PENGARUH PENGUMUMAN KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH THE FED TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA.

 

PENGARUH PENGUMUMAN KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH
THE FED TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI
INDONESIA

SKRIPSI

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan Untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun oleh:
NUR MUHAMMAD AWALURRIDHA
F0211077
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2015

i 
 

 

ABSTRAK
PENGARUH PENGUMUMAN KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH
THE FED TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI
INDONESIA
Oleh:
NUR MUHAMMAD AWALURRIDHA
F0211077
Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris bagaimana
pengaruh pengumuman kebijakan quantitative easing oleh the FED terhadap
harga saham perusahaan manufaktur di Indonesia.Sampel penelitian yang
digunakan adalah 2 kelompok sampel. Kelompok tersebut adalah 65 perusahaan
untuk event 1 dan 79 perusahaan untuk event 2. Kedua kelompok tersebut sudah
diseleksi dengan teknik purposive sampling. Dimana setiap perusahaan yang
diambil adalah perusahaan yang memiliki data harga saham lengkap, tidak
membagikan deviden, memiliki saham yang bergerak dan masih terdaftar di BEI
hingga 2015. Metode pengujian yang digunakan adalah uji beda dengan one
sample t-test dan paired sample t-test.Secara keseluruhan hasil penelitian

menunjukkan bahwa pengumuman kebijakan quantitative easing berpengaruh
pada pergerakan abnormal return perusahaan manufaktur di Indonesia dan hanya
menyebabkan stock boom.
Kata Kunci: quantitative easing, abnormal return, harga saham

ii 
 

 

ABSTRACT
THE EFFECT OF THE ANNOUNCEMENT OF QUANTITATIVE EASING
POLICY BY THE FED TO THE MANUFACTURE COMPANIES STOCK PRICES
IN INDONESIA
By:
NUR MUHAMMAD AWALURRIDHA
F0211077
The purpose of this research was to obtain the effect of the announcement
of quantitative easing policy executed by The FED on the stock prices of
manufacture companies in Indonesia. Sample used in this research was divided

into 2 groups. Those groups contained 65 manufacture companies for the event 1
dan 79 manufacture companies for the event 2. Two groups of samples were
selected by purposivesampling technique. To fulfil the criteria of the data, each
companies has to hold the completed stock prices data, to not distribute their
dividend, to not have immovable stock prices and to be listed in Indonesian Stock
Exchange (BEI) 2015 as the criteria. Testing methods used in this research were
one sample t-test and paired sample t-test. Overall, this research indicated that the
announcement of quantititave easing policy by the FED influences the abnormal
return of the manufacture companies in Indonesia and it only affected the stock
boom.
Keywords: quantitative easing, abnormal return, stock prices

 
 
 
 
 

iii 
 

 

iv 
 

 

v 
 

 

vi 
 

 

HALAMAN MOTTO

”Karena sesungguhnya dibalik kesusahan ada kemudahan, sesungguh dibalik
kesusahan ada kemudaha” (Q.S. Al Insyirah 5-6)

We have to live a life of no regrets – Portgas D. Ace (One Piece)

Nobody is born into this world to be alone – Jaguar D. Sauro (One Piece)

You can’t bring back what you have lost, just think about what you have now –
Jinbei (One Piece)

Behind Every Good Carry, There is A Good Support – Anonymous (Dota 2)

Tidak ada perjuangan yang tidak berguna walaupun hanya seorang bodoh yang
memperjuangkannya – William Turner (Pirates of Carribean)

vii 
 

 

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini penulis persembahkan untuk:
1. Keluargaku tercinta Ibu Sri Maharattun, S.Pd. dan Bapak Eddy Santosa,
S.Pd.
2. Arafat, Hani dan Nana, adik-adikku yang kusayangi.
3. Teman-teman seperjuangan dalam mengakhiri tugasku di kuliah ini,
Ageng, Bagus Klenik, Bayu, Gendut, Nabiel dan Rio yang bersama-sama
saling mendukung dan menguatkan menyelesaikan tugas besar kita.
4. Teman-teman seperjuangan bimbingan Pak Juan, Fiki dan Denny, yang
ngebut sekali dalam mengerjakan skripsi setelah teman-temannya lulus.
5. Rahma, Ina, Iyank dan Toyek yang selalu mendukung penulis untuk segera
menyelesaikan skripsi ini.
6. Segenap anggota Ringiners yang selama ini melalaikanku dalam
mengerjakan skripsi.
7. Teman-teman seperjuangan satu angkatan 2011, yang ada 109 orang,
yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu.
8. Dan kamu.

viii 

 

 

KATA PENGANTAR

Puji syukur Alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang
telah banyak mengkaruniakan nikmat-Nya yang tak terhitung besarnya, sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH PENGUMUMAN
KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING OLEH THE FED TERHADAP HARGA
SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA”. Sebagai syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
Dalam usaha menyelesaikan skripsi ini, penulis menyadari sepenuhnya
akan keterbatasan waktu, pengetahuan, dan biaya sehinga tanpa bantuan dan
bimbingan dari semua pihak, tidaklah mungkin berhasil dengan baik. Oleh karena
itu, pada kesempatan ini tidaklah berlebihan apabila penulis mengucapkan banyak
terimakasih kepada yang terhormat:
1. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Reza Rahardian, SE, M.Si, selaku ketua Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Muh. Juan Suam Toro, S.E., M.Si., selaku dosen pembimbing
skripsi yang telah memberikan bimbingan kepada penulis dalam
penyusunan skripsi ini.
4. Yeni Fajariyanti, SE., M.Si., selaku dosen pembimbing akademik
yang selama ini telah memberikan bimbingan dan pengarahan.

ix 
 

 

5. Seluruh

dosen

Manajemen

Fakultas

Ekonomi

dan

Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta yang selama ini telah
memberikan ilmu dan pengetahuan.
6. Kedua orang tuaku tercinta, terimakasih atas semua dukungan,
baik moriil, materiil, serta spiritual yang tidak akan pernah sanggup
penulis balas.
Akhirnya, dengan segala kerendahan hati

penulis menyadari masih

banyak terdapat kekurangan-kekurangan, sehingga penulis mengharapkan
adanya saran dan kritik yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini.
Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak, khususnya bagi penulis
dan para pembaca pada umumnya.

 
Surakarta, 28 September 2015 

 
Nur Muhammad Awalurridha 
 
 
 
 
 
 
 
 

x 
 

 

 

DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul ......................................................................................... i
Abstrak ..................................................................................................... ii
Abstract .................................................................................................... iii
Halaman Persetujuan ............................................................................... iv
Halaman pengesahan………………………………………………………... v
Pernyataan Orisinalitas………………………………………………………. vi
Halaman Motto ......................................................................................... vii
Halaman Persembahan ............................................................................ viii
Kata pengantar ......................................................................................... ix
Daftar Isi ................................................................................................... xi
Daftar Gambar .......................................................................................... xiii
Daftar Tabel .............................................................................................. xiv
Daftar Lampiran ........................................................................................ xv
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .................................................................... 6
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................... 6
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori ......................................................................... 8
2.1.1 Pasar Modal ...................................................................... 8
2.1.2 Efisiensi Pasar ................................................................... 8
2.1.3 Saham ............................................................................... 10

xi 
 

 

2.1.4 Quantitative Easing ........................................................... 11
2.1.5 Abnormal Return ............................................................... 12
2.1.6 Sektor Manufaktur ............................................................. 12
2.1.7 Indeks Harga Saham Gabungan......................................... 14
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................. 15
2.3 Kerangka Pemikiran .................................................................. 17
2.4 Hiphothesis...................................................................................17
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ......................................................................... 19
3.2 Populasi dan Sampel ................................................................ 19
3.3 Tehnik Pengumpulan Data ........................................................ 20
3.4 Penentuan Event ....................................................................... 20
3.5 Metode Analisis ......................................................................... 21
3.6 Pengujian Hiphothesis .............................................................. 24
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Statistik Deskriptif ...................................................................... 26
4.2 Uji Normalitas ............................................................................ 31
4.3 Uji Hiphothesis .......................................................................... 34
4.4 Pembahasan............................................................................... 40
BAB V PENUTUP
5.1 Simpulan ................................................................................... 44
5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................ 44
5.3 Saran......................................................................................... 45
Daftar Pustaka........................................................................................... 47

xii 
 

 

DAFTAR TABEL
Halaman
IV.1 Tabel Populasi dan Sampel Pengumuman QE2 ..................... 27
IV.2 Tabel Populasi dan Sampel Pengumuman QE3 ..................... 28
IV.3 Tabel Statistik Deskriptif Abnormal Return QE2 ...................... 29
IV.4 Tabel Statistik Deskriptif Abnormal Return QE3 ...................... 30
IV.5 Tabel Statistik Deskriptif CAR QE3 ......................................... 30
IV.6 Tabel Statistik Deskriptif CAR QE3 ......................................... 31
IV.7 Tabel Uji Normalitas H-5 sampai H-1 QE2 .............................. 32
IV.8 Tabel Uji Normalitas H-0 sampai H+5 QE2 ............................. 33
IV.9 Tabel Uji Normalitas H-5 sampai H-1 QE3 .............................. 33
IV.10 Tabel Uji Normalitas H-0 sampai H+5 QE3 ........................... 34
IV.11 Tabel Uji One Sample T-test QE2 ......................................... 35
IV.12 Tabel Uji One Sample T-test QE3 ......................................... 37
IV.13 Tabel Uji Paired Sample T-test QE2 ...................................... 39
IV.14 Tabel Uji Paired Sample T-test QE3 ...................................... 40

xiii 
 

 

DAFTAR GAMBAR
Gambar I.1 Grafik Dow Jones dan Nasdaq pada QE2 dan QE3 ... 3
Gambar I.2 Grafik Proporsi Ekpor Tahun 2014 ............................... 4
Gambar I.3 Grafik Proporsi Impor Tahun 2014 .............................. 5
Gambar II.1 Kerangka Pemikiran ................................................... 17
Gambar III.1 Timeline Windows dan Estimastion Period QE2 ....... 22
Gambar III.2 Timeline Windows dan Estimastion Period QE3 ....... 22
Gambar IV.1 Chart Pergerakan IHSG pada QE2 .......................... 36
Gambar IV.2 Chart Pergerakan IHSG pada QE3 ........................... 38

xiv 
 

 

DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1. Data Sampel QE2 ....................................................... 49
Lampiran 2. Data Sampel QE3 ....................................................... 51
Lampiran 3. Data Abnormal Return QE2 ........................................ 53
Lampiran 4. Data Abnormal Return QE2 ........................................ 56
Lampiran 5. Hasil Analisis Desktriptif QE2 ...................................... 60
Lampiran 6. Hasil Analisis Desktriptif QE3 ...................................... 61
Lampiran 7. Hasil Uji Normalitas QE2 ............................................. 62
Lampiran 8. Hasil Uji Normalitas QE3 ............................................. 64
Lampiran 9. Hasil Uji One Sample T-test QE2 ................................ 66
Lampiran 10. Hasil Uji Paired Sample T-test QE2 .......................... 68
Lampiran 11. Hasil Uji One Sample T-test QE3 .............................. 70
Lampiran 12. Hasil Uji Paired Sample T-test QE2 .......................... 72

xv 
 

 
 

16