TINJAUAN SEGI HUKUM ATAS PT YANG GO PUBLIC Repository - UNAIR REPOSITORY

  W U K U M T I N3 AUAN S E GI HUKUN AT AS P T YANG GO P UB L I C

  Sat j u j j g i

  S KR I P S I ^

  

M I L I K

PEItPUSTAKAAN

• UKTVERSITAS AIRLAN OOA”

S U R A B A Y A

  OL E H t f . DYAH HAS T UT I K.

  0 3 8 1 3 1 3 0 4 F AKUL T AS HUKUN UN1 VE R S I T AS AI R L ANGGA S UR AB AYA

  1 9 8 6 T I NOAUAN S E GI HUKUM AT AS P T YANG GO P UB L I C S KRI P 3 I DI A3 UKAN UNT UK ME L E NGKAP I T UGAS DAN ME ME NUHI S YAR AT - S YAR AT UNT UK

  ME NC AP AI GE L AR S AR 3 ANA HUKUM OL E H PI . DYAH HAS T UT I K.

  0 3 8 1 3 1 3 0 4 F AKUL T AS HUKUM UNI VE R 5 I 1 AS AI R L ANGGA S UR AB AYA

  1 9 0 6 KAT A P E NGANT AR Oe n g a n p e n u h r a s a g e mb i r a s a y a p a n j a t k a n s e g a l a p u « j i s y u k u r k e h a d a p a n T u h a n Ya n g Fl a h a Ku a s a , h a n y a k a r a n a b e r k a t d a n k e h e n d a k Ny a s a j a l a h a k h i r n y a t e r u u j u d p e n y u s u n - a n s k r i p s i s a y a y a n g b e r j u d u l " T i n j a u a n S e g i Hu k u m At a s P T

  V" Ya n g Go P u b l i c " ,

  Da n d a n g a n s e g a l a k a r e n d a h a n h a t i s a r t a d e n g a n s e p e - n u h k e ma mp u a n y a n g a d a , s a y a b e r u s a h a u n t u k me n y u s u n s k r i p ­ s i i n i g u n a me me n u h i s a l a h s a t u a y a r a t d a l a m me n y e l e s a i k a n s t u d i d i F a k u l t a s Hu k u m Un i v e r s i t a s Ai r l a n g g a S u r a b a y a *

  S a d a r a k a n k e t e r b a t a s a n k e ma mp u a n d a n p e n g e t a h u a n y a n g s a y a mi l i k i f ma k a b i l a d a l a m s k r i p s i i n i t e r d a p a t b a n y a k k e k u - r e n g a n , s a y a me n g h a r a p k a n k r i t i k ma u p u n s a r a n - s a r a n y a n g s a n g a t b e r g u n a d e mi k e s e mp u r n a a n d a n k e ma j u a n s e l a n j u t n y a *

  De n g a n a e l e s a i n y a p e n y u s u n a n s k r i p s i i n i ma k a p e r - t a ma - t a ma s a y a ma n g h a t u r k a n t e r i ma k a s i h k e p a d a B a p a k Dr « R u - d h i P r a a e t y a , S . H. y a n g d i e n t s r a k e s i b u k a n n y a b e l i a u ma s i h b a r k e n a n me l u a n g k a n u a k t u n y a u n t u k me mb i mb i n g d a n ma n g a r a h - k a n p a d a ma t e r i y a n g s a y a t u l i s . Uc a p a n t e r i ma k a s i h i n i j u g a s a y a b a t u r k a n k e p a d a Da p a k A. Oe ma r U o n g s o d i u i r j o , S . H. d a n B a p a k S a mz a r i B o e n t o r o , S . H. y a n g b e r k e n a n me n g o r e k s i d a n me n g u j i s k r i p s i s a y a .

  S e l a n j u t n y a d a l a m k e s e mp a t a n i n i p u l a s a y a i n g i n ma n g h a t u r k a n t e r i ma k a s i h k e p a d a s e g e n a p d o s e n y a n g t e l a h me mb a k a l i s a y a d e n g a n i l mu s e l a ma s a y a me n j a d i ma h a s i s u i i i i d i s i n i , k e p a d a De k a n F a k u l t a s Hu k u m Un i v e r s i t a s Ai r l a n g g a , k e p a d a Ke p a l a Bi r o Hu k u m d a n R i s e t B a p e p a m b e s e r t a s t a f f , t a k l u p a k e p a d a Ba p a k R a c h ma d , S . H. d a n B a p a k Dr s . Ag u n g £ d i y a r t o Ak * s a r t a b a p a k - b a p a k y a n g l a i n y a n g t i d a k b i s a s a y a s e b u t s a t u p e r s a t u , y a n g t e l a h b a n y a k me mb a n t u s a y a s e l a ma me n g a d a k a n p e n e l i t i a n d i Ba p e p a m, j u g a s a y a s a mp a i k a n k e p a ­ d a f i h a k P T Da n a r e k s a , k e p a d a Ke p a l a Oa g i a n Bi r o Ad i n i n i s t r a s i Ak a d e mi k F a k u l t a s Hu k u m Un a i r b e s e r t a s t a f f , p i mp i n a n d e n s e g e n a p k a r y o u a n p e r p u s t a k a a n Un a i r s e r t a t a k l u p a p u l a k e p a d a t e ma n - t e ma n k u y a n g t e l a h me mb e r i k a n d o r o n g a n y a n g t a k k e c i l a r t i n y a b a g i s a y a .

  T e r a k h i r g e l a r y a n g s a y a r a i h i n i a k a n s a y a p e r s e m- b a h k a n k e p a d a B a p a k I b u t e r c i n t a y a n g t e l a h b e r h a s i l me m- b i mb i n g d a n me n d i d i k s a y a s e l a ma i n i , d e mi k i a n j u g a k e p a d a k e d u a a d i k k u t e r s a y a n g Yo y o k d a n E d h i y a n g t e l a h me mb e r i k a n s e ma n g a t d e mi k e b e r h a s i l a n c i t a - c i t a s a y a .

  Ak h i r n y a s a y a b e r h a r a p b a h u a s k r i p s i i n i d a p a t me r u - p a k a n s u mb a n g a n p e mi k i r a n u n t u k s e mu a f i h a k .

  P e n u l i s 1*1. Dy a h Ha s t u t i K.

  

ABSTRAK

Tujuan pembangunan antara lain untuk meningkatkan taraf hidup dan kesejahteraan

rakyat dengan mengusahakan peningkatan pendapatan masyarakat serta pemerataan

pendapatan.

  Dengan berbagai cara Pemerintah mengambil langkah agar dari PT yang ada,

sedemikian rupa dapat dimanfaatkan oleh masyarakat. Namun dalam hal masyarakat ikut

serta menanamkan modalnya tersebut, masyarakat perlu dilindungi yaitu harus adanya

keterbukaan merupakan syarat yang paling penting, dan perusahaan itu harus sehat dan baik,

dengan maksud agar resiko pemodal dapat ditekan sekecil mungkin. Karenanya PT yang

akan go public harus bersedia mengungkapkan sepenuhnya akan keadaan perusahaan yang

bersangkutan.

  DAF T AR I SI HAL AMAN 3 UDUL KAT A P E N G A N T A R . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . i i i DAF T AR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

  BAB I : P E NDAHUL UAN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1 * P e r ma s a l a h a n d a n L a t a r B e l a k a n g . . . . . . . . . . . . . . . . 1 2 . P e n j e l a s e n 3 u d u l . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 3 . Al a s e n P o mi l i h a n 3 u d u l . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 4 . T u j u a n P e n u l i s a n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 5 . Me t o d o l o g i d a n P o n d e k a t a n Ma s a l a h . . . . . . . . . . . . . . . 6

  6 * P e r t a n g g u n g j a u a b a n S i s t e ma t i k a . . . . . . . . . . . . . . • • • • 7

  BAB I I : GAMB AR AN UMUM P AS AR MODAL DI I NDONE S I A. . . . . . . . . . . . . 9 1 * P e n g e r t i a n d a n T u j u a n P a s a r Pl oc t a l * * . . . . . . . . . . . . . 9 2 . S e j a r a h b P a s a r Mo d a l * . . , * . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . * 1 3 3 . L a t a r B e l a k a n g P e mi k i r a n Me n g h i d u p k a n P a s a r

  Mo d a l S a h a m P T . . . . . . . . . . . . » . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2 4 . P e r a t u r a n P e r u n d a n g - u n d a n g a n y a n g Me n u n j a n g . . 2 5 BAB I I I : KAR AKT E R I S T I K P T S E BAGAI AS OS I AS I MO D A L . . . . . . . . . . 2 0 1 . S e j a r a h d a n P e r k e mb a n g a n l e r j a d i n y a P T . . . . . . . 2 8

  2 * T i g a Ka r a k t e r i s t i k Do mi n a n P T . . . . . . . . . . . . . . . - 2 9 3 . P s a r Mo d a l d a l a m Ka i t a n n y a d e n g a n P T s e b a g a i As o s i a s i Mo d a l . , . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . * 3 6

  BAB I V : ME KANI S ME P E NGAUAS AN P E ME R I NT AH T E R HADAP P E NA- S ARAN S AHAM P ADA P AS AR MDDAL DI I N D O NE S I A . . . . . . . . 4 0

  1. L e mb a g a - I e mb a g a y a n g T a r l i b a t d a l a m P e ma -

  i/ s a r a n S a h a m d a n T u j u a n n y a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 0 2 * P r o s e s y a n g Ha r u s Di t e mp u h d a l a m P e ma s a r a n - S a h a m. . . . . . ♦. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . * 4 6

  B AB l i t P C N U 1 U P . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 7 1 . Ka s l mp u l a n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , 5 7 2 . S a r a n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . *

  DAF T AR B AC AAN

  BAB I P E NDAHUL UAN 1 * P e r ma s a l a h a n d a n L a t a r B e l a k a n q Ne g a r a I n d o n e s i a d e u a s a i n i s e d a n g g i b t - g i a t n y a me - l a k s a n a k a n p e mb a n g u n a n n a a i o n a l * T u j u a n p e mb a n g u n a n n a s i o - n a l s e b a g a i ma n a t e r c a n t u m d a l a m T a p . MP R. n o . I l / MP R / 1 9 0 3 t e n t a n g Ga r i s - g a r i s B e s a r Ha l u a n Ne g a r a e d a l a h u n t u k me u u - j u d k a n ma s y a r a k a t a d i l d a n ma k mu r y a n g me r a t a b a i k ma t e r i - i l ma u p u n s p i r i t u i l b a r d a s a r k a n P a n c a s i l a d i d a l a m u a d a h n e g a r a k e s a t u a n R e p u b l i k I n d o n e s i a . Da n d e n g a n p e r j u a n g a n y a n g s u n g g u h - s u n g g u h P e me r i n t a h Or d e Ba r u b e r u s a h a me n c i p - t a k a n s t a b i l i t a s n a s i o n a l b a i k d l b i d a n g s o s i a l , e k o n o mi , h u k u m ma u p u n b i d a n g - b i d a n g l a i n n y a .

  S e l a n j u t n y a d a l a m r a n g k a me n g i s i k e me r d e k a a n s e r t a me n c a p a i t u j u a n n a s i o n a l t e r s e b u t d i p e r l u k a n s e r a n g k a i a n k a g i a t a n p e mb a n g u n a n y a n g h a r u s d i l a k s a n a k a n s e c a r a t e r u s - me n e r u s , t e r a r a h , t e r p a d u , b e r t a h a p d a n b e r e n c a n a .

  S e b a g a i ma n a k i t a k e t a h u i b a h u a p a d a d e u a s a i n i n e g a ­ r a k i t a t e n g a h me n g g a l a k k a n p r o g r a m p e mb a n g u n a n d i s e g a l a b i d a n g . Da n d a l a m e r a p e mb a n g u n a n i n i , b u k a n s a j a f i h a k P e ­ me r i n t a h y a n g s e n a n t i a s a h a r u s me n a n g a n i , n a mu n d i h a r a p k a n p u l a b a i k d a r i f i h a k p e r o r a n g a n ma u p u n s u a s t a s e c a r a b e r s a - ma s a me me mb e r i k a n a n d i l u n t u k L e r p e r a n a e r t a d a l a m p r o s e s p e mb a n g u n a n y a n g s e d a n g d i l a k s a n a k a n i n i *

  Ka r e n n n y a P e me r i n t a h me n y a d a r i b a h u a d a l a m p e r t u mb u h

  1

  2

  a n g e r a k p e mb a n g u n a n k h u s u s n y a d i b i d a n g e k o n o mi p e r l u d i - b e r i k a n k e s e mp a t a n y a n g l e b i h l u a s k e p a d a p a r a p e n g u s a h a

• s u a s t a u n t u k me n u n j a n g t e r u u j u d n y a t u j u a n p e mb a n g u n a n i t u s e n d i r i , y a i t u u n t u k me n i n g k a t k a n t a r a f h i d u p ma s y a r a k a t y a n g a d i l d a n ma k mu r b e r d a s a r k a n P a n c a s i l a d a n UUD' 4 5 .

  Da p a t l a h d i me n g e r t i b a h u a u n t u k me n c a p a i t u j u a n t e r - s e b u t t i d a k l a h mu d a h , i n i d i s e b e b k a n b a n y a k f a k t &r , y a n g s a l a h s a t u d i a n t a r a n y a a d a l a h a d a n y a p e r b a d a a n l a t a r b e l a ­ k a n g k e a d a a n s o s i a l e k o n o mi d i t e n g a h - t e n g a h ma s y a r a k a t k i ­ t a . S e h i n g g a d e n g a n me l i h a t k o n d i s i y a n g d e mi k i a n P e me r i n - t a h b e r u s a h a u n t u k me n i a d a k a n j u r c n g p e mi s a h a t a u s e t i d a k - t i d a k n y a me mp a r s e mp i t d a r i k o n d i s i ma s y a r a k a t y a n g b e r b e d a t e r s e b u t , s e h i n g g a d a p a t l a h d i c a p a i p e me r a t a a n p e md a p a t a n o l e h ma s y a r a k a t s e c a r a me n y e l u r u h , Un t u k ma n a n d a s k a n n y a b a - i k l a h s a y a k u t i p s a mb u t a n P r e s i d e n S o e h a r t o d a l a m p e r e s mi a n P a s a r Mo d a l d i J a k a r t a , 1 0 Ag u s t u s 1 9 7 7 y a n g me n y a t a k a n :

  Ki t a s e c a r a b e r t a h a p ma mp u me l e t a k k a n d a s a r - d a s a r e k o n o mi mo d e r n y a n g t e t a p k i t a t e g a k k a n d i a t a s l a n d a s a n d e - mo k r a s i e k o n o mi y a n g b e r d a s a r k a n P a n c a s i l a . Ar a h y a n g k i t a t e mp u h a d a l a h b e r t u mp u p a d a T r i l o g i P e mb a n g u n a n y a n g me l i p u t i k e s e r a s i a n a n t a r a s t a b i l i t a s p e r t u mb u h a n e k o n o mi d a n p e me r a t a a n p e mb a n g u n a n , s e h i n g g a p e r l u a d a ­ n y a p e n g e r a h a n k e ma mp u a n mo d a l y a n g a d a u n t u k me n d o r o n g p e r t u mb u h a n e k o n o mi b a i k d i s e k t o r n e g a r a , s u a s t a ma u - p u n ma s y a r a k a t ,

  Un t u k i t u ma k a r e a l i s a s i P e me r i n t a h d a l a m k e b i j a k s a -

  n a a n n y a a n t a r a l a i n d i d a l a m p e n i l i k a n s a h a m- s a h a m p e r u s a h a

  a n . Di ma n a s e b e l u mn y a s a h a m- s a h a m i t u h a n y a d i mi l i k i o l e h g o l o n g a n t e r t e n t u s a j a , y a i t u g o l o n g a n ma n y a r a k a t e k o n o mi k u a t , s e h i n g g a k e u n t u n g a n h a n y a a k a n me n u mp u k p a d a g o l o n g a n

  3 me r e k a s a j a * Ak h i r n y a d i d a l a m l a j u p e r t u mb u h a n e k o n o mi y a n g s e - r o a k l n ma mb o l k r n u k a o l e h P o f i n u i n t u h d l b e r i t u k l a h P a a &r Mo d a l y a n g d i d a s a r k a n p a d a Ke p p r a s n o . 5 2 t a h u n 1 9 7 6 , y a n g a n t a - r a l a i n b e r t u j u a n u g a r s a h a m- s a h a m d a r i p a r u s a h a a n d a p a t me ma s y a r a k a t ( g o p u b l i c ) .

  Na mu n d e mi k i a n h a n y a d e n g a n P a s a r Mo d a l s a j a ma s y a - r a k a t l u a s b a l u ml a h d a p a t me mi l i k i s a h a m, s e h i n g g a d a l a m l a n g k a h s e l a n j u t n y a P e me r i n t a h me n d i r i k a n P T Da n a r e k s a , y y a n g d i d a s a r k a n p a d a P e r e t u r a n P e me r i n t a h n o . 2 5 t a h u n 1 9 7 6 y a n g a n t a r a l a i n b e r t u g a s u n t u k me n g e l o l a d a n a , b a i k d a n a d a r i ma s y a r a k a t ma u p u n d a r i P e me r i n t a h . B e r d i r i n y a P T D a ­ n a r e k s a i n i b e r f u n g s i me mb e l i s a h a m- s a h a m d a r i p e r u s a h a a n - p e r u s a h a a n y a n g g o p u b l i c me l a l u i P a s a r Mo d a l d a n k e mu d i a n me me c a h n y a me n j a d i s e r t i f i k a t s a h a m y a n g a k h i r n y a d i p e r j u - a l b e l i k a n p a d a ma 9 y a r a k a t l u a s . De n g a n d e mi k i a n P e me r i n t a h me mb e r i k a n k e s e mp a t a n p a d a ma s y a r a k s t l u a s me l a l u i P T D a n a ­ r e k s a , a g e n d a n s u b a g e n d i s e l u r u h p e l o s o k t a n a h a i r s e ­ h i n g g a d a p a t l a h d i h a r a p k a n a k a n t e r u u j u d n y a p e me r e t a a n p e n - • d a p a t a n .

  De n g a n i k u t s e r t a n y a ma s y a r a k a t d i d a l a m p e r u s a h a a n y a i t u d e n g a n j a l a n me mi l i k i s a h a m d a r i p e r u s a h a a n y a n g b e - r u p a s e r t i f i k a t s a h a m d a r i P T Da n a r e k s a i t u , ma s y a r a k a t d a ­ p a t me n i k ma t i k e u n t u n g a n y a n g b e r u p a d e v i d e n , s e h i n g g a p a d a a k h i r n y a d a p a t me n a i k k a n p e n d a p a t a n ma s y a r a k a t . De n g a n k e - i k u t s e r t a a n ma s y a r a k a t me mi l i k i s a h a m i t u , ma k a d a n a d a r i ma s y a r a k a t d a p a t u n t u k ms n a mb a h d a n me n i n g k a t k a n p e mb i a y a - an, p e mb a n g u n a n n a s i o n a l * Gi l a k i t a l i h a t l e b i h j a u h l a g i ma k a s e b e n p . r n y a p e - ma n f a a t a n P a s a r Mo d a l s e b a g a i s u mb e r p e mb e l a n j a a n p e r u s a h a - a n t i d a k s a j a s e b a g a i s a r a n a p e me r a t a a n d a n p e n g e r a h a n d a - » a > t e t a p i s e k e l i g u s j u g a me n d o r o n g t i mb u l n y a p e r u s a h a a n y a n g s e h a t , y a n g p a d a s a a t n y a n a n t i i k u t me mp e r k o k o h p e r e - k o n o mi a n n a s i o n a l d a n me n i n g k a t k a n p e r t u mb u h a n e k o n o mi . S e ­ h i n g g a p r i n s i p k e t e r b u k a a n ( f u l l d i s c l o s u r e ) y a n g d i a n u t o l e h P a s a r Mo d a l me mu n g k i n k a n s e t i a p p e r u s a h a a n y a n g me ma n - f a a t k a n n y a b e r s i k a p t e r b u k a b a g i p e n g a u a s a n ma s y a r a k a t l u - a s , k e t r b u k a a n i n i l a h y a n g me n d o r o n g u s a h a me n y e h a t k a n p e - n g e l o l a a n p e r u s a h a a n .

  B e r t o l a k d a r i l a t a r b e l a k a n g d a n b e r d a s a r k a n u r a i a n - u r a i a n d i a t a s ma k e p o k o k p o r ma s a l a h a n y a n g a k a n s a y a b a h a s d a l a m s k r i p s i i n i a d a l a h s e b a g a i b e r i k u t : a' , p e r a n a n a P a s a r Mo d a l s e b a g a i s a l a h s a t u s a r a n a p o n g h i mp u n d a n a d a n s a r a n a p e me r a t a a n p e n d a p a t a n me l a l u i p e mi l i k k a n s a h a m- s a h a m p e r u s a h a a n j b . s a mp a i s e j a u h ma n a p r a s e s a t a u h a l - h a l l a i n y a n g d i l a k u - k a n o l e h P T - P T d a l a m r a n g k a u s a h a n y a u n t u k g o p u b l i c , 2 . P e n j e l a s a r r 3 u d u l

  S e b a g a i j u d u l d a r i s k r i p s i s a y a i n i a d a l a h " T i n j a u - a n S e g i Hu k u m At a s P T Ya n g Go P u b l i c " , Ad a p u n s e b a g a i p e n - j e l a s a n d a r i j u d u l t e r s e b u t s e c a r a s i n g k a t d a p a t s a y a u r a i - k a n s e b a g a i b e r i k u t , y a n g s a y a ma k s u d k a n d e n g a n P T a d a l a h

  5 s u a t u b e n t u k b a d a n u s a h a y a n g me mp u n y a i k e d u d u k a n s e b a g a i b a d a n h u k u m, d i d i r i k a n d e n g a n mo d a l y a n g t e r b a g i a t a s s a ­ h a m- s a h a m, y a n g d a l a m h a l i n i d i a t u r d a l a m B a g i a n I I I t 3a b

  I I I Bu k u I p a s a l 3 6 s / d 5 6 KUHD.

  S e d a n g k a n y a n g s a y a ma k s u d k a n d e n g a n g o p u b l i c a d a - l a h t i n d a k a n d a r i P T d a l a m me n j u a l s a h a m- s a h e mn y a k e p a d a ma s y a r a k a t l u a s s e h i n g g a me r e k a d a p a t t u r u t s e r t a me mi l i k i s a h a m- s a h a m d a r i P T y a n g b e r s a n g k u t a n *

  De n g a n j u d u l t e r s e b u t s a y a b e r ma k s u d a k a n me l i h a t b a g a i ma n s s e g i h u k u mn y a a t a s P T - P T y a n g g o p u b l i c i t u , 3 . f l l a s a n P e mi l i h a n J u d u l

  S e b a g a i ma n a d i k e t a h u i b a h u a t u j u a n p e mb s n g u n a n a n t a - r a l a i n u r j t u k me n i n g k a t k a n t a r a f h i d u p d a n k e s e j a h t e r a a n r a k y a t d e n g a n me n g u s a h a k a n p e n i n g k a t a n p e n d a p a t a n ma s y a r a ­ k a t s e r t a p e me r a t a a n p e n d a p a t a n .

  De n g a n b e r b a g a i c a r a P e me r i n t a h me n g a mb i l l a f f r Qk a h a g a r d a r i P T y a n g a d a , s e d e mi k i a n r u p a d a p a t d i ma n f a a t k a n o l e h ma s y a r a k a t * Na mu n d a l a m h a l ma s y a i a k a t i k u t s e r t a me - n a n a mk a n mo d a l my a t e r s e b u t , ma s y a r a k a t p e r l u d i l i n d u n g i y a - i t u h a r u s a d a n y a k e t e r b u k a a n me r u p a k a n s y a r a t y a n g p a l i n g p e n t i n g , d a n p e r u s a h a a n i t u h a r u s s e h a t d a n b a i k , d e n g a n ma k s u d a g a r r e s i k o p e mo d a l d a p a t d i t e k a n s e k e c i l mu n g k i n * Ka r e n a n y a P T y a n g a k a n g o p u b l i c h a r u s b e r s e d i a me n g u n g k e p - k a n s e p e n u h n y a a k a n k e a d a a n p e r u s a h a a n y a n g b o r s a n y k u t a n *

  S e d a n g k a n u n t u k p r o s e s g o p u b l i c s e n d i r i t i d a k l a h

  6 g a mp a n g , k a r e n a h a r u s me l i p t a t i s e r a mg k a i a n k e g i a t a n y a n g c u k u p r u mi t , y a n g k e s e mu a n y a i t u d i d a s a r k a n p a d a p e r a t u r a n * * p e r a t u r a n y a n g a d a .

  P e r ma s a l a h a n - p e r ma s a l a h a n t e r s e b u t d i a t a s l a h y a n g me n d o r o n g s a y a u n t u k me mi l i h j u d u l " T i n j a u a n S e g i Hu k u m At a s P T Ya n g Go P u b l i c " . 4 . T u j u a n P e n u l i sar i ,

  T u j u a n p e n u l i s a n s k r i p s i i n i p e r t a ma - t a ma a d a l a h u n ­ t u k me l e n g k a p i s a l a h s a t u s y a r a t me n c a p a i Ge l a r Ke s a r j a n a a n p a d a F a k u l t a s Hu k u m Un i v e r s i t a s Ai r l a n g g a . Ya n g k e d u a a d a l a h u n t u k me n g k a j i d a n me n g u r a i k a n p e r ma s a l a h a n me n g e n a i P T y a n g g o p u b l i c d i t i n j a u d a r i s e g i h u k u m. 5 * Me t o d o l o q i d a n P e n d e k a t a n Ma s a l a h

  Di d a l a m me n g u r a i k a n p e r ma s a l a h a n y a n g s a y a t u l i s ma k a s a y a b e r u s a h a me n c a r i , me n g u mp u l k a n , me mp e l a j a r i d a n me n g o l a h s k r i p s i i n i me l a l a u i c a r a : a . me f t a k u k a n p e n e l i t i a n k e p u s t a k a a n , y a n g d i ma k s u r i k a n u n t u k me n d a p a t k a n p e n g e t a h u a n d a s a r u n t u k me mu d a h k o n me n i p e r o l e h p e n g e t a h u a n y a n g l e n g k a p b o r t a l i a n d e n g a n ma s a l a h y a n g d i s u s u n , a n t a r n l a i n t e n t a n g k e t e n t u a n Un d a n g - Uo d a n g y a n g b e r l a k u , P e r a t u r a n P e me r i n t a h , Ke p u t u s a n P r e s i d e n d n n o e -

• 1 r a t u r a n - p e r a t u r a n y a n g b e r t a l i a n d e n g a n i t u * b , me l a k u k a n p e n e l i t i a n l a p a n g a n , y a i t u d e n g a n me n g a d a k a n

  i

  Un d a n g - u n d a n g , a n t a r a l a i n KUHD d a n KUH P e r d a t a s e r - t a p e r a t u r a n - p e r a t u r a n l a i n , d a l a m h a l i n i Hi mp u n a n P e r a t u r ­ a n P e r u n d a n g a n me n g e n a i P a s a r Mo d a l ,

  7 u a u a n c a r a d e n g a n p e j a b a t - p e j a b a t B a p e p e m d a n P T Da n a r e k s a i s e h i n g g a d i p e r o l e h d a t a l a p a n g a n y a n g e mp i r i s . 6 , P e f c t a n g g u n q j a u a b a n S i s t e ma t i k a

  S k r i p s i s a y a i n i t e r d i r i d a r i 5 b a b y a i t u s e b a g a i b e r i k u t : Ba b I , y a n g - me i u p a k a n Ba b P e n d a h u l u a n , y a n g d i d a l a m- n y a s a y a u r a i k a n me n g e n a i L a t a r B e l a k a n g d a n P e r ma s a l a h a n ,

  P e n j e l a s a n j u d u l , Al a s a n P e mi l i h a n 3 u d u l , T u j u a n P e n u l i s a n , Me t o d o l o g i d a n P e n d e k a t a n Ma s a l a h s e r t a P e r t a n g g u n g j a u a b a n S i s t e ma t i k a .

  Ba b I I , s e b e t t u m b e r a n j a k p a d a ma t e r i p e n u l i s a n s k r i p - s i i n i ma k a s a y a a k a n me n g a u a l i n y a d e n g a n me n g u r a i k a n t e n . , t a n g Ga mb a r a n Umu m P a s a r Mo d a l d i I n d o n e s i a , y a n g . s e k a l i g u s s a y a j a d i k a n j u d u l b a b d i ma n a d i d a l a mn y a a k a n s a y a u r a i k a n t a n t a n g p e n g e r t i a n d a n t u j u a n d i i d r i k a n y a p a s a r mo d a l , s e j a - r a h p a s a r mo d a l d a n h a l - h a l y a n g me l a t a r b e l a k a n g i d i h i d u p - k a n n y a k e mb a l i p a s a r mo d a l s e t e l a h s e k i a n l a ma t i d a k me mp u ­ n y a i k e a k t i f a n . Da n s e h u b u n g a n d e n g a n d i a k t i f k a n n y a k e mb a l i p a s a r mo d a l t e r s e b u t , ma k a a k a n s a y a s e r t a k a n p u l a b e b o r a p a p e r a t u r a n p e n u n j o n g o y a . Ma k s u d p e n u l i s a n b a b i n i t i a d a l s i n a g a r l e b i h d a h u l u d i p e r o l e h g a mb a r a n l a t a r b e l a k a n g n y a *

  Ba b I I I , s a y a b e r i j u d u l 0 Ka r a k t e r i s t i k P T s e b a g a i As o s i a s i Mo d a l u « Da l a m u r a i a n b a b i n i s e b e l u mn y a s a y a a k a n s e b e n t a r me n e n y o k k e b e l a k a n g me l i h a t s e j a r a h d a n p e r k e m- b a n g a n t e r j a d i n y a P T , d i ma n a s e b e n a r n y a k e b e r a d a a n P T a d a l a h

  6 d i mo t i v a 9 i k a n u n t u k me n g h i mp u n mo d a l . Da n l e b i h l a n j u t s a ­ y a u r a i k a n p u l a o a mp a i s e j a u h m. a n a h a k d a n t a n g g u n g j a u a b p a r a p e me g a n g s a h a m p a d a P T . Un t u k s u. b b a b t e r a k h i r i n i s a ­ y a a k a n me n g u r a i k a n s a mp a i s e b e r a p a j a u h k e t e r l i b a t a n P a s a * Mo d a l d a l a m k a i t a n n y a d e n g a n P T s e b a g a i a s o s i a s i mo d a l .

  Ma k s u d p e n g u r a i a n b a b i n i a d a l a h a g a r d i p e r o l e h g a mb a r a h t e n t a mg k g r a k t e r i s t i k P T t e r s e b u t * Ga b I V, me r u p a k a n i n t i d a r i p e n u l i s a n s k r i p s i s a y a i n i , y a i t u u r a i a n t e n t a n g Me k a t b i s me P e n g a u a s a n P e me r i n t a h

  T e r h a d a p P e ma s a r a n S a h a m P a d a P a s a r Mo d a l d i I n d o n e s i a , b a ­ i k d i t i n j a u d a r i l e mb a g a - l e mb a g a y a n g t e r l i b a t d i d a l a mn y a ma u p u n p r o s e s y a n g h a r u s d i t e mp u h d a l a m p e ma s a r a n s a h a m ( g o p u b l i c ) .

  Ba b V , me r u p a k a n b a b t e r a k h i r d a r i p e n u l i s a n i n i , d i ma n a a k a n s a y a k e mu k a k a n k e s i mp u l a n p e mb a h a s a n y a n g me r u ­ p a k a n k e b u l a t a n p e mi k i r a n d a r i b a b s e b e l u mn y a y a n g t e l a h s a y a u r a i k a n .

  BAB I I GAMB AR AN UMUM P AS AR MODAL DI I NDONE S I A 1 • P e n q e r t i a n d a n T u j u a n P a s a r Mo d a l d i I n d o n e s i a S e b a g a i ma n a k i t a k e t a h u i b a h u a d i d a l a m me l a k s a n a k a n t u g a s s e h a r i - h a r i s u a t u u s a h a n i e g a me me r l u k a n d a n a y a n g c u k u p b e s a r j u ml a h n y a . Da n a - d a n a y a n g d i p e r l u k a n i t u d a p a t d i a d a k a n o l e h p e n g u s a h a s e n d i r i a t a u me n c a r i s u mb e r - s u mb e r d a r i l u a r , d a n s u mb e r - s u mb e r t e r s e b u t p a d a u mu mn y a d i k u a s a i o l e h l e mb a g a - l e mb a g a k e u a n g e n a t a u i n d i v i d u - i n d i v i d u d a l a m ma s y a r a k a t . De n g a n d e mi k i a n d a p a t d i k a t a k a n b a h u a d i d a l a m ma s y a r a k a t a d a d u a f i h a k y a i t u , f i h a k y a n g me mb u t u h k a n d a n a d a n f i h a k y a n g me n a u a r k a n d a n a . Ke d u a f i h a k t e r s e b u t h a r u s d i p e r t e mu k a n a g a r f u n g s i ma s i n g - ma s i n g f i h a k d a p a t b e r j a l a n s e b a g a i ma n a me s t i n y a . S e b a g a i u a d a h p e r t e mu a n k e d u a f i h a k t e r s e b u t d i p e r l u k a n a d e n y a p a s a r , k a r e n a p a s a r a d a l a h me r u - p a k a n s u a t u t i t i k b e r f c e mu n y a f i h a k y a n g me mb u t u h k a n d a n f i - h a k y a n g me n a u a r k a n d a n a . Da n a - d a n a i n i l a h y a n g a k a n me r u p e - k a n mo d a l b a g i y a n g me mb u t u h k a c v d a n a , y a n g s e l a n j u t n y a a k a n d i p a s a r k a n s e h i n g g a d i s i n i l a h t i mb u l a d a n y a p a s a r mo d a l .

  ! Me n u r u t Ke p u t u s a n P r e s i d e n n o . 5 2 t a h u n 1 9 7 6 Ba b I p a s a l 1 P a s a r Mo d a l a d a l a h B u r s a E f e k s e p e r t i y a n g d i ma k s u d d i d a l a m Un d a n g - u n d a n g n o . 1 5 t a h u n 1 9 5 2 ( LN t a h u n 1 9 5 2 - n o . 5 7 ) y a n g me n y e b u t k a n b a h u a y a n g d i ma k s u d d e n g a n b u r s e

  9

  1 0 d a l a m a r t i Un d a n g - u n d a n g t e r s e b u t a d a l a h b u r s a - b u r s a p e r d a - g a n g a n d i I n d o n e s i a y a n g d i d i r i k e n u n t u k p e r d a g a n g n n u a n g d a n e f e k t e r ma s u h s e mu a p e l e l a n g a n e f e k *

  3 a d i j e l a s n y a p a s a r mo d a l a d a l a h s a r a n a y a n g me mp e r - t e mu k a n p e n j u a l d a n a d a n p e mb e l i d a n a . Da n a y a n g d i p e r j u a l - b e l i k a n i t u a d a l a h d a n a y a n g a k a n d i p e r g u n a k a n u n t u k j a n g k a p a n j a n g y a i t u y a n g j a n g k a u a k t u n y a l e b i h d a r i s a t u t a h u n s e - p e r t i s a h a m, o b l i g a s i d a n s u r a t b e r h a r g a l a i n n y a y a n g s e j e - n i s * Ya n g d i ma k s u d k a n d e n g a n s u r a t - s u r a t b e r h a r g a me n u r u t

  Ke p u t u s a n P r e s i d e n n o 5 2 t a h u n 1 9 7 6 p a s a l l a y a t 3 , E f e k a d a l a h s e t i a p s a h a m, o b l i g a s i , a t a u b u k t i l a i n n y a , t e r ma s u k s e f c t i f i k a t a t a u s u r a t p e n g g a n t i s e r t a b u k t i s e me n t a r a d a r i s u r a t - s u r a t j a mi n a n , o p s i , a t a u h a k - h a k l a i n n y a u n t u k me me s a n a t a u me mb e l i s a h a m, o b l i g a s i , a t a u b u k t i p e n y e r t a a n d a l a m mo d a l a t a u p i n j a ma n l a i n n y a , s e r ­ t a s e t i a p a l a t y a n g l a z i m d i k e n a l s e b a g a i e f e k .

  Da l a m h a l i r t i u u j u d d a n a y a n g d i p a s a r k a n d i P a s a r Mo d a l a d a ­ l a h s u r a t b e r h a r g a s e p e r t i s a h a m d a n o b l i g a s i .

  Ad a p u n y a n g d i ma k s u d d e n g a n s a h a m me n u r u t Ke p u t u s a n Me n t e r i Ke u a n g a n R e p u b l i k I n d o n e s i a n o . 6 9 5 / KMK. 0 1 1 / 1 9 8 5 a d a l a h t a n d a p e n y e r t a a n mo d a l p a d a P T s e b a g a i ma n a d i a t u r d a l a m KUHD ( S t b l . 1 8 4 7 n o . 2 3 ) .

  S e d a n g a r t i o b l i g a s i a d a l a h s u r a t p e n g a k u a n h u t a n g a t a s p i n j a ma n u a n g o l e h e mi t e n d a r i ma s y a r a k a t u n t u k j a n g k a u a k t u s e k u r a n g - k u r a n g n y a 3 t . a h u n d e n g a n i mb a l a n b u n g a y a n g j u ml a h s e r t a s a a t p e mb a y a r a n n y a t e l a h d i t e n f c u k a c i .

  Da n a y a n g t e r k u mp u l d a r i h a s i l j u a l b e l i t e r s e b u t a k a n d i p e r g u n a k a n u n t u k me n u n j a n g p e n g e mb a n g a n u s a h a . T e mp a t

  1 1 p e n a u a r a n a t a u i p e r r j u a l a n e f e k i n i d i l a k s a n a k a n b e r d a s a r k a n s a t u b e n t . u k r e s mi y a n g d i s e b u t B u r s a Ef e k * .

  Ba g i p e r u s a h a a n - p e r u s a h a a n y a n g me n j u a l s a h a m, t u j u - an. u j t a ma a d a l a h u n t u k me mp e r o l e h d a n a y a n g mu r a h d e mi p e - n g e mb a n g a n . u s a h a n y a . S e d a n g k a n b a g i p e mo d a l a t a u p e mb e l i s a h a m t u j u a n n y a a d a l a h u n t u k me n d a p a t t a r n b a h a n p e n g h a s i l a n b a g i mo d a l n y a .

  Da l a m k a i t a n n y a d e n g a n ma s a l a h p e r mo d a l a n i n i * s u a t u p e r u s a h a a n l e b i h c e n d e r u n g me n e r b i t k a n s a h a m d a r i p a d a o b l i ­ g a s i * h a l i n i b i l a d i l i h a t d a r i s e g i k e u n t u n g a n n y a . Un t u k me mp e r j e l a s h a l i n i s a y a k u t i p p e n d a [ b a t S o e k a r d o n o , y a n g me n y a t a k a n . :

  L e b i h d a r i a u a l mu l a p e n d i r i a n P T d e n g a n t e l i t i d i p e r h i - t u n g k a n s u p a y a P T i n i d a p a t l a n g s u n g h i d u p d e n g a n b e r - r t a mb a h s u b u r u s a h a n y a t a n p a me n g e l u a r k a n o b l i g a s i - o b l i - g a s i t e ma k s u d , s e b a b u a n g y a n g d i d a p a t k a n n y a h a r u s t o h d i k e mb a l i k a n . S e l a ma h u t a n g b e l u m l u n a s , b u n g a - b u n g a t e t a p a t a u b u n g a d a r i k e u n t u n g a n s e k e d a r b a g i a b d a r i k e u n t u n g a n b a g i p e me g a n g - p e me g a n g o b l i g a s i h a r u s d i d a - h u l u k a n p e mb a y a r a n n y a d a r i p a d a d e v i d e n - d e v i d e n b a g i p a r a p e me g a n g s a h a m b i a s a .

  S e l a n j u t n y a a d i n y a t a k a n : B a g a i ma n a p u n j u g a : s u r a t - s u r a t o b l i g a s i i t u me mb e r i k a n h a k k e p a d a p e me g a n g u n t u k me n a g i h b u n g a d a r i P T , d e n g a n t a k p e r l u d i h i r a u k a n , a p a k a h P T p a d a s u a t u - k e t i k a ’ me n ­ d a p a t k e u n t u n g a n a j j a u me n d e r i t a k e r u g i a n . T e t a p i b u n g a i t u h a r u s d i b a y a r . »

  S e d a n g k a n d e n g a n me n e r b i t k a n s a h a m ma k a y a n g d i p e r - o l e h p a r a p e me g a n g s a h a m d a r i s u a t u P T a n t a r a l a i n : S o e k a r d o n o , Hu k u m Da g a n g I n d o n e s i a , j i l i d I ( b a g i - a n k e d u a ) , c e t . V , R n j a u a l i , J a k a r t a , 1 9 8 3 , h . 1 8 1 . \ b i d , h . 1 8 0 . y a n g d i ma s u k k a n s a j a , d a l a m a r t i k a l a u P T i t u me n d e r i t a r u g i ma k a p e me g a n g s a h a m i t u h a n y o me n d e r i t a . s e b e s a r mo ­ d a l y a n g d i ma s u k k a n s a j a ; b . k a l a u P T me mp e r o l e h k e u n t u n g a n ma k a p e me g a n g s a h a m a k a n

  5 me mp e r o l e h b a g i a n k e u n t u n g a n y a i t u d e v i d e n , L e b i h l a n j u t p e r l u d i k e t a h u i b a h u a p a d a u r n u mn y a y a n g me n j a d i p e mb e l i d i . P a s a r Mo d a l a d a l a h : a . p e r u s a h a a n a s u r a n s i ; b . y a y a s a n d a n a p e n s i u n ; c . b a n k t a b u n g a n ; d . s e mu a j e n i s p e r u s a h a a n ; e . p e n a n a m mo d a l p e r o r a n g a n * ^

  S e j a u h i t u d a l a m P e r a t u r a n P e me r i n t a h n o , 2 5 t a h u n - 1 9 7 6 t e n t a n g P e n y e r t a a n Mo d a l Ne g a r a R e p u b l i k I n d o n e s i a Un ­ t u k P e n d i r i a n P e r u s a h a a n P e r s e r o a n ( P E R S E R O ) Da n a r e k s a ma k a P e me r i n t a h d a l a m h a l i n i P a s a r Mo d a l r n e mp u n y a i j a n g - k a u a n d a n t u g a s y a n g l u a s , y a n g me n c a k u p 3 a s p e k , a * mo mp e r c e p a t p r o s e s p e r l u a s a n p e n g i k u t s e r t a a n ma s y a r a k a t d a l a m p e mi l i k a n s a h a m p e r u s a h a a n ; b , p e me r a t a a n , p e n d a p a t a n ma s y a r a k a t me l a l u i p e me r a t a a ' n p e - mi l i k a n s a h a m p e r u s a h a a n ; c . me n g g a i r a h k a n p a r t i s i p a s i ma s y a r a k a t d a l a m p e n g e r a h a n d a n p e n g h i mp u n a n d a n a u n t u k d i g u n a k a n s e c a r a p r o d u k t i f .

  5 Ru d h i P u a s e t y a , Ku l i a h Hu k u m Da g a n g I I , Ag u s t u s 1 9 8 3 . ^ P T Da n a r e k s a , I n f o r ma s i d a n Da t a ( I n d a ) P a s a r Ua n g d a n Mo d a l , 1 0 Ag u s t u s 1 9 0 0 , h , 9 .

  1 3 Ke t i g a a s p e k t e r s e b u t s e j a l a n d e n g a n i s i p a s a l 3 3 a y a t J - UUD* 4 5 , y a n g me n y e b u t k a n b a h u a p e r e k o n o mi a n I n d o n e s i a d i j a - l a n k a n b e r d a s a r k a n a s a s k e k e &u a r g a a n d a n mo t i u a s i n y a di kecn- i - b a n g k a n l a g i y a i t u me n u j u k e a d i l a n y a n g d i c i t a - c i t a k a n . S e ­ h i n g g a l a n d a s a n i d i i l P a s a r Mo d a l d i I n d o n e s i a , b e n a r - b e n a r s e s u a i d e n g a n k e t e n t u a n y a n g t e r d a p a t d a l a m UUD' AS d a n f a l - s a f a h P a n c a s i l a ,

  S e g i p e n e k a n a n l a i r r n y a d a l a m P a s a r n o d a l a d a l a h b a h ­ u a p i a d a s e t i a p P T y a n g g o p u b l i c h a r u s d a p a t me mb e r i k e u n ­ t u n g a n p a d a n a s a b a h n y a s e h i n g g a d i s t r d i b u s i k e k a y a a n p e r u ­ s a h a a n d a p a t l a n g s u n g d i n i k r n a t i ma s y a r a k n t l u a s , d i s a mp i n g u p a y a - u p a y a u n t u k me n g i n d o n e s i a n i s a s i k a n P f - P T y a n g P MA*

  P r e s i d e n S o e h a r t o d a l a m s a mb u t a n p e mb u k a a n P a s a r Mo ­ d a l t a n g g a l 1 0 Ag u s t u s 1 9 7 7 me n y a t a k a n d e mi k i a n : P a s a r Mo d a l h a r u s d i a r a h k a n p a d a u s a h a - u s a h a p e me r a t a a n p e n d a p a t a n ma s y a r a k a t d e mi me n c a p a i k e a d i l a n s o s i a l y a n g l e b i h t i n g g i d a l a m s t r u k t u r e k o n o mi I n d o n e s i a . Be r b i c a r a t e n t a n g k e a d i l a n s o s i a l , d i d a l a m s i t u a s i e k o n o ­ mi y a n g t e r b e l a k a n g s a ma s a j a d e n g a n me n y e b a r r a t a k a n k e mi s k i n a n .

  S e k a l i l a g i d a l a m p e r t i mb a n g a n P r e s i d e n R e p u b l i k I n ­ d o n e s i a me n g e l u a r k a n Ke p u t u s a n P r e s i d e n n o . 5 2 t a h u n 1 9 7 6 t e n t a n g P a s o r Mo d a l b a h u a t u j u a n P a s a r Mo d a l d i I n d o n e s i a a d a l a h p e me r a t a a n p e n d a p a t a n me l a l e i p e me r a t a a n p e mi l i k a n s a h a m p e r u s a h a a n s e h i n g g a ma s y a r a k a t d a p a t i k u t me n i k ma t i p e mb a n g u n a n .

  2 • S s j a r a h P a s a r Mo d a l Me n g e n a i s e j a t a h P a s a r Mo d a l ma k a a k a n s a y a u r a i k a n

  1 4 me l a l u i t a h a p - t a h a p d i mu l a i n y a P a s a r Mo d a l d a r i j a me n Be - l a nf c l a s a mp a i d i a k t i f k a n n y a k e mb a l i . a . P e r i o d e s e b e l u m P e r a n g Du n i a I I s a mp a i 1 9 5 1 ' .

  P a d a p e r t e n g a h a n a b a d k e 1 9 d a l a m r a n g k a p e n g e mb a n g - a n u s a h a u n t u k k e p e n t i n g a n P e me r i n t a h Hi n d i a B e l a n d a y a i t u d a l a m r a n g k a me n i b u k a p e r k e b u n a n s e c a r a b e s a r - b e s a r a n , ma k a d i p e r l u k a n d a n a y a n g c u k u p b a n y a k . S a l a h s a t u c a r a y a n g d i - t e mp u h u n t u k me me n u h i k e b u t u h a n t e r s e b u t a d a l a h d e n g a n me - n g e r a h k a n d a n a d a r i ma s y a r a k a t ( p e mo d a l ) . P a r a p e mo d a l i n i a d a l a h o r a n g - o r a n g B e l a n d a d a n o r a n g E r o p a , d a n h a n y a me r e - k a l a h y a n g b e r k e c i mp u n g d a l a n r P a s a r Mo d a l , o r a n g I n d o n e s i a t i d a k a d a . De n g a n me n c o n t o h k e a d a a n d i n e g e r i B e l n n d a , ma k a d i f i k i r k a n l a h u n t u k me n d i r i k a n P a s a r Mo d a l d i B a t a v i a . S e - s u d a h d i a d a k a n p e r s i a p a n . s e l u r u h n y a p a r a p e n g u s a h a B e l a n d a me n d i r i k a n " V’e r e n i g i n g v o o r d e E f f e c t e n h a n d e l ,f d i Qa t a wi a d a n s e k a l i g u s me mu l a i p e r d a g a n g a n e f e k p a d a t a n g g a l 1 2 De - s e mb e r 1 9 1 2 , k e mu d i a n d i S u r a b a y a t a n g g a l 11 Da n u a r i 1 9 2 5

  j da n . d i n S e ma r a n g t a n g g a l 1 Ag u s t u s 1 9 2 5 .

  P a d a mu l a n y a a n g g o t a n y a t e r d i r i d a r i 1 3 ma k e l a f c d a « p a d a t a h u n 1 9 2 8 d i t a mb a h d e n g a n 3 b u a h b a n k s u a s t a B e l a n ­ d a , j a d i s e mu a a n g g o t a b u r s a e f e k t e r s e b u t a d a l a h p a r a ma - k e l a r , k o mi s i o n e r d a m b a n k - b a n k s u a s t a a d a l a h p e n g u s a h a B e l a n d a d a n md j n g k i n a d a p e n g u s a h a B e l a n d a l a i n n y a .

  P a r a p e mo d a l a d a l a h p e r u s a h a a n p e r o r a n g a n , d a n a p e n - s i u n , i n s t i t u t i o n a l i n v e s t o r d a r i p e n g u s a h a y a n g d i k u a s a i

  1 5 B e l a n d a s e h i n g g a p a d a h a k e k a t n y a p a d a u a k t u i t u b u r s a e f e k h a n y a me r u p a k a n s o t u s a r a n a u n t u k k e p s n t i n g a n ma s y a r a k a t Be l a n d a .

  P e r mu l a a n t a h u n 1 9 3 9 k e t i k a s u h u p o l i t i k d i E r o p a m me mu n c a k , d e n g a n me mu n c o k n y a k e k u a s a a n Ad o l f Hi t l e r p c me - r i n t a h a n Hi n d i a B e l a n d a b e r a n g g a p a n l e b i h b a i k me mu s a t k a n p e r d a g e n g a n e f e k d i J a k a r t a s a j a d a n a k h i r n y a b u r s a e f e k d i S e ma r a n g d a n d i S u r a b a y a d i t u t u p .

  Ke t i k a p e r a n g d u n i a k e d u a b e r k e c a mu k , k e g i n t a n b u r ­ s a e f e k d i J a k a r t a p a d a t a n g g a l 1 0 Ne i 1 9 4 0 j uc j a i k u t d i t u ­ t u p , d e n g a n a l a s a n k e b a n y a k a n d a r i s a h a m B e l a n d a d a n I n d o ­ n e s i a d i mi l i k i o l e h mu s u h y a i t u o r a n g - o r a n g De r ma n s e h i n g ­ g a d i k e l u a r k s n p e r a t u r a n p a d a t a n g g a l 1 7 Me i 1 9 4 0 b a h u a s s e mu a e f e k h a r u s d i s i mp a n d i d a l a m b a n k y a n g d i t u n j u k P e - me r i n t a h Hi n d i a Be l a n d a .

  P e n u t u p a n b u r s a e f e k d i k e t i g a c e mp a t t e r s e b u t y a i ­ t u d i J a k a r t a , S e ma r a n g d a n S u r a b a y a s a n g a t mc n g g a n g g u l i - k u i d o t a s e f e k d i s a mp i n g j u g a me n y u l i t k a n b a g i p a r a p e mi - l i k e f e k , h a l i n i b e r a r t i p u l a p e n u t u p a n k a n t o r - k a n t o r ma - k e l a r d a n p e l e p a s a n p c g o u a i me r e k a . S e l a ma p e n d u d u k a n De ­ p a n g b u r s a e f e k i t u p u n t i d a k d i b u k a .

  De mi k i a n p u l a d i ma s a p u r a n g k o me r d e k a a n p a r a p e n g u -

  i