GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN CREDIT RATINGS PERUSAHAAN
GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN CREDIT RATINGS
PERUSAHAAN
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH:
ERIKA SEFILA PUTRI
NIM: 041211231241
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
2016
Alhamdulillah, Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas segala rahmat-Nya, sehingga penulisan skripsi dengan judul “GOOD
CORPORATE GOVERNANCE DAN CREDIT RATINGS PERUSAHAAN” dapat
diselesaikan dengan baik. Shalawat dan salam senantiasa dihaturkan kepada Rasulullah Muhammad SAW.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih belum sempurna. Kritik dan saran yang membangun penulis harapkan untuk perbaikan karya ilmiah dan peningkatan wawasan penulis. Selama proses menempuh pendidikan sarjana di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga, banyak pihak yang berperan memberikan bantuan kepada penulis. Oleh karena itu, penulis ingin menyampaikan terima kasih tak terhingga kepada:
1. Ibu Prof. Dr. Dian Agustina, SE., M.Si., Ak., CMA., CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Ibu Dr. Masmira Kurniawati, SE.,M.Si., selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.
3. Bapak Dr. Rahmat Setiawan, SE., MM., selaku Dosen Pembimbing atas kebaikan hati, ketulusan, dan kesabaran beliau dalam membimbing penulis.
Terimakasih untuk proses pembelajaran dan motivasi yang dapat menginspirasi penulis. Terimakasih untuk tenaga, perhatian, waktu, dan pikiran yang diberikan pada penulis baik selama proses perkuliahan maupun selama penulisan skripsi hingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.
4. Bapak Wisudanto, SE., MM. selaku Dosen Wali penulis yang selalu memberikan nasehat baik di bidang akademik maupun non-akademik.
5. Dosen-dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga yang telah membagikan ilmu dan wawasannya kepada penulis.
6. Beasiswa Dikti Bidikmisi yang telah membantu penulis selama perkuliahan hingga mampu menyelesaikan skripsi. Semoga penulis bias mengabdikan diri dengan baik untuk bangsa di masa depan.
7. Ibu Tunichah dan Bapak Masduki, orang tua penulis yang selalu mencurahkan kasih sayangnya dengan tulus. Beliau yang selalu ada untuk penulis dengan impian, motivasi, dukungan, dan doa yang terbaik untuk penulis. Beliau selalu memberikan yang terbaik untuk penulis. Semoga penulis dapat membahagiakan beliau. Semoga beliau selalu sehat dan dalam lindungan Allah SWT. dengan limpahan kebahagiaan dunia akhirat.
8. Faris Dwi Febrian Putra, Kakak penulis dan Muhammad Duta A, dan Muhammad Diki Wildan yang selalu memotivasi penulis dan menghibur penulis agar segera menyelesaikan skripsi. Terimakasih atas bantuan, motivasi, dan doa yang telah diberikan untuk penulis.
9. Dendy Dwi Kp yang selalu memotivasi dan menghibur penulis dalam perkuliahan hingga mampu menyelesaikan skripsi. Terima kasih atas doa dan ketulusan serta motivasi yang diberikan selama ini. Terima kasih telah mendukung dan selalu ada baik di saat suka maupun duka, dan dengan sabar memahami keadaan dan memberi inspirasi ketika dibutuhkan.
10. Sahabat-sahabat penulis selama perkuliahan, Ninditya Nareswari, Rezza Vitriya, Atina Intan Cahyati. Terimakasih atas persahabatan tulus yang telah terjalin selama ini. Terimakasih atas dukungan dan doa yang selalu diberikan, dan segala keceriaan serta bantuannya, semoga kita bias sukses di jalan masing-masing.
11. Teman-teman satu bimbingan skripsi, Ninditya, Octavia, Ririn, Dendy, Rizka, Ritma, Yolanda. Terimakasih atas semangat, dan kekompakan untuk mendukung satu sama lain. Semoga kesuksesan selalu menghampiri kita semua.
12. Kakak kelas dan teman-teman SMA, Dendy Dwi Kp, Karina Dessy, Okky Wahyu, dan Erika Hokky. Terima kasih atas persahabatan tulus yang terjalin hingga saat ini. Terima kasih selalu menghibur dan menginspirasi penulis selama perkuliahan hingga menyelesaikan skripsi ini. Semoga kita bisa sukses di jalan masing-masing.
13. Teman-teman seperjuangan Manajemen 2012, khususnya konsentrasi keuangan, terima kasih atas kebersamaan dan kerja sama selama ini. Spirit,
Unity, and Pride!
14. Berbagai pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu, yang telah memberi doa, bantuan, nasehat, dan dukungan dalam penyelesaian skripsi ini.
Surabaya, 29 Januari 2016 Penulis
ABSTRAK
Penelitian ini menguji pengaruh good corporate governance dengan komponen ukuran dewan komisaris, komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial terhadap credit ratings pada perusahaan di Indonesia. Penulis menggunakan perusahaan yang terdaftar di Indonesia Stock Exchange dan PEFINDO pada tahun 2005-2014 dengan 131 observasi. Hasil regresi logistik ordinal menujukkan bahwa komisaris, komisaris independen, kepemilikan institusional, berpengaruh positif signifikan terhadap credit ratings, sedangkan kepemilikan manajerial tidak memiliki pengaruh terhadap credit
ratings perusahaan.
Kata kunci : good corporate governance, credit ratings, obligasi,dewan komisaris, komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial
ABSTRACT
This study examined the influence of good corporate governance with board size, outside director, institutional ownership, managerial ownership to the credit ratings on companies in Indonesia. The author used companies listed in Indonesia Stock Exchange and PEFINDO in 2005-2014 to 131 observations. Ordinal logistic regression results showed that the board size, outside director, institutional ownership have significant positive effect on credit ratings, while managerial ownership has no effect on the company's credit ratings. Keywords: good corporate governance, credit ratings, bond, board size, independent commissioner, institutional ownership, managerial ownership.
DAFTAR ISI
Halaman Judul ............................................................................................... i Halaman Pengesahan .................................................................................... ii Halaman Pernyataan Orisinalitas Skripsi ...................................................... iii Kata Pengantar .............................................................................................. iv Abstrak .......................................................................................................... vii Daftar Isi........................................................................................................ ix Daftar Tabel .................................................................................................. xii Daftar Gambar ............................................................................................... xiii Daftar Lampiran ............................................................................................ xiv
BAB 1: PENDAHULUAN .......................................................................... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ............................................................................ 3
1.3 Tujuan Penelitian .............................................................................. 3
1.4 Manfaat Penelitian ............................................................................ 3
1.5 Sistematika Penelitian ……………………………………………… 4
BAB 2: TINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 6
2.1 Landasan Teori ................................................................................. 6
2.1.1 Corporate Governance ................................................................. 6
2.1.2 Pengertian dan Pengukuran Credit Ratings .................................. 8
2.1.3 Ukuran Dewan Komisaris dan Pengukurannya ............................ 10
2.1.4 Komisaris Independen dan Pengukurannya ................................ 11
2.1.5 Kepemilikan Institusional dan Pengukurannya ........................... 12
2.1.6 Kepemilikan Manajerial dan Pengukurannya ............................. 12
2.2 Pengaruh Corporate Governance terhadap Credit Ratings .............. 13
2.2.1 Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris terhadap Credit Ratings ..... 13
2.2.2 Pengaruh Komisaris Independen terhadap Credit Ratings ........... 14
2.2.3 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Credit Ratings ..... 14
2.2.4 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Credit Ratings ........ 15
2.3. Pengaruh Variabel Kontrol terhadap Credit Ratings ....................... 15
2.3.1. Firm Size terhadap Credit Ratings ......................................... 15
2.3.2. Financial Levarege terhadap Credit Ratings .......................... 16
2.3.3 Profitability terhadap Credit Ratings ...................................... 17
2.4 Penelitian Sebelumnya ...................................................................... 17
2.5 Hipotesis dan Model Analisis ........................................................... 18
2.5.1 Hipotesis ................................................................................... 18
2.5.2 Model Analisis ......................................................................... 18
2.6 Kerangka Berpikir ............................................................................ 20
BAB 3: METODOLOGI PENELITIAN ..................................................... 21
3.1 Pendekatan Penelitian ...................................................................... 21
3.2 Identifikasi Variabel ......................................................................... 21
3.3 Definisi OperasionalVariabel ........................................................... 22
3.4 Jenis dan Sumber Data ..................................................................... 23
3.5 Prosedur Penentuan Sampel .............................................................. 23
3.6 Prosedur Pengumpulan Data ............................................................. 23
3.7 Teknik Analisis ................................................................................. 24
BAB 4: ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................. 27
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ................................................. 27
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ................................................................. 27
4.3 Pengujian Kesesuaian Model ............................................................ 31
4.4 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis .......................................... 32
4.5 Pembahasan ....................................................................................... 35
4.5.1 Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris terhadap Credit Ratings ..... 34
4.5.2 Pengaruh Komisaris Independen terhadap Credit Ratings ........... 36
4.5.3 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Credit Ratings ..... 37
4.5.4 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Credit Ratings ........ 38
4.5.5 Pengaruh Variabel Kontrol terhadap Credit Ratings .................... 38
BAB 5: SIMPULAN DAN SARAN ............................................................. 40
5.1 Simpulan ............................................................................................ 41
5.2 Saran .................................................................................................. 42 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Skala Rating Obligasi8 Tabel 4.1 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian
28 Tabel 4.2 Hasil Analisis Regresi
33
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.6 Kerangka berpikir model analisis20