PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN KINERJA KEUANGAN Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan.
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN,
KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN KINERJA KEUANGAN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
MEGA SUKMA DWI KARTIKASARI
B200090186
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2013
i
.T
uuu{ems
qeAI
srusrg u?p ruouo{g sgllnryd uu)lec
rnq?loEuoIAl
IS',
:'ff(I)
t
Brlr€ln Eulqulqule6
tl0z lehl '?u€{ems
'erurJelrp
{n}un lereds npuorueur qelol lnqesrsl rsdrnls
e.,v\q€q ledepuafuoq ue8uelepueued
98r060002fl
:qolo sgntlp Euea
"NY\THYSOUtrd
IYAIN dYOYEUtrI NYCNYNfl}T YfUtrNT}T NYO .Nfl(IAIO NYXYfIflE)T
.NYvNY(Ntrd NYSfIIndf,)I .ISYIStrANI NYSoIn{mI
HfluYcNfd,
:ppnf uu8uep
rsdr-n1s
Ecsqwew rlulol 1uI rp^\eqrp uu8ue1 EpuEIeq Suea
NYgYSf,CNtrd NYIAMTYH
(x'rma trlrDros vsurru)
?a/
'ueele,{uJod lenqtuotu Euea
g 0Z Iaru ?uaprns
'eruuol er{es
IewqsuBlterng qedrp€.ul,eqnlN sslrsro^rutl qolo u?{ueqlp gued
vez^*uup -re1s8
new rmp srusr8 uep ruouo{g selln{e.{
IJ"p undede rs{u€s euruouou, €ryesrsq
e,{es uluur 'ue4e1d1f lrseq rsdu4s z./v\.pq ue{},{nqlp
ludep nw uep pTnqro} Irerl
u€rynluo{rp ugqedy 'u,{u-requns ue>1se1e[ u.(es qe101 e,{uunurss
Eue,{ uesmlSurr
-uzsel8uu uup uedrp>1-ued4n4
Ilense{ 'prpues e,(us etrra1 lrs?r{ u€{edn-rsur
mr uB)[qBJos uBp lenq u,{es Eue,,( rsdr.rls %rqeq e,,(ueuaqes
uuEuap ue4e1e,{ue141
NYYHYSNU gd IYTIN dY{IYIIU
f,
I
NYCNYOfl)T YfUtrNDT NVO 'Nf,OIAIO
NYXVfI{tr)T 'ItYYNYONtrd NVSOIOdMT
,TSYIStrA}{ NYSIIIOdf,}T
HIIUYCNf,d :
ISNYINnXY :
98I0S'0C020.90I.9.60 .
IUYSYXIIUY}I IATO YIlDtnS Y3f,IA[ :
rSdr4s INPNI
uesrunl
TARTIN
?{IIBN
: rur r{B^ruq ry ueEuul Epueueq Euer( e_deg
ISdIU}TS NYITSYflX NYYTYAI{Ufld
ZAILS' €ilu{urns
LtbLtLfitZd dlel ansesux
u?leqedI sod IoruoJJ IuuA
V
,, 7ffi
;*tr##x*,#xg#"1Y##xiffi_ffi--B
V
HALAMAN MOTTO
Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kami telah selesai (dari
suatu urusan), kerjakan dengan sungguh – sungguh (urusan yang lain), dan hanya kepada
Tuhanmulah hendaknya kamu berharap
(Q.S Al Insyiroh, 6-8)
Hidup sebaiknya seperti bermain bombomcar di arena yang sempit. Dengan mobil
bombomcar yang berjubal, penuh persinggungan, penuh benturan tapi mereka tetap
tersenyum menikmatinya.
(Hernandya Karlomia. R)
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT dan terima kasih atas segala rahmatNya yang
telah ia berikan hingga terselesainya skripsi ini dan penulis persembahkan karya ini untuk:
Allah SWT yang memberikan hidup dan memegang kematian setiap makhluk
Tanpa-Nya tulisan ini tiada bermakna. Semoga dari awal proses sampai karya ini
selesai dapat memberikan amalan bagi kita semua. AMIN.
Rasulullah SAW semoga sholawat serta salam selalu tercurahkan kepada Beliau
Nabi Muhammad SAW.
Ayahku dan Ibuku tercinta yang selalu menjaga dan melindungiku dalam setiap
langkah, yang telah memberikan segalanya untukku tanpa mengharap balasan.
Sahabat-sahabatku yang selalu membuatku jadi termotivasi, memberi semangat
dalam segala hal, telah memberi warna dalam hidupku, dan mengajarkanku
tentang cinta kasih.
Almamaterku tercinta.
v
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Dengan memanjatkan puji syukur alhamdulillah kehadirat ALLAH SWT
yang telah melimpahkan segala rahmat dan hidayahNya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini dengan judul: “PENGARUH KEPUTUSAN
INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN
KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN”.
Skripsi ini merupakan tugas akhir untuk memenuhi persyaratan dalam
rangka memperoleh gelar Sarjana Ekonomi jurusan akuntansi pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud
tanpa adanya bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan
terima kasih kepada:
1.
Allah SWT yang senantiasa melimpahkan segala rahmat dan hidayah-Nya,
serta memberikan kemampuan dan kekuatan ditengah lemah dan tak
berdayanya seorang hamba.
2.
Bapak Dr. Triyono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Dr. Fatchan Achyani, M.Si selaku Ketua Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vi
4.
Bapak Drs. M. Abdul Aris, M.Si selaku Pembimbing Skripsi dan
Pembimbing
Akademik
yang
telah
menyediakan
waktunya
untuk
memberikan masukan, bimbingan dan arahan dari awal penyusunan hingga
terselesaikannya skripsi ini.
5.
Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi
Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu
pengetahuan selama menempuh studi.
6.
Ayah, Ibu, dan Kakakku yang selalu memberikan doa dan kasih sayang.
7.
Teman-teman kelas E, terima kasih.
8.
Teman-teman Smaracatur Dewi, Zae, Dita, Elya, Citra terima kasih doa dan
dukungan kalian yang begitu besar.
9.
Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini dan tidak
dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna dan
mempunyai banyak kekurangan. Oleh karena itu, penulis dengan senang hati
menerima saran dan kritik yang membangun untuk memperbaiki skripsi ini.
Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan penulis
selanjutnya.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta, Mei 2013
Penulis
MEGA SUKMA DWI. K
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN .................................................... iii
HALAMAN MOTTO ...................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... v
KATA PENGANTAR .................................................................................... vi
DAFTAR ISI .................................................................................................. viii
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xii
HALAMAN ABSTRAKSI ................................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................ 1
A. Latar Belakang Masalah ....................................................................... 1
B. Perumusan Masalah.............................................................................. 5
C. Tujuan Penelitian.................................................................................. 5
D. Manfaat Penelitian................................................................................ 6
E. Sistematika Penulisan ........................................................................... 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA...................................................................... 8
A. Nilai Perusahaan................................................................................... 8
B. Keputusan Investasi ............................................................................. 9
C. Keputusan Pendanaan .......................................................................... 12
1. Pecking Order Theory .................................................................... 14
viii
2. Teori Asimetri Informasi dan Signaling ......................................... 15
3. Teori Trade-off ............................................................................... 16
D. Kebijakan Dividen ............................................................................... 17
1. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen .................. 18
2. Jenis-Jenis Kebijakan Dividen ......................................................... 22
3. Teori Kebijakan Dividen .................................................................. 24
E. Kinerja Keuangan................................................................................. 25
F. Kerangka Pemikiran ............................................................................. 27
G. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis ............................ 27
BAB III METODE PENELITIAN................................................................... 34
A. Jenis Data dan Sumber Data ................................................................ 34
B. Populasi dan Sampel ............................................................................ 34
C. Variabel Penelitian dan Pengukurannya .............................................. 35
1. Keputusan Investasi ......................................................................... 35
2. Keputusan Pendanaan ...................................................................... 36
3. Kebijakan Dividen ........................................................................... 37
4. Kinerja Keuangan............................................................................. 37
5. Nilai Perusahaan............................................................................... 38
D. Teknik Pengujian Data ......................................................................... 39
1. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 39
2. Uji Ketepatan Model ...................................................................... 41
3. Uji Hipotesis .................................................................................. 42
ix
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................... 44
A. Statistik Deskripsi ................................................................................ 45
B. Analisis Data ........................................................................................ 47
1. Uji Normalitas ................................................................................. 48
2. Uji Multikolinearitas ....................................................................... 48
3. Uji Heteroskedastisitas .................................................................... 49
4. Uji Autokorelasi .............................................................................. 50
C. Uji Ketepatan Model ............................................................................ 51
1. Uji F ............................................................................................... 51
2. Koefisien Determinasi Uji F .......................................................... 51
a. Analisis Regresi Linier Berganda ............................................. 51
D. Uji Hipotesis ....................................................................................... 52
1. Uji Regresi Berganda ..................................................................... 52
2. Hasil Uji Hipotesis ......................................................................... 53
E. Pembahasan .......................................................................................... 55
BAB V PENUTUP ........................................................................................... 61
A. Kesimpulan .......................................................................................... 61
B. Keterbatasan Penelitian ........................................................................ 63
C. Saran .................................................................................................. 63
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel IV.1 Kriteria Pemilihan Sampel ............................................................. 44
Tabel IV.2 Statistik Deskriptif ......................................................................... 45
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ...................................................................... 48
Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................ 49
Tabel IV.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 50
Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................... 50
Tabel IV.7 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda......................................... 52
Tabel IV.7 Hasil Uji Statistik F ....................................................................... 52
Tabel IV.8 Hasil Uji t ....................................................................................... 53
xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ..................................................................... 27
xii
ABSTRAKSI
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui
bukti empiris pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan
dividen, dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini
menggunakan data sekunder yang berasal dari Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). Populasi dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan
manufaktur yang go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel
penelitian ini ditentukan dengan metode purposive sampling. Alat pengujian yang
digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda. Uji hipotesis
akan dilakukan dengan uji t. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis akan
dilakukan uji F dan koefisien determinasi.
Penelitian ini menggunakan tingkat signifikan sebesar 5%. Penelitian ini
menggunakan tingkat signifikan sebesar 5%. Hasil penelitian dapat diketahui
bahwa variabel keputusan investasi (MVA) diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05
sehingga keputusan investasi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,
variabel keputusan pendanaan (DER) diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05 sehingga
keputusan pendanaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, kebijakan
dividen (DPR) diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05 sehingga kebijakan dividen
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, kinerja keuangan (ROA)
diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05 sehingga kinerja keuangan berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil perhitungan koefisien determinasi
diperoleh sebesar 0,938 terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti bahwa variabel
keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan kinerja
keuangan memberikan sumbangan sebesar 93,8% terhadap nilai perusahaan
sedangkan sisanya sebesar 6,20% dijelaskan variabel lain di luar model penelitian.
Hasil dari uji hipotesis (uji t) bahwa keputusan investasi, keputusan pendanaan,
kebijakan dividen, dan kinerja keuangan terbukti berpengaruh terhadap nilai
perusahaan pada taraf signifikan 5%.
Kata kunci : Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen,
Kinerja Keuangan, dan Nilai Perusahaan.
xiii
KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN KINERJA KEUANGAN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
MEGA SUKMA DWI KARTIKASARI
B200090186
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2013
i
.T
uuu{ems
qeAI
srusrg u?p ruouo{g sgllnryd uu)lec
rnq?loEuoIAl
IS',
:'ff(I)
t
Brlr€ln Eulqulqule6
tl0z lehl '?u€{ems
'erurJelrp
{n}un lereds npuorueur qelol lnqesrsl rsdrnls
e.,v\q€q ledepuafuoq ue8uelepueued
98r060002fl
:qolo sgntlp Euea
"NY\THYSOUtrd
IYAIN dYOYEUtrI NYCNYNfl}T YfUtrNT}T NYO .Nfl(IAIO NYXYfIflE)T
.NYvNY(Ntrd NYSfIIndf,)I .ISYIStrANI NYSoIn{mI
HfluYcNfd,
:ppnf uu8uep
rsdr-n1s
Ecsqwew rlulol 1uI rp^\eqrp uu8ue1 EpuEIeq Suea
NYgYSf,CNtrd NYIAMTYH
(x'rma trlrDros vsurru)
?a/
'ueele,{uJod lenqtuotu Euea
g 0Z Iaru ?uaprns
'eruuol er{es
IewqsuBlterng qedrp€.ul,eqnlN sslrsro^rutl qolo u?{ueqlp gued
vez^*uup -re1s8
new rmp srusr8 uep ruouo{g selln{e.{
IJ"p undede rs{u€s euruouou, €ryesrsq
e,{es uluur 'ue4e1d1f lrseq rsdu4s z./v\.pq ue{},{nqlp
ludep nw uep pTnqro} Irerl
u€rynluo{rp ugqedy 'u,{u-requns ue>1se1e[ u.(es qe101 e,{uunurss
Eue,{ uesmlSurr
-uzsel8uu uup uedrp>1-ued4n4
Ilense{ 'prpues e,(us etrra1 lrs?r{ u€{edn-rsur
mr uB)[qBJos uBp lenq u,{es Eue,,( rsdr.rls %rqeq e,,(ueuaqes
uuEuap ue4e1e,{ue141
NYYHYSNU gd IYTIN dY{IYIIU
f,
I
NYCNYOfl)T YfUtrNDT NVO 'Nf,OIAIO
NYXVfI{tr)T 'ItYYNYONtrd NVSOIOdMT
,TSYIStrA}{ NYSIIIOdf,}T
HIIUYCNf,d :
ISNYINnXY :
98I0S'0C020.90I.9.60 .
IUYSYXIIUY}I IATO YIlDtnS Y3f,IA[ :
rSdr4s INPNI
uesrunl
TARTIN
?{IIBN
: rur r{B^ruq ry ueEuul Epueueq Euer( e_deg
ISdIU}TS NYITSYflX NYYTYAI{Ufld
ZAILS' €ilu{urns
LtbLtLfitZd dlel ansesux
u?leqedI sod IoruoJJ IuuA
V
,, 7ffi
;*tr##x*,#xg#"1Y##xiffi_ffi--B
V
HALAMAN MOTTO
Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kami telah selesai (dari
suatu urusan), kerjakan dengan sungguh – sungguh (urusan yang lain), dan hanya kepada
Tuhanmulah hendaknya kamu berharap
(Q.S Al Insyiroh, 6-8)
Hidup sebaiknya seperti bermain bombomcar di arena yang sempit. Dengan mobil
bombomcar yang berjubal, penuh persinggungan, penuh benturan tapi mereka tetap
tersenyum menikmatinya.
(Hernandya Karlomia. R)
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT dan terima kasih atas segala rahmatNya yang
telah ia berikan hingga terselesainya skripsi ini dan penulis persembahkan karya ini untuk:
Allah SWT yang memberikan hidup dan memegang kematian setiap makhluk
Tanpa-Nya tulisan ini tiada bermakna. Semoga dari awal proses sampai karya ini
selesai dapat memberikan amalan bagi kita semua. AMIN.
Rasulullah SAW semoga sholawat serta salam selalu tercurahkan kepada Beliau
Nabi Muhammad SAW.
Ayahku dan Ibuku tercinta yang selalu menjaga dan melindungiku dalam setiap
langkah, yang telah memberikan segalanya untukku tanpa mengharap balasan.
Sahabat-sahabatku yang selalu membuatku jadi termotivasi, memberi semangat
dalam segala hal, telah memberi warna dalam hidupku, dan mengajarkanku
tentang cinta kasih.
Almamaterku tercinta.
v
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Dengan memanjatkan puji syukur alhamdulillah kehadirat ALLAH SWT
yang telah melimpahkan segala rahmat dan hidayahNya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini dengan judul: “PENGARUH KEPUTUSAN
INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN
KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN”.
Skripsi ini merupakan tugas akhir untuk memenuhi persyaratan dalam
rangka memperoleh gelar Sarjana Ekonomi jurusan akuntansi pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud
tanpa adanya bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan
terima kasih kepada:
1.
Allah SWT yang senantiasa melimpahkan segala rahmat dan hidayah-Nya,
serta memberikan kemampuan dan kekuatan ditengah lemah dan tak
berdayanya seorang hamba.
2.
Bapak Dr. Triyono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Dr. Fatchan Achyani, M.Si selaku Ketua Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vi
4.
Bapak Drs. M. Abdul Aris, M.Si selaku Pembimbing Skripsi dan
Pembimbing
Akademik
yang
telah
menyediakan
waktunya
untuk
memberikan masukan, bimbingan dan arahan dari awal penyusunan hingga
terselesaikannya skripsi ini.
5.
Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi
Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu
pengetahuan selama menempuh studi.
6.
Ayah, Ibu, dan Kakakku yang selalu memberikan doa dan kasih sayang.
7.
Teman-teman kelas E, terima kasih.
8.
Teman-teman Smaracatur Dewi, Zae, Dita, Elya, Citra terima kasih doa dan
dukungan kalian yang begitu besar.
9.
Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini dan tidak
dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna dan
mempunyai banyak kekurangan. Oleh karena itu, penulis dengan senang hati
menerima saran dan kritik yang membangun untuk memperbaiki skripsi ini.
Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan penulis
selanjutnya.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta, Mei 2013
Penulis
MEGA SUKMA DWI. K
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN .................................................... iii
HALAMAN MOTTO ...................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... v
KATA PENGANTAR .................................................................................... vi
DAFTAR ISI .................................................................................................. viii
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xii
HALAMAN ABSTRAKSI ................................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................ 1
A. Latar Belakang Masalah ....................................................................... 1
B. Perumusan Masalah.............................................................................. 5
C. Tujuan Penelitian.................................................................................. 5
D. Manfaat Penelitian................................................................................ 6
E. Sistematika Penulisan ........................................................................... 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA...................................................................... 8
A. Nilai Perusahaan................................................................................... 8
B. Keputusan Investasi ............................................................................. 9
C. Keputusan Pendanaan .......................................................................... 12
1. Pecking Order Theory .................................................................... 14
viii
2. Teori Asimetri Informasi dan Signaling ......................................... 15
3. Teori Trade-off ............................................................................... 16
D. Kebijakan Dividen ............................................................................... 17
1. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen .................. 18
2. Jenis-Jenis Kebijakan Dividen ......................................................... 22
3. Teori Kebijakan Dividen .................................................................. 24
E. Kinerja Keuangan................................................................................. 25
F. Kerangka Pemikiran ............................................................................. 27
G. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis ............................ 27
BAB III METODE PENELITIAN................................................................... 34
A. Jenis Data dan Sumber Data ................................................................ 34
B. Populasi dan Sampel ............................................................................ 34
C. Variabel Penelitian dan Pengukurannya .............................................. 35
1. Keputusan Investasi ......................................................................... 35
2. Keputusan Pendanaan ...................................................................... 36
3. Kebijakan Dividen ........................................................................... 37
4. Kinerja Keuangan............................................................................. 37
5. Nilai Perusahaan............................................................................... 38
D. Teknik Pengujian Data ......................................................................... 39
1. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 39
2. Uji Ketepatan Model ...................................................................... 41
3. Uji Hipotesis .................................................................................. 42
ix
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................... 44
A. Statistik Deskripsi ................................................................................ 45
B. Analisis Data ........................................................................................ 47
1. Uji Normalitas ................................................................................. 48
2. Uji Multikolinearitas ....................................................................... 48
3. Uji Heteroskedastisitas .................................................................... 49
4. Uji Autokorelasi .............................................................................. 50
C. Uji Ketepatan Model ............................................................................ 51
1. Uji F ............................................................................................... 51
2. Koefisien Determinasi Uji F .......................................................... 51
a. Analisis Regresi Linier Berganda ............................................. 51
D. Uji Hipotesis ....................................................................................... 52
1. Uji Regresi Berganda ..................................................................... 52
2. Hasil Uji Hipotesis ......................................................................... 53
E. Pembahasan .......................................................................................... 55
BAB V PENUTUP ........................................................................................... 61
A. Kesimpulan .......................................................................................... 61
B. Keterbatasan Penelitian ........................................................................ 63
C. Saran .................................................................................................. 63
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel IV.1 Kriteria Pemilihan Sampel ............................................................. 44
Tabel IV.2 Statistik Deskriptif ......................................................................... 45
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ...................................................................... 48
Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................ 49
Tabel IV.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 50
Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................... 50
Tabel IV.7 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda......................................... 52
Tabel IV.7 Hasil Uji Statistik F ....................................................................... 52
Tabel IV.8 Hasil Uji t ....................................................................................... 53
xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ..................................................................... 27
xii
ABSTRAKSI
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui
bukti empiris pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan
dividen, dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini
menggunakan data sekunder yang berasal dari Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). Populasi dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan
manufaktur yang go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel
penelitian ini ditentukan dengan metode purposive sampling. Alat pengujian yang
digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda. Uji hipotesis
akan dilakukan dengan uji t. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis akan
dilakukan uji F dan koefisien determinasi.
Penelitian ini menggunakan tingkat signifikan sebesar 5%. Penelitian ini
menggunakan tingkat signifikan sebesar 5%. Hasil penelitian dapat diketahui
bahwa variabel keputusan investasi (MVA) diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05
sehingga keputusan investasi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,
variabel keputusan pendanaan (DER) diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05 sehingga
keputusan pendanaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, kebijakan
dividen (DPR) diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05 sehingga kebijakan dividen
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, kinerja keuangan (ROA)
diperoleh nilai p = 0,000 < 0,05 sehingga kinerja keuangan berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil perhitungan koefisien determinasi
diperoleh sebesar 0,938 terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti bahwa variabel
keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan kinerja
keuangan memberikan sumbangan sebesar 93,8% terhadap nilai perusahaan
sedangkan sisanya sebesar 6,20% dijelaskan variabel lain di luar model penelitian.
Hasil dari uji hipotesis (uji t) bahwa keputusan investasi, keputusan pendanaan,
kebijakan dividen, dan kinerja keuangan terbukti berpengaruh terhadap nilai
perusahaan pada taraf signifikan 5%.
Kata kunci : Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen,
Kinerja Keuangan, dan Nilai Perusahaan.
xiii