Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi : Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2013

BAB I
PENDAHULUAN

1.1

Latar Belakang Masalah
Salah satu sumber informasi dari pihak eksternal dalam menilai kinerja

perusahaan adalah laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan ringkasan
dari suatu proses pencatatan, merupakan suatu ringkasan dari transaksi-transaksi
keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Laporan keuangan
tersebut

digunakan

oleh

manajemen

dengan

tujuan

untuk

mempertanggungjawabkan tugas-tugas yang dibebankan kepadanya oleh para
pemilik perusahaan. Laporan keuangan juga digunakan untuk memenuhi tujuantujuan lain salah satunya yaitu sebagai laporan kepada pihak yang berada diluar
perusahaan. Kinerja manajemen perusahaan tercermin pada laba yang terkandung
dalam laporan laba rugi. Menurut Statement of Financial Concept (SFAC) No.1
informasi laba merupakan perhatian yang utama untuk menaksir kinerja atau
pertanggungjawaban manajemen kepada pihak-pihak yang berkepentinagan di
perusahaan, selain itu informasi laba juga membantu pemilik atau pihak lain
dalam menaksir earnings power pada perusahaan yang akan dating .
Penelitian yang menilai faktor - faktor yang berpengaruh terhadap nilai
perusahaan

telah

banyak dilakukan. Peneliti menemukan bahwa kinerja

perusahaan yang meningkat akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang

akan semakin meningkat juga. Dalam perkembangannya, penelitian yang

1
Universitas Sumatera Utara

2

dilakukan (Kartika, 2012) menyatakan bahwa nilai perusahaan di tunjukan oleh
harga saham perusahaan yang mencerminkan keputusan investasi, pembelanjaan
dan deviden. Semakin tinggi harga saham perusahaan, maka semakin tinggi pula
nilai perusahaan tersebut, sebaliknya semakin rendah harga saham, maka semakin
rendah pula nilai perusahaan tersebut.
Untuk mengukur tingkat pengembalian terhadap asset yang dikeluarkan
perusahaan dapat dilakukan dengan menghitung Return on a ssets (ROA).
Penelitian mengenai pengeruh kinerja keuangan dalam hal ini Return on assets
(ROA) terhadap nilai perusahaan menunjukan hasil yang tidak konsisten,
Invesment opportunity set dan leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan

( Andri,2007).
Modigliani dan Miller 2007 (Utami, 2011) menyatakan bahwa nilai

perusahaan ditentukan oleh earnings power dari asset perusahaan. Hasil positif
menunjukan bahwa semakin tinggi ea rngis power

manka semakin efisien

perputaran asset dan semakin tinggi profit margin yang diperoleh perusahaan. Hal
ini berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh
(Kartika, 2012) menemukan hasil bahwa ROA berpengaruh positif dan signifikan
terhadap nilai perusahaan . Hal ini menunjukan bahwa semakin tinggi kinerja
keuangan, maka samakin baik nilai perusahaan tersebut. Oleh karena itu ROA
merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Namun, hasil
yang berbeda diperoleh dari (Suranta, 2004) serta (Utami, 2010) dalam
penelitiannya menemukan bahwa ROA justru berpengaruh negatif terhadap nilai

Universitas Sumatera Utara

3

perusahaan . Hal ini menunjukkan adanya faktor lain yang turut mempengaruhi
hubungan ROA dengan nilai perusahaan.

Dalam penelitiannya (Rahayu, 2010) meneliti pengaruh ROA, ROE, EPS,
Profit Margin, Asset Turnover, Rasio Leverage , dan DER terhadap Return saham

pada sampel yang digunakan adalah LQ 45 di BEJ tahun 2001 dan 2002. Hasil
penelitian yang diperoleh menunjukan hanya variabel Total Asset Turnover , ROA,
ROE, Leverage, DER, dan EPS memberikan hubungan yang nyata terhadap
return saham. Namun, hasil yang berbeda pula yang ditemukan oleh (Wijaya,

2013) . Hasil yang diperoleh bahwa interaksi antara ROA dan ROE dengan PKM,
PKln, dan PKP tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Oleh
karna itu peneliti memasukan pengungkapan Good Corporate Governance (GCG)
sebagai variabel moderasi yang diduga ikut memperkuat atau memperlemah
pengaruh tersebut.
Beberapa

tahun

terakhir

banyak

perusahaan

semakin

menyadari

pentingnya menerapkan program Good Corporate Governance (GCG) sebagian
dari strategi bisnisnya. Hal tersebut merupakan faktor yang dapat mempengaruhi
nilai perusahaan. Masalah Corporate Governance muncul karena ada pemisahan
antara kepemilikan dan pengendali perusahaan. Pemisahaan ini muncul karena
adanya teori Agensi (Agency Toery) yang dalam hal ini manajemen cenderung
meningkatkan keuntungan pribadinya dibandingkan kepentingan perusahaan
(Jensen, 1976). Oleh sebab itu,perusahaan harus memiliki kinerja yang baik serta
harus juga memiliki tata kelola yang baik. Tata kolola perusahaan yang baik

Universitas Sumatera Utara

4

menggambarkan bagaimana usaha manajemen mengelola aset dan modalnya
dengan baik agar menarik investor.

Dalam penelitian

ini indikator mekanisme corporate governance yang

digunakan adalah kepemilikan manajerial. Dalam penelitian ini semakin tinggi
kepemilikan manajerial diharapkan pihak manajemen akan berusaha semaksimal
mungkin untuk meningkatkan keuntungan perusahaan yang sejalan dengan
memaksimalkan kepentingan pemegang saham. Hal ini disebabkan oleh karna
pihak

manajemen

juga

akan

memperoleh

keuntungan

bila

perusahaan

memperoleh laba.
Pada penelitian ini penulis mengambil objek penelitian perusahaan
perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia priode 2011-2013. Peneliti lebih
tertarik memilih perusahaan perbankan dikarenakan perusahaan perbankan
merupakan suatu perusahaan sebagai penggerak perekonomian suatu negara .
Berdasarkan uraian diatas, maka peneliti tertarik melakukan penelitian
yang berjudul “ Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
dengan Good Corporate Governance (GCG) Sebagai Variabel Pemoderasi
Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Tahun 2011-2013”

Universitas Sumatera Utara

5

1.2

Batasan Penelitian
Agar tujuan penelitian dapat tercapai, maka penulis membuat batasan
penelitian sebagai berikut:
1. Objek penelitian adalah peruasahan perbankan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) .
2. Periode penelitian adalah tahun 2011-2013
3. Kinerja keuangan dinilai dengan menggunakan ROA, Leverage, dan
Total Assets Turnover (TAT)

4. Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) yang dilihat dibatasi
pada mekanisme internal, yaitu struktur kepemilikan ( dilihat dari
kepemilikan manajerial ) .

1.3

Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang diatas maka masalah yang dapat
dirumuskan adalah :
1. Apakah kinerja keuangan yang diproksi oleh ROA, Leverage, dan
Total Asset Turnover berpengaruh terhadap nilai perusahaan ?

2. Apakah pengungkapan Kepemilikan manajerial dapat memoderasi
hubungan terhadap hubungan kinerja keuangan ROA, Leverage, dan
Total Asset Turnover dengan nilai perusahaan ?

1.4

Tujuan Penelitian
Tujuan yang dicapai dalam penelitian adalah:

Universitas Sumatera Utara

6

1. Membuktikan secara emperis adanya pengaruh kineja keuangan
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia (BEI)
2. Membuktikan secara emperis adanya pengaruh struktur pengelolahan
dalam mekanisme Good Corporate Governance (GCG) yang dilihat
dari kepemilikan manajerial dalam hubungan kinerja keuangan
perusahaan dengan nilai perusahaan.

1.5

Manfaat Penelitian
1. Bagi Peneliti
Hasil penelitian ini diaharapkan dapat memberikan nilai tambah
berupa pengetahuan dan wawasan mengenai pengaruh kinerja
keuangan perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan pengungkapan
good corporate governance (GCG) sebagai variabel pemoderasi

2. Bagi Perusahaan
Penelitian

ini

diharapkan

dapat

memberikan

informasi

yang

bermanfaat untuk pertimbangan dalam rangka meningkatkan nilai
perusahaan.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Hasil ini diharapkan dapat memberikan tambahan pengetahuan bagi
kemajuan akademis dan dapat dijadikan acuan atau referensi untuk
peneliti selanjutnya.

Universitas Sumatera Utara