tL. .t"tL tn4n Frru pendapahn nf.u
tambah d,brun! dengan mengun.gka. s.lurlh bia), tcmasul b'.r-r modal
i
FVA ) dnn nldrtr I
rilni
(!t rt
.iqtrl],
rcda gkm IlV/\ adalah nila' sekar..g ]ang dihrnpkan dar LVA. yang
neruFkro nrla prsar urangdxn nDd.lp€rusahaxn da. iotl rnodaL!an-!d gunakan trntLk
mctrdukue.rl.i lanlb$
HVA ncoprkan rnd'kiior
renrru rnlr fenr.rbahan nilai drn srxr rnvesl.sr
L\'A lans Fsnil m.nrnukkn linskd pe.sembali.n .tas nrodrl lans lebil linesl
fl
lnL
bemilr bahF. p€n[ahi.n Nanrpu menciptxkan nrlni
darpada tinslal biaya
'nodrl. bcrupalambahxn keka!aan. scdingk.n
rrnbrh baai pemilik prlsahaan
Frg ncgatl'
bcraal toril biora nonal perusaharn lcbll besar darlp.da labx opcrasi sctclrh palak yadg
h.iL
dipcrttchla. sehnrgsa krnerja k€unga. p..6ahu. rcfcbi '
jula
yan!
merupaka.
pengukuran
EvA
daprt lrj.dikan alal
kobe.harLan
hinblh birr p.nNahaan, karc l-:vA
n0naieoren rrri\ahxtu drLtun ncnintkrlk.D
rratr \ia
Jlhirur! derlan nrcngurangkrn k.unt'ngan
o.,usahxr scl.lah
t t.ln Aln /iA /NOPATI d.n!h brx)a Inodal dru d\1 .n tapn"l \a:ac)
nd^ahaaD, baik untuk btya uir.g nrxuold nr.drl rend,. Pcnlukuran krrela denlan
I . ilrl)orl kaD karena EVA memndrhnungkln \cmua b'a!a modal Perusaha.n yar!
eisen dh clctril akan nieDghFsll.n EvA pririr lans rrhya pen[ahaan mampu
kcsetahr€na baglpcmlIk p€flNabaan {EdLnrnsih & Nilmal!ari. l0l0 )
'.cncrplakrn
MVA menrpakan sultu ulun. tang dlgd.akan umuk nc.gukur keberbdilln
daL.nr memaksimdkan kek.raan rEDegang \ahrm densan rnensakkAikan sunrbeF
nu- rer y.ng rssltu N4V,\juea merupakan indikatorung dapal men3lkur seberapa hesar
kelialaan pe.usahaan yxng relah drcipt kan untul rnve$omya arx! MvA meryallkm
scb.rrpa besrrkcnuLmutud !aig tclah dr.apar
al brgarmatu m.na{r _yan!
Nilal prsar nenccminkdn k.alrusa lal!.
IV
fi,r
ri.i
.Nnr
orrdnr
ptrl
i
'
'n.ng.
d'percryakar kepr.lanta dxion
!xng surlxh
menjidi
l.b'h
bcsrr
S.nixlin
bcsa.
MVA
mrkr s.nra[]n brlt nihi l]lrr
mcnsubahila
j;..Lsahaar dalim nrenciptakan [ckryaa tcml]rk droJ! MV]\ nelrfl turanr nrLd d.fl
yaDe dtalankan nranq.m.n ku.Mg drri nrodll ttrng drserahlxD kepada
nilis$ lel.h n.ng r!cslaekar
nrodal
'nl.llin
Nrusrhaa.olchFsxf
nodal. beratukekaya.nrelahdmus.ahkan
diminali olc[ Fra inlc{or nsing nraupun
Lnveior dalan nege.i ad.lah berbenruk sahah p.rLsxhd. peruslhen y!n8 sudah ajd
; .67r. Adany, pcrmintxan dan penavarnn sfirm dr daLam pasar modal menlcbabkan
llant. Nrbedmn lm perubrhxn lcrhadat hrrg. s.ham Bagr .alon 'nvc{or. lertrru\an
in\e!l$i daLarn sahain harus didahului olch slalu ltro{i anrlnr trhadap \Dabel r_ang
dirre nlka akatr mclnpemcanrhi bargr \rhrm rBs€bul Adanra kecendenrncan bagr
t.inegang rnaupun.alon t.nr.gatrg saharn r.luk nlenrnarnkin inodaLnya pad. p.tusaha.r
lrxirr mclihatkondisikrneq!ncrusahMndaiFrlbahanhargasaham
Salah saru bidang invcsla$ yang banyak
ll!r!a !rlr.i)
tctu'\xhxrn iL'
luh' ir0r. Jiocflmh ..h beh{rF litlrtr. trrt
i.1..!.1 drtrpun rL{..m] frkM rnlcmri \xrr Jrnri[rd adrlah irtnn \a.3 hc.x\x nx,r
-t-.'.,tt..,.
. " .l . .
JJ
'ln'
dan
londlsi
Nlillk
Fri,r
Secar. unnm unNk mclakrkan amlrsis {hn i.ei lih {h!nr, pdnodrt dapd
De.gguDakan an.lnis tnndrmcnral dan ,n!lis$ lek.rkl .alf'! lL'ndamc at me.cobr
m.np.rbraka. h.rga srh,n dl rsa !a.g lrrn data.g dcdgan mensi\/n,r/c .ilnr litioF
hklor ltrndrm.md J-rng nrenrpengnruhi h.ti saharn Jrnras. l.n! akxn dnhng dan
nencnpkrn hubungar lanabel+naabel teschu r.h,.s% drpcrolch hk!dn harga sahnir
Andrsn t.knrkaltidak mcmpcrh,Llkan lakor Ii,klor ilndafrenrat (pertumbul$n plnjuatan.
teilufrblhr. lahr, dan la'n li,nl rars rnungkiLncfrpemg.nrln hargr ..baor anrlhis
tcknikrl dcnggu.akd. dlla pasar l.n! diprbllkasrkan seFeni harga sah.m. volum.
Frdrgangin, jndcks haraa srhaDr bark rndividu.l maupun labuigrn, senn fxktor likror
la'. rans berjJir telnrs (Ldini.ssih & Nrl ra*rlr. )0t0) Pcnrtn'dn rni mcn$ba ufruk
nieneinukan bultri ipak$ hktor lnndmcnhl l-ang dl u[ur mei.lur klrcr]r keuangar
dcngan rncl.dc LVA la. \iVA drlan mengharlka. n,lar perusahran berpenr.ruh atau
tdxk rc.hrdap halga iahafr sebag nana peneli!atr
tt.eLir.f
lerdahul!
tse asarkan penjel.sxD yans rclah Jrlnrrao dr .tas. p.mrsalahan Fada pcnctir,rn ,nr
adalah bag. nana pcngaruh /i,,,,,. rirrrg.,J.rtc./ {F:vA) lrn ttd*.t tu1t A&ted
liUVAl tcrh.&t bx.!asrham pdr perusahrin kclohpok I Q 15 dr llu6a Flak t.don.n.?
2,
l(ljian k€pu(rk..n
!-:.. tD L ]ldht )nJ.l ndnl$ p.nlukLan kri.rj. rang d'drdr nrtai D.njc!"nq slham
r.. l.l.'rl.J, o r io
"'dJl 'r,.
,ttr,,
'. r.,\r,
rnb '.
yans trajk ine.senai s.orpar sciau| mrm ri.ruiahain Ielah mcmberikan
pldx nil.r
$hxni
hv^
n.mb.rrrn
pe.crphkan
ukutun
n'lai
d.ri
sualu
iiv.nrsi
Alibjta
tcni.gaDg
FvA benilal posnil (lebih dan nol). maka pctusahra. berli.sil mc.lpbkln nrlar hdbah
secara ekono'nrs. .anuD rrka
bcrnn!' nesatrl (Lunr! dan nol).b.rani krneu
lcrusahaxn hdal mercipkkatr riila ra,nbrh dan gagal nioncnuhi LeinLxran para rnlenor
lv^
Pcn.iilan yang drlrkukan oieh Fd'ningsh & Nitr.xsah t2ilt0)mcncrtr[dn brl]rn
L:V]\ bcrp.igarlh fNr'l dan i8niljk.n Ierh.dat hrrgx srhrn ttasLl rnr ne.urtrkhan
r.ahlv! penring bagi
F€rurh.ai unnL[ ncrlhdllun nrl]r hvr\ poltrl karcM dxp{L
n:npcngatu[ ha+asahrJnd!, Scmnlin irlgr hxi-$ sxhani, n ltr semaliD s.jrhier. parx
t.ri.ga ! sahxm rr t:t.n.nL httL.: lJr.(/ 1E\'^) drhnr pen|p .r!n s.ba!.I .t,r
F -.,
1"
r
.i
,l
-r'"
j , ,
'll
'
Jalan menc'p'nkd Dlai tambah brel p.rncg! e 5aha.r s.hngea pa.a pemcgaig
srhrnl
,algar rnembtrtunkan informrsl $ecnli kjneix kcudosan petusxhaao sebalar
NrtnlaDgaD Fncgang s.h.D unluli bennveixsi
lvrvA adalah serlis r anlan nilar pasar dcngan modaL ybg drinvesrasitan N,tar
lasxr meruplkrn ha.ga pasar sabrn lang dikaljkan d.rgan lunnlh sahani tang beEdar
', oung & O tsynr. (2001) nreoyaralan brhe. IrNcnor merremh mout ke dalan
Fru5dhad. d.ngrn harapan0 nanqer ilaD mcneltrvcslasiliannt'a dengan flodulhl NrLai
F6ar menoeFridian kepunMn |[sar mctrg.nai bag Dana naiajd ya.s nrkscs rellh
jcrn!esalsikan inodal tang sudrh d,pcrcalakan tcprJrnyr. {hl.n mcngubahD}a
rrnlxa, l.bih belrr :jenrlkrn be$ MvA semakiJr bar MvA negalrlc b.rani nrlar da.
rrvu{rA\
.r"nrinntxh
NlxMj
\oz.okrobdror{
t0,?
ydn. rLLi (F\'\t d,tn v44l r?h l,trr (rn.1)
aJ.diru,\L r lrr {i4.(
n 3nxn rdg drtrxnk!.
nian.rrmctr klrang
drr
modrl ting dis.ra[k]r Lcpd.
tclrh I nnNlhkrf
menlarakxn b.h\vr \'TVA ncnip.kan fcnd.krlan ran! pl rr!
.,.1 r P.rusahmn t.trg r!'csil bcrinves.hr ccnd.!n! nie'n,hLr F.vA n.satii karcia
:r'.nasnya lersebur bclun butrbulhka hasl, relrpr bukan b.rani p.rusah.rn Grsebut
jrlcr Jrslru brla pan peme&ns s am menrhi rlesl0si rcacbut d,Fr membu.i
perusahDn scnakin baaus drmasa larg.kan daiang. nerela xkan menghd.gar sahrnr
r iusahaan rc{cbul lcbih iinggi. schrnega nrlaiperusahaan nranNn MvA n\.lebih tinggr
MVA drri seLuah prusahran mcrutakrtr hasil dan s.l'$h nilri pasar penNaha.n
dLkurlngi ol.h komponen biaya rans tlah dikelu.rka. perusahaan untuk nodal
n\. rEinya Nilai Fsar pcrdsahaan dnandai densa. r^_rolchan hcsarnra njlar p€rusahan
varg drhargai pada p$rr sahami ya.g ncnLpakan lengdlr !.1ara harsa slhar danjunlah
lrham yans tersedra. Bci{lasarkan romuL, perhrrungrn MvA, kekayaan dan kcscjahrcraan
pefr illt dkan bertambrhtrka IlvA beir.mbah
pentral{in ol.h
,\Dshon
t!\r.h.drL B..a r k.ld\Mn
lloil)
tsodasarkaD pem.pann
{lrtrnukakan oleh para
Dengen merode FVA drn NIVA besen. doDean rcori yang
lhli d.n pcnelilian oleh penellr sebetumnya. naka k.rangka
konseprual!,ngncnjadialudalan perelitianrni.dalah:
NlVA
(\,
Gamhar l. Kd2ngka Teoritis
Iil aV bcrDen[aruh posililre'bdaphlrea s$rn]
rll NlvAherfc ganLb psnifterhadaphxrga saham
I
I:r IVA
dan
MVA seclaslmlllan bcrpc.extuh rcniadap
barga \dhlrn
PopulN' adalah ivrlara! generalisar yang rerdni .hs: ob_veln$b_vek yane mcnpuyai
yans dilerapkan ole[ peneli rntul dili.l,jan Ja.
(omudraD d,bnk kesibpulmnla (Sueryono, 20ll) Populasi dalM penelilran ini r&lah
s.ldruh perusahdrn kelomFk l-Q li lang tcrdanrr di B!$a Eler tndonera pada tahnn
hrr,r.s dan kxraklcrhrik tertenlu
i03
.rINTIAT
AN Jtrnrtnnhh
Nrloried€oanrnD
ckfrI p.r!.trrbLh \rmfdl r1..ur lf,i. rrrn D n.ngsun]t.i t, ut. rt, \,Ntdnt
I'tt!,nr. \trlt l,r\ rdr rl lcknLl J,.n.nluri \xn\,e {t.n!xD pr r ntrxf!.i Lsrt.nrr
/x.l.
..ptr,..|
, ,
'lJ
',. rrt,'
L Pe.uslhlan teAebrt t..ma rk golongd. LO-.1i s.tainauhu20D totl
?,
rolo.ga l.Q,15 tdn! rerdrRrr di BLrsa jlfek I'd.nd\i. dxn jncnjtik,
keuangaD l.igk.t drn (lah h{r!a s.lrm sdtrDra tahtrn 20i2 2l]tj
lerusaha.n
laporan
Defi nisi
Opcusion.l \ arirb€l d.n Pcngukumnn!a
LV
2
ad.lah suat!.lar ukur knreri. kcmngrf yane njlntL mennr.flkan ga,nbaFn
mc.scnrl nilaiymsbcrha5il diciplakaD olch trcruIha.n ba!' peorelaDq srhxmn!a
LV,\ = NOP^T {WACC x ,/y.v./ li{,r,/)
NIVA (X,l
MvA mcrupakan p.rbcdlan anlar! nrlar pasar Frusahasr dai nutal tcscturuhD
yangdnDv.{asika dalr. IEBLSah.an
NlVl\ - Nilar paslr(aham \rlarbukr sahah
Didana N'la, pr\ar sa[an] bcrcdar I hrr!!sah.n
NiLI butu= saham be.edxr { nilii n.,ninalsaham
tlirsa sah.m mcrupakanJufrlah nom'nrl
uans
lrng
harrN djhayar.teh jnvc{o. yang
okan menrbclisahad \!aluperusahaaD llargardhJn !.ngdigunakandalan,re.etilian
rniadalal lwga !rhrnr FenuluFair Da xkltr ribun
Unitrr mel'hnr baganaM iin.rja li.urngnn pen$had dcng.f mcr.dc Ft\rA Jnak, rcknik
analsis dara yang digunalai unruk menshrtung nilii EVA daLan rEneljtran td, !d!t.h
. .,r.r
", '
d-
db l ,; S, !
LV,\ NOPAT ( uptult hury\
eb.
FVA:NOPAl (r/ydrcl
\1)PA1
I tt;tr,1l Tzlrgu \
h1v.r. I l\ernl
IVI\CC
4..r,,tu1 x
,1
wr\cct)
l?1 t)p.nat4,. I't!' I l lkt ttr\
inrtra modal
Modal l!ngdrnrenasiknD
B'rwnrodilrara{alatnimbrr!
Unllk.relihat basaiim.a lilncrja kclx g,n pen[xhaan dcnsrn metodc MvA m.ka r.L.rk
analisis data yang dieuakan unruk menshilung.ll.i MvA datam Fenetriian tij adatah
d e ngan m cnggunakan ruhus sebasar bcnkut(Young& O 8tr.e,200i):
[1VA= N]lai Jrasar modal ]'dedlinveslarkatr
Alau
M'\14.
lMtt !rtht
BoaI
vlk) \ \!rt.\ .ttnuntn,:
tJrr Nomalnas digumkr. untok rengatahui afakah trtam sebL,h .e!.es. lannbet
lrrabel rndependeD arau kcdlx !. be stribur iotunt atar ridat Salah saru
rENrBrrlN - nfmrrmixhM'mj
rNol,orbbrrrori ln)
depcnden.
P{llnoh ]\,l,ni
fde' .1 .1|l;\ rt dr!
r/,.i/ rre,
rrrl.r
tln,\l
ret)de drlan LLtr Do.falrra\ rirh {len!ri m.Deiud.tIin ir.rot. rnxts s !rx]it. \riLtr
nr.r!!trnahtr / ?,/rrlr/nr p(,
\4rhrkolnearilas .rtx\ra xDtanarhbcl indcp.nden j-aDg rfdalr3l d.hrn .nodct reeresl
hdb0nsan llncar yadg scnipLm xrau mendekati scmpum! (koetisLen k.re.srnla
ringgL dan Lrhkan lr {P.ivaroo,10091 Model reeresi tadg brik sehanEnJa iol|r vinabel
,.dcDcnden lnhl le'la{li Lorehi scDrpuma lrad Dcndek.tr serr|lrij llerodc Mtuk
meDdeteks ada ndaknlr muhikolincaribs !!nu nrelihat .ltal /r/dzxrd (TOt.) dln
t1trr x! tulldon t u.trt \\1F ) pilr model regres dcngrn curn iika nila' TOL -- l) t0
dan nrla \rIF : lr. nr.ka d.pat dnrmprllan ada.r'r m tikolnrexnlrs .nh. landbtt
ni.milili
rndepemlennya begrtupula sebaLiknya
Hcrc.osk.dasGnrs in.rupakan\fian reidu.l!.ng ldak sxm. pxda scdla pensamrhn d,
Jrlam noari Egresi (I,nyalfo, 200r) trri ini d,gunala. unrlr meflrta|li ,rukah dj
..' ,ol.l .Jer .-rJd \ ol 1i ..':r ar
,, ,' 1,,.,,..'
pcnerhakn \ang hni Model rcgre$ ]arg bxil, adallh yatrg lrdik terradi"
'1 .r'J.''
,' (rj-d\or'- d. rJ
Salah srlu cara nlengerahui .da irdaknya hcrdostedasrsitas adatah dengan nclrhar
nola lit,k rifk plda grufil regresr Jika ndak rfdrpai pola yangtetrs, sepent rtht ljr,t
.ren_vebar dr xlas drn di b.nah angka 0 prda $nbL Y, maka rid,k renrdi
hereroskedaslEilns
ulokorolln adrlah ko.elr! anli.a atrggota ohscpls vane disl\Ln nrenurur \yrtru rrau
r.Jnprt (Priyaloo,2009) Metode yang diguodkan uDtuk meigelahui ada ridakny.
.rloliorelasi {l.lam relrer adala| qi Dtr.hh walson (Dw rsr) Modelrcgrc.j rm! bait
.drLah yang tidak
rclali
d!lokorcla5i
\nrtkisRegresi Bergandr
AoalNis rcsr.si bcrea.da b.nujran unruk mene.nalisis hubunsan Lrn.ar nnrara dua
vr'Lrbcl lddcNDdc rh! l€hh lenlan ratri vanrbcl Jcpcn{len M.r.dd rnahsis latrg
digtriaLan dalrm p.ne rlLan rri rd.Lalr nodcL ..Lrcsi I'ne.r bcrgaid! ling diruhujkrn
.rlin
peisamaar sel.a.!ar bcrlkul
Srhanr
llltjx
=.+
brEVA +
brtlvl
+e
ko.fisicn D.rcrminasi (R:)
Uti koelisren derennrnasi rnl Jigunak,n unluk menecrahui sebenpa bcsir Fresenrat
Fnganrh la.ahel iidcpenden secan! bdsanr{,na {in Lhn) lrrhadlp !!flabcl
dependen Se.rlkin besar trrlai R: {'ncndekah l). semakin ba'k h!!i uDtxk modet Esres
t.(.bur dan scmalin
0, nakx !!.abcl indepenlen se.ara kcseturuhan ndak
'.cndekarr
dapit .renjelaskln variabel deperdcn ataD datal jusi dikahkln ida r.ktor lain dituar
]...bel rndependen yaDe ditc!irl yarg n.njclllkan !an.bc1 dctcnd€n
Ut|nr
r'.,J\r,.
drgunalln unruL mengetahur !!fifikasi
01
1r0 JtrMBArAN rurddnn,in NhnrFoen
BnnisD
dir
pengaruh
v,flbet nrd.D. t.
.1,dJ,,.,...,
din p.r!.nli NlV]\ t.rhadat hr,!! !rhxrn !l.n!.tr rldglil ji:!Ilkxn jt! . La n,lx
r-$ liLrD! l.lr h b.s., d,n 59,, irrlr nlan.s s !!!lil il!elisien r..(r.n r rt rLgn,liLril
r(lird s..nrr rrrs'rl li&L (eRhFr ptnllnrli rnrrtu \.riab.l Lnd.Frden &f dcNndrn
.
rka nilai sr-qnrnkan lebrh
k.clldarij!i
i.akd hrporers dir.n'ra, ynn! bcranr
tar rl tc'dap.t Nngaruh rnldra vdrirb€l rnlependc. drn
hh{
rec.ra
dependen
Ujr ui digu.ak.D unt'rk inengctahliFngaruh berla'n.-srnra varisb.l r.dcpenden tcrh.drt
variab.l dqf,ndcn, ,anu Fdgaruh r.VA dln l\'lv^ rnrdrll hrrgr sahnri Umuk
inensclahui ignrlikln alau tidak nra pensaruh h.islDr iaol lxriob.i rndependen
lerhxdap variabel dependdD nrxka digunlkrd Fobibrliq sebesrr 59i, (! 0,rl5l Jika nitai
signillkansi lcbih bcsar dari 5% naka hipor€ss drtol.k. an'nu secr.. snnultan vanabel
. i:.rl- .
I
,0. r'J. ,-,p'1
\J
!.J
roh p
'i. nil,' 'J.
'
'Je1
i:ka
lobih
liecrl
!gnilikan
dan 59; naka hit.rcns d'lenma H.1 lDl bdrunr bah\M
leolrd rmulrr varabeL-llfrbel rndep.nd.n nc.lfunFr peDga.uh yans ssDilik,n
lefirdrp lanabel dependen
Desknpi !.raEVA, MV]\ daD harg. srham da.i h!$l perhrruDgai ru.hrtrF t7 penRahaan
ra.g leflnasDh dxlan pcrlsrhxr l.al 15 rrns re aliar dl IIL$! Etlk tDdoncnr rahun
l0ll l0ll rdal.h s.bagr b.rhui:
'lrbct l. Dat! Dcsk.iprif
Berdxs.rk.n labcl I !r atas. hasrLdcskrpsid!1. uDtuk l7 pcrusrhran sampcl Le
h[un ]! l2 20ll tcrlihl nrl|L m,n,mum untL r LVA aJrlah scbcslr -2 rrLlilo !!ng
dlm'Llll olch Pc.Gahaan c4 Ncglo (Psserc) lbk hhun ?01). scdrnekan nilai
nakinuff FvA adalah sebesd l0 iriliun lture drn,lih oleh P'l Ctrdans GlmD tbk
tahM 2013 Nrlo mbnnln lmuk MvI adalah sebesar -l triliun tais limrlikr ol.h pT
Senrul Cil! Tbl lrhun 2011. \edanska. nilai maksinrn NlvA scbe$ 100 t.I'un lans
{|mihki oLeh i,l Aslra Lnlenasional. 1bk Nilal ninimunr unlr( harga srhrn sebesar t57
d nihkiolchPT Senlul Crrylahun l0ll. scdanglan nilar maksinnm harga slhan sebesar
56100dnrlikiolchPl cudarg (;aran, Tbk EVA nenipurlaL nlltu me.nj8ltnLrun
dan .nndar dcv'asi 7.13 llil,un l\'fVA mernpunlar nilar dcro 6l.l riliun dxi nandar
15 pada
xi.tr*trBisDirD'n
rslprtrrrh r {r
No:,
okbbs20rr
111
P!, \ ir,, dix
d.r[i
69.!
f(rtt )tbt tFf\\ rxi yrkr t
Nd, qrr i Qri
tilnn
llarga s.[an nrcrnp0nrnL D]lli nein
8lj..l!
dxn
ilrrdr
dcvrrj
liFl drkcriIrr b,]'Lrr njtrr j.h drrr njanncmnJD! !)rrb.
,1. I .,..;r,
o.i
|.Id..'I
r.'
1.-tr),
't
--rngan ying L.sar Nh' shndar d.!l,n rnencenninun kese,xgaman d.h
l,erln1tDgad Ln
jank rat! nra lrap unit tcniadrpr tula{ara h L.g (nE!n). sehrnqla randar
'au
dcvrasi yrng besar nrenunlukk.n brhsr rerdrpil kclidrkseng.man dah p.da pcnctilrln
rnr Kelidrk!eftgarnan data xri dkcbabkai krrera tcrhtL banrak dara yans.remiliki n,rrr
{r
r.rkrD jauh
bcdcda sdd s,niala'n
rj
,.,.,j.,
,..p,...
Analisk Koefi iien DctrrDin.si
Kocnsicn d.lcrfrinr{ menuqukkan scbcrapa besar pc6e.r!s variasi dnlm vartabct
dcfcndcn.vxng d!F!r {litelaskan datam lanabet rndepcndcn Nilai Rrtcrteok djartara 0 drn
I I'ta R'seonkir besar. maka scfrakn besar vanasi datrm variab.t indepcnd€n II.l rni
beranr semaliin lctar gans resresi mewaklli ha$l pcnclndn lrns scbcnamra Hasjt
ko.fticn dctcrnnD! drLuDukkanlalani iabel be.\ur rni
r!bcl?,llrsil]\n.lishKoelisirn bclcrninrsi
Sumber Dara sckundcryang relah drol.h ioueut SPSS)
u.rdrs,rkan ubcl dr aixs. Dilai k.ctiscn det.oninaq {R:t adalxh sebesa. Lr.r6s,
irns aninya va.iabel itrdcFtrd.i d,pal nrenjelaskan !.n.r lartabel depcndcn 5ebcsar
J6.8-o,;. scd.n,!krn sisr nlr 5eb.sar 51.290 d'telaskan oL.h rr.ab.L h,n
lang ljdak
dis.bdlkan daldr lEnsliii. rn
'\nrlisis R€gresi Lnre' Bergandi
qnilists recresi lincar bcrgand, drsxnakaD unluk mensebhui ada trdaknya pens.ruh darl
vr.abel rndependen refiadap lariabcL depinden Hasll anatjsn rcgrcs linear bcrga.dd
l.pal di|hat pada tabel di bawah rni
T!bel J. Hasil AmlisisRegrsi LinerrBergrnda
SuDrber
Darrsctunde.\rngr.lihdi.lnh(oulpLiSpSS)
m€ngehhur slnrlikd! ! r Jr.nldruh vxii .t xt+. Jcn
lenrndap vxrixbcl d.Dcn,len sec{ra indllidual, yin pcngarlh Ev]\ l.rhrdrp hxrga nhmr.
da p.ogaruh MvA te radat harga slhamtt.sil Lji T (Lii paridl) untuk hodet relrcsi
d.lampe.eliljan inr daFr dihh!l F.idr 'Lib.l ,l |..iliui
Uji rDi drrunlkan rDrul
'rabel,1. Hrsil
Srnher
Lrii.rlurJ!rrrn!re rl dr.rh
Dh
Frhrtuilrn
untuk
Lrji
i
IIjiT (Uji Prrsirl)
MV
.trrlrur sPsSl
hr5,l uti I di.tas Jiddp.r nrta, y! unlut EVd idatxh 0.1I Bfdaarka. halit
ini nr.ka tlnal l..daprt pcng.rlh yrng jgnrfikx.j inta.. LV/\ te.qan ba.q.
.datxh 0,000, m.ka drpat di\imputk.
,....
.\t.\
r.drplr p.Dgaruh )anp siq.ifika;
., I ,i ,0.,,0,.
dieDnakan unluk.rengetahui F.trgaruh bsrsaina sanalanatrcl indepen.len tcrhad.p
dan NJVA rcrhad4r hrrsx sahrm nisjlurrFunlri
laiixb.ldclcn,len, ranu pensaruh Ev,4
i o
'
"
ll
Trbcl5lhsil Lji I
r
Prcdi oL.
(I jisin,ultun)
t. {drM\\F\\
Sumber D.la s.kundcr vars telah drohh (oulpul SISS)
D?r hlil
rcercsi
didapl nilai sig I sebesar 0,000 Berd.snrtiln hall
'ni
rnr,
bennr
trilai
$g F Lur.ng dari 0,0j (j%) schiigga dapat djsnnprlkan
Frbrruneln
ledapal pcrCaruh txng srgnilitm mtn3 LV do Mv sc.a bersanja srmr tenjadrt
har!asalnm,d..grndennkianmahahLNt.lsrig.drrcrin,
,j.mm!i$i Dmrsrpr rdun \r
No r,
okhbF
10rl
|3
PE sarun
rus. r
LQrdr;t rtht.r tt trt\t r,a ;ihtat ,tta. 1tt.14tt\r\'{) rrrh rip Hrrgr snhrn
d'r^ li.ldqlk
r.ors
E\;t Tcrhad.p Hrrg, Srh.'n
B.'Jd.arlon hall pc rlunga. |ladr peoelrtu
l,engxrub
Lni, {].pfu dtkeiahur bx|\va EV,\ ndlk
rlcrioengaruhr harea saban Fdda Frusahaar l.Q-;|,\ drlhar dan dnskal l]rnifillsi nra
D-nr
!r'h
o
rr
,. o. dr1,r rboo\ah. ,\e,..r,..,rd
lidak drpeng.ntri oleh EVA, lelapi bisa saja dipensan ji oteh rakor tar. sepedi
likrorreknrs yang mengsarn bark d pasann nratu ctik barlr secarx individu narpu. secara
l." pul dd
ril
,1d JiJr. eoFrr r'\enod'Ld t.,.. t-daoJt
i.odxl, lolumc dan lickuens lmnsaksi suku bungr!, sena k.ku.hn p.sar mod.l datanl
menDengaruhr hrrgr s.h.m pensah@i (Bu.;no.20061
llasil penelitian ini nendukuns penelitia. scbelunnya yans tilakukan oteh Rosv.
brlrL ' Lr,' A.-nt
|
-.
.1,d
.
b
,1
b,l,
a
\
''0
rJ.
bcrarli b,:sar kccilnya harga
.l-.5"onsko&n'
"nd;,,
oimelld., '".JrrDt,,.'. _. .,t
,,
s.ham tldxk d,pengan i olcb kinerja kcuangan Mnq diukur
dd\
PeNlrriar yang dilakukan oleir Ahmad & Oetomo (2007) nneylmpulkan balwa
lidak b*pc.garuh lefiadap harga srh,m Hal ini dlsebabian karena dr tMonesia.
I rEcf EvA malh belum djp€nnnbmgka. oleh nrreslor d,tan berinlcsr!! saham Bis.
lula djkalalian bahwa nctodc EVA rebagar .kum. kjnerta keua.qan masrh hclum
Ix'.."0 etp.i. -J r ra' J.lao' be r\'
,nRn $aa'p'n t?e.rr \.0'),
DenunjLrklan bahsa lcnggunlan EVA sebasai F.glliur kircrj, keuancan !.rusahaan
rv^
T-1D,.,r pl nr yar' ,l'lbdrlo-r p"d,,l tr'l
-rtJ d
'LrJ
ini ridak mcrdukung penclnian
Hasil lengqian hipotesis pcnam
oleh Edningsih & Nrlmawall i20 0), Soni!
D.'(l'r'..',-o rrrr,,1,,rl
IL11&
&
!l,'
r
]ans ditatuta.
Zahro (20r,1J. dan Anshort a2oogt
1',r.(],,aeqeml^-nonsltVa
beDenearuh positildad sisnifikan te.hadap h,rga saham Hasit
r.r mer!'rjukkar bahwa
pentrna bagi Frdsah&n untuk nenghalikrn nilai EvA posilit raEna dapat
n. rp.ngaruhlharga sahmnla Semakinringgi harsa sahan, nraka semxkin lejahtera p;ra
Menun Bukrt {200i), p€rhedu ]ds tcrjadi lnran apa yr.g dicetuskan oreh
EvA dengan kenyal@n yans r€rjadi disebabkan oleh betrerapa fatlor, yaxu
kemlngkinan jnvestor knnne ncndasrri ttll-b1iy decN.n nfa padr pcndekatm
pencelus
lirndamental Jadi harsa sahan lcbih cenderung terbcnluk lGrena sc.rinent pasar.
spekulasi. dan sebasainya S.lain llu, r.nunskrnan inlcstor mel$at indikaror krneria
.u.,'j-r l,r '01 dr.'."hd.1 . . -r- I anr. i o r\ no.itr,Jrd,
harea saham ta.g tc$cnrul nerupakan cerni.rn'p"
do indikator inditiaror te6cbuL. bukan
NM
Terhld8p llrl'gr Srham
acrdasarkan basii pe.ehia! dapat diketahui bahwa MvA be4Jensaruh posirr rrtjadap
h,rga srhaD densan trnsk.l signililasi kurana dari j%. penelilian ,o nendukuns
o('.l.uJr .roe ir\" \d'g dl,l rd J.1 /or ^' l-o .'(]Jo t.nu.."," Ot-f
S.nra&Zanro {201,1), dan Roshid. (2011) Hal id bemrr bcsanyakecil nla harsa saham
'lrFnsaruhr oleh nilai MaA Anshori (2012) dalm Fn.hjannya ncnyabkan bahla
perusahadrrdgaercsifbcrinveslasi ce.demng memlliki EV A negati I klrena rvc{rsin}a
ij.ibul bclnn menb@hkan hasil, tetapr bDtan berlih perusahM reuebut ictck Jusl,u
b h tan pefreCang saham menilai iNestasi re&bul dapal mchbuar perusahaan sen.kin
hqus dinras.r.nsakan darang, ncrch a]ih mensha€al srham penBahaai reBebut tcbih
Pengrruh
r',e. 1r11
ii1
'
.Tf,MBATAN - JtrnrtXmiri
Mrirj.dd
Bintu
D T&r!u r3
rri !I
m.0trri Lr.kxr Lrih\!r tv\r\ ehrh inmttr n.n.rflrrrn lku.n
Fn.rlnr.n
n ir t[-! D.d].!rrg \rhr n, lxr.nx M\IA rl;f